新政策環(huán)境下銀行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)

新政策環(huán)境下銀行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)——中國(guó)銀行全球銀行業(yè)展望報(bào)告（2025年）20242025AIC股權(quán)投資一、全球銀行業(yè)發(fā)展回顧及展望（一）全球銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)不確定性增加全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，銀行業(yè)務(wù)拓展面臨挑戰(zhàn)。20252.6%2024年20240.52025年20240.52025年印度、印度尼西亞、沙特GDP6.8%5.1%4.4%低迷將構(gòu)成挑戰(zhàn)；新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力依然巨大，仍是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要引擎。在此背景下，歐美地區(qū)金融服務(wù)需求不足，銀行規(guī)模增長(zhǎng)面臨挑戰(zhàn)，新興經(jīng)濟(jì)體銀行業(yè)務(wù)拓展或存在機(jī)遇。圖1：主要經(jīng)濟(jì)體2024/25預(yù)測(cè)比較資料來(lái)源：中國(guó)銀行研究院202475753.40%1253.75%。由于銀行資產(chǎn)端收益率對(duì)基準(zhǔn)利率變動(dòng)敏感性大于負(fù)債端成本率的敏感性，降息階段銀行資產(chǎn)端收益持續(xù)下行，但負(fù)債成本居高不下，導(dǎo)致凈息差收窄，利息收入承壓，凈利潤(rùn)面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策出現(xiàn)分化。巴西央行757550021.00%300個(gè)基點(diǎn)至%7510.50%2025年，美國(guó)貨幣政策受特朗普?qǐng)?zhí)政影響，降息路徑不確定性增加；歐元區(qū)和英國(guó)為應(yīng)對(duì)通脹和提振經(jīng)濟(jì)，將保持降息周期；新興經(jīng)濟(jì)體貨幣政策持續(xù)分化，受發(fā)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策影響較大。在此背景下，全球銀行業(yè)凈息差收窄壓力增加，盈利能圖2：部分經(jīng)濟(jì)體政策利率變化（%）資料來(lái)源：Wind，中國(guó)銀行研究院2024表聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）G-SIBs有2025表1：2024年以來(lái)部分金融監(jiān)管政策及其影響范圍時(shí)間金融監(jiān)管政策主要影響英國(guó)2024.8英國(guó)審慎監(jiān)管局計(jì)劃將巴塞爾3.1計(jì)劃至少推遲到2026年1月。監(jiān)管部門慎重考慮規(guī)定對(duì)銀行資本要求和盈利能力的影響。資本要求美國(guó)2024.9美聯(lián)儲(chǔ)擬發(fā)布弱化的《巴塞爾協(xié)議9%2023年提案的19%。增強(qiáng)銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力和可持續(xù)發(fā)展能力，提高金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。新流程允許央行向銀行征收特別費(fèi)用覆蓋處理成本，避免公共資金受和金融市場(chǎng)穩(wěn)定。更符合公共利益的做法是將其轉(zhuǎn)移2024.1英國(guó)不是直接讓銀行進(jìn)入破產(chǎn)程序。公布大型銀行破產(chǎn)敦促大型銀行持續(xù)完善運(yùn)營(yíng)可持續(xù)性和重組方破產(chǎn)重組。2024.8風(fēng)險(xiǎn)處置確保重組有序進(jìn)行。2024.2美聯(lián)儲(chǔ)表示貸款人不了解交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)敞口可能蒙受巨額損失，銀行必須加強(qiáng)交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)管理。商業(yè)銀行應(yīng)充分了解交評(píng)估其信用風(fēng)險(xiǎn)及杠桿率的方式，審慎做決策。美國(guó)美國(guó)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）發(fā)SBsC決定明確大型金融機(jī)構(gòu)有序2024.4FDIC風(fēng)移至過(guò)橋金融機(jī)構(gòu)；FDIC和過(guò)橋金構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）發(fā)布2024金融領(lǐng)域部署人工智能2024.1和區(qū)塊鏈技術(shù)將面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)和更嚴(yán)格的監(jiān)管。國(guó)際清算銀行（BIS）公布指導(dǎo)全球銀行應(yīng)建立有效風(fēng)險(xiǎn)管數(shù)字科技全球2024.3幣在內(nèi)的數(shù)字資產(chǎn)建立全球監(jiān)管框理框架，加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)彈性、網(wǎng)絡(luò)安全保障和打擊洗架。錢和資助恐怖主義等。FSB提高跨境支付服務(wù)監(jiān)管2024.7一致性，提高跨境支付速度、透明度、安全性，減務(wù)供應(yīng)商的監(jiān)管存在較大差異。少監(jiān)管套利空間。2024.7發(fā)布銀行加密資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口披減少銀行和市場(chǎng)參與者之間的信息不對(duì)稱，將于2026年前實(shí)施。英國(guó)2024.4擴(kuò)大對(duì)評(píng)估其數(shù)據(jù)共享的必要性。FCA認(rèn)定科技公司數(shù)據(jù)對(duì)金融服務(wù)業(yè)極重科技公司與金融機(jī)構(gòu)之間共享數(shù)據(jù)。美國(guó)2024.10美國(guó)消費(fèi)者金融保護(hù)局公布開(kāi)放銀科技公司和傳統(tǒng)銀行之間輕松傳輸個(gè)人金融數(shù)據(jù)。便利消費(fèi)者更換到費(fèi)率和服務(wù)更優(yōu)越的金融服戶服務(wù)質(zhì)效。泰國(guó)2024.3金融服務(wù)。泰國(guó)希望通過(guò)虛擬銀行刺激金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)形成良性競(jìng)爭(zhēng)，但會(huì)對(duì)金融穩(wěn)定帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。2024.8泰國(guó)證券交易委員會(huì)宣布推出數(shù)字資產(chǎn)監(jiān)管沙箱。相關(guān)機(jī)構(gòu)可在現(xiàn)實(shí)環(huán)境中開(kāi)發(fā)和測(cè)試數(shù)字資產(chǎn)服務(wù)。卡塔爾2024.5卡塔爾央行宣布推出中東地區(qū)首個(gè)“金融科技快捷沙盒”計(jì)劃。入選機(jī)構(gòu)將獲得更加快捷高效的測(cè)試周期和評(píng)估周期。印度2024.7碼口令、卡片、生物識(shí)別等。數(shù)字支付交易都要進(jìn)行身份認(rèn)證，提高數(shù)字支付安全性，打擊數(shù)字詐騙。數(shù)字貨幣全球2024.5BIS推出ProjectAgorá，聯(lián)合七國(guó)央簡(jiǎn)化跨境支付和合規(guī)流程。澳大利亞2024.9澳大利亞宣布優(yōu)先發(fā)展批發(fā)央行數(shù)字貨幣（CC，而非零售版本，Acacia項(xiàng)目。提高批發(fā)市場(chǎng)效率、透明度和運(yùn)營(yíng)彈性，保障金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。氣候風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)2024.3要求大多數(shù)上市公司披露其溫室氣敦促企業(yè)及早考慮氣候石燃料資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)等。歐盟2024.7金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)披露氣候相關(guān)信息的框架。金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)面臨更嚴(yán)格的氣候信息披露要求。資料來(lái)源：根據(jù)公開(kāi)資料整理，中國(guó)銀行研究院20242025表2：2024年以來(lái)金融科技開(kāi)發(fā)運(yùn)用部分案例類型主體時(shí)間事件數(shù)字支付PayPal2024.3為小型企業(yè)推出了一整套支付處理工具包括PayPal、先買后付、ApplePay、GooglePay、信用卡和借記卡等。摩根大通2024.8PopID瑞士金融機(jī)構(gòu)2024.8上線即時(shí)支付系統(tǒng)SC595%7*24小時(shí)的P2P即時(shí)支付到賬。金磚國(guó)家2024.10發(fā)布金磚支付（BRICSPay）的演示版。數(shù)字平臺(tái)美國(guó)銀行2024.1推出數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新工具CashProInsights，可用于分析CashPro平臺(tái)的數(shù)據(jù)。富國(guó)銀行2024.4使用金融科技公司TradeSun的InteligenceV4人工智能平臺(tái)，降低交易銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化合規(guī)流程。摩根大通2024.4推出數(shù)字創(chuàng)新工具ChaseMediaSolutions，幫助企業(yè)直接與該銀行8000萬(wàn)客戶群建立聯(lián)系。美國(guó)銀行2024.7在對(duì)公業(yè)務(wù)數(shù)字化平臺(tái)CashPro上推出智能交易搜索引擎CashProSearch，便利客戶實(shí)現(xiàn)交易查詢功能。人工智能PayPal2024.1推出人工智能驅(qū)動(dòng)的個(gè)性化新功能，例如基于交易數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)消費(fèi)者購(gòu)買行為、個(gè)性化優(yōu)惠、快速結(jié)賬服務(wù)等。摩根大通2024.5發(fā)布智能投顧產(chǎn)品IndexGPT，幫助客戶篩選具有商業(yè)價(jià)值的優(yōu)質(zhì)股票，提供更智能化和個(gè)性化的投資建議。高盛2024.6GSAIAI許部分員工在現(xiàn)有模型之上構(gòu)建自定義應(yīng)用程序。摩根大通2024.8OpenAILLMSuite，幫助員工撰寫文章、生成觀點(diǎn)、整理文檔等。開(kāi)放銀行沙特央行2024.9PS。數(shù)字賬單花旗集團(tuán)2024.10推出貿(mào)易應(yīng)收賬款融資的數(shù)字化方案——花旗數(shù)字賬單。資料來(lái)源：根據(jù)公開(kāi)資料整理，中國(guó)銀行研究院（二）全球銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)新特點(diǎn)20242025盈利增長(zhǎng)不確定性增加20242489.81859.4202350%486.3億美元，較上年增262.1241.2億美元，35.0%95.784.1億美元81.99.4%9.4%10.5%338.924.9%。202519.2%，貨幣政策轉(zhuǎn)向疊加特朗普政府逆全球化思潮沉渣泛起，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)不容樂(lè)觀。歐元10%2025年下半年開(kāi)啟降息周期，對(duì)盈利波動(dòng)4-123.3%、8.5%5.4%。巴西銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)將保29圖。圖3：2025年主要經(jīng)濟(jì)體銀行業(yè)凈利潤(rùn)與增速（預(yù)測(cè)）1資料來(lái)源：各央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，銀行財(cái)報(bào)，中國(guó)銀行研究院13720254-12專欄1：國(guó)際大型銀行進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整20239月，（PsonlankingndlthMngmentPWM、（nstitutonlClintsoupCGSvie、市場(chǎng)（Mkt、投資銀行和工商金融（ankin&ntentionl、財(cái)富管理（lth、美（.S.PsonlankingCO20241（CIB）（CB202410月，匯豐集團(tuán)宣布將其全球業(yè)務(wù)精簡(jiǎn)為中國(guó)香港（ongong、英國(guó)（K、企業(yè)及機(jī)構(gòu)理（Copotendnstitutionlanking（ntnationllthndPmiranking202511在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟、有效信貸需求不足、貨幣政策頻繁調(diào)整的經(jīng)濟(jì)金融周期中，大型國(guó)際化銀行通過(guò)組織架構(gòu)調(diào)整，壓降經(jīng)營(yíng)成本，更加關(guān)注投資收益回報(bào)率高的重點(diǎn)業(yè)務(wù)和重點(diǎn)地區(qū)。以匯豐集團(tuán)組織架構(gòu)調(diào)整為例，中國(guó)香港業(yè)務(wù)是集團(tuán)的優(yōu)先戰(zhàn)略板塊，控股的經(jīng)營(yíng)情況高度相關(guān)，通過(guò)整合高收益業(yè)務(wù)板塊，實(shí)現(xiàn)跨周期的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)。202464.664.638.130%30%18%41.119.6%，中國(guó)香港62.2求變化，還為未來(lái)的貨幣政策周期和政治周期做好準(zhǔn)備。規(guī)模擴(kuò)張持續(xù)分化202429228.78.02.0%4.2長(zhǎng)1.5%2.28.1%，擴(kuò)張態(tài)勢(shì)最為明顯，主要與其通過(guò)并購(gòu)等方式持續(xù)加大海外業(yè)務(wù)布局有關(guān)。新興、1.6%、7.0%和-3.0%25296.0億美元、8226.2億美元、8014.2億美元和7125.620255.4%，0.3%1.5%。2.5%-2.1%和-2.1%圖。圖4：2025年末主要經(jīng)濟(jì)體銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與增速（預(yù)測(cè)）資料來(lái)源：各央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，銀行財(cái)報(bào)，中國(guó)銀行研究院風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)依然嚴(yán)峻20241249.70.99%0.134.0%2691.70.032.13%。英國(guó)銀行業(yè)不良貸款規(guī)模約合542.22.7%，不良貸款率將達(dá)到324.025%0.2個(gè)百分點(diǎn)。日本銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量同樣出20%294.1億美元，不0.12-0.57-0.16-0.230.06個(gè)百分點(diǎn)。20251.13%，歐元區(qū)銀行業(yè)0.180.02個(gè)百0.040.081.20%1.25%。新興經(jīng)濟(jì)體銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量依然較為穩(wěn)定，預(yù)計(jì)巴西、馬來(lái)西亞、印度尼西亞和泰國(guó)銀行業(yè)不良貸款率分別變動(dòng)-0.51個(gè)、-0.02個(gè)、2508圖。圖5：2025年末主要經(jīng)濟(jì)體銀行業(yè)不良貸款率（預(yù)測(cè)）資料來(lái)源：各央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，銀行財(cái)報(bào)，中國(guó)銀行研究院專欄2：FSB發(fā)布流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告202410232022-20232008FSB（包以及長(zhǎng)尾銀行擁有較高比例的利率敏感型資產(chǎn)和負(fù)債，容易受到償付能力和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊。社交媒體和儲(chǔ)戶行為在危機(jī)中扮演重要角色。2023年3月9日，硅谷銀行在10個(gè)小420財(cái)富管理客戶，還可能是行業(yè)集中（例如初創(chuàng)公司、科技公司、加密資產(chǎn)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)及銀行業(yè)應(yīng)從中吸取教訓(xùn)，集中精力解決極端資金外流問(wèn)題。為應(yīng)對(duì)極端資本充足狀況相對(duì)穩(wěn)定20242025110.290.021.5520.03%16.92%0.061.220.051.150.5618.78%、28.90%20.66%。202512100.0219.00%；英國(guó)銀行業(yè)資本充足率將大幅提升4.5322.80%0.85個(gè)百分點(diǎn)至0.420.712.100.0416.50%18.07%26.80%和26圖6。圖6：2024年末主要經(jīng)濟(jì)體銀行業(yè)資本充足率（預(yù)測(cè)）資料來(lái)源：各央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，銀行財(cái)報(bào)，中國(guó)銀行研究院二、中國(guó)銀行業(yè)發(fā)展回顧與展望（一）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，一攬子政策保障銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境向好2024202520241-10月，42.323.4%39.9033025圖7。2025圖7：全國(guó)投資、消費(fèi)及貿(mào)易同比增速資料來(lái)源：Wind，中國(guó)銀行研究院第二，財(cái)政貨幣一攬子政策持續(xù)發(fā)力，為銀行業(yè)滿足市場(chǎng)主體合理融資需20245.024%。貨幣政策精準(zhǔn)有力，在利率層面，71.8%1.5%1LPR下235個(gè)基點(diǎn)，5年期LPR3601077圖8。2025圖8：社會(huì)融資及人民幣貸款規(guī)模及增速資料來(lái)源：Wind，中國(guó)銀行研究院2024防風(fēng)險(xiǎn)方面，部署落實(shí)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制工作，支持房地產(chǎn)項(xiàng)目合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展；加強(qiáng)商業(yè)銀行資本監(jiān)管，推動(dòng)銀行不斷提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。補(bǔ)短板方面，發(fā)布《固定資產(chǎn)貸款管理辦法》《流動(dòng)資金貸款管理辦法》《個(gè)人貸款管理辦法》，促進(jìn)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提升信貸管理能（征求意見(jiàn)稿促發(fā)展方面，設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，支持科；引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)強(qiáng)化支持綠色低碳發(fā)展的力度，；深化制造業(yè)金融服務(wù)，助力推進(jìn)新型工惠民生方面，適時(shí)調(diào)整汽車貸款政策，支持合理汽車消費(fèi)需求；優(yōu)化商業(yè)領(lǐng)域支付服務(wù)，提升廣大群體支付便利性；調(diào)整房地產(chǎn)貸款政策，滿足人民群眾對(duì)美好生活的新期待（表3。展望25年，表3：2024年以來(lái)中國(guó)銀行業(yè)主要監(jiān)管動(dòng)態(tài)類型時(shí)間發(fā)布單位主要內(nèi)容部署落實(shí)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制工作，內(nèi)容包括：發(fā)揮好地方政府牽頭協(xié)調(diào)作用，推動(dòng)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)對(duì)接；金融機(jī)構(gòu)對(duì)符合授信條件的項(xiàng)1.26金融監(jiān)管總局目建立授信綠色通道，積極滿足合理融資需求；對(duì)開(kāi)發(fā)建設(shè)暫時(shí)遇到困難但資金基本能夠平衡的項(xiàng)目，不盲目抽貸、斷貸、壓貸，通過(guò)存量貸款展期等方式予以支持；加強(qiáng)資金封閉管理，嚴(yán)防信貸資金被挪用。發(fā)布《商業(yè)銀行實(shí)施資本計(jì)量高級(jí)方法申請(qǐng)及驗(yàn)收規(guī)防風(fēng)險(xiǎn)《資本辦法》相關(guān)規(guī)定劃分至第一檔的銀行，按照不同風(fēng)險(xiǎn)模塊分步實(shí)施、分別申請(qǐng)；規(guī)定高級(jí)方法實(shí)施11.1金融監(jiān)管總局的前提條件，要求銀行申請(qǐng)實(shí)施高級(jí)方法需具備經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健和風(fēng)險(xiǎn)管理水平良好等條件；明確申請(qǐng)及驗(yàn)收流程，全面覆蓋計(jì)量模型和支持體系的合規(guī)要求，提升申請(qǐng)及驗(yàn)收工作質(zhì)效；強(qiáng)調(diào)評(píng)估及驗(yàn)收原則，提出不同風(fēng)險(xiǎn)模塊驗(yàn)收的最低要求，提升資本計(jì)量結(jié)果的審慎性；完善持續(xù)監(jiān)管要求。貸款和流動(dòng)資金貸款的用途及貸款對(duì)象范圍，優(yōu)化流2.2金融監(jiān)管總局動(dòng)資金貸款測(cè)算要求；調(diào)整優(yōu)化受托支付金額標(biāo)準(zhǔn)，明確貸款期限要求，防范貸款期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化貸補(bǔ)短板款結(jié)構(gòu)；強(qiáng)化信貸風(fēng)險(xiǎn)管控，提升信貸管理水平。印發(fā)《金融機(jī)構(gòu)合規(guī)管理辦法（征求意見(jiàn)稿包括：明確董事會(huì)及高級(jí)管理人員的職責(zé)，首席合規(guī)官及合規(guī)官的設(shè)置與職責(zé)，以及合規(guī)管理部門的職責(zé)8.16金融監(jiān)管總局與分工；完善首席合規(guī)官及合規(guī)官、合規(guī)管理部門及人員履職的保障措施，要求金融機(jī)構(gòu)為合規(guī)管理部門配備充足、專業(yè)的合規(guī)管理人員；明確相關(guān)行政處罰及其他監(jiān)管措施。10.12金融監(jiān)管總局的原則和方式，進(jìn)一步完善銀團(tuán)定價(jià)機(jī)制。促發(fā)展4.7人民銀行設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，對(duì)原有科技創(chuàng)新再貸款和設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款形成政策接續(xù)，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技型中小企業(yè)、重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)改造和設(shè)備更新項(xiàng)目的金融支持力度。4.10人民銀行、金融監(jiān)管總局、發(fā)改委、工信部等部門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)息披露為基礎(chǔ)的約束機(jī)制、促進(jìn)綠色金融產(chǎn)品和市場(chǎng)發(fā)展、加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)和制度保障、強(qiáng)化氣候變化審慎管理和風(fēng)險(xiǎn)防范、加強(qiáng)國(guó)際合作、強(qiáng)化組織保障。4.16局、工信部、發(fā)改委等部門發(fā)布《關(guān)于深化制造業(yè)金融服務(wù)助力推進(jìn)新型工業(yè)化對(duì)做好制造業(yè)金融服務(wù)提出了工作要求。5.9金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)做好金融“五篇大文章”的銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)職能優(yōu)勢(shì)、完善銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)組織管理體系、做好監(jiān)管支持等方面提出要求。9.24金融監(jiān)管總局籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”的思路，有序?qū)嵤?0.18人民銀行設(shè)立股票回購(gòu)增持再貸款，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購(gòu)和增持上市公司股票?；菝裆?.3人民銀行、金融監(jiān)管總局換新過(guò)程中提前結(jié)清貸款產(chǎn)生的違約金。4.17人民銀行、商務(wù)部、外管局加強(qiáng)宣傳等方面，提升商業(yè)領(lǐng)域支付服務(wù)水平。9.29人民銀行、金融監(jiān)管總局從個(gè)人住房貸款最低首付款比例、商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率以及保障性住房再貸款等方面進(jìn)行優(yōu)化。資料來(lái)源：根據(jù)公開(kāi)資料整理，中國(guó)銀行研究院專欄3：無(wú)還本續(xù)貸政策優(yōu)化，持續(xù)提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效2024年9月24日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于做好續(xù)貸工作提高小微企業(yè)金融服務(wù)水平的通知》，推動(dòng)小微企業(yè)金融服務(wù)提質(zhì)增效。得益于強(qiáng)有力的政20248月末，普惠型小微企業(yè)貸31.920173.5個(gè)百分點(diǎn)。在小年，銀監(jiān)會(huì)2015-2018年，銀監(jiān)會(huì)多次發(fā)文要求銀行積極落實(shí)續(xù)貸政策，自主決定續(xù)貸業(yè)務(wù)范圍，并政策優(yōu)化進(jìn)一步提升小微企業(yè)金融服務(wù)質(zhì)效，有效化解抽貸、斷貸等問(wèn)題。一是將二是三是商業(yè)銀行應(yīng)積極落實(shí)政策調(diào)整，為小微企業(yè)發(fā)展提供高質(zhì)量金融服務(wù)。一是深入理二是三是20244.791.7378446%月末，32.07121758.5%2025年，保險(xiǎn)業(yè)將繼續(xù)發(fā)揮經(jīng)濟(jì)減震器和社會(huì)穩(wěn)定器功能，逐漸形成覆蓋面廣、保障全面、服務(wù)改善、資產(chǎn)配置均衡以及償付能力充足的行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展框架。證券、基金等機(jī)構(gòu)將進(jìn)一步踐行金融工作人民性，對(duì)標(biāo)政策要求，強(qiáng)化金融科技賦能，提升專業(yè)服務(wù)能力，貼合廣大客戶實(shí)際需要扎實(shí)做好業(yè)績(jī)，不斷完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和布局，在提升合規(guī)管理水平的同時(shí)持續(xù)優(yōu)化客戶服務(wù)體驗(yàn)。最終，通過(guò)發(fā)揮各自在專業(yè)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，圍繞積極服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)（二）新政策環(huán)境下，中國(guó)銀行業(yè)將實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展第一，政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)健提升。2024439.57.3%403.6萬(wàn)億元，同比6家上298.78.2%58.5%；負(fù)債規(guī)274.9972.6%20248%2025二是財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大，商2025三是增量政策推動(dòng)商業(yè)銀行提升在國(guó)民經(jīng)濟(jì)短板領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和新領(lǐng)域新賽道的服務(wù)質(zhì)效?？萍冀鹑诜矫妫鹑谫Y產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)政策擴(kuò)容，將增強(qiáng)商業(yè)銀行集團(tuán)的股債貸聯(lián)動(dòng)服務(wù)能力。普惠金融方面，小微企業(yè)融資協(xié)調(diào)工作機(jī)制，以及中小微企業(yè)無(wú)還本續(xù)貸政策擴(kuò)大覆蓋范圍的落地，將推動(dòng)普惠金融進(jìn)一步增量擴(kuò)面。居民貸款方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，將帶動(dòng)居民中長(zhǎng)期貸款回升，存量按揭利率的下調(diào)，也將一定程度緩解提前還貸現(xiàn)象。此外，股票回購(gòu)202510%專欄5：銀團(tuán)貸款管理辦法發(fā)布，完善銀團(tuán)貸款業(yè)務(wù)監(jiān)管10122011年，國(guó)內(nèi)銀團(tuán)業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)了大幅發(fā)展，大量具有代表性的銀團(tuán)項(xiàng)目在市場(chǎng)中得到了廣泛認(rèn)二是能夠參與銀團(tuán)貸款的三是中四是《管一是優(yōu)化分組銀團(tuán)的定義和分組二是三是進(jìn)一步明四是對(duì)銀第三，商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)專業(yè)能力建設(shè)，充分發(fā)揮銀團(tuán)產(chǎn)品在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、大型客二是三是四是第二，政策支持盈利能力逐步企穩(wěn)。2024年三季度，中國(guó)銀行業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)延續(xù)弱勢(shì)，商業(yè)銀行凈利潤(rùn)0.5%。凈息差企穩(wěn)，利息收入依舊承壓。2024377%。其中，規(guī)模因素對(duì)利息收入的邊際影響減弱，凈息差仍是影響利息收入的最主要因素。三0.16一是LPR年內(nèi)三次下調(diào)，LPR其他非息收入支持非息收入增長(zhǎng)。423%，增速較上半年有所放緩；手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比下降達(dá)到兩位數(shù)，原因主要包括：一是減費(fèi)讓利政策落地執(zhí)行，權(quán)益二是保險(xiǎn)代理費(fèi)“報(bào)行合三是受經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇影響，支付清算及20%，主要由成本控制情況良好。31.840.252024全年?duì)I收和利潤(rùn)預(yù)計(jì)將延續(xù)三季12025利息一是規(guī)?；嘏?，以量補(bǔ)價(jià)邏輯支持利息收202510%左右。二是凈息差仍是影響利息收入的關(guān)L年2025LPR20251.5%左右，綜合規(guī)模影響，預(yù)計(jì)商業(yè)銀行利7%左右。2024202420255%。2025數(shù)字化轉(zhuǎn)型趨勢(shì)，加快推動(dòng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為業(yè)務(wù)開(kāi)展賦予更多智慧、20256%4%第三，改革化險(xiǎn)持續(xù)推進(jìn)，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定。20240.053.384.7%7.07209.48%，1.591.55%20251.55系列政策將緩解房地產(chǎn)、地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但住宿、餐飲等普惠小微風(fēng)險(xiǎn)需持續(xù)關(guān)注。房地產(chǎn)領(lǐng)域，9月中央政治局會(huì)議首次明確了“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”的政策導(dǎo)向，從促需求、去610住宿餐飲行業(yè)受到前期疫情的嚴(yán)重打擊，經(jīng)營(yíng)韌性較弱，修復(fù)進(jìn)程緩慢，并且該行業(yè)的中小企業(yè)較多，與居民消費(fèi)密切相關(guān)，居民消費(fèi)完全恢復(fù)尚需時(shí)間，影響住宿餐飲營(yíng)收增長(zhǎng)，制約相20242025第四，多渠道利好資本補(bǔ)充，資本充足情況良好。202415.62%，0.850.5410.86%0.5內(nèi)源資本補(bǔ)充方面，外源資本補(bǔ)充方面，可轉(zhuǎn)債、優(yōu)先股、永續(xù)債、二級(jí)資本債以及專項(xiàng)債等均具有發(fā)202411日正式實(shí)施，資本新規(guī)通過(guò)對(duì)構(gòu)建差異化資本監(jiān)管體系、優(yōu)化第一支柱風(fēng)15.6%2025一是特別國(guó)債對(duì)國(guó)有大型銀行資本補(bǔ)充，有望提升資本充足率水平。本次注資能夠有效5年核心一級(jí)資本補(bǔ)充壓力，規(guī)模估計(jì)將達(dá)到萬(wàn)億元級(jí)別。二是利率下行背景下，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，對(duì)國(guó)債、地方政60%30%10%。銀行增配國(guó)債、地方政府專項(xiàng)債（0%10%20%；而商業(yè)銀行116家銀行實(shí)202515.6%左右。表4：2025年中國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展指標(biāo)預(yù)測(cè)指標(biāo)202220232024Q32024(E)2025(E)資產(chǎn)（萬(wàn)億元）319.8354.8439.5383421規(guī) 負(fù)債（萬(wàn)億元）294.3327.1376.3353389模 資產(chǎn)同比增長(zhǎng)（%）10.811.07.3810負(fù)債同比增長(zhǎng)（%）810凈利潤(rùn)（萬(wàn)億元）2.302.381.872.42.5盈 資產(chǎn)利潤(rùn)率（%）0.760.700.680.650.60利 凈息差（%）1.911.691.531.531.50成本收入比（%）33.9735.2631.8435.535.5不良貸款率（%）1.631.591.561.551.55風(fēng) 撥備覆蓋率（%）205.9205.1209.48210210險(xiǎn) 資本充足率（%）15.1715.0615.6215.615.6核心一級(jí)資本充足率（%）10.7410.5410.861111資料來(lái)源：國(guó)家金融監(jiān)督管理總局，中國(guó)銀行研究院三、專題研究：新政策環(huán)境下的銀行業(yè)發(fā)展專題一：政策環(huán)境變局對(duì)全球銀行業(yè)的影響及應(yīng)對(duì)20247050%球政經(jīng)格局影響較為深遠(yuǎn)，特別是特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)新的不確定性。面對(duì)全球政經(jīng)形勢(shì)變局，銀行業(yè)積極進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，以應(yīng)對(duì)不202475聯(lián)邦基金目標(biāo)利率累計(jì)下調(diào)75個(gè)基點(diǎn)；英格蘭銀行降息兩次，基準(zhǔn)利率累計(jì)下503.5%2026年才能穩(wěn)定2-3%75103%2025年，預(yù)計(jì)美國(guó)降息步伐將有所放緩，特朗普上臺(tái)或影響美國(guó)貨幣政策路線；受歐洲經(jīng)濟(jì)依然疲軟的影響，歐元區(qū)或維持快速降息步伐；英國(guó)基準(zhǔn)利率下調(diào)速741214312票當(dāng)47532132025520241日澳大利亞主流媒體的民意調(diào)查，在野的聯(lián)盟黨支持率略高于執(zhí)政的工黨。盡管兩黨在國(guó)防、安全等重大議題上有一定共識(shí)，但在氣候、移民等政策上觀點(diǎn)存在（二）政策變局對(duì)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)機(jī)遇與挑戰(zhàn)第二，美國(guó)特朗普政府政策不確定性增加，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨機(jī)遇挑戰(zhàn)。機(jī)遇方面，一是如果美國(guó)再次推行減稅和放松金融監(jiān)管政策，尤其是大型銀行和金融機(jī)構(gòu)可能從中收益，較低的企業(yè)稅率和寬松的監(jiān)管環(huán)境有助于提高盈利能力和運(yùn)營(yíng)效率。二是美國(guó)實(shí)施更傾向于保護(hù)本土經(jīng)濟(jì)的貿(mào)易政策，本土信貸需求增長(zhǎng)，尤其是在制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，美國(guó)銀行業(yè)可能從國(guó)內(nèi)投資增加中獲益。三是美國(guó)加大對(duì)小企業(yè)的支持力度，銀行有望從小企業(yè)信貸需求增加中獲益。許多小企業(yè)依賴銀行貸款支持運(yùn)營(yíng)和擴(kuò)展，這一政策可能有利于區(qū)域性銀行。四是特朗普對(duì)低利率政策較為支持，如果再次推動(dòng)低利率政策，短期內(nèi)可能帶來(lái)較低的融資成本，有助于刺激消費(fèi)和信貸。五是美國(guó)可能會(huì)對(duì)加密貨幣和金融科技行業(yè)施加較少監(jiān)管，為銀行與這些新興行業(yè)合作提供空間，銀行或可從提供加密貨幣相關(guān)的托管和交易服務(wù)中獲益。第三，英國(guó)工黨的政策推動(dòng)下，英國(guó)銀行業(yè)將迎來(lái)一系列結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。一是重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇帶動(dòng)銀行業(yè)需求增長(zhǎng)。工黨政府推出現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，將綠色產(chǎn)業(yè)、數(shù)字技術(shù)和公共服務(wù)的投資作為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重點(diǎn)，大幅增加新興領(lǐng)域的業(yè)務(wù)需求。工黨政府在綠色金融和數(shù)字金融領(lǐng)域的支持為銀行帶來(lái)了多元化收入機(jī)會(huì)，銀行可通過(guò)發(fā)行綠色債券、支持碳交易和清潔能源項(xiàng)目等方式拓展非息收入。二是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)變。政策支持小微企業(yè)融資，鼓勵(lì)更多金融機(jī)構(gòu)提供針對(duì)中小企業(yè)的貸款，銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步多元化。政府對(duì)小微企業(yè)和綠色項(xiàng)目的支持，引導(dǎo)銀行將業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)從傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)向多元化和社會(huì)責(zé)任型業(yè)務(wù)過(guò)渡，綠色金融和普惠金融將成為銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的重要組成部分。三是工黨政府的財(cái)政刺激和取消銀行稅增稅計(jì)劃一定程度上改善銀行的盈利預(yù)期。企業(yè)稅率保持相對(duì)穩(wěn)定，減輕了銀行的稅負(fù)負(fù)擔(dān)，給銀行提供了利潤(rùn)增長(zhǎng)的空間。四是市場(chǎng)對(duì)金融創(chuàng)新和財(cái)富增值的需求增加，財(cái)富管理和投行業(yè)務(wù)或?qū)⒈３衷鯢CA策的創(chuàng)新性與靈活性為金融科技和新興金融服務(wù)提供了良好的實(shí)驗(yàn)環(huán)境，銀行FCA（三）主要大型銀行的應(yīng)對(duì)措施短期應(yīng)對(duì)措施一是增加流動(dòng)性儲(chǔ)備。面對(duì)利率波動(dòng)和政策不確定性，主要國(guó)際銀行通過(guò)（二是調(diào)整貸款組合。為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來(lái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際銀行減少了對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的敞口，尤其是在商業(yè)地產(chǎn)和高杠桿企業(yè)貸款方面。此外，銀行加大對(duì)消費(fèi)貸款和中小企業(yè)貸款的支持力度，通過(guò)嚴(yán)格的風(fēng)控手段和信用評(píng)估來(lái)保障資產(chǎn)質(zhì)量。瑞士銀行和德意志銀行等歐洲銀行紛紛強(qiáng)調(diào)了在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境下保持穩(wěn)健信貸策略的重要性。三是加強(qiáng)成本控制。在盈利增長(zhǎng)受限的背景下，主要國(guó)際銀行紛紛實(shí)施裁2024年初進(jìn)行了一輪裁員，旨在減少不必要的運(yùn)營(yíng)支出，以提升整體利潤(rùn)率。此外，國(guó)中長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)措施一是推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。數(shù)字化和金融科技已成為銀行長(zhǎng)期戰(zhàn)略的核心。主要國(guó)際銀行持續(xù)加大在人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等領(lǐng)域的投入，以提升客戶2024二是布局綠色金融。主要銀行紛紛推出綠色貸款、可持續(xù)債券等產(chǎn)品，以2030ESG三是重新定位全球業(yè)務(wù)。隨著地緣政治的變動(dòng)和全球供應(yīng)鏈的重組，國(guó)際銀行在全球業(yè)務(wù)布局方面也進(jìn)行了戰(zhàn)略調(diào)整。部分銀行選擇退出或收縮部分高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的業(yè)務(wù)，以減少政策和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，花旗銀行已宣布退出一些新興市場(chǎng)國(guó)家的零售業(yè)務(wù)，將資源集中于亞太和歐美等關(guān)鍵市場(chǎng)。與此同時(shí)，中國(guó)市場(chǎng)的重要性日益增加，多家國(guó)際銀行積極擴(kuò)展在中國(guó)的業(yè)務(wù)，以抓住當(dāng)?shù)厮氖羌訌?qiáng)技術(shù)與風(fēng)險(xiǎn)管理的融合。為應(yīng)對(duì)不斷演變的網(wǎng)絡(luò)安全威脅，各大銀行正在通過(guò)技術(shù)手段提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平。數(shù)據(jù)分析、機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能已逐步融入銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，用于欺詐檢測(cè)、信用評(píng)估和合規(guī)審查。美國(guó)銀2024專題二：中國(guó)大型商業(yè)銀行新一輪資本補(bǔ)充模式及其影響2024924日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局表示，國(guó)家計(jì)劃對(duì)六家大型商業(yè)銀行增加核心一級(jí)資本，將按照“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”的思路，有序?qū)嵤?012日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”的有關(guān)情況，財(cái)政部表示，將發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。短期內(nèi)，大型商業(yè)銀行核心一級(jí)資本補(bǔ)充被多次提及，該政策的實(shí)施將為大型商業(yè)銀行緩解資本補(bǔ)充壓力、提升息差水平、增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力注入一劑“強(qiáng)心針”，助力大型商業(yè)銀行持續(xù)發(fā)揮好服務(wù)實(shí)體經(jīng)從注資規(guī)模來(lái)看，本輪注資預(yù)計(jì)將達(dá)到萬(wàn)億元級(jí)別。2020-2023型商業(yè)銀行平均ROE10.07%30%9%，則核心一級(jí)資本充足率平均每年0.2個(gè)百分點(diǎn)。在保持信貸投放結(jié)構(gòu)和核心一級(jí)資本充足率不變的前提5則需要一次性提升約11.05從注資方式來(lái)看，定向增發(fā)可行性較高，但需要關(guān)注定增價(jià)格和定增對(duì)象問(wèn)題。當(dāng)前，大型商業(yè)銀行外源性核心一級(jí)資本補(bǔ)充主要通過(guò)定向增發(fā)、配股和發(fā)行可轉(zhuǎn)債三種方式，其中，發(fā)行可轉(zhuǎn)債在轉(zhuǎn)股價(jià)格和轉(zhuǎn)股時(shí)間方面均存在較大不確定性，銀行可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)活躍度相對(duì)較低，故大概率不會(huì)作為此次注資的方式之一。采用配股方式進(jìn)行注資的可行性同樣較低。當(dāng)前，國(guó)有大型商業(yè)銀行股價(jià)普遍處于破凈狀態(tài)，如果采用市價(jià)折扣法確定配股價(jià)格，對(duì)股價(jià)將帶來(lái)進(jìn)一步?jīng)_擊。同時(shí)，配股流程較為繁瑣，涉及股東大會(huì)表決通過(guò)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批、公司發(fā)布公告、認(rèn)購(gòu)等多個(gè)環(huán)節(jié)，需要更多時(shí)間來(lái)確保全部股東知情和參與。如果部分股東選擇不參與，公司還需對(duì)未被認(rèn)購(gòu)部分再行處理。相較而言，定向增加無(wú)論從定價(jià)方式還是發(fā)行流程等方面都具有比較優(yōu)勢(shì)，是更為可行的方案。定增是向特定投資者（如機(jī)構(gòu)投資者、戰(zhàn)略投資者或大股東）發(fā)行股票，認(rèn)購(gòu)對(duì)象通常提前確定，避免了配股中涉及大量股東的復(fù)雜操作，能夠更快速地完成資金募集，避免了配股中資金認(rèn)購(gòu)不足或延期的情況。從注資節(jié)奏來(lái)看，綜合考慮多方因素，分期分批落地注資政策。本次注資將按照“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”的思路，進(jìn)行有序?qū)嵤?，可從以下角度進(jìn)行綜合評(píng)估。一方面，選擇更具代表性的銀行作為首批注資對(duì)象，將起到更好的引領(lǐng)作用，同時(shí)，也可最大程度緩釋對(duì)股票市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊。比如，4.842.13、3.03、5.01、1.801.282024620萬(wàn)億元，98.6540%。（二）注資政策帶來(lái)的預(yù)期影響資本是商業(yè)銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)的“本錢”，也是銀行推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、防范各類風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。第一，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展奠定基礎(chǔ)。長(zhǎng)期以來(lái)，大型商業(yè)銀行是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍，特別是新冠疫情以來(lái)，顯著提升信貸投放規(guī)模以2020202376.25萬(wàn)108.4844.14%45.66%。在總量增加的同時(shí)，大型銀行的信貸投放結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化，更多資源被投向了國(guó)家政策支持的重點(diǎn)領(lǐng)域，如綠色金融、科技創(chuàng)新、制造業(yè)升級(jí)等。資本補(bǔ)充是增強(qiáng)銀行業(yè)“造血”能力的基礎(chǔ)，20246月末數(shù)據(jù)進(jìn)行測(cè)算，六大行平均核心一級(jí)資本充足率為12.31%，平均風(fēng)險(xiǎn)密度為54.20%1帶來(lái)約15萬(wàn)億元的資產(chǎn)擴(kuò)張空間。進(jìn)一步地，未來(lái)大型商業(yè)銀行面臨資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的可能，比如在支持科技產(chǎn)業(yè)的過(guò)程中，可能會(huì)加大股權(quán)類資產(chǎn)投資力度，需要消耗更多資本，本次資本補(bǔ)充也是為加大高信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重資產(chǎn)類別投放做好鋪墊。一方面，大型商業(yè)20245114033.14%（AIC）184%10%，20%30%AIC第二，有效緩解息差收窄壓力。此次注資對(duì)大型商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)低息差挑戰(zhàn)同樣具有重要意義。大型商業(yè)銀行獲得注資后，可將這筆資金進(jìn)行投資，獲得利息收入。比如，可以購(gòu)買國(guó)債，這些投資安全性高且提供穩(wěn)定的利息收入；可以將資金投入到中長(zhǎng)期貸款中，這類貸款通常利率較高，且期限較長(zhǎng)，為銀行帶來(lái)持續(xù)且可觀的利息收入；可利用資金進(jìn)行利率、匯率等金融市場(chǎng)的投資操作，這種方式具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，但在良好的市場(chǎng)條件下，可以為銀行帶來(lái)額外的資本收益。如果將注資全部用于購(gòu)買國(guó)債，則可在保持風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)規(guī)模不變的基礎(chǔ)2023168.815.883.49%，102.57%。按此計(jì)算，預(yù)計(jì)此次注資1.1282.703.13169.911.65%1.7個(gè)基點(diǎn)。如果將注資按照當(dāng)前生息資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)配置，包括發(fā)放貸款、進(jìn)行1.1383.362.3（三）建議與啟示監(jiān)管部門應(yīng)建立國(guó)有金融機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充和動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的原則，按照“統(tǒng)籌推進(jìn)、分期分批、一行一策”的思路，積極通過(guò)發(fā)行特別國(guó)債等渠道籌集資金，穩(wěn)妥有序支持國(guó)有大型商業(yè)銀行進(jìn)一步增加核心一級(jí)資本。在此次注資正式落地前，應(yīng)加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的溝通交流，根據(jù)銀行經(jīng)營(yíng)實(shí)際、市場(chǎng)環(huán)境變化以及政策目標(biāo)來(lái)動(dòng)態(tài)調(diào)整資本補(bǔ)充計(jì)劃，同時(shí)，前瞻性考慮未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)銀行面臨的不同風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行差異化資本補(bǔ)充，確保資本充足率不僅滿足監(jiān)管要求，還要應(yīng)對(duì)潛在的市場(chǎng)波動(dòng)和金融風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)動(dòng)態(tài)管理，在確保銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的同時(shí)，增強(qiáng)銀行的靈活性。專題三：國(guó)有大行AIC股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)圍及其影響20249AIC股權(quán)投資有望增強(qiáng)商業(yè)銀行在科技金融領(lǐng)域的服務(wù)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，成為商業(yè)銀行做好科技金融（一）AIC歷史概況AIC目前均由國(guó)有大行全資設(shè)立，專門從事市場(chǎng)化債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及配套支持”第一，成立背景：化解金融風(fēng)險(xiǎn)，解決不良資產(chǎn)和杠桿率較高的問(wèn)題。AIC2016201610月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，允許銀行申請(qǐng)?jiān)O(shè)立符合規(guī)定的新機(jī)構(gòu)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，AIC應(yīng)20235家55827億元，2018-202331.0%；凈利潤(rùn)1822018-202372.7%。表6：5家AIC成立概況銀行AIC注冊(cè)時(shí)間注冊(cè)資本注冊(cè)地建設(shè)銀行建信金融資產(chǎn)投資有限公司2017年7月26日270億元北京市西城區(qū)工商銀行工銀金融資產(chǎn)投資有限公司2017年9月26日270億元江蘇南京農(nóng)業(yè)銀行農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司2017年8月1日200億元北京市海淀區(qū)中國(guó)銀行中銀金融資產(chǎn)投資有限公司201716日145億元北京市東城區(qū)交通銀行交銀金融資產(chǎn)投資有限公司20171229日150億元上海市閔行區(qū)資料來(lái)源：企查查，中國(guó)銀行研究院第二，業(yè)務(wù)模式：始于債轉(zhuǎn)股，不止債轉(zhuǎn)股。5家AIC成立6年多，已從債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)逐漸延展至“非債轉(zhuǎn)股”業(yè)務(wù)。2020245家AIC成為覆蓋優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股、特殊資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、不良資產(chǎn)）、股權(quán)投資、資產(chǎn)管理，以及財(cái)務(wù)顧問(wèn)等五類業(yè)圖9：AIC業(yè)務(wù)模式概覽資料來(lái)源：中國(guó)銀行研究院第三，早期試點(diǎn)：通過(guò)認(rèn)繳私募股權(quán)基金及直接投資兩種方式展業(yè)，總投資規(guī)模超2000億元。在上海開(kāi)展股權(quán)投資試點(diǎn)期間，AIC作為有限合伙人（LP)出資私募股權(quán)投資基金，與央企及旗下投資平臺(tái)、私募基金管理人合作開(kāi)展股權(quán)投資。例如，202110月，工銀金融資產(chǎn)投資公司聯(lián)合九智資本、中歐盛世在上海AIC同業(yè)首支純股權(quán)投資基金——202355億元。此外，5AIC1月，中銀AIC、農(nóng)銀AIC、工銀AIC共1.77（二）AIC試點(diǎn)新政策的主要內(nèi)容第一，試點(diǎn)范圍：從上海擴(kuò)大至18個(gè)城市，更好支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展?！蛾P(guān)于擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)范圍的通知》明確，AIC股權(quán)1820241025182900第二，投資金額和比例：放寬限制，放大AIC可投規(guī)模?！蛾P(guān)于做好金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資擴(kuò)大試點(diǎn)工作的通知》明確，AIC表內(nèi)資金進(jìn)行股權(quán)投資金額占公司上季末總資產(chǎn)的比例由原來(lái)的4%提高到10%，投資單只私募股權(quán)投資基金金額占該基金發(fā)行規(guī)模的比例由原來(lái)的20%30%2023家AIC5826233583億元，AIC帶動(dòng)的股權(quán)投資規(guī)?？蛇_(dá)1942-2915億元。第三，績(jī)效考核：完善盡職免責(zé)，激發(fā)積極性?！蛾P(guān)于做好金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資擴(kuò)大試點(diǎn)工作的通知》明確，AIC要按照股權(quán)投資業(yè)務(wù)規(guī)律和特點(diǎn)，落實(shí)盡職免責(zé)要求，完善容錯(cuò)糾錯(cuò)機(jī)制，建立健全長(zhǎng)周期、差異化的績(jī)效考核體系。此次強(qiáng)調(diào)AIC建立長(zhǎng)周期的績(jī)效考核體系，目的既是匹配股權(quán)投資業(yè)務(wù)的規(guī)律和特點(diǎn)，也將最大程度激發(fā)其開(kāi)展股權(quán)投資的積極性。（三）AIC試點(diǎn)政策的機(jī)遇及挑戰(zhàn)AIC股權(quán)投資有望成為商業(yè)銀行做好科技金融大文章的重要抓手，同時(shí)AIC也面臨流動(dòng)性管理、資本管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、人才與文化建設(shè)方面的挑戰(zhàn)。AIC業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)較單一，主要通過(guò)收債轉(zhuǎn)股、投股還債從事優(yōu)質(zhì)類資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股及配套支持業(yè)務(wù)，AIC股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)容家AIC300026%步擴(kuò)容的可能，股權(quán)投資有望成為AIC從客戶結(jié)構(gòu)看，試點(diǎn)擴(kuò)容前，AIC主要服務(wù)于央企、大型地方國(guó)企，行業(yè)AIC2023（53.0%。股權(quán)投資聚焦服務(wù)人工智能、集成電路、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略新興和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，股權(quán)投資試點(diǎn)擴(kuò)容將助力AIC從盈利能力來(lái)看，試點(diǎn)擴(kuò)容前，AIC的凈營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目投提高盈利能力。AIC的凈營(yíng)業(yè)收入主要分為三部分：投資收益、利息凈收2023年末，5AIC276.6億元，占其凈營(yíng)業(yè)收入規(guī)模143.3%。2023年，5AIC3.3%，據(jù)工銀金融資3-5年。而《VC/PE基金回購(gòu)及退1.3939.2AIC二是有利于增強(qiáng)商業(yè)銀行在科技金融領(lǐng)域的服務(wù)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。AIC股權(quán)投資擴(kuò)大試點(diǎn)，打開(kāi)了商業(yè)銀行參與股權(quán)投資的新路徑。中國(guó)商業(yè)銀行目前主要有“銀行+內(nèi)部股權(quán)投資機(jī)構(gòu)”“銀行+外部股權(quán)投資機(jī)構(gòu)”兩種投貸聯(lián)股權(quán)投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重250%AIC開(kāi)展股權(quán)投資的三是有利于AIC股權(quán)投資試點(diǎn)范圍擴(kuò)容后，覆蓋了全20241023.250.9%。20186試行》，允許AIC可憑借專業(yè)知識(shí)和相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，參與被投資企業(yè)的公司治理工作，幫助科技創(chuàng)新類企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，包括但不限于向標(biāo)的企業(yè)派駐董事、監(jiān)事，參與公司重大經(jīng)營(yíng)決第二，挑戰(zhàn)。一是在資產(chǎn)流動(dòng)性方面，股權(quán)投資周期較長(zhǎng)，同時(shí)AIC面臨AIC的主（AIC發(fā)行金融債券需對(duì)發(fā)行人進(jìn)行獨(dú)立的跟蹤評(píng)級(jí)，且融資期限相對(duì)較短（目3年期）。而股權(quán)投資通常具有較長(zhǎng)的回收周期，AIC或面2023年末，建信、農(nóng)銀、交銀AIC高流動(dòng)資產(chǎn)/短期303.4%、394.6%、24.7%202134.4、164.3、58.3個(gè)百分點(diǎn)。二是資本管理方面，股權(quán)投資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高，面臨長(zhǎng)效資本補(bǔ)充機(jī)制方面限制。2022617日，原中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《金融資產(chǎn)投資公司資本試行5%8%將面臨長(zhǎng)效資本補(bǔ)充機(jī)制的三是風(fēng)險(xiǎn)管理方面，股權(quán)投資面臨較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、投資決策風(fēng)險(xiǎn)，AIC面臨風(fēng)險(xiǎn)管理能力建設(shè)挑戰(zhàn)。股權(quán)投資面臨多方面的風(fēng)險(xiǎn)。首先，股權(quán)投資的價(jià)值受市場(chǎng)環(huán)境影響較大，尤其是對(duì)于非上市公司的股權(quán)，其估值可能因市場(chǎng)條件的變化而大幅波動(dòng)。其次，科技行業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高，行業(yè)環(huán)境變化、經(jīng)營(yíng)決策失誤，均易導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑、破產(chǎn)等不利情況發(fā)生。此外，不同行業(yè)、不同企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)特征差異較大，較難深入準(zhǔn)確評(píng)估。開(kāi)展股權(quán)投資需要具備深厚金融背景、豐富投資經(jīng)驗(yàn)和對(duì)特AIC中，人才轉(zhuǎn)型和培養(yǎng)面臨較大挑戰(zhàn)。其次，股權(quán)投資業(yè)務(wù)的回報(bào)周期更長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)更高，如何設(shè)計(jì)合理的激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，是AIC面臨的又一大難題。此外，銀行傳統(tǒng)上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的低容忍度可能與股權(quán)投資所需的高風(fēng)險(xiǎn)承受能力產(chǎn)生沖突，影響投資決策的靈活性。（四）幾點(diǎn)建議監(jiān)管部門方面，考慮進(jìn)一步優(yōu)化試點(diǎn)政策。若當(dāng)前試點(diǎn)擴(kuò)容政策取得良好效果，未來(lái)試點(diǎn)城市可進(jìn)一步擴(kuò)展至包括京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角以及內(nèi)陸地區(qū)的其他科創(chuàng)資源較為豐富重點(diǎn)城市。商業(yè)銀行集團(tuán)方面，強(qiáng)化政策保障支持。一是積極支持AIC助AICAIC提供金融資產(chǎn)投資公司方面，深化與地方政府和企業(yè)合作。AIC可以與地方國(guó)資合作設(shè)立股權(quán)投資基金，并借助地方政府的信息優(yōu)勢(shì)，合作遴選優(yōu)質(zhì)企業(yè)。“++金融”的復(fù)合型人才。二是聚焦國(guó)家政策導(dǎo)向，重點(diǎn)投向戰(zhàn)略新興和未來(lái)產(chǎn)業(yè)。三是加強(qiáng)與各類金融機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、中介機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)的合作，提升自身的投資能力和管理水平。優(yōu)化績(jī)效考核體系。一是落實(shí)盡職免責(zé)要求，設(shè)計(jì)長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃，鼓勵(lì)投資團(tuán)隊(duì)敢于創(chuàng)新。二是根據(jù)市場(chǎng)變化和公司發(fā)展需要，及時(shí)調(diào)整考核標(biāo)準(zhǔn)和方法。建立全面的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。一是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估。對(duì)潛在的投資項(xiàng)目進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。二是強(qiáng)化投后管理，定期對(duì)投資項(xiàng)目的進(jìn)展情況進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)評(píng)估結(jié)果及時(shí)專題四：系列增量政策對(duì)中國(guó)銀行業(yè)凈息差影響分析2024年9月以來(lái)，中國(guó)推出一系列增量政策支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，有效提振了市場(chǎng)信心。相關(guān)政策不僅為實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)提供有力支持，還能夠切實(shí)增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)效。作為金融業(yè)重要力量，銀行業(yè)在政策支持下將更加穩(wěn)健發(fā)展，凈息差有望逐漸企穩(wěn)。（一）近期系列增量政策概述整體來(lái)看，近期系列政策主要聚焦財(cái)政和金融兩個(gè)方面，釋放強(qiáng)化財(cái)政金融政策協(xié)同的積極信號(hào)。財(cái)政方面的政策主要包括：一是6萬(wàn)億元，用于置三是金融方面的政策主要分為三個(gè)維度：優(yōu)化流動(dòng)性管理、加大房地產(chǎn)市場(chǎng)金融支持以及推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展的金融工具創(chuàng)設(shè)。一是0.520240.25-0.57天期逆回購(gòu)操作利率0.21.5%，同時(shí)引導(dǎo)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行。二是加大房地產(chǎn)市場(chǎng)金融支持，包括引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放貸款25%15%，取消60%100%，增強(qiáng)對(duì)銀行和收購(gòu)主體的市場(chǎng)化激勵(lì)；研究允許政策性銀行、商業(yè)銀行貸款支持有條件的企業(yè)市場(chǎng)化收購(gòu)房企土地，必要時(shí)由人民銀行提供再貸款支持