《淺析醫(yī)藥行業(yè)股權(quán)激勵(lì)下研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響》4200字（論文）

淺析醫(yī)藥行業(yè)股權(quán)激勵(lì)下研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響目錄TOC\o"1-2"\h\u15038淺析醫(yī)藥行業(yè)股權(quán)激勵(lì)下研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響 1319901.1股權(quán)激勵(lì)對(duì)研發(fā)投入的影響 1286441.2股權(quán)激勵(lì)下研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響路徑 322342一、股權(quán)激勵(lì)對(duì)研發(fā)投入的影響 322987二、研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響 5在對(duì)醫(yī)藥行業(yè)股權(quán)激勵(lì)、研發(fā)投入的現(xiàn)狀進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，具體說(shuō)明了股權(quán)激勵(lì)對(duì)研發(fā)投入的影響，再構(gòu)建股權(quán)激勵(lì)如何影響研發(fā)投入、研發(fā)投入又是怎樣作用于企業(yè)的績(jī)效的理論框架圖，將股權(quán)激勵(lì)、研發(fā)投入、企業(yè)績(jī)效三者的關(guān)系聯(lián)系起來(lái)，為下文的案例分析打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。1.1股權(quán)激勵(lì)對(duì)研發(fā)投入的影響為研究股權(quán)激勵(lì)對(duì)研發(fā)投入的影響，選取同樣注重研發(fā)創(chuàng)新能力的汽車(chē)制造業(yè)，比較兩個(gè)行業(yè)的股權(quán)激勵(lì)實(shí)施方案數(shù)量與研發(fā)強(qiáng)度，如下圖：圖310股權(quán)激勵(lì)方案數(shù)量比較數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)由圖3-10可以看出，汽車(chē)行業(yè)的股權(quán)激勵(lì)整體開(kāi)始得比較晚，醫(yī)藥行業(yè)每年實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)方案數(shù)量均高于汽車(chē)行業(yè)。從每年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案公司的數(shù)量占全部公司數(shù)量的比例可以看出，醫(yī)藥行業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的占比基本高于汽車(chē)行業(yè)，除了2017年，汽車(chē)行業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案公司的占比急劇上升，首次超過(guò)了醫(yī)藥行業(yè)?？傮w來(lái)說(shuō)，醫(yī)藥行業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案數(shù)量相較汽車(chē)行業(yè)來(lái)說(shuō)更多，開(kāi)始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的時(shí)間也更早。研發(fā)能力對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)和汽車(chē)行業(yè)來(lái)說(shuō)，均是決定企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展的重要因素，為了消除行業(yè)規(guī)模與企業(yè)規(guī)模的影響，選取研發(fā)強(qiáng)度對(duì)兩個(gè)行業(yè)的研發(fā)投入水平進(jìn)行對(duì)比：圖311研發(fā)強(qiáng)度比較數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)庫(kù)由圖3-11可以看出，醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)投入均值一直高于汽車(chē)行業(yè)，且兩者差距整體也呈現(xiàn)增大的趨勢(shì)。觀(guān)察研發(fā)強(qiáng)度的增長(zhǎng)率可知，醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)強(qiáng)度增長(zhǎng)率大多數(shù)年份高于汽車(chē)行業(yè)的增長(zhǎng)率。但汽車(chē)行業(yè)研發(fā)強(qiáng)度的增長(zhǎng)率在2018年顯著超過(guò)了醫(yī)藥行業(yè)，達(dá)到近25%的增長(zhǎng)，結(jié)合股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施情況，可以認(rèn)為，在2017年汽車(chē)行業(yè)加大實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案的比重，有效緩解了汽車(chē)行業(yè)公司的委托代理關(guān)系，促進(jìn)了汽車(chē)行業(yè)的研發(fā)投入水平。1.2股權(quán)激勵(lì)下研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響路徑一、股權(quán)激勵(lì)對(duì)研發(fā)投入的影響企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)主要可以概括為研發(fā)投入、研發(fā)產(chǎn)出和研發(fā)成果轉(zhuǎn)化三個(gè)方面。根據(jù)醫(yī)藥行業(yè)近年頒布的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案可以了解到，大部分企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)包括對(duì)高管實(shí)施激勵(lì)和對(duì)核心員工實(shí)施激勵(lì)。而對(duì)不同對(duì)象實(shí)施股權(quán)激勵(lì)會(huì)對(duì)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的不同方面產(chǎn)生影響。1.對(duì)高管實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，能夠提高企業(yè)的研發(fā)投入與研發(fā)產(chǎn)出。企業(yè)開(kāi)展研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)，首先需要的就是大量資金的持續(xù)投入：購(gòu)買(mǎi)材料設(shè)備、建造實(shí)驗(yàn)室、聘請(qǐng)研發(fā)人員進(jìn)行知識(shí)創(chuàng)造。作為研發(fā)活動(dòng)的起點(diǎn)，資金的投入尤為重要，如果企業(yè)沒(méi)有足夠的資金支持研發(fā)項(xiàng)目的開(kāi)展，研發(fā)活動(dòng)就難以維持。增加研發(fā)投入是管理層促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要路徑（趙國(guó)宇，2015），但由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，企業(yè)經(jīng)營(yíng)中委托代理關(guān)系一直存在。企業(yè)的高管為了追求自身利益的最大化，常常只關(guān)注自身的報(bào)酬與閑暇時(shí)間，并且不愿意做出有損自身利益的嘗試。由于研發(fā)活動(dòng)具有的高風(fēng)險(xiǎn)性，企業(yè)開(kāi)展研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)很可能將面臨失敗，這就加重了高管對(duì)自身職業(yè)生涯、薪資報(bào)酬的擔(dān)憂(yōu)，如果這時(shí)候沒(méi)有足夠的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，高管就會(huì)理性的選擇保守的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，規(guī)避進(jìn)行如研發(fā)投入這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)較高的活動(dòng)；同時(shí)，由于研發(fā)活動(dòng)的長(zhǎng)期性，一項(xiàng)創(chuàng)新成果的產(chǎn)出往往需要經(jīng)歷較為漫長(zhǎng)的時(shí)間，而在還沒(méi)形成創(chuàng)新成果的時(shí)候，企業(yè)基本不會(huì)產(chǎn)生收益，這時(shí)候高額的研發(fā)費(fèi)用體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表中，會(huì)直接降低企業(yè)的利潤(rùn)，影響高管的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，損害其受托責(zé)任的履行情況，高管的研發(fā)動(dòng)力自然不足。而高管往往掌握著企業(yè)研發(fā)資金投入水平的決策權(quán)，這時(shí)，就需要采取一定的激勵(lì)措施，來(lái)增加高管進(jìn)行研發(fā)投入的意愿。股權(quán)激勵(lì)就能夠較好地解決上述問(wèn)題：如果對(duì)高管實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，高管獲得公司的股票，當(dāng)創(chuàng)新活動(dòng)形成研發(fā)產(chǎn)出為公司帶來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)，公司股價(jià)就會(huì)隨之上漲，進(jìn)而帶動(dòng)高管所持的股票價(jià)值上升，增加其個(gè)人財(cái)富，這時(shí)高管就不會(huì)僅關(guān)注其短期收益，而是將目光更多的放在能增加企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益的項(xiàng)目上。因此，對(duì)高管實(shí)施股權(quán)激勵(lì)能夠緩解高管與企業(yè)所有者之間存在的委托代理問(wèn)題，促使高管除了關(guān)注自身報(bào)酬之外，同樣關(guān)注公司的股票收益，重視企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，從而加大對(duì)研發(fā)的資金投入。范曉旭（2018）對(duì)高管持股比例與研發(fā)投入強(qiáng)度之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)高管持股比例與研發(fā)投入強(qiáng)度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，也就是說(shuō)對(duì)高管實(shí)施股權(quán)激勵(lì)增加他們的持股比例，能使高管站在企業(yè)的角度，為了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展做出進(jìn)行研發(fā)投入的決策，從而增加企業(yè)的研發(fā)投入，提高企業(yè)的績(jī)效，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的總體目標(biāo)。這一結(jié)果的產(chǎn)生是由于進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，使管理者不再是單純的管理者，管理者也可以通過(guò)股價(jià)的增長(zhǎng)波動(dòng)獲利，這樣就在一定程度上緩解了委托代理關(guān)系，讓管理者在考慮自身利益的同時(shí)，也追求企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展。并且，對(duì)高管實(shí)施股權(quán)激勵(lì)不利于提升企業(yè)的創(chuàng)新轉(zhuǎn)化率（趙世芳等，2020），高管一般也不會(huì)直接影響研發(fā)產(chǎn)出環(huán)節(jié)。但是，持續(xù)、穩(wěn)定的研發(fā)資金投入是研發(fā)產(chǎn)出和研發(fā)成果轉(zhuǎn)化的前提保障，因此，對(duì)高管實(shí)行股權(quán)激勵(lì)提高研發(fā)投入的同時(shí)，為研發(fā)產(chǎn)出提供了資金支持，可以間接提高研發(fā)產(chǎn)出。2.對(duì)核心人員實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，能夠提高企業(yè)的研發(fā)產(chǎn)出和研發(fā)效率。在企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的三個(gè)環(huán)節(jié)中，顛覆性的產(chǎn)品或技術(shù)往往出現(xiàn)在研發(fā)產(chǎn)出環(huán)節(jié)，故研發(fā)產(chǎn)出環(huán)節(jié)是研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)中的核心環(huán)節(jié)。作為研發(fā)產(chǎn)出過(guò)程中最直接的參與者和創(chuàng)新計(jì)劃的執(zhí)行者，核心員工的專(zhuān)業(yè)技術(shù)水平、努力程度及團(tuán)結(jié)協(xié)作能力往往會(huì)直接影響研發(fā)成果產(chǎn)出的數(shù)量和質(zhì)量。就完整的研發(fā)過(guò)程來(lái)看，僅僅通過(guò)緩解股東和高管之間的委托代理問(wèn)題，促使高管增加研發(fā)投入，不能直接增加研發(fā)產(chǎn)出，研發(fā)效率也未必會(huì)提升。高管更大程度影響的是研發(fā)活動(dòng)的研發(fā)投入環(huán)節(jié)，即研發(fā)計(jì)劃的制定、研發(fā)費(fèi)用的投入和研發(fā)人員的安排，以及企業(yè)內(nèi)部其他資源的分配等。而研發(fā)計(jì)劃的執(zhí)行者和資源的使用者是以研發(fā)人員為代表的核心員工。由于研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)高風(fēng)險(xiǎn)和高成本的特征，核心員工選擇將創(chuàng)新想法轉(zhuǎn)化為研發(fā)產(chǎn)出，還是保留創(chuàng)新想法繼續(xù)維持保守的日常工作，也同樣依賴(lài)激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮作用。而股權(quán)激勵(lì)作為一種長(zhǎng)期激勵(lì)手段，對(duì)核心員工的激勵(lì)作用主要體現(xiàn)在：第一，為核心人員進(jìn)行研發(fā)創(chuàng)新分散風(fēng)險(xiǎn)。不是每一次研發(fā)創(chuàng)新都能形成研發(fā)成果，需要承擔(dān)研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)創(chuàng)新也不是能夠一蹴而就的，需要容忍短期內(nèi)的失敗。對(duì)核心人員實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，使核心人員能擁有公司股票以享有公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)收益，核心人員就能放眼公司長(zhǎng)期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，激勵(lì)核心人員風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為，使核心員工愿意在研發(fā)活動(dòng)中承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)，并因后續(xù)研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)的成功促進(jìn)公司股價(jià)的上升而獲得相應(yīng)的回報(bào)。第二，使核心員工關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)收益。研發(fā)創(chuàng)新是一個(gè)多階段、勞動(dòng)密集型的活動(dòng)，我國(guó)股權(quán)激勵(lì)全部行權(quán)的期限一般有四至五年，員工必須要等到行權(quán)期才能行權(quán)，如果中途離開(kāi)企業(yè)，股權(quán)激勵(lì)所授予的股票將會(huì)被收回。因此，股權(quán)激勵(lì)的時(shí)滯性能夠鼓勵(lì)員工進(jìn)行長(zhǎng)期人力資本投資，關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，加大研發(fā)過(guò)程中的努力程度，同時(shí)，還能為公司留住人才，減少核心技術(shù)人員的流失，確保研發(fā)活動(dòng)進(jìn)展順利。第三，能夠促進(jìn)核心人員的團(tuán)結(jié)協(xié)作。突破性的研發(fā)成果往往不是僅靠擁有某一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)技術(shù)的人才就能完成的，而是涉及到多門(mén)學(xué)科領(lǐng)域交叉融合，因此，團(tuán)隊(duì)合作在研發(fā)創(chuàng)新的過(guò)程中極為重要。對(duì)核心員工實(shí)行股權(quán)激勵(lì)能夠增進(jìn)核心員工之間為了達(dá)成共同目標(biāo)而密切合作、加強(qiáng)彼此間的相互監(jiān)督，鼓勵(lì)研發(fā)人員信息共享和交互學(xué)習(xí)，以此來(lái)更好地促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)出。二、研發(fā)投入對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響將研發(fā)資金與研發(fā)人員投入到企業(yè)后，企業(yè)隨即開(kāi)展研發(fā)活動(dòng)。從理論上說(shuō)，企業(yè)研發(fā)活動(dòng)的正常轉(zhuǎn)化過(guò)程為：研發(fā)費(fèi)用投入—新技術(shù)—核心競(jìng)爭(zhēng)力—企業(yè)效益，即企業(yè)的研發(fā)投入會(huì)在一定時(shí)候轉(zhuǎn)化為企業(yè)的生產(chǎn)能力的提高，最后降低生產(chǎn)成本，提高經(jīng)營(yíng)收入，因此企業(yè)持續(xù)的研發(fā)投入應(yīng)該會(huì)給企業(yè)產(chǎn)生良好的經(jīng)濟(jì)效益。1.持續(xù)的研發(fā)投入形成公司的創(chuàng)新產(chǎn)出。當(dāng)企業(yè)在研發(fā)活動(dòng)中投入足夠的資金和必要的資源，具有專(zhuān)業(yè)素質(zhì)的研發(fā)人員就能在此基礎(chǔ)上進(jìn)行知識(shí)創(chuàng)造，將創(chuàng)新想法轉(zhuǎn)化為企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出，包括企業(yè)專(zhuān)利技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等，這些創(chuàng)新產(chǎn)出可以直接推動(dòng)公司產(chǎn)品的發(fā)展?？梢哉f(shuō)，企業(yè)的內(nèi)部創(chuàng)新高度依賴(lài)研發(fā)活動(dòng)，是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中獲取知識(shí)產(chǎn)權(quán)儲(chǔ)備的重要途徑。根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新理論，技術(shù)創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基石，對(duì)于一家技術(shù)企業(yè)來(lái)講，其積累的創(chuàng)新產(chǎn)出越多，公司就越有機(jī)會(huì)推陳出新，技術(shù)革新的可能性也就越大。2.創(chuàng)新產(chǎn)出提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)上部分分析，當(dāng)研發(fā)投入形成創(chuàng)新產(chǎn)出之后，創(chuàng)新產(chǎn)出若能較好的與當(dāng)前市場(chǎng)結(jié)合，滿(mǎn)足消費(fèi)者的需求，創(chuàng)新成果便能在特定的領(lǐng)域占據(jù)市場(chǎng)，獲取超額利潤(rùn)。而隨著創(chuàng)新成果的不斷熱銷(xiāo)，大量的現(xiàn)金流涌入企業(yè)，企業(yè)就能夠擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，使得產(chǎn)能得到進(jìn)一步的提升，而成本也會(huì)實(shí)現(xiàn)大幅度降低，最終形成企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。這一核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在企業(yè)將擁有較高的市場(chǎng)占有率以及較高的毛利率。若企業(yè)想要保持持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就不能故步自封安于現(xiàn)狀，導(dǎo)致產(chǎn)品過(guò)時(shí)淘汰，而是應(yīng)當(dāng)保持高研發(fā)投入，不斷創(chuàng)新出新產(chǎn)品新技術(shù)，緊跟時(shí)代的腳步，努力滿(mǎn)足消費(fèi)者的需求。當(dāng)產(chǎn)品獲得了市場(chǎng)認(rèn)可，市場(chǎng)需求進(jìn)一步擴(kuò)大時(shí)，企業(yè)不僅能夠形成規(guī)模效應(yīng)降低成本，產(chǎn)品的生命周期也會(huì)進(jìn)一步延長(zhǎng)。在不斷的研發(fā)和創(chuàng)新中企業(yè)的技術(shù)也將在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中變得更加完善，更有利于保持和提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。3.核心競(jìng)爭(zhēng)力提高企業(yè)績(jī)效。當(dāng)企業(yè)對(duì)研發(fā)投入所積累的產(chǎn)出到達(dá)一定程度時(shí)，就可以轉(zhuǎn)化為企業(yè)的生產(chǎn)能力。當(dāng)公司的商業(yè)模式與市場(chǎng)需求逐漸產(chǎn)生耦合相應(yīng)，企業(yè)的突破技術(shù)就能成為主流技術(shù)，新產(chǎn)品就能成為市場(chǎng)主流產(chǎn)品，在市場(chǎng)中獲得領(lǐng)先地位，獲得較高的營(yíng)業(yè)收入，實(shí)現(xiàn)較為可觀(guān)的毛利率。研發(fā)投入帶來(lái)的新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和新技術(shù)應(yīng)用的結(jié)果都是使公司在市場(chǎng)中的份額更大，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升，達(dá)到相對(duì)壟斷的行業(yè)地位。同時(shí)由于新產(chǎn)品與新技術(shù)本身有著較高的技術(shù)含量，競(jìng)爭(zhēng)