財務(wù)管理實務(wù)(第二版)全書參考答案

學(xué)習(xí)情境1“職業(yè)資格與技能同步練習(xí)”參考答案單項選擇題1、A2、D3、A4、D5、D6、A7、B8、C9、C10、B多項選擇題1、ABCD2、AC3、ABC4、CD5、ABD6、BD7、ABCD8、ABCD9、CD10、BCD二單元一、單項選擇題1、D2、D3、B4、A5、B6、C7、C8、D9、A10、A二、多項選擇題1、ABD2、ABD3、ABCD4、BCD5、AB6、BC7、ACD8、BCD9、BC10、BD三、計算分析題1．F＝5000×（F/A,10%,4）×（1＋10％）＝25525.5（元）

或：F＝5000×[（F/A,10%,5）-1]＝25525.5（元）2．方案（1）P＝100×〔（P/A，10%，7）＋1〕

＝100×（4.8684＋1）

＝100×5.8684

＝586.84（萬元）

方案（2）P＝120×（P/A，10%，8）×（P/F，10%，3）

＝120×5.3349×0.7513

＝480.97（萬元）

因為586.84＞480.97，所以該公司應(yīng)選擇第二種方案。3.F=100×(F/P,10%,6)=100×1.7716=177.16（萬元）A=177.16/(F/A,7%,6)=177.16/7.1533=24.77（萬元）4.P=A×(P/A,i,n)100=13.8×(P/A,i,10)即：(P/A,i,10)=100/13.8=7.2464利用已知數(shù)據(jù)，采用內(nèi)插法計算如下：（i-6%）/(7%-6%)=(7.3601-7.2464)/(7.3601-7.0236)得出：i=6.34%5.F=200000×（F/P,1%,60）=200000×1.8167=363340（元）6.A×（F/A,4%,20）=2000÷（4%/12）A×29.7781=600000A=20149.04（元）7.（1）甲項目收益率的期望值：0.3×20％＋0.5×10％＋0.2×5％＝12％

乙項目收益率的期望值：0.3×30％＋0.5×10％＋0.2×（－5％）＝13％（2）甲項目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差：＝5.57％乙項目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差：＝12.49％（3）因為甲、乙兩個項目的期望值不同，所以應(yīng)當(dāng)通過計算標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較風(fēng)險大小。

甲項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率：5.57％÷12％×100％＝46.42％

乙項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率：12.49％÷13％×100％＝96.08％

因為乙項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率大于甲項目的標(biāo)準(zhǔn)離差率，所以乙項目的風(fēng)險大于甲項目。（4）甲項目的風(fēng)險收益率：10％×46.42％＝4.64％

甲項目的必要收益率：6％＋4.64％＝10.64％《財務(wù)成本管理》單元三練習(xí)題答案職業(yè)資格與技能同步練習(xí)一、單選題12345678910DBACBCDBBC二、多選題12345678910ABDABADABCDABCDABCACDBCDABCDABD三、業(yè)務(wù)處理題1．敏感性資產(chǎn)占銷售收入的百分比=（2000+28000+30000）/200000=30%；敏感性負(fù)債占銷售收入百分比=（13000+5000）/200000=9%；籌資總額=（30%-9%）*（350000-200000）=31500（元）對內(nèi)籌資額=350000×15%×（1-60%）=21000（元）外部籌集的資金=31500-21000=10500（元）2.（1）b=(280-200)/（55-15）=2由200=a+2*15a=170（2分）所以不變資金是170，單位變動資金是2。（2）y=170+2*xY2021=170+2*90=350(萬元)3.（1）收款法：資金成本率=14%（2）貼現(xiàn)法：資金成本率=12%/1-12%=13.64%（3）規(guī)定補償性余額:資金成本率=10%/1-20%=12.5%因為第三種規(guī)定補償性余額貸款的資金成本率12.5%均低于另外兩種方式，所以應(yīng)該選擇第三種貸款方式。4.（1）籌資前加權(quán)平均資本成本借款成本=10%*（1-25%）=7.5%

普通股成本=2*（1+6%）÷20+6%=16.6%加權(quán)平均資金成本=7.5%×500/2000+16.6%×1500/2000=14.33%（2）方案一：新增200萬借款成本=12%*（1-25%）=9%

方案一的加權(quán)平均資金成本=7.5%×（500/2200）+16.6%×（1500/2200）+9%×（200/2200）=13.84%

方案二：增加普通股后普通股資金成本=[2×（1+6%）]/25+6%=14.48%方案二的加權(quán)平均資金成本=7.5%×（500/2200）+14.48%×（1700/2200）=12.89%

方案一的加權(quán)平均資金成本為13.843%，而方案二的加權(quán)平均資金成本12.89%

，所以應(yīng)選擇方案二普通股籌資。5.（1）(EBIT-600*8%-500*10%)×(l-25％)／200＝(EBIT-500*10%)×(l-25％)／（200+600/20）EBIT＝418(萬元)（2）由于增資后的息稅前利潤500萬元高于每股收益無差別點處的息稅前利潤418萬元，因此采用負(fù)債籌資方案較適宜，即甲方案優(yōu)于乙方案。（3）財務(wù)杠桿系數(shù)(甲)＝500／(500-48-50)＝1.24財務(wù)杠桿系數(shù)(乙)＝500／(500-48)＝1.16.（1）DFL=EBIT/EBIT-I=200/（200-1000*40%*10%）=1.25（2）2021年的ROE增長率=1.25*(300-200)/200=62.5%綜合技能強化訓(xùn)練案例修改：1、P80簡要資產(chǎn)負(fù)債表刪掉短期借款項目，留存收益金額改為75000002、P81發(fā)行普通股450萬元，發(fā)行費率6%3、P82要求5刪掉“已知2011年該公司的財務(wù)杠桿系數(shù)為1.8”案例參考答案：1.2021年公司資金需求量=（4500-3000）×[(4800000+900000+2400000)/30000000–(600000+900000)/30000000）]-4500×10%×(1-60%)=150(萬元)2.長期借款籌資成本=10%*(1-25%)/(1-0.2%)=7.52%普通股籌資成本=2*(1+8%)/（20*（1-6%））+8%=19.49%3.因為:放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=1%/(1-1%)*360/(45-20)=14.55%>10%所以應(yīng)該選擇享受現(xiàn)金折扣。4.（1）比較資本成本法有資本成本的資金規(guī)模=1500-60-90+150=1500（萬元）若發(fā)行股票：=15.95%若新增銀行借款：K2=1501500×因為方案1的資金成本低于方案2的資金成本,所以應(yīng)該選擇方案1。（2）每股收益分析法EBIT=72（萬元）2021年的EBIT=銷售收入-變動成本-固定的經(jīng)營成本=4500-（0.1×6000+0.2×6750）-1000=1550（萬元）因為EBIT＞，應(yīng)選擇債務(wù)籌資，即籌資方案2。5.2021年公司的DFL=DFL=2021年公司所面臨的財務(wù)風(fēng)險程度很低，可適當(dāng)增加債務(wù)資金規(guī)模，帶來更大的杠桿效應(yīng)。四單元一、單項選擇1-5AADCA6-9BCBC二、多項選擇1-5ABCDABCACDABDCD6-9CDABACCD三、計算題1.第一個方案投資回收期=100000/25500=3.92（年）第二個方案投資回收期=3+10000/50000=3.2（年）2.NCF0=-50NCF1=-50NCF2=-20NCF3-11=10+9=19NCF12=19+10+20=493.甲方案：NCF0=-20000NCF1-5=5000+20000/5=9000NPV=9000*（P/A，10%，5）-20000=9000*3.7908=14117.2乙方案：NCF0=-20000-3000=-23000NCF1=6000+4000=10000NCF2=9800，NCF3=9600，NCF4=9400，NCF5=9200+3000=12200，NPV=-23000+10000*（P/F,10%,1）+9800*（P/F,10%,2）+9600*（P/F,10%,3）+9400*（P/F,10%,4）+12200*（P/F,10%,5）=-23000+10000*0.9091+9800*0.8264+9600*0.7513+9400*0.683+12200*0.6209=15397.38綜合來看，應(yīng)該選乙方案。4.NPVA=10000*（P/A,i,4）-30000=0（P/A,i,4）=3（P/A,12%,4）=3.0373（P/A,13%,4）=2.9745i=12%+（3-3.0373）/（2.9745-3.0373）=12.59%NPVB=50000(P/F,i，4)-30000=0(P/F,i，4)=0.6(P/F,13%，4)=0.6133(P/F,14%，4)=0.5921i=13%+（0.6-0.6133）/（0.5921-0.6133）=13.63%應(yīng)該選擇B方案5.NCF0=-100，NCF1=-20，NCF2-4=20+100*（1-10%）/5=38，NCF5=38+10+20=68靜態(tài)投資回收期=1+120/38=4.16（年）NPV=38*（P/A，10%，4）*（P/F,10%,1）+68（P/F,10%,6）-20*(P/F,10%,1)-100=38*3.1699*0.9091+68*0.5645-20*0.9091-100=29.71(萬元)方案可行綜合技能強化訓(xùn)練亦得包裝公司項目投資案例綜合資本成本=20%*60%+9.8%*（1-25%）*40%/（1-2%）=15%投資環(huán)保包裝材料生產(chǎn)方案項目現(xiàn)金凈流量：NCF0=-170萬NCF1-9=（80-56）*（1-25%）+150/10=33（萬元）NCF10=33+20=53（萬元）NPV=-170+33*(P/A,15%,9)+53(P/F,15%,10)=0.56(萬元)保持原有木包裝材料生產(chǎn)方案項目現(xiàn)金凈流量：NCF0=-90萬NCF1-4=30（萬元）NCF5=65（萬元）NPV=-90+30*(P/A,15%,4)+65(P/F,15%,5)=27.97(萬元)從NPV指標(biāo)來看，兩個方案均可行，但兩個方案為互斥方案，項目計算期不同，所以采用年金凈流量法進(jìn)行選擇。第一個方案年金凈流量=NPV/（P/A,15%,10）=0.56/5.0188=0.11（萬元）第二個方案年金凈流量=NPV/（P/A,15%,5）=27.97/3.3522=8.34（萬元）選擇第二種方案第五單元證券投資管理一、單項選擇1-5DBBBC6-10DCBDD二、多項選擇1.BC2.AB3.ABD4.ABC5.BC6.AD7.ABC8.CD9.AD10.ABC三、業(yè)務(wù)處理題1.每股價值整支股票價值為55.98×10000=559800元2.（1）該股票價值為P=1000×10%×(P/A，8%，5)+1000×（P/F，8%，5）=1079.87（元）因為1079.87高于交易價格1020，所以愿意購買。（2）該股票價值為P=(1000+1000×10%×5)×（P/F，8%，5）=1500×0.6806=1020.9(元)因為1020.9高于交易價格1010，所以愿意購買。（3）該股票價值為P=1000×(P/F，8%，5)=1000×0.6806=680.6因為680.6低于交易價格700，所以不愿意購買。3.（1）如果每年年末付利息，則收益率就是票面利率8%（2）1020=80×（P/A，i,2）+1000×（P/F，i,2）插值法求出i=6.89%4.甲股票價值=0.2×（1+5%）/(8%-5%)=7(元)高于市價，所以應(yīng)該購買乙股票價值=0.6/8%=7.5(元)低于市價，應(yīng)放棄購買綜合技能強化訓(xùn)練1.有三種投資方案，分別是投資購票，債券和基金。2.（1）債券價值=1000×8%×(P/A，6%，5)+1000×（P/F，6%，5）=1084.29低于發(fā)行價格，應(yīng)放棄。（2）債券價值=1000×（P/F，6%，5）=747.3高于發(fā)行價600可以購買（3）債券價值=（1000+1000×8%×5）×（P/F，6%，5）=1046.22低于發(fā)行價1105所以放棄。因此如果購買債券應(yīng)選擇金科公司。3.（1）股票價值=0.2×(P/A，10%，5)+20×（P/F，10%，5）=12.47低于市價，應(yīng)放棄購買。（2）股票價值=0.15×（1+5%）/(10%-5%)=3.15高于市價，可以購買（3）股票價值=0.1×(P/A，10%，2)+【0.1×（1+2%）/(10%-2%)】×（P/F，10%，2）=0.0202+1.054=1.074該股票價值低于市價1.5，所以應(yīng)放棄。因此，三種股票中應(yīng)選擇恒客隆公司第六單元運營資金管理一、單項選擇1.D2.A3.C4.A5.D6.A7.A8.A9.C10.D11.C二、多項選擇1-5ACABDBDBDBC6-10ABCDABCACACCD11-13ACABCAC三、計算分析題1、（1）最佳現(xiàn)金持有量時現(xiàn)金持有總成本=2*50000*1%*F=<300得到有價證券的轉(zhuǎn)換成本限額：F=<90（元/次）（2）最佳現(xiàn)金持有量Q=2*50000*9最低現(xiàn)金余額=Q/2=15000（元）（3）最佳有價證券的交易間隔期=30/50000/30000=18（天）2、信用政策（n/30）（2/10,1/30，n/40）賒銷額800800*（1+%5）=840固定成本22變動成本800*80%=640800*（1+%5）*（1-20%）=672機會成本800/360*25*（1-20%）*10%=4.44840/360*（20*30%+30*40%+40*30%）*80%*10%=5.6收賬成本800*1%=8840*（1+5%）*1%=8.4壞賬損失800*1%=8840*（1+5%）*1.2%=10.08折扣成本840*30%*2%+840*40%*1%=8.4稅前收益137.56133.52所以不改變信用政策3、按照舊的信用政策（n/60），逾期應(yīng)收賬款金額為120萬元，占全部應(yīng)收賬款比例為25%，應(yīng)該加以關(guān)注即可。4、選成本小的方案，不應(yīng)該改變收賬政策項目方案A：現(xiàn)行收賬政策方案B：新收賬政策應(yīng)收賬款平均余額1000/360*60=166.671000/360*40=111.11機會成本166.67*50%*10%=8.33111.11*50%*10%=5.56壞賬成本1000*5%=501000*3%=30收賬費用510信用成本合計63.3345.565、（1）經(jīng)濟采購批量=2*7200*800（2）相關(guān)總成本=2*7200*800*2或者相關(guān)總成本=24002*2+7200（3）全年訂貨次數(shù)=7200/2400=3（次）（4）訂貨間隔天數(shù)=360/3=120（天）綜合技能強化訓(xùn)練中天建材有限公司應(yīng)收賬款管理案例1.分別選用的評價指標(biāo)為：資本、品質(zhì)、條件、能力、抵押項目n/602/30,1/60,n/90銷售額250400-變動成本總額150240-固定成本總額3030-機會成本250/360*60*60%*10%=2.5400/360*（30*40%+60*30%+90*30%）*60%*10%=3.8-收賬成本0.64-壞賬成本18-折扣成本0400*40%*2%+400*30%*1%=4.4=稅前收益65.9109.82.稅前收益，新政策>舊政策因此應(yīng)采用新的信用政策3.項目舊收賬政策新收賬政策機會成本400/360*60*60%*10%=4400/360*50*60%*10%=3.33收賬成本46壞賬成本400*5%=20400*2%=8合計2817.33選成本小的，可見應(yīng)該采用新的收賬政策案例二紅旗連鎖存貨經(jīng)濟訂貨批量案例項目金額年需要量（件）3000變動訂貨成本（元/次）750變動儲存成本（元/件）32經(jīng)濟訂貨批量（件）375年訂貨次數(shù)（次）8=3000/375年訂貨總成本（元）20000+3000*750/375=26000年儲存總成本（元）50000+375*32/2=56000年購置成本（元）2700000總成本2782000七單元職業(yè)資格與技能同步練習(xí)一、單選題12345678910DBDBBCDBAD二、多選題12345678910ABCDBCDACDACDBCDBDBCABCDABCDACD三、業(yè)務(wù)處理題1．按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，公司投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額為：1200×60%=720（萬元)公司當(dāng)年全部可用于分派的盈利為1000萬元，除了滿足上述投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額外，還有剩余可用于發(fā)放股利。2013年，公司可以發(fā)放的股利額為：1000-720=280（萬元)假設(shè)該公司當(dāng)年流通在外的普通股為1000萬股，那么，每股股利為：280÷1000=0.28（元/股)2．（1）按照固定股利支付率政策，本年度支付的股利：1500×30%=450（萬元)（2）按照目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，公司投資方案所需的權(quán)益資本額為：2000×60%=1200（萬元)公司當(dāng)年可以發(fā)放的股利為：1500-1200=300（萬元)3．該公司執(zhí)行的是固定股利政策,則2011年分配股利=2010年分配股利=800萬元2011年留存收益=1600-800=800萬元為保持公司資本結(jié)構(gòu)投資新生產(chǎn)線需要自有資金:1200*80%=960萬元2012年度該公司為引進(jìn)生產(chǎn)線需要從外部籌集自有資金=960-800=160萬元《財務(wù)管理》單元八練習(xí)題答案職業(yè)資格與技能同步練習(xí)一、單選題12345678910CCCBADDDDA二、多選題12345678910ABCDCDBCABDABCBCBDABCDABCDAB三、業(yè)務(wù)處理題1．該公司的流動比率=600/280=2.14資產(chǎn)負(fù)債率=(280+775)/2215=0.48產(chǎn)權(quán)比率=(280+775)/1160=0.912．本年:流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7350/2940*45%=5.56固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7350/2940*(1-45%)=4.55總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=7350/2940=2.5上年:流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6620/2760*40%=5.60固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6620/2760*(1-40%)=4.00總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=6620/2760=2.403．（1）2019年:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=10465/(1+15%)/(944+1028)/2=9.23存貨周轉(zhuǎn)率=8176/(1+12%)/(1060+928)/2=7.34流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10465/(1+15%)/(2200+2680)/2=3.73固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10465/(1+15%)/(3800+3340)/2=2.55總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10465/(1+15%)/(8800+8060)/2=1.082020年:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=10465/(1028+1140)/2=9.65存貨周轉(zhuǎn)率=8176/(928+1070)/2=8.18流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10465/(2680+2680)/2=3.90固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10465/(3340+3500)/2=3.06總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10465/(8060+8920)/2=1.23（2）該企業(yè)2020年的運營能力指標(biāo)均高于2019的指標(biāo),因此其資產(chǎn)運營效率高于2019年的資產(chǎn)運營效率.4．營業(yè)凈利率=80/1500=0.53總資產(chǎn)凈利率=80/500=0.16權(quán)益乘數(shù)=500/(250+60)=1.61凈資產(chǎn)收益率=80/(310+290)/2=0.275．（1）資產(chǎn)負(fù)債表2020年12月31日單位：元資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)益金額貨幣資金25000流動負(fù)債92000應(yīng)收賬款凈額105000存貨8000長期負(fù)債10000固定資產(chǎn)凈額294000所有者權(quán)益240000資產(chǎn)總計432000負(fù)債及所有者權(quán)益合計432000（2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=480000/105000=4.57次應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=360/4.57=79天6．①凈資產(chǎn)收益率=2642/(31206+33032)/2=0.08②總資產(chǎn)凈利率=2642/(43517+49306)/2=0.06③銷售凈利率=2642/39377=0.07④總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=39377/(43517+49306)/2=0.85⑤權(quán)益乘數(shù)=(43517+49306)/2/(31206+33032)/2=1.44凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)0.08=0.06*1.44=0.08總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.06=0.07*0.85=0.06綜合技能強化訓(xùn)練案例分析1、資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)及風(fēng)險分析2018年資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)51.37%流動負(fù)債40.27%非流動資產(chǎn)48.63%非流動負(fù)債0.84%所有者權(quán)益58.89%由上表可以看出，該公司資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)屬于保守型。其流動資產(chǎn)所占比例高于流動負(fù)債，說明流動資產(chǎn)變現(xiàn)后能全部清償流動負(fù)債并有剩余。企業(yè)的長期資金有投資于流動資產(chǎn)上，雖然流動性提高了，但是降低了企業(yè)盈利能力。2、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及變動分析總體分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動表金額單位：元資產(chǎn)總計2018年占比2017年占比增長率貨幣資金11,051,003,654.0223.21%21,823,066,175.5044.27%-21.85%交易性金融資產(chǎn)498,843.460.00%-衍生金融資產(chǎn)--應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款1,282,126,608.062.69%949,737,204.591.93%0.67%應(yīng)收票據(jù)181,100,000.000.38%163,597,000.000.33%0.04%應(yīng)收賬款1,101,026,608.062.31%786,140,204.591.59%0.64%應(yīng)收款項融資--預(yù)付款項1,459,600,976.553.07%1,192,434,176.042.42%0.54%其他應(yīng)收款(合計)154,559,158.760.32%233,108,843.820.47%-0.16%應(yīng)收利息86,527,903.760.18%188,447,046.710.38%-0.21%應(yīng)收股利--其他應(yīng)收款68,031,255.000.14%44,661,797.110.09%0.05%買入返售金融資產(chǎn)--存貨5,507,073,963.8511.57%4,639,993,865.799.41%1.76%其他流動資產(chǎn)5,000,433,575.1010.50%1,007,391,592.712.04%8.10%流動資產(chǎn)合計24,455,296,779.8051.37%29,845,731,858.4560.54%-10.93%發(fā)放貸款及墊款--可供出售金融資產(chǎn)831,010,989.621.75%651,819,595.431.32%0.36%長期股權(quán)投資1,909,387,113.454.01%1,765,185,096.753.58%0.29%投資性房地產(chǎn)--在建工程(合計)2,686,705,865.465.64%1,902,065,636.713.86%1.59%在建工程2,676,239,440.275.62%1,887,857,336.133.83%1.60%工程物資10,466,425.190.02%14,208,300.580.03%-0.01%固定資產(chǎn)及清理(合計)14,687,762,476.2630.85%13,256,390,281.6426.89%2.90%固定資產(chǎn)凈額14,687,762,476.2630.85%13,256,390,281