社會(huì)服務(wù)-端午假期出游熱度維持影視熱播新疆旅游火爆

本報(bào)告由中信建投證券股份有限公司在中華人民共和國（僅為本報(bào)告目的，不包括香港、澳門、臺(tái)灣）提供。在遵守適用的法律法規(guī)情況liulewen@SAC編號(hào):S1440521080003SFC編號(hào):BPC301陳如練chenrulian@SAC編號(hào):S1440520070008SFC編號(hào):BRV097于佳琪yujiaqibj@SAC編號(hào):S144052111000324%14% 4% -6%-16% 社會(huì)服務(wù)2022/11/7 滬深3002023/5/72023/6/7【中信建投社服商貿(mào)】:韓國免稅【中信建投社服商貿(mào)】:重視旅游【中信建投社服商貿(mào)】:消費(fèi)呈現(xiàn)【中信建投計(jì)算機(jī)】:【中信建投【中信建投社服商貿(mào)】:性價(jià)比賽核心觀點(diǎn)端午小長假數(shù)據(jù)顯示居民出游意愿仍然高漲，出行熱度繼續(xù)維持，客單價(jià)邊際改善。端午假期與全國高考時(shí)間有一定重疊，這可能會(huì)對(duì)出行造成一定影響。但是出行數(shù)據(jù)來看，居同比增長8.1%。出游花費(fèi)增速略高于出游人次游客單價(jià)同比改善。影視熱播，遠(yuǎn)途旅行中新疆旅游火爆。同程數(shù)據(jù)顯示，端午假期期間，阿勒泰酒店預(yù)訂熱度同比增核心觀點(diǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)信息本周（5.31-6.7）中信消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)漲跌幅、商業(yè)貿(mào)易行業(yè)漲跌幅分別為-3.96%、-3.29%，相對(duì)上證綜指，分別跑輸2.81pct、跑輸2.14pct，相對(duì)滬深300分別跑輸3.8pct、跑輸3.13pct，在中信一級(jí)行業(yè)中排名第26、19。2022/6/72022/7/72022/8/72022/9/72022/10/72022/12/72023/1/72023/2/72023/3/72023/4/7社會(huì)服務(wù)：免稅板塊漲跌幅第一（+0.77%出境游>餐飲>酒店>景區(qū)，漲跌幅分別為-2.42%、-2.59%2022/6/72022/7/72022/8/72022/9/72022/10/72022/12/72023/1/72023/2/72023/3/72023/4/7商貿(mào)零售：專業(yè)市場經(jīng)營板塊漲跌幅第一（+0.70%專營連鎖>一般零售>貿(mào)易>電商及服務(wù)，漲跌幅分別為-1.31%、-3.32%、-3.45%、-12.21%。出行：據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，全國國內(nèi)旅游出游合計(jì)1.1億人次，同比增長6.3%；國內(nèi)游客出游總花費(fèi)403.5億元，同比增長8.1%。旅游：1、眾信旅游：2024年暑期產(chǎn)品豐富度較去年同期提升45%左右，特別是歐洲產(chǎn)品豐富度提升最為明顯。截至目前，暑期出境游報(bào)名人數(shù)已與去年同期持平，隨著免簽短途目的地的持續(xù)收客，預(yù)計(jì)2024年暑期出境游人次較去年將提升100%。2、據(jù)國家移民管理局預(yù)測，2024年端午節(jié)期間全國口岸日均出入境人員將達(dá)175萬人次，較去年同期增長32.5%。貿(mào)易：5月當(dāng)月，中國進(jìn)出口3.71萬億元，同比增長8.6%。其中，出口2.15萬億元，增長11.2%；進(jìn)口1.56萬億元，增長5.2%。零售：周大?；貞?yīng)深圳廠區(qū)調(diào)整：集團(tuán)決定對(duì)深圳廠區(qū)部分部門進(jìn)行調(diào)整與重新規(guī)劃，以及把深圳廠區(qū)部分生產(chǎn)部門遷往廣東順德廠區(qū)。涉及調(diào)整的業(yè)務(wù)占集團(tuán)在深主體業(yè)務(wù)比重較小，此次部分調(diào)整不會(huì)影響集團(tuán)業(yè)務(wù)及對(duì)中國內(nèi)地，尤其是大灣區(qū)的長遠(yuǎn)投資。 1 5 5 1端午出行消費(fèi)：出行熱度延續(xù)，新疆旅游火熱小長假出行持續(xù)增長。據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，全國國內(nèi)旅游出游合計(jì)1.1億人次，同比增長6.3%；國內(nèi)游客出游總花費(fèi)403.5億元，同比增長8.1%。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，2024年端午假期前2天，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量41002.9萬人次，同比23年+3.44%，同比19年+12.47%；其中，鐵路發(fā)送旅客2973.7萬人次，同比23年+5.79%，同比19年+22.42%；公路（營業(yè)性）發(fā)送旅客7074萬人次，同比23年+19.38%，同比19年-16.86%；水路發(fā)送旅客183.9萬人次，同比23年+6.07%，同比19年-34.65%；民航發(fā)送旅客361.3萬人次，同比23年+8.20%，同比19年+8.94%。 ?？土骰謴?fù)比例-文旅部口徑。收入恢復(fù)比例-文旅部口徑47.2%47.2%38.6%●38.6%●五一五一五一五一五一數(shù)據(jù)來源：文旅部，中信建投證券，注：2024年端午出行恢復(fù)計(jì)算方法為：2023年恢復(fù)度*（1+2024年同比增長）。2mn客單價(jià)一客單價(jià)恢復(fù)度1600120%1400120010008006004002000清明五一端午國慶+中秋春節(jié)清明五一端午春節(jié)清明五一端午元旦春節(jié)清明五一端午國慶+中秋元旦春節(jié)清明五一端午清明五一端午國慶+中秋春節(jié)清明五一端午春節(jié)清明五一端午元旦春節(jié)清明五一端午國慶+中秋元旦春節(jié)清明五一端午20232022202120202024100%80%60%40%20%0%數(shù)據(jù)來源：文旅部，中信建投證券，注：2024年端午出行恢復(fù)計(jì)算方法為：2023年恢復(fù)度*（1+2024年同比增長）。資料來源：交通運(yùn)輸部，中信建投證券盡管適逢高考，游客出游意愿仍然高漲。2024年端午假期恰好與高考時(shí)間重疊，雖然影響部分學(xué)生家庭的出行規(guī)劃，但總體游客出行意愿仍然旺盛，部分景區(qū)接待游客數(shù)量較2019年明顯增長，同比2023年同期仍有小幅增長。3整體周邊游為主；影視熱播，遠(yuǎn)途旅行中新疆旅游火爆。攜程報(bào)告顯示，端午期間短途周邊自駕游占比高達(dá)七成、周邊游預(yù)定量同比去年增加近兩成，熱門目的地分別為南京、杭州、上海、廣州、蘇州等地。同程數(shù)據(jù)顯示，熱播劇《我的阿勒泰》，讓阿勒泰當(dāng)?shù)芈糜慰焖僮呒t。端午假期期間，阿勒泰酒店預(yù)訂熱度同比增長186%。阿勒泰的火熱也帶動(dòng)了新疆、內(nèi)蒙古、四川等省市的草原類目的地?zé)岫壬蠞q，新疆伊犁、內(nèi)蒙古烏蘭察布、呼倫貝爾等地旅游預(yù)訂熱度同比增長均超過80%。5月以來，阿勒泰地區(qū)接待游客約267萬人次，同比增長80%，實(shí)現(xiàn)旅游收入22億元，同比增長93%。數(shù)據(jù)來源：各地文旅公眾號(hào)/文旅廳，人民網(wǎng)，新華社，新浪網(wǎng)，網(wǎng)易網(wǎng)，搜狐網(wǎng)，中信建投證券宋城演藝場次小幅超越2019年水平，低于2023年水平。端午假期3天，“千古情”合計(jì)演出61場，同比19年增加2場，同比23年減少14場；平均每日總場次20場，23年為25場。杭州、三亞、麗江、桂林分別累計(jì)4、2、2、3場，同比23年-2、-2、-3、-2場，同比19年-5524222622226234293111311113111131443111312215資料來源：宋城演藝公眾號(hào)；中信建投證券4美蘭機(jī)場發(fā)送旅客數(shù)量減少。端午假期前2日，?？诿捞m機(jī)場日均發(fā)送旅客運(yùn)數(shù)量同比2023年降低7.87%，航班架次同比2023年降低10.15%。架次同比2023年架次同比2019年旅客同比2023年旅客同比2019年5.00%-5.00%-10.00%-15.00%數(shù)據(jù)來源：?？诿捞m機(jī)場官方微博，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：海口美蘭機(jī)場官方微博，中信建投證券出境游方面，日本成為最熱門目的地，中國香港熱度同比上升。國家移民管理局預(yù)測，2024年端午節(jié)期間全國口岸日均出入境人員預(yù)計(jì)將達(dá)175萬人次，較去年同期增長32.5%。攜程報(bào)告顯示，出境游的主要目的地為日本、泰國、韓國、馬來西亞、新加坡等近距離國家。由于匯率變化，日本成為今年端午最熱門的出境游目的地。假期前2天，赴港內(nèi)地游客日均12.6萬人次，同比23年增長9.8%，同比19年減少38.56%。資料來源：中國香港入境事務(wù)處，中信建投證券5板塊表現(xiàn)及投資建議韓國免稅：外國游客部分：2024年4月銷售額7.27億美元，同比19年-50%/同比23年-0.56%（上月同比23年-11%），環(huán)比角度，銷售額+3.8%微增，其中購物人次環(huán)比+7.5%，客單價(jià)環(huán)比-3.4%。整體市場：前4個(gè)月累計(jì)銷售額36.92億美元，同比19年-45%/同比23年+11%：其中購物人次同比19年-44%/23年+52%，客單價(jià)同比19年-39%/同比23年-27%。韓國市場流失的部分奢侈品可能向日本或者歐洲轉(zhuǎn)移，香化實(shí)際更多會(huì)被國內(nèi)線上渠道轉(zhuǎn)化。近期618平臺(tái)補(bǔ)貼力度持續(xù)加大，考慮券后/滿減，多數(shù)官旗價(jià)格已低于免稅價(jià)格，且無需擔(dān)憂假貨問題，這也是KOL與經(jīng)銷商的主要區(qū)別，KOL并不承擔(dān)庫存且保證官旗正品，而品牌則通過該模式掌握了C端定價(jià)和需求獲取權(quán)。需求角度國際品牌中國區(qū)銷售呈現(xiàn)一定份額壓力，對(duì)渠道端預(yù)計(jì)仍有持續(xù)影響。數(shù)據(jù)來源：KDFA，中信建投證券酒店全國經(jīng)營數(shù)據(jù)同比去年：5.27-6.02全國酒店4周滾動(dòng)Occ同比23年-3.3pct，ADR-8.6%，RevPAR-13.6%（上周為-3.4%），其中經(jīng)濟(jì)型/中檔/高檔/奢華RevPAR同比分別-10.8%/-12.5%/-19.2%/-27.2%。價(jià)格指數(shù)同比19年：全國4周滾動(dòng)ADR-8.8%（上周為-2.7%），其中一線/新一線/二線/三線/四線及以下同比分別-7.9%/-8.7%/-7.3%/-4.2%/-1.6%。四大集團(tuán)價(jià)格指數(shù)：4周滾動(dòng)ADR華住/錦江中國區(qū)/首旅如家/亞朵同比2019年分別+15.5%/+5.4%/-2.3%/-0.2%；同比上一年分別為+2.9%/-3.6%/-12.7%/-6.4%。四大集團(tuán)開店：華住/錦江/首旅如家/亞朵累計(jì)4周凈開店分別為81/-11/14/21家，凈增速分別為+0.8%/-0.1%/+0.2%/+1.6%。6數(shù)據(jù)來源：同程驛鏡，中信建投證券4月社零總額35699億元（同比+2.3%，3年復(fù)合增速為2.5%，5年復(fù)合增速為3.1%低于wind預(yù)期(+4.6%)，除汽車以外同比+3.2%。1-4月份，全國網(wǎng)上零售額44110億元，同比增長11.5%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額37356億元，增長11.1%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為23.9%。4月，餐飲收入同比+4.4%（3月+6.9%限額以上單位商品零售同比+0.9%，其中，糧油、食品類同比+8.5%；飲料類同比+6.4%；中西藥品類同比+7.8%；化妝品類同比-2.7%；金銀珠寶類同比-0.1%；服裝、鞋帽、針紡織品類同比-2%；家電類同比+4.5%。按零售業(yè)態(tài)分，2024年1-4月，限額以上零售業(yè)單位中專業(yè)店、便利店、超市零售額同比分別增長5.7%、4.8%、1.8%，百貨店、品牌專賣店零售額分別下降3.5%、0.6%?？蛇x消費(fèi)品存在一定壓力，黃金珠寶景氣度在可選品中領(lǐng)先，黃金珠寶消費(fèi)下降在一定程度上受到4月金價(jià)急升的影響。除必選品外，旅游出行、精神文化類產(chǎn)品或服務(wù)仍然受到消費(fèi)者青睞。同時(shí)低線城市消費(fèi)活力20%15%10% 5% 0% -5%-10%-15%社會(huì)消費(fèi)品零售總額:當(dāng)月同比月2021/102021/122022/022021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/0410% 5% 0% -5%-10%CPI:當(dāng)月同比CPI:食品:當(dāng)月同比CPI:非食品:當(dāng)月同比2021/022021/042021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/04數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券716%14%12%10%8%6%4%2%0%-2%零售額:糧油、食品類:當(dāng)月同比2021/102021/122022/022021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/0425%20%15%10% 5% 0% -5%-10%-15%零售額:煙酒類:當(dāng)月同比2021/102021/122022/022021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/04數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券40%30%20%10% 0%-10%-20%-30%零售額:服裝鞋帽針紡織品類:當(dāng)月同比2021/102021/122022/022021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/0430%20%10% 0%-10%-20%-30%零售額:化妝品類:當(dāng)月同比2021/102021/122022/022021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/04數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券50%40%30%20%10% 0%-10%-20%-30%-40%零售額:金銀珠寶類:當(dāng)月同比2021/102021/122022/022021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/0425%20%15%10% 5% 0% -5%-10%-15%零售額:日用品類:當(dāng)月同比2021/102021/122022/022021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/04數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券810% 5% 0% -5%-10%-15%-20%零售額:家具類:當(dāng)月同比2021/102021/122022/022021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/0450%40%30%20%10% 0%-10%-20%-30%-40%零售額:汽車類:當(dāng)月同比2021/102021/122022/022021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/04數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券40%30%20%10% 0%-10%-20%-30%零售額:通訊器材類:當(dāng)月同比2021/102021/122022/022021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/0415%10% 5% 0% -5%-10%-15%-20%零售額:家用電器和音像器材類:當(dāng)月同比2021/102021/122022/022021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082023/102023/122024/022024/04數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券5月中國制造業(yè)PMI轉(zhuǎn)為處于收縮區(qū)間。制造業(yè)PMI環(huán)比下降0.9pct至49.5；非制造業(yè)PMI環(huán)比微降0.1pct至51.1。制造業(yè)細(xì)分中，國內(nèi)外需求轉(zhuǎn)弱，新訂單指數(shù)為49.6，較上月下降1.5，新出口訂單指數(shù)為48.3，較上月下降2.3pct。適逢五一小長假，居民出游需求旺盛，文化體育娛樂等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于55.0%以上較高景氣區(qū)間。數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券9數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券免稅板塊：中免進(jìn)入三亞物業(yè)和品牌培育新階段，三亞LV銷售額表現(xiàn)優(yōu)質(zhì)，庫存結(jié)構(gòu)及供應(yīng)鏈能力持續(xù)向好，C棟落地后較好優(yōu)化了三亞免稅城品類和空間布局，助力精品占比明顯提升。2024持續(xù)轉(zhuǎn)型期，關(guān)注政策端、全產(chǎn)業(yè)鏈及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整能力、供應(yīng)鏈能力、海外等區(qū)域業(yè)務(wù)拓展機(jī)會(huì)等。24Q1離島免稅銷售額在高基數(shù)基礎(chǔ)上有一定下滑，中免2023年銷售結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，根據(jù)中免24Q1業(yè)績快報(bào)，毛利率保持明顯提升，線下機(jī)場業(yè)務(wù)回升明顯，租金降低提高盈利，且預(yù)計(jì)有效稅率下降明顯。展望2024年，一方面國際客流逐步恢復(fù)后，中免口岸店新成本優(yōu)勢(shì)將逐步凸顯，另一方面海南銷售結(jié)構(gòu)更加多元，海棠灣香化C館開業(yè)使原來部分精品升級(jí)改造將進(jìn)一步貢獻(xiàn)增量。海南穩(wěn)步推進(jìn)封關(guān)事宜，預(yù)計(jì)封關(guān)趨勢(shì)下龍頭運(yùn)營商仍具備價(jià)格、品類及購物模式（離島免稅模式）的優(yōu)勢(shì)，且口岸能力增強(qiáng)有利于免稅業(yè)健康發(fā)展；邊際端1）珠海免稅中標(biāo)廣州南沙港客運(yùn)口岸出境免稅店項(xiàng)目，這是珠免繼揭陽潮汕國際機(jī)場出境免稅店項(xiàng)目后在今年斬獲的第二個(gè)口岸免稅項(xiàng)目2）南寧新破獲海南離島免稅“套代購”案值700萬，通過“返島自提”方式走私3）離島免稅政策實(shí)施13年來，購物金額累計(jì)達(dá)2236億元，購物人數(shù)4086萬人次，購物件數(shù)2.91億件4）目前海南已全面啟動(dòng)全島封關(guān)運(yùn)作準(zhǔn)備，其中包括64項(xiàng)工作任務(wù)、31項(xiàng)建設(shè)項(xiàng)目（如口岸建設(shè)、海關(guān)查驗(yàn)設(shè)備等）和27項(xiàng)壓力測試事項(xiàng)；數(shù)據(jù)端1）截至5月25日7天平均的鳳凰機(jī)場執(zhí)飛架次300，較2019同期+6.8%，美蘭機(jī)場架次413，較2019同期+9.8%2）海南各免稅店核心香化單品折扣力度環(huán)比穩(wěn)定3）截至3月31日，海南機(jī)場集團(tuán)旗下11家機(jī)場累計(jì)完成航班起降10.6萬架次，旅客吞吐量1681萬人次，分別同比增長9%、18%。其中海南島內(nèi)?？诿捞m、三亞鳳凰、瓊海博鰲三家機(jī)場，累計(jì)完成航班起降9.4萬架次，旅客吞吐量1558萬人次，同比增長12%、20%4）韓國免稅：外國游客部分：2024年4月銷售額7.27億美元，同比19年-50%/同比23年-0.56%（上月同比23年-11%環(huán)比角度，銷售額+3.8%微增，其中購物人次環(huán)比+7.5%，客單價(jià)環(huán)比-3.4%；整體市場：前4個(gè)月累計(jì)銷售額36.92億美元，同比19年-45%/同比23年+11%：其中購物人次同比19年-44%/23年+52%，客單價(jià)同比19年-39%/同比23年-27%；韓國市場流失的部分奢侈品預(yù)計(jì)向日本或者歐洲轉(zhuǎn)移，香化實(shí)際更多會(huì)被國內(nèi)線上渠道轉(zhuǎn)化。近期618平臺(tái)補(bǔ)貼力度持續(xù)加大，考慮券后/滿減，多數(shù)官旗價(jià)格已低于免稅價(jià)格，且無需擔(dān)憂假貨問題，這也是KOL與經(jīng)銷商的主要區(qū)別，KOL并不承擔(dān)庫存且保證官旗正品，而品牌則通過該模式掌握了C端定價(jià)和需求獲取權(quán)。需求角度國際品牌中國區(qū)銷售呈現(xiàn)一定份額壓力，對(duì)渠道端預(yù)計(jì)仍有持續(xù)影響。龍頭庫存水平及毛利率水平持續(xù)改善，供應(yīng)鏈能力持續(xù)提升。龍頭品類豐富度和結(jié)構(gòu)在邊際改善，渠道運(yùn)營能力持續(xù)迭代，存貨結(jié)構(gòu)優(yōu)化，逐步進(jìn)入海南新物業(yè)的落地驗(yàn)證期，同時(shí)行業(yè)處在結(jié)構(gòu)調(diào)整和渠道能力的變革期。北上新協(xié)議下機(jī)場免稅場景有望打造體驗(yàn)全面升級(jí)且具全球競爭力的免稅渠道。海南計(jì)劃2025年封關(guān)，預(yù)計(jì)封關(guān)后零售產(chǎn)品簡并為銷售稅并不會(huì)對(duì)離島免稅市場產(chǎn)生明顯沖擊。但離島免稅市場的持續(xù)增長仍然有賴于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整、渠道品牌的升級(jí)迭代、新市場的開拓，若當(dāng)前品類結(jié)構(gòu)逐漸改變優(yōu)化，豐富的上游品牌商進(jìn)入免稅渠道并形成穩(wěn)定價(jià)格體系，免稅運(yùn)營商作為渠道品牌的差異化服務(wù)、物業(yè)條件、專業(yè)化服務(wù)持續(xù)提升，一帶一路等海外市場積極開拓，市內(nèi)免稅店政策及限額的可能調(diào)整帶動(dòng)出入境免稅發(fā)展，則國內(nèi)免稅市場有望迎來持續(xù)增量因素。預(yù)計(jì)未來免稅市場將與有稅市場有機(jī)協(xié)同，完善自身差異化定位，運(yùn)營商有望逐步向旅游零售方向發(fā)展，提升渠道綜合競爭力和品牌認(rèn)知，并成為拉動(dòng)消費(fèi)的重要差異化場景。中國中免在各場景和格局端維持突出優(yōu)勢(shì)，深度參與自貿(mào)港建設(shè)等環(huán)節(jié)，在主要場景端競爭格局博弈后均向好。未來發(fā)展空間核心關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整、政策、差異化場景和運(yùn)營能力，預(yù)計(jì)龍頭逐步尋求渠道品牌和優(yōu)質(zhì)場景服務(wù)差異化的打造，海外市場的拓展等。酒店板塊：根據(jù)STR數(shù)據(jù)，2024年“五一”假期內(nèi)地RevPAR指數(shù)約恢復(fù)至2023同期的86%，入住率恢復(fù)至98%，ADR恢復(fù)至88%。根據(jù)同程驛鏡，五一假期后一周大盤整體RevPAR較2023下滑幅度與節(jié)前一周相比擴(kuò)大。2023全年供給回補(bǔ)速度穩(wěn)定提升且基本接近19年總體量，而考慮龍頭尋求的物業(yè)屬性與被出清物業(yè)存在明顯差異，且當(dāng)前旅游需求偏剛需，商旅需求在去年有幾段低基數(shù)情況下今年也有望同比企穩(wěn)。龍頭集團(tuán)同店端入住率年內(nèi)整體較疫前缺口也在2023明顯收窄，海外業(yè)務(wù)逐步修復(fù)，簽約開店有所加速，但整體市場仍為緊平衡狀態(tài)，各家2024開店目標(biāo)預(yù)計(jì)維持穩(wěn)健。中高端產(chǎn)品線的進(jìn)展預(yù)計(jì)仍需費(fèi)用端的投入，且頭部間競爭趨緊，中高端品牌競爭較激烈。近兩月在需求承壓下，可見中高端大單品本身的議價(jià)能力進(jìn)一步突出，中高端品牌和模型打造的升級(jí)迭代逐步加速。同時(shí)龍頭集團(tuán)年內(nèi)中高端UE的驗(yàn)證也將成為產(chǎn)業(yè)端關(guān)鍵，而新開及pipeline主力仍以中端和經(jīng)濟(jì)型為主。疫后主要關(guān)注各龍頭拓店和儲(chǔ)備成長性、行業(yè)供需格局變化、中高端市場競爭和創(chuàng)新力、集團(tuán)化賦能能力對(duì)效率和降費(fèi)能力的提升。短期仍關(guān)注RevPAR邊際變化趨勢(shì)。預(yù)計(jì)在周期波動(dòng)中酒店板塊貝塔疊加阿爾法的屬性仍將持續(xù)。關(guān)注各家拓店及儲(chǔ)備數(shù)量和質(zhì)量，過去三年中高端爬坡和簽約占比提升，且費(fèi)用率下降趨勢(shì)下關(guān)注業(yè)績彈性。華住集團(tuán)-S：24Q1收入增速超預(yù)期，RevPAR小幅增長符合預(yù)期，新開門店強(qiáng)勁。中端和經(jīng)濟(jì)型檔次的大單品優(yōu)勢(shì)較大仍為未來拓店優(yōu)勢(shì)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，中高端積極培育。中后臺(tái)降費(fèi)等措施初見成效，未來更注重質(zhì)量發(fā)展，中央渠道加盟費(fèi)抽成望優(yōu)化；海外效率恢復(fù)較好，會(huì)員體系逐步整合。加盟比提升也將帶來凈利率結(jié)構(gòu)性提升。預(yù)計(jì)24Q2收入同比+7%~11%，剔除DH為+7%~11%。2024年全年+8~12%。2024年計(jì)劃新開1800家，關(guān)閉650家（2023年總開1647家，關(guān)閉796家顯著加速，當(dāng)前pipeline3172家，環(huán)比+74家；錦江酒店：預(yù)計(jì)2024年增量業(yè)績主要來自于境內(nèi)直營減虧、海外業(yè)務(wù)減虧、CRS費(fèi)用率提升、開店業(yè)績貢獻(xiàn)，四部分疊加預(yù)計(jì)增量業(yè)績明顯。收購錦江資本持有的錦江國際酒店管理有限公司（酒管公司）100%股權(quán)后獲得麗笙境內(nèi)品牌授權(quán)，預(yù)計(jì)后續(xù)盈利能力和品牌潛力進(jìn)一步提升；中國區(qū)新CEO上升，望加強(qiáng)組織架構(gòu)調(diào)整和品牌發(fā)力方向，各職能部門的管理更加統(tǒng)一、BD團(tuán)隊(duì)的協(xié)同能力和激勵(lì)望持續(xù)提升、品牌優(yōu)化方向更明確，2024年關(guān)注改革效果和品牌驗(yàn)證；首旅酒店：2024一季報(bào)扣非凈利潤0.97億，+102%，優(yōu)于預(yù)期，同比19年+73%，主要為酒店業(yè)務(wù)恢復(fù)增長，較19年增長較大主要為實(shí)際稅率下降（南山調(diào)整為15%所得稅）以及景區(qū)增長明顯。24Q1公司總店Occ/ADR/RevPAR同比-0.8pct/+1.4%/+0.1%，同比19年-15.2pct/+15.4%/-7.7%。同店Occ/ADR/RevPAR同比-0.9pct/-0.4%/-1.9%，同比19年計(jì)算口徑為-13.3pct/+1.08%/-14.01%。輕管理入住率較低對(duì)整體數(shù)據(jù)有一定拖累，剔除輕管理總店同比去年-0.1pct/+2.2%/+2%。開店端，截止Q1門店總數(shù)6295家，一季度總開205家，關(guān)閉173家，凈增32家，其中輕管理開103，關(guān)103；經(jīng)濟(jì)型開36，關(guān)56；中高端開66，關(guān)14；pipeilne為1940家，環(huán)比-95家，主要是輕管理-146減少較多，經(jīng)濟(jì)型、中高端分別+23/29，與公司聚焦核心品牌規(guī)劃一致；關(guān)注整合后增長彈性充足，加盟品牌尚品落地，pagoda表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，資產(chǎn)運(yùn)營端經(jīng)驗(yàn)漸豐富且聚焦中高端精細(xì)化管理的君亭酒店，2023年及24Q1revpar表現(xiàn)較好，均較2019實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升。北京君亭首店華僑夜泊君亭酒店開業(yè)，重慶開業(yè)，與中旅酒店合作會(huì)員互通，Q3業(yè)績受擾動(dòng)主要系直營的攤銷及部分物業(yè)調(diào)整等影響，整體發(fā)展態(tài)勢(shì)契合疫后中高端市場競爭的大趨勢(shì)，杭州pagoda、深圳pagoda、成都pagoda、君亭尚品等品牌近期均取得良好表現(xiàn)，川渝地區(qū)深度布局，且更重視旅游和休閑度假需求。年內(nèi)或順應(yīng)可能的旅游剛需屬性；亞朵：24Q1收入業(yè)績穩(wěn)健，開店速度較快，零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長。預(yù)計(jì)2024年RevPAR有望保持同比穩(wěn)健。4.0產(chǎn)品持續(xù)簽約，簽約拓店仍處行業(yè)領(lǐng)先位置，新模型回收期縮短疊加亞朵輕居預(yù)計(jì)快速擴(kuò)張，在中端和中高端市場的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)逐步擴(kuò)大，當(dāng)前國內(nèi)中高端連鎖化率仍較低，雖商務(wù)恢復(fù)速度需要周期，但公司品牌作為頭部品牌和供給優(yōu)勢(shì)較大，商旅端合作B端客戶較多且增速較快，關(guān)注高線城市生態(tài)位BD，以及輕居等品牌的培育和對(duì)下沉市場的彌補(bǔ)作用。優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位儲(chǔ)備仍是競爭關(guān)鍵。酒店業(yè)成長疊加周期的屬性仍突出，高線城市中高端品牌創(chuàng)新發(fā)展及生態(tài)位的替換，以及下沉市場優(yōu)質(zhì)物業(yè)的獲取成為年內(nèi)主題，精細(xì)化管理及數(shù)字化為發(fā)展重要趨勢(shì)。餐飲板塊：餐飲公司年內(nèi)效率總體承壓，春節(jié)后有一定回落，行業(yè)端年內(nèi)注銷餐企數(shù)量較多，行業(yè)供給端緊平衡態(tài)勢(shì)。頭部均更重視創(chuàng)新和精細(xì)化管理，重視年內(nèi)綜合壁壘增長成長潛力和第二曲線優(yōu)的龍頭α機(jī)會(huì)，關(guān)注新式茶飲港股IPO進(jìn)展。近4年餐飲社零保持穩(wěn)健的年化CAGR。高頻創(chuàng)新已成為餐飲業(yè)常態(tài)化打法，并且近兩年由于供給進(jìn)入較多使整體盈利能力受沖擊，上下游議價(jià)能力受到壓制，趨勢(shì)或持續(xù)。關(guān)注部分龍頭發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，如放開合伙加盟、管理及組織架構(gòu)深度調(diào)整等，望取得較好效果和增量，2024年預(yù)計(jì)供給端仍維持較大競爭壓力，且部分優(yōu)質(zhì)賽道競爭格局或逐漸清晰。關(guān)注中式快餐等優(yōu)勢(shì)賽道IPO機(jī)會(huì)。關(guān)注下沉市場和合作加盟模式的拓展。同慶樓：Q1扣非歸母增速落后收入增速，主要系Q1兩大富茂物業(yè)開業(yè)仍在培育期、數(shù)字化等建設(shè)、資本性投入加大等，全年開店面積仍可期，成熟富茂業(yè)態(tài)凈利率高，業(yè)態(tài)仍具差異競爭優(yōu)勢(shì)。依托餐飲的大物業(yè)精細(xì)化運(yùn)營壁壘高。肥西、龍湖等富茂開業(yè)迎較大增量面積且宴會(huì)逐步培育，近兩年落地的富茂等核心門店運(yùn)營和爬坡表現(xiàn)較好，利潤率優(yōu)質(zhì)，現(xiàn)金流向好支撐后續(xù)建設(shè)。未來仍有更多優(yōu)質(zhì)門店落地，預(yù)計(jì)2024年新開15-21家，2024Q1及后續(xù)預(yù)訂情況較優(yōu)。公司在細(xì)分賽道物業(yè)議價(jià)能力和儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，“三輪驅(qū)動(dòng)”帶動(dòng)增長。富茂持續(xù)拓展以及食品業(yè)務(wù)產(chǎn)能發(fā)力可長期期待，持續(xù)參與優(yōu)質(zhì)物業(yè)競標(biāo)，異地邏輯預(yù)計(jì)2024年將逐步驗(yàn)證，關(guān)注年中上海項(xiàng)目的驗(yàn)證。核心優(yōu)勢(shì)為大酒樓細(xì)分賽道中競爭格局優(yōu)質(zhì)，缺乏競對(duì)，物業(yè)議價(jià)力突出，且在手儲(chǔ)備項(xiàng)目充足。食品業(yè)務(wù)預(yù)制菜等穩(wěn)健發(fā)展，深度拓展線上增長線下渠道。預(yù)計(jì)正常年份每年新增酒樓及婚禮會(huì)館穩(wěn)定，每年數(shù)家富茂開業(yè)，輕資產(chǎn)輸出有望逐步增長，后續(xù)預(yù)計(jì)逐步投入預(yù)制菜相關(guān)工廠建設(shè)，業(yè)績?cè)隽款A(yù)計(jì)較優(yōu)質(zhì)；瑞幸咖啡：Q1杯數(shù)受到持續(xù)影響，毛利率及op受到一定影響，關(guān)注Q2、Q3新品和聯(lián)名力度加強(qiáng)后杯數(shù)及客單變化。競爭優(yōu)勢(shì)仍突出，關(guān)注后續(xù)單店杯數(shù)持續(xù)情況，單價(jià)近期有所提升。當(dāng)前主要關(guān)注賽道擴(kuò)容速度及開店上限探索，海外拓展能力需驗(yàn)證，同時(shí)進(jìn)入Q2多款新品和聯(lián)名活動(dòng)再度發(fā)力需關(guān)注驗(yàn)證效果。咖啡奶茶化心智的引領(lǐng)者，數(shù)字化能力和機(jī)制使得創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)變成核心競爭力，各項(xiàng)數(shù)據(jù)穩(wěn)健修復(fù)，萬店后持續(xù)進(jìn)行供應(yīng)鏈建設(shè)、高線加密及下沉。公司在咖啡奶茶化細(xì)分賽道規(guī)模優(yōu)勢(shì)突出，且競爭優(yōu)勢(shì)較大，但仍受到現(xiàn)制茶飲快速開店和價(jià)格端競爭；海底撈：2024年六一兒童節(jié)全國門店共計(jì)接待顧客超220萬人次，超越今年5月1日，成為年內(nèi)新高，增幅同比+50%。2023分紅比例達(dá)90%。3月翻臺(tái)環(huán)比呈略降的正常趨勢(shì)，但同比增幅仍穩(wěn)定。開放加盟，預(yù)計(jì)將充分利用布局不密集地區(qū)優(yōu)質(zhì)物業(yè)主的能力，提升拓店效率，傾向于與具備多店發(fā)展能力的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)合作，采取公司托管的模式開店，強(qiáng)管控模式，初期相應(yīng)業(yè)態(tài)或?qū)@得回收期優(yōu)勢(shì)。降費(fèi)預(yù)期持續(xù)推進(jìn)，保本翻臺(tái)維持較穩(wěn)定水平，邊際翻臺(tái)率環(huán)比提升明顯，預(yù)計(jì)后續(xù)仍穩(wěn)健拓展和優(yōu)化開店模式，現(xiàn)金流狀況較優(yōu)質(zhì)，逐步完成高頻產(chǎn)品迭代和年輕化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)；百勝中國：24Q1核心經(jīng)營利潤略增符合預(yù)期，同店表現(xiàn)及餐廳層面op略承壓，門店穩(wěn)定擴(kuò)張，賽道內(nèi)競爭優(yōu)勢(shì)突出，持續(xù)創(chuàng)新，股東回饋優(yōu)質(zhì)。數(shù)字化、會(huì)員建設(shè)、外送等持續(xù)升級(jí)迭代，Lavazza望快速擴(kuò)張，KFC單店模型及回收期優(yōu)化助力下沉擴(kuò)張；九毛九：一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)有所承壓。計(jì)劃打開部分品牌加盟與合作業(yè)務(wù)；2024年各品牌拓店目標(biāo)穩(wěn)健。海外初期進(jìn)展順利，香港及海外太二門店相繼開業(yè)。2024年計(jì)劃開店為，太二大陸80~100家，國際市場15~20家，慫35~40家。未來幾年每年capex預(yù)計(jì)主要為開店和供應(yīng)鏈建設(shè)。多地供應(yīng)鏈中心建設(shè)順利推進(jìn)；奈雪的茶：2023實(shí)現(xiàn)扭虧，預(yù)計(jì)2024年加盟店拓展大幾百家，調(diào)整加盟模式，單店投資預(yù)算下調(diào)為58萬元，2024年6月30日前完成簽約的門店每家可獲6萬元營銷補(bǔ)貼。國內(nèi)加盟業(yè)態(tài)漸落地。后續(xù)總部費(fèi)用預(yù)期攤薄及加盟提升利潤率等推進(jìn)。賽道邏輯實(shí)際有所改善。人員等成本優(yōu)化力度較大，浮動(dòng)租金模式對(duì)于成本靈活更優(yōu)優(yōu)勢(shì)，外賣占比在2023年有所下降逐步回到正常區(qū)間。景區(qū)及休閑度假游板塊：總書記對(duì)旅游工作作出重要指示，強(qiáng)調(diào)著力完善現(xiàn)代旅游業(yè)體系，加快建設(shè)旅游強(qiáng)國推動(dòng)旅游業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)；國家移民管理局發(fā)布公告，在中國沿海所有郵輪口岸全面實(shí)施外國旅游團(tuán)乘坐郵輪入境免簽政策；國家發(fā)改委等部門印發(fā)推動(dòng)文化和旅游領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案，強(qiáng)調(diào)旅游設(shè)備等更新及模式創(chuàng)新；“五一”假期人次較2019增長較超預(yù)期，結(jié)合CPI及價(jià)格等因素，展現(xiàn)旅游需求的韌性和精神消費(fèi)“剛需”屬性，客單價(jià)有所下滑主要系機(jī)酒等價(jià)格策略調(diào)整、縣域旅游發(fā)展較快、天氣因素影響等。從旅游分項(xiàng)的CPI看，近幾年總體保持明顯增勢(shì)，以2023年為例，各月份同比2019同期均有明顯提升，算數(shù)平均每月較2019同期約提升超15%，而對(duì)比2023各月份國內(nèi)整體CPI僅較2019同期算數(shù)平均提升約5.7%，旅游分項(xiàng)CPI提升明顯快于整體。以2023年國內(nèi)旅游人次和總花費(fèi)數(shù)據(jù)看，2023年國內(nèi)出游人次和國內(nèi)旅游表觀收入較2019恢復(fù)度分別為81.4%和85.7%。旅游作為可選消費(fèi)中精神需求的不可替代性，低頻高決策屬性帶來“存錢消費(fèi)”效應(yīng)，從疫后可選消費(fèi)對(duì)比來看，價(jià)格承受度較高。而根據(jù)行業(yè)整體預(yù)測，2024年國內(nèi)旅游人次端有望基本修復(fù)至2019水平，出境游也有較大的恢復(fù)彈性，并且客單仍然呈向好趨勢(shì)。當(dāng)前優(yōu)質(zhì)景區(qū)契合需求端安全性高且競爭格局較好、優(yōu)質(zhì)供給有限的邏輯，分紅及股東回饋逐步改善，賽道整體的確定性被逐步認(rèn)知，仍建議重點(diǎn)關(guān)注。國務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》提及：推進(jìn)索道纜車、游樂設(shè)備、演藝設(shè)備等文旅設(shè)備更新提升。2023年著名景區(qū)的客流修復(fù)優(yōu)質(zhì)，部分景區(qū)較2019同期已實(shí)現(xiàn)較突出的增長態(tài)勢(shì)，此趨勢(shì)伴隨旅游剛需屬性預(yù)計(jì)在2024持續(xù)，且當(dāng)前國內(nèi)優(yōu)質(zhì)供給仍偏少，具備全域運(yùn)營能力和精準(zhǔn)定位、合理營銷的黑馬目的地仍有望陸續(xù)“出圈”。名山大川等優(yōu)質(zhì)景區(qū)仍具備較強(qiáng)客流穩(wěn)健性。關(guān)注業(yè)務(wù)逐步拓展和具備成長空間的標(biāo)的。九華旅游：一季度業(yè)績略承壓受春節(jié)錯(cuò)期和天氣影響等，年內(nèi)望逐步正常。受益交通改善、池黃高鐵開通預(yù)期、內(nèi)部古村及酒店改造等項(xiàng)目推進(jìn)等；宋城演藝：24Q1及清明假期核心老項(xiàng)目演出場次基本恢復(fù)到疫情前水平，疊加新項(xiàng)目，千古情演出總場次均大幅提升，24Q1業(yè)績穩(wěn)健修復(fù)?；ǚ繙p值后預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，旗下其他項(xiàng)目基本運(yùn)營正常，后續(xù)核心驗(yàn)證城市演藝模式。廣東千古情大年初一開業(yè)后預(yù)計(jì)逐步培育；天目湖：清明假期人次及收入同比提升較明顯。預(yù)計(jì)年內(nèi)逐步推進(jìn)南山小鎮(zhèn)二期建設(shè)，且內(nèi)部多個(gè)項(xiàng)目推進(jìn)中，落地后將帶來較好盈利水平，受益國資對(duì)當(dāng)?shù)芈糜问袌鲩_發(fā)，積極探索外延項(xiàng)目。在旅游需求快速釋放下，前期所投入的內(nèi)部改善、房間數(shù)量提升開始釋放業(yè)績彈性。未來公司參與的動(dòng)物王國項(xiàng)目也有望貢獻(xiàn)增量投資收益。有序推進(jìn)外延等項(xiàng)目預(yù)期；同程旅行：24Q1收入及經(jīng)調(diào)整凈利潤增速均符合預(yù)期，國內(nèi)及境外業(yè)務(wù)發(fā)展良好，多元化業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，2024年全年?duì)I收增速約45%~55%。兩大核心業(yè)務(wù)酒店和交通票維持穩(wěn)定增速，產(chǎn)業(yè)鏈賦能推進(jìn)，出境業(yè)務(wù)占比逐步提升，2024年加強(qiáng)海外業(yè)務(wù)投資。賽道競爭格局優(yōu)勢(shì)較大。博彩板塊：5月澳門幸運(yùn)博彩ggr為201.88億澳門元，約恢復(fù)至2019同期77.8%，環(huán)比4月恢復(fù)度-0.8pct，恢復(fù)度基本穩(wěn)定，是疫情后ggr首次重上200億澳門元。2024年1-5月澳門博彩ggr合計(jì)960.59億澳門元，約恢復(fù)至2019同期的76.4%，較23H2的恢復(fù)度72.0%，以及今年1-4月的恢復(fù)度均有所提升。五一日均賭收9.1億，恢復(fù)至2019的83%，在后兩天客流受雨水影響下，恢復(fù)度超春節(jié)展現(xiàn)韌性，VIP投注額按月增60%，中場增45%~50%。今年1-5月恢復(fù)度逐步驗(yàn)證年內(nèi)ggr恢復(fù)度或更偏窄幅區(qū)間內(nèi)波動(dòng)提升，建議更關(guān)注龍頭精細(xì)化運(yùn)營、增量物業(yè)培育、股東回饋等；客流端，2024年4月訪澳旅客共260.07萬人次，約恢復(fù)至2019同期75.8%，較3月恢復(fù)度-4.5pct，4月大陸赴澳門游客恢復(fù)至2019同期的74.3%，環(huán)比3月基本穩(wěn)定，總體可見在游客恢復(fù)下滑情況下，博企轉(zhuǎn)化率和粘性客群仍表現(xiàn)較優(yōu)。首四個(gè)月的隨團(tuán)入境旅客72.0萬人次，同比升2.6倍。中國內(nèi)地團(tuán)客同比升2.3倍至64.3萬人次。國際團(tuán)客共7.0萬人次，同比增22.9倍。一季度澳門榮膺內(nèi)地出境游最滿意目的地。1-4月澳門入境旅客1147.65萬人次，恢復(fù)至2019的83.2%；酒店端，4月向公眾提供住宿服務(wù)的澳門酒店業(yè)場所共143間，同比增13間，可提供客房數(shù)目增加9.4%至4.7萬間?？头科骄胱÷释壬?pct至83.3%，其中五星級(jí)(85.1%)及四星級(jí)(79.6%)分別同比升7.1pct和1.0pct，三星級(jí)(81.1%)下跌4.9pct。2024年4月澳門酒店住客數(shù)量同比增5.6%，達(dá)115.9萬人次，較2019年同期增1.3%（3月為+4.5%）。平均留宿時(shí)間環(huán)比維持1.6晚，較2019年同期+0.2晚；國家移民管理局公布5月6日起實(shí)行便民利企出入境管理六項(xiàng)措施，五一期間橫琴接待游客超25.5萬人次，橫琴口岸刷新單日客流記錄突破8.6萬人次，預(yù)計(jì)未來對(duì)澳門整體承載力和博企轉(zhuǎn)化率穩(wěn)定性進(jìn)一步支撐；5月繼西安、青島后國家出入境管理局新增8個(gè)內(nèi)地城市赴澳自由行簽注；澳門正式管轄拱北口岸東南側(cè)相關(guān)陸地和海域，總面積3700余平米，將用于建設(shè)澳門輕軌東線，屆時(shí)輕軌東線將連接關(guān)閘青茂；本澳一季度GDP增25.7%，恢復(fù)至2019同期87.2%，2-4月總失業(yè)率1.9%，本地失業(yè)率2.5%，均較上期-0.2pct。澳門博彩年內(nèi)核心關(guān)注邏輯1）澳門博彩為東南亞地區(qū)稀缺供給，客房及設(shè)施數(shù)量持續(xù)供不應(yīng)求，且為高性價(jià)比出境游目的地，轉(zhuǎn)入游客滲透率后與財(cái)富效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系有限，β端穩(wěn)定2）VIP業(yè)務(wù)下降，頭部企業(yè)用中場桌代替雖ggr端較疫前有差距，但平均單桌EBITDA實(shí)現(xiàn)提升3）頭部企業(yè)未來2~3年增量較確定，如銀河三四期，百老匯改造五期，橫琴合作區(qū)，海外引流等4）頭部企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況優(yōu)質(zhì)，覆蓋未來capex壓力不大，逐步轉(zhuǎn)入提升股東回饋5）當(dāng)前位置EV/EBITDA仍較2016~2020年估值中樞有空間，自身費(fèi)用改善及精細(xì)化運(yùn)營邏輯持續(xù)；金沙中國：23Q4博彩中場業(yè)務(wù)恢復(fù)突出，環(huán)比繼續(xù)提升，核心物業(yè)如威尼斯人EBITDA率已較疫前基本持平，倫敦人經(jīng)調(diào)整EBITDA恢復(fù)優(yōu)質(zhì)且仍具成長空間。零售業(yè)務(wù)整體恢復(fù)較快，受益中場業(yè)務(wù)和非博彩業(yè)務(wù)契合發(fā)展趨勢(shì)，澳門博彩規(guī)模最大且較早布局中場業(yè)務(wù)和非博彩業(yè)務(wù)，過去兩年投資建設(shè)的實(shí)際酒店房間面積增量較大。疫后接待客群修復(fù)速度領(lǐng)先，一體化度假村概念仍具備可觀的非博彩業(yè)務(wù)增量。24Q1表現(xiàn)維持穩(wěn)定；銀河娛樂：24Q1核心物業(yè)表現(xiàn)優(yōu)質(zhì)，Q2以來份額逐步穩(wěn)定，預(yù)計(jì)年內(nèi)推動(dòng)smarttable布局，存量物業(yè)布局優(yōu)化和改造，增量四期建設(shè)；2023全年業(yè)績符合預(yù)期，博彩收益季度同比19恢復(fù)度環(huán)比持續(xù)提升，中場業(yè)務(wù)恢復(fù)度亮眼，四期穩(wěn)健推進(jìn)建設(shè)，現(xiàn)金流及負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，分紅逐步穩(wěn)定優(yōu)化。恢復(fù)與收入匹配度較高，綜合運(yùn)營和控費(fèi)提效能力突出，疫后客流修復(fù)領(lǐng)先，中場業(yè)務(wù)收入已達(dá)2019同期約125%，桌子利用率仍有提升空間。現(xiàn)金流及資產(chǎn)負(fù)債端較優(yōu)。后續(xù)capex基本可通過現(xiàn)金流滾動(dòng)，三四期落地豐富綜合體能力，中長期酒店和物業(yè)持續(xù)改造、利用率提升、非博彩業(yè)務(wù)發(fā)展共同支撐成長。可選消費(fèi)板塊：線下消費(fèi)整體恢復(fù)預(yù)計(jì)提速，性價(jià)比消費(fèi)較突出，社零中尤其是餐飲、金銀珠寶、化妝品等業(yè)態(tài)表現(xiàn)良好。當(dāng)中仍建議關(guān)注可選消費(fèi)中運(yùn)營效率優(yōu)質(zhì)、控費(fèi)和創(chuàng)新能力較強(qiáng)的低估值標(biāo)的。建議關(guān)注：①醫(yī)美化妝品賽道具備修復(fù)邏輯，建議關(guān)注經(jīng)營效率和彈性和龍頭的研發(fā)創(chuàng)新趨勢(shì)，珀萊雅；②建議關(guān)注細(xì)分賽道龍頭的長期發(fā)展空間，金價(jià)表現(xiàn)持續(xù)向好，預(yù)計(jì)黃金需求具有較強(qiáng)的持續(xù)性和穩(wěn)健性，關(guān)注如黃金珠寶板塊中國黃金、老鳳祥；專業(yè)零售板塊：關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品，農(nóng)批市場具有戰(zhàn)略地位，Reits帶來資產(chǎn)價(jià)值重估；關(guān)注匯嘉時(shí)代，公司深耕新疆地區(qū)、受益于本地消費(fèi)市場的強(qiáng)勁恢復(fù)收入、利潤持續(xù)增長。受益于新疆經(jīng)濟(jì)增長的良好態(tài)勢(shì)，公司2023年至今的業(yè)績表現(xiàn)顯著好于2019年，且新疆地廣人稀具備獨(dú)特的經(jīng)營環(huán)境，有利于線下零售行業(yè)的持續(xù)拓展。新疆自貿(mào)區(qū)獲批之后，將帶來更多一帶一路相關(guān)商機(jī)，公司作為新疆地區(qū)稀缺的零售貿(mào)易公司，積極響應(yīng)政策號(hào)召并主動(dòng)投身到新疆自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)，有望受益于多重有利環(huán)境，實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。關(guān)注富森美，成都地區(qū)房地產(chǎn)景氣度居于全國前列，公司未來資本開支有限，持續(xù)高分紅注重股東回報(bào)。2023年股息對(duì)應(yīng)近期股價(jià)的股息率為8%左右。跨境電商板塊：紅海等地緣風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致近期運(yùn)費(fèi)和成本有所提升，但主要影響歐洲等地區(qū)，toC市場競爭態(tài)勢(shì)有進(jìn)一步增強(qiáng)趨勢(shì)，關(guān)注差異化服務(wù)能力。海外經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜，超額儲(chǔ)蓄有逐步消退趨勢(shì)，若美國年內(nèi)財(cái)政政策力度實(shí)際放緩，則物美價(jià)廉偏向剛需屬性消費(fèi)仍將持續(xù)受益。全球海運(yùn)運(yùn)費(fèi)短期上升趨勢(shì)不改，仍需持續(xù)觀察。國常會(huì)通過《關(guān)于拓展跨境電商出口推進(jìn)海外倉建設(shè)的意見》，預(yù)計(jì)跨境電商業(yè)務(wù)持續(xù)快速發(fā)展。且頭部企業(yè)的平臺(tái)化賦能能力突出，產(chǎn)品品質(zhì)持續(xù)升級(jí)。關(guān)注科技驅(qū)動(dòng)、品牌化能力較強(qiáng)、全產(chǎn)業(yè)鏈賦能、柔性供應(yīng)鏈差異化、平臺(tái)持續(xù)開拓且受益亞馬遜平臺(tái)對(duì)服裝類產(chǎn)品特定單價(jià)以內(nèi)降傭金率的賽維時(shí)代，關(guān)注華凱易佰平臺(tái)成長性及賦能能力，關(guān)注安克創(chuàng)新持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)和升級(jí)迭代、渠道完善帶動(dòng)發(fā)展，多品類研發(fā)創(chuàng)新持股價(jià)/元宋城演藝天目湖眾信旅游*廣州酒家愛美客化妝品珀萊雅華熙生物*巨子生物（港元）丸美股份紅旗連鎖天虹股份*重慶百貨安克創(chuàng)新蘇美達(dá)居然之家*孩子王農(nóng)產(chǎn)品珠寶零售周大生潮宏基迪阿股份*老鳳祥菜百股份資料來源：Wind，中信建投證券，注：*采用wind一致預(yù)期本周消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)漲跌幅-3.96%，跑輸上證綜指2.81pct，跑輸滬深300指數(shù)3.80pct，在中信一級(jí)指數(shù)排名第26；商業(yè)貿(mào)易行業(yè)漲跌幅-3.29%，跑輸上證綜指2.14pct，跑輸滬深300指數(shù)3.13pct，在中信一級(jí)指數(shù)排名第19。數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券截至2024年6月7日，中信消費(fèi)者服務(wù)板塊PETTM為25.53，較上周的26.01下降0.48。2021年，休閑服務(wù)板塊個(gè)股業(yè)績普遍出現(xiàn)大幅下滑，同時(shí)龍頭中國中免受益海南離島免稅新政，估值在2020年內(nèi)得到大幅提升，共同作用使得休閑服務(wù)板塊市盈率水平明顯高于滬深300及全部A股。2022年中國中免三季報(bào)發(fā)布，業(yè)績依賴非日常經(jīng)營性部分維持，但股價(jià)回調(diào)明顯，使得板塊估值有所下修，其他標(biāo)的多數(shù)也出現(xiàn)回調(diào)。2023年第二季度以來，消費(fèi)持復(fù)蘇存在一定壓力，休閑服務(wù)板塊估值有所下降。截至2024年6月7日，中信商貿(mào)零售板塊PETTM為17.44，較上周的17.99下降0.54。2020年以來，商貿(mào)零售板塊企業(yè)受到外部沖擊，板塊凈利潤有所下滑，帶動(dòng)板塊整體PE呈上升趨勢(shì)，2023年隨著消費(fèi)加速復(fù)蘇，PE呈現(xiàn)震蕩下行的趨勢(shì)。23Q1以黃金珠寶公司為代表的業(yè)績實(shí)現(xiàn)高增長，板塊估值上升。數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券休閑服務(wù)行業(yè)子板塊中，免稅板塊本周漲跌幅第一，漲跌幅為+0.77%。其余板塊中，出境游>餐飲>酒店>景區(qū)，漲跌幅分別為-2.42%、-2.59%、-3.45%、-4.08%。景區(qū)板塊估值水平最高，PE達(dá)43倍。其余板塊中，出境游>酒店>免稅>餐飲，分別為24、23、22、21倍。數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券，注：總市值加權(quán)平均數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券商貿(mào)零售行業(yè)子板塊中，專業(yè)市場經(jīng)營板塊本周漲跌幅第一，漲跌幅為+0.70%。其余板塊中，專營連鎖>一般零售>貿(mào)易>電商及服務(wù)，漲跌幅分別為-1.31%、-3.32%、-3.45%、-12.21%。估值方面，PE自高而低分別為電商及服務(wù)>一般零售>專業(yè)市場經(jīng)營>專營連鎖>貿(mào)易，PE分別為32、24、19、16、11倍。數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券個(gè)股表現(xiàn)1）休閑服務(wù)：個(gè)股周漲跌幅方面，本周中信消費(fèi)者服務(wù)板塊漲幅前五公司分別為復(fù)星旅游文化、中國中免、百勝中國、九毛九、海底撈；跌幅前五公司分別為張家界、西安飲食、天目湖、曲江文旅、ST東時(shí)。（2）商業(yè)貿(mào)易：個(gè)股周漲跌幅方面，本周中信商貿(mào)零售板塊漲幅前五公司分別為小商品城、科思股份、中國黃金、蘇美達(dá)、重慶百貨；跌幅前五公司分別為零點(diǎn)有數(shù)、孩子王、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、*ST美谷。數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投證券科思股份4.63USD/CNY資料來源：Wind，中信建投證券，注：周換手率統(tǒng)計(jì)A股中板塊換手情況（基于自由流通股）休閑服務(wù)滬深港通持股：滬港通中持股占總股本比排名前三為中國中免、錦江酒店、王府井。本周中國中免滬港通持股水平較上周上升0.15pct至4.82%。深港通持股占比中，宋城演藝持股占比較大，本周較上周下降0.1pct至1.54%。港股通持股占比中，呷哺呷哺、九毛九占比較大，本周分別上升0.04pct至21.16%、上升0.22pct至16.54%。商業(yè)貿(mào)易滬深港通持股：滬港通中持股占總股本第一為珀萊雅，其滬港通持股較上周上升0.6pct至20.35%。持股比例較高的其他標(biāo)的為重慶百貨、大商股份，其中重慶百貨持股較上周下降0.07pct至6.79%；深港通持股占比中，安克創(chuàng)新本周上升0.1pct至8.59%，紅旗連鎖本周上升0.34pct至6.30%，貝泰妮本周上升0.05pct至3.20%。港股通中，名創(chuàng)優(yōu)品本周上升0.19pct至8.56%。證券代碼股票簡稱持股數(shù)量/萬股持股占比滬港通深港通港股通2255.HK3.70%3.16%2282.HK資料來源：Wind，中信建投證券股票簡稱持股數(shù)量/萬股持股占比滬港通3.55%3.02%3.49%深港通3.20%港股通資料來源：Wind，中信建投證券公司動(dòng)態(tài)1.【曲江文旅】（代碼：600706.SH）關(guān)于向全資子公司劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)的公告：公司將唐華賓館分公司賬面涉及的唐華華邑酒店資產(chǎn)按照審計(jì)的賬面價(jià)值劃轉(zhuǎn)至全資子公司唐邑公司，截止2022年12月31日唐華華邑酒店資產(chǎn)賬面凈值479,566,004.28元。唐華華邑酒店業(yè)務(wù)全部置入唐邑公司，保持原有業(yè)務(wù)不變。公司唐華賓館分公司賬面所涉及唐華華邑酒店相關(guān)債權(quán)、債務(wù)，在取得相關(guān)債權(quán)人同意，通知相關(guān)債務(wù)人后，一并轉(zhuǎn)入唐邑公司由唐邑公司繼受。唐華華邑酒店所屬員工在辦理相關(guān)手續(xù)后，勞動(dòng)關(guān)系全部轉(zhuǎn)入唐邑公司由唐邑公司繼受。2.【中國中免】（代碼：601888.SH）2023年年度權(quán)益分派實(shí)施公告：本次利潤分配以方案實(shí)施前的公司總股本2,068,859,044股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.65元（含稅共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利3,413,617,422.60元。關(guān)于股東增持公司股份的提示性公告：光大集團(tuán)及全資子公司自2022年6月18日至2024年6月4日，通過上海證券交易所集中競價(jià)交易累計(jì)增持公司股份7,763,286股，占公司總股本的1.07%。本次增持后，光大集團(tuán)直接、間接合計(jì)持有公司23.19%股份。其中，光大集團(tuán)直接持有公司股份21,631,806股，占公司總股本的2.99%；通過其100%持股的青旅集團(tuán)間接持有公司股份125,752,786股，占公司總股本的17.37%，通過青旅集團(tuán)全資子公司中青創(chuàng)益投資管理有限公司間接持有公司股份20,475,000股，占公司總股本的2.83%。關(guān)于使用部分閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理的公告：公司將使用本金總金額不超過9,000.00萬元閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理，使用期限不超過12個(gè)月，在上述額度及決議有效期內(nèi)，可以循環(huán)滾動(dòng)使用。閑置募集資金現(xiàn)金管理到期后歸還至募集資金專戶。5.【米奧會(huì)展】（代碼：300795.SZ）關(guān)于聘任公司高級(jí)管理人員的公告：公司于2024年6月3日召開了第五屆董事會(huì)第二十四次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于聘任公司高級(jí)管理人員的議案》，同意聘任鄭旻先生、鄧萌先生擔(dān)任公司副總經(jīng)理，任職期限自董事會(huì)審議通過之日起至本屆董事會(huì)換屆之日止。。6.【君庭酒店】（代碼：301073.SZ）關(guān)于變更法定代表人并完成工商變更登記的公告：公司于2024年5月20日分別召開了2023年度股東大會(huì)和第四屆董事會(huì)第一次會(huì)議，選舉朱曉東女士為公司董事長，任期自本次董事會(huì)審議通過之日起至第四屆董事會(huì)任期屆滿之日止。根據(jù)《公司章程》，公司法定代表人變更為朱曉東女士。7.【錦江酒店】（代碼：600754.SH）關(guān)于董事辭職的公告：董事陳禮明先生、董事馬名駒先生、董事兼首席執(zhí)行官沈莉女士的書面辭呈，三位董事因年齡原因申請(qǐng)辭去公司董事職務(wù)、沈莉女士同時(shí)申請(qǐng)辭去公司首席執(zhí)行官職務(wù)。8.【攜程集團(tuán)】（代碼：9961.HK）發(fā)售13億美元本金以現(xiàn)金結(jié)算的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)：攜程集團(tuán)今日宣布其先前公布的發(fā)售本金總額合計(jì)13億美元的2029年到期可轉(zhuǎn)換優(yōu)先票據(jù)的定價(jià)。票據(jù)根據(jù)1933年證券法（經(jīng)修訂）第144A條獲合理相信為合資格機(jī)構(gòu)買家的人士進(jìn)行發(fā)售。本公司已向票據(jù)發(fā)售的初始購買者增購本金總額最多200百萬美元的票據(jù)的選擇權(quán)，并可在自票據(jù)首次發(fā)行之日（包括當(dāng)天）起的13天內(nèi)行使該選擇權(quán)。9.【米奧會(huì)展】（代碼：300795.SZ）關(guān)于聘任公司高級(jí)管理人員的公告：公司于2024年6月3日召開了第五屆董事會(huì)第二十四次會(huì)議，審議通過了《關(guān)于聘任公司高級(jí)管理人員的議案》，同意聘任鄭旻先生、鄧萌先生擔(dān)任公司副總經(jīng)理，任職期限自董事會(huì)審議通過之日起至本屆董事會(huì)換屆之日止。2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案本激勵(lì)計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予權(quán)益總計(jì)不超過353.382萬股，約占本激勵(lì)計(jì)劃公告時(shí)公司股本總額的1.54%。其中，首次授予限制性股票313.382萬股，占本激勵(lì)計(jì)劃公告時(shí)公司股本總額的1.37%，占本激勵(lì)計(jì)劃擬授予限制性股票總數(shù)的88.68%；預(yù)留的限制性股票為40.00萬股，約占本激勵(lì)計(jì)劃公告時(shí)公司股本總額的0.17%，占本激勵(lì)計(jì)劃擬授予限制性股票總數(shù)的11.32%。2023年年度權(quán)益分派實(shí)施公告：公司2023年年度利潤分配方案為：以2023年12月31日的總股本526,913,102股為基數(shù)，向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2元（含稅不送紅股，不轉(zhuǎn)增資本公積金。若本次利潤分配方案實(shí)施前公司總股本發(fā)生變化的，公司將按照分配總額固定不變的原則進(jìn)行調(diào)整。1.【華聯(lián)商廈】（代碼：000882.SZ）關(guān)于控股股東增持公司股份計(jì)劃的公告：華聯(lián)集團(tuán)擬在6個(gè)月內(nèi)通過集中競價(jià)、大宗交易方式增持公司股份，增持金額不低于3,000萬元人民幣，不超過6,000萬元人民幣，增持計(jì)劃未設(shè)定價(jià)格區(qū)間。2.【匯嘉時(shí)代】（代碼：603101.SH）關(guān)于以集中競價(jià)交易方式首次回購公司股份的公告：以集中競價(jià)交易方式首次回購公司股份，回購股份價(jià)格不超過人民幣8.31元/股（含該價(jià)格不高于公司董事會(huì)通過回購決議前30個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的150%。具體回購價(jià)格由董事會(huì)授權(quán)管理層在回購實(shí)施期間，結(jié)合公司股票價(jià)格、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況確定。回購的資金總額不低于人民幣3,000萬元（含不高于人民幣6,000萬元（含資金來源為公司自有資金。3.【利群股份】（代碼：601366.SH）2023年年度權(quán)益分派實(shí)施公告：實(shí)施2023年年度權(quán)益分派，本次利潤分配以方案實(shí)施前的公司總股本849,628,100股為基數(shù)，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.03元（含稅共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利25,488,843元。關(guān)于回購公司股份的進(jìn)展公告：公司擬以自有資金回購公司部分股份，用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)，回購價(jià)格不超過13.15元/股（含回購總金額不低于人民幣3,000.00萬元（含本數(shù)）且不超過人民幣5,000.00關(guān)于以集中競價(jià)交易方式回購股份的進(jìn)展公告：王府井于2024年4月18日及2024年5月16日分別召開第十一屆董事會(huì)第八次會(huì)議及2023年年度股東大會(huì)，審議通過了《關(guān)于以集中競價(jià)交易方式回購股份方案的議案》。同意公司自股東大會(huì)審議通過之日起12個(gè)月使用不低于人民幣10,000萬元（含不高于人民幣20,000萬元（含）的自有資金，通過集中競價(jià)交易方式以不超過人民幣17.50元/股（含）的價(jià)格回購股份。本次回購的股份將全部用于減少公司注冊(cè)資本。關(guān)于公司2024年5月份新增自營門店情況簡報(bào)：公司2024年5月新增6加門店，分別為周大生經(jīng)典北京晶品凱德專賣店、周大生廣州增城金海岸專賣店、周大生廈門磐基名品中心專柜、周大生濟(jì)南龍湖奧體專賣店、周大生國家寶藏成都環(huán)球中心專賣店、周大生山南雅江天街專賣店。7.【零點(diǎn)有數(shù)】（代碼：301169.SZ）關(guān)于公司股份回購方案的公告：本次回購股份將用于注銷并減少公司注冊(cè)資本。本次用于回購的資金總額不低于人民幣1,500萬元，不超過人民幣3,000萬元。具體回購資金總額以回購期滿時(shí)實(shí)際回購股份使用的資金總額為準(zhǔn)?；刭弮r(jià)格不超過45元/股。具體回購價(jià)格根據(jù)公司二級(jí)市場股票價(jià)格、公司資金狀況和經(jīng)營情況確定。按本次回購資金總額上限人民幣3,000萬元、回購價(jià)格上限45元/股測算，預(yù)計(jì)回購股份約為666,666股，約占公司總股本的0.92%；按回購總金額下限人民幣1,500萬元、回購價(jià)格上限45元/股測算，預(yù)計(jì)回購股份約為333,333股，約占公司總股本的0.46%。具體以實(shí)際回購數(shù)量為準(zhǔn)。8.【迪阿股份】（代碼：301177.SZ）關(guān)于公司2024年5月新增自營門店情況的公告：迪阿股份2024年5月新增2家門店，分別為DR蕪湖八佰伴店和DR常州萬象城店。9.【豫園股份】（代碼：600655.SH）關(guān)于以集中競價(jià)交易方式回購公司A股股份的進(jìn)展公告：截至2024年5月月底，公司已累計(jì)回購股份5,999,901股，占公司總股本的比例為0.153998%，購買的最高價(jià)為6.13元/股、最低價(jià)為5.98元/股，已支付的總金額為36,253,528.07元（不含交易費(fèi)用）。10.【海印集團(tuán)】（代碼：000861.SZ）關(guān)于董事長、董事副總裁增持公司股份的公告：公司董事長邵建明先生于2024年6月6日通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價(jià)交易方式增持公司股份500,000股，增持金額605,000元；公司董事、副總裁潘尉先生潘尉先生于2024年6月6日通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)以集中競價(jià)交易方式增持公司股份100,000股，增持金額121,000元。行業(yè)動(dòng)態(tài)1.訂單火爆，端午旅游熱潮將至飛豬6月3日發(fā)布的《2024端午假期出游風(fēng)向標(biāo)》報(bào)告顯示，今年端午假期，無論境內(nèi)游還是出境游，人均預(yù)訂量均比去年端午假期更高。業(yè)內(nèi)人士表示，今年端午，不僅景區(qū)門票、酒店車票預(yù)訂量大幅增長，還涌現(xiàn)出了包括民俗小城游、沉浸式新中式游、城市微度假等在內(nèi)的各類新趨勢(shì)、新玩法，極大地豐富了游客的出行體驗(yàn)。端午小長假作為暑期出游高峰的開端，將助推各地生活服務(wù)業(yè)消費(fèi)加速、擴(kuò)容提質(zhì)，為各地文旅打好暑期旺季“前哨”。資料來源：/express/1823252.5月長白山主景區(qū)共接待游客21.0萬人次，同比增長47.5%長白山管委會(huì)消息，2024年5月，長白山主景區(qū)共接待游客21.0萬人次，同比增長47.5%。其中：北景區(qū)接待游客18.1萬人次；西景區(qū)接待游客2.9萬人次。截至2024年5月31日，長白山主景區(qū)共接待游客74.5萬人次，同比增長99.5%。資料來源：/article/1823293.長三角鐵路端午小長假預(yù)計(jì)發(fā)送1500萬人次，同比增長2%從中國鐵路上海局集團(tuán)有限公司獲悉，長三角鐵路2024年端午小長假旅客運(yùn)輸方案近日出臺(tái)。小長假運(yùn)輸期間，該集團(tuán)公司預(yù)計(jì)發(fā)送旅客1500萬人次:較去年同期(6月21至25日)增長2%。其中，6月8日為客流最高峰日，當(dāng)天發(fā)送旅客有望達(dá)到350萬人次。資料來源：/article/1823294.眾信旅游：預(yù)計(jì)2024年暑期出境游人次較去年將提升100%眾信旅游6月5日發(fā)布2024年暑期出游趨勢(shì)報(bào)告顯示，從眾信旅游暑期出境游市場來看，產(chǎn)品豐富度較去年同期提升45%左右，特別是歐洲產(chǎn)品豐富度提升最為明顯。截至目前，暑期出境游報(bào)名人數(shù)已與去年同期持平，隨著免簽短途目的地的持續(xù)收客，預(yù)計(jì)2024年暑期出境游人次較去年將提升100%。資料來源：/article/1823535.國家移民管理局：端午假期全國口岸日均出入境人員將達(dá)175萬人次據(jù)國家移民管理局預(yù)測，2024年端午節(jié)期間全國口岸日均出入境人員將達(dá)175萬人次，較去年同期增長32.5%。資料來源：/article/1823536.Tims天好中國發(fā)布財(cái)報(bào)：一季度系統(tǒng)銷售額增至3.635億6月5日晚間，連鎖咖啡品牌TimHortons中國及炸雞品牌Popeyes中國（以下簡稱“Tims天好中國”；NASDAQ:THCH）公布了2024年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司第一季度總營收達(dá)3.468億元，同比增長3.1%；系統(tǒng)銷售額達(dá)3.635億元，同比增長7.1%。根據(jù)財(cái)報(bào)，公司一季度自營門店層面經(jīng)調(diào)整后EBITDA為610萬元，同比增長2%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)7個(gè)季度為正。一季度財(cái)報(bào)顯示，在公司自營門店層面，食品和包裝的費(fèi)用比例從35.9%下降至34.9%，租金占比23.0%下降至22.1%，人工成本從23.5%下降至22.2%。公司總部層面，調(diào)整后的管理費(fèi)用支出占總收入的比例從2023年第一季度的20.0%下降到本季度的15.9%。與此同時(shí)，公司靈活調(diào)整門店運(yùn)營計(jì)劃，截至2024年3月31日，Tims天好中國凈新開門店總數(shù)為5家，Tims天好咖啡和Popeyes全國門店數(shù)達(dá)到917家，覆蓋城市70座。品牌注冊(cè)會(huì)員總數(shù)達(dá)2030萬，比去年同期增加了63.6%。資料來源：/s/jUCsk66rWaEjAZ7rMeO8pw7.端午小長假全國鐵路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客7400萬人次自6月7日至11日，全國鐵路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客7400萬人次，日均發(fā)送旅客1480萬人次，6月8日為客流最高峰日，預(yù)計(jì)發(fā)送旅客約1700萬人次。資料來源：/article/1823731.周大福回應(yīng)深圳廠區(qū)調(diào)整：涉及調(diào)整的業(yè)務(wù)占集團(tuán)在深主體業(yè)務(wù)比重較小6月5日下午，周大福回應(yīng)媒體稱：集團(tuán)決定對(duì)深圳廠區(qū)部分部門進(jìn)行調(diào)整與重新規(guī)劃，以及把深圳廠區(qū)部分生產(chǎn)部門遷往廣東順德廠區(qū)。涉及調(diào)整的業(yè)務(wù)占集團(tuán)在深主體業(yè)務(wù)比重較小，此次部分調(diào)整不會(huì)影響集團(tuán)業(yè)務(wù)及對(duì)中國內(nèi)地，尤其是大灣區(qū)的長遠(yuǎn)投資。資料來源：/s/jUCsk66rWaEjAZ7rMeO8pw2.TikTokShop跨境電商發(fā)布“億元俱樂部”權(quán)益6月3日，TikTokShop跨境電商正式發(fā)布“億元俱樂部”專項(xiàng)政策，旨在通過提供一系列專項(xiàng)激勵(lì)和資源支持，助力越來越多的跨境自運(yùn)營商家在美區(qū)早日實(shí)現(xiàn)GMV的突破。此項(xiàng)政策將優(yōu)先向部分TikTokShop美區(qū)跨境自運(yùn)營的重點(diǎn)商家開放。資料來源：/s/jUCsk66rWaEjAZ7rMeO8pw3.百勝中國預(yù)計(jì)上半年中餐門店達(dá)800家日前，百勝中國表示，旗下中餐業(yè)務(wù)（包括小肥羊和黃記煌品牌）自2024年初以來進(jìn)展良好，不但增加了新門店，還推出了新店型。具體而言，在國內(nèi)，小肥羊僅在5月就在多個(gè)一線到三線城市新增9家門店，小肥羊還推出了包括適合小型聚會(huì)的一人份火鍋新店型。黃記煌方面也準(zhǔn)備擴(kuò)大在國內(nèi)和國外市場影響力。百勝中國表示，今年小肥羊和黃記煌品牌分別迎來成立25周年和20周年。百勝中國預(yù)計(jì)，到今年上半年，其中餐業(yè)務(wù)門店數(shù)量將達(dá)到約800家。資料來源：/s/a_4bZ3M63bIcE57L5mAnXA4.抖音生活服務(wù)：端午節(jié)前周邊同城游訂單量同比增長超10倍端午小假期，大眾出游熱情高漲。抖音生活服務(wù)數(shù)據(jù)顯示，5月30日至6月5日，平臺(tái)上周邊同城游相關(guān)訂單量比去年節(jié)前增長了10倍以上，假期短途游和周邊游成為不少游客的出行選擇。另外，廣西崇左、江西南昌、湖南永州、廣東佛山、貴州銅仁等多個(gè)賽龍舟地區(qū)的酒旅和餐飲訂單量攀升明顯。資料來源：/s/x11FsNsz3OUohdyBNmXW