銀行和銀行控股公司中股權(quán)投資的政策聲明

銀行和銀行控股公司中股權(quán)投資的政策聲明2008年9月22日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)發(fā)布了一項(xiàng)對(duì)銀行及銀行控股公司股權(quán)投資的政策聲明，該聲明主要針對(duì)向銀行或銀行控股公司投資達(dá)到“控制性影響（controllinginfluence）”的數(shù)量進(jìn)行了解釋，使投資美國(guó)銀行業(yè)的機(jī)構(gòu)在不作為銀行控股公司的情況下更易進(jìn)行。以下為簡(jiǎn)要介紹。

CFR§225.144

銀行和銀行控股公司中股權(quán)投資的政策聲明

（a）介紹和指導(dǎo)原則多年來，銀行控股公司、非銀行金融公司、私人股權(quán)基金以及其它公司在銀行和銀行控股公司中持有少數(shù)股權(quán)投資。這些投資通常會(huì)涉及《銀行控股公司法》（BankHoldingCompanyAct，簡(jiǎn)稱“《BHC法》”）以及聯(lián)儲(chǔ)“Y規(guī)則”下適用于銀行控股公司的監(jiān)管、規(guī)則和其它要求?？偟膩碚f，《BHC法》適用于任何控制銀行或銀行控股公司（銀行組織）的公司。根據(jù)《BHC法》，如果（i）公司直接或間接或通過其他一個(gè)或多個(gè)實(shí)體來擁有、控制或掌握銀行機(jī)構(gòu)25%或以上的任何類型具有投票權(quán)的證券；（ii）公司以任何方式控制銀行機(jī)構(gòu)多數(shù)董事或理事的選舉；或（iii）董事會(huì)決定，該公司直接或間接地對(duì)銀行機(jī)構(gòu)的管理和政策具有控制影響力，那么這家公司被定義為控制一個(gè)銀行機(jī)構(gòu)。《BHC法》中“控制”定義要求投資者對(duì)銀行組織的管理或政策擁有一定數(shù)量的影響，但又少于絕對(duì)控制，不需要投資者對(duì)銀行組織的管理和政策擁有絕對(duì)的控制權(quán)。因此《BHC法》中對(duì)“控制”的基本定義是基于擁有銀行機(jī)構(gòu)25%或以上投票權(quán)股份——這個(gè)數(shù)量令投資者在大多數(shù)時(shí)候無法絕對(duì)掌控決策，卻又在決策過程中起到重要作用。評(píng)估一個(gè)投資者是否具有控制銀行組織的能力，《BHC法》關(guān)注兩個(gè)問題：首先，對(duì)銀行組織擁有控制力的公司具有金融和管理方面的實(shí)力、誠信和能力，有能力保證銀行安全合理的運(yùn)營(yíng)。其次，《BHC法》限制銀行業(yè)和商業(yè)的混合。（b）歷史背景1982年，聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了主要針對(duì)銀行控股集團(tuán)跨州投資銀行過程中所涉及跨州法律的一項(xiàng)銀行控股公司非投票股權(quán)投資的政策聲明（簡(jiǎn)稱《1982年政策聲明》），為《BHC法》中“控制”定義的“控制影響力”首次提供了解釋?！?982年政策聲明》應(yīng)用于很多方面，但是聯(lián)儲(chǔ)一直將其作為審查銀行組織的少數(shù)股權(quán)投資是否將使投資者對(duì)銀行組織的管理或政策具有控制影響力的指導(dǎo)原則。該政策明確了許多結(jié)構(gòu)性方法，例如限制使用那些抑制銀行組織管理判斷力的契約，限制投資者獲得銀行組織投票權(quán)和非投票權(quán)股份的數(shù)量，以及限制投資者轉(zhuǎn)移大批量投票權(quán)股份的能力。聯(lián)儲(chǔ)相信這將限制投資者對(duì)銀行組織進(jìn)行控制。自《1982年政策聲明》開始，聯(lián)儲(chǔ)通過認(rèn)真考慮投資者對(duì)銀行組織投資以及與銀行組織關(guān)系的所有事實(shí)和情況，來確定投資者是否對(duì)銀行組織的管理或決策具有控制影響力。許多少數(shù)股權(quán)投資者通過向聯(lián)儲(chǔ)提供一系列被動(dòng)承諾以及避免某個(gè)控制增強(qiáng)機(jī)制，來避免獲得對(duì)銀行組織的控制影響力。具體來說，少數(shù)股權(quán)投資者通過以下措施來避免獲得銀行組織的控制權(quán)：限制其在銀行組織中投票權(quán)股份以及總股權(quán)投資的規(guī)模；避免那些會(huì)令投資者對(duì)銀行組織進(jìn)行主要決策的管理能力和運(yùn)營(yíng)造成限制的契約；不試圖影響銀行組織的重要決策和運(yùn)營(yíng)；限制董事和管理人員在銀行組織內(nèi)的交叉任職；限制投資者和銀行組織之間的商業(yè)聯(lián)系。（c）避免控制的具體途徑自從《1982年政策聲明》發(fā)布以來，聯(lián)儲(chǔ)審查了大量的在銀行組織中的非控制性投資，并相信有必要對(duì)這個(gè)領(lǐng)域的指導(dǎo)原則進(jìn)行更新。聯(lián)儲(chǔ)仍然相信，在《BHC法》框架下，投資者可以在銀行組織中獲得少數(shù)股權(quán)投資而又不對(duì)銀行組織具有控制影響力。聯(lián)儲(chǔ)相信，判斷投資者是否對(duì)銀行組織具有控制影響力，取決于每個(gè)案例的所有事實(shí)和情況。（1）董事任職聯(lián)儲(chǔ)通常不允許擁有銀行組織10-24.9%投票權(quán)的公司（即“少數(shù)股權(quán)投資者”）進(jìn)入該銀行組織的董事會(huì)?；仡櫼酝鶓T例，聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，持有少數(shù)股權(quán)的股東在通常9-10個(gè)席位銀行董事會(huì)中占有一席，如無其他方面控制力的配合，這些股東也很難影響銀行組織的管理和決策。另一方面，當(dāng)少數(shù)股權(quán)投資者在董事會(huì)席位與其在銀行組織中的總體利益比例相匹配，但投票權(quán)不超過25%，股東中另有一個(gè)銀行控股公司，根據(jù)《BHC法》控制銀行組織時(shí)，少數(shù)投資者在董事會(huì)擁有兩席，也不會(huì)對(duì)銀行組織產(chǎn)生控制性影響。聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，進(jìn)入銀行組織董事會(huì)的少數(shù)股權(quán)投資者不應(yīng)該擔(dān)任董事會(huì)主席或者董事會(huì)中委員會(huì)的主席。不過，聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，少數(shù)股權(quán)投資者可以成為委員會(huì)成員，前提是其在委員會(huì)中的席位不超過25%，且沒有權(quán)利或?qū)嶋H能力單方面制定約束銀行組織董事會(huì)或管理方面的政策或其它決定。（2）股權(quán)總數(shù)《BHC法》中定義“控制”的三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)沒有明確提到非投票股權(quán)投資。然而，聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，包括投票權(quán)和非投票權(quán)股份在內(nèi)的股權(quán)投資總數(shù)是衡量投資者擁有的影響力的重要指標(biāo)。因此聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為除少數(shù)特例以外，無投票權(quán)股權(quán)超過25%也會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)生控制影響。聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，對(duì)銀行組織擁有大量股權(quán)投資的投資者，很可能對(duì)銀行組織的管理或政策具有控制影響力。擁有大量股權(quán)投資的投資者會(huì)有很強(qiáng)的動(dòng)機(jī)來影響其所投資的銀行組織。這些投資者憑借大量的股權(quán)投資，在銀行組織發(fā)生財(cái)務(wù)困難時(shí)最先承擔(dān)損失，在銀行組織盈利時(shí)最先參與分配利潤(rùn)。此外，銀行組織也非常重視其大股東，讓股東確信銀行組織有能力在未來提升股權(quán)資本價(jià)值，并盡力避免現(xiàn)有股東賣出大量股份從而造成負(fù)面市場(chǎng)信號(hào)的情況發(fā)生。另一方面，非投票股權(quán)沒有為股東提供可以直接參與銀行組織的管理和決策過程的投票權(quán)利。此外，《BHC法》中定義“控制”為擁有25%或以上的投票權(quán)證券，但沒有對(duì)非投票權(quán)股份做限制。聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，在多數(shù)情況下，擁有銀行組織總股份的25%或以上的投資者擁有充足的資本資源來控制影響銀行組織的管理和政策。不過，聯(lián)儲(chǔ)還認(rèn)識(shí)到，投資者通過非投票權(quán)股份行使控制影響力，很大程度上取決于投資者在銀行組織中整體投資的性質(zhì)和范圍，以及銀行組織的資本結(jié)構(gòu)。（3）管理協(xié)商在多數(shù)情況下，少數(shù)股權(quán)投資者同意不試圖影響其所投資的銀行組織的運(yùn)營(yíng)、管理或戰(zhàn)略；不利用威脅賣出其在銀行組織的股份來影響銀行組織的管理決定；不過問銀行組織其他股東的事宜。這些承諾限制了少數(shù)股權(quán)投資者對(duì)銀行組織管理或政策的控制影響力。聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，非控制權(quán)的少數(shù)股權(quán)投資者一般可以在任何政策和操作方面與銀行組織的管理層溝通，或提議在任何政策和操作方面對(duì)銀行組織管理進(jìn)行改變。例如，投資者可以直接地或通過在銀行組織董事會(huì)中的代表，來提議改變銀行組織的分紅政策；討論增發(fā)債務(wù)或股權(quán)融資的戰(zhàn)略；建議銀行組織應(yīng)增設(shè)（或退出）新的業(yè)務(wù)；或者試圖說服銀行組織管理層與其他機(jī)構(gòu)合并或?qū)y行組織出售給潛在收購者。雖然這些類型的討論表現(xiàn)了投資者試圖影響銀行組織的管理或政策，但是討論內(nèi)容本身不是《BHC法》所要規(guī)范的控制影響力。為避免出現(xiàn)控制影響力，決策權(quán)根據(jù)情況屬于銀行組織的股東團(tuán)體、董事會(huì)或管理層。少數(shù)股權(quán)投資者在決策中的作用必須被限制在股東大會(huì)以及董事會(huì)中行使投票權(quán)利。（4）其它控制的形式（i）商業(yè)聯(lián)系。聯(lián)儲(chǔ)禁止非控制權(quán)的少數(shù)股權(quán)投資者與銀行組織發(fā)生任何物質(zhì)商業(yè)交易或聯(lián)系。聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，銀行組織的主要供應(yīng)商、客戶或貸款人（特別是當(dāng)其持有較大數(shù)量投票權(quán)股份時(shí)）通過威脅終止或改變商業(yè)聯(lián)系，能夠?qū)︺y行組織的管理和政策產(chǎn)生巨大影響。不過，聯(lián)儲(chǔ)通過多年的研究認(rèn)識(shí)到，不是所有的商業(yè)聯(lián)系都會(huì)為投資者提供控制影響力。相應(yīng)地，聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)常允許限量的非物質(zhì)的商業(yè)聯(lián)系，尤其是當(dāng)投資者在銀行組織中的投票權(quán)股份更接近10%而不是25%的時(shí)候。不過聯(lián)儲(chǔ)還是認(rèn)為，商業(yè)聯(lián)系應(yīng)該受到限制。（ii）合約。由于《BHC法》中對(duì)“控制”的定義明確地包括了持有投票權(quán)證券一定數(shù)量的百分比，因此公司通常使其在銀行組織的投資結(jié)構(gòu)中包含非投票權(quán)證券，并試圖用合約式協(xié)議來取代通過投票權(quán)證券獲得的權(quán)利。聯(lián)儲(chǔ)一直認(rèn)為，合約限制了銀行組織管理重大政策和決定的判斷力，對(duì)公司形成控制影響。特別是，聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注到合約或合約條款限制或阻礙銀行組織對(duì)下列活動(dòng)做出決策的能力：對(duì)管理人員的聘用、解雇和薪酬；參與新的業(yè)務(wù)或?qū)\(yùn)營(yíng)的重要改變；增發(fā)債務(wù)或股權(quán)資本；合并或重組；出售、租借、轉(zhuǎn)移或處置物質(zhì)設(shè)施或主要資產(chǎn)；收購或控制其它公司。（d）總結(jié)綜上所述，判斷一個(gè)少數(shù)股權(quán)投資者是否對(duì)其所投資的銀行組織的管理或政策具有控制影響力，取決于投資者對(duì)銀行組織投資以及與銀行組織關(guān)系的所有事實(shí)和情況。本政策聲明列出了一些聯(lián)儲(chǔ)在判斷銀行組織中的投資是否符合《BHC法》非控制