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文檔簡介

第一節(jié)現(xiàn)金流量

一、現(xiàn)金流量與利潤1.在整個投資有效年限內(nèi)，凈利潤總計與現(xiàn)金流量總計是相等的。因此，可以用現(xiàn)金流量替代利潤作為收益的評價指標。2.利潤在很大程度上受人為因素的影響，而現(xiàn)金流量不受人為因素的影響，比較客觀。3.在投資決策中，現(xiàn)金流動狀況比盈虧更重要。二、現(xiàn)金流量的估算1.初始現(xiàn)金流量（1）固定資產(chǎn)投資流出（2）舊固定資產(chǎn)變價收入流入（3）增加或抵減所得稅支出流入或流出（4）墊支的流動資金流出（5）其他投資費用流出2.經(jīng)營現(xiàn)金流量（1）收現(xiàn)經(jīng)營收入流入（2）付現(xiàn)經(jīng)營成本流出（3）所得稅流出3.終結(jié)現(xiàn)金流量（1）固定資產(chǎn)變價收入流入（2）增加或抵減所得稅支出流入或流出（3）回收的流動資金第二節(jié)凈現(xiàn)值一、凈現(xiàn)值

凈現(xiàn)值（NPV）是指根據(jù)項目所期望的基準收益率，將項目在計算期內(nèi)的現(xiàn)金流量折算到基準年的所有現(xiàn)值的代數(shù)和。二、值的含義NPV>0，表示項目除了能獲得預(yù)定的收益之外，還能有超額NPV=0，項目剛好獲得了預(yù)定的收益，無超額或不足NPV<0，項目未能獲得預(yù)期的收益三、NPV的用法1.單方案評價時NPV>0或NPV=0時，表明項目能實現(xiàn)預(yù)期的收益，可以考慮接受投資項目，同時要考慮資金使用效率，資金規(guī)模、基準收益率的設(shè)定等因素。NPV<0時，投資項目應(yīng)當(dāng)予以拒絕。2.多方案評價時NPV>0時，方案可行互斥方案，選擇NPV最大者獨立方案，可按NPV或NPVR排序，依據(jù)資金量選擇例：建設(shè)期2年，生產(chǎn)期8年，第一年初投資6000萬，第二年初投資4000萬，生產(chǎn)期初流動資金投資3000萬，生產(chǎn)期前三年營業(yè)凈現(xiàn)金流量2400萬，以后各年2500萬，固定資產(chǎn)殘值800萬，基準收益率10%第三節(jié)項目投資決策分析例1，A企業(yè)計劃用一臺生產(chǎn)效率更高的新設(shè)備替代舊設(shè)備，假設(shè)A企業(yè)的資

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