第十三章講-IS-LM模型

第十二章IS－LM模型第一節(jié)產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡：IS曲線第二節(jié)貨幣市場(chǎng)的均衡：LM曲線第三節(jié)IS-LM分析第四節(jié)基于IS－LM模型的政策效果分析一、投資的決定

（一）經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資主要是指廠房、設(shè)備等的增加。重置投資——為補(bǔ)償資本折舊而進(jìn)行的投資。凈投資——追加資本的投資?？偼顿Y——由凈投資和重置投資組成。（二）決定投資的因素1.實(shí)際利率水平（-）

實(shí)際利率=市場(chǎng)利率－預(yù)期的通貨膨脹率2.預(yù)期收益率（+）

預(yù)期收益率既定，投資取決于利率的高低，利息是投資的成本或機(jī)會(huì)成本。利率既定，投資則取決于投資的預(yù)期收益率。影響預(yù)期收益的因素也是多方面的，主要有三個(gè)方面：（1）對(duì)投資項(xiàng)目產(chǎn)出的需求預(yù)期；（2）產(chǎn)品成本；（3）投資稅抵免3.投資風(fēng)險(xiǎn)（-）企業(yè)投資與托賓的“q”

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·托賓提出了股票價(jià)格會(huì)影響企業(yè)投資的理論，即著名的托賓的“q”說(shuō)。企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與重置成本之比，可以作為衡量要不要進(jìn)行新投資的標(biāo)準(zhǔn)，托賓稱此比率為“q”。其中市場(chǎng)價(jià)值就是這個(gè)企業(yè)的股票的市價(jià)總額，它等于每股的價(jià)格乘以總股數(shù)。重置成本是指建造這個(gè)企業(yè)所需成本。q＜1時(shí)，說(shuō)明買(mǎi)舊的企業(yè)比新建設(shè)便宜，于是就不會(huì)有投資。相反，q＞1時(shí)，說(shuō)明新建設(shè)企業(yè)比較便宜，因此會(huì)有新投資。

（三）投資函數(shù)與投資需求曲線投資量是利率的遞減函數(shù)：

i=i(r)i=e－dre—自發(fā)投資，r—利率，

d—投資對(duì)利率的敏感程度二、產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡與IS曲線（一）兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡模型

兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品市場(chǎng)均衡條件：I=S

投資是利率的遞減函數(shù)：I=e－dre—自發(fā)投資，r—利率，d—投資對(duì)利率的敏感程度。

儲(chǔ)蓄是收入的遞增函數(shù)：S=Y－C=Y－(

+

Y)=－

+(1－

)Y

—自發(fā)消費(fèi)，

—邊際消費(fèi)傾向。

I=S均衡條件

I=I(r)投資函數(shù)

S=S(Y)儲(chǔ)蓄函數(shù)IS曲線方程數(shù)學(xué)推導(dǎo)：I=S=Y－Ce－dr=－

+(1－

)Y（二）IS曲線——表示產(chǎn)品市場(chǎng)達(dá)到均衡[I=S]時(shí)，利率與國(guó)民收入之間關(guān)系的曲線。0YrIS∵利息率與投資反方向變動(dòng)；投資與總需求同方向變動(dòng)；總需求與國(guó)民收入同方向變動(dòng)；∴國(guó)民收入與利息率反方向變動(dòng)。1－

d

+e

dr=－Y

IS曲線四象限法推導(dǎo)若投資函數(shù)的具體表達(dá)式為：消費(fèi)函數(shù)為：即儲(chǔ)蓄函數(shù)為：那么產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)國(guó)民收入的決定表達(dá)式：計(jì)算出產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)利率和國(guó)民收入的組合如下：當(dāng)r=1時(shí)，y=3000；當(dāng)r=2時(shí)，y=2500；當(dāng)r=3時(shí)，y=2000；當(dāng)r=4時(shí)，y=1500當(dāng)r=5時(shí)，y=1000；

…………IS曲線四象限法推導(dǎo)如下圖：

+e+G0－

T0

1－

(1－t)d11－

(1－t)1－

(1－t)

d

+e+G0－

T0

dY=－r

r=－Y

（三）三部門(mén)經(jīng)濟(jì)中IS曲線消費(fèi)函數(shù)：C=

+

(Y－T)投資函數(shù)：I=e－dr稅收函數(shù)：T=T0+tY政府支出：G=G0Y=C+I+GY=

+

[Y－(T0+tY)]+e－dr+G0Y=

+

Y－

T0－

tY+e－dr+G0Y－

Y+

tY=

－

T0+e－dr+G0[1－

(1－t)]Y=

+e+G0－

T0－dr三、IS曲線的斜率1－

(1－t)d=1d×1111

1－

(1－t)=1

1

dK

1

11－

(1－t)自發(fā)支出乘數(shù)為K=1－

(1－t)d

+e+G0－

T0

dr=－Y三部門(mén)經(jīng)濟(jì)的IS曲線表達(dá)式為：IS曲線的斜率影響IS曲線斜率大小的因素1.投資對(duì)利率變化反應(yīng)的敏感程度

[d]投資對(duì)利率變化的反應(yīng)越敏感[d越大]，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越小；反之則越大。2.乘數(shù)[K]的大小乘數(shù)[K]越大，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越小；反之則越大。

邊際消費(fèi)傾向[]越大，乘數(shù)[K]越大，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越??；反之則越大。

邊際稅率[t]越大，乘數(shù)[K]越小，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越大；反之則越小。YrIS1IS21－

(1－t)

11d

+e+G0－

T0

111111dr=－Y

利率下降同樣的幅度，投資對(duì)利率反應(yīng)的敏感程度變小或乘數(shù)變小，則收入的增加量減少。四、IS曲線的移動(dòng)與旋轉(zhuǎn)

自發(fā)性消費(fèi)[

]增加、自發(fā)性投資[e]增加、政府支出[G0]增加或自發(fā)性稅收[T0]減少，IS曲線向右移動(dòng)；反之則向左移動(dòng)。1－

(1－t)

d

+e+G0－

T0

dr=－Y斜率的絕對(duì)值截距斜率參數(shù)變化都會(huì)導(dǎo)致IS旋轉(zhuǎn)YrIS1IS21－

(1－t)

11d

+e+G0－

T0

111111dr=－Y擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線右移四、產(chǎn)品市場(chǎng)的失衡及其調(diào)整0YrISrEYAABrAI<SI>SB0A0

第二節(jié)貨幣市場(chǎng)均衡：LM曲線一、凱恩斯的利率決定理論

古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，利率是由投資與儲(chǔ)蓄決定的。

凱恩斯認(rèn)為，利率不是由投資與儲(chǔ)蓄決定的，而是由貨幣的需求和供給決定的。由于貨幣的實(shí)際供給量由政府通過(guò)中央銀行控制，是一個(gè)外生變量，因而需要分析的主要是貨幣的需求。二、貨幣需求（KEYNES）1.貨幣需求動(dòng)機(jī)①交易動(dòng)機(jī)[TransactionMotive]

貨幣的交易需求是收入的遞增函數(shù)。②預(yù)防動(dòng)機(jī)[PrecautionaryMotive]

貨幣的預(yù)防需求是收入的遞增函數(shù)。③投機(jī)動(dòng)機(jī)[SpeculativeMotive]

貨幣的投機(jī)需求是利率的遞減函數(shù)。2.流動(dòng)偏好陷阱流動(dòng)偏好[LiquidityPreference]

——人們寧愿持有貨幣，而不愿持有股票和債券等能生利但較難變現(xiàn)的資產(chǎn)的欲望。流動(dòng)性陷阱[LiquidityTrap]——?jiǎng)P恩斯認(rèn)為，當(dāng)利率降到某種水平時(shí)，人們對(duì)于貨幣的投機(jī)需求就會(huì)變得有無(wú)限彈性，即人們對(duì)持有債券還是貨幣感覺(jué)無(wú)所謂。此時(shí)即使貨幣供給增加，利率也不會(huì)再下降。3.貨幣需求函數(shù)（1）貨幣需求1:L1貨幣需求1=貨幣交易需求+貨幣預(yù)防需求貨幣需求1是收入的遞增函數(shù):L1=L1(Y)k——貨幣需求1對(duì)收入的敏感程度,假定L1只受收入的影響：

L1=Ky（2）貨幣需求2:L2——貨幣投機(jī)需求貨幣需求2是利率的遞減函數(shù):L2=L2(r)h——貨幣需求2對(duì)利率的敏感程度；J——常數(shù)假定L2只受利率的影響：

L2=J－h(huán)r（3）貨幣總需求函數(shù)實(shí)際貨幣總需求函數(shù)可表示為:L=L1(Y)+L2(r)L1——收入的遞增函數(shù)；L2——利率的遞減函數(shù)。線性實(shí)際貨幣總需求函數(shù):L=kY+J－h(huán)rk——貨幣需求1對(duì)收入的敏感程度；h——貨幣需求2對(duì)利率的敏感程度；J——常數(shù)。三、貨幣供給（一）現(xiàn)代貨幣分類現(xiàn)金[Cash]=紙幣[PaperMoney]+鑄幣[Mint]存款貨幣=商業(yè)銀行活期存款[DemandDeposit]企業(yè)定期存款[TimeDeposit]和儲(chǔ)蓄存款[Saving]近似貨幣或準(zhǔn)貨幣[NearMoney]——包括政府債券、金融債券和商業(yè)票據(jù)等。

M1=現(xiàn)金+商業(yè)銀行活期存款

M2=M1+定期存款+儲(chǔ)蓄存款

M3=M2+近似貨幣或準(zhǔn)貨幣（二）狹義貨幣供給和廣義貨幣供給狹義的貨幣供給——指硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和，即M1。活期存款可以隨時(shí)提取，不可以當(dāng)作貨幣在市面上流通，因而是狹義貨幣的一個(gè)組成部分。廣義的貨幣供給狹義貨幣供給加上定期存款，便是廣義的貨幣供給，即M2。再加上個(gè)人或企業(yè)持有的政府債券等流動(dòng)資產(chǎn)或“貨幣近似物”，便是更廣泛意義上的貨幣供給，一般用M3表示。中國(guó)央行目前采用的分類方法如下：M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+信托類存款+其他存款。廣義貨幣的供應(yīng)量是中央銀行的一項(xiàng)貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。四、貨幣供給和需求的均衡與利率的決定0rM,LLMr0E向右下傾斜的貨幣需求曲線L與垂直的貨幣供給曲線m的交點(diǎn)E，決定了市場(chǎng)利率的均衡水平為r0

貨幣供給和需求的變動(dòng)與利率的變動(dòng)0rM,LLMr0r1M′r2L′收入增加和擴(kuò)張性貨幣政策對(duì)均衡的影響五、貨幣市場(chǎng)的均衡與LM曲線

線性貨幣需求1函數(shù):L1=kYK—貨幣需求1對(duì)國(guó)民收入的敏感程度線性貨幣需求2函數(shù):L2=J－h(huán)rh—貨幣需求2對(duì)利率的敏感程度,J—常數(shù)

M=L=L1(Y)+L2(r)，M0=kY+J－h(huán)r（一）貨幣市場(chǎng)的均衡模型與LM曲線推導(dǎo)M=L均衡條件L=L1(Y)+L2(r)貨幣需求M=M0

貨幣供給（二）LM曲線——表示貨幣市場(chǎng)達(dá)到均衡[L=M]時(shí)，利率與國(guó)民收入之間關(guān)系的曲線。0YrLM∵貨幣供給不變，為保持貨幣市場(chǎng)的均衡即L=M，則：國(guó)民收入增加→L1增加→利息率上升→

L2減少∴國(guó)民收入與利息率同方向變動(dòng)。

r=+YkhJ－M0

h（三）LM曲線四象限法推導(dǎo)假定經(jīng)濟(jì)中的貨幣供給量m=1250億元，對(duì)貨幣的交易需求為：，對(duì)貨幣投機(jī)需求為，則貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)有，解得LM曲線的代數(shù)表達(dá)式為：因此有：當(dāng)y=1000時(shí)，r=1；當(dāng)y=1500時(shí)，r=2；當(dāng)y=2000時(shí)，r=3；當(dāng)y=2500時(shí)，r=4；…………LM曲線四象限法推導(dǎo)如下圖所示六、LM曲線的斜率與LM曲線的三個(gè)區(qū)域r=+YkhJ－M0hLM曲線的斜率的大小取決于兩個(gè)因素：①貨幣需求1對(duì)國(guó)民收入變化的反應(yīng)越敏感[即k越大]，LM曲線的斜率的絕對(duì)值越大，反之則越小。②貨幣需求2對(duì)利率變化的反應(yīng)越敏感[即h越大]，LM曲線的斜率的絕對(duì)值越小，反之則越大。LM曲線的斜率YrLM1LM2r=+Ykh0J－M0

h利率上升同樣的幅度，L1對(duì)收入反應(yīng)的敏感程度變大或L2對(duì)利率反應(yīng)的敏感程度變小，則收入的增加量減少。LM曲線的三個(gè)區(qū)域Yr0LM凱恩斯區(qū)域：h→∞，“流動(dòng)性偏好陷阱”古典區(qū)域：h→0，中間區(qū)域：h∈（0，∞）

YrLM1LM2r=+Ykh0J－M0

h七、LM曲線的移動(dòng)LM曲線截距LM曲線的位移動(dòng)主要考慮貨幣供給量變動(dòng)的因素(h,k也影響LM的斜率，引起LM曲線旋轉(zhuǎn)）：貨幣供給量增加，LM曲線向右移動(dòng)；貨幣供給量減少，LM曲線向左移動(dòng)。八、貨幣市場(chǎng)的失衡及其調(diào)整0YrYArELML＜MrAL＞MAA′BB′●●●●

第三節(jié)IS－LM分析一、產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí)的利率和國(guó)民收入

（一）兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡，即產(chǎn)品的總需求與總供給和貨幣的總需求與總供給均達(dá)到平衡：

I=S,且L=M（二）均衡收入與均衡利率的決定

+e1－

d1

1－

Y=－rM0

－

J

khkY=+rI=S：L=M：對(duì)這兩個(gè)聯(lián)立方程求解，解出Y和r，得到產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)的均衡收入和均衡利率。例：I=1250－250rL=0.5Y+1000－250rS=－500+0.5YM=1250I=SM=LY=3500－500rY=500+500r

Y=3500－500rY=500+500r解得：r=3,Y=20000YrISr0Y0LME

兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡時(shí)，國(guó)民收入與利率的決定。自發(fā)總需求增加或擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS曲線右移，Y增加，r上升；自發(fā)總需求減少或緊縮性財(cái)政政策，IS曲線右移，Y減少，r下降。0YrLMIS0r0E0Y0IS1r1E1Y1IS2E2Y2r2（一）自發(fā)總需求變動(dòng)對(duì)收入和利率的影響二、均衡收入與均衡利率的變動(dòng)（二）貨幣供給量變動(dòng)對(duì)收入和利率的影響0YrLM0ISr0E0Y0LM1LM2E1E2r1r2Y1Y2貨幣供給量增加，Y增加，r下降；貨幣供給量減少，Y減少，r上升?？烧f(shuō)明貨幣政策對(duì)國(guó)民收入和利息率的影響。（三）政策含義IS曲線LM曲線交點(diǎn)對(duì)應(yīng)的利率和國(guó)民收入能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與貨幣市場(chǎng)同時(shí)均衡，但均衡收入不一定是充分就業(yè)收入，圖中E對(duì)應(yīng)的均衡收入小于充分就業(yè)的國(guó)民收入，這意味著，市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)，宏觀經(jīng)濟(jì)無(wú)法實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)均衡，這就需要依靠國(guó)家運(yùn)用財(cái)政、貨幣政策來(lái)進(jìn)行調(diào)節(jié)。國(guó)家可以改變稅收、政府購(gòu)買(mǎi)和貨幣供給來(lái)改變IS曲線和LM曲線位置，使經(jīng)濟(jì)達(dá)到充分就業(yè)的水平。三、產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)的失衡與調(diào)整區(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)非均衡情況產(chǎn)量y調(diào)整方向非均衡情況利率r調(diào)整方向ⅠⅡⅢⅣi<s,有超額產(chǎn)品供給i<s,有超額產(chǎn)品供給i>s,有超額產(chǎn)品需求i>s,有超額產(chǎn)品需求下降下降上升上升L<M,有超額貨幣供給L>M,有超額貨幣需求L>M,有超額貨幣需求L<M,有超額貨幣供給下降上升上升下降（一）產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)的失衡與調(diào)整具體情形產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)的失衡與調(diào)整圖解r(%)OyISLMⅠⅡⅣⅢr0EAy0E\第四節(jié)基于IS-LM模型的政策效果分析一、財(cái)政政策和貨幣政策的影響無(wú)論財(cái)政政策還是貨幣政策，都是通過(guò)影響利率、消費(fèi)、投資等進(jìn)而影響總需求，使就業(yè)和國(guó)民收入得到調(diào)節(jié)。（一）財(cái)政政策[FiscalPolicy]指運(yùn)用政府支出（政府購(gòu)買(mǎi)和轉(zhuǎn)移性支出）和政府收入收入（稅收、公債等）來(lái)調(diào)節(jié)總需求以達(dá)到實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)或物價(jià)穩(wěn)定等的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

凱恩斯主義財(cái)政政策的運(yùn)用原則：總需求不足→經(jīng)濟(jì)蕭條→失業(yè)擴(kuò)張性財(cái)政政策緊縮性財(cái)政政策增加政府支出減少稅收減少政府支出增加稅收增加總需求減少總需求總需求過(guò)度→經(jīng)濟(jì)繁榮→通貨膨脹“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”（二）貨幣政策是政府貨幣當(dāng)局即央行通過(guò)銀行體系變動(dòng)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)總需求的政策。如在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)增加貨幣供給，降低利息率，刺激私人投資，進(jìn)而刺激消費(fèi)，使生產(chǎn)和就業(yè)增加。反之，在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱通貨膨脹率太高時(shí)，可緊縮貨幣供給量以提高利率，抑制投資和消費(fèi)，使生產(chǎn)和就業(yè)減少些或增長(zhǎng)慢一些。前者是擴(kuò)張性貨幣政策，后者是緊縮性貨幣政策。凱恩斯主義貨幣政策的運(yùn)用原則：總需求不足→經(jīng)濟(jì)蕭條→失業(yè)擴(kuò)張性貨幣政策公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)有價(jià)證券降低再貼現(xiàn)率降低法定準(zhǔn)備率增加總需求總需求過(guò)度→經(jīng)濟(jì)繁榮→通貨膨脹緊縮性貨幣政策公開(kāi)市場(chǎng)上賣(mài)出有價(jià)證券提高再貼現(xiàn)率提高法定準(zhǔn)備率減少總需求“逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事”二、財(cái)政政策的效果（一）乘數(shù)效應(yīng)[EffectivenessofMultiplier]——政府支出或稅收所引起的總需求成倍增長(zhǎng)或減少。政府支出乘數(shù)稅收乘數(shù)（二）擠出效應(yīng)[EffectivenessofCrowdingout]指政府支出增加所引起的私人支出減少。主要原因：政府支出增加→物價(jià)上漲→實(shí)際貨幣供給減少→利率上升→私人投資和消費(fèi)減少。

1

11－b(1－t)⊿Y⊿G=

－

b11－b(1－t)⊿Y⊿T=（三）影響財(cái)政政策效果的因素財(cái)政政策的效果取決兩個(gè)因素：

乘數(shù)效應(yīng)的大小。

擠出效應(yīng)的大小。財(cái)政政策的效果看兩者綜合的凈效應(yīng)。擠出效應(yīng)的大小取決四個(gè)因素：

投資乘數(shù)的大小。

投資對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)的敏感程度。

貨幣需求對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)反應(yīng)的敏感程度。

貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)反應(yīng)的敏感程度。顯然，擠出效應(yīng)的大小與IS曲線和LM曲線的斜率相關(guān)。從IS-LM模型看，財(cái)政政策效果的大小會(huì)隨IS曲線和LM曲線的斜率不同而有所區(qū)別。

（四）IS曲線的斜率對(duì)財(cái)政政策效果的影響IS曲線的斜率的絕對(duì)值取決于兩個(gè)因素：①投資對(duì)利息率變化的反應(yīng)越敏感[即d越大]，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越小，反之則越大。②投資或政府支出的乘數(shù)越大，IS曲線的斜率的絕對(duì)值越小，反之則越大。r=－Y

+e+G0－

T0

d1－

(1－t)dr=－Y

+e+G0－

T0

d1

1

dK0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3財(cái)政政策的效果與擠出效應(yīng)（1）擠出效應(yīng)0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3財(cái)政政策的效果與擠出效應(yīng)（2）

IS曲線的斜率越大，投資對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)越不敏感，擠出效應(yīng)就越小，即財(cái)政政策的效果就越大。反之，則效果就越小。擠出效應(yīng)0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3財(cái)政政策的效果與乘數(shù)效應(yīng)（1）乘數(shù)效應(yīng)0YrIS2r1E1Y1IS1E2Y2r2LMY3財(cái)政政策的效果與乘數(shù)效應(yīng)（2）

在投資對(duì)利率的敏感度給定條件下，IS曲線的斜率越小，即邊際消費(fèi)傾向越大或稅率越低，乘數(shù)效應(yīng)就越大，即財(cái)政政策的效果相對(duì)就越大。反之，則效果就越小。乘數(shù)效應(yīng)（五）LM曲線的斜率對(duì)財(cái)政政策效果的影響k——貨幣交易需求對(duì)國(guó)民收入的敏感程度