《特斯拉汽車公司財務(wù)探析》11000字（論文）

特斯拉汽車公司財務(wù)分析摘要隨著社會和科技的發(fā)展以及國家對環(huán)境保護(hù)的日益重視，新能源汽車已成為汽車工業(yè)未來發(fā)展的大趨勢。特斯拉以優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和售后服務(wù)贏得消費者的青睞，競爭力在行業(yè)內(nèi)拔得頭籌。因此，特斯拉的財務(wù)分析和預(yù)測尤為必要。隨著市場競爭加劇，企業(yè)經(jīng)營將受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)發(fā)展趨勢的共同影響，傳統(tǒng)財務(wù)分析方法已不足以提供準(zhǔn)確的信息。哈佛分析框架正好彌補了傳統(tǒng)方法的不足，能更真實地反映公司的經(jīng)營狀況。因此，本文運用該方法對特斯拉的財務(wù)、經(jīng)營狀況進(jìn)行分析，主要選取該公司從2014年至2018年的財務(wù)數(shù)據(jù)，從四個方面進(jìn)行解釋：戰(zhàn)略，會計，財務(wù)和前景。最后，得出新能源汽車企業(yè)前景廣闊的結(jié)論，并對其發(fā)展提出建議。關(guān)鍵詞：新能源汽車；特斯拉；哈佛框架；財務(wù)分析目錄4166第1章緒論 V第1章緒論1.1研究背景及意義1.1.1研究背景新能源汽車指的是以非常規(guī)車輛燃料為動力的汽車，包括燃料電池汽車，純電動汽車，氫發(fā)動機汽車和混合動力汽車。這種汽車能耗低，污染小，對保護(hù)環(huán)境，節(jié)約能源具有重要意義。近年來，中國政府高度重視新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，出臺了大量相關(guān)的有效政策，并不斷投入大量的人力和財力進(jìn)行新的技術(shù)研究。“十一五”期間，新能源汽車產(chǎn)業(yè)被國家定為新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，行業(yè)的建設(shè)和發(fā)展也為國家大力支持?！笆濉逼陂g，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入工業(yè)化初級階段，技術(shù)取得了重大進(jìn)展，動力電池性能顯著提高，成本大幅下降，市場推廣取得初步成效?！笆濉逼陂g，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)進(jìn)入加速階段，形成了較為完善的R&O監(jiān)管體系。然而由于受到各種因素的影響，許多問題依然存在于我國新能源汽車發(fā)展的過程中，給該行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展帶來了嚴(yán)重的不良影響。因此，具體研究中國新能源汽車企業(yè)的財務(wù)狀況和發(fā)展前景具有重要的現(xiàn)實意義。1.1.2研究意義本文采用了廣為使用的哈佛分析框架。它是一個綜合的財務(wù)分析系統(tǒng)，通過對戰(zhàn)略，會計，財務(wù)和前景這四個部分的分析，我們可以站在戰(zhàn)略高度評估公司的財務(wù)狀況，分析企業(yè)外部的機遇和威脅。并分析企業(yè)內(nèi)部條件的利弊，進(jìn)行預(yù)測，以實現(xiàn)為企業(yè)未來的科學(xué)發(fā)展指出方向的目的。因此，本文以特斯拉公司為例，基于哈佛分析框架進(jìn)行分析。希望結(jié)合理論和案例，全面分析企業(yè)外部環(huán)境、內(nèi)部環(huán)境和財務(wù)狀況，指出其優(yōu)勢和不足。這將為公司未來發(fā)展提供方向。將哈佛框架應(yīng)用于中國新能源汽車公司的財務(wù)分析將有助于改善中國公司的整體財務(wù)分析，并加速財務(wù)分析概念的轉(zhuǎn)變。其次，它將有助于財務(wù)分析，以幫助公司的運營和管理。財務(wù)分析在企業(yè)戰(zhàn)略管理中也發(fā)揮著重要作用。因此，正確使用哈佛分析框架進(jìn)行財務(wù)分析對個別公司和整個行業(yè)都非常重要。1.2國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1.2.1國外研究動態(tài)財務(wù)報表分析自19世紀(jì)初最早產(chǎn)生于美國，歷時兩百多年的不斷改進(jìn)和完善，至今已經(jīng)形成比較完備的體系。回顧這兩百多年的歷史，我們能夠發(fā)現(xiàn)，財務(wù)分析方法一直在隨著社會經(jīng)濟的變革而愈加完善，始終根據(jù)社會發(fā)展的要求而變化。美國學(xué)者沃爾在1928年提出沃爾評分法，選定了7個比率指標(biāo)，在一定的標(biāo)準(zhǔn)比率基礎(chǔ)上確定每個指標(biāo)的相對比率，再分別給定各個指標(biāo)的比重，并將二者相乘，以此得到各指標(biāo)的總評分。此種方法雖然在特定的財務(wù)比率之間建立了線性關(guān)系，但其對指標(biāo)的選擇沒有明確合理的依據(jù)，至今仍存有爭議。此外，該方法也未能將單個指標(biāo)異常的情況考慮完全。Brown（1998）提出，僅僅對公司的財務(wù)比率進(jìn)行分析得到的結(jié)論是不全面也不客觀的。分析過程中的一些其他因素比如公司外部的宏觀政策環(huán)境、行業(yè)內(nèi)競爭優(yōu)勢、非常規(guī)項目的出現(xiàn)等都會影響財務(wù)分析的結(jié)果。將這些因素也考慮其中的財務(wù)分析方法才能夠更加科學(xué)地預(yù)測企業(yè)的發(fā)展方向和存在的潛在風(fēng)險。BrownLawrenceD.1998.AnInformationInterpretationoffinancialanalystsSuperiorityinForecastingEarnings[J].JournalofAccountingResearch,(25):47-59.BrownLawrenceD.1998.AnInformationInterpretationoffinancialanalystsSuperiorityinForecastingEarnings[J].JournalofAccountingResearch,(25):47-59.哈佛大學(xué)學(xué)者K.G.Palepu、P.M.Healy和V.L.Bernard（2004）首次提出哈佛分析框架的概念，指出應(yīng)從戰(zhàn)略、會計、財務(wù)、前景等四個方面對企業(yè)進(jìn)行全面的財務(wù)分析。此種方法有效結(jié)合了企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境，并能夠在同行業(yè)內(nèi)進(jìn)行橫向?qū)Ρ龋玫亓私獗环治銎髽I(yè)在業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢及其戰(zhàn)略地位。該法由于考慮了非財務(wù)數(shù)據(jù)，有別于只從過去數(shù)據(jù)出發(fā)的傳統(tǒng)方法，能在更大程度上反映企業(yè)財務(wù)狀況的真實樣貌。1.2.2國內(nèi)研究動態(tài)我國財務(wù)分析起步比西方國家較晚，建國后由于一段時間的計劃經(jīng)濟體制，財務(wù)分析只考察企業(yè)各指標(biāo)的完成情況，更側(cè)重于核算。改革開放之后，財務(wù)分析不再僅滿足于核算，逐漸延伸出了預(yù)測企業(yè)財務(wù)及經(jīng)營目標(biāo)的作用。如今，財務(wù)分析的內(nèi)涵及方法工具不斷豐富，其作為一門獨立的學(xué)科得到了越來越多財務(wù)信息使用者的關(guān)注。朱麗燕（2015）闡述了中國財務(wù)報表分析的類型和方法，重點分析了企業(yè)績效。關(guān)注重點會計科目，強調(diào)目標(biāo)導(dǎo)向，結(jié)合企業(yè)投資和融資，更客觀地評估公司價值。朱麗燕.2015.上市公司財務(wù)分析方法存在的問題及完善建議[J].財會學(xué)習(xí),(03):30-31.朱麗燕.2015.上市公司財務(wù)分析方法存在的問題及完善建議[J].財會學(xué)習(xí),(03):30-31.吳禹（2016）認(rèn)為，傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)很難全面分析企業(yè)的實際經(jīng)營情況。這是因為在進(jìn)行會計分析和財務(wù)分析時，各公司選擇的會計政策不同，很容易使分析結(jié)果發(fā)生偏差。為了減少限制的影響，提出了改進(jìn)建議。吳禹.2016.淺談企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)分析[J].納稅,13(04):101+103.吳禹.2016.淺談企業(yè)財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)分析[J].納稅,13(04):101+103.謝文英（2016）提出建立一個融合的財務(wù)分析框架。分析框架旨在根據(jù)業(yè)務(wù)運營環(huán)境進(jìn)行企業(yè)價值評估和分析。這種融合框架提供了比傳統(tǒng)分析框架更多的價值信息。謝文英.2016.中小企業(yè)財務(wù)分析存在的問題及對策思考[J].中國集體經(jīng)濟,(08):123-124.謝文英.2016.中小企業(yè)財務(wù)分析存在的問題及對策思考[J].中國集體經(jīng)濟,(08):123-124.1.3研究內(nèi)容與方法1.3.1研究內(nèi)容本文第一章是前言，介紹了國內(nèi)外相關(guān)領(lǐng)域的研究背景，研究意義和現(xiàn)狀。然后列舉了研究的內(nèi)容和方法，最后寫出了本文的創(chuàng)新點和不足。第二章介紹了本文涉及的相關(guān)概念，包括對個別方法、重要比率的闡述，以及對哈佛分析框架的論述，解釋了哈佛分析框架的優(yōu)勢，將戰(zhàn)略分析融入財務(wù)分析。第三章主要介紹特斯拉的戰(zhàn)略分析，首先是對特斯拉公司的概述，然后對特斯拉進(jìn)行戰(zhàn)略分析，主要包括宏觀環(huán)境分析、行業(yè)環(huán)境分析以及企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略分析等三個部分。第四章是特斯拉的會計分析，主要分析了存貨，固定資產(chǎn)和應(yīng)收賬款等主要財務(wù)報表項目。第五章介紹了對特斯拉的財務(wù)分析，主要采用比率分析法分析了特斯拉2014年至2018年的財務(wù)報表，評估特斯拉的盈利能力，償付能力和運營能力。第六章是對特斯拉前景的分析，它解釋了新能源汽車企業(yè)以及特斯拉公司的發(fā)展前景并對其進(jìn)行了總結(jié)。第七章根據(jù)全文針對特斯拉公司的分析提出了整個新能源汽車行業(yè)的發(fā)展建議。1.3.2研究方法（1）案例分析法：本文主要采用案例分析方法，選擇特斯拉作為研究對象，通過特斯拉的財務(wù)分析，綜合分析公司的業(yè)績。在分析過程中，采用定性分析方法，定量分析方法和比例分析方法。（2）文獻(xiàn)研究法：通過大量閱讀期刊、論文，廣泛收集和深入分析哈佛分析框架和財務(wù)分析相關(guān)文獻(xiàn)，相應(yīng)的公司財務(wù)分析總結(jié)，為后續(xù)研究奠定了堅實的理論基礎(chǔ)。（3）比較分析法：在研究過程中，本文比較了特斯拉和同行業(yè)企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)，了解特斯拉在同行業(yè)中的優(yōu)勢和不足，使文章的結(jié)論更具說服力。第2章特斯拉主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析2.1特斯拉公司概述特斯拉汽車是由斯坦福大學(xué)碩士輟學(xué)生伊隆·馬斯克與碩士畢業(yè)生JBStraubel2003年成立的一家，美國公司，總部位于美國最高科技中心——硅谷。該公司以電氣工程師和物理學(xué)家尼古拉·特斯拉命名，專門生產(chǎn)純電動車。它是世界上第一個采用鋰離子電池的電動車公司。被外界稱為“汽車業(yè)中的蘋果”。2017年2月1日，特斯拉汽車公司（TeslaMotorsInc）正式改名為特斯拉（TeslaInc）。特斯拉汽車主要有以下品牌汽車:Teslaroadster系列是全球首款電動敞篷跑車，使用鋰電池，每次充電可以行駛320公里。TeslamodelS系列是全尺寸高性能電動轎車，由FranzvonHolzhausen（曾擔(dān)任馬自達(dá)北美分公司的設(shè)計師）設(shè)計。TeslamodelX是一款SUV系列電動車，集運動型汽車有點一體，百公里內(nèi)加速只需要5秒，動力很強，后門設(shè)計比較流行，采用鷹翼門造型。D計劃，在美國洛杉磯發(fā)布，主要車型包括60D，85D和P85D。ModelSP85D系列是四輪驅(qū)動，百公里內(nèi)加速僅僅需要3.2秒，最大續(xù)航能力達(dá)到275英里（442公里）。ModelX跨界車系列使用了“D”版ModelS的四輪全驅(qū)動，但續(xù)航能力比其低10％。MODELX有P90D和90D兩個版本，最大特點是后排車門使用了“鷹翼門”，是這種類型車的最大兩點。MODEL3系列整體車型比較小，比S系列小一點，但不是它的縮小版。此系列是采用全新平臺打造而來，接受網(wǎng)上預(yù)定。2.2特斯拉戰(zhàn)略分析2.2.1宏觀環(huán)境分析本節(jié)旨在使用PEST分析來分析特斯拉的外部宏觀環(huán)境。（1）政治因素隨著地球環(huán)境惡化、自然資源不斷減少，節(jié)能減排已成為大勢所趨。目前，我國新能源汽車發(fā)展已被列入國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并已于2018年下半年啟動相關(guān)研究，著手制訂傳統(tǒng)能源汽車退出市場的目標(biāo)時間，中央和地方政府密切關(guān)注其發(fā)展，先后引入了乘用車公司的平均油耗支持政策，如“新能源汽車并行管理辦法”“新能源汽車購置稅豁免公告”。這些措施必將推動中國汽車工業(yè)發(fā)展，逐步取代使用傳統(tǒng)能源的汽車，為城市生活和交通帶來顛覆性變化。（2）經(jīng)濟因素近年來，隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，國內(nèi)生產(chǎn)總值和國民可支配收入穩(wěn)步上升，購買力不斷增強，對于汽車的需求也在不斷擴大。圖3-22014-2018年我國國民生產(chǎn)總值增長率圖3-12014-2018年我國國民生產(chǎn)總值變化趨勢2014至2018年間，我國國民生產(chǎn)總值逐步上升，從其增長率變化也能看出近年來我國經(jīng)濟由高速發(fā)展逐步轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，增長率有穩(wěn)定的趨勢。GDP的穩(wěn)步提升，表明了國民收入和居民購買力的提高。截至2019年第一季度，中國居民人均可支配收入為8,493元，累計增長率為6.8％。這也將有利于蓬勃發(fā)展的行業(yè)，包括新能源汽車公司在內(nèi)。圖3-22014-2018年我國國民生產(chǎn)總值增長率圖3-12014-2018年我國國民生產(chǎn)總值變化趨勢（3）社會文化因素收入的提升加強了購買力，也一定程度上提高了國民受教育水平，人們的節(jié)能環(huán)保意識和社會責(zé)任感逐漸加強。當(dāng)消費者購買汽車時，他們更傾向于購買新能源汽車。同時，我國家庭結(jié)構(gòu)隨著經(jīng)濟的發(fā)展發(fā)生變化，許多人選擇離家去大城市打拼，使得名義上的家庭數(shù)量增加，也導(dǎo)致了對汽車需求量的加大。（4）技術(shù)因素隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，新技術(shù)的應(yīng)用改變了人們的生活條件，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的市場需求也朝著智能和技術(shù)的方向發(fā)展。為了盡早占領(lǐng)市場份額，新能源汽車公司需要通過技術(shù)創(chuàng)新提高產(chǎn)品性能，從而提高客戶滿意度，獲得競爭優(yōu)勢。這包括技術(shù)的研發(fā)、獲取、應(yīng)用和維護(hù)，努力在產(chǎn)品創(chuàng)新中擊敗對手，形成企業(yè)的核心競爭力。此外，技術(shù)創(chuàng)新也可以形成企業(yè)的無形資產(chǎn)。2.2.2行業(yè)環(huán)境分析近幾年來雖然隨著我國技術(shù)水平的不斷成熟，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的實力也在不斷加強，核心技術(shù)水平不斷提高，但是目前我國新能源汽車的市場化水平還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家。我國如果不加快推進(jìn)新能源汽車市場化進(jìn)程，將有可能重蹈我國傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)的覆轍，輸在起跑線上，因此我國新能源汽車市場化就顯得更為緊迫。我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展目標(biāo)是到2020年，插電式混合動力汽車和純電動汽車的累計產(chǎn)銷量超過500萬輛。根據(jù)這一發(fā)展目標(biāo)，預(yù)計2020年新能源汽車銷量將達(dá)到120萬輛，預(yù)計未來五年中國新能源汽車的市場規(guī)模將超過400萬輛。行業(yè)發(fā)展前景十分廣闊。未來，隨著政策實施的實施，純電動物流車作為公共服務(wù)領(lǐng)域的主要推車類型之一，有望成為繼新能源客車之后的又一主力軍，市場前景廣闊。2.2.3內(nèi)部戰(zhàn)略分析特斯拉的電池研發(fā)能力和生產(chǎn)技術(shù)已在全球處于領(lǐng)先地位。特斯拉的主流新能源汽車“秦”加速到時速100公里只需要5.9秒，具有領(lǐng)先的整體性能。完全顛覆了人們認(rèn)為新能源汽車啟動慢的刻板印象。與此同時，特斯拉公司充分利用我國在制造業(yè)的資源優(yōu)勢，對我國汽車制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行了整合，在提升質(zhì)量的同時降低了生產(chǎn)成本。特斯拉的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略源于其長期沉浸在電池制造領(lǐng)域。特斯拉成立后，從一開始的立場就是專注于生產(chǎn)具有復(fù)雜生產(chǎn)工藝和最有利可圖的電池。除了成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，特斯拉還在其新能源汽車領(lǐng)域?qū)嵤┝瞬町惢瘧?zhàn)略。特斯拉新能源汽車的差異化戰(zhàn)略使其產(chǎn)品和服務(wù)方向明顯不同于競爭對手，從而獲得競爭優(yōu)勢。新能源客車的開發(fā)和推廣是特斯拉新能源汽車差異化戰(zhàn)略的突出體現(xiàn)。第3章特斯拉公司的會計分析會計分析通過分析重要會計科目的變化趨勢，以及產(chǎn)生變化的原因，并說明重要會計科目的變化對于企業(yè)經(jīng)營情況、財務(wù)狀況的影響。從特斯拉的資產(chǎn)構(gòu)成來看，不難看出：存貨，應(yīng)收賬款和固定資產(chǎn)占特斯拉總資產(chǎn)的比例相對較大。所以本章選取了這三個會計項目進(jìn)行具體剖析，并識別相關(guān)的會計政策。通過縱向和橫向分析，找到了企業(yè)會計項目的發(fā)展趨勢。3.1存貨質(zhì)量分析特斯拉的庫存主要是原材料，半成品，成品和模具。存貨按成本與可變現(xiàn)凈值兩者中的較低者列賬。成本是在加權(quán)平均的基礎(chǔ)上確定的，對于在制品和成品，包括直接材料，直接工資和適當(dāng)比例的經(jīng)常性成本。模具的成本取決于生產(chǎn)過程的實際成本?？勺儸F(xiàn)凈值乃根據(jù)估計售價減任何估計完工及出售成本計算。上圖顯示了特斯拉2014年至2018年庫存的變化。從五年的情況來看，庫存量逐漸增加，2018年的庫存量是2014年的1.5倍。就2014年（12.1%）除外的存貨占總資產(chǎn)百分比而言，在接下來的幾年中，它仍然保持在10%左右。圖4-1特斯拉公司2014-2018年存貨變化情況圖4-1特斯拉公司2014-2018年存貨變化情況表4-SEQ表4\*ARABIC12014-2018年特斯拉公司存貨分類情況單位：萬元2014年2015年2016年2017年2018年原材料2,172,0181,754,0862,185,7332,172,7212,490,569在產(chǎn)品1,588,4631,932,6922,245,4213,345,3974,147,742產(chǎn)成品2,315,2282,386,6452,491,3892,280,4192,789,720生產(chǎn)模具462,143522,374422,290422,015550,286總計6,537,8526,595,7977,344,8338,220,5529,978,317上表為特斯拉2014年至2018年的庫存分類。從表中可以看出，特斯拉的庫存分為原材料，在產(chǎn)品，成品和模具四種類型。原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品占了90%以上。自2014年以來，產(chǎn)品增長迅速，2015年的產(chǎn)量已超過原材料的最大比例。3.2應(yīng)收賬款質(zhì)量分析特斯拉銷售汽車及相關(guān)產(chǎn)品，通常他們的客戶需要預(yù)付銀行承兌匯票。此外，特斯拉及其客戶的大部分交易條款均采用信貸形式，新客戶除外，通常為預(yù)付款。信貸期通常為三個月。特斯拉擁有最高的每位客戶信譽，以便嚴(yán)格監(jiān)控未收回的應(yīng)收賬款，并有監(jiān)管機構(gòu)降低信用風(fēng)險。表4-SEQ表4\*ARABIC22014-2018年特斯拉公司凈利潤及應(yīng)收賬款情況項目年份2014年2015年2016年2017年2018年應(yīng)收賬款占比15.13%14.63%14.19%16.84%23.86%凈利潤（千元）2,918,5901,595,076212,890775,866739,870應(yīng)收賬款（千元）8,152,8009,782,0829,937,48113,135,00722,434,973根據(jù)上表，特斯拉2014-2015年的凈利潤逐年下降。同時，五年內(nèi)的應(yīng)收賬款在逐年增加。由于壞賬比例較高，年末壞賬準(zhǔn)備金已超過1億元。期末壞賬準(zhǔn)備金高達(dá)3.43億元。在信用銷售模型中，利潤與應(yīng)收賬款同時確認(rèn)，但利潤僅在賬面上，公司沒有收到實際現(xiàn)金。公司流動比率近五年的分別為0.65，0.66，0.63，0.69，雖然流動比率在增加，但仍遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平1.22。該公司的速動比率分別為0.42，0.47，0.43，0.5，0.58，也低于行業(yè)平均值0.94。應(yīng)收賬款水平較高，募集資金困難導(dǎo)致公司現(xiàn)金短缺，指標(biāo)不佳。3.3固定資產(chǎn)質(zhì)量分析由于汽車生產(chǎn)的特殊性，特斯拉的固定資產(chǎn)項目主要有房屋和建筑物，機械設(shè)備，車輛，辦公設(shè)備和出租物業(yè)。其中機器設(shè)備占據(jù)了較重要的地位。表4-SEQ表4\*ARABIC32014-2018年特斯拉公司固定資產(chǎn)分布情況單位：千元2014年2015年2016年2017年2018年固定資產(chǎn)賬面原值31,505,64939,771,22345,357,99848,707,53253,857,023累計折舊及減值合計6,628,5369,047,84011,698,58014,560,41117,477,612固定資產(chǎn)賬面凈值24,877,11330,723,38333,659,41834,147,12136,379,422從表中可以看出，特斯拉的固定資產(chǎn)一直在增加，到2016年它已經(jīng)翻了一番。這是因為特斯拉公司正在擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，擴大汽車產(chǎn)業(yè)基地，大規(guī)模增加生產(chǎn)工廠，并增加一系列新的汽車生產(chǎn)線及相關(guān)配套設(shè)施。固定資產(chǎn)的增長趨勢表明，特斯拉自2014年以來保持著良好的發(fā)展勢頭。第4章特斯拉公司的財務(wù)分析本章將使用比率分析法對特斯拉公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析，呈現(xiàn)出其真實的財務(wù)狀況和經(jīng)營情況。為更準(zhǔn)確地反映經(jīng)營管理現(xiàn)狀，選取近五年的數(shù)據(jù)進(jìn)行計算各指標(biāo)。4.1營運能力分析各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度是公司管理能力的體現(xiàn)，是提高凈資產(chǎn)收益率的重要因素。表5-SEQ表5\*ARABIC12014-2018年特斯拉公司營運指標(biāo)指標(biāo)年份2014年2015年2016年2017年2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）長城汽車62.9784.2690.29108.04164.91長安汽車62.4194.0492.9281.7166.16上汽集團(tuán)34.9232.5031.3826.4424.88特斯拉7.987.585.434.543.27固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）長城汽車5.244.773.904.154.46長安汽車2.962.943.614.475.03上汽集團(tuán)14.4419.9718.7716.1615.07特斯拉1.961.941.982.542.95存貨周轉(zhuǎn)率（次）長城汽車11.5414.8514.5214.9814.61長安汽車5.316.597.667.278.36上汽集團(tuán)14.7817.5815.7615.4117.51特斯拉5.765.755.405.174.97流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）長城汽車1.872.001.892.012.09長安汽車1.671.871.841.531.34上汽集團(tuán)2.522.672.672.612.48特斯拉91.681.56上表反映出特斯拉的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)其他公司，其原因可以歸結(jié)為特斯拉較多使用賒銷模式，采取較寬松的信用政策。且從2014年到2018年特斯拉的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，這表明公司對于資產(chǎn)管理的重視程度不夠高，形成壞賬的可能性增加，給企業(yè)敲響了警鐘。表中企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都不是很高，這可能與行業(yè)特征有關(guān)。新能源汽車行業(yè)的存貨主要包括整車和零部件，這些產(chǎn)品的整體價值較高，因此占據(jù)了很大比例的資產(chǎn)。然而，特斯拉的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直在上升，說明近年來其對固定資產(chǎn)如廠房、設(shè)備等的利用率很高。這也與特斯拉銷量持續(xù)上升有關(guān)。總體來說，特斯拉的資產(chǎn)管理效率需要提高。4.2盈利能力分析特斯拉公司2014年至2018年的盈利指標(biāo)如下表。表5-SEQ表5\*ARABIC22014-2018年特斯拉公司盈利指標(biāo)指標(biāo)年份2014年2015年2016年2017年2018年總資產(chǎn)利潤率（%）長城汽車13.4415.6513.1111.2111.43長安汽車3.076.5010.7911.109.65上汽集團(tuán)10.579.529.227.837.44特斯拉0.311.020.792.723.78營業(yè)利潤率（%）長城汽車23.1824.9924.0621.3320.57長安汽車15.8314.2214.3315.6113.27上汽集團(tuán)14.6112.2311.7610.5811.86特斯拉11.9313.0813.9115.2818.90成本費用利潤率（%）長城汽車18.7721.0418.0814.5114.53長安汽車4.408.3914.0915.1613.23上汽集團(tuán)8.847.586.977.046.89特斯拉0.621.591.504.906.83銷售凈利率（%）長城汽車13.2614.5012.8510.6110.72長安汽車4.809.0114.2114.8613.08上汽集團(tuán)7.016.326.106.065.89特斯拉0.451.471.273.925.30可以看出，特斯拉的各項盈利指標(biāo)都低于行業(yè)平均水平。但各指標(biāo)都上升迅速，其中最顯著的是成本費用利潤率在五年間從0.62%上升到6.83%，該變化表明近年特斯拉開始重視成本費用管理，加強了成本控制，力求將成本費用帶來的收益不斷提高。特斯拉的營業(yè)利潤率在行業(yè)內(nèi)偏低，但該指標(biāo)在近五年來不斷提升，漲幅近7%，充分反映出其電池業(yè)務(wù)與新能源汽車業(yè)務(wù)帶來的利潤份額不斷增加?？傮w來說，特斯拉的盈利能力雖然偏低，但是一直都有提升，這也是因為近年來特斯拉銷量的不斷增加。4.3償債能力分析表5-SEQ表5\*ARABIC32014-2018年特斯拉公司償債指標(biāo)指標(biāo)年份2014年2015年2016年2017年2018年流動比率長城汽車1.341.361.351.271.25長安汽車0.780.750.911.031.10上汽集團(tuán)91.051.11特斯拉0.610.680.770.821.00速動比率長城汽車21.141.11長安汽車0.580.590.750.870.98上汽集團(tuán)1.051.080.990.900.99特斯拉0.410.480.580.580.78現(xiàn)金比率（%）長城汽車32.8030.6113.1814.687.76長安汽車16.6714.9024.6535.8741.31上汽集團(tuán)43.7054.8951.8939.5453.37特斯拉10.4713.168.9810.7310.44資產(chǎn)負(fù)債率長城汽車49.1646.7645.3646.6248.70長安汽車66.6365.0763.4761.7859.30上汽集團(tuán)54.2956.7155.4158.7860.20特斯拉64.8667.4669.2668.8061.81從表中可以看出，特斯拉公司的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率都是很低的，說明特斯拉的短期償債能力很低。從前面的分析可知，特斯拉的資產(chǎn)中非流動資產(chǎn)占了大部分，而負(fù)債中流動負(fù)債的比例非常高，這是導(dǎo)致特斯拉短期償債能力較低的主要原因。另外，特斯拉的資產(chǎn)負(fù)債率比較高，這導(dǎo)致了特斯拉的長期償債能力同樣偏低。4.4發(fā)展能力分析表5-SEQ表5\*ARABIC42014-2018年特斯拉公司發(fā)展指標(biāo)指標(biāo)年份2014年2015年2016年2017年2018年主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）長城汽車43.4431.5710.2321.3529.61長安汽車10.9630.6137.5026.1917.63上汽集團(tuán)10.4717.7511.255.5312.83特斯拉-4.0412.8310.0937.4829.32凈利潤增長率（%）長城汽車62.9943.87-2.320.2430.94長安汽車52.87145.12116.7531.983.57上汽集團(tuán)-94.779.70特斯拉-86.65264.44-4.64324.1674.62凈資產(chǎn)增長率（%）長城汽車27.1529.4119.6714.5223.36長安汽車5.0721.1136.5634.2526.86上汽集團(tuán)8.9311.5314.3914.0111.46特斯拉0.682.9516.2524.6953.79總資產(chǎn)增長率（%）長城汽車28.4723.5716.6217.2228.37長安汽車26.2415.7130.5928.3119.12上汽集團(tuán)-0.4517.7911.0323.3215.44特斯拉4.7011.1823.0622.8525.62特斯拉汽車主營業(yè)務(wù)收入增長率5年來從0增長、負(fù)增長發(fā)展至近年來10%-30%的高速增長，同時其凈利潤增長率波動幅度大，2014年出現(xiàn)-86.65%的下跌，2017年增幅高達(dá)324.16%，這與政府加大對新能源汽車的補助力度密不可分，從側(cè)面暴露出特斯拉過分依賴政府補助的問題。凈資產(chǎn)增長率由0.68%增長至53.79%，總資產(chǎn)增長率也由4.70%上升到25.62%，表明五年間特斯拉資本規(guī)模擴張速度較快，成長狀況良好。綜合以上分析可以看出特斯拉的發(fā)展勢頭迅猛，前景廣闊，未來可期。與此同時，在發(fā)展過程中，特斯拉也應(yīng)該提高警惕，適當(dāng)緊縮信用政策，加快資金周轉(zhuǎn)，并不斷研發(fā)新的技術(shù)、培養(yǎng)新的人才，逐漸擺脫對政府補助的過度依賴。第5章特斯拉公司的前景分析5.1新能源汽車行業(yè)市場分析通過近年來的大力推廣，我國新能源汽車得到快速發(fā)展，在整個汽車行業(yè)發(fā)展不振的背景下，新能源方向的汽車行業(yè)的發(fā)展速度卻很快。2018年，我國新能源汽車的總體銷量在我國汽車總銷量持續(xù)增長二十幾年后第一次出現(xiàn)減少時卻能保持著60%的增長率。由于新能源汽車享受著國家給予的優(yōu)惠補貼政策，并且整個行業(yè)齊力發(fā)展，中國已經(jīng)擁有世界上最大的新能源車市。新能源汽車行業(yè)的成長不僅體現(xiàn)在銷量上，基礎(chǔ)設(shè)施、核心零件也得到了快速的發(fā)展。動力電池作為新能源汽車的核心零部件，其研究和運用十分關(guān)鍵，目前出貨量持續(xù)提升，保持全球領(lǐng)先，成本也在不斷下降。在充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，投入量持續(xù)增加，設(shè)施結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。從近幾年的發(fā)展情況來看，我國新能源汽車已進(jìn)入高速增長階段，幾乎每年都有新的突破。5.2特斯拉前景分析通過財務(wù)分析可以發(fā)現(xiàn)，特斯拉對財務(wù)和資產(chǎn)的管理效率偏低，且其盈利能力相對較差。但是，特斯拉在新能源汽車方面發(fā)展勢頭迅猛，是該行業(yè)的領(lǐng)軍者。中國未來的汽車市場上，新能源汽車必將占領(lǐng)較大的份額，因此特斯拉如果能夠抓住機會，充分發(fā)揮其優(yōu)勢，就能夠爭取到更大的市場，在行業(yè)內(nèi)立于不敗之地。特斯拉公司的業(yè)務(wù)橫跨電池和汽車兩大領(lǐng)域，對于新能源汽車的核心部件動力電池，公司一直保持自給。另外，公司擁有汽車工程研究院、卡車及專用車研究院，1.6萬研發(fā)人員，擁有國內(nèi)15個生產(chǎn)基地，美國電池及大巴工廠。特斯拉新能源商用車擁有成熟的市場經(jīng)驗，產(chǎn)品遍及全球五大洲，擁有超過5年的運營經(jīng)驗，由此可見，特斯拉新能源汽車未來將發(fā)展得更加迅猛，也將為整個公司帶來更大的收益。第6章新能源汽車企業(yè)財務(wù)優(yōu)化對策分析6.1新能源汽車企業(yè)潛在風(fēng)險來源本節(jié)采用非財務(wù)指標(biāo)分析特斯拉公司的潛在風(fēng)險，分別從財務(wù)風(fēng)險控制制度方面和市場競爭方面進(jìn)行分析。6.1.1財務(wù)風(fēng)險控制制度不健全財務(wù)風(fēng)險控制系統(tǒng)是為企業(yè)的各種生產(chǎn)和經(jīng)營活動制定的。新能源汽車企業(yè)在制定財務(wù)風(fēng)險控制制度時總是照搬舊的制度，無法應(yīng)對新情況的出現(xiàn)；金融風(fēng)險控制系統(tǒng)為企業(yè)預(yù)防和應(yīng)對金融風(fēng)險提供指導(dǎo)，但如果公司的金融風(fēng)險意識薄弱，且沒有健全的風(fēng)險管理體系，公司將面臨巨大的財務(wù)風(fēng)險和損失。6.1.2市場競爭加劇風(fēng)險在綠色，節(jié)能，舒適，安全，環(huán)保的新要求和中國汽車工業(yè)消費升級的新要求下，正在加快轉(zhuǎn)型升級，對汽車質(zhì)量提出低碳化，電氣化，智能化的要求。與此同時，許多新興的電動汽車公司也加入進(jìn)來，導(dǎo)致汽車行業(yè)的進(jìn)一步競爭。如果企業(yè)不能適應(yīng)汽車技術(shù)創(chuàng)新，開發(fā)更多滿足市場需求的產(chǎn)品，企業(yè)的核心競爭力就無法進(jìn)一步提高，企業(yè)的市場風(fēng)險可能會增加。6.2新能源汽車企業(yè)財務(wù)優(yōu)化建議6.2.1控制擴張，降低成本從行業(yè)整體的分析我們可以知道新能源汽車行業(yè)存在巨大的經(jīng)濟效益。雖然單單從特斯拉講，它的變現(xiàn)償債能力處于行業(yè)平均以下，但是從行業(yè)整體角度可以看出新能源汽車行業(yè)蘊含著巨大商機，整個行業(yè)的收益逐年呈現(xiàn)上升狀態(tài)，具有很大的發(fā)展、升值空間。特斯拉也由于業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀，開始了急速的擴張，但是大規(guī)模的擴張不可避免地帶來了成本的增加。可見，盡管存在巨大的潛在收益，新能源汽車企業(yè)為了維持自身的成本優(yōu)勢必須控制擴張，甚至是減少部分銷售網(wǎng)點。同時，也要加強對員工控制成本意識的培訓(xùn)，讓降低成本貫穿整個生產(chǎn)銷售過程。6.2.2提高質(zhì)量，降低對政府補助的依賴新能源汽車崛起的背后離不開政府各項補助的支持。無論是從購買政策，還是從相關(guān)稅收政策來看，政府的扶植力度都很大，極大影響了新能源汽車企業(yè)的財務(wù)績效。但歸根結(jié)底，補助的真正目的是為了增強企業(yè)的信心和核心競爭力，從而激勵新能源汽車行業(yè)的健康獨立發(fā)展。通過對特斯拉的財務(wù)分析可以看出，特斯拉多年連續(xù)將所獲政府補貼直接計入營業(yè)外收入，導(dǎo)致難以估計其真實的盈利水平。目前，國家對于新能源汽車的補助正在放緩，各企業(yè)更應(yīng)該抓緊提升核心競爭力，降低對補助的依賴。6.2.3研發(fā)核心技術(shù)，擴大開放合作特斯拉在近年來都有十分巨大的銀行借款，這也是其資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下的原因之一。借款主要用于擴張產(chǎn)能、增加管理人員和投入產(chǎn)品研發(fā)，資金運用得較為分散。因此，新能源汽車企業(yè)在未來應(yīng)該盡量減少借款，將有限的資金集中投入到核心技術(shù)的研發(fā)中。此外，應(yīng)擴大開放合作，加快新能源汽車制造領(lǐng)域?qū)ν忾_放步伐，推動產(chǎn)業(yè)合作向聯(lián)合研發(fā)、品牌培育拓展。積極參與國際標(biāo)準(zhǔn)制定，提高國際標(biāo)準(zhǔn)話語權(quán)和影響力。進(jìn)行海外布局，更深更廣地融入全球供給體系，培育具有國際競爭力的領(lǐng)軍型企業(yè)。結(jié)論本文在大量文獻(xiàn)基礎(chǔ)之上，通過在哈佛分析框架下對特斯拉公司的分析，得出以下結(jié)論。（1）先進(jìn)的電池生產(chǎn)技術(shù)是特斯拉新能源汽車保持競爭優(yōu)勢的核心關(guān)鍵。特斯拉公司現(xiàn)階段盈利能力始終保持逐步增長趨勢但不強，盈利結(jié)構(gòu)具有穩(wěn)定性，盈利增長具有持久性，未來發(fā)展成長性較好。但其盈利能力一定程度上依賴于財政補助，真實的盈利能力有待提高。（3）雖然特斯拉公司目前盈利能力保持增長的趨勢，但特斯拉公司主要盈利點在其汽車業(yè)務(wù)，未來發(fā)展?jié)摿κ苄履茉雌囆袠I(yè)影響較大。特斯拉已經(jīng)在新能源汽車行業(yè)取得龍頭地位，市場銷量全球第一，并已經(jīng)建立完整的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局，研發(fā)能力投入產(chǎn)出量較好，資產(chǎn)投資重心為新能源汽車業(yè)務(wù)。（4）我國新能源汽車已邁入快速增長階段，這對于新能源汽車企業(yè)來說是絕好的發(fā)展時機，各企業(yè)應(yīng)當(dāng)加大成本控制力度，將重心放在研發(fā)核心技術(shù)、提高競爭力上，并建立合理的信用機制，為企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。參考文獻(xiàn)[1]陳先蕊，許世英.基于財務(wù)指標(biāo)的新能源汽車行業(yè)企業(yè)發(fā)展能力研究[J].商業(yè)會計，2020,(04).[2]裴霞.特斯拉電動汽車商業(yè)模式分析及啟示[J].經(jīng)濟體制改革，2015,(06).[3]陳姝靜.新能源行業(yè)上市公司財務(wù)分析[J].東南大學(xué)學(xué)報，2018,(06).[4]高立.特斯拉公司的商業(yè)模式分析[J].財訊，2017,(09).[5]李佳琦.對特斯拉公司經(jīng)營模式的研究與探討[J].管理觀察,2017(15):76-79.[6]民生證券.特斯拉:供應(yīng)鏈迎發(fā)展機遇[J].股市動態(tài)分析,2017(45):46.[7]陳璐璐,方好.新能源汽車行業(yè)投資分析報告[J].經(jīng)濟研究導(dǎo)刊,2017(3):20.[8]汪劉勝、彭琪、寸思敏.工信部第7批新能源推薦車型目錄點評[R].深圳：招商證券股份有限公司研究所，2017.[9]汪劉勝、彭琪、寸思敏.新