注冊會計師：企業(yè)價值評估試題及答案（強化練習(xí)）

注冊會計師：企業(yè)價值評估試題及答案（強化練習(xí)）1、多選

下列關(guān)于相對價值模型的表述中，正確的有()。A、在影響市盈率的三個因素中，關(guān)鍵是增長潛力B、市凈率模型適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)C、驅(qū)動市凈率（江南博哥）的因素中，增長率是關(guān)鍵因素D、在收入乘數(shù)的驅(qū)動因素中，關(guān)鍵因素是銷售凈利率正確答案：A,B,D參考解析：驅(qū)動市凈率的因素中，權(quán)益報酬率是關(guān)鍵因素，所以選項C的說法不正確2、多選

關(guān)于企業(yè)價值的類別，下列說法正確的有()。A、企業(yè)實體價值是股權(quán)價值和凈債務(wù)價值之和B、一個企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本條件是其持續(xù)經(jīng)營價值超過清算價值C、控股權(quán)價值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值D、控股權(quán)價值和少數(shù)股權(quán)價值差額稱為控股權(quán)溢價，它是由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)而增加的價值正確答案：A,B,D參考解析：少數(shù)股權(quán)價值是現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值?？毓蓹?quán)價值是企業(yè)進行重組，改進管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值3、多選

下列關(guān)于相對價值模型的表述中，不正確的有()。A、在影響市盈率的三個因素中，關(guān)鍵是增長潛力B、市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于0的企業(yè)C、驅(qū)動市凈率的因素中，增長率是關(guān)鍵因素D、在收入乘數(shù)的驅(qū)動因素中，關(guān)鍵是銷售凈利率正確答案：B,C參考解析：市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)，所以選項B的說法不正確;驅(qū)動市凈率的因素中，權(quán)益報酬率是關(guān)鍵因素，所以選項C的說法不正確4、單選

關(guān)于價值評估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，下列說法不正確的是()。A、實體現(xiàn)金流量=股利現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量B、股權(quán)現(xiàn)金流量只能股權(quán)資本成本來折現(xiàn)，實體現(xiàn)金流量只能用加權(quán)平均資本成本來折現(xiàn)C、企業(yè)價值評估中通常將預(yù)測的時間分為詳細預(yù)測期和后續(xù)期兩個階段D、在數(shù)據(jù)假設(shè)相同的情況下，三種現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的評估結(jié)果是相同的正確答案：A參考解析：實體現(xiàn)金流量=股權(quán)現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量，只有在企業(yè)沒有增發(fā)或回購股票時，股利現(xiàn)金流量等于股權(quán)現(xiàn)金流量5、單選

下列有關(guān)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)估計的表述中，正確的是()。A、基期數(shù)據(jù)是基期各項財務(wù)數(shù)據(jù)的金額B、如果通過歷史財務(wù)報表分析可知，上年財務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)C、如果通過歷史財務(wù)報表分析可知，上年財務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)D、預(yù)測期根據(jù)計劃期的長短確定，一般為3-5年，通常不超過5年正確答案：B參考解析：基期數(shù)據(jù)不僅包括各項財務(wù)數(shù)據(jù)的金額，還包括它們的增長率以及反映各項財務(wù)數(shù)據(jù)之間關(guān)系的財務(wù)比率，因此，選項A的表述不正確;確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種：一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務(wù)報表分析可知，上年財務(wù)數(shù)據(jù)具有可持續(xù)性，則以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務(wù)報表分析可知，上年財務(wù)數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應(yīng)適當(dāng)調(diào)整，使之適合未來情況。因此，選項B的表述正確，選項C的表述不正確;預(yù)測期根據(jù)計劃期的長短確定，一般為5-7年，通常不超過10年。因此，選項D的說法不正確6、多選

下列關(guān)于企業(yè)價值評估模型的說法中，不正確的有()。A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則B、預(yù)測期和后續(xù)期的劃分是財務(wù)管理人員主觀確定的C、股權(quán)現(xiàn)金流量和實體現(xiàn)金流量可以使用相同的折現(xiàn)率折現(xiàn)D、相對價值模型用一些基本的財務(wù)比率評估目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價值正確答案：B,C,D參考解析：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則，也就是任何資產(chǎn)的價值是其產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，因此，選項A的說法正確;預(yù)測期和后續(xù)期的劃分不是事先主觀確定的，而是在實際預(yù)測過程中根據(jù)銷售增長率和投資回報率的變動趨勢確定的，所以，選項B的說法不正確;股權(quán)現(xiàn)金流量只能使用股權(quán)資本成本來折現(xiàn)，實體現(xiàn)金流量只能用企業(yè)實體加權(quán)的平均資本成本來折現(xiàn)，所以，選項C的說法不正確;相對價值模型運用一些基本的財務(wù)比率評估目標(biāo)企業(yè)的相對價值，所以選項D的說法不正確7、單選

某公司2010年凈利潤為3000萬元，利息費用100萬元，所得稅稅率為25%，折舊與攤銷250萬元，則營業(yè)現(xiàn)金毛流量為()萬元。A、3175B、2675C、2825D、3325正確答案：D參考解析：營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷=3000+100×(1-25%)+250=3325(萬元)8、多選

企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在()。A、整體價值是各部分價值的簡單相加B、整體價值來源于要素的結(jié)合方式C、部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值D、整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來正確答案：B,C,D參考解析：企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在4個方面：(1)整體不是各部分的簡單相加;(2)整體價值來源于要素的結(jié)合方式;(3)部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值;(4)整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來9、單選

甲公司上年年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為100萬元(其中有80%是生產(chǎn)經(jīng)營所必需)，其他經(jīng)營流動資產(chǎn)為5000萬元，流動負債為2000萬元(其中的20%需要支付利息)，經(jīng)營長期資產(chǎn)為8000萬元，經(jīng)營長期負債為6000萬元，則下列說法不正確的是()。A、經(jīng)營營運資本為3400萬元B、經(jīng)營資產(chǎn)為13080萬元C、經(jīng)營負債為7600萬元D、凈經(jīng)營資產(chǎn)為5480萬元正確答案：A參考解析：經(jīng)營營運資本=(經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn))-經(jīng)營流動負債=(100×80%+5000)-2000×(1-20%)=3480(萬元)經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn)+經(jīng)營長期資產(chǎn)=100×80%+5000+8000=13080(萬元)經(jīng)營負債=經(jīng)營流動負債+經(jīng)營長期負債=2000×(1-20%)+6000=7600(萬元)凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債=13080-7600=5480(萬元)10、單選

關(guān)于企業(yè)公平市場價值的以下表述中，不正確的是()。A、公平市場價值就是未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值B、公平市場價值就是股票的市場價格C、公平市場價值應(yīng)該是股權(quán)的公平市場價值與債務(wù)的公平市場價值之和D、公平市場價值應(yīng)該是持續(xù)經(jīng)營價值與清算價值中的較高者正確答案：B參考解析：在資本市場不是完全有效的情況下，股票的市場價格不能代表公平市場價值11、多選

甲公司上年年初流動資產(chǎn)總額為1000萬元(其中有20%屬于金融性流動資產(chǎn))，年末金融性流動資產(chǎn)為400萬元，占流動資產(chǎn)總額的25%;年初經(jīng)營性流動負債為500萬元，上年的增長率為20%;經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加600萬元，資產(chǎn)負債表中折舊與攤銷余額年初為100萬元，年末為120萬元;經(jīng)營性長期負債增加50萬元。凈利潤為400萬元，平均所得稅稅率為20%，利息費用為30萬元。上年分配股利80萬元，發(fā)行新股100萬股，每股發(fā)行價為5元。上年金融負債增加300萬元。則下列說法中正確的有()。A、上年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資為830萬元B、上年的經(jīng)營性營運資本增加為300萬元C、上年的股權(quán)現(xiàn)金流量為-420萬元D、上年的金融資產(chǎn)增加為290萬元正確答案：A,B,C,D參考解析：(1)經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加=400/25%×(1-25%)-1000×(1-20%)=400(萬元)，經(jīng)營性流動負債增加=500×20%=100(萬元)，經(jīng)營性營運資本增加=經(jīng)營性流動資產(chǎn)增加-經(jīng)營性流動負債增加=400-100=300(萬元);經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=600-(120-100)=580(萬元)，凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加-經(jīng)營性長期負債增加=580-50=530(萬元)，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營性營運資本增加+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加=300+530=830(萬元);因此，選項A、B正確。(2)股權(quán)現(xiàn)金流量=股利分配-股票發(fā)行=80-100×5=-420(萬元)。因此，選項C正確。(3)因為：股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-股權(quán)凈投資(股東權(quán)益增加);由此，股權(quán)凈投資=凈利潤-股權(quán)現(xiàn)金流量=400-(-420)=820(萬元)，凈負債增加=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資-股權(quán)凈投資=830-820=10(萬元)。凈負債增加=金融負債增加-金融資產(chǎn)增加=300-金融資產(chǎn)增加=10，解之得：金融資產(chǎn)增加=300-10=290(萬元)，因此，選項D正確12、判斷題

陰道開口于陰道前庭。正確答案：對13、單選

某公司股利固定增長率為5%，今年的每股收入為4元，每股收益為1元，留存收益率為40%，股票的β值為1.5，國庫券利率為4%，市場平均風(fēng)險股票的必要收益率為8%，則該公司每股市價為()元。A、12.60B、12C、9D、9.45正確答案：A參考解析：股權(quán)資本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數(shù)=25%×(1-40%)×(1+5%)/(10%-5%)=3.15，每股市價=4×3.15=12.60(元)14、單選

某公司今年年初投資資本5000萬元，預(yù)計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤800萬元，所得稅稅率為25%，第一年的凈投資為100萬元，以后每年凈投資為零，加權(quán)平均資本成本8%，則企業(yè)實體價值為()萬元。A、7407B、7500C、6407D、8907正確答案：A參考解析：每年的稅后經(jīng)營利潤=800×(1-25%)=600(萬元)，第1年實體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬元)，第2年及以后的實體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬元)，企業(yè)實體價值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(萬元)15、多選

判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志有()。A、具有穩(wěn)定的投資資本回報率B、具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率C、具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近D、具有固定的股利支付率，它與資本成本接近正確答案：B,C參考解析：判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志是兩個：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率;(2)具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近16、單選

A公司今年的每股收益是1元，分配股利0.3元/股，該公司凈利潤和股利的增長率都是5%，β值為1.1.政府長期債券利率為3.5%，股票的風(fēng)險附加率為5%。則該公司的本期市盈率為()。A、7.5B、7.875C、7.125D、8.125正確答案：B參考解析：股利支付率=0.3/1=30%;增長率=5%;股權(quán)資本成本=3.5%+1.1×5%=9%;本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率)=30%×(1+5%)/(9%-5%)=7.87517、單選

下列關(guān)于企業(yè)價值評估的說法正確的是()。A、“公平的市場價值”是資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值B、謀求控股權(quán)的投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”低于少數(shù)股權(quán)投資者認為的“企業(yè)股票的公平市場價值”C、一個企業(yè)的公平市場價值，應(yīng)當(dāng)是續(xù)營價值與清算價值較低的一個D、企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)整體的會計價值