中級財務管理公式

第二章財務管理基礎(chǔ)

復利終值系數(shù)：F=(F/P,i,n)=P(1+i)"

復利現(xiàn)值系數(shù):P=(P/F,i,n)=F/(1+i)"

n

年金終值：F=AX"+D-1=AX(F/A,i,n)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)

I-n

年金現(xiàn)值：P=AX11+1)--AX(P/A,i,n)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)

I-

方法1：=同期的普通年金終值x(1+i)=AX(F/A,i,n)X(1+i)

預付年金終值

方法2：=年金額X預付年金終值系數(shù)=AX[(F/A,i,n+1)-1]

方法1：=同期的普通年金現(xiàn)值X(1+i)=AX(P/A,i,n)X(1+i)

預付年金現(xiàn)值

方法2：=年金額X預付年金現(xiàn)值系數(shù)=AX[(P/A,i,n-1)+1]

遞延年金終值只與A的個數(shù)(n)有關(guān)，與遞延期(m)無關(guān)。Fa=AX(F/A,i,n)

遞延年金現(xiàn)值

方法1：兩次折現(xiàn)。

遞延年金現(xiàn)值P=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)

遞延期m(第一次有收支的前一期)，連續(xù)收支期n

方法2：先加上后減去。

遞延年金現(xiàn)值P=AX(P/A,i,m+n)-AX(P/A,i,m)

永續(xù)年金終值沒有，永續(xù)年金現(xiàn)值=A/i

資產(chǎn)收益率二利(股)息收益率+資本利得收益率=[利(股)息收益率+(賣出價-買入價)]/買入價

必要收益率=無風險收益率+風險收益率=純粹利率+通貨膨脹補貼+風險收益率

指標計算公式結(jié)論

反映預計收益的平均化，不能直接用來衡量

期望值五

風險O

方差。2期望值相同的情況下，方差越大，風險越大

期望值相同的情況下，標準差越大，風險越

標準差。[X,一丁]rP.

大

a期望值不同的情況下，標準離差率越大，風

標準離差率VV=h

險越大

①組合收益率的方差：說二叫％:+優(yōu)慶+2%2自W

②組合收益率的標準差：%=J叫5+14年+加1.2二*

根據(jù)風險與收益的一般關(guān)系：

必要收益率二無風險收益率+風險附加率

資本資產(chǎn)定價模型的基資本資產(chǎn)定價模型的表達形式：

本表達式R=Rf+BX(Rm-Rf)

其中：(Rm-Rf)市場風險溢酬，反映市場整體對風險的平均容忍程度(或

厭惡程度)。

證券市場線就是關(guān)系式：R=Rf+BX(Rm-Rf)所代表的直線。

證券市場線①軸(自變量)：。系數(shù)；

②縱軸(因變量)：R,必要收益率；

第五章籌資管理

因素分析法

又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)項目基期年度的平均資金需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預測年度的生

含義

產(chǎn)經(jīng)營任務和資金周轉(zhuǎn)加速的要求，進行分析調(diào)整，來預測資金需要量的一種方法。

資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)X(1土預測期銷售增減率)

計算公式

X(1土預測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率)

特點計算簡便，容易掌握，但預測結(jié)果不太精確

適用范圍用于品種繁多、規(guī)格復雜、資金用量較小的項目。

【提示】因素分析法是假設銷售增長與資金需用量同向變動；資金周轉(zhuǎn)速度與資金需用量反向變動。

銷售百分比法(求的)

外部融資需求量=增加的資產(chǎn)-增加的負債-增加的留存收益

增加的資產(chǎn)=增量收入X基期敏感資產(chǎn)占基期銷售收入的百分比+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)

=基期敏感資產(chǎn)義預計銷售收入增長率+非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù)

增加的負債=增量收入X基期敏感負債占基期銷售收入的百分比

=基期敏感負債X預計銷售收入增長率

增加的留存收益=預計銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率

銷售百分比法資金習性法

資金總需要量y=a+bx

增加的資金需要量增加的資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負債△y=y-y

預格

外部融資需要量增加的資產(chǎn)-增加的負債-增加的留存收益△y-增加的留存收益

Ex°Ey-ZxExy

n￡x2-(Ex)2

nZxy-ExZy

b=---------------

回歸直線分析法nEx?_(Ex)?

K,=%?+g=」一+gD為股利，P為籌資額(股價)，f為籌資費率，g為股利增長率

股利增長模型：P?(1-f)------------------------------------------------------------

留存收益資本成本計算與普通股成本相同

資本資產(chǎn)定價模型法：Ks=Rs=Rr+P(R..-R.)

利潤的多種形式及相互關(guān)系：

(1)邊際貢獻M(ContributionMargin)=銷售收入-變動成本

(2)息稅前利潤EBIT(Earningsbeforeinterestandtaxes)二銷售收入-變動成本-固定生產(chǎn)經(jīng)營成本

(3)稅前利潤EBT(Earningsbeforetaxes)=EBITT

(4)凈利潤(NetIncome)=(EBIT-I)X(1-T)

(5)每股收益(EarningsPershare)EPS=(凈利潤-優(yōu)先股利)/普通股股數(shù)

經(jīng)營杠桿系數(shù)(DegreeofOperatingLeverage)：

△EB1T/EBITO_(P-V)AQ/EBIT0____________________________________________

△Q/Qo-AQ/Qo二息稅前利潤變動率/銷售變動率

=(P-V)Qo/EBITo

=M0/EBIT0

財務杠桿效應的度量指標一財務杠桿系數(shù)(DcgreeOfFinancialLeverage)

AEPS/EPSo_每股收益變動率

DFL--------------------------------------

定義公式：△EBIT/EBIT。息稅前利潤變動率

EBIT0

DFL二

如果企業(yè)既存在固定利息的債務，也存在固定股息的優(yōu)先股時：EBIT0-I-DD/(l-T)

DTL=DOLXDFL

AEBIT/EBITpXAEPS/EPSo

AQ/QO△EBIT/EBITO

AEPS/EPSQ普通股每股收益變動率

總杠桿系數(shù)(DegreeOfTotalLeverage)△Q/QQ銷量變動率

每股收益的無差別點的含義：每股收益的無差別點是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或

業(yè)務量水平。

——大股數(shù)X大利息-小股數(shù)X小利息

EBIT=----------------------------

大股數(shù)-小股數(shù)

【快速解答公式】：

公司價值分析法：

①公司市場總價值(V)=權(quán)益資本的市場價值+債務資本的市場價值=S+B

V=S+B

)(EBITT)(l-T)

②加權(quán)平均資本成本=稅前債務資本成本X(l-T)XB/V+股權(quán)資本成本XS/V”

第六章投資管理

凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

年金凈流量=現(xiàn)金流量總現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金流量總終值/年金終值系數(shù)

現(xiàn)值指數(shù)(PVI)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值

指標凈現(xiàn)值年金凈流量現(xiàn)值指數(shù)內(nèi)含報酬率

是否受設定貼現(xiàn)率的影響是是是否

是否反映項目投資方案本身報酬率否否否是

是否直接考慮投資風險大小是是是否

指標性質(zhì)絕對數(shù)絕對數(shù)相對數(shù)，反映投資效率相對數(shù)，反映投資效率

固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型

性質(zhì)

【提示】包括替換重置和擴建重置。

①限相同時，采用凈現(xiàn)值法；

如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負的凈現(xiàn)值”在金額上等于“現(xiàn)金流出總現(xiàn)值”決策時

方法

應選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值低者。

②年限不同時，采用年金凈流量法。

如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負的年金凈流量”在金額上等于“年金成本”，決策時應

選擇年金成本低者。

①繼續(xù)使用舊設備的現(xiàn)金流量

初始現(xiàn)金流量=-喪失的變現(xiàn)流量

現(xiàn)=-(變現(xiàn)價值+變現(xiàn)凈損失抵稅或-變現(xiàn)凈收益納稅)

金營業(yè)現(xiàn)金流量=-營運成本X(1-T)+折舊XT

流終結(jié)回收現(xiàn)金流量=最終殘值+殘值凈損失抵稅或-殘值凈收益納稅

量【提示】折舊按照稅法的規(guī)定計算折舊

確②使用新設備的現(xiàn)金流量

定初始現(xiàn)金流量=-設備購置成本

營業(yè)現(xiàn)金流量=-營運成本X(1-T)+折舊XT

終結(jié)回收現(xiàn)金流量=最終殘值+殘值凈損失抵稅或-殘值凈收益納稅

①票面利率〉市場利率(溢價債券)，債券期限越長，價值越高。

②票面利率〈市場利率(折價債券)，債券期限越長，價值越低。

債券投資收益率即計算內(nèi)含報酬率的方法，簡便算法(不考慮時間價值，近似估算)

I+（B-P）/N

x100%

投資收益率R=（B+P）/2

上式中：P表示債券的當前購買價格，B表示債券面值。N表示債券持有期限，分母是平均資金占用,

分子是平均收益。

股票的價值:

預期收益率:找到使未來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值

模式股票的價值：未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值

等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的那一點貼現(xiàn)率

零成長P=D/&R二D/P。

P=D?X(1+g)/(Rs-g)

固定成長注意：是當前的股利，它與在同一會

D°PR=D1/Po+g

計期，D,是增長一期以后的股利。

非固定成長分段計算非固定成長股：逐步測試內(nèi)插法

第七章營運資金管理

相關(guān)成本機會成本交易成本

與現(xiàn)金持有量關(guān)系正比例變動反比例變動

圖析法結(jié)論能夠使現(xiàn)金管理的機會成本與證券變現(xiàn)的交易成本相等時，現(xiàn)金管理的相關(guān)總成本最低.

(1)機會成本=平均現(xiàn)金持有量X有價證券利息率=C/2XK

將存貨經(jīng)濟訂貨批量(2)交易成本二交易次數(shù)X用次交易成本二T/CXF

最佳交易次數(shù)N*=T/C*

模型用于確定目標現(xiàn)/2XTXF

(3)最佳現(xiàn)金持有量："長最佳交易間隔期=預算期天數(shù)/N*

金持有量

T為現(xiàn)金總需求量

基本計算公式/2XTXFXK

F為每次交易成本

(4)最小相關(guān)總成本：7

K為有價證券利息率

相關(guān)成本孔會成本交易成本

與現(xiàn)金持有量關(guān)系正比例變動反比例變動

企業(yè)根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限

基本原理

和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。

(1)下限(L)的確定：由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風險程度、公司借款能力、公

司日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。

(2)回歸點R的計算公式：

隨機模型b—證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本

(3)最高控制線H的計算公式;

基本計算公式8一公司每日現(xiàn)金流變動的標準差

i一以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機會成本

適用范圍隨機模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預測的前提下

特點計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期-應付賬款周轉(zhuǎn)期

(1)加快制造與銷售產(chǎn)成品咸少存貨周轉(zhuǎn)期

<2)加速應收賬款的回收"?減少應收賬款周轉(zhuǎn)期

減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施：(G減緩支付應付賬款，?延長應付賬款周轉(zhuǎn)期

應收賬款的逾期天數(shù)=應收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)-應收賬款信用期

?①變動儲存成本

經(jīng)基本公式Q為每次訂貨量，D為總需求量

濟二年平均庫存量X單位存貨的年儲存成本

訂

相=(Q/2)XKC

貨

關(guān)①經(jīng)濟訂貨批量：

成

基②存貨相關(guān)總成本=變動訂貨成本+變動儲存成本

本【提示】單位存貨的年儲存成本及

本TC=KXD/Q+Q/2XKc

模②變動訂貨成本

型

二年訂貨次數(shù)X每次訂貨成本③自最…小相3關(guān)a總成TO本7V2KDKc.

-=(D/Q)XK④最佳訂貨次數(shù)N=D/Q

變動訂貨成本=年訂貨次數(shù)x每次訂貨成本

存貨陸續(xù)供應和使用模型：

=vXK

設每批訂貨數(shù)為Q,每日送貨量為1),

變動儲存成本#平均庫存量X單位存貨的年儲存成本

每日耗用量d

=*X(1-y-)XKC

n*_/2KD.P-2LD

Q-J(P-d-J|<y/,d.

存貨陸續(xù)供應和使用的經(jīng)濟訂貨量：1cC'-p)

TC(Q*)=/2KD&(1--^-)

存貨陸續(xù)供應和使用的經(jīng)濟訂貨量總成本公式為：4P

零件自制可認為是存貨陸續(xù)供應和使用模型

考慮保險儲備的再訂貨點：

口=交貨時間x平均日需求量+保險儲備=LXd+B

合理保險儲備的確定

(1)最佳保險儲備確定的原則：使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低。

(2)與保險儲備和缺貨量相關(guān)的總成本

設單位缺貨成本為跖，一次訂貨缺貨量為S,年訂貨次數(shù)為N,保險儲備量為B,單位存貨成本為K,則:

相關(guān)總成本=缺貨損失+保險儲備的儲存成本

TC(S、B)=Ku?S?N+B?K,

【提示】逐次測試法。

從0開始測，按照需要量的間隔累加1,一直測到無缺貨為止。

付息方式付息特點含義實際利率與名義利率的關(guān)系

收款法利隨本清借款到期時向銀行支付利息。實際利率=名義利率

即銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從

貼現(xiàn)法

預扣利息本金中扣除利息，而到期時借款實際利率）名義利率

（折價法）

企業(yè)再償還全部本金的方法。

分期等額加息法是銀行發(fā)放分期等額償還

加息法實際利率=2名義利率

償還本息貸款時采用的利息收取方法

商業(yè)信用政

策決策指標

放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投資報酬率）,應選擇享受折扣，

放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率小于短期借款利率（短期投資報酬率），應選擇放棄折扣。

決策原則

【提示】對于多重折扣，要比較銷售折扣的凈收益。

享受折扣的凈收益=享受折扣額-提前付款的應計利息

第八章成本管理

利潤=單價X銷量-單位變動成本X銷量-固定成本=（單價-單位變動成本）X銷售

計算公式

量-固定成本=PXQ-VXQ-F=（P-V）XQ-F

這個方程式是最基本也是最重要的方程式，要求給定其中4個，能夠求出另一個變

應注意的問題

量的值

兩個基本邊際貢獻邊際貢獻:銷售收入-變動成本=（單價-單位變動成本）X銷量

概念單位邊際貢獻單位邊際貢獻二單價-單位變動成本

邊際貢獻率邊際貢獻率=邊際貢獻/銷售收入

兩個率變動成本率變動成本率=變動成本/銷售收入

應注意的問題關(guān)系公式：變動成本率+邊際貢獻率二1

拓展利潤=邊際貢獻-固定成本=銷售收入X邊際貢獻率-固定成本

表示方法保本點安全邊際

實指標保本點銷售量（QJ安全邊際量

物計算公式固定成本/（單價-單位變動成本）二F/安全邊際量=正常銷量（實際或預計）-保

量（P-V）本點銷售量=Q-Q。

金指標保本點銷售額（S。）安全邊際額

額計算公式S產(chǎn)固定成本/邊際貢獻率安全邊際額=正常銷售額（實際或預計）-

保本點銷售額=s-s?

相指標保本作業(yè)率安全邊際率

對計算公式保本作業(yè)率=QMQ丘或SMS正安全邊際率=（Q/Q"或（S『So）/S

數(shù)正

關(guān)系公式保本點銷量+安全邊際銷量二正常銷量

保本點作業(yè)率+安全邊際率=1

安全邊際與利潤的關(guān)系公式

計算利潤利潤=安全邊際額X邊際貢獻率

計算銷售利潤率銷售利潤率=安全邊際率X邊際貢獻率

多種產(chǎn)品量本利分析：加權(quán)平均法、聯(lián)合單位法、分算法、順序法、主要產(chǎn)品法

聯(lián)合單位法基本計算步驟與公式

(1)各種產(chǎn)品銷量的最小比例作為聯(lián)合單位

(2)聯(lián)合單價=一個聯(lián)合單位的全部收入

聯(lián)合單位變動成本=一個聯(lián)合單位的全部變動成本

(3)聯(lián)合保本量=固定成本總額/(聯(lián)合單價-聯(lián)合單位變動成本)

(4)某產(chǎn)品保本點=聯(lián)合保本量X一個聯(lián)合單位中包含的該產(chǎn)品的數(shù)量

分算法基本步驟與公式

(1)固定成本分配率=固定成本總額/各產(chǎn)品的分配標準合計

(2)某產(chǎn)品應分配的固定成本數(shù)額=分配率X某產(chǎn)品的分配標準

(3)某產(chǎn)品的保本銷量=該產(chǎn)品應分配的固定成本數(shù)額/(單價-單位變動成本)

【提示】分配標準的選擇：鑒于固定成本需要由邊際貢獻來補償，故按照各種產(chǎn)品的邊際貢獻比重分配

固定成本的方法最為常見。

利潤敏感性分析：敏感系數(shù)=利潤變動百分比/因素變動百分比

【提示】

對銷售量進行敏感分析，實質(zhì)上就是分析經(jīng)營杠桿現(xiàn)象，利潤對銷售量的敏感系數(shù)其實就是經(jīng)營杠桿

系數(shù)。

實質(zhì)上是各因素對利潤影響程度分析的反向推算，在計算上表現(xiàn)為敏感系數(shù)的倒數(shù)。

成本差異的計算及分析：

成本總差異=實際產(chǎn)量下的實際成本-實際產(chǎn)量下的標準成本=P*Q?-PMQ斥

價差=實際用量X(實際價格-標準價格)=Qn(Pa-P,,)

量差=(實際數(shù)量-標準用量)X標準價格=(Q%LQGP"

價格差異用量差異

變動制造變動制造

直接材料價直接人工工資率直接材料直接人工

費用耗費費用效率

格差異差異用量差異效率差異

差異差異

主要責任部門采購部門勞動人事部門-生產(chǎn)部門的責任

但也不是絕對的，如采購材料質(zhì)量差

注意通常不是生產(chǎn)部門的責任。

導致材料數(shù)量差異是采購部門責任。

固定制造費用成本差異分析:

第九章收入與分配管理

銷售預測分析

預測原理指數(shù)平滑法實質(zhì)上是一種加權(quán)平均法，是以事先確定的平滑指數(shù)a及(1-a)作為權(quán)數(shù)進

行加權(quán)計算，預測銷售量的一種方法。

計算公式Y(jié)?H=aXn+(1-a)Y?=aX前期實際值+(1-a)X前期預測值

平滑指數(shù)的一般地，平滑指數(shù)的取值通常在0.3—0.7之間。

取值(1)采用較大的平滑指數(shù)，預測值可以反映樣本值新近的變化趨勢(在銷售量波動較

大或進行短期預測時用)；

(2)采用較小的平滑指數(shù)，則反映了樣本值變動的長期趨勢。(在銷售量波動較小或

進行長期預測時用)。

特點該方法運用比較靈活，適用范圍較廣，但在平滑指數(shù)的選擇上具有一定的主觀隨意性。

需求價格彈性在其他條件不變的情況下，某種產(chǎn)品的需求量隨其價格的升降而變

含義

系數(shù)動的程度，就是需求價格彈性系數(shù)。

計算公△Q/Qo

式E=AP/Po

價格確定的PA°1

計算公式P=Q°a=1E1

第三節(jié)納稅管理

含企業(yè)納稅管理是指企業(yè)對其涉稅業(yè)務和納稅實務所實施的研窕和分析、計劃和籌劃、處理

義和監(jiān)控、協(xié)調(diào)和溝通、預測和報告的全過程管理行為。

(1)規(guī)范企業(yè)納稅行為；

目

(2)合理降低稅收支出；

標

(3)有效防范納稅風險。

納稅籌劃，是指在納稅行為發(fā)生之前，在不違反稅法及相關(guān)法律法規(guī)的前提下，對納稅主

含

體的投資、籌資、營運及分配行為等涉稅事項作出事先安排，以實現(xiàn)企業(yè)對財務管理目標

義

的一系列謀劃活動。

表(1)降低稅負

現(xiàn)(2)延期納稅

1.合法性依法納稅是稅納稅籌劃必須堅持的首要原則。

原則

也稱為整體原則、綜合性原則。一方面要將籌劃活動置于財務管理的大系統(tǒng)下，與企業(yè)的

2.系統(tǒng)性投資、籌資、營運及分配策略相結(jié)合；另一方面，企業(yè)需要繳納的稅種之間常常相互關(guān)聯(lián)，

原則一種稅的節(jié)約可能引起另一種稅的增加，納稅籌劃要求企業(yè)必須從整體角度考慮納稅負擔，

在選擇納稅方法時，要著眼于整體稅負的降低。

也稱成本效益原則。納稅籌劃方法的實施，在為企業(yè)帶來稅收利益的同時，必然發(fā)行相應

3.經(jīng)濟性

的成本支出。企業(yè)在進行納稅籌劃相關(guān)決策時，必須進行成本效益分析，選擇凈收益最大

原則

的方案。

4.先行性是指籌劃策略的實施通常在納稅義務發(fā)生之前。

原則

利用稅收優(yōu)惠政策

減少應納稅額的方今

轉(zhuǎn)讓定價籌劃法

遞延納稅的方法

納稅籌劃的方法：

要點解釋

內(nèi)部籌資是減少股東從稅收角度來看，內(nèi)部籌資雖然不能減少企業(yè)的所得稅負擔，但

(-)內(nèi)部稅收的一種有效手段，若將這部分資金以股利分配的形式發(fā)放給股東，股東會承擔雙重

籌資納稅管有利于股東財富最大稅負，若將這部分資金繼續(xù)留在企業(yè)內(nèi)部獲取投資收益，投資者

理化的實現(xiàn)?？梢宰杂蛇x擇資本收益的納稅時間，可以享受遞延納稅帶來的收

益。

(二)外部納稅籌劃的最終目的權(quán)衡理論認為，有負債企業(yè)的價值是無負債企業(yè)價值加上抵稅收

籌資納稅管是企業(yè)財務管理目標益的現(xiàn)值，再減去財務困境成本的現(xiàn)值。其表達式為：

理的實現(xiàn)而非稅負最小Vi=Vu+PV(利息抵稅)-PV(財務困境成本)

化，因此，在進行債務出于財務管理口標的考慮，在采用債務籌資方式籌集資金時，不

籌資納稅籌劃時必須僅要將資本結(jié)構(gòu)股控制在相對安全的范圍內(nèi)，還要確保總資產(chǎn)報

要考慮企業(yè)的財務困酬率(息稅前)大于債務利息率。

境成本，選擇適當?shù)馁Y

本結(jié)構(gòu)。

1.直接對外投資納稅管理

(1)投資組織①公司制企業(yè)與合伙企業(yè)的選擇：

形式的納稅籌公司制企業(yè)股東面臨著雙重稅收問題。而合伙企業(yè)不繳納企業(yè)所得稅，只課征各個合伙

劃人分得收益的個人所得稅。

②子公司與分公司的選擇：

子公司需要獨立申報企業(yè)所得稅，分公司的企業(yè)所得稅由總公司匯總計算并繳納。

(2)投資行業(yè)應盡可能選擇稅收負擔較輕的行業(yè)。

的納稅籌劃【提示】對于國家重點扶持的高新技術(shù)企業(yè)，按15%的稅率征收企業(yè)所得稅；對于創(chuàng)業(yè)

投資企業(yè)進行國家重點扶持和鼓勵的投資，可以按投資額的一定比例抵扣應納稅所得

額。

(3)投資地區(qū)企業(yè)在選擇注冊地點時，應考慮不同地區(qū)的稅收優(yōu)惠政策。

的納稅籌劃【提示】對設在西部地區(qū)屬于國家鼓勵類產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，在2011年1月1日至2020年

12月31日期間，減按15%的稅率征收企業(yè)所得稅。

(4)投資收益在選擇1可報方式時，投資企業(yè)可以利用其在被投資企業(yè)中的地位，使被投資企業(yè)進行現(xiàn)

取得方式的納金股利分配，這樣可以減少投資企業(yè)取得投資收益的所得稅負擔。而企業(yè)賣出股份所取

稅籌劃得的投資收益則需要交納企業(yè)所得稅。

【提示】根據(jù)企業(yè)所得稅法規(guī)定，居民企業(yè)直接投資于其他居民企業(yè)取得股息、紅利等

權(quán)益性投資收益為企業(yè)的免稅收入，不包括連續(xù)持有居民企業(yè)公開發(fā)行并上市流通的股

票不足12個月取得的投資收益。

2.直接對內(nèi)投資納稅管理

固定資產(chǎn)稅法對固定資產(chǎn)的涉稅事項處理均有詳細的規(guī)定，在投資環(huán)節(jié)的納稅籌劃較少。

投資

無形資產(chǎn)企業(yè)在具備相應的技術(shù)實力時，應該進行自主研發(fā)，從而享受加計扣除優(yōu)惠。

投資【提示】為了鼓勵自主研發(fā)和創(chuàng)新，我國企業(yè)所得稅法規(guī)定：企業(yè)為開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品、

新工藝發(fā)生的研究開發(fā)費用，未形成無形資產(chǎn)的計入當期損益、在按照規(guī)定據(jù)實扣除的基礎(chǔ)

上，再按照研窕開發(fā)費用的50%加計扣除；形成無形資產(chǎn)的，按照無形資產(chǎn)成本的150%攤銷。

(-)間接投資納稅管理

與直接投資相比，間接投資考慮的稅收因素較少，但也有納稅籌劃的空間。

【提示】我國國債利息收入免交企業(yè)所得稅，當可供選擇債券的回報率較低時，應該將其稅后投資收益

與國債的收益相比，再作決策。

(-)采購的納稅管理

1.增值稅納稅人的納稅籌劃

(1)增值率的確定

設X為增值率，S為不含稅銷售額，P為不含稅購進額，假定一般納稅人適用的增值稅稅率為a,小規(guī)

模納稅人的征收率為b,

增值率X=（S-P）+s

一般納稅人與小規(guī)模納稅人的無差別平衡點的增值率為b/a,

（2）決策原則

若“增值率X”>“b/a”，選擇小規(guī)模納稅人較為有利；

若“增值率X”<“b/a”，選擇一般納稅人較為有利；

若“增值率X”=“b/a”，選擇成為一般納稅人或小規(guī)模納稅人的應納增值稅額相同。

2.購貨對象的納稅籌劃

一般納稅人從一般納稅人處采購的貨物，增值稅進項稅額可以抵扣；

一般納稅人從小規(guī)模納稅人采購的貨物，增值稅不能抵扣（由稅務機關(guān)代開的除外）。

3.結(jié)算方式的納稅籌劃

結(jié)算方式包括賒購、現(xiàn)金、預付等。在購貨價格無明顯差異時，要盡可能選擇賒購方式。

4.增值稅專用發(fā)票管理

根據(jù)進項稅額抵扣時間的規(guī)定，對于取得防偽稅控系統(tǒng)開具的增值稅專用發(fā)票，需要認證抵扣的企業(yè),

在取得發(fā)票后應該盡快到稅務機關(guān)進行認證。

（-）生產(chǎn)的納稅管理

雖然從長期看來，存貨的計價方法不會對應納增值稅總額產(chǎn)生影響，但是不同的存貨

計價方法可以通過改變銷售成本，繼而改變所得稅納稅義務在時間上的分布來影響企

1.存貨計價的納

業(yè)價值。

稅籌劃

當企業(yè)處于非稅收優(yōu)惠期間時，應選擇使得存貨成本最大化的計價方法，以達到減少

當期應納稅所得額、延遲納稅的目的。

對于盈利企業(yè)，新增固定資產(chǎn)入賬時，其賬面價值應盡可能低，盡可能在當期扣除相

2.固定資產(chǎn)的納關(guān)費用，盡量縮短折舊年限或采用加速折舊法。

稅籌劃對于虧損企業(yè)和享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)，盡量在稅收優(yōu)惠期間和虧損期間少提折舊，以

達到抵稅收益最大化。

（三）銷售的納稅管理

1.結(jié)算方式的納企業(yè)在不能及時收到貨款的情況下，可以采用委托代銷、分期收款等銷售方式，等收

稅籌劃到代銷清單或合同約定的收款日期到來時再開具發(fā)票，承擔納稅義務，從而起到延緩

納稅的作用。

2.促銷方式的納不同促銷方式下，同樣的產(chǎn)品取得的銷售額有所不同，其應交增值稅也有可能不一樣。

稅籌劃從稅負角度考慮，企業(yè)適合選擇折扣銷售方式。

五、企業(yè)利潤分配納稅管理

（-）所得稅的納稅管理

虧損彌補的納稅籌劃，最重要的就是正確把握虧損彌補期限。稅法規(guī)定，納稅人發(fā)生年度虧損，可以

用下一納稅年度的所得彌補；下一年度的所得不足以彌補的，可以逐年延續(xù)彌補，但延續(xù)彌補期最長不得

超過5年。

（二）股利分配的納稅管理

1.基于自然人股東的納稅籌劃

上市公司發(fā)放股利有利于近期拉膛的個人股東獲得納稅方面的好處。

【提示】據(jù)財稅[2015]101號文件的規(guī)定，個人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票：持股期限

超過1年的，股息紅利所得暫免征收個人所得稅。持股期限在1個月以內(nèi)（含1個月）的，其股息紅利所

得金額計入應納稅所得額；持股期限在1個月以上至1年（含1年）的，暫減按50%計入應納稅所得額；

上述所得統(tǒng)一適用20%的稅率計征個人所得稅。如果投資個人不是獲取現(xiàn)金或股票股利，而是通過股票交

易獲得投資收益，對股票轉(zhuǎn)讓所得不征個人所得稅，即暫不征收資本利得稅，但投資個人在股票交易時需

承擔成交金額的1%。的印花稅。

【總結(jié)】基于自然人股東的納稅籌劃

投資收益持股期限適用的個人所得稅率交易時印花稅

1個月以內(nèi)

20%

(含1個月)

現(xiàn)金股利和股票股利1個月T2個月

20%*50%=10%

(含1年)

超過1年免征

買賣股票資本利得收益免征成交額*1%。

2.基于法人股東的納稅籌劃

(1)投資企業(yè)從居民企業(yè)取得的股息等權(quán)益性收益所得只要符合相關(guān)規(guī)定都可享受免稅收入待遇，而

不論該投資企業(yè)是否為居民企業(yè)。

(2)投資企業(yè)通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式取得的投資收益需要計入應納稅所得額，按企業(yè)適用的所得稅率繳

納企業(yè)所得稅。

六、企業(yè)重組納稅管理

(-)企業(yè)合并的納稅籌劃

1.并購目標企業(yè)的選擇

(1)并購有稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)；(2)并購虧損的企業(yè)；

如果符合特殊性稅務處理的規(guī)定，在綜合考慮其他條件后，應該優(yōu)先考慮虧損額接近法定最高虧損額彌補

的企業(yè)；

(3)并購上下游企業(yè)或關(guān)聯(lián)企業(yè)：

減少流通環(huán)節(jié)，減少流轉(zhuǎn)稅納稅義務。

2.并購支付方式的納稅籌劃

(1)股權(quán)支付

【提示】當企業(yè)符合特殊性稅務處理的其他條件，且股權(quán)支付金額不低于其交易支付總額的85%時，可以

使用資產(chǎn)重組的特殊性稅務處理方法，這樣，可以相對減少合并環(huán)節(jié)的納稅義務，獲得抵稅收益。

(2)非股權(quán)支付

非股權(quán)支付采用一般性稅務處理方法，

①對合并企業(yè)而言：需對被合并企業(yè)公允價值大于原計稅基礎(chǔ)的所得稅進行確認，繳納所得稅，并且不能

彌補被合并企業(yè)的虧損。

②對于被合并企業(yè)的股東而言：需要對資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得繳納所得稅

(二)企業(yè)分立的納稅籌劃

1.分立方式的選擇

(1)新設分立?？梢酝ㄟ^新設分立，把一個企業(yè)分解成兩個甚至更多個新企業(yè)，使之適用小型微利企業(yè)，

可以按照更低的稅率征收所得稅，或通過分立，使某些新設企業(yè)符合高新技術(shù)企業(yè)的優(yōu)惠，所適用的稅率

也就相對較低，從而使企業(yè)的總體稅收負擔低于分立前的企業(yè)。

(2)存續(xù)分立。存續(xù)分立是指原企業(yè)存續(xù)，而其一部分分出設立為一個或數(shù)個新的企業(yè)。通過存續(xù)分立，

可以將企業(yè)某個特定部分分立出去，獲得流轉(zhuǎn)稅的稅收利益。

內(nèi)容股票股利股票分割

(1)面值不變；

(1)面值變??；

(2)股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化(股本增加、未分配

不同點(2)股東權(quán)益結(jié)構(gòu)不變；

利潤減少)；

(3)不屬于股利支付方式。

(3)屬于股利支付方式。

(1)普通股股數(shù)增加；

相同點

(2)每股收益和每股市價下降；

(3)資產(chǎn)總額、負債總額、股東權(quán)益總額不變°

(4)向市場和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信號。

推動企業(yè)股價上漲的激激勵對象是否為行

股權(quán)激勵模式激勵對象一定數(shù)量的股票

勵機制權(quán)支付現(xiàn)金

股票期權(quán)模式有是

預先得到股票,達到目標

限制性股票模式缺乏

才能拋售

股票增值權(quán)模式有否

業(yè)績股票模式達到目標才給與股票

第十章財務分析與評價

1.應收賬款周轉(zhuǎn)率

①計算時應注意的問題：

(1)銷售收入指扣除銷售折扣和折讓后的銷售凈額。

(2)應收賬款包括會計報表中“應收賬款”和“應收票據(jù)”等全部賒銷賬款在內(nèi)

(3)應收賬款應為未扣除壞賬準備的金額。

(4)應收賬款期末余額的可靠性問題，最好使用多個時點的平均數(shù)，以減少這些因素的影響。

②分析時應注意的問題：

在一定時期內(nèi)應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)多、周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明：

(1)企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴格；

(2)應收賬款流動性強，從而增強企業(yè)短期償債能力；

(3)可以減少收賬費用和壞賬損失，相對增加