【螞蟻集團(tuán)主要業(yè)務(wù)及收入模式及其暫緩上市的意義18000字（論文）】

螞蟻集團(tuán)主要業(yè)務(wù)及收入模式及其暫緩上市的意義摘要隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，傳統(tǒng)金融業(yè)依托先進(jìn)技術(shù)不斷創(chuàng)新，不斷提升金融服務(wù)效率與便利程度，大量互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)涌現(xiàn)而出，而螞蟻集團(tuán)是其中的佼佼者。螞蟻集團(tuán)經(jīng)過幾年的發(fā)展，從最初的支付業(yè)務(wù)起步逐步發(fā)展到擁有信貸、理財(cái)、保險(xiǎn)等一系列金融業(yè)務(wù)。然而2020年11月初，就在螞蟻集團(tuán)即將上市之前，監(jiān)管按下了暫停鍵。本文前期通過閱讀查找螞蟻集團(tuán)暫緩上市相關(guān)資料及與互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的商業(yè)模式、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管等相關(guān)文獻(xiàn)明晰了研究背景和研究方向，之后分析螞蟻集團(tuán)發(fā)展過程、主營業(yè)務(wù)、收入模式、經(jīng)營過程中存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)、暫緩螞蟻集團(tuán)上市的意義，最終得出結(jié)論：螞蟻集團(tuán)暫緩上市的必要性是為了規(guī)避系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)公平健康的市場競爭秩序、提升金融監(jiān)管能力和水平、推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)提供更好的金融服務(wù)、促進(jìn)螞蟻集團(tuán)可持續(xù)健康發(fā)展。關(guān)鍵詞：螞蟻集團(tuán)，互聯(lián)網(wǎng)金融，金融科技，金融風(fēng)險(xiǎn)，金融監(jiān)管目錄一、緒論1（一）研究背景和意義21.研究背景32.研究意義3（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀21.關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融定義及經(jīng)歷階段的研究32.關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式的研究33.關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管的研究34.文獻(xiàn)評述3（三）研究方法與主要研究內(nèi)容21.研究方法32.主要研究內(nèi)容3二、相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)4（一）相關(guān)概念51.互聯(lián)網(wǎng)金融62.金融科技6（二）理論基礎(chǔ)51.激勵(lì)相容的金融監(jiān)管理論6三、螞蟻集團(tuán)發(fā)展概況4（一）第三方支付平臺(tái)起家5（二）小額貸款、貨幣基金蓬勃發(fā)展5（三）依托技術(shù)進(jìn)軍各類金融業(yè)務(wù)板塊5四、螞蟻集團(tuán)主要業(yè)務(wù)及收入模式4（一）螞蟻集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)51.按客戶類別劃分62．按在數(shù)字金融布局業(yè)務(wù)的領(lǐng)域劃分6（二）螞蟻集團(tuán)主要業(yè)務(wù)的收入模式51.數(shù)字支付與商家服務(wù)62.數(shù)字金融63.創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他6五、螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)過程中存在的問題或風(fēng)險(xiǎn)分析4（一）支付方式不正當(dāng)競爭5（二）高度混業(yè)經(jīng)營5（三）壟斷個(gè)人數(shù)據(jù)信息5（四）放貸業(yè)務(wù)存在極大風(fēng)險(xiǎn)5（五）余額寶流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)5六、螞蟻集團(tuán)暫緩上市的意義4（一）回歸金融本質(zhì)，提升金融監(jiān)管能力5（二）保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，促進(jìn)理性消費(fèi)5（三）反對壟斷，維護(hù)健康良好社會(huì)秩序5七、總結(jié)與展望4參考文獻(xiàn)4一、緒論本章從研究背景、研究意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀、研究方法和主要研究內(nèi)容等幾個(gè)方面簡要介紹本課題。（一）研究背景和意義1.研究背景螞蟻集團(tuán)2020年7月2020年7月15日，螞蟻金服運(yùn)營主體浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司已正式變更企業(yè)名稱為螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司，此更名動(dòng)機(jī)下文仍有論述分析。下文中“螞蟻金服”均指今螞蟻集團(tuán)，再不贅述。2020年7月20日，螞蟻集團(tuán)對外界披露將要在A股和H股同步上市的消息。此后，有關(guān)各評估機(jī)構(gòu)對螞蟻集團(tuán)上市估值持續(xù)上漲的傳聞，不斷刺激著傳統(tǒng)金融行業(yè)及從業(yè)者的神經(jīng)。據(jù)螞蟻集團(tuán)招股說明書顯示，螞蟻集團(tuán)A股和H股擬總共募資345億美元，這將使它成為有記錄以來的世界最大規(guī)模的IPO企業(yè)。10月26日，螞蟻集團(tuán)確認(rèn)A股發(fā)行價(jià)為68.80元/股，總市值大約3130億美元。這個(gè)市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了國工交建農(nóng)郵等中國國有銀行，甚至超過了市值全球第一大上市銀行摩根大通[1]。然而，僅僅過了幾天，2020年11月2日，銀保監(jiān)會(huì)和央行聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》，同日，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)以及外匯管理局等四個(gè)金融管理部門監(jiān)管約談了螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人馬云及螞蟻集團(tuán)董事長、總裁等一眾高管，證監(jiān)會(huì)還在當(dāng)日于其官方網(wǎng)站及官方微博上發(fā)文傳達(dá)相關(guān)情況。一行兩會(huì)一局同步約談螞蟻集團(tuán)，且有官方正式發(fā)文，讓媒體和民眾不禁聯(lián)想此嚴(yán)重事態(tài)是否會(huì)影響到即將到來的螞蟻集團(tuán)IPO。果不其然，11月3日晚，上交所發(fā)布暫緩螞蟻集團(tuán)在科創(chuàng)板上市的決定，給出的原因是該重大事項(xiàng)（指上述新規(guī)發(fā)布及約談事宜）可能表示監(jiān)管環(huán)境發(fā)生了變化，該公司可能沒有辦法達(dá)到發(fā)行上市條件或者信息披露要求，之后，螞蟻集團(tuán)對外發(fā)布公告表示將暫緩在香港聯(lián)合交易所主板上市。2020年12月26日，央行等四金融管理部門第二次聯(lián)合約談螞蟻集團(tuán)，要求螞蟻集團(tuán)監(jiān)管方要求盡快做出整改計(jì)劃、方案及整改時(shí)間表。結(jié)合2020年下半年接連召開的黨的十九屆五中全會(huì)、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第九次會(huì)議所提出的要強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張，切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)的要求，在這個(gè)時(shí)間段萬眾矚目的螞蟻集團(tuán)上市按下了暫停鍵，無疑引發(fā)了輿論的強(qiáng)烈反應(yīng)和熱烈討論。2021年4月12日，中國人民銀行、證監(jiān)會(huì)、外匯管理局、銀保監(jiān)會(huì)等四個(gè)金融管理部門第三次聯(lián)合約談螞蟻集團(tuán)，要求螞蟻集團(tuán)必須正視其在金融業(yè)務(wù)活動(dòng)中所存在的嚴(yán)重問題以及整改工作的嚴(yán)肅性，對標(biāo)之前擬定的整改方案及監(jiān)管要求，深入有效整改。國家監(jiān)管層面的一系列“大動(dòng)作”及監(jiān)管層與螞蟻集團(tuán)之間的互動(dòng)讓輿論和公眾開始重新審視這家旗下業(yè)務(wù)在人們的日常生活中幾乎無處不在的企業(yè)，引發(fā)了越來越多的關(guān)于為什么監(jiān)管層緊急叫停螞蟻集團(tuán)上市及其暫緩上市的必要性與意義的討論。本課題正是以這個(gè)近期發(fā)生的商業(yè)熱點(diǎn)事件為背景展開研究分析。2.研究意義螞蟻集團(tuán)是自淘寶旗下交易支付平臺(tái)支付寶起家，逐步發(fā)展而來的。最開始設(shè)計(jì)支付寶是因?yàn)樘詫毱脚_(tái)上買賣雙方互不相識(shí)，交易時(shí)互不信任。后來支付寶不斷發(fā)展，逐漸衍生出以花唄、借唄為代表的小微額度貸款業(yè)務(wù)、以余額寶為代表的貨幣基金理財(cái)業(yè)務(wù)、以相互寶為代表的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)等，并且將這些產(chǎn)品業(yè)務(wù)全部收歸于螞蟻集團(tuán)旗下經(jīng)營管理。連《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志都在其2020年10月10日刊發(fā)的文章中表示：螞蟻集團(tuán)已經(jīng)成長為當(dāng)今世界上最為全能多面的金融科技平臺(tái)——離線支付、在線支付、轉(zhuǎn)賬、信用卡、消費(fèi)金融、投資、保險(xiǎn)全部集中整合在一款移動(dòng)應(yīng)用平臺(tái)之中，世界上已經(jīng)沒有一家公司能夠跟螞蟻集團(tuán)對標(biāo)。然而，業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張的背后是一系列問題的暴露與對這些問題的應(yīng)有關(guān)注的缺失。近些年來，螞蟻集團(tuán)的金融創(chuàng)新讓自己沒少碰壁，先是旗下理財(cái)平臺(tái)招財(cái)寶所擔(dān)保的企業(yè)債務(wù)逾期違約，又與趣店集團(tuán)合作消費(fèi)貸被批評是校園貸，還有芝麻信用被監(jiān)管要求清理不合格合作機(jī)構(gòu)，縮小應(yīng)用范圍，再到旗下信貸業(yè)務(wù)因?yàn)楦軛U率過高必須補(bǔ)足資本金、大力推廣宣傳“無現(xiàn)金社會(huì)”被央行嚴(yán)厲批評，直到現(xiàn)在在上市前夕被監(jiān)管層緊急叫停。以螞蟻集團(tuán)為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)為促進(jìn)金融創(chuàng)新、推動(dòng)普惠金融發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是民營企業(yè)和中小微企業(yè)發(fā)展起到了積極的作用。但縱觀歷史，世界各國的金融創(chuàng)新都是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的，中國的互聯(lián)網(wǎng)金融剛剛起步不久，飛速的發(fā)展進(jìn)程中包含著信用體系不完善、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)大、相關(guān)監(jiān)管法律法規(guī)不完善、監(jiān)管層監(jiān)管能力弱等短板，各種互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)跑路、暴雷、非法集資、詐騙的情況時(shí)有發(fā)生,給社會(huì)帶來了巨大的困擾，也給金融市場帶來了巨大的不穩(wěn)定，如果不加監(jiān)管在日后將成為巨大隱患，而其中對互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭企業(yè)尤其要加大監(jiān)管力度。研究螞蟻集團(tuán)的發(fā)展歷程、對比世界其他國家互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程、分析其商業(yè)運(yùn)作模式及盈利模式、理清其存在的隱患對社會(huì)各方可能產(chǎn)生的影響、探明螞蟻集團(tuán)此次暫緩上市的深層次原因、進(jìn)而更加深入地挖掘金融創(chuàng)新過程中可能產(chǎn)生的各種弊端與隱患，將大大有助于正確的分析互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)過程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)及其特征，提升防范互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)能力，建立健全完善的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律法規(guī)及相應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管制度安排，提升監(jiān)管層對癥下藥、因事施策的監(jiān)管能力，有利于改善社會(huì)信用體系建設(shè)，推動(dòng)金融行業(yè)乃至社會(huì)經(jīng)濟(jì)更加健康地發(fā)展，打破巨頭企業(yè)壟斷，推動(dòng)行業(yè)公平、良性競爭。這些也正是本課題研究意義之所在。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀由于該商業(yè)熱點(diǎn)事件剛剛發(fā)生不久，目前聚焦于該事件本身的相關(guān)學(xué)術(shù)文獻(xiàn)較少。國內(nèi)相關(guān)資料多以媒體報(bào)道、自媒體或公眾號(hào)推送文章為主，相關(guān)學(xué)術(shù)文獻(xiàn)多集中于討論互聯(lián)網(wǎng)金融或金融科技的風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管、推廣普惠金融對社會(huì)發(fā)展的益處等宏觀方面。國外研究螞蟻集團(tuán)問題的文獻(xiàn)更是少之又少，關(guān)于螞蟻集團(tuán)的介紹多集中于外媒的報(bào)道和報(bào)紙、雜志的文章之中。另外，作者在查閱外文文獻(xiàn)時(shí)，發(fā)現(xiàn)包含“互聯(lián)網(wǎng)金融”關(guān)鍵詞的文獻(xiàn)的作者大多為中國學(xué)者，外國作者卻非常少見，經(jīng)過大量查閱資料發(fā)現(xiàn)，國外大多數(shù)以“金融科技”來表述中文中所謂的“互聯(lián)網(wǎng)金融”，“互聯(lián)網(wǎng)金融”更多可以說是一個(gè)極具有中國特色的名詞，下文中還會(huì)對兩個(gè)詞匯進(jìn)行具體辨析，此處不再贅述。文獻(xiàn)研究狀況中將會(huì)二者兼具，但主要以“互聯(lián)網(wǎng)金融”表述。1.關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融定義及經(jīng)歷階段的研究在互聯(lián)網(wǎng)金融的定義與經(jīng)歷階段方面，在國外，Allen（2002）最早指出互聯(lián)網(wǎng)金融是依托于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)并以其為支撐建立起來的金融服務(wù)新形式，但互聯(lián)網(wǎng)思維而非技術(shù)才是互聯(lián)網(wǎng)金融的題中應(yīng)有之義[2]。在國內(nèi)，謝平等（2012）最早提出互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，他認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融是創(chuàng)新性的區(qū)別于直接融資和間接融資的融資模式，是一個(gè)涵蓋了各種傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)中介的中介平臺(tái)，能夠有效解決信息不對稱的問題，從而較以往大幅降低交易成本[3]。廖理（2016）則提出互聯(lián)網(wǎng)金融概念在西方并不存在，這是只在中國發(fā)展起來的特有的商業(yè)模式[4]。廖凡（2019）則認(rèn)為，不論是互聯(lián)網(wǎng)金融還是金融科技，都是在強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)或數(shù)字技術(shù)與金融的聯(lián)系，但二者最終的側(cè)重點(diǎn)還是金融[5]。李元齊（2021）認(rèn)為我國互聯(lián)網(wǎng)金融大致經(jīng)歷了渠道擴(kuò)張、數(shù)據(jù)挖掘、平臺(tái)制勝等三個(gè)階段[6]。2.關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式的研究Berger、Allen(2003)認(rèn)為當(dāng)時(shí)（2003年）的美國已經(jīng)形成了有網(wǎng)絡(luò)銀行、網(wǎng)絡(luò)券商、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)和網(wǎng)絡(luò)支付四種互聯(lián)網(wǎng)金融模式[7]。黃海龍（2014）指出電商平臺(tái)可以充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)獲取大量原始信息，從而降低交易成本[8]。謝平等（2014）將互聯(lián)網(wǎng)金融模式總結(jié)為八種具體形態(tài)：傳統(tǒng)金融互聯(lián)網(wǎng)化、移動(dòng)支付和第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)貨幣、基于大數(shù)據(jù)的征信和網(wǎng)絡(luò)貸款、基于大數(shù)據(jù)的保險(xiǎn)、P2P網(wǎng)絡(luò)貸款、眾籌融資及大數(shù)據(jù)在證券投資中的應(yīng)用[9]。尹海員等（2015）認(rèn)為中國互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營模式發(fā)展出了傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化、基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展金融服務(wù)、全新的互聯(lián)網(wǎng)金融模式、金融支持的互聯(lián)網(wǎng)化四種模式[10]。李文紅（2017）指出，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)將金融科技分為支付結(jié)算、存貸款與資本籌集、投資管理、市場設(shè)施四類[11]。3.關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管的研究黃建康等（2016）指出，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融涉及的業(yè)務(wù)范圍非常廣，所以各個(gè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)都非常難以把控，而這些業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)對傳統(tǒng)商業(yè)銀行造成極大沖擊[12]。LOUBERENICHOLAS（2017）認(rèn)為雖然互聯(lián)網(wǎng)金融在中國的迅猛發(fā)展促進(jìn)了數(shù)字金融包容，有利于某些群體，但越來越多數(shù)字金融帶來的剝削、欺詐、不穩(wěn)定因素的例子對數(shù)字金融包容這一主流敘事結(jié)構(gòu)提出了挑戰(zhàn)[13]。劉孟飛（2020）認(rèn)為，金融科技的應(yīng)用不僅會(huì)加劇傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)，還會(huì)擴(kuò)張?zhí)N藏在底層的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等非傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)因素[14]。Robert·J·Shiller（2008）指出只有完整地了解互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管所缺失的各個(gè)要素，然后將這些缺失的要素補(bǔ)足到互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管相關(guān)的法律法規(guī)和監(jiān)管體系中，才能在政府監(jiān)管部門對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管時(shí)切實(shí)有效地提升監(jiān)管水平[15]。高漢（2014）研究了中國的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管制度問題，認(rèn)為當(dāng)前中國的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管制度單一且混亂，各監(jiān)管界限不清晰不明確，應(yīng)該在現(xiàn)有的監(jiān)管制度基礎(chǔ)上，將征信制度、金融交易許可制度等同樣融入互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管中來[16]。秦琳貴等（2020）認(rèn)為仍然要支持金融科技創(chuàng)新，但同時(shí)必須加大監(jiān)管和消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)力度。應(yīng)對金融科技給傳統(tǒng)監(jiān)管的挑戰(zhàn)，必須最大化其所帶來的技術(shù)紅利，同時(shí)綜合保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益、發(fā)展監(jiān)管科技、推動(dòng)國際監(jiān)管合作、推動(dòng)行業(yè)自律等方面促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展[17]。4.文獻(xiàn)評述總的來看，國內(nèi)外已有研究中對于互聯(lián)網(wǎng)金融或金融科技的定義、產(chǎn)生和發(fā)展等已有大量研究成果，但并沒有統(tǒng)一的固定的定義，這個(gè)問題下文中還需討論。另外，國內(nèi)外學(xué)者對于互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中產(chǎn)生的幾種業(yè)務(wù)模式也都已有較多的研究和論述，之后的研究中要重點(diǎn)關(guān)注螞蟻集團(tuán)所經(jīng)營的業(yè)務(wù)模式及其未來發(fā)展走向。最后，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)及其監(jiān)管的研究國內(nèi)外學(xué)者皆有較多的討論和研究，之后的研究中要重點(diǎn)討論螞蟻集團(tuán)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及對于互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭企業(yè)的監(jiān)管問題。（三）研究方法與主要研究內(nèi)容1.研究方法（1）文獻(xiàn)閱讀與分析法。通過搜集和閱讀大量文獻(xiàn)及相關(guān)報(bào)道了解螞蟻集團(tuán)自建立到成為全球最大IPO，又到暫緩上市的發(fā)展歷程。其中重點(diǎn)關(guān)注螞蟻集團(tuán)的旗下業(yè)務(wù)、可能存在風(fēng)險(xiǎn)、相關(guān)經(jīng)營數(shù)據(jù)等信息。提煉重要論點(diǎn)作為本文結(jié)論支撐，從而為作出有意義的研究結(jié)果奠定基礎(chǔ)。（2）案例分析法。仔細(xì)分析螞蟻集團(tuán)經(jīng)營過程中的每一個(gè)具體關(guān)鍵案例，挖掘分析其中的有用信息，提煉總結(jié)螞蟻集團(tuán)暫緩上市的必要性及對社會(huì)各方的影響。（3）歸納總結(jié)法。通過對各個(gè)小問題進(jìn)行研究歸納，總結(jié)出螞蟻集團(tuán)此次暫緩上市的必要性。2.主要研究內(nèi)容互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)通過金融創(chuàng)新，將整個(gè)社會(huì)中的零散資金集聚起來，大大提升了資金的使用效率，在促進(jìn)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)也為提供資金者帶來了收益。2020年11月2日，在螞蟻集團(tuán)A+H股同步上市前夕，四大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)聯(lián)合約談了螞蟻集團(tuán)的高管團(tuán)隊(duì)，當(dāng)天央行和銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》，螞蟻上市的計(jì)劃也隨即宣布推遲。這場風(fēng)波一定程度上也反映出我國互聯(lián)網(wǎng)金融公司所存在的許多亟待解決的金融風(fēng)險(xiǎn)和金融倫理問題。螞蟻集團(tuán)的業(yè)務(wù)板塊兒、商業(yè)模式和盈利模式是怎樣的？螞蟻集團(tuán)究竟是科技公司還是金融公司？螞蟻集團(tuán)是如何看待金融科技創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系并是以什么樣的眼光來看待監(jiān)管的？政府對于金融科技創(chuàng)新的監(jiān)管邊界在哪兒？監(jiān)管層面對金融科技創(chuàng)新加強(qiáng)監(jiān)管將會(huì)對企業(yè)、投資者、投資機(jī)構(gòu)乃至全社會(huì)產(chǎn)生哪些影響？螞蟻集團(tuán)的金融服務(wù)、小微信貸、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)對于全社會(huì)成員的消費(fèi)觀念會(huì)產(chǎn)生何種影響？只有理解了這些問題層層的內(nèi)在邏輯，才能夠理清監(jiān)管層加強(qiáng)對金融科技行業(yè)監(jiān)管的深層涵義，也才能解釋此次螞蟻集團(tuán)暫緩上市的必要性。上述問題為本課題的主要研究內(nèi)容。二、相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)近些年來，不論是在學(xué)術(shù)文獻(xiàn)中，還是在媒體報(bào)道、自媒體推送文章中，互聯(lián)網(wǎng)金融、金融科技、數(shù)字金融這些字眼都會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)在公眾的面前，各大傳統(tǒng)金融企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也動(dòng)輒就提起這些字眼，儼然成為了幾乎人盡皆知的時(shí)髦詞匯。但是，這些概念之間是否有嚴(yán)格的區(qū)分與界限呢？經(jīng)常看到相關(guān)文章中將這些概念相混淆，它們之間能否相互替代呢？準(zhǔn)確理解這些詞匯的概念將對研究螞蟻集團(tuán)暫緩上市的問題打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，做出巨大貢獻(xiàn)。（一）相關(guān)概念1.互聯(lián)網(wǎng)金融互聯(lián)網(wǎng)金融概念有多種解釋，百度百科中對互聯(lián)網(wǎng)金融的定義是：互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融功能的有機(jī)結(jié)合，依托大數(shù)據(jù)和云計(jì)算在開放的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上形成的功能化金融業(yè)態(tài)及其服務(wù)體系，包括基于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的金融市場體系、金融服務(wù)體系、金融組織體系、金融產(chǎn)品體系以及互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系等，并具有普惠金融、平臺(tái)金融、信息金融和碎片金融等相異于傳統(tǒng)金融的金融模式[18]。螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人馬云認(rèn)為：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)從事金融業(yè)務(wù)的行為叫互聯(lián)網(wǎng)金融，而金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的行為叫金融互聯(lián)網(wǎng)[19]。這種說法雖然并不是學(xué)術(shù)上的嚴(yán)謹(jǐn)定義定義，但也反映出互聯(lián)網(wǎng)金融和金融互聯(lián)網(wǎng)是有明顯的差別的。除此之外，中國政府官方給出的定義是：互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息技術(shù)、通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式[20]。2.金融科技金融科技最早出現(xiàn)在西方國家，來源于英文“FinTech”。由于金融科技處于發(fā)展階段之初，國內(nèi)外尚無統(tǒng)一定義。百度百科對于金融科技的解釋是：指通過利用各類科技手段創(chuàng)新傳統(tǒng)金融行業(yè)所提供的產(chǎn)品和服務(wù)，提升效率并有效降低運(yùn)營成本[21]。目前比較權(quán)威的定義是金融穩(wěn)定理事會(huì)在國際組織層面給出的：即通過技術(shù)手段推動(dòng)金融創(chuàng)新，形成能對金融機(jī)構(gòu)、金融市場、業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生重大影響的新模式、業(yè)務(wù)流程及產(chǎn)品（FSB，2016）。相比于互聯(lián)網(wǎng)金融概念，金融科技只強(qiáng)調(diào)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提升優(yōu)化金融業(yè)務(wù)，使其效率更高、更便利，但二者本質(zhì)上都仍然要遵循金融的本質(zhì)核心，遵守金融監(jiān)管法規(guī)與制度。這就區(qū)別于部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)忽視金融本質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)管控不嚴(yán)格、監(jiān)管適用不恰當(dāng)或不規(guī)范等現(xiàn)象。（二）理論基礎(chǔ)1.激勵(lì)相容的金融監(jiān)管理論古典的或者說傳統(tǒng)的金融監(jiān)管理論很大一部分是從外部角度即政府的干預(yù)方面來論述的，然而在信息時(shí)代，金融監(jiān)管要從金融的本質(zhì)屬性及其運(yùn)行的特殊性入手，認(rèn)為要加強(qiáng)對金融系統(tǒng)內(nèi)部進(jìn)行激勵(lì)相容，探索由金融機(jī)構(gòu)自身主動(dòng)地進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)防范的金融監(jiān)管制度安排。建立互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的規(guī)章制度時(shí)，懲治和罰款手段都是消極的，必須嘗試使用積極的激勵(lì)手段鼓勵(lì)金融行業(yè)參與者自身的理智行為。對于互聯(lián)網(wǎng)金融違規(guī)或非法行為，雖然懲罰在短期內(nèi)可能會(huì)在心理上、政治上、行政上更令人滿意，但從長遠(yuǎn)來看，激勵(lì)才能夠更有效地預(yù)防和糾正互聯(lián)網(wǎng)金融違法行為，正確設(shè)計(jì)的激勵(lì)工具可以成為規(guī)制互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)個(gè)人和機(jī)構(gòu)面對復(fù)雜局面時(shí)的強(qiáng)大監(jiān)管工具[22]。三、螞蟻集團(tuán)發(fā)展概況螞蟻集團(tuán)從2004年成立的支付寶起步，如今業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展到了涉及支付、基金、貸款、保險(xiǎn)、財(cái)富管理等多個(gè)領(lǐng)域,除此以外，憑借著杰出的云計(jì)算能力與覆蓋全面的大數(shù)據(jù)技術(shù)，螞蟻集團(tuán)還為商家和金融機(jī)構(gòu)提供數(shù)據(jù)、安全、融資等各項(xiàng)解決方案（見圖3.1）。無論是面向B端還是C端，螞蟻集團(tuán)都發(fā)展了極為全面的業(yè)務(wù)，正逐漸建立起以其為主導(dǎo)的新金融生態(tài)。下面簡單介紹螞蟻集團(tuán)的發(fā)展歷程。（一）第三方支付平臺(tái)起家2003年，為了解決淘寶平臺(tái)上買賣雙方的交易不信任問題，阿里巴巴推出了一款擔(dān)保交易的支付工具并很快發(fā)展成了支付寶。在買賣雙方進(jìn)行交易時(shí)，買家先將貨款交給第三方擔(dān)保平臺(tái)支付寶保管，待到商品郵寄到買家手中且確認(rèn)無問題后，再由支付寶將貨款打給商家。其后支付寶又陸續(xù)推出虛擬賬戶、快捷支付，大大提升了買賣雙方的交易便利程度與交易效率。后又建立OB系統(tǒng)、解決分布式數(shù)據(jù)庫難題，用來迎對以從2009年開始的“雙11”購物狂歡節(jié)為代表的淘寶平臺(tái)交易峰值不斷提升的現(xiàn)象，截至2016年，螞蟻集團(tuán)的系統(tǒng)能力可以支撐12萬筆交易/秒的峰值，大大提高了淘寶網(wǎng)的交易額。后來隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅速發(fā)展，支付寶開始重點(diǎn)布局無線業(yè)務(wù)，支付寶錢包應(yīng)運(yùn)而生。支付寶又著手和超市、便利店、飯店等各種各樣的商店合作，推出二維碼支付，使得支付寶迅速占據(jù)無線支付高地?，F(xiàn)在人們出門都已經(jīng)習(xí)慣于不帶現(xiàn)金，都受益于無線支付的普及。支付寶的支付業(yè)務(wù)已使其成長為中國第三方支付巨頭。圖源：螞蟻集團(tuán)招股說明書圖3.1螞蟻集團(tuán)發(fā)展重要里程碑Figure3.1ImportantmilestonesoftheAntGroup’sdevelopment（二）小額貸款、貨幣基金蓬勃發(fā)展2007年，中國網(wǎng)商數(shù)量已經(jīng)超過3000萬家，并繼續(xù)呈現(xiàn)井噴式增長的趨勢，但隨之暴露的是這些小微電商企業(yè)資金缺乏卻又在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)無法貸到款的窘境，由于考慮到償還能力和風(fēng)險(xiǎn)控制的問題，幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都會(huì)更傾向于為大中型企業(yè)服務(wù)，而最需要金融服務(wù)的中小企業(yè)卻無人問津。為了解決小微企業(yè)貸款難的問題，阿里巴巴拉上銀行合作伙伴為小微企業(yè)提供信用貸款。2010年，阿里巴巴成功拿到了小額貸款執(zhí)照，又在2010年和2011年在浙江和重慶成立小額貸款公司，這也是“花唄”和“借唄”的前身。2015年阿里巴巴成立網(wǎng)商銀行，實(shí)現(xiàn)了阿里巴巴擁有自己的商業(yè)銀行的夢想。至此，螞蟻集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了對小微企業(yè)和無信用記錄或不符合傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)融資規(guī)定的低收入人群提供小額貸款的想法，為小微企業(yè)和低收入人群融資難這個(gè)世界性難題提出了一個(gè)新解。另外重要的一步便是2013年上線的余額寶產(chǎn)品。當(dāng)時(shí)只有高凈值客戶才能享受到專業(yè)的投資理財(cái)服務(wù)，十多億的中國公民除了把錢存在銀行或投資到房地產(chǎn)以外沒有其他的投資渠道，小額資金更加難以用于投資理財(cái)。當(dāng)時(shí)的支付寶已經(jīng)產(chǎn)生了大量的“沉淀資金”，但根據(jù)監(jiān)管要求，這些錢在支付寶賬戶內(nèi)無法產(chǎn)生收益，而當(dāng)時(shí)支付寶也面臨著巨大的備付金壓力。天弘基金旗下管理的一款貨幣基金產(chǎn)品非常符合支付寶的需求，這也就是現(xiàn)在的余額寶。支付寶的用戶將余額或銀行卡里的錢轉(zhuǎn)入余額寶就意味著購買了天弘基金旗下的余額寶基金，用戶可以通過這款產(chǎn)品獲得收益。余額寶的買入門檻非常低（1元即可轉(zhuǎn)入），按日計(jì)息，隨時(shí)申贖（申述當(dāng)天資金即可入賬），余額寶內(nèi)的資金可以隨時(shí)用于支付寶網(wǎng)購以及線下支付。這個(gè)低門檻的理財(cái)平臺(tái)迅速走紅。據(jù)天弘基金2018一季度季報(bào)顯示，截至2018年，余額寶規(guī)模超過1.68萬億元人民幣，已經(jīng)成為世界第一大貨幣基金。（三）依托技術(shù)進(jìn)軍各類金融業(yè)務(wù)板塊螞蟻集團(tuán)十分重視基礎(chǔ)技術(shù)架構(gòu)，經(jīng)過十幾年來阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)、淘寶、支付寶在電子商務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展，螞蟻集團(tuán)在互聯(lián)網(wǎng)上積累了龐大的數(shù)據(jù)。螞蟻集團(tuán)又先后推出螞蟻花唄、借唄、芝麻信用、螞蟻聚寶（后改名螞蟻財(cái)富）、螞蟻鏈BaaS平臺(tái)等產(chǎn)品，通過利用大數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)建立用戶畫像和風(fēng)控模型，分析用戶的信用情況，能夠在消費(fèi)、公共事務(wù)、金融交易等大量的場景中為用戶、商戶雙方提供信用認(rèn)證服務(wù)，便利人們的生活，盡最大可能防范風(fēng)險(xiǎn)。除此以外，螞蟻集團(tuán)還為金融機(jī)構(gòu)等B端企業(yè)客戶提供金融行業(yè)技術(shù)服務(wù)，利用螞蟻集團(tuán)深耕多年的基礎(chǔ)技術(shù)幫助金融機(jī)構(gòu)合作伙伴升級金融數(shù)據(jù)庫，提升金融風(fēng)險(xiǎn)防范能力。四、螞蟻集團(tuán)主要業(yè)務(wù)及收入模式（一）螞蟻集團(tuán)的主要業(yè)務(wù)1.按客戶類別劃分從客戶類別劃分的角度來看，螞蟻集團(tuán)目前的業(yè)務(wù)主要分為面向個(gè)人消費(fèi)者用戶的業(yè)務(wù)、面向商家、小微企業(yè)、小微經(jīng)營者等用戶的業(yè)務(wù)和面向金融機(jī)構(gòu)等用戶的業(yè)務(wù)。螞蟻集團(tuán)所提供的主要業(yè)務(wù)服務(wù)集中于支付寶平臺(tái)即支付寶APP中。支付寶中涵蓋了數(shù)字支付服務(wù)、數(shù)字金融服務(wù)、數(shù)字生活等幾乎覆蓋了人們商業(yè)生活中的所有線上線下服務(wù)端口。支付寶APP始終堅(jiān)持創(chuàng)新，關(guān)注客戶需求并不斷滿足客戶需求，成為人們?nèi)粘Ｉ钪袠O受歡迎且?guī)缀醣夭豢珊苌俚腁PP。截至2020年6月30日，支付寶已成為全球最大的商業(yè)類APP[25]。不同的用戶可以從支付寶平臺(tái)上獲得不同的價(jià)值：對于個(gè)人消費(fèi)者來說，支付寶幾乎可以提供生活、商業(yè)等所有場景的服務(wù)，消費(fèi)者可以使用支付寶進(jìn)行數(shù)字支付或獲得數(shù)字金融服務(wù)（包括信貸、理財(cái)及保險(xiǎn)）。此外，支付寶還與大量商家或線上程序合作，消費(fèi)者還可以利用支付寶APP直接獲得各種各樣的生活服務(wù)。（見圖4.1）。相對應(yīng)的，商家利用支付寶APP能夠接受消費(fèi)者的付款，也能利用支付寶APP獲得小微信貸、精英貸等服務(wù)，商家還可以和支付寶合作向消費(fèi)者提供日常生活服務(wù)。在支付寶搜索搜索界面搜索或添加自定義應(yīng)用，就能夠找到和使用這些生活服務(wù)（見圖4.2）。圖源：螞蟻集團(tuán)招股說明書圖4.1支付寶APP提供的全方位服務(wù)Figure4.1AlipayAPPprovidesafullrangeofservices圖源：螞蟻集團(tuán)招股說明書圖4.2支付寶APP主頁Figure4.2AlipayAppHomePage對于金融機(jī)構(gòu)等企業(yè)用戶，螞蟻集團(tuán)以其多年經(jīng)營所積累的經(jīng)驗(yàn)為其客戶提供智能化商業(yè)問題解決方案、風(fēng)險(xiǎn)防控措施等服務(wù)。從螞蟻集團(tuán)的官網(wǎng)來看，螞蟻集團(tuán)主要向金融機(jī)構(gòu)提供數(shù)字金融、區(qū)塊鏈、監(jiān)管科技三大塊兒技術(shù)服務(wù)（見圖4.3）。數(shù)字金融即幫助傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)將數(shù)據(jù)庫“上云”，降低金融數(shù)據(jù)計(jì)算成本，提高金融數(shù)據(jù)安全級別，同時(shí)提高搜索與計(jì)算能力、提升金融服務(wù)水平。區(qū)塊鏈通過供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)等建立起能夠遠(yuǎn)程協(xié)同作業(yè)的價(jià)值互聯(lián)網(wǎng)。監(jiān)管科技則是利用螞蟻集團(tuán)是今年的風(fēng)險(xiǎn)防范經(jīng)驗(yàn)及數(shù)據(jù)積累，利用人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和區(qū)塊鏈等前沿科技手段，整合各地金融監(jiān)管實(shí)踐建立智能監(jiān)管科技系統(tǒng)。圖源：作者截圖圖4.3螞蟻集團(tuán)官網(wǎng)首頁Figure4.3AntGroupofficialwebsite’shomepage2．按在數(shù)字金融布局業(yè)務(wù)的領(lǐng)域劃分螞蟻集團(tuán)對于自身的定位為中國領(lǐng)先的金融科技開放平臺(tái)，故其重點(diǎn)業(yè)務(wù)都主要布局在數(shù)字金融服務(wù)領(lǐng)域，分為微貸板塊、理財(cái)板塊和保險(xiǎn)板塊（見圖4.4）。圖源：螞蟻集團(tuán)招股說明書圖4.4支付寶APP中數(shù)字金融服務(wù)的主頁Figure4.4ThehomepageofdigitalfinancialservicesintheAlipayAPP微貸板塊主要面向個(gè)人消費(fèi)者的消費(fèi)需求和小微企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營貸款需求，這類人群大多是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)或商業(yè)銀行無法服務(wù)得到的或者服務(wù)不充分的群體，而他們卻有著非常大的信貸金融服務(wù)需求。螞蟻集團(tuán)抓住了這些長尾客戶的痛點(diǎn)，通過其微貸板塊向這些群體提供服務(wù)。借貸者在螞蟻集團(tuán)平臺(tái)上發(fā)起貸款需求，之后由螞蟻集團(tuán)的銀行或金融機(jī)構(gòu)合作者接收需求并決定是否向借貸者發(fā)放貸款，螞蟻集團(tuán)只作為中介平臺(tái)按照所促成的信貸規(guī)模作為客戶資源和渠道的提供者向銀行或金融機(jī)構(gòu)收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)。部分情況螞蟻集團(tuán)也會(huì)提供少量資金。理財(cái)板塊主要面向個(gè)人用戶和投資者，螞蟻集團(tuán)為金融機(jī)構(gòu)和投資者之間建立平臺(tái)，利用人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)為投資者推薦合適的理財(cái)產(chǎn)品，普及理財(cái)知識(shí)，投資者在移動(dòng)端利用手機(jī)就可以輕松進(jìn)行理財(cái)與資金管理，大大增加了投資者理財(cái)?shù)谋憬莩潭龋餐七M(jìn)了理財(cái)市場的發(fā)展。螞蟻集團(tuán)主要按照促成的理財(cái)投資規(guī)模向其合作金融機(jī)構(gòu)收取服務(wù)費(fèi)。保險(xiǎn)板塊也是螞蟻集團(tuán)發(fā)力的又一重點(diǎn)，螞蟻集團(tuán)利用先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供多種多樣的險(xiǎn)種，提升保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)速率，在中國保險(xiǎn)市場發(fā)展迅速的大背景下將進(jìn)一步促進(jìn)保險(xiǎn)市場的興盛繁榮。螞蟻集團(tuán)的保險(xiǎn)公司方基于螞蟻集團(tuán)保險(xiǎn)平臺(tái)促成的保費(fèi)及分?jǐn)偨痤~，向螞蟻集團(tuán)支付技術(shù)服務(wù)費(fèi)。（二）螞蟻集團(tuán)主要業(yè)務(wù)的收入模式據(jù)螞蟻集團(tuán)公開數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年，螞蟻集團(tuán)的全部收入來自數(shù)字支付與商家服務(wù)、數(shù)字金融科技平臺(tái)（包括微貸科技平臺(tái)、理財(cái)科技平臺(tái)、保險(xiǎn)科技平臺(tái)）、以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他，各業(yè)務(wù)板塊主要收入模式概述如下：1.數(shù)字支付與商家服務(wù)數(shù)字支付是螞蟻集團(tuán)的第一大主要收入來源，螞蟻集團(tuán)從幾方面來獲得收入：在商家與消費(fèi)者交易時(shí)通過支付寶付款后向商家扣除一定的服務(wù)費(fèi)用；在個(gè)人用戶通過支付寶轉(zhuǎn)賬、提現(xiàn)或投資時(shí)收取用戶一定的服務(wù)費(fèi)；在跨境支付過程中也會(huì)收取用戶一定的手續(xù)費(fèi)；另外螞蟻集團(tuán)新近還通過幫助商家開展一些營銷優(yōu)惠活動(dòng)、幫助商家運(yùn)營客戶等，為商家提供更好的獲客和營銷服務(wù)以提升經(jīng)營水平，從而獲取一定收入。2.數(shù)字金融數(shù)字金融是螞蟻集團(tuán)的最大收入來源，在微貸板塊螞蟻集團(tuán)通過促成用戶向其金融機(jī)構(gòu)合作伙伴貸款而收取金融機(jī)構(gòu)或銀行合作方的中介服務(wù)費(fèi)；理財(cái)板塊同樣是根據(jù)促成的投資理財(cái)規(guī)模收取其合作方的服務(wù)費(fèi)；保險(xiǎn)板塊則按照達(dá)成的分?jǐn)偙ｎ~來收取一定比例的手續(xù)費(fèi)。值得一提的是，螞蟻集團(tuán)在微貸板塊幾乎不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，然而如果有收益螞蟻集團(tuán)獲得極大的回報(bào)卻付出極小的成本。3.創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他螞蟻集團(tuán)還提供金融創(chuàng)新技術(shù)等服務(wù)或向關(guān)聯(lián)公司提供行政服務(wù)等方式獲得收入。創(chuàng)新業(yè)務(wù)中含有云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新技術(shù)服務(wù)，由于是剛剛開始商業(yè)化的創(chuàng)新技術(shù)服務(wù)，從2019年開始，螞蟻集團(tuán)從螞蟻鏈取得收入，暫無公開數(shù)據(jù)。行政及支持服務(wù)主要為向阿里巴巴集團(tuán)及網(wǎng)商銀行等關(guān)聯(lián)方提供。五、螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)過程中存在的問題或風(fēng)險(xiǎn)分析在2021年4月12日，中國人民銀行等四個(gè)金融管理部門再次聯(lián)合約談螞蟻集團(tuán)，這是自螞蟻集團(tuán)暫停IPO以來的第三次被約談。在中國人民銀行副行長潘功勝就約談情況答記者問的內(nèi)容中來可以大致總結(jié)出螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)過程中存在的幾點(diǎn)問題或風(fēng)險(xiǎn)。（一）支付方式不正當(dāng)競爭第三方數(shù)字支付業(yè)務(wù)是螞蟻集團(tuán)的三大主要業(yè)務(wù)之一，從市場份額推定角度看，根據(jù)艾瑞咨詢對國內(nèi)第三方移動(dòng)支付市場的分析，2020年一季度支付寶市場份額達(dá)到55.4%，財(cái)付通（含微信支付）達(dá)到38.8%[26]。《中華人民共和國反壟斷法》第三章第十九條規(guī)定：有下列情形之一的，可以推定經(jīng)營者具有市場支配地位：（一）一個(gè)經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額達(dá)到二分之一的；（二）兩個(gè)經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額合計(jì)達(dá)到三分之二的；（三）三個(gè)經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額合計(jì)達(dá)到四分之三的。有前款第二項(xiàng)、第三項(xiàng)規(guī)定的情形，其中有的經(jīng)營者市場份額不足十分之一的，不應(yīng)當(dāng)推定該經(jīng)營者具有市場支配地位[27]。根據(jù)上述規(guī)定，螞蟻集團(tuán)的第三方支付業(yè)務(wù)可以說是已經(jīng)具有了市場支配地位或者說和騰訊第三方支付業(yè)務(wù)共同具有了市場支配地位。雖然上述法律是否適用于第三方支付領(lǐng)域尚不明確需要近一步商榷，但是在具體的使用場景中，消費(fèi)者經(jīng)常會(huì)發(fā)現(xiàn)在某些電商網(wǎng)站或消費(fèi)支付場景中，只能使用支付寶支付或者微信支付中的一種方式進(jìn)行支付，否則將無法支付成功，比如在淘寶網(wǎng)購物只能使用支付寶支付付款，無法使用其他支付方式，這給消費(fèi)者帶來了極大的不便利，這也是典型的濫用市場支配地位中的“二選一”做法。除此之外，支付寶會(huì)與“花唄”、“借唄”等金融產(chǎn)品連接，在支付鏈路中嵌套信貸業(yè)務(wù)。消費(fèi)者在首次支付過程中會(huì)被默認(rèn)開通花唄，并且在之后的歷次支付中會(huì)自動(dòng)第一優(yōu)先使用花唄付款，而螞蟻集團(tuán)利用全方位的消費(fèi)場景與大量的客戶來源通過花唄獲得了大量的信貸收入。以上做法都造成了螞蟻集團(tuán)在支付方式上的不正當(dāng)競爭事實(shí)。（二）高度混業(yè)經(jīng)營螞蟻集團(tuán)從支付業(yè)務(wù)起步，逐步發(fā)展到現(xiàn)在擁有信貸、理財(cái)、保險(xiǎn)、個(gè)人征信、創(chuàng)新金融技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)。從2011年到2020年，螞蟻集團(tuán)先后獲得第三方支付、基金銷售、網(wǎng)絡(luò)小貸、證券、民營銀行、保險(xiǎn)、消費(fèi)金融等七章極具含金量的金融牌照，幾乎將要演變?yōu)椤坝白鱼y行”，但又缺少相對應(yīng)的監(jiān)管[28]。螞蟻集團(tuán)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)將吸收存款、發(fā)放貸款、資產(chǎn)管理、保險(xiǎn)等分屬于不同金融機(jī)構(gòu)的金融中介業(yè)務(wù)集中在一起，很容易產(chǎn)生利益沖突和道德危機(jī)，一旦金融中介機(jī)構(gòu)經(jīng)營不善或倒閉，存款方小儲(chǔ)戶和借款方公司將受到巨大的損失[29]。2008年美國金融危機(jī)爆發(fā)的一大原因是在1999年，為順應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營趨勢，美國通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，允許金融控股公司內(nèi)部涵蓋商業(yè)銀行、投行、保險(xiǎn)等多種金融中介職能[30]。但這些金融中介部門之間是可以進(jìn)行隱形的關(guān)聯(lián)交易的，導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)在整個(gè)金融系統(tǒng)中傳染并放大，金融監(jiān)管跟不上創(chuàng)新的步伐，最終導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。我國目前金融機(jī)構(gòu)仍然以分業(yè)經(jīng)營為主題，但螞蟻集團(tuán)的經(jīng)營模式已經(jīng)構(gòu)成了混業(yè)經(jīng)營的事實(shí)，如果這種混業(yè)經(jīng)營缺乏金融監(jiān)管層的監(jiān)管，其對整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)和危害都將是巨大的。（三）壟斷個(gè)人數(shù)據(jù)信息螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人馬云在2015年的一次演講中曾說過：10年20年以后，這世界最珍貴的資源、最稀缺的資源不會(huì)是石油，一定是數(shù)據(jù)[31]。在信息時(shí)代最重要的資源是數(shù)據(jù)，而互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)擁有天然的壟斷數(shù)據(jù)的優(yōu)勢，例如通過支付寶的支付業(yè)務(wù)，螞蟻集團(tuán)可以掌握大量的關(guān)于消費(fèi)者身份、消費(fèi)場景、消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)金額等消費(fèi)者數(shù)據(jù)；通過搜索引擎互聯(lián)網(wǎng)公司可以掌握用戶的搜索偏好等數(shù)據(jù)，從而精準(zhǔn)推送用戶更喜歡的資訊或內(nèi)容。對于買賣雙方來說降級了交易成本，對于用戶來說降低了搜索成本，但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)據(jù)此也掌握了海量的數(shù)據(jù)。一旦企業(yè)在個(gè)人用戶數(shù)據(jù)信息領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)壟斷，企業(yè)和資本的逐利性就會(huì)使其面對海量的大數(shù)據(jù)產(chǎn)生新的利用想法。螞蟻集團(tuán)利用阿里巴巴作為一個(gè)多年的電商平臺(tái)所掌握的海量數(shù)據(jù)組建旗下芝麻信用業(yè)務(wù)，建立用戶畫像及大數(shù)據(jù)風(fēng)控模型，從而從支付業(yè)務(wù)逐步發(fā)展出信貸、財(cái)富管理、保險(xiǎn)等金融中介業(yè)務(wù)，從一家電商平臺(tái)逐步發(fā)展出了一個(gè)混業(yè)經(jīng)營的金融企業(yè)，這種缺乏監(jiān)管的混業(yè)經(jīng)營模式將不斷積聚風(fēng)險(xiǎn)，最終爆發(fā)，可能泄露用戶個(gè)人數(shù)據(jù)信息隱私，損害消費(fèi)者權(quán)益，不符合《征信業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》對于采集個(gè)人信息的“合法、最少、必要”原則[32]。除此之外，螞蟻集團(tuán)旗下芝麻信用未持有個(gè)人征信業(yè)務(wù)牌照，用戶數(shù)據(jù)信息的使用無法得到法律保障。而且截至2016年，芝麻信用大約有2億用戶，其中70%都沒有信貸記錄，而央行征信中心的數(shù)據(jù)庫里收錄自然人數(shù)8.7億人，其中有信貸記錄的人數(shù)3.7億，僅占約40%。這種對數(shù)據(jù)信息的壟斷如果利用不當(dāng)將會(huì)對個(gè)人和國家信息安全都產(chǎn)生巨大的不良影響[11]。（四）放貸業(yè)務(wù)存在極大風(fēng)險(xiǎn)一方面，螞蟻集團(tuán)的主要利潤來自于其放貸業(yè)務(wù)。從下圖中可以看到，僅僅2020年上半年，微貸業(yè)務(wù)就給螞蟻集團(tuán)帶來了285.86億元的收入，占其2020年上半年全部營業(yè)收入的39.41%。而其最初起家的主要業(yè)務(wù)數(shù)字支付與商家服務(wù)收入為260.11億元，占2020年上半年全部營收的35.86%，稍遜于微貸業(yè)務(wù)（見圖5.1、圖5.2）。圖源：螞蟻集團(tuán)招股說明書圖5.1螞蟻集團(tuán)收入情況Figure5.1IncomeofAntGro圖源：螞蟻集團(tuán)招股說明書圖5.2螞蟻集團(tuán)數(shù)字金融科技平臺(tái)收入情況Figure5.2RevenueofAntGroup'sdigitalfintechplatform微貸業(yè)務(wù)已超越數(shù)字支付業(yè)務(wù)成為螞蟻集團(tuán)第一大收入來源。截至2020年6月30日，螞蟻集團(tuán)共具有2.1536萬億元的信貸余額（見圖5.3）。圖源：螞蟻集團(tuán)招股說明書圖5.3螞蟻集團(tuán)數(shù)字金融科技平臺(tái)促成的業(yè)務(wù)規(guī)模Figure5.3AntGroupdigitalfintechplatformcontributedtothescaleofthebusiness其中小微企業(yè)經(jīng)營貸余額為0.42萬億元左右，剩下的大概1.73萬億元全部是消費(fèi)貸余額[25]。據(jù)螞蟻集團(tuán)數(shù)字金融事業(yè)群總裁黃浩在路演活動(dòng)中透露截至2020年6月，螞蟻集團(tuán)數(shù)字金融科技平臺(tái)上大多數(shù)消費(fèi)貸款的年利率在14.6%以下，這幾乎是擦著最高人民法院規(guī)定的4倍LPR（一年期貸款市場報(bào)價(jià)利率）15.4%的民間借貸利率紅線[33]。螞蟻集團(tuán)主要為金融市場的長尾用戶提供消費(fèi)貸服務(wù)，而這些消費(fèi)貸的很多用戶都是次級用戶，即信用記錄不明晰或信用資質(zhì)較差的人群，這是傳統(tǒng)商業(yè)銀行或傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)很難提供金融服務(wù)的人群。螞蟻集團(tuán)認(rèn)為他們只是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)不到的人群，而螞蟻集團(tuán)敢于通過其風(fēng)控體系為他們提供金融服務(wù)[1]。但螞蟻集團(tuán)對于極端情況考慮欠缺，如果遭遇經(jīng)濟(jì)下行情況或再次遭遇類似新冠疫情的黑天鵝事件，欠債人群負(fù)債率將大大提高而違約率上升，還款能力不足，可能放大金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，再次引發(fā)次貸危機(jī)。另一方面，螞蟻集團(tuán)的放貸資金主要來源于合作銀行和發(fā)行ABS（資產(chǎn)證券化）證券。近期研究經(jīng)常會(huì)有人引用原重慶市市長黃奇帆在其書中所舉的例子：2013年至2017年，阿里巴巴集團(tuán)在重慶注冊阿里小貸即“花唄”、“借唄”的前身。當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)對于通過發(fā)放ABS獲得的貸款資產(chǎn)可以循環(huán)多少次，螞蟻金服通過30多億的資本金循環(huán)了三四十次，最終獲得了3000多億元的貸款資產(chǎn)，形成了一百多倍的杠桿率[34]。這當(dāng)然是非常可怕的，當(dāng)年雷曼兄弟的貸款杠桿率也只有32倍，監(jiān)管層也注意到了這個(gè)情況，2017年12月，央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，其中明確：通過資產(chǎn)證券化融得的資金必須合并進(jìn)表內(nèi)計(jì)算。這使得螞蟻金服已經(jīng)出表的ABS業(yè)務(wù)必須重新回表計(jì)算杠桿率，根據(jù)借唄和花唄主體公司注冊地重慶的相關(guān)規(guī)定，杠桿率不得超過2.3倍，基本限制住了其業(yè)務(wù)的總規(guī)模，其后兩家公司補(bǔ)足了資本金，進(jìn)行了不同程度的增資，ABS規(guī)模急劇縮小[35]。由此，螞蟻集團(tuán)的信貸業(yè)務(wù)由自營貸款改為開放平臺(tái)，并發(fā)展出了新的貸款模式——聯(lián)營貸款和助貸。螞蟻集團(tuán)目前所促成的信貸余額中，98%的資金都是由其金融機(jī)構(gòu)合作伙伴提供或者ABS得來的，只有2%的資金是其自有資金，而助貸資金則全部由其合作伙伴發(fā)放?？蛻艉徒鹑跈C(jī)構(gòu)利用螞蟻的平臺(tái)來進(jìn)行借貸和放貸，螞蟻集團(tuán)自己也獲得了債權(quán)，還收取著合作方的高額服務(wù)費(fèi)，其自身卻只承擔(dān)極小的風(fēng)險(xiǎn)，一旦還款危機(jī)發(fā)生，幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)都由金融機(jī)構(gòu)來承擔(dān)。有學(xué)者認(rèn)為，這是典型的“道德危機(jī)”問題[29]。借款方還款時(shí)，銀行或金融機(jī)構(gòu)只收回相應(yīng)的利息而螞蟻集團(tuán)獲得大量收益；一旦借款方違約時(shí)，銀行或金融機(jī)構(gòu)將承擔(dān)大部分風(fēng)險(xiǎn)甚至全部風(fēng)險(xiǎn)，而螞蟻集團(tuán)只承擔(dān)小部分風(fēng)險(xiǎn)或不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。螞蟻集團(tuán)自稱和上百家銀行都建立了合作關(guān)系，似乎在證明其信用度和提供金融服務(wù)的能力。但有學(xué)者認(rèn)為，螞蟻可能會(huì)與這些銀行都有合作關(guān)系，但一些大型的商業(yè)銀行不可能借助螞蟻集團(tuán)來進(jìn)行放貸或理財(cái)業(yè)務(wù)，因?yàn)樗麄冏陨砭陀兄浅ＸS富的風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)和信用數(shù)據(jù)信息，他們的客戶資源和渠道也非常廣泛，客流量穩(wěn)定。而完全依賴螞蟻集團(tuán)的可能只是一些地方性的中小型的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行。[29]。這些銀行一般為區(qū)域性銀行，只在本地?fù)碛休^高知名度與較多流量，但超出所在地后便難以拓展客戶渠道，很難進(jìn)行異地?cái)U(kuò)張。且這類中小銀行風(fēng)險(xiǎn)控制能力較弱，資金成本也處于劣勢，使得其即使擴(kuò)張也很難經(jīng)營下去。與螞蟻集團(tuán)合作后這些中小銀行確實(shí)提升了個(gè)人消費(fèi)貸款規(guī)模，營業(yè)收入和凈利潤也得到了增長。但這也使得他們更加依賴螞蟻集團(tuán)，且大量信用情況不明的低質(zhì)量貸款存有極大的風(fēng)險(xiǎn)隱患，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)將給予其巨大打擊甚至使其破產(chǎn)。綜合上述兩點(diǎn)，螞蟻集團(tuán)因?yàn)閹缀醪怀袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)，并且具有客戶資源、渠道資源和大數(shù)據(jù)風(fēng)控方面的優(yōu)勢，所以有動(dòng)機(jī)也有能力加速增加消費(fèi)貸款規(guī)模，這樣快速發(fā)展下去將有可能引發(fā)債務(wù)危機(jī)，甚至是系統(tǒng)性金融危機(jī)，美國金融危機(jī)即是前車之鑒。（五）余額寶流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)余額寶貨幣基金因其隨時(shí)門檻低、隨時(shí)申贖等特點(diǎn)而使得大量用戶買進(jìn)該基金，余額最高時(shí)曾達(dá)到1萬多億元，成為世界第一大貨幣基金。但貨幣基金是具有高度的流動(dòng)性的，一旦在經(jīng)濟(jì)下行、人們對經(jīng)濟(jì)市場不樂觀進(jìn)而發(fā)生巨額贖回時(shí)，將會(huì)產(chǎn)生資金面偏緊的狀況。貨幣基金一般實(shí)行T+1清算制度，即當(dāng)日申贖的資金要到第二天到第三天才能到賬，余額寶的T+0清算大概率是螞蟻集團(tuán)使用自有資金或向銀行申請授信額度來實(shí)現(xiàn)的，因此貨幣基金的快速取現(xiàn)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。除此以外，余額寶的走紅擠兌了商業(yè)銀行的吸收存款業(yè)務(wù)，對銀行的基本業(yè)務(wù)吸存產(chǎn)生了不利影響，不利于銀行經(jīng)營。六、螞蟻集團(tuán)暫緩上市的意義針對螞蟻集團(tuán)的違規(guī)行為，監(jiān)管部門相應(yīng)地對螞蟻集團(tuán)提出糾正支付業(yè)務(wù)不正當(dāng)競爭行為、打破信息壟斷、整體申設(shè)金融控股公司、整改違規(guī)信貸理財(cái)保險(xiǎn)等金融活動(dòng)、管控重要基金產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等幾項(xiàng)整改要求，下面簡單總結(jié)螞蟻集團(tuán)暫緩上市的幾點(diǎn)意義。（一）回歸金融本質(zhì)，提升金融監(jiān)管能力螞蟻集團(tuán)自稱為領(lǐng)先的金融科技服務(wù)平臺(tái)，并不斷強(qiáng)調(diào)其科技屬性，甚至通過改變公司名稱來盡力脫離金融屬性，但經(jīng)過上述分析，螞蟻集團(tuán)強(qiáng)調(diào)其科技屬性不過是為了逃避金融監(jiān)管，違規(guī)監(jiān)管套利，并通過科創(chuàng)版上市增加自身估值而已。作者在此將螞蟻公司屬性定義為包含數(shù)字金融、區(qū)塊鏈、監(jiān)管科技等領(lǐng)先金融服務(wù)創(chuàng)新技術(shù)并正在向金融科技轉(zhuǎn)型的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。但不論是互聯(lián)網(wǎng)金融還是金融科技，其本質(zhì)屬性都是金融。證監(jiān)會(huì)新修訂發(fā)布的《科創(chuàng)屬性評價(jià)指引（試行）》也新增一項(xiàng)：限制金融科技、模式創(chuàng)新企業(yè)以及禁止房地產(chǎn)和主要從事金融、投資類業(yè)務(wù)的企業(yè)在科創(chuàng)板上市[36]。本次螞蟻集團(tuán)暫緩上市是一個(gè)信號(hào)，標(biāo)志著今后國家層面監(jiān)管方對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)或金融科技企業(yè)的監(jiān)管全部按照金融屬性實(shí)行，各互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)必須深刻理解金融內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，深刻管控風(fēng)險(xiǎn)，回歸金融本質(zhì)，同時(shí)利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)手段更好推進(jìn)金融服務(wù)與中國的普惠金融發(fā)展。另外，金融監(jiān)管層在這次螞蟻集團(tuán)暫緩上市中體現(xiàn)了決心與魄力，金融監(jiān)管始終跟不上金融科技的創(chuàng)新是近幾年金融監(jiān)管的表現(xiàn)，但并不意味著監(jiān)管缺位，中國的金融監(jiān)管層不會(huì)像2008年金融危機(jī)爆發(fā)前的美國監(jiān)管層一樣明知蘊(yùn)含巨大風(fēng)險(xiǎn)仍坐視不管，這也正是社會(huì)主義制度的優(yōu)越性。此外中國監(jiān)管層此前只是在觀望狀態(tài)，給予互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)足夠創(chuàng)新空間，也積攢了大量經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)此一事，未來的監(jiān)管層將提升監(jiān)管能力和水平，優(yōu)化監(jiān)管框架，防范監(jiān)管套利，減少一刀切監(jiān)管，發(fā)展與規(guī)范并行。（二）保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益，促進(jìn)理性消費(fèi)作者身邊的人不論是同齡的同學(xué)、朋友還是中年的父母、叔叔阿姨等親戚都有使用花唄的習(xí)慣。作者曾在春節(jié)假期返鄉(xiāng)時(shí)走訪親友調(diào)查使用支付寶“花唄”等消費(fèi)金融產(chǎn)品的動(dòng)機(jī)，總的來說使用人群大致可以分為兩類：一類是中年人，有時(shí)用花唄支付會(huì)有優(yōu)惠或活動(dòng)促使他們使用花唄支付，另外只要按時(shí)在還款日還清花唄貸款將不用付利息，他們會(huì)把手中的錢存到理財(cái)產(chǎn)品中獲得少量利息，先使用花唄進(jìn)行消費(fèi)等支出，待到花唄還款日再將理財(cái)產(chǎn)品中的錢取出還花唄欠款，給人一種不花錢就買了東西的錯(cuò)覺，作者的大堂哥說每次拿花唄花錢時(shí)，仿佛有一種花的不是自己的錢，白拿東西之后也不用還錢的錯(cuò)覺以及這種錯(cuò)覺帶來的快感，這無形中刺激了超前消費(fèi)，但這類人群一般是擁有較穩(wěn)定的收入來源和工作的人群。另一類是年輕人或低學(xué)歷人群，他們沒有任何理財(cái)觀念或想法，無法控制需求和消費(fèi)欲望，一味想要依靠小微貸款滿足自己的超前消費(fèi)。作者的另一位堂哥24歲，只有初中文化水平，在一家美發(fā)店當(dāng)學(xué)徒，因使用“花唄”、“借唄”等消費(fèi)貸產(chǎn)品超前消費(fèi)，卻因家庭困難無法償還貸款，被借貸平臺(tái)恐嚇催債，被法院傳喚。消費(fèi)主義刺激了超前消費(fèi)，而“花唄”這類產(chǎn)品助長了這種消費(fèi)觀念。但一旦發(fā)生“黑天鵝事件”使全國負(fù)債率上升，人人手里都有債務(wù)，家家戶戶只有欠款沒有存款將難以度過難關(guān)，這次疫情爆發(fā)后美國民眾的遭遇就是實(shí)例。此次螞蟻集團(tuán)暫緩上市有利于整頓“花唄”、“借唄”等微貸產(chǎn)品，促進(jìn)理性消費(fèi)，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。（三）反對壟斷，維護(hù)健康良好社會(huì)秩序去年的外灘金融峰會(huì)上，螞蟻集團(tuán)實(shí)際控制人馬云炮轟監(jiān)管，大意是金融監(jiān)管的水平非常低，思維非常落后，不利于金融行業(yè)的發(fā)展等等。然而回過頭來再看這些說辭會(huì)發(fā)現(xiàn)這一切都是想要逃避監(jiān)管，為其成為行業(yè)巨頭鋪路。輿論有一種聲音非常擔(dān)憂螞蟻集團(tuán)是否會(huì)演變?yōu)閴艛嗑揞^，甚至是財(cái)閥[39]?？v觀歷史與現(xiàn)實(shí)，美國的壟斷巨頭控制著國家的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)命脈，有的將觸角“蔓延”到政治領(lǐng)域，通過游說獲取對自己有利的優(yōu)惠政策以保持自己的壟斷地位，有的甚至試圖操縱政治。鄰國韓國的財(cái)閥不僅控制國家經(jīng)濟(jì)，在政治上同樣一手遮天，任何一項(xiàng)可能影響財(cái)閥利益的政策或措施都難以實(shí)施。這些財(cái)閥不論輕重最終損害的都是國家的發(fā)展和人民的長期利益。馬云炮轟監(jiān)管的行為是十分危險(xiǎn)的，這是商業(yè)巨頭試圖干涉監(jiān)管規(guī)則的標(biāo)志性事件，如果成功了，會(huì)有多少商業(yè)巨頭效仿？如果成功了我們會(huì)不會(huì)步美國、韓國之后塵？這都是非常可怕的，一旦商業(yè)巨頭染指政治形成了利益團(tuán)體，將嚴(yán)重?fù)p害國家和老百姓利益。另外，寡頭化巨型企業(yè)占據(jù)極大一部分的社會(huì)資源，他們會(huì)利用自己占有的優(yōu)勢不斷提高生產(chǎn)效率與生產(chǎn)水平，更加具有優(yōu)勢，但其逐利性會(huì)使其產(chǎn)出量與貢獻(xiàn)量不對稱，可能導(dǎo)致少部分人占有大部分的資源，效率上去了，卻發(fā)生了嚴(yán)重的不公平。長期下去將會(huì)導(dǎo)致收入差距過大，貧富分化加劇。就業(yè)和收入是社會(huì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)，這將導(dǎo)致社會(huì)動(dòng)蕩與不穩(wěn)定。因此必須樹立監(jiān)管的權(quán)威，加強(qiáng)實(shí)施《反壟斷法》，維護(hù)公平競爭的良好的健康的市場秩序，從而維護(hù)健康良好的社會(huì)秩序。七、總結(jié)與展望經(jīng)過上述分析，基本明確了此次螞蟻集團(tuán)暫緩上市的必要性，總的來說是為了加強(qiáng)金融監(jiān)管，提升監(jiān)管能力和水平，回歸金融本質(zhì)，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)公平的市場競爭秩序，防止壟斷。不能否認(rèn)螞蟻集團(tuán)為人民的商業(yè)生活便利、為普惠金融、為小微企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)做出的貢獻(xiàn)。而這次暫緩上市也正是為了讓螞蟻集團(tuán)遵循金融市場規(guī)律，遵守監(jiān)管規(guī)則，利用技術(shù)提供更好的更便捷的金融服務(wù)，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的良好經(jīng)營。國家和監(jiān)管層也會(huì)一如既往支持技術(shù)創(chuàng)新，支持民營企業(yè)發(fā)展，支持平臺(tái)企業(yè)不斷提升國際競爭力。由于該課題涉及到大量金融學(xué)、法學(xué)、銀行學(xué)、保險(xiǎn)學(xué)知識(shí)，作為一名管理學(xué)專業(yè)的本科生，作者雖然在研究課題時(shí)翻閱了許多相關(guān)書籍，但學(xué)習(xí)的還不夠系統(tǒng)、不夠深入，所以本文的主要寫作方向多從宏觀的社會(huì)影響和微觀的企業(yè)管理和個(gè)人消費(fèi)者影響入手，細(xì)分度和專業(yè)度還不夠，希望之后的研究能夠深化對該課題背后所設(shè)計(jì)的金融學(xué)、法學(xué)等問題的研究，而這也是作者之后需要去彌補(bǔ)的短板和努力的方向。希望之后的研究能更多關(guān)注到該課題相關(guān)的金融學(xué)、法學(xué)問題。參考文獻(xiàn)[1]“虎嗅APP”公眾號(hào).螞蟻緣何“惹火上身”[Z/OL].[2]AllenF,McandrewsJ,StrahanP.E-Finance:AnIntroduction[J].JournalofFinancialServicesResearch,2002,22(1-2):5-27.[3]謝平，鄒傳偉.互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J].金融研究，2012(12):11-22.[4]廖理.金融科技任重道遠(yuǎn)[J].清華金融評論,2016(10):2.[5]廖凡.論金融科技的包容審慎監(jiān)管[J].中外法學(xué)，2019(183):797-816.[6]李元齊.互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展歷程、類型