通信行業(yè)專題研究：字節(jié)持續(xù)推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)布局重視產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的-天風(fēng)證券

行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明通信字節(jié)持續(xù)推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)布局，重視產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的字節(jié)持續(xù)布局AI字節(jié)跳動(dòng)自2023年開(kāi)始布局AI大模型，至今已上線了超過(guò)10款A(yù)I應(yīng)用，并且在聊天助手類、視頻類、社交類等多種類，以及海內(nèi)外均進(jìn)行了布局，字節(jié)持續(xù)重視AI產(chǎn)業(yè)的布局，有望帶動(dòng)字節(jié)AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)廠商需求上量，有望充分受益。豆包MAU持續(xù)增長(zhǎng)，全球前二國(guó)內(nèi)第一根據(jù)AI產(chǎn)品榜11月榜，豆包MAU已達(dá)到近6000萬(wàn)，目前僅次于ChatGPT排名全球第二，在國(guó)內(nèi)榜單顯著領(lǐng)先位于榜首。豆包MAU增長(zhǎng)情況良好，產(chǎn)業(yè)鏈尤其算力基礎(chǔ)設(shè)施、硬件側(cè)有望受益。此外，國(guó)內(nèi)其他AI應(yīng)用如智譜、文小言、KIMI等MAU均有不錯(cuò)的增長(zhǎng)?？春米止?jié)跳動(dòng)在AI領(lǐng)域持續(xù)投入字節(jié)跳動(dòng)作為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠中的巨頭廠商，具備幾大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：①體量大營(yíng)收高，有強(qiáng)大經(jīng)營(yíng)支撐；②具備較強(qiáng)算法能力；③重視AI，持續(xù)布局及投入；④強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)布局；⑤在AI硬件側(cè)發(fā)力。我們認(rèn)為，字節(jié)AI產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侵档弥攸c(diǎn)關(guān)注的。字節(jié)AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?，重視核心?biāo)的AIDC:潤(rùn)澤科技（機(jī)械組聯(lián)合覆蓋建議關(guān)注：秦淮數(shù)據(jù)、城地香江等；交換機(jī)：紫光股份（計(jì)算機(jī)組聯(lián)合覆蓋建議關(guān)注：銳捷網(wǎng)絡(luò)；液冷：英維克（機(jī)械組聯(lián)合覆蓋）、申菱環(huán)境（家電組覆蓋）等；光模塊：中際旭創(chuàng)，建議關(guān)注：光迅科技等；物聯(lián)網(wǎng)：移遠(yuǎn)通信、廣和通、美格智能等，建議關(guān)注：樂(lè)鑫科技。風(fēng)險(xiǎn)提示：AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展迭代不及預(yù)期，字節(jié)AI進(jìn)展布局不及預(yù)期，豆包MAU增長(zhǎng)速度與客戶粘性不及預(yù)期，AI應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期導(dǎo)致資本開(kāi)支投入不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)激烈等風(fēng)險(xiǎn)證券研究報(bào)告投資評(píng)級(jí)行業(yè)評(píng)級(jí)上次評(píng)級(jí)作者唐海清分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110517030002tanghaiqing@王奕紅分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110517090004wangyihong@袁昊分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110524050002yuanhao@陳匯豐分析師SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S1110522070001chenhuifeng@行業(yè)走勢(shì)圖通信滬深30027%19%11% 3% -5%-13%-21%資料來(lái)源：聚源數(shù)據(jù)相關(guān)報(bào)告1《通信-行業(yè)研究周報(bào):千帆星座第三批成功組網(wǎng)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)迎來(lái)拐點(diǎn)》2《通信-行業(yè)研究周報(bào):通信行業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)，AI與行業(yè)結(jié)合持續(xù)推進(jìn)》3《通信-行業(yè)研究周報(bào):蘋果推出Final能體Operater；百度發(fā)布AI眼鏡》重點(diǎn)標(biāo)的推薦股票股票收盤價(jià)投資EPS(元)代碼名稱2024-12-13評(píng)級(jí)2023A2023A300442.SZ潤(rùn)澤科技48.11買入47.1737.8825.1919.72002837.SZ英維克33.83增持0.460.700.9673.5448.3335.2426.43000938.SZ紫光股份24.56增持0.740.8533.1928.8924.3220.47603236.SH移遠(yuǎn)通信61.87增持0.343.55181.9730.0322.5017.43300638.SZ廣和通18.79增持0.740.970.8625.3919.3721.8518.24002881.SZ美格智能28.51增持0.250.460.610.79114.0461.9846.7436.09300634.SZ彩訊股份24.86買入0.720.590.740.8934.5342.1433.5927.93002123.SZ夢(mèng)網(wǎng)科技12.12增持-2.280.170.310.48-5.3271.2939.1025.25行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明內(nèi)容目錄1.字節(jié)AI持續(xù)布局，豆包用戶數(shù)快速增長(zhǎng)，期待AI應(yīng)用落地與持續(xù)算力需求 41.1.AIDC：潤(rùn)澤科技 71.2.交換機(jī)：受益智算中心需求增長(zhǎng)，速率升級(jí)+以太網(wǎng)占比提升 81.2.1.銳捷網(wǎng)絡(luò) 81.2.2.紫光股份 1.3.液冷：智算中心發(fā)展下液冷有望成為散熱必選 111.3.1.英維克 111.3.2.申菱環(huán)境 1.4.光模塊：AI浪潮下高速以太網(wǎng)光模塊需求高增 121.4.1.中際旭創(chuàng) 1.4.2.光迅科技 1.5.AI應(yīng)用：推動(dòng)AI應(yīng)用落地，遠(yuǎn)期成長(zhǎng)空間可觀 141.5.1.彩訊股份 1.5.2.夢(mèng)網(wǎng)科技 1.6.物聯(lián)網(wǎng)：賦能AI硬件，萬(wàn)物互聯(lián) 161.6.1.樂(lè)鑫科技 1.6.2.模組廠商：移遠(yuǎn)通信/廣和通/美格智能 172.風(fēng)險(xiǎn)提示 18圖表目錄圖1：字節(jié)跳動(dòng)AI研發(fā)階段 4圖2：AI產(chǎn)品榜全球總榜 5圖3：AI產(chǎn)品榜國(guó)內(nèi)總榜 5圖4：字節(jié)跳動(dòng)AI產(chǎn)品 5圖5：火山引擎原動(dòng)力大會(huì) 6圖6：字節(jié)跳動(dòng)業(yè)務(wù)收入與占營(yíng)收比 7圖7：潤(rùn)澤科技B-1、B-2新型智算中心 7圖8：潤(rùn)澤國(guó)際信息港110千伏用戶變電站局部圖 8圖9：潤(rùn)澤國(guó)際信息港110千伏用戶變電站整體圖 8圖10：中國(guó)交換機(jī)市場(chǎng)份額情況 8圖11：AI-Fabric智算中心網(wǎng)絡(luò)解決方案 9圖12：以太網(wǎng)份額將持續(xù)提升 9圖13：英偉達(dá)Spectrum-X平臺(tái) 9圖14：紫光股份1.6T智算交換機(jī) 10圖15：英維克下游領(lǐng)域布局 11圖16：英維克電信彈性DC艙集中采購(gòu)中標(biāo)份額第一 12圖17：申菱環(huán)境液冷系統(tǒng)方案 12圖18：以太網(wǎng)光模塊銷量統(tǒng)計(jì) 13請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明3圖19：全球前十光模塊供應(yīng)商 13圖20：光迅科技參加OFC2024 13圖21：彩訊股份RichAI超級(jí)工廠 14圖22：移動(dòng)云AI大模型合作簽約儀式 15圖23：AI模型訓(xùn)練調(diào)優(yōu) 15圖24：夢(mèng)網(wǎng)科技與智譜AI合作 16圖25：夢(mèng)網(wǎng)科技多源AI調(diào)度引擎再升級(jí) 16圖26：字節(jié)AI玩具“顯眼包” 16圖27：樂(lè)鑫科技參加2024冬季FORCE原動(dòng)力大會(huì) 17圖28：算力模組應(yīng)用于多行業(yè) 18表1：紫光股份各市場(chǎng)份額 10行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明4持續(xù)算力需求字節(jié)AI布局快速發(fā)展。實(shí)際上，早在2016年，張一鳴就在公司內(nèi)建立了AILab，力邀微軟亞洲研究院前常務(wù)副院長(zhǎng)馬維英、華為諾亞方舟實(shí)驗(yàn)室原主任李航、自然語(yǔ)言處理技術(shù)和音頻處理、音樂(lè)、機(jī)器學(xué)習(xí)等多個(gè)子團(tuán)隊(duì)，幾乎覆蓋當(dāng)時(shí)人工智能涉及的所有前沿領(lǐng)域。但后續(xù)因?yàn)槎兑簟ikTok等核心應(yīng)用的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)地位，AILab在字節(jié)的位置松動(dòng)了，變成了服務(wù)于抖音這一應(yīng)用的技術(shù)團(tuán)隊(duì)。導(dǎo)致字節(jié)，在大模型領(lǐng)域反應(yīng)較為“遲鈍”，而2023年緊急成立的Seed團(tuán)隊(duì)，某種程度上承擔(dān)了AILab最初成立時(shí)被賦予的角色：理解和抓住眼下最前沿的人工智能技術(shù)。2023年開(kāi)始重新對(duì)于大模型的投入，是積極的，不僅在人才端搶人，應(yīng)用端也在搶用戶，也使得字節(jié)AI布局實(shí)現(xiàn)了快速地發(fā)展。資料來(lái)源：新皮層NewNewThing微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所豆包用戶數(shù)持續(xù)快速增長(zhǎng)。根據(jù)11月AI產(chǎn)品榜全球總榜，字節(jié)旗下AI智能助手豆包排名全球第二，MAU達(dá)到近六千萬(wàn)；在國(guó)內(nèi)總榜中更是顯著領(lǐng)先于其他應(yīng)用產(chǎn)品，成為榜首。國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用如文小言、KIMI、智譜等均有不錯(cuò)的MAU增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用體現(xiàn)出強(qiáng)有力的增長(zhǎng)動(dòng)能。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明字節(jié)AI持續(xù)投放，多種類覆蓋海內(nèi)外布局。字節(jié)跳動(dòng)AI產(chǎn)品覆蓋多種類產(chǎn)品，包括了綜合聊天助手類，如豆包APP，這是一款類似于ChatGPT的全能工具；視頻類，推出了即夢(mèng)AI，提供文生視頻能力；社交類，推出了貓箱，可以與AI扮演的不同虛擬角色進(jìn)行交流等。同時(shí)字節(jié)注重海內(nèi)外同步布局，如豆包---CiCi、貓箱---AnyDoor、扣子---Coze等。諸如Cici、Gauth、Hypic等應(yīng)用在海外表現(xiàn)也非常不錯(cuò)，數(shù)據(jù)顯示，2024年10月份，三者全球月活分別達(dá)到了1226萬(wàn)、1626萬(wàn)和1868萬(wàn)。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明資料來(lái)源：DataEye應(yīng)用數(shù)據(jù)情報(bào)微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所12月18日，F(xiàn)orce原動(dòng)力大會(huì)來(lái)襲。分享大模型與AI轉(zhuǎn)型，會(huì)中包括應(yīng)用的行業(yè)落地、邊緣智能、數(shù)智化、安全產(chǎn)品等分享。我們認(rèn)為，AI的積極布局進(jìn)展或?qū)⒊掷m(xù)展現(xiàn)，有望催化板塊。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明7資料來(lái)源：火山引擎微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所重視字節(jié)AI產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的：1.1.AIDC：潤(rùn)澤科技和字節(jié)合作淵源長(zhǎng)，字節(jié)為核心客戶。公司和字節(jié)跳動(dòng)合作已有較長(zhǎng)時(shí)間，是字節(jié)跳動(dòng)重要IDC供應(yīng)商之一，2021年1-10月，字節(jié)跳動(dòng)占公司營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)到64.2%，收入體量超過(guò)10億元。我們預(yù)計(jì)隨著字節(jié)跳動(dòng)未來(lái)在數(shù)據(jù)流量以及算力需求持續(xù)提升下，公司和字節(jié)跳動(dòng)合作或?qū)⒊掷m(xù)增加，有望充分受益。107241.34107241.3456.99%535817.2352.49%71898.9655.50%7347.924.19%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%0.00%8000060000400002000002018年2019年2020年2021年1-10月資料來(lái)源：潤(rùn)澤科技公司公告，天風(fēng)證券研究所AIDC領(lǐng)軍，算力中心儲(chǔ)備豐富。公司抓住AI發(fā)展機(jī)遇，向AIDC與液冷進(jìn)行布局，作為“AIDC領(lǐng)先”的頭部企業(yè)，公司敏銳地抓住了AI技術(shù)革新為IDC領(lǐng)域帶來(lái)的機(jī)遇，吸引了眾多AI頭部客戶將核心訓(xùn)練模組部署于公司智算中心，取得了大規(guī)模AIDC訂單，實(shí)現(xiàn)了攜手終端大模型起步、成長(zhǎng)、壯大的目標(biāo)，為公司持續(xù)高速發(fā)展注入新動(dòng)力。2024年上半年，公司AIDC業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，收入達(dá)到20.5億元。同時(shí)打造新一代液冷智算中心，廊坊B區(qū)將全部建設(shè)成新一代液冷智算中心，IT容量分別為2棟單體200MW和1棟單體100MW，第一棟200MW樓在理論距離約束范圍內(nèi)可聚集13萬(wàn)張以上算力卡的集群。平湖B區(qū)新一代智算中心也規(guī)劃了單棟樓100MWIT容量。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明8資料來(lái)源：潤(rùn)澤科技公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所自建電站、自建綜合管廊，提供穩(wěn)定強(qiáng)勁電力引擎。電力供應(yīng)作為公司數(shù)據(jù)中心建設(shè)的三個(gè)必要條件之一，潤(rùn)澤科技已在全國(guó)布局項(xiàng)目電力供應(yīng)保障。廊坊地區(qū)除了政府配套的多路市政供電，2021年公司已投產(chǎn)一座用戶自用110KV變電站，2022年開(kāi)始投建一座220KV變電站。長(zhǎng)三角平湖園區(qū)2022年7月已投產(chǎn)一座用戶自用110KV變電站。圖8：潤(rùn)澤國(guó)際信息港110千伏用資料來(lái)源：潤(rùn)澤科技公司官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所資料來(lái)源：潤(rùn)澤科技公司官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所液冷機(jī)柜已有布局。公司已經(jīng)做了浸沒(méi)式液冷和冷板式液冷實(shí)驗(yàn)機(jī)房，其中浸沒(méi)式液冷，PUE指標(biāo)非常好，但是結(jié)合用戶側(cè)的需求，大規(guī)模商用還需要時(shí)間來(lái)培養(yǎng)。冷板式液冷是公司未來(lái)的一個(gè)主流技術(shù)方向，客戶對(duì)此接受程度較好，已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備批量交付液冷機(jī)房。1.2.交換機(jī)：受益智算中心需求增長(zhǎng)，速率升級(jí)+以太網(wǎng)占比提升1.2.1.銳捷網(wǎng)絡(luò)銳捷網(wǎng)絡(luò)是國(guó)內(nèi)交換機(jī)行業(yè)的重要領(lǐng)先廠商。銳捷網(wǎng)絡(luò)，成立于2003年，是行業(yè)領(lǐng)先的ICT基礎(chǔ)設(shè)施及解決方案提供商，業(yè)務(wù)范圍覆蓋90多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在交換機(jī)領(lǐng)域，公司持續(xù)深耕，根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)交換機(jī)市場(chǎng)華為、新華三、銳捷網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)份額分別為35.8%、32.4%和14.6%，呈現(xiàn)寡頭競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明9.資料來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所打造AI-Fabric智算中心網(wǎng)絡(luò)解決方案，賦能大規(guī)模組網(wǎng)。銳捷網(wǎng)絡(luò)AI-Fabric網(wǎng)絡(luò)解決方案采用多軌組網(wǎng)架構(gòu)，讓同號(hào)網(wǎng)卡連接到同一網(wǎng)絡(luò)Pod組內(nèi)，使訓(xùn)練業(yè)務(wù)的流量限定在同一Pod組或同一Tor設(shè)備上，從而減少轉(zhuǎn)發(fā)跳數(shù)，大幅降低網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)發(fā)時(shí)延；同時(shí)為了構(gòu)建高算力的大規(guī)模GPU集群，銳捷網(wǎng)絡(luò)AI-Fabric網(wǎng)絡(luò)解決方案采用三級(jí)組網(wǎng)，各層級(jí)按照1:1的收斂比的設(shè)計(jì)，最大可以提供32768個(gè)400G端口，實(shí)現(xiàn)32K個(gè)GPU的集群承載。圖11：AI-Fabric智算中心網(wǎng)絡(luò)解決方案資料來(lái)源：銳捷網(wǎng)絡(luò)官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所和字節(jié)跳動(dòng)深度緊密合作。銳捷網(wǎng)絡(luò)在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司是阿里巴巴、騰訊、字節(jié)跳動(dòng)等頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)據(jù)中心交換機(jī)的主流供應(yīng)商，一直保持深度而緊密的合作。以太網(wǎng)交換機(jī)有望受益，AI網(wǎng)絡(luò)下占比提升，同時(shí)交換機(jī)速率迭代。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Dell'Oro集團(tuán)數(shù)據(jù)中心和園區(qū)交換研究副總裁samehboujelbene在主持的網(wǎng)絡(luò)研討會(huì)上指出，用于高端計(jì)算（包括AI/ML）的InfiniBand和以太網(wǎng)之間的組合正在迅速改變，未來(lái)3年內(nèi)，以太網(wǎng)將在新的AI/ML構(gòu)建中取代InfiniBand的使用。英偉達(dá)也發(fā)布專為AI打造的以太網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)Spectrum-X，可支持64個(gè)800G端口和128個(gè)400G端口。圖13：英偉達(dá)Spectrum-X平臺(tái)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明資料來(lái)源：Accton智邦科技，天風(fēng)證券研究所資料來(lái)源：云行捷智微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所1.2.2.紫光股份紫光股份市場(chǎng)地位顯赫，彰顯公司ICT領(lǐng)域業(yè)務(wù)能力。根據(jù)IDC、Gartner、計(jì)世資訊的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司網(wǎng)絡(luò)、計(jì)算、存儲(chǔ)、安全、云計(jì)算等產(chǎn)品市場(chǎng)占有率均位居前列，用戶對(duì)于公司產(chǎn)品具有高認(rèn)可度，體現(xiàn)公司ICT領(lǐng)域業(yè)務(wù)能力。市場(chǎng)最新排名201820192020202120222023中國(guó)以太網(wǎng)交換機(jī)市場(chǎng)第二33.2%35.5%35.0%35.2%33.8%32.9%中國(guó)企業(yè)網(wǎng)路由器市場(chǎng)第二27.2%27.9%30.8%31.3%31.8%30.9%中國(guó)企業(yè)級(jí)WLAN第一31.1%30.9%31.3%28.4%28.0%27.4%中國(guó)X86服務(wù)器市場(chǎng)第二16.1%15.4%17.4%18.0%15.8%中國(guó)存儲(chǔ)市場(chǎng)第二10.7%12.6%12.5%-中國(guó)安全硬件市場(chǎng)第二9.9%9.3%9.4%9.0%9.3%10.0%中國(guó)超融合市場(chǎng)第一18.2%21%20.7%21.9%23.5%18.8%中國(guó)IT統(tǒng)一運(yùn)維市場(chǎng)第一-13.0%12.8%12.6%10.4%資料來(lái)源：紫光股份年度報(bào)告，天風(fēng)證券研究所公司領(lǐng)先布局800GCPO、1.6T智算交換機(jī)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)卡位賽道。公司于2023年、2024年分別發(fā)布51.2T800GCPO硅光數(shù)據(jù)中心交換機(jī)（H3CS9827系列，全球首發(fā)）以及1.6T智算交換機(jī)H3CS9825-8C-G，成功實(shí)現(xiàn)在高速率接口上的容量突破，結(jié)合創(chuàng)新的硬件架構(gòu)升級(jí)，滿足智算網(wǎng)絡(luò)高吞吐、低時(shí)延、綠色節(jié)能的需求，引領(lǐng)業(yè)界全面開(kāi)啟智算網(wǎng)絡(luò)1.6T資料來(lái)源：新華三微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所公司客戶覆蓋多領(lǐng)域，和字節(jié)跳動(dòng)有合作部署。公司不斷賦能運(yùn)營(yíng)商、政府、建筑、金融、互聯(lián)網(wǎng)、能源、教育、醫(yī)療等眾多行業(yè)客戶的信息化建設(shè)升級(jí)和數(shù)字化轉(zhuǎn)型；其中互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明領(lǐng)域方面，與國(guó)內(nèi)眾多互聯(lián)網(wǎng)公司形成戰(zhàn)略合作，網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品與服務(wù)器已廣泛部署于阿里、騰訊、京東、百度、字節(jié)跳動(dòng)等眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。1.3.液冷：智算中心發(fā)展下液冷有望成為散熱必選1.3.1.英維克溫控設(shè)備領(lǐng)先廠商，技術(shù)積累賦能產(chǎn)品/客戶拓展。公司下游行業(yè)布局豐富，產(chǎn)品與服務(wù)廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、通信、智能電網(wǎng)、儲(chǔ)能電站，新能源車、軌道交通、冷鏈運(yùn)輸，智慧教育、家居、醫(yī)療等行業(yè)，服務(wù)如三大運(yùn)營(yíng)商、Sprint、軟銀等運(yùn)營(yíng)商以及騰訊、阿里巴巴、秦淮數(shù)據(jù)等客戶。豐富的下游應(yīng)用領(lǐng)域布局助力公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁。資料來(lái)源：英維克官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所長(zhǎng)效液冷工質(zhì)，依靠全正向液冷研發(fā)能力，在數(shù)據(jù)中心液冷項(xiàng)目交付過(guò)程中積累了豐富的技術(shù)，截止24年4月累計(jì)已交付900MW液冷項(xiàng)目。具備行業(yè)領(lǐng)先客戶。公司擁有強(qiáng)大的客戶基礎(chǔ)，典型用戶包括愛(ài)立信(Ericsson)、華為沃達(dá)豐(Vodafone)等通信客戶;博世(Bosch)、通快(TRUMPF)、舍弗勒(Schaeffler)、亞馬遜(Amazon)、通用汽車(GM)、蒙牛等工業(yè)客戶:國(guó)家電網(wǎng).南方電網(wǎng)、許繼、南瑞等電力客戶;寧德時(shí)代、南都、科陸等儲(chǔ)能客戶。近年持續(xù)在大客戶大項(xiàng)目上有所斬獲。電信DC艙集中采購(gòu)中斬獲份額第一。此前，英維克中標(biāo)中國(guó)電信彈性DC艙(2024-2025年)集中采購(gòu)項(xiàng)目，該項(xiàng)目合計(jì)采購(gòu)彈性DC艙3200套，共涉及5種DC艙模型，英維克獲得第一份額。據(jù)悉，此次集采項(xiàng)目是中國(guó)電信算力基礎(chǔ)設(shè)施最大規(guī)模集采項(xiàng)目，比上輪集采規(guī)模翻一倍，意味著算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將進(jìn)一步提升。本次中標(biāo)的英維克DC艙，產(chǎn)品采用模塊化設(shè)計(jì)，由網(wǎng)絡(luò)機(jī)柜、通用結(jié)構(gòu)框架及封閉組件(含天窗通道門、走線槽等)、列間空調(diào)、電源列柜、消防聯(lián)動(dòng)接口、本地安防(門禁、視頻)及本地監(jiān)控裝置等模塊化基礎(chǔ)設(shè)施組成的封閉冷(熱)通道T設(shè)備艙，能夠?qū)崿F(xiàn)塊化快速拼裝和快速交付，具有配置靈活、安全可靠、高效節(jié)能、智能運(yùn)維等特點(diǎn)。與超聚變合作，打造全鏈條液冷解決方案。2022年，超聚變聯(lián)合英維克舉行xLAB液冷集群?jiǎn)⒂脙x式，并針對(duì)全鏈條液冷解決方案的聯(lián)合創(chuàng)新開(kāi)展深入技術(shù)交流。超聚變通用服務(wù)器領(lǐng)域總裁唐啟明、英維克董事長(zhǎng)齊勇等雙方領(lǐng)導(dǎo)參加活動(dòng)。英維克通過(guò)多年技術(shù)創(chuàng)新和行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明積累，深入研究全鏈條液冷解決方案，實(shí)現(xiàn)了一系列產(chǎn)品技術(shù)突破。包括：冷板換熱和流道的創(chuàng)新設(shè)計(jì)，接頭材料和密封構(gòu)造的優(yōu)化驗(yàn)證，管路生產(chǎn)和裝配的工藝優(yōu)化，CDU性能的持續(xù)提升，散熱冷源面向液冷需求的再創(chuàng)新，長(zhǎng)效穩(wěn)定液冷工質(zhì)配方的基礎(chǔ)技術(shù)研究，以及液冷全鏈條系統(tǒng)智能管理平臺(tái)的搭建。資料來(lái)源：英維克微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所1.3.2.申菱環(huán)境提供液冷方案賦能數(shù)據(jù)中心高效運(yùn)行。申菱大液冷系統(tǒng)，提供冷源、輸配、液冷、風(fēng)冷智能控制全過(guò)程解決方案，通過(guò)預(yù)制化，集成化的方式實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量建設(shè)，可通過(guò)液冷與風(fēng)冷的高效結(jié)合，可有效提升散熱性能，根據(jù)實(shí)際需求靈活調(diào)節(jié),實(shí)現(xiàn)彈性風(fēng)液比，確保數(shù)據(jù)中心的穩(wěn)定運(yùn)行，為數(shù)據(jù)中心的綠色、高效運(yùn)行提供了強(qiáng)有力的支撐。資料來(lái)源：申菱環(huán)境微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，公司為華為、阿里巴巴、騰訊、百度、移動(dòng)、美團(tuán)、電信、快手、世紀(jì)互聯(lián)、曙光、浪潮等行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)提供高品質(zhì)的空調(diào)系統(tǒng)整體解決方案。1.4.光模塊：AI浪潮下高速以太網(wǎng)光模塊需求高增AI帶動(dòng)以太網(wǎng)光模塊高增，800G光模塊需求旺盛。LightCounting報(bào)告顯示，2024年第二季度以太網(wǎng)光模塊的銷售額同比增長(zhǎng)了100%。大部分增長(zhǎng)來(lái)自對(duì)400G和800G模塊的強(qiáng)勁需求，以太網(wǎng)光模塊需求與主要客戶-領(lǐng)先的云計(jì)算公司的支出密切相關(guān)。2024年第二季度，阿里巴巴和Alphabet的支出同比增長(zhǎng)超過(guò)90%，微軟增長(zhǎng)55%。Nvidia的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了122%，Broadcom的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了47%。同時(shí)LightCounting分析推測(cè)800G行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明光模塊的需求量預(yù)計(jì)將在2025年達(dá)到1600~1800萬(wàn)只。預(yù)計(jì)1.6T光模塊將在2024Q3~Q4開(kāi)始出貨。根據(jù)Lightcounting預(yù)測(cè)，800G光模塊有望從2025年底開(kāi)始主導(dǎo)市場(chǎng)。資料來(lái)源：LightCountingMarketResearch微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所1.4.1.中際旭創(chuàng)中際旭創(chuàng)為全球光模塊龍頭。LightCounting公布了最新版2023年全球光模塊TOP10榜單，資料來(lái)源：C114通信網(wǎng)微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所1.4.2.光迅科技光迅科技與字節(jié)跳動(dòng)合作，攜手展出高速光模塊。OFC2024展會(huì)期間，光迅科技將聯(lián)合字節(jié)跳動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)展出800GOSFPSR8高速光模塊，并進(jìn)行產(chǎn)品性能動(dòng)態(tài)演示，攜手助推數(shù)據(jù)中心及AI大算力應(yīng)用發(fā)展。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明資料來(lái)源：光纖在線微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所1.5.1.彩訊股份打造RichAI超級(jí)工廠，賦能AI應(yīng)用落地。彩訊股份RichAI超級(jí)工廠是一站式企業(yè)級(jí)AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)平臺(tái)，為企業(yè)提供了一個(gè)全域的人工智能解決方案。其中RichAIBox平臺(tái)——人工智能引擎是連接通用人工智能與私域應(yīng)用場(chǎng)景的橋梁，也是RichAI核心組成部分，集成知識(shí)庫(kù)管理、技能管理、安全管理、評(píng)測(cè)管理等核心模塊，幫助不同企業(yè)客戶實(shí)現(xiàn)個(gè)性化、智能化的應(yīng)用場(chǎng)景。RichAI提供豐富的AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)工具鏈。RichAI超級(jí)工廠為AI應(yīng)用開(kāi)發(fā)提供了多種類型的應(yīng)用開(kāi)發(fā)平臺(tái)，包括基于低代碼平臺(tái)的RichBuilder、基于數(shù)字人開(kāi)發(fā)的RichAvatar和基于數(shù)字空間開(kāi)發(fā)的RichMeta等，同時(shí)還打造了基于RichAI超級(jí)工廠孵化的數(shù)字員工。目前，彩訊數(shù)字員工已成功商用于客戶項(xiàng)目，助力某大型運(yùn)營(yíng)商構(gòu)建數(shù)字化員工導(dǎo)購(gòu)助手，實(shí)現(xiàn)日常導(dǎo)購(gòu)服務(wù)效率提升至少20%；助力某地市國(guó)土資源局打造不動(dòng)產(chǎn)智能顧問(wèn)，大幅降低了人工咨詢成本，實(shí)現(xiàn)了不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)服務(wù)的智能化升級(jí)。資料來(lái)源：彩訊股份300634微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所和字節(jié)跳動(dòng)簽署合作協(xié)議：與字節(jié)跳動(dòng)全資子公司北京火山引擎科技有限公司簽署了框架合作協(xié)議，雙方擬進(jìn)行數(shù)據(jù)智能、企業(yè)直播、AR及視頻內(nèi)容制作方面的合作，共同進(jìn)行產(chǎn)品、方案深度整合、定制開(kāi)發(fā)，計(jì)劃在電信、金融、汽車等行業(yè)領(lǐng)域整合行業(yè)解決方案，目前已經(jīng)在跟廣東聯(lián)通的合作中引入了火山引擎的視頻直播平臺(tái)。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明此外在今年7月4日，在2024世界人工智能大會(huì)期間，中國(guó)移動(dòng)舉辦“AI賦能云擎智算”分論壇，中國(guó)移動(dòng)云能力中心與彩訊股份、火山引擎、浪潮、科大訊飛等9家合作伙伴一起，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享，簽署合作協(xié)議，攜手打造全國(guó)最大、最開(kāi)放的模型生態(tài)，為客戶提供定制化、高質(zhì)量的智能模型服務(wù)。資料來(lái)源：彩訊股份300634微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所此外，近期彩訊股份和智象未來(lái)、中國(guó)AIGC產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟等達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同推進(jìn)大模型1.5.2.夢(mèng)網(wǎng)科技?jí)艟W(wǎng)科技打造AI+5G消息、AI+語(yǔ)音。在AI語(yǔ)音方面，夢(mèng)網(wǎng)科技融合運(yùn)營(yíng)商語(yǔ)音線路資源，構(gòu)建了AI外呼能力。AI外呼和5G閱信的融合為企業(yè)提供全流程AI化的智能云通信解決方案，開(kāi)辟了全新的私域運(yùn)營(yíng)服務(wù)。夢(mèng)網(wǎng)科技與運(yùn)營(yíng)商合作探索，基于原生通話入口快速搭建“通話+AI”智能應(yīng)用，服務(wù)企業(yè)與用戶交互的全流程。資料來(lái)源：夢(mèng)網(wǎng)科技微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所與智譜AI達(dá)成合作。夢(mèng)網(wǎng)科技聯(lián)合智譜AI推動(dòng)5G閱信應(yīng)用再升級(jí)，實(shí)現(xiàn)了“文生文”、“文生圖”以及語(yǔ)義分析、素材分析等強(qiáng)大功能，為企業(yè)主帶來(lái)前所未有的便捷和效率，推動(dòng)消息服務(wù)智能化轉(zhuǎn)型。未來(lái)，5G閱信將繼續(xù)深化與人工智能技術(shù)的結(jié)合，利用AI大模型能力，為企業(yè)客戶提供更加豐富和便捷的通信服務(wù)，成為增強(qiáng)用戶溝通和擴(kuò)大業(yè)務(wù)影行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明響力的強(qiáng)大應(yīng)用。資料來(lái)源：夢(mèng)網(wǎng)科技微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所引入火山引擎，推動(dòng)5G閱信應(yīng)用的智能化升級(jí)。夢(mèng)網(wǎng)科技旗下天慧云平臺(tái)多源AI調(diào)度引擎繼與智譜AI、阿里通義大模型、訊飛星火大模型、KIMI大模型對(duì)接之后，引入火山引擎，深度融合豆包大模型能力，推動(dòng)5G閱信應(yīng)用的智能化升級(jí)。資料來(lái)源：夢(mèng)網(wǎng)科技微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所1.6.物聯(lián)網(wǎng)：賦能AI硬件，萬(wàn)物互聯(lián)字節(jié)做AI玩具拓展。今年中秋節(jié)，字節(jié)跳動(dòng)送出的中秋禮品中包含了一個(gè)AI毛絨玩具“顯眼包”，其后至今，多個(gè)社交平臺(tái)陸續(xù)出現(xiàn)了一些顯眼包的體驗(yàn)內(nèi)容。顯眼包是一款基于大模型開(kāi)發(fā)的情感陪伴玩偶，集合了火山引擎的多項(xiàng)人工智能技術(shù)，如豆包大模型、扣子專業(yè)版、語(yǔ)音識(shí)別、語(yǔ)音合成等。之所以能夠提供語(yǔ)音互動(dòng)，是因?yàn)樗鼉?nèi)嵌了FoloToy的大模型AI機(jī)芯Magicbox（魔匣Magicbox可以搭載并呈現(xiàn)豆包大模型和扣子專業(yè)版的圖26：字節(jié)AI玩具“顯眼包”行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明資料來(lái)源：多知微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所1.6.1.樂(lè)鑫科技①樂(lè)鑫科技提供AI潮玩方面能力。樂(lè)鑫科技將出席火山引擎2024冬季FORCE原動(dòng)力大會(huì)，并在會(huì)中發(fā)表主題演講。當(dāng)天活動(dòng)中，火山引擎將和樂(lè)鑫及ToyCity發(fā)布AI+硬件智躍計(jì)劃。樂(lè)鑫副總經(jīng)理王玨也將為大家?guī)?lái)一場(chǎng)關(guān)于AI+潮玩的主題演講。圖27：樂(lè)鑫科技參加2024冬季FORCE原動(dòng)力大會(huì)資料來(lái)源：樂(lè)鑫董辦微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所1.6.2.模組廠商：移遠(yuǎn)通信/廣和通/美格智能②物聯(lián)網(wǎng)模組有望賦能AI硬件&邊緣智能AI硬件/AI玩具作為應(yīng)用終端，其通信能力需要獲得通信模組的加持，相關(guān)廠商有望受益。同時(shí)，算力模組作為賦能邊緣智能的算力與通信能力的產(chǎn)品，也有望在AI終端發(fā)展下迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。字節(jié)火山引擎2024冬季Force大會(huì)上，火山引擎邊緣智能技術(shù)總監(jiān)吳一帆將帶來(lái)主題演講，分享邊緣智能在Agent上的探索與實(shí)踐；同時(shí)，火山引擎邊緣云將大模型應(yīng)用探索最新場(chǎng)景搬到展區(qū)現(xiàn)場(chǎng)。行業(yè)報(bào)告|行業(yè)專題研究請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申明算力模組是面向各類對(duì)CPU/GPU/AI算力有強(qiáng)需求的專用場(chǎng)景開(kāi)發(fā)的智能模組產(chǎn)品。它是智能模組（通信+智能操作系統(tǒng)+強(qiáng)算力支撐）的一個(gè)子集，基于SoC芯片開(kāi)發(fā)而成，集成和融合了多種計(jì)算單元（CPU、GPU、ASIC、FPGA、NPU等既有通用計(jì)算單元，也有高性能的專用計(jì)算單元，在減小尺寸、降低成本、降低功耗、易于開(kāi)發(fā)等方面有突出優(yōu)勢(shì)，可提供不同等級(jí)的硬件算力，并根據(jù)場(chǎng)景需求，匹配5G/Wi-Fi/千兆以太網(wǎng)等各類通信方式。終端側(cè)算力需求的激增和邊緣計(jì)算場(chǎng)景的極大豐富，有望帶動(dòng)高算力模組品類高速發(fā)展。主要廠商包括：移遠(yuǎn)通信、廣和通、美格智能等。資料來(lái)源：美格智能微信公眾號(hào)，天風(fēng)證券研究所2.風(fēng)險(xiǎn)提示AI產(chǎn)