關(guān)于企業(yè)并購風(fēng)險控制研究

一、企業(yè)并購的目的以及原因通過對一部分企業(yè)的并購活動實際案例進(jìn)行分析研究，發(fā)現(xiàn)企業(yè)進(jìn)行并購這項活動的主要原因，具體分為三方面。（一）提高企業(yè)的知名度，利用品牌效應(yīng)通常來說，當(dāng)一個企業(yè)處于起步階段的時候，它的品牌社會知名度往往都是比較低的，知道的人比較少，在經(jīng)濟(jì)市場當(dāng)中占據(jù)的銷售份額也是比較低的，那么，面對這樣的狀況，企業(yè)所能應(yīng)用的辦法通常就是對知名的老牌企業(yè)進(jìn)行并購，借助其品牌號召力以及優(yōu)勢來對企業(yè)本身的產(chǎn)品進(jìn)行推廣和宣傳，這樣不只是能夠提高企業(yè)以及產(chǎn)品的知名度，還能夠有效地推動該企業(yè)的技術(shù)水平的提升。（二）擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，提高市場份額企業(yè)借助橫向并購的方式，能夠?qū)Ρ徊①彽钠髽I(yè)的設(shè)備以及各類資源等進(jìn)行吸收和融合，進(jìn)一步地將自身的經(jīng)營規(guī)模進(jìn)行擴(kuò)張，同時，還能夠借助白并購企業(yè)的經(jīng)營管理的制度體系，來降低企業(yè)自身的生產(chǎn)經(jīng)營的成本，這樣不僅能夠獲得被并購企業(yè)原有的市場份額，還能夠提高企業(yè)的市場競爭力。（三）降低生產(chǎn)經(jīng)營的成本、塑造供應(yīng)鏈優(yōu)勢借助縱向并購的手段能夠?qū)a(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行深度的整合從而將市場交易行為進(jìn)行轉(zhuǎn)化，從而建立健全科學(xué)合理的數(shù)據(jù)信息系統(tǒng)，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程當(dāng)中可能遇到的風(fēng)險進(jìn)行防范控制并及時預(yù)警，從而避免造成資金資源浪費，而且這樣更便于設(shè)置進(jìn)入壁壘，能夠得到對產(chǎn)業(yè)鏈更為顯著的影響以及管控，利用縱向并購的方式來對同類型企業(yè)進(jìn)行并購，能夠在最大程度上對企業(yè)發(fā)展提供助力，提供更為穩(wěn)定合理的發(fā)展環(huán)境。二、國內(nèi)關(guān)于企業(yè)并購問題的分析研究我國國內(nèi)的學(xué)者在研究分析了企業(yè)并購多個階段的情況之后，發(fā)現(xiàn)在企業(yè)并購當(dāng)中因為其自身的一些特點，每個階段出現(xiàn)的風(fēng)險是不盡相同的，所以多個學(xué)者依據(jù)著企業(yè)并購活動階段的劃分就其特點以及存在風(fēng)險進(jìn)行了簡要的闡述，下面則為其中一位學(xué)者的觀點。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)者張新華曾指出企業(yè)并購活動前期的主要風(fēng)險當(dāng)中包括了法律風(fēng)險。每個國家有關(guān)企業(yè)并購的法律法規(guī)指出其通常都是借助提高并購的成本來將并購的難度加大。反壟斷風(fēng)險：這類型的風(fēng)險明確出現(xiàn)之后就會導(dǎo)致企業(yè)并購成功的可能性大幅下降，嚴(yán)重的會導(dǎo)致并購活動直接宣告失敗。企業(yè)并購活動當(dāng)中有一項主要風(fēng)險就是信息風(fēng)險，這在國內(nèi)進(jìn)行并購活動中屬于最大風(fēng)險之一。資產(chǎn)風(fēng)險：并購資產(chǎn)具有不確定性，會在接下來的經(jīng)營管理當(dāng)中可能給購入企業(yè)帶來不可預(yù)估的影響。在并購活動完成之后，企業(yè)還面臨著一種風(fēng)險，也就是人事整合風(fēng)險，兩個企業(yè)進(jìn)行合并那么一定會出現(xiàn)一種情況就是同一個崗位有多個員工的尷尬狀況，怎樣應(yīng)對這種問題是購入企業(yè)接下來要思考并解決的主要問題之一。文化整合風(fēng)險：每個企業(yè)都有著自身的企業(yè)文化，所以兩家企業(yè)的文化不相符或是有沖突的情況下可能會給企業(yè)接下來的經(jīng)營活動以及經(jīng)濟(jì)收益帶來一些負(fù)面影響，給企業(yè)的擴(kuò)大規(guī)模以及可持續(xù)發(fā)展起到一定的制約作用。市場風(fēng)險：在并購活動完成后經(jīng)濟(jì)市場的變化也會讓這個還在適應(yīng)融合當(dāng)中的企業(yè)受到不小的沖擊。三、企業(yè)并購的風(fēng)險類型（一）價值風(fēng)險企業(yè)在進(jìn)行并購這項經(jīng)營活動的時候，通常都會對被并購企業(yè)的財務(wù)狀況以及經(jīng)營狀況和資金資源現(xiàn)狀等內(nèi)容比較重視。如果被并購企業(yè)借助一些政策和手段來對財務(wù)報表的內(nèi)容數(shù)據(jù)進(jìn)行美化的話，那么，進(jìn)行并購活動的企業(yè)就不能夠真實的獲得被并購企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)和內(nèi)容，這樣的話就不能夠?qū)Ρ徊①徠髽I(yè)的實際經(jīng)營管理的狀況和下一階段的經(jīng)營收益情況進(jìn)行一個合理的評判。當(dāng)面對這種情況的時候，對被并購企業(yè)的估計市值有可能會高，這就會給進(jìn)行并購活動的企業(yè)帶來一定的損失，對于下一階段的經(jīng)營以及資金的周轉(zhuǎn)狀況，會有不利影響。除此以外，進(jìn)行價值評估的手段的不科學(xué)合理，也有可能會使得并購的風(fēng)險的危害性大大提升，在應(yīng)用的多種評估手段當(dāng)中，企業(yè)通常都會使用現(xiàn)金流量法，或者是來對內(nèi)部的收益情況進(jìn)行參考等手段，然而，第三方機(jī)構(gòu)有可能為了達(dá)到一己私利使用不夠合理的方法手段來對被并購企業(yè)的價值進(jìn)行評判，這樣評價的結(jié)果也是不夠準(zhǔn)確的，不能夠反映出被并購企業(yè)的實際價值。（二）融資風(fēng)險企業(yè)并購行為當(dāng)中的融資風(fēng)險通常來說是企業(yè)為了達(dá)成并的目的而進(jìn)行資金籌集的一項融資活動，這樣的融資活動在很大程度上會給企業(yè)資本結(jié)構(gòu)帶來一定的影響，甚至?xí)o企業(yè)帶來大大小小的風(fēng)險問題。企業(yè)進(jìn)行并購是需要大量的資金為資本的，主要的并購成本具體包括了交易成本以及購買的資金等。通常來說，企業(yè)都是需要利用融資來獲取充足的資金來施行并購活動的，企業(yè)進(jìn)行融資的方式又分為內(nèi)部和外部，但無論哪種途徑，都會給企業(yè)帶來融資風(fēng)險。（三）支付風(fēng)險支付風(fēng)險指的是企業(yè)在并購過程中企業(yè)應(yīng)用的支付手段的差別而帶來的風(fēng)險。通常和資金的流動以及股權(quán)稀釋相關(guān)資金這兩方面的內(nèi)容有較大的關(guān)系。企業(yè)完成并購所使用的支付方式是多種多樣的，不僅包括了現(xiàn)金支付，還有股票以及多種形式進(jìn)行搭配等多種方式。但無論怎樣，支付方式都一定要在合法范圍內(nèi)選擇，否則一定會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險問題。（四）整合風(fēng)險當(dāng)企業(yè)在已經(jīng)完成并購活動之后，還要將被并購企業(yè)的各項資源，項目等活動數(shù)據(jù)進(jìn)行總結(jié)和整理，對企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)以及人力資源的狀況進(jìn)行一個整合，而這個進(jìn)行整合的過程當(dāng)中財務(wù)整合是非常關(guān)鍵且重要的一步，在這個整合的過程當(dāng)中，如果出現(xiàn)了財務(wù)行為，應(yīng)用不正確的情況，那么就會使得財務(wù)工作中的隱藏風(fēng)險暴露出來，使得企業(yè)的并購成本大大增加，影響到企業(yè)最終的經(jīng)營和發(fā)展?fàn)顩r。在進(jìn)行整合的過程當(dāng)中，并購以及被并購企業(yè)雙方，如果因為和財務(wù)相關(guān)的內(nèi)容或其他等差異而出現(xiàn)了爭議，那么也會給企業(yè)帶來不小的損失，企業(yè)內(nèi)部的失誤行為也會使得并購企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)風(fēng)險問題，與此同時，并購雙方的想法也是非常重要的，一定要確保雙方合作傾向比較高，否則很有可能出現(xiàn)并購失敗的情況。（五）稅務(wù)風(fēng)險企業(yè)在完成并購活動之后就不再是單一的主體，其內(nèi)部各項活動以及項目等都變得更為復(fù)雜，所以在并購過程當(dāng)中出現(xiàn)稅務(wù)風(fēng)險的概率是非常大的。因為不同的并購主體所針對的對象以及物件的時候所應(yīng)用的手段和方式以及處理原則都會有些或多或少的區(qū)別，最終呈現(xiàn)出的風(fēng)險也是不一樣的。而跨境并購行為因為是在不同的國家之間進(jìn)行的交易行為，那么就一定要對各個國家之間的稅法有一個詳細(xì)的了解，避免出現(xiàn)因為對稅收規(guī)則不了解而導(dǎo)致稅務(wù)風(fēng)險發(fā)生的情況。四、企業(yè)并購過程當(dāng)中存在的風(fēng)險問題事實上，絕大多數(shù)人都明白并且清楚企業(yè)并購這項經(jīng)濟(jì)活動并不簡單的是一項投資活動或是平時進(jìn)行的任何一項經(jīng)濟(jì)活動之一。風(fēng)險會一直存在于整個并購活動當(dāng)中，這個階段內(nèi)的風(fēng)險通常都屬于戰(zhàn)略風(fēng)險，在實際的并購活動開始的時候，因為絕大多數(shù)的企業(yè)都沒有制定并購戰(zhàn)略計劃，僅僅是出于獲取短期的經(jīng)濟(jì)收益為目的進(jìn)行并購活動，這樣的話，不能夠以戰(zhàn)略為指導(dǎo)進(jìn)行并購活動，很有可能會導(dǎo)致并購雙方的戰(zhàn)略匹配性較低，導(dǎo)致買方在完成企業(yè)并購之后，發(fā)現(xiàn)最終的結(jié)果和預(yù)測的并不一致，沒能夠讓自己獲得最大的利益，更嚴(yán)重的，還會給企業(yè)自身的經(jīng)營帶來巨大風(fēng)險。雙方信息內(nèi)容不匹配和對等是使得企業(yè)并購活動失敗的一個重要的原因，而這其中的主要原因就是企業(yè)購買方和售賣方在雙方信息不對稱的情況下，對并購階段的研究對象選擇不夠妥當(dāng)，而且在并購前期缺少完善合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，總而言之，多種因素的累積使得企業(yè)購買方并沒有如預(yù)期的那樣獲得并購的圓滿效果，對于被并購企業(yè)的價值以及經(jīng)濟(jì)收益能力產(chǎn)生的判斷誤差，在并購?fù)瓿芍笃髽I(yè)也沒有收獲理想當(dāng)中的經(jīng)濟(jì)收益。五、企業(yè)對并購風(fēng)險進(jìn)行防范和控制的措施（一）對企業(yè)并購價值風(fēng)險進(jìn)行防控依據(jù)企業(yè)進(jìn)行并購的投資目的以及戰(zhàn)略計劃來說，把整合并購過程中的所有需求以及成本進(jìn)行綜合測算，將不必要的風(fēng)險成本降到最低，從而將并購成本降低。這樣能夠使得并購過程中以及完成之后的風(fēng)險出現(xiàn)的概率有效降低，讓并購雙方可以在最短時間內(nèi)完成資源整合，優(yōu)勢互補。編制戰(zhàn)略計劃可以將風(fēng)險從根本進(jìn)行防控，對風(fēng)險進(jìn)行預(yù)警，避免出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險。（二）對企業(yè)并購融資風(fēng)險進(jìn)行防控進(jìn)行并購活動的企業(yè)在開始這項活動之前，應(yīng)該充分分析企業(yè)自身實際的經(jīng)營管理的狀況，隨后依據(jù)企業(yè)自身的資產(chǎn)負(fù)債狀況來合理地調(diào)整融資方式，以得到更充足的資金進(jìn)行并購活動，避免因為融資方式選擇的不合理而使得企業(yè)并購后期階段出現(xiàn)資金不充足而支付壓力過大的狀況。實施并購活動的企業(yè)應(yīng)當(dāng)完整全面地對被并購企業(yè)的經(jīng)營狀況有一個詳細(xì)的了解，特別是財務(wù)經(jīng)營狀況，從而準(zhǔn)備出每一個并購階段所需要的資金。依據(jù)融資的規(guī)模來選擇最合適的融資手段，來給整合并購活動提供資金支持。通常來說先內(nèi)后外、先快后慢是行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)選擇融資方案時候依據(jù)的原則，簡單來說就是依據(jù)融資所需要的時間來對內(nèi)部融資進(jìn)行優(yōu)先選擇，之后才是應(yīng)用外部融資。同時在多種融資方式的選擇當(dāng)中，貸款融資是要優(yōu)于證券市場融資的，具體原則就是銀行類機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資的速度相較于其他來說是比較快的，成本低，其他則相反，因此多數(shù)企業(yè)在保證自身信用狀況的前提下會更傾向于選擇貸款融資。張仲平下海多年，早已不把自己當(dāng)作什么知識分子，他寧愿把自己定位成一個合格的生意人。什么叫合格的生意人？就是在遵紀(jì)守法的前提下獲取最大利益的商人。張仲平對自己目前的生活狀態(tài)很滿意，那就是外面的生意做得順風(fēng)順?biāo)?，家里夫妻和睦、夫唱婦隨，有那么一種中產(chǎn)階級的從容自信。（三）對企業(yè)并購支付風(fēng)險進(jìn)行防控1．現(xiàn)金支付風(fēng)險防控的主要因素通常情況來說，進(jìn)行并購活動的企業(yè)為了保證并購活動完成之后仍然能夠保證充足的資金周轉(zhuǎn)狀態(tài)，所選用的現(xiàn)金支付數(shù)額通常都是比企業(yè)并購后所獲得的收益低的，因此企業(yè)進(jìn)行并購活動所應(yīng)用的現(xiàn)金支付的最高額度就是并購?fù)瓿芍笃髽I(yè)所能獲取的收益。2．股權(quán)支付風(fēng)險防控的主要因素企業(yè)要對換股的比例進(jìn)行確認(rèn)。如果應(yīng)用的股份支付的方式會出現(xiàn)原股東股權(quán)被稀釋的情況。為了確保原有的股東股權(quán)不會被稀釋，那么就要對并購活動雙方的換股比例進(jìn)行確認(rèn)，只有這樣才能夠使得因為股權(quán)稀釋而導(dǎo)致的股權(quán)支付風(fēng)險的發(fā)生扼殺在搖籃里。（四）對企業(yè)并購整合風(fēng)險進(jìn)行防控針對企業(yè)在并購活動中有可能出現(xiàn)的整合風(fēng)險隱患，總結(jié)歸納了整合工作中要遵循的幾點原則，具體內(nèi)容如下。1．統(tǒng)一性原則進(jìn)行財務(wù)整合工作的主要目的就是在愈發(fā)緊張激烈的市場競爭的背景之下，將完成并購之后的財務(wù)資源、數(shù)據(jù)以及工作人員進(jìn)行整合，完成財務(wù)醫(yī)院的統(tǒng)一管理和分配。統(tǒng)一性原則把企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)部門以及和財務(wù)相關(guān)的醫(yī)院進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃和分配，給財務(wù)基準(zhǔn)的達(dá)成一致奠定了基礎(chǔ)。2．戰(zhàn)略性原則在企業(yè)完成并購活動同時已經(jīng)對財務(wù)資源進(jìn)行了整合之后，就要關(guān)注到成本以及獲利這兩項重點內(nèi)容。戰(zhàn)略性原則的重點就是在企業(yè)完成并購之后應(yīng)該仔細(xì)分析研究接下來的發(fā)展規(guī)劃，而非被一些蠅頭小利蒙住雙眼，盲目追求短期的發(fā)展，而是要有長遠(yuǎn)的眼光，綜合考慮各種因素，不僅要對成本進(jìn)行管控還要確保能夠獲取一定的利潤，以求未來更好更大的發(fā)展。3．及時性原則及時性原則所重點要求的就是在并購活動交易雙方簽訂了并購協(xié)議之后，就要展開各項工作的整合，特別是財務(wù)資源的整個工作，避免因為過渡期較長進(jìn)度過慢而給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來消極影響。盡快對財務(wù)以及其他事項進(jìn)行整合，能夠讓企業(yè)以及工作人員更快進(jìn)入狀態(tài)當(dāng)中，推動企業(yè)的進(jìn)步。（五）對企業(yè)并購稅務(wù)風(fēng)險進(jìn)行防控在企業(yè)進(jìn)行并購重組之前，企業(yè)的有關(guān)機(jī)構(gòu)是一定要對被并購企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營狀況進(jìn)行一個詳細(xì)全面的調(diào)查了解的，考查可能會發(fā)生的各種情況，及時的發(fā)現(xiàn)隱藏的問題以及不足。避免出現(xiàn)不能夠控制的情況。在完成調(diào)查之后才能夠?qū)灰资欠褚^續(xù)進(jìn)行有一個準(zhǔn)確的判斷。除此以外，在對稅務(wù)狀況進(jìn)行調(diào)查研究之后，能夠?qū)⑵髽I(yè)的實際經(jīng)營管理狀況有一個更為明確的把控。所以，要在進(jìn)行并購活動之前來對被并購企業(yè)進(jìn)行特殊的稅務(wù)方案處理。根據(jù)我國相關(guān)的政策規(guī)定