中國磷酸一銨行業(yè)重點企業(yè)分析

中國磷酸一銨行業(yè)重點企業(yè)分析一、基本情況磷酸一銨是一種水溶性速效復(fù)合肥，是高濃度磷復(fù)肥的主要品種之一。目前，中國磷酸一銨產(chǎn)品主要由磷酸和氨進(jìn)行酸、堿反應(yīng)制得，企業(yè)采用先進(jìn)的管式反應(yīng)器工藝進(jìn)行生產(chǎn)。目前最多的是采用噴霧干燥法生產(chǎn)粉狀磷酸一銨，作為復(fù)合肥生產(chǎn)的原料。近兩年，化肥繼續(xù)市場化，磷肥產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，行業(yè)優(yōu)勝劣汰，繼續(xù)踐行調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能方針政策。2022年4月，工信部、發(fā)改委、科技部、生態(tài)環(huán)境部、應(yīng)急管理部和國家能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于“十四五”推動石化化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》。意見指出要嚴(yán)控磷銨等行業(yè)新增產(chǎn)能，加快低效落后產(chǎn)能退出，提高磷石膏等固廢綜合利用水平，多措并舉推進(jìn)磷石膏減量化、資源化、無害化，穩(wěn)妥推進(jìn)磷化工“以渣定產(chǎn)”。目前我國磷酸一銨重點企業(yè)主要有川恒股份、川發(fā)龍蟒、云天化基本信息1資料來源：整理二、經(jīng)營情況從2018-2022年三家企業(yè)的資產(chǎn)總額來看，川恒股份和川發(fā)龍蟒資產(chǎn)總額呈現(xiàn)上升趨勢，川發(fā)龍蟒和川恒股份分別從2018年的35.51億和26.16億上升到2022年1-9月的156.78億和96.27億。云天化在2018年為678.21億，經(jīng)過兩年回落至529.95億后逐漸上升至2022年前三季度的616.35億水平。2018-2022年三家企業(yè)資產(chǎn)總額情況（億）2資料來源：公司年報、整理從三家企業(yè)的營業(yè)收入來看，云天化的營收規(guī)模要遠(yuǎn)大于川恒股份和川發(fā)龍蟒，且云天化的營業(yè)收入整體趨于穩(wěn)步上升趨勢，營業(yè)收入在500億以上。川恒股份和川發(fā)龍蟒營業(yè)收入上升趨勢明顯，川發(fā)龍蟒和川恒股份營業(yè)收入分別從2018年的7.17億和12.9億上升至2021年的66.5億和25.3億。2018-2022年三家企業(yè)營業(yè)收入情況（億）3資料來源：公司年報、整理從三家企業(yè)的毛利率來看，云天化的毛利率一直處于較低水平，除在2018年高于川發(fā)龍蟒的毛利率之后一直比川恒股份和川發(fā)龍蟒低。川恒股份和川發(fā)龍蟒的毛利率整體呈現(xiàn)上升趨勢，截止至2022年第三季度，川恒股份和川發(fā)龍蟒的毛利率分別為45.15%和24.13%。2018-2022年三家企業(yè)毛利率情況（%）4資料來源：公司年報、整理相關(guān)報告：《中國復(fù)合肥行業(yè)市場全景調(diào)查及投資潛力研究報告》三、業(yè)務(wù)布局從近年來磷酸一銨業(yè)務(wù)收入來看，三家企業(yè)磷酸一銨業(yè)務(wù)收入上呈現(xiàn)上升趨勢，其中川發(fā)龍蟒在磷酸一銨業(yè)務(wù)上的收入增長最快，從2019年的4.8億上升到2020年的12.05億，在2022年上半年磷酸一銨業(yè)務(wù)收入就已經(jīng)達(dá)到9.73億，接近2021年全年收入10.71億。云天化在磷酸一銨市場上一直處于主導(dǎo)地位，磷酸一銨收入穩(wěn)步上升，從2019年23.99億增長為2021年36.23億。2019-2022三家企業(yè)磷酸一銨業(yè)務(wù)收入情況（億）5資料來源：公司年報、整理磷酸一銨業(yè)務(wù)收入一直是川發(fā)龍蟒與川恒股份的主要營業(yè)收入，但是整體比例處于下降水平，而云天化的磷酸一銨業(yè)務(wù)收入占比逐漸增大，市場占有率進(jìn)一步提升。2019-2022年三家企業(yè)磷酸一銨業(yè)務(wù)占比情況6資料來源：公司年報、整理云天化作為磷化工企業(yè)龍頭，產(chǎn)品議價能力較強，因此在磷酸一銨業(yè)務(wù)上毛利率一直處于較高水平，整體波動不大。川發(fā)龍蟒與川恒股份毛利率呈現(xiàn)逐年下降趨勢。分別從2019年的35.94%和31.19%下降至2021年的25.56%和26.28%。2019-2021年三家企業(yè)磷酸一銨業(yè)務(wù)毛利率情況7資料來源：公司年報、整理云天化作為磷酸一銨市場的龍頭企業(yè)，該企業(yè)的產(chǎn)銷量更具代表性。近年來，磷銨的產(chǎn)量較為穩(wěn)定。由2019年的462.84萬噸上升到2021年的497.6萬噸。磷銨的銷量整體波動不大，受出口業(yè)務(wù)增大的影響，2020年磷銨銷量達(dá)到最高489.9萬噸。整體來看，產(chǎn)銷水平較為平衡。2019-2022年云天化磷銨產(chǎn)銷情況（萬噸）8四、科研情況通過對比三家企業(yè)的科研情況，川發(fā)龍蟒研發(fā)人員數(shù)量最多，為550人，遠(yuǎn)超川恒股份與云天化。川恒股份研發(fā)人員與研發(fā)投入較低，但是占比較高，科研人員占比和研發(fā)投入占比分別為6.64%和2.49%。云天化在研發(fā)投入金額上最高，達(dá)到了3.04億元。科研情況9資料來源：整理五、結(jié)論云天化