《郭勇峰-財(cái)務(wù)管理課件及練習(xí)題答案》課件-練習(xí)題答案

第一章財(cái)務(wù)管理總論（一）單項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．CABDB6.7.8．9.10.ABDDC11.12.13.14.15.BDBCA（二）多項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．ADEDEDEABCDEABCDE6.7.8．9.10.ACDCDABCDACEABCDE11.12.13.14.15.BCEABCDEABCDEBDEAB（三）判斷題1.2．3．4．5．×√√×√6.7.8．9.10.××√××11.12.13.14.15.√×√×√（四）計(jì)算綜合題1.答案：一般而言，這種情況下，甲公司管理層的行為違背了股東財(cái)富最大化的原則。這是因?yàn)椋夜咎岢龅氖召?gòu)價(jià)格高于當(dāng)前股價(jià)，股東轉(zhuǎn)讓股票當(dāng)然會(huì)使財(cái)富增加；拿到資金之后還可以選擇其他投資機(jī)會(huì)。管理層之所以想阻止收購(gòu)，很可能是為了防止自己被解職，是私利驅(qū)使。如果考慮更多條件，也有可能管理層代表公司大股東利益；如果市場(chǎng)上的股價(jià)（10元）被嚴(yán)重低估，即使是收購(gòu)價(jià)格也未必代表了真實(shí)股價(jià)，這時(shí)候管理層阻止收購(gòu)也有可能是代表了大股東利益的。2.答案：所有者權(quán)益=200+300-80-120=300（萬元）資產(chǎn)負(fù)債表表情況如下：項(xiàng)目金額（萬元）項(xiàng)目金額（萬元）流動(dòng)資產(chǎn)200流動(dòng)負(fù)債80非流動(dòng)負(fù)債120負(fù)債合計(jì)200非流動(dòng)資產(chǎn)300所有者權(quán)益300資產(chǎn)總計(jì)500負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)500發(fā)生業(yè)務(wù)之后的資產(chǎn)負(fù)債表如下：項(xiàng)目金額（萬元）項(xiàng)目金額（萬元）流動(dòng)資產(chǎn)200流動(dòng)負(fù)債80非流動(dòng)負(fù)債170負(fù)債合計(jì)250非流動(dòng)資產(chǎn)350所有者權(quán)益300資產(chǎn)總計(jì)550負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)5503.答案：第二個(gè)項(xiàng)目好，因?yàn)榈诙€(gè)項(xiàng)目在5年之后能夠時(shí)公司股票價(jià)格大于第一個(gè)項(xiàng)目，代表了股東長(zhǎng)期財(cái)富的最大化。4.答案：分紅方式的凈收入：200000×（1-25%）×（1-20%）=120000（元）支付工資方式凈收入：200000×（1-15%）=170000（元）第二章理財(cái)?shù)膬r(jià)值原則——時(shí)間價(jià)值（一）單項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．BACDD6.7.8．9.10.BCACA11.12.13.14.15.BDBDA（二）多項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．ACDACDBCDEABCEABC6.7.8．9.10.BCABCDEACEBCDAD11.12.13.14.15.ACDEBCDEACDEBDEBC（三）判斷題1.2．3．4．5．×√×√×6.7.8．9.10.√××√×11.12.13.14.15.√√×√×（四）計(jì)算綜合題1.答案：2.答案：3.答案：4.答案：5.答案：6.答案：第三章理財(cái)?shù)膬r(jià)值原則——風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（一）單項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．BDADA6.7.8．9.10.DBDBC11.12.13.14.15.DDDDA（二）多項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．BCDCEBCDEABCDBCDE6.7.8．9.10.ACEACDEABCDACDEABCDE11.12.13.14.15.ABCDBCDEABCABCDEBCDE（三）判斷題1.2．3．4．5．××√√×6.7.8．9.10.√×√√×11.12.13.14.15.×√×××（四）計(jì)算綜合題1.答案：2.答案：3.答案：4.答案：5.答案：第四章財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）單項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．ABCDC6.7.8．9.10.CBABB11.12.13.14.15.DCDAD（二）多項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．ABCDABCEADABCDEAD6.7.8．9.10.BCDEBCEABDEBCEACE11.12.13.14.15.CDCDBCDABCEBCD（三）判斷題1.2．3．4．5．√××√×6.7.8．9.10.×√×√×11.12.13.14.15.×√√×√（四）計(jì)算綜合題1.答案：某公司2013年12月31日單位：元資產(chǎn)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年末數(shù)貨幣資金6000短期借款（153450）應(yīng)收賬款（460000）應(yīng)付賬款163000存貨（72000）應(yīng)付職工薪酬19800固定資產(chǎn)凈值860000長(zhǎng)期借款（311750）無形資產(chǎn)60000所有者權(quán)益（810000）總計(jì)1458000總計(jì)14580002.答案：3.答案：（1）財(cái)務(wù)比率本公司行業(yè)平均數(shù)流動(dòng)比率1.981.98資產(chǎn)負(fù)債率61.90%62%利息保障倍數(shù)2.243.8存貨周轉(zhuǎn)率6.67次6次應(yīng)收賬款平均收賬期70天50天固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.50次8次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.70次3次銷售凈利率1.71%1.4%資產(chǎn)凈利率2.90%3.5%權(quán)益凈利率7.62%8%4.答案：（1）財(cái)務(wù)比率2013年本公司2012年本公司2012年行業(yè)平均數(shù)資產(chǎn)負(fù)債率60%50%45%利息保障倍數(shù)343.5存貨周轉(zhuǎn)率2.52.83應(yīng)收賬款平均收賬期303028總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.252.552.3固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.923.22.6銷售凈利率7.75%8.3%7.5%權(quán)益乘數(shù)（2.5）（2）（1.82）資產(chǎn)凈利率（17.44%）（21.17%）（17.25%）權(quán)益凈利率（43.59%）（42.33%）（31.36%）（2）2012年本公司權(quán)益凈利率（42.33%）高于行業(yè)平均權(quán)益凈利率（31.36%），主要原因：一是本公司銷售凈利率（8.3%）高于行業(yè)平均（7.5%）；二是本公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（2.55）高于行業(yè)平均（2.3），主要原因是固定資產(chǎn)占用資金較少，營(yíng)運(yùn)效率高；三是本公司權(quán)益乘數(shù)（2）高于行業(yè)平均（1.82），說明本公司利用財(cái)務(wù)杠桿程度高于行業(yè)平均。（3）本公司2013年權(quán)益凈利率（43.59%）略高于2012年權(quán)益凈利率（42.33%），產(chǎn)生差異的原因：一是2013年銷售凈利率（7.75%）低于2012年（8.3%），對(duì)權(quán)益凈利率產(chǎn)生負(fù)面影響；二是2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（2.25）低于2012年（2.55），其中存貨周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都出現(xiàn)了下降，這對(duì)權(quán)益凈利率產(chǎn)生負(fù)面影響；三是2013年權(quán)益乘數(shù)（2.5）高于2012年（2），這對(duì)權(quán)益凈利率產(chǎn)生正面影響。所以，總體來看，本公司2013年權(quán)益凈利率高于2012年的主要原因是財(cái)務(wù)杠桿程度的提高，應(yīng)注意財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第五章財(cái)務(wù)計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)（一）單項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．BCDDA6.7.8．9.10.ADADB11.12.13.14.15.BACDA（二）多項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．ABDEABCABCACDEBCE6.7.8．9.10.CDABCDEBCBCDBCD11.12.13.14.15.ABEABCDEABCBCDBCDE（三）判斷題1.2．3．4．5．√××√√6.7.8．9.10.√×√××11.12.13.14.15.√√√××（四）計(jì)算綜合題1.答案：2.答案：回歸分析運(yùn)算表年份時(shí)間變量x營(yíng)業(yè)收入yxyx22009141164116120102506810136420113494414832920124570022800162013560003000025合計(jì)152582881884553.答案：4.答案：(2)預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)年末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年末數(shù)貨幣資金637.8短期借款250應(yīng)收賬款797.25應(yīng)付賬款797.25存貨478.35流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1047.25流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1913.4長(zhǎng)期借款1400固定資產(chǎn)凈值3189所有者權(quán)益2655.15資產(chǎn)總計(jì)5102.4總計(jì)5102.45.答案：第六章債券和股票估價(jià)（一）單項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．ADDCB6.7.8．9.10.BCADC11.12.13.14.15.DACDD（二）多項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．CDEBCDCBDABCDBCD6.7.8．9.10.BDEABCDEACDEADEAB11.12.13.14.15.CDABCABEBCDEBCDE（三）判斷題1.2．3．4．5．√√√××6.7.8．9.10.×√√××11.12.13.14.15.√√√√×（四）計(jì)算綜合題1.答案：2.答案：3.答案：4.答案：5.答案：6.答案：7.答案：第七章長(zhǎng)期資金籌集（一）單項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．ACBDA6.7.8．9.10.DDCCB11.12.13.14.15.BCDAD（二）多項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．ABCBCDECDABCDEABCDE6.7.8．9.10.CDCDEACACDABCDE11.12.13.14.15.ABADABCDACDACDE（三）判斷題1.2．3．4．5．√××√×6.7.8．9.10.√×××√11.12.13.14.15.×√×√×（四）計(jì)算綜合題1.答案：2.答案：3.答案：首先，該擴(kuò)張項(xiàng)目的投資報(bào)酬率為10%；其次，該公司進(jìn)行籌資決策時(shí)存在幾個(gè)問題：第一，不應(yīng)該把發(fā)行費(fèi)用率直接加在融資成本率上，因?yàn)榘l(fā)行費(fèi)用率是可以多年分?jǐn)偟?；第二，考慮融資必須考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。我認(rèn)為該擴(kuò)張項(xiàng)目應(yīng)該通過發(fā)行60萬元股票，發(fā)行40萬元長(zhǎng)期債券籌集資金。股票的必要報(bào)酬率9%（考慮發(fā)行費(fèi)用可能會(huì)略大于9%），債券的到期收益率6%（發(fā)行費(fèi)用近似可以忽略，這里忽略所得稅影響），加權(quán)平均必要報(bào)酬率略大于7.8%，該擴(kuò)張項(xiàng)目還是可行的。4.答案：該財(cái)務(wù)總監(jiān)的說法有一定道理，但有一個(gè)前提就是新項(xiàng)目的獲利能力與原來相同，實(shí)際上企業(yè)籌資400萬元投資于非常有希望的新項(xiàng)目，投資回報(bào)率會(huì)高于股東要求的報(bào)酬率，股票價(jià)格會(huì)產(chǎn)生上升趨勢(shì)。所以，一般情況下在股票價(jià)值被低估時(shí)發(fā)行股票不是最理想的選擇，但如果其他籌資渠道受限，而需要資金的項(xiàng)目又非常有前景的話，發(fā)行股票也可以是理性的選擇。第八章資本成本（一）單項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．BCDAC6.7.8．9.10.AADDC11.12.13.14.15.BADCA（二）多項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．ACDEBCDEABCDEDEBCDE6.7.8．9.10.ADECDEABCDEABCDBCD11.12.13.14.15.BCDABACEACEBCD（三）判斷題1.2．3．4．5．××√××6.7.8．9.10.√√√×√11.12.13.14.15.√√×√×（四）計(jì)算綜合題1.答案：2.答案：3.答案：4.答案：5.答案：(4)示意圖略。6.答案：(4)加權(quán)平均資本成本圖如下（各投資項(xiàng)目按投資報(bào)酬率由大到小繪制于圖中）：新增籌資額（萬元）新增籌資額（萬元）250040007500MCC9%9.6%10.8%12%ECGA…可見，E、C、G三個(gè)投資項(xiàng)目是可取的，B、D、F、H不可取。至于A項(xiàng)目值得討論。A項(xiàng)目投資2000萬元，可獲得報(bào)酬2000×11%=220（萬元）；A項(xiàng)目資本成本（絕對(duì)數(shù)）為1500×10.8%+500×12%=222（萬元），那么A項(xiàng)目也不可取。第九章杠桿與資本結(jié)構(gòu)（一）單項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．BCABB6.7.8．9.10.DDCBD11.12.13.14.15.BBBAD（二）多項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．ABCDEBCDEADEADAB6.7.8．9.10.CEABCDEABDEBCDABCD11.12.13.14.15.ACDBEACEABCEBCD（三）判斷題1.2．3．4．5．√√×√×6.7.8．9.10.××√××11.12.13.14.15.√√×××（四）計(jì)算綜合題1.答案：2.答案：3.答案：4.答案：5.答案：6.答案：(5)綜合來看，兩種工藝升級(jí)方案都優(yōu)于舊工藝；通過每股收益無差別點(diǎn)的銷售量來看，以及每股收益的驗(yàn)證，采用負(fù)債籌資方案較好；不過，這種方案的總杠桿系數(shù)較大，應(yīng)注意財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。第十章短期資金籌集（一）單項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．CADAD6.7.8．9.10.BCDCA11.12.13.14.15.CADBD（二）多項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．ABBCDEABCABCABC6.7.8．9.10.CDDECDEABCDABCD11.12.13.14.15.BCDACDCDABBCDE（三）判斷題1.2．3．4．5．×√××√6.7.8．9.10.√××√√11.12.13.14.15.√×√××（四）計(jì)算綜合題1.答案：2.答案：3.答案：4.答案：5.答案：6.答案：?jiǎn)挝唬喝f元貨幣資金11.81短期借款56.81應(yīng)收賬款45應(yīng)付票據(jù)5存貨75應(yīng)付賬款10流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)131.81應(yīng)計(jì)費(fèi)用5流動(dòng)負(fù)債合計(jì)76.81長(zhǎng)期借款30固定資產(chǎn)75股東權(quán)益100資產(chǎn)總計(jì)206.81負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)206.81第十一章內(nèi)部投資決策的原理和方法（一）單項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．ACBDC6.7.8．9.10.BCBAA11.12.13.14.15.AACBA（二）多項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．CDECDEABDADEBCE6.7.8．9.10.BCDEABDEBDEABCDEACDE11.12.13.14.15.ABDABCABCDEACDADE（三）判斷題1.2．3．4．5．√××√√6.7.8．9.10.××√√√11.12.13.14.15.×√×√√（四）計(jì)算綜合題1.答案：2.答案：投資方案初始投資額（萬元）年現(xiàn)金凈流量（萬元）第一年第二年第三年第四年甲9022.7327.2727.8030.74乙4513.6412.4011.2710.25丙13557.2746.2833.8124.593.答案：項(xiàng)目初始投資額（萬元）壽命期（年）年現(xiàn)金凈流量（萬元）資本成本凈現(xiàn)值（萬元）甲1005358%39.74乙20047913%35丙3007502.71%15丁4001356.0989%20戊301.6467510%254.答案：(2)kNPV甲NPV乙0%50.00100.004%33.5557.148%19.7821.7012%8.14-7.8716%-1.77-32.74(3)當(dāng)資本成本為12%時(shí)，內(nèi)含報(bào)酬率法和凈現(xiàn)值法的互斥決策結(jié)果是一致的。5.答案：籌資總額范圍（萬元）長(zhǎng)期借款稅后成本權(quán)益資本成本MCC2500以下4.50%12%9.00%2500-40006%12%9.60%4000以上-75006%14%10.80%7500以上9%14%12.00%投資項(xiàng)目初始投資（萬元）IRR戊200012.98%丙100012.56%庚300011.99%甲200010.92%辛250010.02%乙30009.00%丁60008.50%己10007.95%新增籌資額（萬元）新增籌資額（萬元）250040007500MCC9%9.6%10.8%12%戊丙庚甲…根據(jù)上圖可知，按照IRR排序的項(xiàng)目戊、丙、庚因其IRR大于所需資金的MCC，可以接受，甲項(xiàng)目需要另外討論，其他項(xiàng)目應(yīng)該拒絕。因?yàn)榧醉?xiàng)目的優(yōu)先順序?yàn)榈谒模旁谇叭捻?xiàng)目所需資金為6000萬元，所以甲項(xiàng)目所需資金2000萬元，其中1500萬元的MCC為10.80%，500萬元的MCC為12%，加權(quán)平均數(shù)為11.11%，大于甲項(xiàng)目的IRR，所以甲項(xiàng)目也不能接受。6.答案：第十二章內(nèi)部投資的現(xiàn)金流分析（一）單項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．CDBAD6.7.8．9.10.BDADB11.12.13.14.15.CADAD（二）多項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．ABCDEABDABCDEBCDABCE6.7.8．9.10.ADEBCDABDCDEABCD11.12.13.14.15.CDEABBCBCECDE（三）判斷題1.2．3．4．5．××√√√6.7.8．9.10.√×√×√11.12.13.14.15.×√√√×（四）計(jì)算綜合題1.答案：初始現(xiàn)金流量：-130000元購(gòu)置成本：-100000流動(dòng)資金墊支：-30000經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量：32000元銷售收入：9×12000=108000付現(xiàn)成本：6×12000=72000折舊費(fèi)用：100000/5=20000稅前利潤(rùn)：108000-72000-20000=16000所得稅：16000×25%=4000凈利潤(rùn)：16000-4000=12000終結(jié)現(xiàn)金流量：30000流動(dòng)資金墊支回收：30000欲求IRR需解方程：因?yàn)橘Y本成本等于15%，所以該方案不可行。2.答案：年份12345678910銷售收入Δ0000000000變動(dòng)成本Δ-15-15-15-15-15-15-15-15-15-15維修費(fèi)用Δ11.31.61.92.22.52.8折舊費(fèi)Δ9.59.59.59.59.59.59.59.59.59.5稅前利潤(rùn)Δ5.55.55.54.54.23.93.63.332.7稅后利潤(rùn)Δ4.1254.1254.1253.3753.152.9252.72.4752.252.025現(xiàn)金凈流量Δ13.62513.62513.62512.87512.6512.42512.211.97511.7511.5253.答案：4.答案：5.答案：(2)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的現(xiàn)金流量如下表：項(xiàng)目甲項(xiàng)目乙項(xiàng)目年份現(xiàn)金凈流量（萬元）現(xiàn)金凈流量（萬元）0-2000-2800190095026401080342068043007205250450(3)經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量確定的乙項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值遠(yuǎn)大于甲項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，所以應(yīng)該采納乙項(xiàng)目。6.答案：第十三章流動(dòng)資產(chǎn)管理（一）單項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．CBBAD6.7.8．9.10.CADCB11.12.13.14.15.ACCCC（二）多項(xiàng)選擇題1.2．3．4．5．CDEABDABCDBCEAD6.7.8．9.10.ABDACDECDCDECDE11.12.13.14.15.BCDECDACDECDEBCE（三）判斷題1.2．3．4．5．×√√√√6.7.8．9.10.×√×××11.12.13.14.15.√√××√（四）計(jì)算綜