【《格力電器股利分配政策探究》14000字（論文）】

I格力電器股利分配政策探究股利政策是當今企業(yè)管理中的一項重要財務政策，在資本市場上一直是不可或缺的，因此國內外的學者一直將此作為重點研究方向。經(jīng)過國內學者的大量研究發(fā)現(xiàn)國內外上市公司的股利分配政策存在很大的不同，相比較國外的政策來說，國內的股利政策不穩(wěn)定性要強，波動性要大，且與國外很多選擇在業(yè)務發(fā)展穩(wěn)定后進行長期穩(wěn)定的股利政策不同，很多上市公司選擇在初創(chuàng)期便開始發(fā)放股利，而因為對未來的收益沒有合理的預期，反而對公司產(chǎn)生不好的影響，阻礙了公司的發(fā)展。由此可見，股利政策的研究是一個企業(yè)發(fā)展必不可少的部分。本文集中闡述了股利分配政策的相關理論，分析格力電器股利分配政策的現(xiàn)狀并判斷目前格力電器的股利分配政策，與之前的分配政策對比，找出了政策改變的原因，討論了格力電器目前股利分配政策存在的問題，就這些問題提出了一些個人的看法，并提出了相應的解決方法，希望能對后續(xù)研究者有一定的幫助。本文運用了文獻研究法和案例研究法等研究方法進行專題研究。全文分為五個部分，第一部分理清全文思路，構建全文的框架；第二部分歸納總結相關理論知識；第三部分分析格力電器的基本情況；第四部分找出格力電器股利政策存在的問題，第五部分提出解決 11.1選題背景及意義 11.2國內外研究現(xiàn)狀 1.2.1國外的研究現(xiàn)狀 11.2.2國內的研究現(xiàn)狀 21.3本文的研究方法 31.4本文的基本框架 3Ⅱ 42.1股利分配政策的含義 42.2股利分配的相關理論 4 83.1格力電器公司基本情況 83.2格力電器股利分配政策現(xiàn)狀 9 4.1股利支付率過高 4.2支付形式單一 114.3股利政策缺乏靈活性 4.4現(xiàn)金股利增長速度過快 5.1提高自有資金投資效率，降低股利支付率 5.2股利分配多樣化 5.3降低股東對高增長現(xiàn)金的依賴 5.4提高長遠意識，穩(wěn)定股利分配 120世紀60年代，西方國家開始正式研究股利政策，眾多西方研究者在這個領域不斷KevinC.K.Lam和HeibatollahSami(2012)認為股東的性質也決定了Kim(2011)通過多次研究后表明，股利水平受2邊程瑞(2019)在《格力電器股利分配政策選擇研究》中指出表明格力電器堅持分紅股利政策對資本結構的平滑性。(2)格力電器現(xiàn)金股利的變動體現(xiàn)了其與每股凈現(xiàn)金流變左右一直降至69%左右，格力電器的長期償債能力逐漸變強，說明股利政策制定中將償債郭婭(2020)在《上市公司實施高派現(xiàn)股利政策動因及其市場反應研究-以格力電器為例》中結合格力電器實施的股利政策和出現(xiàn)的弊端，提李書慧(2020)在《基于財務戰(zhàn)略矩陣視角下格力電器股利分配政策研究》中指出第3云苗苗(2020)在《中外企業(yè)家》期刊中發(fā)表的“上市公司股利分配政策的案例分析低。希望該公司能夠做到融資方式多樣化，不要再有像2017年未發(fā)部留作留存收益固然可以節(jié)省公司的成本，但是人們對于這綜上所述，國外對于股利政策的研究是具有深遠的歷無關論和股利相關論。同時也在不斷深入對影響股利政策的眾多學者利用各種研究方式對股利政策的影響因素以及經(jīng)濟后果都進行了比較深入的研(1)文獻分析法通過查閱中國知網(wǎng)、外文數(shù)據(jù)庫和萬方數(shù)據(jù)庫，參考國內外領域的研究現(xiàn)狀進行了分析。通過對相關學者的分析，我們對如(2)案例研究法股利政策現(xiàn)狀。找出公司目前存在的問題，接著運用文獻分析法4第二部分：股利分配政策的理論基礎。這一部分簡要介紹了第三部分：格力電器公司基本情況及股利政策現(xiàn)狀。這一章2.1股利分配政策的含義主要還是關于公司對于收益用處的選擇問題：是分配還是用理中一項重要的政策，特別是在目前我國資本市場日趨完善的背景下，地位愈發(fā)突出。股利分配是公司向股東分配股利，這也是是企業(yè)利潤分配的一部2.2股利分配的相關理論方面的假設：(1)個人或者公司所得稅是不存在的；(2)股票的發(fā)行和交易費用也是不存在的;(3)公司的投資和股利決策各自獨立，互相都不會受到影響；(4)公司的投資52.2.2股利相關論那些假設成立的條件并不存在，公司的股利分配是在各種各樣的(1)法律因素。為了對債權人和股東的利益進行保護，有關法律法規(guī)會對公司的股(2)股東因素。從自身利益出發(fā)，股東經(jīng)常會對公司的股利分配產(chǎn)生如下影響：較(3)公司因素。針對公司的營運需求來說，也有一些影響股利分配的因素：盈余的(4)其他因素：債務合同約束和通貨膨脹。剩余股利政策指公司對于資金的需求是公司生產(chǎn)經(jīng)營所得6就可以看出，凈利潤的數(shù)額與股東領取的股利是呈正相關關領取的股利就多；反之，凈利潤越少，股東領取的股利就越少。司每年按照固定的比例從凈利潤中支付現(xiàn)金較為穩(wěn)定的股利政策。③如果公司每年的股利支付率都固定在30%及以上，公司能減少再投資者帶來一種經(jīng)營狀況不穩(wěn)定、投資風險較大的不良印司的財務造成較大的壓力。因為公司的盈利這個難度還是比較大的，就像上面有提及到的股利支付率是者的投資收益要求，定高了，公司的財政壓力又會變大。另7該政策的優(yōu)點表現(xiàn)為①公司能夠支付穩(wěn)定不變的股好，較為穩(wěn)定，經(jīng)營風險較小，這樣可使投資者要求的股票必要下，公司每期都會按照這個金額進行正常的股利司在股利發(fā)放上有選擇的余地和擁有較大的投資者的福利更能夠對公司的資本結構進行完善，來實現(xiàn)加額外股利政策有利于穩(wěn)定股價，增強投資者的信心。因為在制是能夠按照以往制定的標準進行股利派發(fā)，保證了投資有股價。當然，在公司經(jīng)營情況較好，有哦剩余資金時，公司8是“正常股利”,而一旦取消了這部分的額外股利，股利下降，就有可能會使股東認為這格力電器，全稱珠海格力電器股份有限公司(以下簡稱格力電器),珠海格力電器股份有限公司成立于1991年，于1996年11月在深圳上市。在公司成立之初，主要是以組覆蓋了空調、生活用品、通信設備、高端裝備等多方面領域，產(chǎn)的國家和地區(qū)。公司現(xiàn)在擁有9萬名員工，其中包含12000多名科研人員和將近30000名州、長沙、蕪湖、天津、石家莊5個再生資源基地，形成了長通信技術研究院、物聯(lián)網(wǎng)研究院、數(shù)控機床研究院、裝備動力技研究院。一共有74個研究所、929個實驗室、2個院心、國家重點實驗室、國家認定機器人工程技術中心各1個，與此同時也成為了國家通報咨詢中心研究評議基地。堅持創(chuàng)新驅動，重視獲得國家科技進步獎2項、國家技術發(fā)明獎1項，中國專利金獎2項。依據(jù)日經(jīng)社發(fā)布的9步提升至2017年的176萬元，提升速度還是很快的。加快推進了產(chǎn)業(yè)布局的轉型升級，從多的領先技術，全面實現(xiàn)三個數(shù)字化(制造、產(chǎn)品、服務),不斷滿足全球消費者對美好生在2017年以前，格力電器一直實行的是高分紅股利分配政策，2014年利潤分配現(xiàn)金分紅比率為10派30,并以資本公積金轉增股本，向全體股東每10股轉增10股，2015年利潤分配現(xiàn)金分配率為10派15,2016年的利潤分配現(xiàn)金分紅比率為10派18。在2017年4月份公布的年報中，格力電器的營業(yè)收入與凈利潤都創(chuàng)造了歷史新高，就在萬眾股民都期待著再一次高比率的分配方案時，格力電器卻對外宣布“三不”,分別是不派發(fā)現(xiàn)金股了各界的猜測與疑問。特別令人費解的點就是明明2017年的營業(yè)收入與凈利潤都創(chuàng)造了竟是因為什么?將所有的凈利潤全部留存收益這似乎也解釋不通。對于這個消息反應最直到下午收盤時，跌幅也高達到8.97%,當日的資金凈流出量高達23.56億元。格力電器新宣布的股利分配方案引起了巨大的市場反應。自從格力電器4月26日的分紅方案宣布之現(xiàn)將格力電器近三年的股利分配情況進行匯總，如表3.1所示：表3.1格力電器近三年股利分配報告期業(yè)績披露日期現(xiàn)金分紅益(元)凈利潤同比增長股利支付率現(xiàn)金分紅比例股息率(%)10派一一一10派如表所示，格力電器在2016年的股利支付率過高，所以公司在2017年沒有進行股利每個股東的長遠利益。在2018年再次進行股利分配時，股利支付率下降。這就是股利分現(xiàn)將格力電器近五年的股利支付率整理歸納如表4.1所示：表4.1格力電器股利支付率變化趨勢報告期股利支付率(%)比上期變化(%) 能力?？梢钥闯?014-2016年支付率一度超過60%,到2017年停止現(xiàn)金分紅才稍微下降了一些。到了2020年格力電器的股利支付率甚至超過了90%,已經(jīng)超過了正常的股利支付格力電器在很多年都是處于資金短缺的狀態(tài)，由于銷售增長余，普遍處理方法是停止或者降低發(fā)放現(xiàn)金股利，用這些現(xiàn)金格力電器從1996年到2018年23年間共發(fā)放了21次的現(xiàn)金股利，1次送股和5次轉增，由此可見格力電器的股利支付方式還是過于偏向現(xiàn)金股利這一形式的。根據(jù)表4.1總年的營業(yè)收入有大幅度的增長，本應該延續(xù)之前高分紅的股利分紅的股利政策，雖然在2017年其營運能力指標確實有所下降、現(xiàn)金流有所降低，但是其仍然具備降低現(xiàn)金分配比率來進行分配的財務合理性。同時，在2017年停止發(fā)放股利險，但是從2014年-2016年的數(shù)據(jù)中可以看出，其股利支付率從40%一直上升到了70%在2017年停止發(fā)放股利時并沒有發(fā)布事先解釋公告，而是在收到針對格力電器股利政策行2018年的中期利潤分配，從分配的時間節(jié)點來看，年中的股利分配可以理解為是對于中進行對比，如圖4.1所示圖4.1格力電器2008-2017年股利分配變化與經(jīng)營業(yè)績變化對比圖對比圖中三條曲折線可以看出，格力電器現(xiàn)金股利的增長速度從2008-2015年一直高企業(yè)業(yè)績的增長，截止到2016年，最低的增長速度也是與每股凈利潤的增長速度相持平。似的公司，例如美的集團的股利支付率基本都維持在40%-45%左右，而且是從企業(yè)完成是近五年來一直都維持在20%的穩(wěn)定股利支付率。部融資方式并用的優(yōu)勢發(fā)揮出來，例如避稅效應，杠桿效于一個多元化轉型的關鍵投資時期，投資項目中的自有資金使用率都處于95%以上，甚至都有逐漸接近100%的趨勢，同時公司的股利支付率從2015年起都達到了70%以上。由此傳遞良好信號的一種手段，而且格力電器的公司章程中也對公司連續(xù)由2017年的數(shù)據(jù)分析中可以看出期末的每股現(xiàn)金凈流量相比較前一年度都出現(xiàn)明顯行多元化戰(zhàn)略的布局，需要進行大額的現(xiàn)金流投入戰(zhàn)略配的企業(yè)初次對外進行股利分配時，這個時候投資者對公司產(chǎn)生這個增加值是要遠低于一家連續(xù)多年進行股利分配的上市公空效應”,“掏空效應”就是指分紅，出讓股票和通過關聯(lián)交易。但是在進入21世紀后，格力電器股利分配的短視性主要體現(xiàn)在2017年度業(yè)績上漲相對較大幅度時突然選擇西方資本市場的研究結論在我國資本市場中也是一續(xù)的有規(guī)律可循的股利分配政策能夠讓公司有更加穩(wěn)定的本文通過對國內外學者研究股利政分配策相關理論文獻的財務因素及股利政策相關財務因素資料，針對格力電器目前2012,56(7-8):180-190.[3]侯冰迪.格力公司股利分配政策探究[J].農(nóng)村經(jīng)濟與科技，2020,31(02):185-186.[7]郭柳榮.我國上市