《私募股權(quán)投資對(duì)制藥企業(yè)創(chuàng)新效率的影響實(shí)證探究》開題報(bào)告8100字

PAGE15私募股權(quán)投資對(duì)制藥企業(yè)創(chuàng)新效率的影響實(shí)證研究開題報(bào)告文獻(xiàn)綜述選題的背景及意義（一）選題背景十九大提出“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐”，并且提出，到2035年，我國(guó)躋身創(chuàng)新型國(guó)家前列的目標(biāo)?？梢哉f，黨在國(guó)家層面將技術(shù)創(chuàng)新作為主要發(fā)展戰(zhàn)略。技術(shù)創(chuàng)新要瞄準(zhǔn)世界科技前沿，實(shí)現(xiàn)前瞻性研究，真正實(shí)現(xiàn)這些創(chuàng)新的主體是企業(yè)，其中對(duì)社會(huì)民生起到非常關(guān)鍵作用的制藥公司不可或缺。創(chuàng)新的各個(gè)過程都需要巨大資金的投入。但在現(xiàn)在的金融環(huán)境下，未上市制藥公司幾乎無法從銀行渠道補(bǔ)充技術(shù)創(chuàng)新資金。第一個(gè)原因是制藥公司籌集技術(shù)創(chuàng)新資金主要投入到了藥品研發(fā)當(dāng)中，研發(fā)過程具有很高的不確定性，而銀行以固定利率發(fā)放貸款，如果銀行貸款給制藥公司，銀行就承受了巨大的風(fēng)險(xiǎn)，收益小而風(fēng)險(xiǎn)大，無法通過銀行嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管控程序。第二個(gè)原因是，藥品研發(fā)周期較長(zhǎng)，投資回報(bào)有很大的不確定性，一般而言銀行不熟悉企業(yè)的投資回報(bào)率，盲人摸象的貸款或者投資也不符合銀行的信貸理念。第三個(gè)原因是企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)需要長(zhǎng)達(dá)三至五年的時(shí)間，而銀行提供的信貸時(shí)限大多為一年，時(shí)間上是不相匹配的。所以，制藥公司想要從傳統(tǒng)的銀行渠道獲得貸款是不可能的。此時(shí)，市場(chǎng)出現(xiàn)了私募股權(quán)投資基金。1986年，中國(guó)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司由國(guó)家科委和財(cái)政部牽頭出資設(shè)立，作為國(guó)內(nèi)首家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，它的目的就是為了促進(jìn)各個(gè)地方企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。美國(guó)太平洋風(fēng)險(xiǎn)投資公司在6年后成為了首家進(jìn)入中國(guó)的外資風(fēng)險(xiǎn)投資公司。而在當(dāng)時(shí)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為混亂，外資機(jī)構(gòu)都不愿意來中國(guó)投資。20世紀(jì)90年代中期，我國(guó)為了抓住互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的機(jī)遇，通過設(shè)立《境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法》激勵(lì)各類金融機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行投資。21世紀(jì)初，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的泡沫破裂，許多機(jī)構(gòu)由于投資失敗，逐漸退出中國(guó)市場(chǎng)。2004年，深圳推出了中小板，此時(shí)企業(yè)上市門檻下降，新股發(fā)行比之前更加簡(jiǎn)單，通過股權(quán)投資的機(jī)構(gòu)有了巨大的利益空間。2009年推出了創(chuàng)業(yè)板，為私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)提供了更便捷的退出渠道，一大批投資機(jī)構(gòu)在此時(shí)抓住了機(jī)遇，獲得巨額的投資回報(bào)。到2021年時(shí)，中國(guó)PE市場(chǎng)投資規(guī)?？傆?jì)2.16萬億美元，制藥行業(yè)的投資案例高達(dá)427個(gè)。按照國(guó)家大力推動(dòng)私募股權(quán)投資基金發(fā)展的初衷來看，是為了使資本可以直接服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，豐富資本市場(chǎng)的直接投融資體系，解決中小高科技企業(yè)的融資難問題。但私募股權(quán)投資是否可以促進(jìn)制藥公司創(chuàng)新效率的提升，這還有待進(jìn)一步研究。（二）選題意義理論層面上，本文測(cè)算了上市制藥公司創(chuàng)新效率的相關(guān)指標(biāo)，并且從理論和實(shí)證兩方面探討研究了私募股權(quán)投資對(duì)上市制藥公司技術(shù)創(chuàng)新效率的影響機(jī)理，并在實(shí)證結(jié)果的基礎(chǔ)上具體闡述私募股權(quán)投資對(duì)上市制藥公司創(chuàng)新效率的影響，補(bǔ)充并豐富了有關(guān)企業(yè)創(chuàng)新以及私募股權(quán)投資對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率影響機(jī)制的相關(guān)研究?，F(xiàn)實(shí)層面上，新時(shí)代背景下創(chuàng)新已經(jīng)成為時(shí)代的核心主題和發(fā)展理念。深入研究私募投資影響上市制藥公司創(chuàng)新效率的作用機(jī)理，首先，有利于上市制藥公司吸引私募投資緩解創(chuàng)新活動(dòng)中的融資約束問題，促進(jìn)上市制藥公司在創(chuàng)新層面的高質(zhì)量發(fā)展；其次，有利于形成私募股權(quán)投資與上市制藥公司之間的雙向互動(dòng)，在私募股權(quán)投資提高收益的同時(shí)推動(dòng)私募股權(quán)投資行業(yè)的良性發(fā)展。國(guó)內(nèi)外本學(xué)科領(lǐng)域的發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)（一）國(guó)外文獻(xiàn)綜述SamuelandKortum（1999）研究了PE與被投資企業(yè)創(chuàng)新水平的關(guān)系，通過對(duì)美國(guó)1965-1992年公司的數(shù)據(jù)實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)PE投資越多，企業(yè)創(chuàng)新水平提升越大。KortumandLerner（2000）利用1979年的政策轉(zhuǎn)變驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的增加與更高的專利率的關(guān)聯(lián)性，更強(qiáng)調(diào)對(duì)因果關(guān)系的關(guān)注，在研究中首先以簡(jiǎn)化回歸的形式檢驗(yàn)，控制研發(fā)支出，探討資金的類型是否會(huì)對(duì)專利創(chuàng)新的數(shù)量產(chǎn)生影響。并且發(fā)現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資的加入與專利申請(qǐng)的大幅增加有關(guān)。Atanassov，Nanda，andSeru（2007）通過對(duì)資本結(jié)構(gòu)和專利之間聯(lián)系的探究得到結(jié)論如下:公司如果主要通過銀行進(jìn)行融資，他們擁有的專利不如通過外部股權(quán)和債券融資的公司，即反映了股權(quán)投資與專利反映的創(chuàng)新水平成正比關(guān)系。HeandTian（2013）也考慮了己有專業(yè)人員在創(chuàng)新情況下對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，考察了他們對(duì)單個(gè)企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)的影響。Bertoni，F(xiàn)errer和Marti（2013）在其論文中指出風(fēng)險(xiǎn)資本（VCS）和私募股權(quán)（PE）投資機(jī)構(gòu)在其投資組合公司中承擔(dān)了不同的責(zé)任。他們通過西班牙的一個(gè)非上市公司組成的大型小組實(shí)證研究表明由于VC能夠克服信息不對(duì)稱，它將減少阻礙被投資公司發(fā)展的財(cái)務(wù)約束。相反，有私募股權(quán)投資支持的公司對(duì)現(xiàn)金流的依賴性更大，這是由對(duì)其管理層增長(zhǎng)的新興趣以及更高的杠桿率驅(qū)動(dòng)的，一個(gè)行業(yè)中風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)的增加與更高的專利率有關(guān)。雖然投資資本與研發(fā)的比率比沒有期待中的非常之高，但我們的估計(jì)可以表明，風(fēng)險(xiǎn)資本可能占該時(shí)期工業(yè)創(chuàng)新的一定程度具有顯著效果。Tian，Wang（2014）基于論文中涉及到有風(fēng)險(xiǎn)資本(VC)參與的公司樣本發(fā)現(xiàn)，如果一個(gè)公司在首次公開發(fā)行之前收到了更寬容失敗的風(fēng)險(xiǎn)投資者的支持，則被投資公司在之后的發(fā)展中更具有創(chuàng)新性。對(duì)于可能面臨存在高的失敗風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)來說，由容錯(cuò)失敗的風(fēng)險(xiǎn)投資提供資金要重要得多。年輕和缺乏經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)投更容易暴露于這些扭曲，使他們比更成熟的風(fēng)投更不耐受失敗;資本的控制約束和對(duì)職業(yè)功能更加清晰的定位也更難以包容失敗的產(chǎn)生。Tykvova在其2015年發(fā)表的文章中通過以德國(guó)公司為樣本也得到私募股權(quán)投資與企業(yè)創(chuàng)新效率正相關(guān)的相同結(jié)論。（二）國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述賴?yán)^紅（2012）定量采取兩階段分步進(jìn)行實(shí)證，檢驗(yàn)私募股權(quán)投資的參與是否對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新行為產(chǎn)生了影響，通過效用理論模型作為基礎(chǔ)，得出相關(guān)性不大的結(jié)論。賀瑋（2015）已在創(chuàng)業(yè)板掛牌的中國(guó)企業(yè)為樣本，注重于技術(shù)的研究，觀察私募股權(quán)投資與企業(yè)之間的關(guān)系，認(rèn)為具有正相關(guān)性。王靜（2017）選取了制造行業(yè)上市的267家公司，以及劉穎（2019）對(duì)新三板創(chuàng)新層的公司數(shù)據(jù)分析研究，均得出結(jié)果指出:公司在科技方面創(chuàng)新的水平上升能夠利用對(duì)私募股權(quán)的融資，并且發(fā)現(xiàn)了具備外資背景、持有比重越大、持有時(shí)間更長(zhǎng)以及聯(lián)合融資特征明顯的PE對(duì)被融資公司的創(chuàng)新水平提升有越顯著影響。王蘭芳（2017）根據(jù)面板數(shù)據(jù)的不同分類，按照行業(yè)地區(qū)的地理分類和機(jī)構(gòu)特征分別進(jìn)行區(qū)分，私募股權(quán)投資的績(jī)效用專利申請(qǐng)的數(shù)目和質(zhì)量來衡量，發(fā)現(xiàn)有正向鼓勵(lì)作用;如果當(dāng)?shù)貙?duì)于產(chǎn)權(quán)保護(hù)有更好的政策，更加注重創(chuàng)新科技的發(fā)展，以及更加依賴于外部融資，私募股權(quán)投資對(duì)創(chuàng)新的促進(jìn)作用更明顯;此外，投資來源于國(guó)有還是非國(guó)有也有不同的效果，一般來說非國(guó)有的激勵(lì)作用更強(qiáng);聲譽(yù)和網(wǎng)絡(luò)資本也會(huì)產(chǎn)生影響，聲譽(yù)度高的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)更有提升鼓勵(lì)作用。而對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資更能促進(jìn)創(chuàng)新還是私募股權(quán)投資對(duì)于創(chuàng)新更為有效，許吳等（2015）以滬深市場(chǎng)上的信息以及生物醫(yī)療方面的公司為研究池，分析了風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)的影響，得到結(jié)論是在企業(yè)首次公開上市前創(chuàng)新投資更倚重于風(fēng)險(xiǎn)投資。同樣針對(duì)這一問題，楊慶（2021）對(duì)比了VC和PE關(guān)于誰更能促進(jìn)創(chuàng)新資本的形成，以2018年前五年的PE投資了的企業(yè)為研究口標(biāo)，對(duì)企業(yè)不同創(chuàng)新能力方面進(jìn)行評(píng)估，認(rèn)為VC對(duì)小型的早期的高科技企業(yè)創(chuàng)新促進(jìn)作用更明顯。王廣凱（2017）從一些更為基本的理論出發(fā)，按照社會(huì)網(wǎng)絡(luò)理論分析穿心會(huì)被加入的社會(huì)關(guān)系所影響，由于關(guān)系型契約理論，創(chuàng)新在社會(huì)突破中的限制也是會(huì)體現(xiàn)在公司的運(yùn)營(yíng)中，最后是由于資源基礎(chǔ)的原因，企業(yè)在相應(yīng)生產(chǎn)活動(dòng)中得不到完整的突破，進(jìn)而分析了創(chuàng)新會(huì)受到影響的理論機(jī)制，研究了私募股權(quán)投資的理論基礎(chǔ)，認(rèn)為股權(quán)投資可以提供潛在的合作伙伴、供應(yīng)商以及消費(fèi)者;促進(jìn)企業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化;提升企業(yè)的創(chuàng)新資源能力和動(dòng)態(tài)能力。王麗麗和趙祺（2021）以2016-2019年創(chuàng)業(yè)板企業(yè)為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)相關(guān)收到投資的公司，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中隨著PE占比的提升，如果多方股東聯(lián)合越多，給予公司創(chuàng)新的賦能越明顯。（三）文獻(xiàn)評(píng)述及問題不足根據(jù)以上關(guān)于國(guó)外和國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)的研究可以發(fā)現(xiàn)，目前關(guān)于私募股權(quán)投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響研究較多，國(guó)內(nèi)外的研究方向略有差異，國(guó)外更加傾向于對(duì)于基礎(chǔ)理論的研究，從企業(yè)的價(jià)值，企業(yè)上市后股票價(jià)值的變化與創(chuàng)新相關(guān)的理論以及財(cái)務(wù)等硬性指標(biāo)來衡量創(chuàng)新效率，國(guó)內(nèi)更愿意使用公司治理的實(shí)際表現(xiàn)來進(jìn)行行為分析，結(jié)合了相關(guān)公司經(jīng)營(yíng)的指標(biāo)外更結(jié)合了相關(guān)創(chuàng)新產(chǎn)出與投入的衡量方式。通過對(duì)以往文獻(xiàn)的研究發(fā)現(xiàn)，在數(shù)據(jù)和實(shí)證檢驗(yàn)方面樣式也較為多樣，部分文獻(xiàn)采取了面板數(shù)據(jù)分析了行業(yè)的空間溢出效應(yīng)以及利用效用理論模型來分析股權(quán)投資參與對(duì)公司創(chuàng)新能力的影響，對(duì)于部分機(jī)構(gòu)的特性也有所涉及，一些文獻(xiàn)也分別對(duì)比了在概念中容易混淆的風(fēng)險(xiǎn)投資基金與私募投資基金的具體差異，均為本文的研究提供了良好的背景。但現(xiàn)有的研究缺乏對(duì)制藥企業(yè)的案例研究。因此，在前文的經(jīng)驗(yàn)之上，本文選擇了適當(dāng)?shù)难芯糠椒?，并鎖定上市制藥公司作為樣本范圍，采取回歸分析法進(jìn)行實(shí)證分析。課題主要研究?jī)?nèi)容、預(yù)期目標(biāo)（一）研究?jī)?nèi)容（1）基礎(chǔ)理論研究首先，針對(duì)私募股權(quán)投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率影響的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述進(jìn)行分析，總結(jié)與本課題有關(guān)的研究成果；其次，對(duì)私募股權(quán)投資和創(chuàng)新效率的概念進(jìn)行界定，并分析私募股權(quán)投資對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響機(jī)制，為實(shí)證分析提供理論基礎(chǔ)。（2）現(xiàn)狀研究分析現(xiàn)階段我國(guó)私募股權(quán)投資的現(xiàn)狀以及制藥企業(yè)創(chuàng)新效率的現(xiàn)狀，并對(duì)比分析國(guó)外私募股權(quán)投資的現(xiàn)狀以及制藥企業(yè)創(chuàng)新效率的現(xiàn)狀，通過比較分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)與國(guó)外的差距所在。（3）實(shí)證研究首先，明確樣本選擇和數(shù)據(jù)來源。本文研究的樣本為2012-2021年上市的生物醫(yī)藥企業(yè)，由于私募股權(quán)投資的非公開性，很大一部分與私募股權(quán)投資基金相關(guān)的數(shù)據(jù)資料都無法獲得，因此本文判斷企業(yè)是否獲得私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)支持的方法是對(duì)企業(yè)上市時(shí)所公布的十大股東名單進(jìn)行篩選，如果出現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等跟私募股權(quán)投資相關(guān)的字眼就認(rèn)定為其獲得了私募股權(quán)投資，同時(shí)也剔除了數(shù)據(jù)不全和凈資產(chǎn)為負(fù)的企業(yè)，在經(jīng)過如上的篩選后，總共選取了115家上市的生物醫(yī)藥企業(yè)作為研究對(duì)象，其中，獲得了私募股權(quán)投資支持的有64家，沒有獲得私募股權(quán)投資支持的企業(yè)有51家。同時(shí)，在上述企業(yè)中，針對(duì)其上市是否超過三年進(jìn)行進(jìn)一步的篩選，截止至2021年12月31日，超過5年的生物醫(yī)藥企業(yè)有338家，其中，獲得私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)支持的有216家，沒有獲得私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)支持的有122家。數(shù)據(jù)分別來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫、私募通數(shù)據(jù)庫、銳思數(shù)據(jù)庫和同花順數(shù)據(jù)庫，判斷是否存在私募股權(quán)投資主要根據(jù)企業(yè)的上市招股說明書，判斷聲譽(yù)高低的方法主要是根據(jù)清科研究中心公布的歷年私募股權(quán)投資基金的排名情況，在前50名中的判斷為高聲譽(yù)投資者，50名之后的均為低聲譽(yù)投資者。由于本文選取年份問題，針對(duì)文中出現(xiàn)的數(shù)據(jù)，均已做定基處理。其次，以“是否有私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與”以及“私募股權(quán)投資持股比例”作為自變量，以“技術(shù)創(chuàng)新效率(TIE)”，并引入資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)年齡作為控制變量，構(gòu)建面板回歸模型、Logit模型進(jìn)行相關(guān)實(shí)證檢驗(yàn)，驗(yàn)證私募股權(quán)投資對(duì)上市制藥公司創(chuàng)新效率的影響。（4）對(duì)策研究通過實(shí)證分析驗(yàn)證假設(shè)，并結(jié)合實(shí)證分析結(jié)果來提出針對(duì)性的改善對(duì)策，使得私募股權(quán)投資可以更好地提升制藥企業(yè)創(chuàng)新效率。（二）預(yù)期目標(biāo)通過研究私募股權(quán)投資對(duì)上市制藥公司創(chuàng)新效率的影響，旨在運(yùn)用MBA碩士論文研究成果指導(dǎo)實(shí)踐，為更多上市制藥公司提供私募股權(quán)投資的建議，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新效率的提升，促進(jìn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。具體體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：（1）在投資層面，能夠優(yōu)化私募股權(quán)投資策略，使其更好地為上市制藥公司所利用，保障投資的有效性。（2）在上市公司層面，能夠促進(jìn)上市制藥公司創(chuàng)新效率的提升，提升其創(chuàng)新的時(shí)效性。擬采用的研究方法、技術(shù)路線、實(shí)驗(yàn)方案及其可行性分析（一）研究方法（1）文獻(xiàn)研究法采用文獻(xiàn)研究法，搜集、鑒別、整理文獻(xiàn)，并通過對(duì)文獻(xiàn)的研究形成對(duì)事實(shí)的科學(xué)認(rèn)識(shí)。本研究以該方法為研究的基礎(chǔ)，從私募股權(quán)投資對(duì)公司創(chuàng)新效率影響方面梳理相關(guān)文獻(xiàn)，旨在總結(jié)現(xiàn)有研究成果基礎(chǔ)上，指出這一領(lǐng)域未來可能需要關(guān)注的幾個(gè)問題，以期為實(shí)證分析提供理論和經(jīng)驗(yàn)借鑒。（2）比較分析法比較分析法是通過實(shí)際數(shù)與基數(shù)的對(duì)比來提示實(shí)際數(shù)與基數(shù)之間的差異，借以了解經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的成績(jī)和問題的一種分析方法。本文在分析私募股權(quán)投資和制藥公司創(chuàng)新效率方面，會(huì)進(jìn)行國(guó)內(nèi)與國(guó)外的對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)相比國(guó)外的差距所在，從而為對(duì)策的提出提供依據(jù)。（3）實(shí)證分析法本文2012-2021年上市的生物醫(yī)藥企業(yè)為樣本，實(shí)證分析私募股權(quán)投資對(duì)公司創(chuàng)新效率的影響，采用Logit回歸分析法確定二者的關(guān)系，并得出實(shí)證分析結(jié)果。（二）技術(shù)路線摘要第一章緒論1.1選題背景與意義1.2研究?jī)?nèi)容及技術(shù)路線1.3創(chuàng)新之處、研究重點(diǎn)及難點(diǎn)1.4小結(jié)第二章理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述2.1相關(guān)概念界定2.1.1私募股權(quán)投資2.1.2創(chuàng)新效率2.2理論基礎(chǔ)2.2.1信息不對(duì)稱理論2.2.2利益相關(guān)者理論2.3文獻(xiàn)綜述2.3.1國(guó)外文獻(xiàn)綜述2.3.2國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述2.3.3文獻(xiàn)述評(píng)第三章國(guó)內(nèi)外私募股權(quán)投資和上市制藥公司創(chuàng)新效率的現(xiàn)狀分析3.1國(guó)外私募股權(quán)投資和上市制藥公司創(chuàng)新效率的現(xiàn)狀3.2國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資和上市制藥公司創(chuàng)新效率的現(xiàn)狀3.3我國(guó)私募股權(quán)投資和上市制藥公司創(chuàng)新效率存在的問題第四章研究設(shè)計(jì)4.1私募股權(quán)投資對(duì)上市制藥公司創(chuàng)新效率的作用機(jī)理4.2研究假設(shè)的提出4.3樣本選擇與數(shù)據(jù)來源4.4變量選取與說明4.5實(shí)證模型設(shè)定第五章私募股權(quán)投資對(duì)上市制藥公司創(chuàng)新效率的影響實(shí)證分析5.1描述性統(tǒng)計(jì)分析5.2相關(guān)性分析5.3回歸分析5.4穩(wěn)健性檢驗(yàn)第六章結(jié)論與建議6.1結(jié)論6.2建議6.3不足之處和展望緒論緒論研究背景和意義、研究?jī)?nèi)容及技術(shù)路線、創(chuàng)新之處、研究重點(diǎn)及難點(diǎn)理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述相關(guān)概念界定文獻(xiàn)綜述國(guó)內(nèi)外私募股權(quán)投資和上市制藥公司創(chuàng)新效率的現(xiàn)狀分析國(guó)外現(xiàn)狀分析我國(guó)存在的問題影響機(jī)制與假設(shè)提出研究設(shè)計(jì)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源變量選取與說明描述性統(tǒng)計(jì)分析相關(guān)性分析與回歸分析私募股權(quán)投資對(duì)上市制藥公司創(chuàng)新效率的影響實(shí)證分析對(duì)政府和商業(yè)銀行的建議結(jié)論與建議結(jié)論文獻(xiàn)研究法比較分析法文獻(xiàn)研究法實(shí)證分析法實(shí)證分析法總結(jié)歸納理論基礎(chǔ)國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀分析實(shí)證模型設(shè)定穩(wěn)健性檢驗(yàn)圖1.1本文的技術(shù)路圖（三）實(shí)驗(yàn)方案首先，本論文先進(jìn)行國(guó)內(nèi)外對(duì)比分析，分析我國(guó)私募股權(quán)投資和上市制藥公司創(chuàng)新效率的現(xiàn)狀與國(guó)外私募股權(quán)投資和上市制藥公司創(chuàng)新效率的現(xiàn)狀，通過對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)我國(guó)在這方面的不足。其次，選取2012-2021年上市的生物醫(yī)藥企業(yè)為樣本，總計(jì)3380家公司，數(shù)據(jù)分別來源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫、私募通數(shù)據(jù)庫、銳思數(shù)據(jù)庫和同花順數(shù)據(jù)庫。以“是否有私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與”以及“私募股權(quán)投資持股比例”作為自變量，以“技術(shù)創(chuàng)新效率(TIE)”，并引入資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)年齡作為控制變量，構(gòu)建面板回歸模型、logit模型進(jìn)行相關(guān)實(shí)證檢驗(yàn)，驗(yàn)證私募股權(quán)投資對(duì)上市制藥公司創(chuàng)新效率的影響。最后，結(jié)合實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，從私募股權(quán)投資方面提出提升上市制藥公司創(chuàng)新效率的對(duì)策。（四）可行性分析（1）從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，關(guān)于私募股權(quán)投資對(duì)公司創(chuàng)新效率的影響研究較多，雖然缺乏對(duì)上市制藥公司的實(shí)證研究，相關(guān)研究有待進(jìn)一步細(xì)化，且現(xiàn)有的研究缺乏中外對(duì)比分析，但已有的研究依然可以為本研究提供理論基礎(chǔ)；（2）從數(shù)據(jù)獲取來看，A股上市制藥公司各項(xiàng)數(shù)據(jù)及指標(biāo)較易查詢獲得，樣本數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑統(tǒng)一；（3）從模型選取來看，Logit回歸模型最常用的三個(gè)用途是：尋找風(fēng)險(xiǎn)因素、預(yù)測(cè)概率大小和判別。選取該模型可以更好地分析私募股權(quán)投資對(duì)上市制藥公司創(chuàng)新效率的影響。綜上三點(diǎn)來看，經(jīng)與導(dǎo)師溝通確定，一致認(rèn)為本論文選題具備可行性。已有科研基礎(chǔ)與所需的科研條件（一）已有科研基礎(chǔ)（1）客觀條件通過大量搜索、閱讀文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，目前已有的研究方向主要關(guān)注私募股權(quán)投資對(duì)公司創(chuàng)新效率的影響，現(xiàn)在這方面已有不少的研究，只是缺乏對(duì)制藥公司的針對(duì)性研究。進(jìn)一步對(duì)文獻(xiàn)內(nèi)容整理概括發(fā)現(xiàn)，研究成果還有關(guān)于制藥公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效方面的研究，這些研究可以為本研究提供指導(dǎo)基礎(chǔ)。（2）主觀條件一導(dǎo)在私募股權(quán)投資方面有多年豐富的投融資經(jīng)驗(yàn)和企業(yè)管理工作經(jīng)歷，對(duì)論文題目的研究有相當(dāng)豐富的實(shí)踐指導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)。二導(dǎo)在學(xué)術(shù)理論上經(jīng)驗(yàn)豐富，對(duì)于模型的選取和構(gòu)建等相關(guān)技術(shù)路線可以提出非常專業(yè)的建議。作者一直在一家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)工作，目前已積累了一定的投資經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合老師們指導(dǎo)的方法與思路進(jìn)行研究，以期完成論文。（二）所需科研條件本文需要選取2012-2021年上市的生物醫(yī)藥企業(yè)為樣本，總計(jì)3380家公司，以“是否有私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)參與”以及“私募股權(quán)投資持股比例”作為自變量，以“技術(shù)創(chuàng)新效率(TIE)”，并引入資產(chǎn)負(fù)債率、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)年齡作為控制變量，構(gòu)建面板回歸模型、logit模型進(jìn)行相關(guān)實(shí)證檢驗(yàn)，分析私募股權(quán)投資對(duì)上市制藥公司創(chuàng)新效率的影響。通過運(yùn)用歸納總結(jié)法、文獻(xiàn)研究法、比較分析法、實(shí)證分析法等研究方法，結(jié)合案例分析與實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，為制定上市制藥公司創(chuàng)新效率的私募股權(quán)投資策略提供建議。研究工作計(jì)劃與進(jìn)度安排計(jì)劃時(shí)間進(jìn)度安排2022年7月-8月閱讀文獻(xiàn)，溝通選題，確定題目2022年8月-9月整理文獻(xiàn)綜述，完成開題報(bào)告2022年9月-12月完成論文核心部分（數(shù)據(jù)整理、模型構(gòu)建、案例選取等）2023年1月-2月完成論文初稿2023年2月-3月中期報(bào)告、初稿修改、形成論文終稿2023年4月修改完善，最終定稿2023年5月論文答辯參考文獻(xiàn)SahlmanWA.TheStructureandGovernanceofVenture-CapitalOrganizations[J].JournalofFinancialEconomics,1990,27(2):473-521.SamilaS,OlavS.VentureCapital,EntrepreneurshipandEconomicGrowth[J].ReviewofEconomicsandStatistics,2011，93(1):338-349.SuchardJA.TheImpactofVentureCapitalBackingontheCorporateGovernanceofAustralianInitialPublicOfferings[J].JournalofBanking&Finance,2009,33(4):765-774.TianX,WangTYToleranceforfailureandcorporateinnovation[J].TheReviewofFinancialStudies,2014,27(1):211-255.TykvovaT,MannheimZ.AreIPOsofDifferentVCsDifferent[R].Frankfurt:UniversityofFrankfurt,2004.WelchI,TeohSH,WongTJ.EarningsManagementandthePost-IssueUnderperformanceinSeasonedEquityOfferings[J].Finance,1995,50(1):63-99.XuE，HanZ.TheimpactofstatesharesoncorporateinnovationstrategyandperformanceinChina[J].AsiaPacificJournalofManagement,200825(25):473-487.賴?yán)^紅.私募股權(quán)投資，企業(yè)創(chuàng)新及其宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2012,9:42-47.李春平，周友良，孫勵(lì).風(fēng)險(xiǎn)投資、公司治理與中小企業(yè)業(yè)績(jī)[J].財(cái)會(huì)通訊，2018(17):3-7.李延喜.風(fēng)險(xiǎn)投資的后續(xù)管理對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值增值的影響[J].科學(xué)學(xué)與科技術(shù)管理，2002(04):43-46.梁建敏，吳江.創(chuàng)業(yè)板公司IPO前后業(yè)績(jī)變化及風(fēng)險(xiǎn)投資的影響[J].證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)，2012(04):64-69+76.梁睿，董紀(jì)昌，賀舟，劉穎.科創(chuàng)板交易制度會(huì)改善我國(guó)股票市場(chǎng)質(zhì)量嗎[J].系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐:1-16劉穎.私募股權(quán)投資與企業(yè)創(chuàng)新能力—基于新三板創(chuàng)新層企業(yè)的實(shí)證分析[J].商訊，2019.沈阿眉.探究國(guó)企股權(quán)投資投后管理及其對(duì)策[J].投資與創(chuàng)業(yè)，2021,32(19):16-18.沈亮.我國(guó)民營(yíng)企業(yè)聯(lián)合PE海外并購模式創(chuàng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