【阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)問題及優(yōu)化分析（10000字論文）】

阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)問題及優(yōu)化分析目錄289011緒論 167182股權(quán)激勵(lì)的概念及類型 259452.1股權(quán)激勵(lì)的概念 2104052.2股權(quán)激勵(lì)的主要類型 2166323阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀及問題分析 384893.1阿波羅衛(wèi)浴公司概況 362133.2阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)存在的問題 3292693.2.1股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)不顯著 3211633.2.2高管和核心人才的激勵(lì)力度差距較大 582013.2.3股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件寬松 5325143.3阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)存在的問題成因分析 657073.3.1股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)不科學(xué) 6224003.3.2缺乏激勵(lì)對象選擇標(biāo)準(zhǔn) 8214083.3.3業(yè)績考核體系不完善 9248854阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)改進(jìn)方案的實(shí)施保障 9120414.1建立內(nèi)部監(jiān)督制度 9113954.2優(yōu)化財(cái)務(wù)管理體系 10243524.3健全信息反饋機(jī)制 10262025結(jié)論 1121224參考文獻(xiàn) 121緒論實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的上市公司如雨后春筍般越來越多，其中成功案例比比皆是，可是，半途之中就失敗的企業(yè)也很多。所以，未來股權(quán)激勵(lì)其研究核心就是如何規(guī)劃出高效、科學(xué)的方案，推動(dòng)股權(quán)激勵(lì)發(fā)揮其應(yīng)有的作用?，F(xiàn)有研究大多通過實(shí)證分析法做面板數(shù)據(jù)分析，研究股權(quán)激勵(lì)對公司績效的影響、驗(yàn)證股權(quán)激勵(lì)的效果，較少學(xué)者對單個(gè)公司的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況進(jìn)行分析，并作出改進(jìn)方案。由于股權(quán)激勵(lì)方案的內(nèi)容涵蓋范圍較大，不同公司的經(jīng)營情況、治理結(jié)構(gòu)、公司性質(zhì)不同，相對應(yīng)的最終所得到的股權(quán)激勵(lì)方案也就各異，學(xué)術(shù)界現(xiàn)在缺少可進(jìn)行直接套用的相關(guān)框架。因一定要此對公司股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)其實(shí)際現(xiàn)況、實(shí)行的經(jīng)濟(jì)效果進(jìn)行研究和分析，以及如何反饋改進(jìn)，完善實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的保障措施(丁春燕,魏冬雪,蔡宇,2022)?，F(xiàn)階段，海內(nèi)外研究人員針對股權(quán)激勵(lì)相關(guān)研究大部分都集中于股權(quán)激勵(lì)實(shí)行其有效性、股權(quán)激勵(lì)和企業(yè)績效彼此間的聯(lián)系等方面，很少有人以單個(gè)公司為基礎(chǔ)，針對目前所存在的股權(quán)激勵(lì)方案展開研究。因此，本文以此為突破口，分析阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)的情況，旨在豐富基于個(gè)體的股權(quán)激勵(lì)研究，為上市民營科技企業(yè)以及個(gè)案股權(quán)激勵(lì)效果研宄提供理論參考。阿波羅衛(wèi)浴公司是高檔衛(wèi)浴行業(yè)中發(fā)展較為迅速的企業(yè)。阿波羅衛(wèi)浴公司2016年、2019年兩年都實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)方案，基于阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)況，展開研究和討論，剖析當(dāng)中所產(chǎn)生的漏洞與問題，并且給出相對應(yīng)的完善舉措，確保阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)制度的高效實(shí)施，推動(dòng)阿波羅電器企業(yè)能夠依靠股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)行，吸引關(guān)鍵競爭人才，并且節(jié)約代理成本，完善保阿波羅衛(wèi)浴公司績效(方春華,田陽光,薛冬梅,2021)。同時(shí)，為未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市高檔衛(wèi)浴企業(yè)提供借鑒，制定更完善的激勵(lì)方案。2股權(quán)激勵(lì)的概念及類型2.1股權(quán)激勵(lì)的概念股權(quán)激勵(lì)是企業(yè)拿出部分股權(quán)用來激勵(lì)企業(yè)高級(jí)管理人員或優(yōu)秀員工的一種長期激勵(lì)方法。通過股權(quán)激勵(lì)，使員工參與關(guān)系到企業(yè)發(fā)展經(jīng)營管理決策，使其擁有部分公司控制權(quán)后，不僅關(guān)注公司短期業(yè)績，更加關(guān)注公司長遠(yuǎn)發(fā)展，并真正對此負(fù)責(zé)(白春燕,湯東)。一個(gè)完整的股權(quán)激勵(lì)方案包括激勵(lì)對象、激勵(lì)模式、激勵(lì)股票的來源和數(shù)量、行權(quán)價(jià)格、行權(quán)期限、限制條件等。2.2股權(quán)激勵(lì)的主要類型目前我國企業(yè)常用的股權(quán)激勵(lì)類型主要包括業(yè)績股票、股票期權(quán)、限制性股票和股票增值權(quán)4種(王啟明,李翔,2021)。（1）業(yè)績股票業(yè)績股票是公司首先規(guī)定某一會(huì)計(jì)年度的經(jīng)營目標(biāo)，當(dāng)激勵(lì)對象在年終達(dá)成目標(biāo)時(shí)，公司發(fā)放給其部分股票或者提出部分獎(jiǎng)勵(lì)換算成公司股票的一種激勵(lì)方式(張思遠(yuǎn),劉文博,陳天佑,楊雨,2018)。業(yè)績股票的流通變現(xiàn)通常有時(shí)間和數(shù)量限制。在行權(quán)期限內(nèi)，如果經(jīng)業(yè)績考核評定為合格，激勵(lì)對象就能夠解除限制，將一定比例的業(yè)績股票兌現(xiàn)；當(dāng)激勵(lì)對象業(yè)績考核不達(dá)標(biāo)，或作出了損害企業(yè)利益的行為，則取消剩余業(yè)績股票。（2）股票期權(quán)股票期權(quán)是指買方在交付了期權(quán)費(fèi)后即取得在合約規(guī)定的到期日或到期日以后按協(xié)議價(jià)買入或賣出一定數(shù)量相關(guān)股票的權(quán)利，是企業(yè)對員工進(jìn)行長期激勵(lì)的眾多方法之一(黃思源,吳華章,2018)。激勵(lì)對象可以選擇是否放棄這一權(quán)利，若股價(jià)上升，激勵(lì)對象行權(quán)則可獲巨大收益；若股價(jià)下跌嚴(yán)重，激勵(lì)對象可放棄行權(quán)，損失金額較小的期權(quán)費(fèi)。（3）限制性股票限制性股票是指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對象只有在工作年限或業(yè)績目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，明確規(guī)定了激勵(lì)對象獲得限制性股票的業(yè)績條件、禁售期限只有在規(guī)定的經(jīng)營業(yè)績或其他目標(biāo)達(dá)到后，才有權(quán)將這種股票賣出獲利(周昊天,徐修齊,孫明,2018)。（4）股票增值權(quán)股票增值權(quán)是指公司授予激勵(lì)對象的一種權(quán)利，如果公司股價(jià)上升，激勵(lì)對象可通過行權(quán)獲得相應(yīng)數(shù)量的股價(jià)升值收益，激勵(lì)對象不用為行權(quán)付出現(xiàn)金，行權(quán)后獲得現(xiàn)金或等值的公司股票。由于激勵(lì)對象并未實(shí)際購買股票，故可避免“避險(xiǎn)行為”的發(fā)生。3阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)狀及問題分析3.1阿波羅衛(wèi)浴公司概況阿波羅衛(wèi)浴公司是我國高檔衛(wèi)浴行業(yè)的代表性企業(yè)，深耕高檔衛(wèi)浴領(lǐng)域多年，阿波羅衛(wèi)浴在曾經(jīng)在2018-2020年三年連續(xù)獲得我國“國家高檔衛(wèi)浴企業(yè)榮譽(yù)金獎(jiǎng)”、“國家優(yōu)質(zhì)納稅企業(yè)”以及入圍了華潤排行榜排出的“全球優(yōu)質(zhì)高檔衛(wèi)浴企業(yè)500強(qiáng)”。阿波羅衛(wèi)浴的發(fā)展是我國高檔衛(wèi)浴企業(yè)改革創(chuàng)新的縮影，因此能夠在很大程度上代表著我國高檔衛(wèi)浴企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。公司秉承“實(shí)干創(chuàng)造未來”的企業(yè)精神，堅(jiān)持“以市場為導(dǎo)向，以客戶為中心”的經(jīng)營理念，擁有一批高素質(zhì)的管理人才和高素質(zhì)的專業(yè)技術(shù)隊(duì)伍，吸收新創(chuàng)意，嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)口，全方位的服務(wù)跟蹤，堅(jiān)持做出高品質(zhì)產(chǎn)品，本著“追求、質(zhì)量、技術(shù)、精神”8字宗旨，基于高檔衛(wèi)浴市場需求進(jìn)行不斷創(chuàng)新，使公司始終處于高檔衛(wèi)浴行業(yè)前沿，引領(lǐng)高檔衛(wèi)浴行業(yè)的發(fā)展。3.2阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)存在的問題通過對阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)內(nèi)容的了解，從財(cái)務(wù)、市場表現(xiàn)、吸引人才等方面對阿波羅衛(wèi)浴公司的股權(quán)激勵(lì)效果進(jìn)行全方位地分析與評價(jià)，對保阿波羅衛(wèi)浴的股權(quán)激勵(lì)方案的不足之處進(jìn)行總結(jié)歸納，并分析原因，以便更好地改進(jìn)(馬飛洋,朱心平,胡若)。3.2.1股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)不顯著（1）市場反應(yīng)未呈現(xiàn)正向影響前文通過對阿波羅衛(wèi)浴公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前后的股價(jià)變動(dòng)情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，阿波羅衛(wèi)浴公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)公告前后，其股價(jià)并未出現(xiàn)明顯的上下波動(dòng)，說明市場投資者對于阿波羅衛(wèi)浴公司的此次行為持觀望態(tài)度或不看好態(tài)度。因此，從市場反應(yīng)來看，阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施對股價(jià)的提升未呈現(xiàn)出正向影響(高晨軒,林飛揚(yáng),羅嘉,2017)。（2）吸引及留住人才方面效果不顯著前文通過對阿波羅衛(wèi)浴公司的人員變動(dòng)情況進(jìn)行分析，評價(jià)股權(quán)激勵(lì)在吸引及留住人才方面的效果。研究發(fā)現(xiàn)，阿波羅衛(wèi)浴公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前后，保阿波羅衛(wèi)浴的核心技術(shù)人員的絕對數(shù)量增加，而由于公司總體從業(yè)人員的增加，核心技術(shù)人員的比重不升反降，說明保阿波羅衛(wèi)浴的核心技術(shù)人員增加可能不是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的影響，而單純是因?yàn)楸０⒉_衛(wèi)浴公司規(guī)模的擴(kuò)張(謝清軒,韓雨澤,何曉,2022)。同時(shí)，研究阿波羅衛(wèi)浴公司的人員學(xué)歷結(jié)構(gòu)變化發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后，保阿波羅衛(wèi)浴的高層次的人才出現(xiàn)離職的現(xiàn)象，且總體占比下降，說明阿波羅衛(wèi)浴公司的股權(quán)激勵(lì)在吸引及留住人才方面效果不顯著，甚至呈現(xiàn)負(fù)效應(yīng)。（3）降低代理成本效應(yīng)不明顯前文通過對阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，股權(quán)激勵(lì)實(shí)施前后，阿波羅衛(wèi)浴公司的股權(quán)集中度均保持在較高水平(許和煦,郭昊宇,宋詩意)。一般而言，一個(gè)高檔衛(wèi)浴公司股權(quán)集中度較高時(shí)，股東對管理層的監(jiān)管效果越好，代理成本越低。本文使用管理費(fèi)用率對阿波羅衛(wèi)浴公司的代理成本進(jìn)行分析。表3-1阿波羅衛(wèi)浴公司2015-2019年管理費(fèi)用率管理費(fèi)用/萬元營業(yè)收入/萬元管理費(fèi)用率2015年272653001989.08%2016年501296108518.21%2017年5982651050011.72%2018年364465903626.17%2019年477126739097.08%圖3-2阿波羅衛(wèi)浴公司2015-2019年管理費(fèi)用率變動(dòng)趨勢整體來看，阿波羅衛(wèi)浴公司的管理費(fèi)用率呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢。以2016年阿波羅衛(wèi)浴公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)為節(jié)點(diǎn)，與2015年相比，2016年管理費(fèi)用率略微下降，2017年保阿波羅衛(wèi)浴管理費(fèi)用率大幅上漲，2018年有大幅下降，波動(dòng)沒有明顯規(guī)律，短期內(nèi)不能得出股權(quán)激勵(lì)能夠降低代理成本的結(jié)論(唐晨曦,盧雨華,袁明軒,2021)。股權(quán)激勵(lì)本質(zhì)就是一種長期激勵(lì)機(jī)制，短時(shí)間的效果不明顯。3.2.2高管和核心人才的激勵(lì)力度差距較大阿波羅衛(wèi)浴公司第一次股權(quán)激勵(lì)方案中，高管激勵(lì)人數(shù)為4人，授予的股票數(shù)量合計(jì)為35萬股；中層管理人員和核心技術(shù)人員合計(jì)為79人，授予的股票數(shù)量合計(jì)為204.375萬股(蔣曉青,丁天驕,魏飛,2022)。第二次股權(quán)激勵(lì)方案中，高管激勵(lì)人數(shù)為6人，授予的股票數(shù)量合計(jì)為71.50萬股；核心技術(shù)人員合計(jì)為150人，授予的股票數(shù)量合計(jì)為342.50萬股。阿波羅衛(wèi)浴公司對于高管和核心人才的激勵(lì)力度差距較大。從表3-3可以看出，高管與核心人才的人均授予股票數(shù)量相差較多，在第一次股權(quán)激勵(lì)方案中，高管的人均授予股票數(shù)量（8.75萬股）是保阿波羅衛(wèi)浴的=核心人才的人均授予股票數(shù)量（2.59萬股）的3.38倍。第二次股權(quán)激勵(lì)方案中，兩者的差距又繼續(xù)加大，高管人均授予股票數(shù)量是核心人才的5.23倍。從相對數(shù)量來看，高管人均占授予股票總額的比例也大大高于核心人才的人均占比，約是核心人才的3倍。表3-3阿波羅衛(wèi)浴公司高管與核心人才的激勵(lì)力度對比激勵(lì)對象授予人數(shù)授予股票總額/萬股人均授予股票數(shù)量/萬股人均占授予股票總額的比例第一次股權(quán)激勵(lì)高管4358.753.66%核心人才79204.3752.591.08%第二次股權(quán)激勵(lì)高管671.511.922.88%核心人才150342.52.280.55%目前，阿波羅衛(wèi)浴公司的股權(quán)激勵(lì)更傾向于高管，對于核心人才的激勵(lì)力度還有待提高。一般行業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，公司高管所占的比重應(yīng)該較大，而在人才密集型、知識(shí)密集型行業(yè)，股權(quán)激勵(lì)的主要對象則應(yīng)為核心技術(shù)人才。3.2.3股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件寬松阿波羅衛(wèi)浴公司以凈利潤增長率為考核業(yè)績，判定保阿波羅衛(wèi)浴公司在年末是否達(dá)到規(guī)定的增長幅度。保阿波羅衛(wèi)浴的第一次股權(quán)激勵(lì)方案中，阿波羅衛(wèi)浴公司以2015年為基數(shù)，2018年規(guī)定的凈利潤增長率與實(shí)際凈利潤增長率差距較大。第二次股權(quán)激勵(lì)方案中，阿波羅衛(wèi)浴公司以2017年的凈利潤為基數(shù)，2019年規(guī)定的凈利潤增長率與實(shí)際凈利潤增長率相差較大(蔡嘉懿,方飛鴻,田靖琪)。從表3-4可以看出，阿波羅衛(wèi)浴公司在指定年份凈利潤增長率均超出了預(yù)期，且2018年和2019年的實(shí)際凈利潤增長率與規(guī)定的凈利潤增長率差額很大，幾乎是規(guī)定的3倍。這說明阿波羅衛(wèi)浴公司在設(shè)定行權(quán)條件時(shí)有福利性質(zhì)的傾向，或者過于保守，使得激勵(lì)對象不用付出太多努力就可以達(dá)到解鎖條件，不利于調(diào)動(dòng)員工的積極性，有“坐享其成”的可能性，影響阿波羅電器高檔衛(wèi)浴公司的發(fā)展。表3-4阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)業(yè)績考核指標(biāo)對比規(guī)定凈利潤增長率實(shí)際凈利潤增長率差額2016年≥20%26.27%6.27%2017年≥50%54%4%2018年≥70%208.87%138.87%2019年≥100%285.54%185.54%此外，阿波羅衛(wèi)浴公司僅僅選擇凈利潤增長率作為股份激勵(lì)的業(yè)績評價(jià)基準(zhǔn)，這不能完全反映管理者對公司績效實(shí)際的貢獻(xiàn)，沒有反映股東收益與企業(yè)收益的質(zhì)量相關(guān)指標(biāo)。同時(shí)，單一的凈利潤增長率指標(biāo)不能反映企業(yè)價(jià)值的改善的情況。阿波羅衛(wèi)浴公司的激勵(lì)計(jì)劃的本質(zhì)目的是借助對于核心人才與經(jīng)理的激勵(lì)為公司做出更突出的貢獻(xiàn)，因此，設(shè)定績效指標(biāo)時(shí)，必須可以反映出保阿波羅衛(wèi)浴公司價(jià)值增加的程度。另外，選擇單個(gè)績效指標(biāo)更容易操作行權(quán)的條件(薛修齊,白晨晨,湯嘉,2021)。激勵(lì)計(jì)劃是以利益吸引阿波羅電器高檔衛(wèi)浴員工產(chǎn)生極大興趣動(dòng)機(jī)，有動(dòng)機(jī)的員工為了達(dá)到行權(quán)的條件，可能會(huì)用不恰當(dāng)?shù)姆绞讲僮靼⒉_電器高檔衛(wèi)浴公司的商業(yè)表現(xiàn)，以獲得他們自身的權(quán)利和利益。3.3阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)存在的問題成因分析阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)存在以上問題的成因主要分為4個(gè)方面，一是股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)計(jì)存在缺陷，具體表現(xiàn)在股權(quán)激勵(lì)模式、行權(quán)期限設(shè)置以及行權(quán)價(jià)格設(shè)置等方面；二是高檔衛(wèi)浴行業(yè)的資本市場環(huán)境不成熟導(dǎo)致的股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)不顯著等問題(傅天宇,江清逸,唐語)；三是保阿波羅衛(wèi)浴缺乏股權(quán)激勵(lì)對象的選擇標(biāo)準(zhǔn)；四是保阿波羅衛(wèi)浴業(yè)績考核體系不完善，具體變現(xiàn)在業(yè)績評價(jià)指標(biāo)片面、缺乏長效激勵(lì)措施等。3.3.1股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)不科學(xué)（1）股權(quán)激勵(lì)模式單一在阿波羅衛(wèi)浴公司的股權(quán)激勵(lì)方案中，使用限制性股票來激勵(lì)高管和核心員工，即事先給激勵(lì)對象一定數(shù)量的股份，但對新股授予權(quán)及出售條件進(jìn)行限制，只有當(dāng)激勵(lì)對象達(dá)到設(shè)定的任務(wù)目標(biāo)或達(dá)到相應(yīng)的工作時(shí)間和其他條件時(shí)，才能在二級(jí)市場進(jìn)行出售和現(xiàn)金化。這種模式需要激勵(lì)對象前期花費(fèi)一定資金購買，所以對保阿波羅衛(wèi)浴員工的約束會(huì)大大增強(qiáng)(張思遠(yuǎn),劉文博,陳天佑,楊雨)。但是，通過對阿波羅衛(wèi)浴公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)方案后的股價(jià)變動(dòng)分析發(fā)現(xiàn)，限制性股票激勵(lì)模式推出后，阿波羅衛(wèi)浴公司的股票市場正向反應(yīng)不顯著。因此，阿波羅衛(wèi)浴公司應(yīng)該考慮限制性股票是否適合保阿波羅衛(wèi)浴公司的發(fā)展戰(zhàn)略或?qū)嶋H情況。目前上市高檔衛(wèi)浴公司選擇股權(quán)激勵(lì)的模式包括股票期權(quán)、限制性股票、虛擬股票等，限制性股票與股票期權(quán)的組合是最受國內(nèi)上市高檔衛(wèi)浴公司歡迎的模式。不同股權(quán)激勵(lì)模式有各自不同的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)，都有其存在的價(jià)值與合適的用法，對于不同工種、不同崗位、不同需求的保阿波羅衛(wèi)浴公司員工應(yīng)該針對性地選擇不同的激勵(lì)方式。在股票期權(quán)模式中，員工獲得的收益由行權(quán)時(shí)二級(jí)市場股票價(jià)格與行權(quán)價(jià)格之間的差價(jià)決定，由市場支付，可以減少公司的資金壓力，但同時(shí)其極易受股票市場波動(dòng)的影響，若保阿波羅衛(wèi)浴的股價(jià)下跌，甚至低于行權(quán)價(jià)格，則容易出現(xiàn)激勵(lì)對象放棄行權(quán)的情況，致使無法達(dá)到激勵(lì)效果(洪飛揚(yáng),賈心遠(yuǎn),嚴(yán)晨,2020)。若采用限制性股票激勵(lì)模式，則被激勵(lì)者會(huì)變成保阿波羅衛(wèi)浴公司所有者，一定程度上增加了管理難度，并且需要員工自己支付現(xiàn)金購買被授予的股票，一定程度上增加阿波羅電器高檔衛(wèi)浴員工的現(xiàn)金壓力，可能會(huì)因此而放棄股票。綜上，單一的激勵(lì)模式下其缺點(diǎn)難以避免，為保阿波羅衛(wèi)浴公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)帶來風(fēng)險(xiǎn)，因此需要多樣化的激勵(lì)模式共同作用，以便得到較好的激勵(lì)效果。限制性股票激勵(lì)方式能夠充分調(diào)動(dòng)員工的積極性，留住高檔衛(wèi)浴行業(yè)人才并有效反映其潛在價(jià)值，然而，對于高管人群而言，持有限制性股票會(huì)增加其風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，相對于限制性股票，股票期權(quán)更能激勵(lì)高管承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)(黃思源,吳華章)。因此，阿波羅衛(wèi)浴公司可以將限制性股票、股票期權(quán)等激勵(lì)模式結(jié)合使用，針對不同激勵(lì)對象使用適合的激勵(lì)模式。（2）行權(quán)期限設(shè)置較短設(shè)置行權(quán)周期的目的是通過將計(jì)劃發(fā)放給保阿波羅衛(wèi)浴員工的激勵(lì)分散到各個(gè)年度中，避免集中發(fā)放或發(fā)放周期過短所帶來的不利影響。相關(guān)法律規(guī)定非國有上市高檔衛(wèi)浴公司的股份限制期必須在12個(gè)月以上，解鎖期必須在36個(gè)月以上，阿波羅衛(wèi)浴公司設(shè)計(jì)的股份激勵(lì)計(jì)劃的鎖定期和解鎖期剛剛滿足最低法規(guī)要求。另外，對股權(quán)激勵(lì)的完全作用的發(fā)揮可能會(huì)有一定程度的影響。過短的行權(quán)期限容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。一是在保阿波羅衛(wèi)浴個(gè)人考核指標(biāo)難以達(dá)成時(shí)，激勵(lì)對象可通過財(cái)務(wù)造假、虛構(gòu)產(chǎn)品等行為達(dá)成個(gè)人考核指標(biāo)；二是激勵(lì)對象可通過串通莊家等行為，使得短期股價(jià)被拉高，短期股價(jià)因?yàn)樾袡?quán)價(jià)格比較低，行權(quán)之后，可以以高價(jià)銷售，獲得更高的收入；三是保阿波羅衛(wèi)浴過短的行權(quán)期限使得每期解鎖比例較高，高額的套現(xiàn)比例會(huì)提高大量激勵(lì)對象消費(fèi)未來利潤，集中套現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)(馬飛洋,朱心平,胡若)。無論保阿波羅衛(wèi)浴是哪種情況的產(chǎn)生，都有較大的可能性使股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃失效甚至損害保阿波羅衛(wèi)浴公司利益。因此在行權(quán)周期的設(shè)置上，阿波羅衛(wèi)浴公司不能過度激發(fā)員工完成考核目標(biāo)的積極性，應(yīng)充分考慮過短的行權(quán)周期對阿波羅電器高檔衛(wèi)浴公司正常運(yùn)營可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。（3）行權(quán)價(jià)格設(shè)置較低行權(quán)價(jià)格是公司市場價(jià)值的體現(xiàn)，也是股權(quán)激勵(lì)程度的體現(xiàn)。行權(quán)價(jià)格的設(shè)定應(yīng)該符合制度規(guī)定，且科學(xué)合理，既不能過高以至于激勵(lì)對象無法承擔(dān)支付其金額的壓力，也不能過低，否則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利益受損，且無法充分發(fā)揮激發(fā)保阿波羅衛(wèi)浴員工潛能的作用(高晨軒,林飛揚(yáng),羅嘉,2020)。阿波羅衛(wèi)浴公司公布第一次股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)公司股票交易價(jià)格為46.28元/股，授予價(jià)格為21.20元/股；第二次股權(quán)激勵(lì)方案公布日公司股票交易價(jià)格為25.13元/股，授予價(jià)格為12.5元/股。觀察對比阿波羅衛(wèi)浴公司的行權(quán)價(jià)格和授予限制性股票時(shí)的股票市場價(jià)格可以發(fā)現(xiàn)，阿波羅衛(wèi)浴公司設(shè)置的限制性股票授予價(jià)格遠(yuǎn)低于其股價(jià)。在這種情況下，被激勵(lì)者不用付出太多的努力就可以使公司股價(jià)達(dá)到比行權(quán)價(jià)格高的程度，從而輕松獲取其中差價(jià)部分的收益。一定程度上，可以稱之為“福利性”行權(quán)價(jià)格，不利于激發(fā)保阿波羅衛(wèi)浴員工斗志，會(huì)削弱激勵(lì)對象增加公司業(yè)績、提高公司股價(jià)的積極性。3.3.2缺乏激勵(lì)對象選擇標(biāo)準(zhǔn)阿波羅衛(wèi)浴公司第一次股權(quán)激勵(lì)對象中有4名高管和79名核心員工，保阿波羅衛(wèi)浴核心員工中涵蓋了生產(chǎn)、銷售、技術(shù)、財(cái)務(wù)、行政五類人員的經(jīng)理層及少部分核心骨干(梁涵云,宋天昊,鄭嘉言,2020)。第二次股權(quán)激勵(lì)有6名高管和150名核心員工。由表3-5可以看出，第二次保阿波羅衛(wèi)浴股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)對象明顯多于第一次股權(quán)激勵(lì)，第二次的激勵(lì)對象數(shù)量整體比第一次多87.95%。其中，保阿波羅衛(wèi)浴高管人數(shù)增加了2位，核心阿波羅電器員工增加了71位。對比保阿波羅衛(wèi)浴公司2016年和2019年的總員工人數(shù)，2016年阿波羅衛(wèi)浴公司的總員工人數(shù)為359人，2019年總員工人數(shù)為933人，增加幅度為159.89%?？梢园l(fā)現(xiàn)，阿波羅電器高檔衛(wèi)浴公司從業(yè)人員的增加幅度要明顯大于股權(quán)激勵(lì)對象的增加幅度，那就必然有部分員工未能享受到阿波羅衛(wèi)浴公司的股權(quán)激勵(lì)政策。表3-5阿波羅衛(wèi)浴公司兩次股權(quán)激勵(lì)對象數(shù)量對比激勵(lì)對象第一次股權(quán)激勵(lì)第二次股權(quán)激勵(lì)差異高管人數(shù)46+2核心員工人數(shù)79150+71合計(jì)83156+73阿波羅衛(wèi)浴公司高管激勵(lì)人數(shù)增加，主要是由于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)以及內(nèi)部職位的調(diào)整，引起高管人員數(shù)量的變動(dòng)，保阿波羅衛(wèi)浴公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)整，有2名新的高管被納入股權(quán)激勵(lì)范圍。由圖3-3可知，阿波羅衛(wèi)浴公司2016年的高管人數(shù)為14人，2019年的高管人數(shù)為15人，總體沒有太大的變化，核心團(tuán)隊(duì)比較穩(wěn)定，符合條件但未被激勵(lì)的高管有3人。在阿波羅衛(wèi)浴公司的激勵(lì)對象中，核心阿波羅電器技術(shù)人員如何界定，阿波羅衛(wèi)浴公司沒有一個(gè)明確的標(biāo)準(zhǔn)，未能入選的員工不清楚公司的選拔機(jī)制，容易引發(fā)內(nèi)部矛盾，必然會(huì)影響工作熱情，給阿波羅電器高檔衛(wèi)浴公司的長期發(fā)展會(huì)帶來不良影響，科學(xué)、有效、完備的入選標(biāo)準(zhǔn)對成功實(shí)施股權(quán)激勵(lì)有極為重要的影響。3.3.3業(yè)績考核體系不完善（1）績效評價(jià)指標(biāo)片面行權(quán)條件是與激勵(lì)對象的操作管理和績效達(dá)成能力直接相關(guān)的股權(quán)激勵(lì)方案的重要部分，因此，績效評價(jià)制度合理性和標(biāo)準(zhǔn)化是保障股份激勵(lì)方案有效實(shí)施的前提條件(謝清軒,韓雨澤,何曉)。但是，我國現(xiàn)有的高檔衛(wèi)浴企業(yè)績效評價(jià)研究大多是對于財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算和分析，評價(jià)對象與目標(biāo)并不清晰，這種情況下，可能導(dǎo)致保阿波羅衛(wèi)浴企業(yè)在日常經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生短視行為，忽略機(jī)會(huì)成本和貨幣的時(shí)間價(jià)值，這不能完全反映保阿波羅衛(wèi)浴企業(yè)長期的商業(yè)表現(xiàn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。此外，短期指標(biāo)不僅不能達(dá)到激勵(lì)的效果，而且在評價(jià)過程中可能存在阿波羅電器集團(tuán)人為干擾結(jié)果的現(xiàn)象，對于阿波羅電器高檔衛(wèi)浴企業(yè)的總體戰(zhàn)略目標(biāo)而言，此舉不能契合長期激勵(lì)的目的，阻礙了保阿波羅衛(wèi)浴公司長期可持續(xù)發(fā)展。（2）股權(quán)激勵(lì)缺乏長效措施長期的激勵(lì)對策會(huì)對保阿波羅衛(wèi)浴員工產(chǎn)生更長時(shí)間持續(xù)的激勵(lì)效果。根據(jù)阿波羅衛(wèi)浴公司現(xiàn)在的獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，只設(shè)置了年度績效考核標(biāo)準(zhǔn)，每年達(dá)到業(yè)績條件就可以在流通市場出售公司股票，短期內(nèi)確實(shí)可以激勵(lì)保阿波羅衛(wèi)浴員工做出更優(yōu)秀的成績(唐晨曦,盧雨華,袁明軒,2020)。然而，阿波羅衛(wèi)浴公司沒有制定對應(yīng)的長期激勵(lì)對策，尤其是在企業(yè)未來發(fā)展中承擔(dān)重要作用的核心人才。保阿波羅衛(wèi)浴核心人才目前的短期獎(jiǎng)勵(lì)不能再產(chǎn)生這種有效刺激。讓他們擁有企業(yè)的股份，共享企業(yè)的營業(yè)業(yè)績，與企業(yè)整體的命運(yùn)相結(jié)合，促為保阿波羅衛(wèi)浴企業(yè)工作即為為了自己工作，最大限度地刺激他們的工作，避免阿波羅電器優(yōu)秀人才的損失。4阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)改進(jìn)方案的實(shí)施保障股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，除了計(jì)劃本身激勵(lì)模式與激勵(lì)要素的設(shè)計(jì)具有合理性外，公司內(nèi)部環(huán)境也起到舉足輕重的作用。為了順利推行改進(jìn)后的股權(quán)激勵(lì)方案，結(jié)合阿波羅衛(wèi)浴公司實(shí)際情況，制定相應(yīng)保障措施來推進(jìn)其發(fā)展。4.1建立內(nèi)部監(jiān)督制度在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃推進(jìn)的過程中，方案制定的內(nèi)容固然重要，但如果相應(yīng)的監(jiān)督機(jī)制不夠完善，那么再好的方案也不能起到良好的激勵(lì)效果。與其他激勵(lì)制度不同，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃會(huì)對因?yàn)楸０⒉_衛(wèi)浴公司的權(quán)利、利益和資本結(jié)構(gòu)會(huì)受到影響，所以我們必須有完全的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，為了防止保阿波羅衛(wèi)浴內(nèi)部人員操作，必須嚴(yán)格監(jiān)督整個(gè)過程(蔣曉青,丁天驕,魏飛,2022)。此外，對保阿波羅衛(wèi)浴激勵(lì)對象的價(jià)值評估也是股權(quán)激勵(lì)改進(jìn)的重點(diǎn)部分，然而對員工的價(jià)值評估具有較強(qiáng)的主觀性，若存在保阿波羅衛(wèi)浴內(nèi)部人員暗箱操作那么會(huì)使評估分?jǐn)?shù)嚴(yán)重失真，直接影響到員工可獲得的股票份額，進(jìn)而打擊員工工作積極性和創(chuàng)造性，最終損害公司長遠(yuǎn)發(fā)展利益。所以應(yīng)建立專門的保阿波羅衛(wèi)浴獨(dú)立監(jiān)督小組，嚴(yán)格監(jiān)督防止執(zhí)行偏離設(shè)計(jì)初衷。保阿波羅衛(wèi)浴監(jiān)督小組成員應(yīng)由董事會(huì)或股東大會(huì)選定，組成的成員中不應(yīng)包含激勵(lì)對象并且獨(dú)立于公司的其他機(jī)構(gòu)(蔡嘉懿,方飛鴻,田靖琪)。獨(dú)立董事相對獨(dú)立，因?yàn)樗麄儾辉诎⒉_電器高檔衛(wèi)浴公司，所以他們沒有和運(yùn)營商沒有更重要的利益往來，可以客觀地、獨(dú)立地做出判斷，對股東負(fù)責(zé)，對公司長遠(yuǎn)發(fā)展負(fù)責(zé)，所以保阿波羅衛(wèi)浴的監(jiān)督小組成員從獨(dú)立董事中選取是較好選擇。另外可以引入債權(quán)人和信托機(jī)構(gòu)，保證監(jiān)督小組最大程度上的獨(dú)立性。監(jiān)督小組應(yīng)定期向董事會(huì)匯報(bào)監(jiān)督狀況進(jìn)展，監(jiān)督小組的成立為股權(quán)激勵(lì)順利實(shí)施提供組織保障。此外，保阿波羅衛(wèi)浴企業(yè)采取股權(quán)激勵(lì)解決代理問題，需要適當(dāng)?shù)妮浾摯胧┳鳛楸O(jiān)管空白的補(bǔ)充手段。阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)方案人數(shù)眾多，目前的股權(quán)激勵(lì)方案可能引發(fā)盈余管理、“搭便車”等損害阿波羅電器高檔衛(wèi)浴公司利益的潛在風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，對于這部分潛在風(fēng)險(xiǎn)缺乏預(yù)防能力，對于保阿波羅衛(wèi)浴核心人員損害公司利益的行為缺乏適當(dāng)?shù)膽土P措施(傅天宇,江清逸,唐語,2022)。從保阿波羅衛(wèi)浴企業(yè)內(nèi)外兩個(gè)角度分別進(jìn)行分析，適當(dāng)?shù)妮浾摫O(jiān)督，一方面使企業(yè)管理者面臨信用風(fēng)險(xiǎn)，促使其主觀上放棄盈余管理等行為；另一方面，保阿波羅衛(wèi)浴企業(yè)員工之間的互相監(jiān)督，在一定程度上消除了公司股東與員工間的信息不對稱，使常規(guī)監(jiān)管措施的監(jiān)管盲區(qū)得到了應(yīng)有的監(jiān)督，避免了“搭便車”等消極行為的滋生(洪飛揚(yáng),賈心遠(yuǎn),嚴(yán)晨)。結(jié)合高檔衛(wèi)浴行業(yè)激烈競爭與監(jiān)管制度不完善的特點(diǎn)，且阿波羅衛(wèi)浴公司處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期，阿波羅衛(wèi)浴公司通過輿論監(jiān)管對股權(quán)激勵(lì)效能的提升存在較為可觀的空間，從而能夠促進(jìn)保阿波羅衛(wèi)浴股權(quán)激勵(lì)方案的順利實(shí)施和企業(yè)預(yù)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。4.2優(yōu)化財(cái)務(wù)管理體系在制定股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)，確認(rèn)授予的總股本數(shù)要求保阿波羅衛(wèi)浴財(cái)務(wù)人員作出精準(zhǔn)預(yù)算，在保證大股東具有絕對控股權(quán)的前提下，結(jié)合公司的計(jì)劃方案來制定執(zhí)行。在制定方案時(shí)和實(shí)施方案過程中，都要對涉及到的每個(gè)指標(biāo)進(jìn)行及時(shí)披露，包括行權(quán)價(jià)格的定價(jià)模型，具體的修訂參數(shù)，參數(shù)選取依據(jù)，價(jià)格計(jì)算過程，保阿波羅衛(wèi)浴公司業(yè)績考核指標(biāo)的計(jì)算等等，都要事無巨細(xì)地公布出來，將股權(quán)激勵(lì)的透明度最大化，除此之外，保阿波羅衛(wèi)浴財(cái)務(wù)部門應(yīng)單獨(dú)設(shè)立股權(quán)激勵(lì)材料庫，遇到相關(guān)事項(xiàng)及時(shí)登記，如果出現(xiàn)回購或新增的情況應(yīng)及時(shí)登記在冊，防止出現(xiàn)前后計(jì)算偏差導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問題。優(yōu)化阿波羅電器高檔衛(wèi)浴的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，為股權(quán)激勵(lì)順利實(shí)施提供制度保障。4.3健全信息反饋機(jī)制保阿波羅衛(wèi)浴企業(yè)股東與員工固有的信息不對稱性會(huì)對企業(yè)運(yùn)營產(chǎn)生一定程度的阻礙，股權(quán)激勵(lì)作為我國高檔衛(wèi)浴行業(yè)近十年興起的長效激勵(lì)手段，其較為復(fù)雜的條件設(shè)計(jì)會(huì)加深企業(yè)股東與保阿波羅衛(wèi)浴核心人才的信息差異。因此，企業(yè)需要對股權(quán)激勵(lì)形成適當(dāng)?shù)闹卫眢w系，以緩解這種信息不對稱性帶來的代理問題。激勵(lì)治理反饋體系，目標(biāo)是尋找、檢測激勵(lì)方案實(shí)施的實(shí)際結(jié)果與期望目標(biāo)的偏差，使保阿波羅衛(wèi)浴公司股東得以及時(shí)、準(zhǔn)確地糾正偏差，使股權(quán)激勵(lì)方案沿著正確方向運(yùn)行(白春燕,湯東,2022)。阿波羅衛(wèi)浴公司可設(shè)立激勵(lì)治理委員會(huì)，以尋求更加維護(hù)阿波羅電器高檔衛(wèi)浴企業(yè)長期利益的股權(quán)激勵(lì)方案。（1）宣傳部宣傳部組長應(yīng)由保阿波羅衛(wèi)浴公司股東擔(dān)任，確保宣傳部成員對激勵(lì)方案的正確理解；部門應(yīng)對每一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中重要的、較難理解的和產(chǎn)生變化的條款，以不限于座談會(huì)、視頻會(huì)議、公眾號(hào)等方式，向當(dāng)期保阿波羅衛(wèi)浴的激勵(lì)對象進(jìn)行細(xì)致的說明，使阿波羅電器激勵(lì)對象對激勵(lì)計(jì)劃的內(nèi)容，以及股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)時(shí)變化得到充分了解。（2）信息部信息部應(yīng)及時(shí)收集、整理并討論因素變化、阿波羅電器員工意愿和股權(quán)激勵(lì)優(yōu)化建議，針對反饋建議進(jìn)行討論后，形成書面意見交由保阿波羅衛(wèi)浴公司股東。此外，公司應(yīng)第一時(shí)間披露股權(quán)激勵(lì)方案各方面的情況，推進(jìn)落實(shí)股權(quán)激勵(lì)方案。表4-1股權(quán)激勵(lì)披露內(nèi)容要素內(nèi)容開會(huì)內(nèi)容的詳細(xì)披露董事會(huì)有必要明確通知具體內(nèi)容、實(shí)施具體計(jì)劃的方法、核心阿波羅電器員工被授予的股份總額或賦予各保阿波羅衛(wèi)浴員工的股份金額。相關(guān)事項(xiàng)的說明和解說。授予時(shí)的信息披露當(dāng)保阿波羅衛(wèi)浴公司首次向核心員工發(fā)放股份時(shí)，應(yīng)當(dāng)明確激勵(lì)的具體細(xì)節(jié)。保阿波羅衛(wèi)浴必須在第一次對外發(fā)表中做詳細(xì)說明，也不需要定期發(fā)表。年報(bào)中的信息披露發(fā)行年度報(bào)告書時(shí)，需要說明年度報(bào)告書的管理工資，另外，保阿波羅衛(wèi)浴還要詳細(xì)介紹在年度報(bào)告書中動(dòng)機(jī)化的阿波羅電器高檔衛(wèi)浴員工選擇原則和清單。臨時(shí)公告中的信息披露阿波羅電器公司每次都需要公布獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的具體內(nèi)容，確保公眾能夠?qū)ζ溥M(jìn)行監(jiān)督。（3）專項(xiàng)賬戶管理部保阿波羅衛(wèi)浴專項(xiàng)賬戶管理部應(yīng)對每期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中激勵(lì)對象的認(rèn)繳資金進(jìn)行專項(xiàng)管理，該部門可由阿波羅衛(wèi)浴公司財(cái)務(wù)部成員兼任，通過投資獲取中間收入，降低企業(yè)激勵(lì)成本。5結(jié)論阿波羅衛(wèi)浴公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的一系列效應(yīng)是否合理有效，與阿波羅衛(wèi)浴公司特定的自身狀況和所處的內(nèi)外部環(huán)境密切相關(guān)，本文在研究阿波羅衛(wèi)浴公司股權(quán)激勵(lì)的情況時(shí)，主要以分析股權(quán)激勵(lì)方案設(shè)計(jì)和實(shí)施產(chǎn)生的直接效應(yīng)為重點(diǎn)，并盡量采用了量化研究的方法。對股權(quán)激勵(lì)產(chǎn)生的間接隱性效應(yīng)并未明確研究或加以定性描述，如對保阿波羅衛(wèi)浴的股東行為，管理層行為、企業(yè)文化等的影響，而這些隱形的間接效應(yīng)會(huì)對企業(yè)績效水平產(chǎn)生重要影響。股權(quán)激勵(lì)在高檔衛(wèi)浴企業(yè)的各個(gè)成長階段都發(fā)揮著巨大的作用，也會(huì)被越來越多的高檔衛(wèi)浴企業(yè)使用和改良。在已有的研究基礎(chǔ)上，股權(quán)激勵(lì)如何專業(yè)化，精細(xì)化，定制化實(shí)施，人力資源如何通過股權(quán)激勵(lì)人力資本化，對股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)外部監(jiān)督，股權(quán)激勵(lì)對內(nèi)部控制的影響研究和實(shí)踐也會(huì)越來越深入。參考文獻(xiàn)[1]ChristopherD.IttnerandRichard