財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù) 課件 項(xiàng)目七 營運(yùn)資金管理

項(xiàng)目七

營運(yùn)資金管理財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)FinancialManagementPractice營運(yùn)資金管理概述任務(wù)一現(xiàn)金管理任務(wù)二應(yīng)收賬款管理任務(wù)三存貨管理任務(wù)四目錄Contents1.了解營運(yùn)資金的含義、熟悉營運(yùn)資金管理的基本要求。2.能夠進(jìn)行最佳現(xiàn)金持有量的確定，運(yùn)用現(xiàn)金的日常管理方法。3.能夠進(jìn)行信用分析，完成信用政策的制定工作，進(jìn)行應(yīng)收賬款的日常管理。4.能夠進(jìn)行存貨經(jīng)濟(jì)訂購量的確定，進(jìn)行存貨的日常管理。專業(yè)能力目標(biāo)1.理解現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨管理的要求，培養(yǎng)學(xué)生運(yùn)用所學(xué)知識分析問題、解決問題的能力。2.通過對營運(yùn)資金管理的學(xué)習(xí)，認(rèn)識到在追求收益的同時，企業(yè)必須在成本和收益之間尋找一個最佳點(diǎn)。3.．培養(yǎng)嚴(yán)格遵守財(cái)務(wù)人員規(guī)則的職業(yè)習(xí)慣，通過對應(yīng)收賬款的學(xué)習(xí)認(rèn)識到誠信的重要性。職業(yè)素養(yǎng)目標(biāo)營運(yùn)資金的含義及特點(diǎn)任務(wù)一營運(yùn)資金管理概述Task1.Summaryofworkingcapital營運(yùn)資金的含義及特點(diǎn)營運(yùn)資金管理的基本要求一營運(yùn)資金的含義及特點(diǎn)（一）營運(yùn)資金的含義營運(yùn)資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金營運(yùn)資金＝流動資產(chǎn)－流動負(fù)債現(xiàn)金應(yīng)收賬款存貨短期投資短期借款應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)付賬款一營運(yùn)資金（二）營運(yùn)資金的特點(diǎn)流動資產(chǎn)多樣性短期性變動性和易變現(xiàn)性波動性二營運(yùn)資金的管理二、營運(yùn)資金管理的基本要求01合理確定企業(yè)資金需求量。（首要任務(wù)）02合理提高資金使用效率。03合理控制成本。任務(wù)二現(xiàn)金管理Task2.Cashmanagement現(xiàn)金的含義、持有動機(jī)和成本最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金的日常管理一現(xiàn)金管理概述（一）現(xiàn)金的含義

現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時以貨幣形態(tài)存在的資金，是流動資產(chǎn)的重要組成部分。包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等。一現(xiàn)金管理概述（二）持有現(xiàn)金的動機(jī)交易性需求預(yù)防性需求投機(jī)性需求為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動需要持有一定量的現(xiàn)金。企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付一些突發(fā)事件。指企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以抓住突然出現(xiàn)的獲利機(jī)會。一現(xiàn)金管理概述（三）持有現(xiàn)金的成本轉(zhuǎn)換成本機(jī)會成本管理成本短缺成本二最佳現(xiàn)金持有量的確定（一）成本分析模型相關(guān)成本與現(xiàn)金持有量的關(guān)系機(jī)會成本是正相關(guān)成本管理成本

一般認(rèn)為是固定成本短缺成本負(fù)相關(guān)成本決策原則：最佳現(xiàn)金持有量＝min（機(jī)會成本+管理成本+短缺成本）成本分析模型是根據(jù)持有現(xiàn)金的各項(xiàng)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種模型。在成本分析模型中，主要考慮機(jī)會成本、管理成本和短缺成本。二最佳現(xiàn)金持有量的確定二最佳現(xiàn)金持有量的確定【例7-1】九方公司有4種不同的現(xiàn)金持有方案（見表7-1），假設(shè)現(xiàn)金的資金成本率為10%，要求確定最佳現(xiàn)金持有量。二最佳現(xiàn)金持有量的確定將各方案的總成本進(jìn)行比較可知，乙方案的總成本最低，因此250萬元是該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。二最佳現(xiàn)金持有量的確定（二）存貨分析模型基本假設(shè):（1）企業(yè)在某一段時期內(nèi)需用的現(xiàn)金已事先籌措到，并以短期有價證券的形式存放在證券公司內(nèi)，證券變現(xiàn)的不確定性很小。（2）企業(yè)對現(xiàn)金的需求是均勻、穩(wěn)定、可知的，每當(dāng)現(xiàn)金余額為零時，均可通過變現(xiàn)證券立即得到補(bǔ)充。（3）現(xiàn)金短缺成本為零。（4）短期有價證券利率穩(wěn)定、可知，且每次將有價證券變現(xiàn)的交易成本可知。二最佳現(xiàn)金持有量的確定總成本=機(jī)會成本+交易成本二最佳現(xiàn)金持有量的確定最佳現(xiàn)金持有量：最低總成本：總現(xiàn)金需要量最佳現(xiàn)金持有量現(xiàn)金的機(jī)會成本率交易成本Q/2：每次證券平均變現(xiàn)數(shù)量T/Q：變現(xiàn)次數(shù)二最佳現(xiàn)金持有量的確定【例7-2】

九方公司每年現(xiàn)金需求量為8000000元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的成本為1000元，持有現(xiàn)金的機(jī)會成本率為10%，則該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量、最小相關(guān)總成本、平均現(xiàn)金持有量、全年轉(zhuǎn)換次數(shù)分別計(jì)算如下：二最佳現(xiàn)金持有量的確定（三）隨機(jī)模型

隨機(jī)模式就是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)行現(xiàn)金持有量控制的方法。二最佳現(xiàn)金持有量的確定（1）最低控制線L的確定

最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由專業(yè)人員在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。（2）回歸線的確定式中：b表示每次的轉(zhuǎn)換成本；δ表示企業(yè)每日現(xiàn)金流量變動的標(biāo)準(zhǔn)差；i表示以日為基礎(chǔ)計(jì)算的有價證券利息率（現(xiàn)金機(jī)會成本）；L是現(xiàn)金持有量的下限；H是現(xiàn)金持有量的上限。（3）最高控制線的確定

H＝3R－2L

二最佳現(xiàn)金持有量的確定【例7-3】

九方公司規(guī)定存款及現(xiàn)金余額之和不得低于2000元，企業(yè)現(xiàn)金流量標(biāo)準(zhǔn)差為1200元，有價證券的年利率為9%，每次轉(zhuǎn)換成本為50元。求最佳現(xiàn)金持有量和上限。該企業(yè)目標(biāo)現(xiàn)金余額為8000元。若現(xiàn)金持有額達(dá)到20000元，則買進(jìn)12000元的證券；若現(xiàn)金持有額降至2000元，則賣出6000元的證券。三現(xiàn)金的日常管理（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

企業(yè)從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時期被稱作企業(yè)的經(jīng)營周期。用公式來表示，分別是：經(jīng)營周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期或者：經(jīng)營周期=應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期+現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期三現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期四現(xiàn)金收支日常管理（二）現(xiàn)金收入的管理浮動期成本第三方處理費(fèi)用或清算費(fèi)用管理收款系統(tǒng)的費(fèi)用降低收款成本四現(xiàn)金收支日常管理收款浮動期

從支付開始到企業(yè)收到資金的時間間隔。以支票為例四現(xiàn)金收支日常管理（三）現(xiàn)金支出的管理措施（4）改進(jìn)員工工資支付模式（5）透支（6）爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步（3）匯票代替支票（2）推遲應(yīng)付款的支付（1）使用現(xiàn)金浮游量任務(wù)三應(yīng)收賬款管理Task3.Cashmanagement應(yīng)收賬款的作用和成本信用政策應(yīng)收賬款的日常管理一應(yīng)收賬款的作用和成本應(yīng)收賬款是指企業(yè)因銷售商品、提供勞務(wù)等經(jīng)營活動，應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)單位收取的款項(xiàng)，主要包括企業(yè)銷售商品或提供勞務(wù)等應(yīng)向有關(guān)債務(wù)人收取的價款及代購貨單位墊付的包裝費(fèi)、運(yùn)雜費(fèi)等。（一）應(yīng)收賬款的作用一應(yīng)收賬款的作用和成本1．增加銷售企業(yè)向顧客提供商品，并采取賒銷的形式進(jìn)行銷售，可以在市場占據(jù)更多的銷售額。2．減少存貨由于賒銷能夠增加銷售量，因而產(chǎn)成品的存貨也在減少。（二）應(yīng)收賬款的

作用一應(yīng)收賬款的作用和成本（二）應(yīng)收賬款的成本機(jī)會成本壞賬成本管理成本應(yīng)收賬款的機(jī)會成本指的是由于企業(yè)一定量的資金被應(yīng)收賬款占用而無法將其用于其他的投資所失去的潛在收益。應(yīng)收賬款的管理成本主要是指在進(jìn)行應(yīng)收賬款管理時所增加的開支。字壞賬成本是在賒銷交易后，企業(yè)可能無法收回應(yīng)收賬款而造成的損失。一應(yīng)收賬款的作用和成本應(yīng)收賬款平均余額=日銷售額×平均收現(xiàn)期

日銷售額=全年銷售額/360

應(yīng)收賬款占用資金=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率計(jì)算公式

應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息（即機(jī)會成本）=應(yīng)收賬款占用資金×資本成本=應(yīng)收賬款平均余額×變動成本率×資本成本=日銷售額×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本=全年銷售額/360×平均收現(xiàn)期×變動成本率×資本成本=（全年銷售額×變動成本率）/360×平均收現(xiàn)期×資本成本=全年變動成本/360×平均收現(xiàn)期×資本成本二信用政策（一）信用標(biāo)準(zhǔn)影響信用標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)為客戶提供信用時所要求的必須達(dá)到的最低信用水平，表示企業(yè)能夠接受的信用風(fēng)險水平。含義（1）信用標(biāo)準(zhǔn)過于嚴(yán)格；（2）信用標(biāo)準(zhǔn)過于寬松。銷售二信用政策1.信息來源外部包括客戶執(zhí)行信用申請（協(xié)議）的情況和企業(yè)自己保存的有關(guān)信用客戶還款的歷史記錄。內(nèi)部包括客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表、客戶過去獲得賒購的供貨商提供的資料、銀行或其他貸款機(jī)構(gòu)提供的客戶財(cái)務(wù)狀況和信用額度方面的信息，以及一些信用評級機(jī)應(yīng)收賬款—信用政策財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)構(gòu)報(bào)告的有關(guān)客戶信用狀況的歷史信息。二信用政策流動性和營運(yùn)資本比率債務(wù)管理和支付比率盈利能力指標(biāo)品質(zhì)能力資本抵押條件分析定性定量5C系統(tǒng)

考核

指標(biāo)2．信用的定性分析3．信用的定量分析二信用政策1．信用期限信用期限，也被稱為信用期，是企業(yè)要求顧客付款的最長期限，或者是給予客戶的一段信用持續(xù)期信用期長，銷售規(guī)模增大，收入增加，同時應(yīng)收賬款的收賬成本和壞賬成本都會增加；

信用期短，銷售規(guī)模減小，收入減少，同時收賬成本和壞賬成本也會減少。（二）信用條件二信用政策【例7-4】九方公司目前采用30天按發(fā)票金額（即無現(xiàn)金折扣）付款的信用政策，擬將信用期間放寬至60天，仍按發(fā)票金額付款。假設(shè)等風(fēng)險投資的最低收益率為12%，其他有關(guān)數(shù)據(jù)如表7-3所示。二信用政策（1）計(jì)算增加的盈利：增加的盈利=增加的邊際貢獻(xiàn)-增加的固定成本

=(12000-10000)×(100-60)-(510000-500000)=70000（元）（2）計(jì)算增加的成本費(fèi)用：①計(jì)算增加的應(yīng)收賬款機(jī)會成本。變動成本率=60/100×100%=60%改變信用期間增加的機(jī)會成本

=60天信用期應(yīng)計(jì)利息-30天信用期應(yīng)計(jì)利息

=1200000/360×60×60%×12%-1000000/360×30×60%×12%=8400（元）②計(jì)算增加的收賬費(fèi)用和壞賬損失。增加的收賬費(fèi)用=50000-30000=20000（元）增加的壞賬損失=60000-40000=20000（元）（3）計(jì)算增加的稅前損益：放寬信用期增加的稅前損益=盈利增加-成本費(fèi)用增加

=70000-8400-20000-20000=21600（元）由于放寬信用期增加的稅前損益大于0，故應(yīng)放寬信用期，即采用60天信用期。二信用政策【例7-5】

根據(jù)【例7-4】的數(shù)據(jù)，假設(shè)上述30天信用期變?yōu)?0天后，因銷售量增加，年平均存貨水平從8000件上升到10000件，每件存貨按變動成本60元計(jì)算，其他情況不變。存貨增加占用資金的應(yīng)計(jì)利息=(10000-8000)×60×12%=14400（元）放寬信用期增加的稅前損益=21600-14400=7200（元）因?yàn)榉艑捫庞闷谠黾拥亩惽皳p益仍然大于0，所以考慮增加平均存貨這個因素后，采用60天的信用期。二信用政策2．折扣條件信用期限折扣率折扣期限企業(yè)通常會在給客戶提供信用期限的同時也給予客戶現(xiàn)金折扣的優(yōu)惠?，F(xiàn)金折扣基本表現(xiàn)方式：“2/10，n/30”。二信用政策【例7-6】

根據(jù)【例7-5】的數(shù)據(jù)，假設(shè)企業(yè)將信用期設(shè)定為60天的同時，為了吸引顧客盡早付款，向顧客提出了1/30，N/60的現(xiàn)金折扣條件，預(yù)計(jì)會有60%的顧客（按60天信用期所能實(shí)現(xiàn)的銷售量計(jì)算）將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠。（1）計(jì)算增加的盈利。增加的盈利=(12000-10000)×(100-60)-(510000-500000)=70000（元）（2）計(jì)算增加的應(yīng)計(jì)利息。30天信用期應(yīng)計(jì)利息=1000000/360×30×60%×12%=6000（元）提供現(xiàn)金折扣的平均收現(xiàn)期=30×60%+60×40%=42（天）提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計(jì)利息=1200000/360×42×60%×12%=10080（元）增加的應(yīng)計(jì)利息=10080-6000=4080（元）二信用政策（3）計(jì)算增加的收賬費(fèi)用和壞賬損失。增加的收賬費(fèi)用=50000-30000=20000（元）增加的壞賬損失=60000-40000=20000（元）（4）計(jì)算增加的現(xiàn)金折扣成本。增加的現(xiàn)金折扣成本=新的銷售水平×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例×新的現(xiàn)金折扣率-舊的銷售水平×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例×舊的現(xiàn)金折扣率=1200000×60%×1%-1000000×0×0=7200（元）（5）計(jì)算增加的稅前損益。

增加的稅前損益=盈利增加-成本費(fèi)用增加=70000-(4080+20000+20000+7200)=18720（元）由于增加的稅前損益大于0，故應(yīng)當(dāng)放寬信用期并提供現(xiàn)金折扣。二信用政策（三）收賬政策收賬政策指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)所采取的策略。當(dāng)企業(yè)向客戶提供商業(yè)信用時，必須考慮以下3個問題。①

客戶的信用怎么樣，是否存在拖欠或拒付賬款的可能。②

有沒有什么辦法能夠提前預(yù)防客戶拖欠賬款。③

如果遇到客戶拖欠或者拒付時，企業(yè)應(yīng)采取怎樣的對策。三應(yīng)收賬款日常管理調(diào)查客戶信用評估客戶

信用01方法：直接調(diào)查、間接調(diào)查02信用等級：三類九等、

三級制（一）建立客戶檔案三應(yīng)收賬款日常管理（二）加強(qiáng)應(yīng)收賬款追蹤和監(jiān)管1．賬齡分析表應(yīng)收賬款逾期時間越長，收回的可能就越小，發(fā)生壞賬的可能性就會越大。賬齡分析法就是通過列表的方式，將所有的應(yīng)收賬款劃分為未到信用期的應(yīng)收賬款和以30天為間隔的逾期應(yīng)收賬款。三應(yīng)收賬款日常管理（二）加強(qiáng)應(yīng)收賬款追蹤和監(jiān)管2．ABC分析法A類客戶：應(yīng)收賬款逾期金額占應(yīng)收賬款逾期金額總額的比重大，這類客戶作為催款的重點(diǎn)對象，可以發(fā)出措辭較為嚴(yán)厲的信件催收，或派專人催收，或委托收款代理機(jī)構(gòu)處理，甚至可以通過法律解決。B類客戶：應(yīng)收賬款逾期金額占應(yīng)收賬款逾期金額總額的比重居中，可以通過發(fā)函或打電話催收。C類客戶：應(yīng)收賬款逾期金額占應(yīng)收賬款逾期金額總額的比重較小，只需要發(fā)出通知其付款的信函即可。一存貨管理概述（四）應(yīng)收賬款保理企業(yè)在處理未到期的應(yīng)收賬款時，可以把滿足條件的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商，以此來獲得流動資金。（三）建立壞賬準(zhǔn)備金制度企業(yè)應(yīng)該按照會計(jì)制度的規(guī)定，對可能發(fā)生的損失提前做出準(zhǔn)備。任務(wù)四存貨管理Task3.Cashmanagement存貨的成本最佳存貨量的確定存貨的日常管理一一、存貨的成本存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，包括原材料、燃料、低值易耗品、在產(chǎn)品、半成品、外購商品等。存存貨的成本主要有取得成本、儲存成本和缺貨成本。一一、存貨的成本存貨的成本P二最佳存貨量的確定經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型有若干假設(shè)，如下。①

存貨總需求量是已知的。②

不存在訂貨提前期，即可以隨時補(bǔ)充存貨。③

貨物一次到達(dá)，而不是陸續(xù)到達(dá)的。④

存貨單價、單位儲存成本、訂貨成本都不變。⑤

貨物是一種獨(dú)立需求的物品，不受其他貨物影響。⑥

不允許缺貨，即無缺貨成本。

在滿足上述假設(shè)之后，因?yàn)榇尕浀倪M(jìn)價，訂貨固定成本，儲存固定成本均為常量，也沒有缺貨成本，只需要考慮訂貨變動成本與儲存變動成本（一）經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型二最佳存貨量的確定存貨總成本的公式可以簡化為：

為了求出TC的極小值，對其進(jìn)行求導(dǎo)演算，根據(jù)一階導(dǎo)數(shù)等于0，可以得出經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型，公式如下：式中，EOQ表示經(jīng)濟(jì)訂貨批量，D表示存貨年需要量，K表示每次訂貨的變動成本，Kc表示單位變動儲存成本。二最佳存貨量的確定每年最佳訂貨次數(shù)=存貨年需求總量/經(jīng)濟(jì)訂貨批量=D/EOQ最佳訂貨周期=360天/每年最佳訂貨次數(shù)由于存貨是陸續(xù)耗用的，所以：經(jīng)濟(jì)訂貨量平均占用資金經(jīng)濟(jì)訂貨批量相關(guān)的存貨總成本：變動訂貨成本=變動儲存成本=二最佳存貨量的確定【例7-7】

假設(shè)九方公司每年所需的原材料為80000千克，單位成本為25元/千克。每次訂貨的變動成本為400元，單位變動儲存成本為4元/千克。一年按360天計(jì)算。則：二最佳存貨量的確定

擴(kuò)展經(jīng)濟(jì)訂貨模型，以擴(kuò)大其適用范圍。

1.再訂貨點(diǎn)

再訂貨點(diǎn)就是訂購下一批貨物時企業(yè)存貨的儲存量。它的數(shù)量等于平均交貨時間和每日平均耗用量

（二）經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的擴(kuò)展R=L×d式中，R表示再訂貨點(diǎn)，L表示平均交貨時間，d表示每日平均需用量。二最佳存貨量的確定

【例7-8】

九方公司的經(jīng)濟(jì)批量為1200千克，每年訂貨5次，訂貨日至到貨期日的時間為8天，每日存貨需用量為4千克，那么：R=L×d=8×4=32（千克）（二）經(jīng)濟(jì)訂貨基本模型的擴(kuò)展二最佳存貨量的確定

2．存貨陸續(xù)到貨模型

各批貨物很有可能是陸續(xù)入庫的，同時又在被陸續(xù)地耗用。在這種情況下，需要對經(jīng)濟(jì)訂貨的基本模型做一些修正。假設(shè)每批訂貨數(shù)為Q，每日送貨量為p，則該批貨全部送達(dá)所需日數(shù)即送貨期為

二最佳存貨量的確定二最佳存貨量的確定【例7-9】

九方公司全年需要材料為800千克，每日送貨量為25千克，每日耗用量為9千克，每次訂貨的變動訂貨成本為500元，單位儲存變動成本為5元。要