工程經濟學第七章-工程項目財務分析

建設項目經濟評價體系財務分析經濟費用效益分析費用效果分析不確定性分析與風險分析區(qū)域經濟與宏觀經濟影響分析方案經濟比選12/20/20241第七章

工程項目財務分析

§7.1財務分析的界定§7.2財務費用與效益估算§7.3財務分析報表§7.4項目財務評價案例

12/20/20242§7.1財務分析的界定一、財務分析的內容二、財務分析的層次12/20/20243一、財務分析的內容（舊）依據：國家計劃委員會、建設部發(fā)布《建設項目經濟評價方法與參數(shù)》（第二版），中國計劃出版社，1996年財務評價是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的條件下，從項目財務角度分析、計算項目的財務盈利能力、償債能力和抵御風險能力，據以判斷項目的財務可行性。12/20/20244最新概念（最新依據）國家發(fā)改委、建設部發(fā)布《建設項目經濟評價方法與參數(shù)》（第三版），中國計劃出版社，2006.8財務分析的內容應根據項目的性質和目標確定經營性項目非經營性項目12/20/20245(一)經營性項目財務分析對于經營性項目,財務分析應通過編制財務分析報表,計算財務指標,分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力，判斷項目的財務可接受性，明確項目對財務主體及投資者的價值貢獻，為項目決策提供依據。12/20/20246（二）非經營性項目財務分析1、分析內容對于非經營性項目，財務分析應主要分析項目的財務生存能力。財務生存能力分析，應在財務分析輔助表和利潤與利潤分配表的基礎上編制財務計劃現(xiàn)金流量表，通過考察項目計算期內的投資、融資和經營活動所產生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務可持續(xù)性。12/20/20247（二）非經營性項目財務分析（續(xù)）財務可持續(xù)性應首先體現(xiàn)在有足夠大的經營活動凈現(xiàn)金流量，其次各年累計盈余資金不應出現(xiàn)負值。若出現(xiàn)負值，應進行短期借款，同時分析該短期借款的年份長短和數(shù)額大小，進一步判斷項目的財務生存能力。短期借款應體現(xiàn)在財務計劃現(xiàn)金流量表中，其利息應計入財務費用。為維持項目的正常運營，還應分析短期借款的可靠性。12/20/20248（二）非經營性項目財務分析（續(xù)）2、分析要求沒有營業(yè)收入的項目1）不進行盈利能力分析，主要考察財務生存能力；2）合理估算項目運營期各年所需要的政府補貼數(shù)額；3）對有借款的項目，應結合借款償還要求進行財務生存能力分析。有營業(yè)收入的項目營業(yè)收入在補償生產經營耗費、繳納流轉稅、償還借款利息、計提折舊和償還借款本金后還有盈余，分析方法同一般項目。需要通過提高價格（收費）水平實現(xiàn)補償上述費用目標，預計中長期產生盈余的項目，可進行償債能力分析和財務生存能力分析。并計算各年政府補貼數(shù)額。12/20/20249二、財務分析的層次影響項目經濟效果的因素項目本身特性所決定的因素項目財務條件決定的因素項目資金來源、資金構成比例、借貸資金的償還方式等項目的技術方案、規(guī)模和市場條件，以及由此決定的投資、產量、成本、價格等。“全部投資”財務效果評價/項目投資財務分析“自有（權益）資金”財務效果評價/項目資本金財務分析投資各方財務分析12/20/202410二、財務分析的層次（續(xù)）融資方案確定前后融資前分析動態(tài)分析：編制項目投資現(xiàn)金流量表，計算項目投資內部收益率和凈現(xiàn)值等。靜態(tài)分析：計算項目靜態(tài)投資回收期。融資后分析動態(tài)分析：編制項目資本金現(xiàn)金流量表計算項目資本金財務內部收益率；編制投資各方現(xiàn)金流量表計算投資各方的收益水平。靜態(tài)分析：計算項目資本金凈利潤率和總投資收益率。12/20/202411§7.2財務費用與效益估算識別原則凡是增加項目（企業(yè)）收入的就是財務效益；凡是減少項目（企業(yè)）收入的就是財務費用。只計算項目（企業(yè)）范圍內的直接支出和收入，外部效益和費用不予計算在內。主要組成財務效益（現(xiàn)金流入）財務費用（現(xiàn)金流出）營業(yè)收入；回收固定資產余值；回收流動資金。建設投資；流動資金投資；經營成本；銷售稅金及附加；所得稅。對于適用增殖稅的經營性項目，包括增殖稅返還；對于非盈利性項目，包括補貼收入。12/20/202412建設投資構成及估算建設投資構成工程費用建筑工程費、設備購置費、安裝工程費建設工程其他費用預備費基本預備費、漲價預備費建設投資估算概算法形成資產法項目評價中的總投資=建設投資+建設期利息+流動資金12/20/202413流動資金估算流動資金估算方法擴大指標估算法：參照同類企業(yè)流動資金占營業(yè)收入或經營成本的比例、或者單位產量占用營運資金的數(shù)額估算。分項詳細估算法：流動資金=流動資產-流動負債流動資產：存貨、庫存現(xiàn)金、應收帳款、預付帳款。流動負債：應付帳款、預收帳款。12/20/202414總成本費用估算=生產成本+期間費用法生產成本直接材料費直接工資其他直接支出（直接生產人員的福利費）制造費用期間費用管理費用財務費用銷售費用生產要素估算法：總成本費用=外購原材料、燃料和動力費+工資及福利費+折舊費+攤銷費+修理費+財務費用（利息支出）+其他費用12/20/202415固定資產折舊費年折舊費計入產品成本包含在銷售收入中回到企業(yè)企業(yè)提取折舊費先償還借款本金,再作為更新固定資產的資金現(xiàn)金流量表中的經營成本不包括折舊費特殊項問題:遞延資產攤銷費攤銷費無形資產攤銷費先計入產品成本,在有效期內平均攤銷予以補償和回收.經營成本中不包括維簡費維持礦山簡單再生產的費用經營成本中不包括12/20/202416特殊項問題(續(xù)):利息支出長期借款利息(包括債券利息);流動資金借款利息;必要的短期借貸利息.全投資財務分析不考慮還本付息問題,因此財務費用中不包括利息.資本金財務分析考慮還本付息問題,因此財務費用中包括利息,但因為“經營成本”等同于全投資評價表,故單列.經營成本中不包括利息支出.12/20/202417財務效益和費用估算需用報表財務分析輔助報表建設投資估算表（表B1，表B2）建設期利息估算表（表B3）流動資金估算表（表B4）項目總投資使用計劃與資金籌措表（表B5）營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表（表B6）總成本費用估算表（表B7，表B8）12/20/202418表B1建設投資估算表（概算法）人民幣單位：萬元；外幣單位：序號工程或費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計其中：外幣比例（%）1工程費用1。1主體工程1。1。1×××。。。。。。1。2輔助工程1。2。1×××。。。。。。1。3公用工程1。3。1×××1。4服務性工程1。4。1×××。。。。。。1。5廠外工程1。5。1×××2工程建設其他費用2。1×××。。。。。。3預備費3。1基本預備費3。2漲價預備費4建設投資合計比例（%）12/20/202419表B2建設投資估算表（形成資產法）人民幣單位：萬元；外幣單位：序號工程或費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計其中：外幣比例（%）1固定資產費用1。1工程費用1。1。1×××1。1。2×××1。1。3×××。。。。。。1。2固定資產其他費用×××。。。。。。2無形資產費用2。1×××。。。。。。3其他資產費用3。1×××。。。。。。4預備費4。1基本預備費4。2漲價預備費5建設投資合計比例（%）12/20/202420表B3建設期利息估算表人民幣單位：萬元序號項目合計建設期1234……n1借款1.1建設期利息1.1.1期初借款余額1.1.2當期借款1.1.3當期應計利息1.1.4期末借款余額1.2其他融資費用1.3小計(1.1+1.2)2債券2.1建設期利息2.1.1期初債務余額2.1.2當期債務金額2.1.3當期應計利息2.1.4期末債務余額2.2其他融資費用2.3小計(2.1+2.2)3合計(1.3+2.3)3.1建設期利息合計(1.1+2.1)3.2其他融資費用合計(1.2+2.2)12/20/202421表B4流動資金估算表人民幣單位：萬元12/20/202422表B5項目總投資使用計劃與資金籌措表人民幣單位:萬元12/20/202423表B6營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表人民幣單位:萬元12/20/202424表B7總成本費用估算表（生產要素法）人民幣單位:萬元12/20/202425表B8總成本費用估算表（生產成本加期間費用法）

人民幣單位:萬元12/20/202426

§7.3財務分析基本報表基本報表項目投資現(xiàn)金流量表（表B9）項目資本金現(xiàn)金流量表（表B10）投資各方現(xiàn)金流量表（表B11）利潤與利潤分配表（表B12）財務計劃現(xiàn)金流量表（表B13）資產負債表（表B14）項目投資FIRR，F(xiàn)NPV項目資本金FIRR投資各方FIRR總投資收益率、項目資本金利潤率分析項目的財務生存能力資產負債率借款還本付息計劃表（表B15）償債備付率、利息備付率12/20/202427序號

項目合計計算期123456789……n1現(xiàn)金流入1.1營業(yè)收入

1.2補貼收入1.3回收固定資產余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出2.1建設投資2.2流動資金2.3經營成本2.4銷售稅金附加2.5維持運營投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量(1-2)4累計所得稅前凈現(xiàn)金流量5調整所得稅6所得稅后凈現(xiàn)金流量(3-5)7累計所得稅后凈現(xiàn)金流量表B9項目投資現(xiàn)金流量表計算指標:1.項目投資財務內部收益率（%）(所得稅前、所得稅后）；2.項目投資財務凈現(xiàn)值（ic=%)(所得稅前、所得稅后）；3.項目投資回收期（年）（所得稅前、所得稅后）12/20/202428表B10項目資本金現(xiàn)金流量表序號項目合計計算期123456789……n1現(xiàn)金流入1.1營業(yè)收入

1.2補貼收入1.3回收固定資產余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出2.1項目資本金2.2借款本金償還

2.3借款利息支付2.4經營成本2.5營業(yè)稅金及附加2.6所得稅

2.7維持運營投資3凈現(xiàn)金流量(1-2)計算指標:資本金財務內部收益率(%)12/20/202429表B11投資各方現(xiàn)金流量表序號項目合計計算期123456789……n1現(xiàn)金流入1.1實分利潤1.2資產處置收益分配1.3租賃費收入1.4技術轉讓或使用收入1.5其他現(xiàn)金流入2現(xiàn)金流出2.1實繳資本

2.2租賃資產支出2.3其他現(xiàn)金流出3凈現(xiàn)金流量(1-2)計算指標:投資各方財務內部收益率(%)12/20/202430表B12利潤與利潤分配表序號

項目

合計計算期123456……n1營業(yè)收入2營業(yè)稅金及附加3總成本費用4補貼收入5利潤總額(1-2-3+4)6彌補以前年度虧損7應納稅所得額(5-6)8所得稅9凈利潤(5-8)10期初未分配利潤11可供分配的利潤(9+10)12提取法定盈余公積金13可供投資者分配的利潤(11-12)14應付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應付普通股股利(13-14-15)17各投資方利潤分配:

其中:某方18未分配利潤(13-14-15-17)19息稅前利潤20息稅折舊攤銷前利潤單位：萬元計算指標:總投資收益率(%)項目資本金利潤率(%)12/20/202431表B13財務計劃現(xiàn)金流量表人民幣單位:萬元序號項目合計計算期1234……n1經營活動凈現(xiàn)金流量(1.1-1.2)1.1現(xiàn)金流入1.1.1營業(yè)收入1.1.2增值稅銷項稅額1.1.3補貼收入;1.1.4其他流入1.2現(xiàn)金流出1.2.1經營成本1.2.2增值稅進項稅額1.2.3營業(yè)稅金及附加1.2.4增值稅;1.2.5所得稅;1.2.6其他流出2投資活動凈現(xiàn)金流量(2.1-2.2)2.1現(xiàn)金流入2.2現(xiàn)金流出2.2.1建設投資2.2.2維持運營投資2.2.3流動資金;2.2.4其他流出3籌資活動凈現(xiàn)金流量(3.1-3.2)3.1現(xiàn)金流入3..1.1項目資本金流入3.1.2建設投資借款3.1.3流動資金借款3.1.4債券;3.1.5短期借款;3.1.6其他流入3.2現(xiàn)金流出3.2.1各種利息支出3.2.2償還債務本金3.2.3應付利潤(股利分配)3.2.4其他流出4凈現(xiàn)金流量(1+2+3)5累計盈余資金分析指標：財務生存能力12/20/202432表B14資產負債表單位:萬元序號

項目合計計算期1234567891011n1資產

1.1流動資產總額

1.1.1貨幣資金

1.1.2應收賬款

1.1.3預付賬款

1.1.4存貨1.1.5其他

1.2在建工程

1.3固定資產凈值1.4無形及其他資產凈值2負債及所有者權益(2.4+2.5)2.1流