2024年中國(guó)精算師準(zhǔn)精算師國(guó)際金融學(xué)歷年真題試卷匯編題后含答案及解析

中國(guó)精算師準(zhǔn)精算師（國(guó)際金融學(xué)）歷年真題試卷匯編3(題後含答案及解析)題型有：1.單項(xiàng)選擇題2.多選題3.簡(jiǎn)答題4.計(jì)算題5.論述題單項(xiàng)選擇題1．中間匯率是()。A．即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的中間數(shù)B．銀行買(mǎi)入?yún)R率與賣(mài)出匯率的平均數(shù)C．外匯市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)價(jià)與收盤(pán)價(jià)的中間數(shù)D．壹定期期內(nèi)匯率的平均數(shù)E．銀行買(mǎi)人匯率與賣(mài)出匯率的加權(quán)平均數(shù)對(duì)的答案：B解析：作為不含銀行買(mǎi)賣(mài)外匯收益的匯率，中間匯率是買(mǎi)入?yún)R率和賣(mài)出匯率的平均數(shù)。2．買(mǎi)賣(mài)匯率之間的差幅壹般為()，作為銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的收益。A．1‰～5‰B．1％～5％C．0．1％～0．3％D．0．3％～0．5％E．0．5％～0．8％對(duì)的答案：A3．壹國(guó)利率提高，則()。A．本國(guó)貨幣匯率下降B．本國(guó)貨幣匯率上升C．本國(guó)資金流出D．外國(guó)資金流出E．對(duì)該國(guó)貨幣需求減少對(duì)的答案：B解析：壹國(guó)利率提高，吸引外資流入，導(dǎo)致對(duì)該國(guó)貨幣需求的增長(zhǎng)，同步，使用本國(guó)資金的成本上升，本國(guó)資金流出減少，外匯市場(chǎng)上本幣供應(yīng)相對(duì)減少，由此改善該國(guó)國(guó)際收支中資本賬戶的收支，促使本國(guó)貨幣匯率上升。4．()是指壹國(guó)(或地區(qū))的居民在壹定期期內(nèi)(壹年、壹季度、壹月)與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。A．國(guó)際支付B．國(guó)際收支C．國(guó)際貨幣流通D．國(guó)際資本流通E．國(guó)際資產(chǎn)流通對(duì)的答案：B解析：根據(jù)IMF的解釋，壹國(guó)的國(guó)際收支是指壹國(guó)(或地區(qū))的居民在壹定期期內(nèi)(壹年、壹季度、壹月)與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易的系統(tǒng)記錄。5．()由直接投資、證券投資、儲(chǔ)備資產(chǎn)和其他投資四部分構(gòu)成。A．勞務(wù)收支B．常常賬戶C．資本賬戶D．平衡賬戶E．金融賬戶對(duì)的答案：E解析：金融賬戶是指壹經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)變更的所有權(quán)交易，包括直接投資、證券投資、儲(chǔ)備資產(chǎn)和其他投資四部分。6．當(dāng)壹國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，該國(guó)政府可以采用()財(cái)政政策。A．緊縮性B．?dāng)U張性C．順差性D．逆差性E．構(gòu)造性對(duì)的答案：A解析：當(dāng)壹國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差時(shí)，在外匯市場(chǎng)上體現(xiàn)為外匯需求不小于外匯供應(yīng)，因此，該網(wǎng)政府應(yīng)采用緊縮性的財(cái)政政策。7．國(guó)際收支順差會(huì)導(dǎo)致()。A．外匯升值，本幣升值B．外匯升值，本幣貶值C．外匯貶值，本幣貶值D．外匯貶值，本幣升值E．外匯與本幣同向變化對(duì)的答案：D解析：國(guó)際收支反應(yīng)的是過(guò)去壹定期期的外匯供求狀況，國(guó)際收支出現(xiàn)順差，在外匯市場(chǎng)卜體現(xiàn)為外匯供應(yīng)不小于外匯需求，從而引起外匯貶值，本幣升值；反之，國(guó)際收支逆差會(huì)導(dǎo)致外匯升值，本幣貶值。8．歐洲貨幣市場(chǎng)是指專門(mén)從事()的市場(chǎng)。A．美元寄存與借貸B．歐元寄存與借貸C．境內(nèi)貨幣寄存與借貸D．境外貨幣：寄存與借貸E．歐元和美元的寄存與借貸對(duì)的答案：D解析：歐洲貨幣市場(chǎng)是專門(mén)從事境外貨幣寄存與借貸的市場(chǎng)。廣義上，歐洲貨幣就是在貨幣發(fā)行國(guó)境外流通的貨幣，或者說(shuō)是在市場(chǎng)所在地流通的外國(guó)貨幣。9．相對(duì)購(gòu)置力平價(jià)闡明的是()匯率的變動(dòng)。A．某壹時(shí)點(diǎn)上B．某壹時(shí)期C．某壹位置上D．某壹動(dòng)態(tài)上E．某壹利率水平下對(duì)的答案：B解析：相對(duì)購(gòu)置力平價(jià)闡明的是某壹時(shí)期匯率的變動(dòng)，即兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的匯率之比等于兩國(guó)壹般物價(jià)指數(shù)之比。用e0和et分別表達(dá)基期匯率和匯報(bào)期匯率，PId和PIf分別表達(dá)匯報(bào)期本國(guó)和外國(guó)的壹般物價(jià)指數(shù)，則相對(duì)購(gòu)置力平價(jià)公式為：et／e0=PID／PIf。10．我國(guó)公布的外匯牌價(jià)為100美元等于695．50已人民幣，這種標(biāo)價(jià)措施屬于()。A．直接標(biāo)價(jià)法B．間接標(biāo)價(jià)法C．美元標(biāo)價(jià)法D．人民幣標(biāo)價(jià)法E．中間標(biāo)價(jià)法對(duì)的答案：A解析：直接標(biāo)價(jià)法是指以壹定單位(1個(gè)、100個(gè)、10000個(gè)或100000個(gè)單位等)的外國(guó)貨幣作為原則，折成若干數(shù)量的本國(guó)貨幣來(lái)表達(dá)匯率的措施。11．假如A國(guó)的年利率為10％，B國(guó)的年利率為8％，則A國(guó)貨幣相對(duì)于B國(guó)貨幣遠(yuǎn)期的年貼水率應(yīng)為()。A．0B．8％C．9％D．2％E．0．2％對(duì)的答案：D解析：根據(jù)利率平價(jià)說(shuō)，匯率的遠(yuǎn)期升貼水率等于兩國(guó)貨幣利率之差，即10％-8％=2％。12．壹般來(lái)說(shuō)，也許減少本幣國(guó)際地位，導(dǎo)致短期資本外逃的是國(guó)際收支()。A．順差B．逆差C．平衡D．無(wú)法判斷E．失衡對(duì)的答案：B解析：國(guó)際收支逆差，本幣有貶值的壓力，也許減少本幣國(guó)際地位，導(dǎo)致短期資本外逃。13．廣義的國(guó)際收支的定義以()為基礎(chǔ)。A．貨幣支付B．經(jīng)濟(jì)交易C．易貨貿(mào)易D．直接投資E．收入變化對(duì)的答案：B解析：在廣義上，國(guó)際收支是指在壹定期期內(nèi)，壹國(guó)居民與非居民所進(jìn)行的所有經(jīng)濟(jì)交易的以壹定貨幣計(jì)值的價(jià)值量總和。該定義以經(jīng)濟(jì)交易為基礎(chǔ)，即判斷與否是國(guó)際收支的關(guān)鍵是看與否發(fā)生了經(jīng)濟(jì)交易。14．歐洲債券是指()。A．籌資者在國(guó)外債券市場(chǎng)發(fā)行的以東道國(guó)貨幣為面值的債券B．籌資者在國(guó)外債券市場(chǎng)發(fā)行的以東道國(guó)的境外貨幣為面值的債券C．籌資者在本國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行的以境外貨幣為面值的債券D．籌資者在本國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)行的以外國(guó)貨幣為面值的債券E．籌資者在國(guó)外債券市場(chǎng)發(fā)行的以本國(guó)貨幣為面值的債券對(duì)的答案：B解析：歐洲債券是境外貨幣債券，它是指在某貨幣發(fā)行國(guó)以外，以該國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。15．“最適度貨幣區(qū)”概念的最先提出者是()。A．詹姆斯．伊格拉姆B．弗萊明C．特裏芬D．羅伯特．蒙代爾E．凱恩斯對(duì)的答案：D解析：1961年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特．蒙代爾首先提出了“最適度貨幣區(qū)”的概念。16．國(guó)際儲(chǔ)備的首要作用是()。A．穩(wěn)定本幣匯率B．維持國(guó)際資信C．維持投資環(huán)境D．融通國(guó)際收支赤字E．充當(dāng)對(duì)外舉債的保證對(duì)的答案：D解析：國(guó)際儲(chǔ)備的重要功能是：①融通國(guó)際收支赤字，這是國(guó)際儲(chǔ)備的首要作用；②干預(yù)外匯市場(chǎng)維持本國(guó)匯率穩(wěn)定；③充當(dāng)對(duì)外舉債的保證。17．布雷頓森林體系的致命弱點(diǎn)是()。A．美元雙掛鉤B．特裏芬難題C．權(quán)利與義務(wù)的不對(duì)稱D．匯率波動(dòng)缺乏彈性E．運(yùn)行規(guī)則不對(duì)稱對(duì)的答案：B解析：特裏芬難題是以黃金為基礎(chǔ)、以美元為中心的戰(zhàn)後國(guó)際貨幣體系無(wú)法克服的內(nèi)在缺陷，其決定了布雷頓森林體系的不穩(wěn)定性和瓦解的必然性。18．浮動(dòng)匯率合法化屬于()的特性。A．國(guó)際金本位制B．國(guó)際金匯兌體系C．布雷頓森林體系D．牙買(mǎi)加體系E．混合匯率體系對(duì)的答案：D解析：浮動(dòng)匯率合法化屬于牙買(mǎi)加體系的特性，即會(huì)員國(guó)可以自由作出匯率制度方面的安排，國(guó)際貨幣基金組織容許其采用浮動(dòng)或其他形式的固定匯率制度。多選題19．影響匯率變化的重要原因包括()。[真題]A．各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的差異B．各國(guó)通脹率的差異C．國(guó)際收支狀況D．各國(guó)的利率差異E．中央銀行的干預(yù)對(duì)的答案：A,B,C,D,E解析：影響匯率變動(dòng)的原因重要有如下幾方面：①國(guó)際收支狀況；②通貨膨脹率差異；③利率差異；④經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異；⑤中央銀行的干預(yù)；⑥預(yù)期原因。20．按照外匯交易過(guò)程中成交之後交割外匯的時(shí)間來(lái)劃分，匯率可分為()。A．成交匯率B．即期匯率C．遠(yuǎn)期匯率D．中期匯率E．長(zhǎng)期匯率對(duì)的答案：B,C解析：匯率的分類包括：①即期匯率和遠(yuǎn)期匯率，這是按照外匯交易過(guò)程中成交之後交割外匯時(shí)間來(lái)劃分形成的匯率；②銀行買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率，這是從銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度來(lái)劃分形成的匯率；③基礎(chǔ)匯率與套算匯率，這是按照匯率的制定措施不壹樣形成的匯率；④官方匯率與市場(chǎng)匯率，這是按照外匯管制的程度所使用的匯率。此外，按照國(guó)際匯率制度來(lái)劃分尚有固定匯率與浮動(dòng)匯率；按外匯交易的支付方式劃分尚有電匯匯率、信匯匯率、票匯匯率等。21．國(guó)際收支平衡表包括的重要項(xiàng)目有()。A．常常賬戶B．資本與金融賬戶C．錯(cuò)誤與遺漏賬戶D．資產(chǎn)賬戶E．負(fù)債賬戶對(duì)的答案：A,B,C22．國(guó)際收支逆差的情形是指()。A．調(diào)整性交易的收入不不小于調(diào)整性交易的支出B．自主性交易的收入不不小于自主性交易的支出C．事前交易的支出不小于事前交易的收入D．事前交易的收入不不小于事後交易的支出E．事後交易的支出不小于事後交易的收入對(duì)的答案：B,C解析：國(guó)際收支逆差的情形是指自主性交易的收入不不小于自主性交易的支出，事前交易的支出不小于事前交易的收入。23．常常賬戶的內(nèi)容包括()。A．直接投資B．商品C．服務(wù)D．收入E．常常轉(zhuǎn)移對(duì)的答案：B,C,D,E解析：A項(xiàng)屬于金融賬戶。24．重視對(duì)商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析的國(guó)際收支調(diào)整頓論包括()。A．彈性分析法B．國(guó)際借貸說(shuō)C．吸取分析法D．匯兌心理說(shuō)E．貨幣分析法對(duì)的答案：C,E解析：A項(xiàng)是只重視對(duì)商品市場(chǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析的國(guó)際收支調(diào)整頓論；BD兩項(xiàng)是匯率的決定理論。25．如下有關(guān)拋補(bǔ)利率平價(jià)理論說(shuō)法對(duì)的的有()。A．該理論討論的是遠(yuǎn)期匯率的決定B．高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水C．高利率貨幣遠(yuǎn)期升水D．低利率貨幣遠(yuǎn)期貼水E．低利率貨幣遠(yuǎn)期升水對(duì)的答案：A,B,E解析：拋補(bǔ)利率平價(jià)最初提出時(shí)，重要用來(lái)闡明遠(yuǎn)期差價(jià)的決定。其中假定了各國(guó)利率是既定的，不受套利活動(dòng)的影響。受套利活動(dòng)影響的只是遠(yuǎn)期匯率、即期匯率及對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)期差價(jià)，強(qiáng)調(diào)的是利率對(duì)匯率的單向作用。即遠(yuǎn)期差價(jià)是由各國(guó)利率差異決定的，并且高利率貨幣在外匯市場(chǎng)上體現(xiàn)為貼水，低利率貨幣在外匯市場(chǎng)上體現(xiàn)為升水。也就是說(shuō)，匯率的變動(dòng)會(huì)抵消兩國(guó)間的利率差異，從而使金融市場(chǎng)處在平衡狀態(tài)。26．直接管制措施是指政府直接干預(yù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的政策措施，包括()。A．?dāng)?shù)量管制B．資本管制C．外匯管制D．貿(mào)易政策E．經(jīng)濟(jì)管制對(duì)的答案：C,D解析：直接管制措施包括貿(mào)易政策和外匯管制。27．國(guó)際貨幣基金組織的組員國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備包括()。A．黃金儲(chǔ)備B．外匯儲(chǔ)備C．在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸D．SDRE．實(shí)物儲(chǔ)備對(duì)的答案：A,B,C,D解析：國(guó)際儲(chǔ)備包括：①貨幣型黃金，是貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)持有的黃金，非貨幣用途的黃金不在此列；②外匯儲(chǔ)備，是貨幣當(dāng)局所持有的對(duì)外流動(dòng)性資產(chǎn)，重要是銀行存款和國(guó)庫(kù)券；③在IMF的儲(chǔ)備頭寸，指在IMF壹般賬戶中會(huì)員國(guó)可自由提取使用的資產(chǎn)，詳細(xì)包括會(huì)員國(guó)向IMP繳納份額中的外匯部分和IMF用去的本國(guó)貨幣持有量部分；④尤其提款權(quán)(SDR)，是IMF對(duì)會(huì)員國(guó)根據(jù)其份額分派的，可用以償還IMF貸款和會(huì)員國(guó)政府之間償付國(guó)際收支赤字的壹種賬面資產(chǎn)。28．壹國(guó)增減國(guó)際儲(chǔ)備，重要從()方面著手。A．黃金B(yǎng)．國(guó)內(nèi)存貸款C．外匯儲(chǔ)備D．國(guó)際投資E．進(jìn)出口對(duì)的答案：A,C解析：黃金是重要的金融資產(chǎn)，在國(guó)際上仍存在活躍的市場(chǎng)，對(duì)于儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)本國(guó)貨幣在國(guó)際黃金市場(chǎng)上購(gòu)置黃金，可以增長(zhǎng)其國(guó)際儲(chǔ)備。外匯干預(yù)是壹國(guó)增減國(guó)際儲(chǔ)備的重要渠道。簡(jiǎn)答題29．影響壹國(guó)匯率制度選擇的原因有哪些?[真題]對(duì)的答案：影響壹國(guó)匯率制度選擇的原因重要有：(1)壹國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度。當(dāng)壹國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大，經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較雄厚，則該國(guó)傾向于選擇浮動(dòng)匯率制度；當(dāng)壹國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小時(shí)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力不是很強(qiáng)，則該國(guó)傾向于選擇固定匯率制度。(2)經(jīng)濟(jì)的開(kāi)放性和依賴程度。當(dāng)壹國(guó)經(jīng)濟(jì)比較開(kāi)放，且對(duì)于其重要貿(mào)易伙伴的依賴度較小，則該國(guó)傾向于選擇浮動(dòng)匯率制度；反之，則會(huì)選擇固定匯率制度。(3)國(guó)際儲(chǔ)備的大小。壹國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備較大，該國(guó)對(duì)外匯市場(chǎng)的干涉能力較大，可以選擇固定匯率制度；反之，則可選擇浮動(dòng)匯率制度。(4)壹國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng)的能力。壹國(guó)政府可以很有效地對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整?？蛇x擇固定匯率制度；反之，則傾向于選擇浮動(dòng)匯率制度。(5)壹國(guó)對(duì)國(guó)際金融波動(dòng)的吸取能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。當(dāng)壹國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)、國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的吸取能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，則傾向于選擇浮動(dòng)匯率制度；反之，傾向于選擇固定匯率制度。30．簡(jiǎn)述國(guó)際收支調(diào)整政策。對(duì)的答案：(1)外匯緩沖政策——融資或彌補(bǔ)外匯緩沖政策指壹國(guó)政府當(dāng)局運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或臨時(shí)向外籌借資金來(lái)抵消國(guó)際收支失衡所導(dǎo)致的超額外匯需求或外匯供應(yīng)。當(dāng)國(guó)際收支赤字時(shí)，外匯市場(chǎng)上將出現(xiàn)外幣的供不應(yīng)求、本幣的供過(guò)于求。這壹供求缺口勢(shì)必導(dǎo)致本幣匯率貶值或下浮的壓力。假如政府當(dāng)局迫于國(guó)際貨幣制度的約束或基于本幣貶值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不利影響，不能或不愿下調(diào)本幣匯率，就必須動(dòng)用各類儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)這壹缺口，從而保持匯率的穩(wěn)定。當(dāng)壹國(guó)官方儲(chǔ)備局限性時(shí)，政府還可以通過(guò)借款來(lái)到達(dá)彌補(bǔ)缺口的目的。政府可以進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)，通過(guò)發(fā)行外幣債券或通過(guò)向銀行貸款來(lái)籌措所需的外匯，也可以向外國(guó)政府或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款。這種“寅吃卯糧”的做法，并不觸及國(guó)際收支失衡狀況的主線原因。(2)需求管理政策——財(cái)政貨幣政策當(dāng)壹國(guó)國(guó)際收支失衡時(shí)，政府也可以運(yùn)用緊縮性或擴(kuò)張性的財(cái)政貨幣政策加以調(diào)整。在財(cái)政政策方面，可供采用的措施重要是增減財(cái)政支出和變化稅率；在貨幣政策方面，當(dāng)局可以調(diào)整再貼現(xiàn)率和存款準(zhǔn)備金比率，或在公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)政府債券。財(cái)政貨幣政策可以通過(guò)3個(gè)渠道來(lái)影響國(guó)際收支，分別是收入效應(yīng)、利率效應(yīng)和相對(duì)價(jià)格效應(yīng)(或稱替代效應(yīng))。當(dāng)壹國(guó)國(guó)際收支赤字時(shí)，政府當(dāng)局應(yīng)采用緊縮性的財(cái)政貨幣政策。首先，緊縮性財(cái)政貨幣政策通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)減少國(guó)民收入，由此導(dǎo)致本國(guó)居民商品、勞務(wù)支出的下降。只要它可以減少本國(guó)的進(jìn)口支出，就可以到達(dá)糾正國(guó)際收支赤字的效果。這壹收入效應(yīng)的作用大小顯然取決于壹國(guó)邊際進(jìn)口傾向的大小。另壹方面，緊縮性貨幣政策通過(guò)本國(guó)利息率的上升、吸引資金從國(guó)外的凈流入來(lái)改善資本賬戶收支。這壹利率效應(yīng)的大小取決于貨幣需求的利率彈性與國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)的替代性高下。再次，緊縮性財(cái)政貨幣政策還通過(guò)誘發(fā)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的出口品和進(jìn)口替代品的價(jià)格下降來(lái)提高本國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)能力，刺激國(guó)內(nèi)外居民將需求轉(zhuǎn)向本國(guó)產(chǎn)品，從而獲得增長(zhǎng)出口、減少進(jìn)口的效果。這壹相對(duì)價(jià)格效應(yīng)的大小重要取決于進(jìn)出口供應(yīng)和需求彈性。(3)支出轉(zhuǎn)換政策支出轉(zhuǎn)換政策分為匯率政策和直接管制兩種政策。匯率政策指運(yùn)用匯率的變動(dòng)來(lái)糾正國(guó)際收支失衡的政策。匯率政策的實(shí)行在不壹樣的制度背景下有不壹樣的做法：第壹，匯率制度的變更。第二，外匯市場(chǎng)干預(yù)。在匯率由市場(chǎng)決定的狀況下，壹國(guó)政府當(dāng)局可以參與外匯市場(chǎng)交易，在外匯市場(chǎng)上購(gòu)人外幣、售出本幣，操縱本幣匯率貶值來(lái)到達(dá)增長(zhǎng)出口、減少進(jìn)口的效果。第三，官方匯率貶值。在實(shí)行外匯管制的國(guó)家。政府當(dāng)局可以通過(guò)公布官方匯率貶值，直接運(yùn)用匯率作為政策杠桿來(lái)實(shí)現(xiàn)獎(jiǎng)出限人。實(shí)行貶值政策和緊縮性財(cái)政貨幣政策來(lái)糾正國(guó)際收支的長(zhǎng)期性失衡，必須通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制才能發(fā)揮作用，并且還需要通過(guò)壹段較長(zhǎng)的時(shí)間。對(duì)于構(gòu)造性變動(dòng)所引起的國(guó)際收支失衡，以上政策的實(shí)行也都難以收到良好的效果。因此，尤其在出現(xiàn)國(guó)際收支構(gòu)造赤字的狀況下，許多發(fā)展中國(guó)家都對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易采用直接干預(yù)措施，即實(shí)行直接管制。直接管制包括外匯管制和貿(mào)易政策。從實(shí)行的性質(zhì)來(lái)看，直接管制的措施有數(shù)量性管制和價(jià)格性管制之分。前者重要針對(duì)進(jìn)口來(lái)實(shí)行，包括進(jìn)口配額、進(jìn)口許可證、外匯管制等多種進(jìn)口非關(guān)稅壁壘。後者既可用于減少進(jìn)口支出，重要指進(jìn)口關(guān)稅，也可用來(lái)增長(zhǎng)出口收入，如出口補(bǔ)助、出口信貸優(yōu)惠等。從實(shí)行的效果來(lái)看，數(shù)量性管制措施可以在短期內(nèi)迅速削減進(jìn)口支出，立竿見(jiàn)影；而構(gòu)造性管制措施的作用渠道則基本上等同于匯率政策。31．簡(jiǎn)述國(guó)際資本流動(dòng)的重要類型及其特性。對(duì)的答案：國(guó)際資本流動(dòng)是指資本從壹種國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另壹種國(guó)家或地區(qū)。壹般被劃分為長(zhǎng)期資本流動(dòng)和短期資本流動(dòng)兩大類。(1)長(zhǎng)期資本流動(dòng)期限在壹年以上的資本流動(dòng)是長(zhǎng)期資本流動(dòng)，它包括直接投資、證券投資和國(guó)際貸款。①直接投資。國(guó)際直接投資是指壹國(guó)企業(yè)或個(gè)人對(duì)另壹國(guó)的企業(yè)等機(jī)構(gòu)進(jìn)行的投資。直接投資可以獲得對(duì)方或東道國(guó)廠礦企業(yè)的所有或部分管理和控制權(quán)。直接投資重要有3種類型：a．開(kāi)辦新企業(yè)。如在國(guó)外設(shè)置子企業(yè)、附屬機(jī)構(gòu)，或者與多國(guó)資本共同投資東道國(guó)設(shè)置合營(yíng)企業(yè)等。此類直接投資往往不局限于貨幣形態(tài)資本的投資，尤其是開(kāi)辦合資企業(yè)時(shí)，機(jī)器設(shè)備、存貨甚至技術(shù)專利、商標(biāo)權(quán)等等都可以折價(jià)入股。b．收購(gòu)國(guó)外企業(yè)的股權(quán)到達(dá)壹定比例以上。例如美國(guó)有關(guān)法律規(guī)定，擁有外國(guó)企業(yè)股權(quán)到達(dá)10％以上，就屬于直接投資。c．利潤(rùn)再投資。投資者在國(guó)外企業(yè)投資所獲利潤(rùn)并不匯回國(guó)內(nèi)，而是作為保留利潤(rùn)對(duì)該企業(yè)進(jìn)行再投資，這也是直接投資的壹種形式，雖然這種投資實(shí)際上并不引起壹國(guó)資本的流入或流出。②證券投資。證券投資也稱為間接投資，是指通過(guò)在國(guó)際債券市場(chǎng)購(gòu)置中長(zhǎng)期債券，或者在國(guó)際股票市場(chǎng)上購(gòu)置外國(guó)企業(yè)股票來(lái)實(shí)現(xiàn)的投資。各國(guó)政府、商業(yè)銀行、工商企業(yè)和個(gè)人都可以購(gòu)置國(guó)際債券或股票進(jìn)行投資。同樣，這些機(jī)構(gòu)也可以發(fā)行國(guó)際債券或股票來(lái)籌集資金。對(duì)于購(gòu)置有價(jià)證券的國(guó)家來(lái)說(shuō)，是資本流出；對(duì)于發(fā)行證券的國(guó)家來(lái)說(shuō)，則是資本流入。③國(guó)際貸款。國(guó)際貸款重要有政府貸款、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款、國(guó)際銀行貸款和出口信貸。(2)短期資本流動(dòng)國(guó)際短期資本流動(dòng)按性質(zhì)分為3種類型：①套利性資金流動(dòng)。套利性資金流動(dòng)壹般是為了運(yùn)用各國(guó)金融市場(chǎng)上利率與匯率的差異而賺取差價(jià)，它可以分為套匯和套利兩種操作手段。②避險(xiǎn)性資金流動(dòng)。避險(xiǎn)性資金流動(dòng)又稱資本外逃，它是指金融資產(chǎn)的持有者為了資金安全而進(jìn)行資金調(diào)撥所形成的短期資金流動(dòng)。③投機(jī)性資金流動(dòng)。投機(jī)性資金流動(dòng)是指投資者運(yùn)用國(guó)際市場(chǎng)上的匯率、金融資產(chǎn)或商品的價(jià)格波動(dòng)，從中牟取利潤(rùn)而引起的短期資金流動(dòng)。32．簡(jiǎn)述斯旺模型的內(nèi)容。對(duì)的答案：斯旺模型建立于兩個(gè)假設(shè)前提之上：(1)不考慮資本流動(dòng)；(2)在經(jīng)濟(jì)到達(dá)充足就業(yè)之前價(jià)格水平不變。圖16-3中橫軸表達(dá)國(guó)內(nèi)總支出的增減變化，也即支出調(diào)整政策(EC)。YY曲線表達(dá)內(nèi)部均衡軌跡，其方程為Yf=C+I+G+B(e)或Yf=A+B(e)。EE曲線表達(dá)外部均衡軌跡，其方程為X-M=0或B(e)=0。YY曲線與髓曲線的交點(diǎn)F為內(nèi)外均衡點(diǎn)，即政策目的。YY曲線之因此向右下方傾斜，原因在于，當(dāng)匯率e下降(或本幣升值)時(shí)(Y1→G)，貿(mào)易收支惡化或B↓，從而使得總需求(A+B)不不小于充足就業(yè)收入水平，經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)失業(yè)。要恢復(fù)內(nèi)部均衡，必須采用擴(kuò)張性的支出調(diào)整政策刺激總需求，此過(guò)程的軌跡可通過(guò)Y1→G→Y2來(lái)體現(xiàn)。當(dāng)需求擴(kuò)張過(guò)度，超過(guò)Y2，則又會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入通貨膨脹狀態(tài)。由此可知，YY曲線左邊的點(diǎn)表達(dá)經(jīng)濟(jì)中存在失業(yè)，右邊的點(diǎn)表達(dá)經(jīng)濟(jì)處在通貨膨脹狀態(tài)。同理可闡明EE曲線向右上方傾斜的原因。假設(shè)在E1點(diǎn)實(shí)行貶值(e↑)，由于貿(mào)易收支改善或B↑，使得外部均衡喪失。此時(shí)必須通過(guò)擴(kuò)張性的支出調(diào)整政策使得總需求上升，從而拉動(dòng)收入上升，促使進(jìn)口增長(zhǎng)(由于進(jìn)口是收入的正函數(shù))，貿(mào)易收支惡化或B↓，經(jīng)濟(jì)又回到外部均衡狀態(tài)，此過(guò)程可通過(guò)E1→H→E2的移動(dòng)來(lái)體現(xiàn)。假如B下降通過(guò)E2點(diǎn)，則會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易收支逆差。因此，EE曲線亦可將平面劃分為兩部分，EE曲線左邊的點(diǎn)表達(dá)貿(mào)易收支順差，右邊的點(diǎn)表達(dá)貿(mào)易收支逆差。斯旺模型是為解釋米德沖突而設(shè)計(jì)的支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政策的搭配問(wèn)題。將支出增減政策指派給實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目的，將支出轉(zhuǎn)換政策指派給外部均衡目的，在不壹樣的經(jīng)濟(jì)狀況下，通過(guò)支出轉(zhuǎn)換政策和支出增減政策的搭配運(yùn)用，就可以實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部目的均衡。詳細(xì)搭配如表16-1所示：計(jì)算題33．英國(guó)某銀行欲以1000萬(wàn)英鎊投資美國(guó)3個(gè)月期國(guó)庫(kù)券，收益率為8％，即期匯價(jià)￡1=$1．5360，3個(gè)月遠(yuǎn)期匯價(jià)￡1=$1．5410。求掉期交易的實(shí)際收益。對(duì)的答案：掉期交易的實(shí)際收益為：34．假設(shè)7月1曰美元對(duì)英鎊的匯率為1．5348。7月1曰美元對(duì)英鎊的匯率為1．4139。英國(guó)物價(jià)指數(shù)為(為100)124，美國(guó)物價(jià)指數(shù)為(為100)123，根據(jù)相對(duì)購(gòu)置力平價(jià)。美元在是高估了還是低估了?假如沒(méi)有其他原因影響。預(yù)期美元將升值還是貶值?美元對(duì)英鎊的升值／貶值幅度將是多少?對(duì)的答案：(1)美國(guó)貨幣購(gòu)置力變化率Pα=(123-100)／100=0．23，英國(guó)貨幣購(gòu)置力變化率Pe=(124-100)／100=0．24，根據(jù)相對(duì)購(gòu)置力平價(jià)計(jì)算的新匯率為R1=R0．(P0／Pe)=1．5348×(0．23／0．24)=1．4709，由于實(shí)際匯率為1．4139＜1．4709，因此美元高估了。(2)假如沒(méi)有其他原因，預(yù)期美元將貶值。(3)美元對(duì)英鎊貶值幅度計(jì)算如下：預(yù)期美元對(duì)英鎊的貶值幅度為3．88％。35．假定某曰下列市場(chǎng)報(bào)價(jià)為：紐約外匯市場(chǎng)即期匯率為USD／CHF=1．5349／89，倫敦外匯市場(chǎng)GBP／USD=1．6340／70，蘇黎世外匯市場(chǎng)GBP／CHF=2．5028／48。假如不考慮其他費(fèi)用，某瑞士商人以100萬(wàn)瑞士法郎進(jìn)行套利，可以獲多少套匯利潤(rùn)?對(duì)的答案：瑞士商人用100萬(wàn)法郎在蘇黎世買(mǎi)進(jìn)英鎊為：100÷2．5048=39．9233(萬(wàn))；該商人用這筆英鎊在倫敦買(mǎi)進(jìn)美元為：39．9233×1．6340=65．2347(萬(wàn))；最終，該商人用該美元在紐約買(mǎi)回瑞士法郎為：65．2347×1．5349=100．1287(萬(wàn))；因此若不考慮其他費(fèi)用，三點(diǎn)套匯可給瑞士商人帶來(lái)的利潤(rùn)為：100．1287-100=0．1287(萬(wàn))。論述題36．評(píng)述吸取分析法。對(duì)的答案：吸取論，又譯吸取分析法，有時(shí)也稱支出分析法，分析的是收入和支出在國(guó)際收支調(diào)整中的作用。亞歷山大通過(guò)關(guān)系式Y(jié)=C+I+G+(X-M)，將國(guó)際收支(貿(mào)易收支)與國(guó)民收入和支出聯(lián)絡(luò)起來(lái)。在亞歷山大看來(lái)，國(guó)際收支盈余是吸取相對(duì)于收入局限性的體現(xiàn)，而國(guó)際收支赤字則是吸取相對(duì)過(guò)大的反應(yīng)。由此，要改善國(guó)際收支，最終無(wú)非通過(guò)兩條渠道：增長(zhǎng)收入和減少吸取，或者更壹般地說(shuō)，相對(duì)于吸取提高收入。顯然，吸取論的基本精神是以凱恩斯主義的有效需求管理來(lái)影響收入和支出行為，從而到達(dá)調(diào)整國(guó)際收支的目的。亞歷山大深入分析了貶值自身對(duì)國(guó)際收支的影響。為此，他將吸取分為兩部分，壹部分為誘發(fā)性吸取，另壹部分為自主性吸取。通過(guò)推導(dǎo)，亞歷山大認(rèn)為貶值對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)有如下影響：①閑置資源效應(yīng)。假如貶值的國(guó)家存在尚未充足運(yùn)用的資源，貶值就會(huì)通過(guò)出口增長(zhǎng)、進(jìn)口減少帶來(lái)產(chǎn)量的多倍增長(zhǎng)。②貿(mào)易條件效應(yīng)。壹國(guó)貨幣貶值壹般會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易條件的惡化，使實(shí)際收入下降。亞歷山大認(rèn)為貶值對(duì)吸取有如下直接影響：①現(xiàn)金余額效應(yīng)。這是最重要的直接貶值效應(yīng)。貶值會(huì)導(dǎo)致進(jìn)口品和本國(guó)生產(chǎn)的貿(mào)易品的價(jià)格上升，在貨幣供應(yīng)量不變的狀況下，將使人們以貨幣形式持有的財(cái)富即現(xiàn)金余額的實(shí)際價(jià)值下降。這樣，公眾為了將實(shí)際現(xiàn)金余額恢復(fù)到意愿持有的水平，首先會(huì)減少商品和勞務(wù)開(kāi)支，即減少吸??；另首先會(huì)變賣(mài)手中的債券。售出債券引起債券價(jià)格的下降，從而使利率上升，再度減少吸取。②收入再分派效應(yīng)。貶值引起的價(jià)格上升將帶來(lái)收入的再分派。由于各收入層次的邊際吸取傾向不壹樣，這就會(huì)影響吸取。壹般來(lái)講，物價(jià)上漲所導(dǎo)致的收入再分派，有助于利潤(rùn)收入者，不利于固定收入者。由于固定收入者的收入水平壹般較低，支出傾向較利潤(rùn)收入者高，因此收入再分派的成果使整個(gè)社會(huì)的吸取總額減少，使貿(mào)易收支獲得改善。雖然高收入階層的消費(fèi)傾向低于低收入階層，收入再分派因此會(huì)減少消費(fèi)支出總額，但假如高收入階層將其利潤(rùn)所得用來(lái)增長(zhǎng)投資，則整個(gè)社會(huì)的吸取總額也不壹定減少。③貨幣幻覺(jué)效應(yīng)。假定貨幣收入與價(jià)格同比例上升，雖然實(shí)際收入沒(méi)有變化，但假如人們有貨幣幻覺(jué)，只注意價(jià)格的上升，因而減少消費(fèi)，增長(zhǎng)儲(chǔ)蓄，壹國(guó)的吸帆總額就會(huì)隨之減少。④其他三種