牧業(yè)司肉牛養(yǎng)殖屠宰加工一體化建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)

牧業(yè)司優(yōu)質(zhì)肉牛養(yǎng)殖屠宰加工一體化建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)1.1財(cái)務(wù)評價(jià)依據(jù)、范圍及假設(shè)條件1.1.1財(cái)務(wù)評價(jià)依據(jù)及范圍該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)采用國家發(fā)改委、建設(shè)部《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)》（第三版）、國家住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、農(nóng)業(yè)部《農(nóng)業(yè)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法》、原國家計(jì)委頒布的《投資項(xiàng)目可行性研究指南（試用版）》所規(guī)定的原則與方法進(jìn)行。在建設(shè)內(nèi)容和規(guī)模、工程建設(shè)方案和產(chǎn)品方案等基礎(chǔ)上來進(jìn)行項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)。依據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)，財(cái)務(wù)評價(jià)部分主要包括財(cái)務(wù)估算、財(cái)務(wù)盈利能力分析、不確定性分析，最后給出財(cái)務(wù)評價(jià)的結(jié)論。1.1.2假設(shè)條件本評價(jià)中各項(xiàng)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)均參照目前市場上平均數(shù)據(jù)及技術(shù)持有方所提供的相關(guān)資料數(shù)據(jù)；分析評價(jià)過程中，假定整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境不會(huì)產(chǎn)生很大的波動(dòng)，國內(nèi)和國際政治、社會(huì)環(huán)境保持基本穩(wěn)定狀態(tài)；企業(yè)的銷售與企業(yè)的生產(chǎn)能力相適應(yīng)，所生產(chǎn)的產(chǎn)品全部銷售，期末無庫存。1.2基礎(chǔ)數(shù)據(jù)及參數(shù)選取1.2.1計(jì)算期及生產(chǎn)負(fù)荷項(xiàng)目計(jì)算期12年（含建設(shè)期）。1.2.2基準(zhǔn)收益率依據(jù)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率取值表中相關(guān)參數(shù)，本項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)采用8%的行業(yè)基準(zhǔn)收益率。1.2.3取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)修理費(fèi)按折舊的20%計(jì)算。1.2.4折舊和攤銷固定資產(chǎn)的折舊年限分別是房屋建筑物是50年、機(jī)械設(shè)備是20年，折舊方法為平均年限法，房屋及建筑物殘值率2%，機(jī)器設(shè)備殘值率3%，固定資產(chǎn)其他費(fèi)用折舊年限為8年；無形資產(chǎn)按10年進(jìn)行攤銷、其他資產(chǎn)按5年進(jìn)行攤銷。1.2.5公積金項(xiàng)目按稅后利潤的10%提取盈余公積金。1.3財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算1.3.1銷售收入估算項(xiàng)目建成后，可年產(chǎn)20000噸牛肉及相關(guān)產(chǎn)品（4020噸牛骨、100000張牛皮、100000個(gè)牛頭、1185噸脂肪、700噸牛蹄、5000噸牛下水、1480噸牛血），正常年銷售收入為41280.75萬元。1.3.2生產(chǎn)總成本估算本項(xiàng)目按要素分各項(xiàng)成本費(fèi)用如下：1、原輔材料費(fèi)本項(xiàng)目建成后生產(chǎn)中所需原輔材料主要包括肉牛、架子牛、飼料等，正常年年消耗原輔材料21495.20萬元。2、燃料動(dòng)力費(fèi)本項(xiàng)目燃料動(dòng)力消耗主要為水、電消耗，正常年年消耗燃料動(dòng)力547.20萬元。3、工資福利費(fèi)本項(xiàng)目勞動(dòng)定員300人。福利按工資的14%計(jì)提，則正常年年需工資及福利費(fèi)用為621.07萬元。4、修理費(fèi)正常年年修理費(fèi)為960.47萬元。5、折舊費(fèi)正常年年固定資產(chǎn)折舊費(fèi)2401.18萬元。6、攤銷費(fèi)正常年年攤銷費(fèi)為119.50萬元。7、其他費(fèi)用正常年年其他費(fèi)用為2684.25萬元。綜上所述，本項(xiàng)目年總成本費(fèi)用為28828.87萬元，年固定成本6155.40萬元，年可變成本22663.47萬元?？偝杀窘Y(jié)構(gòu)見下圖：圖10-1總成本結(jié)構(gòu)圖1.4財(cái)務(wù)分析1.4.1財(cái)務(wù)盈利能力分析財(cái)務(wù)分析依2006年7月3日國家發(fā)改委及建設(shè)部發(fā)行的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)》為據(jù)，采用動(dòng)態(tài)分析，財(cái)務(wù)分析期12年，目標(biāo)收益率采用8%。計(jì)算所得稅后財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：1、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）按照《方法與參數(shù)》的規(guī)定，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）系指項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。其計(jì)算公式如下：（式中：為現(xiàn)金流入，為現(xiàn)金流出，下同）本項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（）計(jì)算結(jié)果為21.14%，超過設(shè)定的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率8%。2、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）按照《方法與參數(shù)》的規(guī)定，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指按設(shè)定的折現(xiàn)率（一般采用基準(zhǔn)收益率ic）計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。（式中Ic為基準(zhǔn)折現(xiàn)率，本項(xiàng)目為8%）本項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（）計(jì)算結(jié)果為34136.98萬元。3、投資回收期（Pt）按照《方法與參數(shù)》的規(guī)定，投資回收期（Pt）系指以項(xiàng)目的凈收益回收項(xiàng)目投資所需要的時(shí)間。其計(jì)算公式如下：本項(xiàng)目投資回收期（Pt）經(jīng)計(jì)算為6.42年（含建設(shè)期）。4、總投資收益率（ROI）按照《方法與參數(shù)》的規(guī)定，總投資收益率（ROI）表示總投資的盈利水平，系項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤（EBIT）與項(xiàng)目總投資（TI）的比率。其計(jì)算公式如下：經(jīng)計(jì)算，本項(xiàng)目總投資收益率為23.91%。5、投資利潤率＝28.36%1.4.2財(cái)務(wù)生存能力分析根據(jù)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表可以看出，企業(yè)通過經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)及融資活動(dòng)產(chǎn)生的各年累計(jì)盈余資金始終大于零，可見企業(yè)有一定的財(cái)務(wù)生存能力。14.5償債能力分析14.5.1利息備付率（ICR）按照《方法與參數(shù)》的規(guī)定，利息備付率（ICR）系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（EBIT）與應(yīng)付利息（PI）比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項(xiàng)目償付債務(wù)利息的保障程度，按下式計(jì)算：式中：EBIT—息稅前利潤；PI—計(jì)入總成本費(fèi)用的應(yīng)付利息。按照約定的還款方式對本項(xiàng)目計(jì)算表明，項(xiàng)目實(shí)施后的利息備付率在4.73～33.10之間，均高于利息備付率的最低可接受值2.0，說明項(xiàng)目建成后利息償付的保障程度較高。14.5.2償債備付率（DSCR）按照《方法與參數(shù)》的規(guī)定，償債備付率（DSCR）系指在借款償還期內(nèi)，用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應(yīng)還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度，按下式計(jì)算：式中：EBITDA—息稅前利潤加折舊和攤銷；TAX—企業(yè)所得稅；PD—應(yīng)還本付息金額，包括還本金額和計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。根據(jù)約定的還款方式對本項(xiàng)目計(jì)算表明，在項(xiàng)目實(shí)施后各年的償債備付率在1.05～1.96之間，均高于償債備付率的最低可接受值1.0，說明項(xiàng)目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。14.5.3貸款償還期還貸資金來源：一是折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)，二是稅后利潤扣除公積金（提取比例為10%）后的可供分配利潤。項(xiàng)目申請銀行貸款22000.00萬元。貸款償還期=償清債務(wù)年份數(shù)-1+償清債務(wù)當(dāng)年應(yīng)付本息/當(dāng)年可由于償債的資金總額經(jīng)計(jì)算可在4.54年（含建設(shè)期）償還全部貸款。1.6不確定性分析1.6.1盈虧平衡分析本項(xiàng)目以生產(chǎn)能力利用率來進(jìn)行盈虧平衡分析，盈虧平衡點(diǎn)（BEP）的計(jì)算公式為：=34.70%。計(jì)算顯示，該項(xiàng)目生產(chǎn)能力達(dá)到設(shè)計(jì)能力的34.70%，即可實(shí)現(xiàn)保本經(jīng)營，達(dá)到當(dāng)年的盈虧平衡，亦即說明在項(xiàng)目邊際貢獻(xiàn)逐步實(shí)現(xiàn)的過程中，只需其中的較小部分彌補(bǔ)固定成本支出。經(jīng)營安全率=1-34.70%=65.30%，說明企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)很小。圖10-2盈虧平衡圖1.6.2敏感性分析基本方案的基本指標(biāo)，滿足了財(cái)務(wù)基準(zhǔn)值的要求，考慮項(xiàng)目實(shí)施過程中的一些不確定因素的變化，分別對銷售價(jià)格、銷售量、經(jīng)營成本（增減幅度分別為2%、1%、-1%和-2%）、固定資產(chǎn)投資進(jìn)行單因素分析（增減幅度分別為3%、2%、-2%和-3%），銷售價(jià)格與銷售量的變化數(shù)值從理論上分析應(yīng)該是一致的，即單因素變化對內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期的影響進(jìn)行敏感性分析。表10-1財(cái)務(wù)敏感性分析表內(nèi)部收益率變動(dòng)幅度-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%銷售收入19.8820.3120.7221.1421.5621.9722.38經(jīng)營成本21.7121.5221.3321.1420.9520.7620.57建安投資21.1421.1421.1421.1421.1421.1421.14凈現(xiàn)值變動(dòng)幅度-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%銷售收入30543.031741.032939.034137.035335.036533.037731.0經(jīng)營成本35681.535163.334655.134137.033618.83311.632592.4建安投資34137.034137.034137.034137.034137.034137.034137.0投資回收期變動(dòng)幅度-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%銷售收入6.646.576.496.426.356.286.22經(jīng)營成本6.326.356.386.426.456.496.52建安投資6.426.426.426.426.426.426.42圖10-3敏感性分析圖通過分析表明，在增減幅度范圍之內(nèi)，項(xiàng)目利潤穩(wěn)定性較好，本項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)較低。通過比較，銷售收入敏感性較強(qiáng)，成本次之。