改革釋放制度性紅利-再次改革勢(shì)在必行

改革釋放制度性紅利再次改革勢(shì)在必行摘自：\o"更多宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)內(nèi)容列表"宏觀經(jīng)濟(jì)證券市場(chǎng)紅周刊[微博]2013-11-1013:24——前瞻中共十八屆三中全會(huì)帶來的A股機(jī)會(huì)編者按：A股歷來都是政策市，尤其是中共十八屆三中全會(huì)，這個(gè)在改革步入深水區(qū)之時(shí)召開的關(guān)鍵會(huì)議，將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型定調(diào)。雖然過程是艱難的，但是李克強(qiáng)總理表態(tài)“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“促內(nèi)需”，實(shí)現(xiàn)“新四化”，只有進(jìn)行時(shí)，沒有完成時(shí)。所以，投資者需要屏住呼吸，仔細(xì)聆聽來自十八屆三中全會(huì)的聲音，這里本刊編輯部梳理了新一屆政府的執(zhí)政方針和理念，與廣大讀者朋友提前分享關(guān)于改革的粗淺看法?！吧钏畢^(qū)”的四大改革《證券市場(chǎng)周刊(微博)·紅周刊》作者林中關(guān)鍵詞1：財(cái)稅體制改革財(cái)稅體制改革是新一屆政府此次改革的重點(diǎn)。雖然1994年我國(guó)實(shí)施“分稅制改革”，改變了過去財(cái)政承包制下多種弊端，但是目前仍然存在著地方政府事權(quán)不清、收支結(jié)構(gòu)不合理、地方政府的財(cái)權(quán)與事權(quán)的不匹配等問題，這也導(dǎo)致了地方平臺(tái)債務(wù)日益龐大，其中蘊(yùn)涵的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻，這也給我國(guó)整體宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來了風(fēng)險(xiǎn)。所以，再次改革勢(shì)在必行。對(duì)于新一輪財(cái)稅體制改革的設(shè)計(jì)，主要集中在兩方面：一是中央和地方政府財(cái)權(quán)和事權(quán)的重新劃分；二是改革和調(diào)整稅種，加快稅收體制改革。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心方案認(rèn)為，應(yīng)在維持宏觀稅負(fù)和中央財(cái)力集中度基本穩(wěn)定的前提下，以中央政府上劃部分事權(quán)建立“國(guó)民基礎(chǔ)社會(huì)保障包”為突破口，深入推進(jìn)財(cái)稅體制改革。同時(shí)規(guī)范地方融資平臺(tái)，擴(kuò)大地方政府自行發(fā)債范圍，通過資產(chǎn)證券化拓寬地方政府融資渠道、并建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。所謂的“國(guó)民基礎(chǔ)社會(huì)保障包”是指用名義賬戶制統(tǒng)一各類人群的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)行全國(guó)統(tǒng)籌；醫(yī)保參保補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)“費(fèi)隨人走”，人口跨行政區(qū)流動(dòng)時(shí)補(bǔ)貼由上級(jí)政府承擔(dān)。由中央政府把這些待遇都記錄到統(tǒng)一的個(gè)人社會(huì)保障卡中。但是政府究竟如何劃分中央與地方的權(quán)責(zé)，市場(chǎng)存在著很大的分歧。再來看稅種改革。在完善稅制方面，逐步擴(kuò)大增值稅征收范圍，相應(yīng)合并營(yíng)業(yè)稅，同時(shí)推進(jìn)以房產(chǎn)稅和消費(fèi)稅為主的地方主體稅種建設(shè)。對(duì)于消費(fèi)稅，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的方案是，按照消費(fèi)地原則將國(guó)內(nèi)消費(fèi)稅劃歸地方稅，由生產(chǎn)環(huán)節(jié)改為零售環(huán)節(jié)征收，同時(shí)將車輛購(gòu)置稅劃歸地方稅。健全地方稅體系的一個(gè)重要步驟是建立房產(chǎn)稅體系。但房產(chǎn)稅是一個(gè)較難征收的稅種，需要解決信息征集和房產(chǎn)評(píng)估問題，要有相關(guān)的立法保障，要求財(cái)政、稅務(wù)部門審慎設(shè)計(jì)、周密準(zhǔn)備。2011年1月，上海、重慶都曾經(jīng)開展了房產(chǎn)稅改革試點(diǎn)工作，但似乎效果都不明顯。試點(diǎn)兩年，房產(chǎn)稅占財(cái)政收入的比重非常有限，并沒有達(dá)到預(yù)期效果。今年杭州等地又傳聞房產(chǎn)稅試點(diǎn)將開展。市場(chǎng)預(yù)計(jì)十八屆三中全會(huì)后，擴(kuò)圍房產(chǎn)稅試點(diǎn)將會(huì)盡快完善相關(guān)制度，等到過渡期后將全面推開。市場(chǎng)一直擔(dān)心房產(chǎn)稅將對(duì)房?jī)r(jià)有嚴(yán)重的沖擊，從而影響地產(chǎn)企業(yè)的盈利以及相關(guān)上下游。不過，國(guó)信證券認(rèn)為，房產(chǎn)稅的推出對(duì)房?jī)r(jià)和地產(chǎn)上市公司的短期利空不可避免，但是對(duì)于一線城市的房?jī)r(jià)影響不會(huì)很明顯，對(duì)于二、三線中小城市房?jī)r(jià)的影響暫時(shí)無法判斷?！盃I(yíng)業(yè)稅改增值稅”也已經(jīng)擴(kuò)圍到全國(guó)9個(gè)省(直轄市)和3個(gè)計(jì)劃單列市，而且除了交通運(yùn)輸和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)之外，建筑安裝等越來越多的行業(yè)也將納入試點(diǎn)范圍。與此同時(shí)，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局等有關(guān)主管部門，已將中央和地方調(diào)整“營(yíng)改增”后增值稅分成比例提上討論日程。開征環(huán)境保護(hù)稅是未來轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)下的必然之路，這將對(duì)傳統(tǒng)資源型如礦產(chǎn)開采企業(yè)和重污染如鋼鐵、化工、造紙行業(yè)造成新的影響，并反之有利于環(huán)保行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。今年7月，財(cái)政部長(zhǎng)樓繼偉表示，將積極推進(jìn)環(huán)境稅費(fèi)改革，先選擇防治任務(wù)繁重、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)成熟的稅目開征環(huán)境保護(hù)稅，再逐步擴(kuò)大征收范圍。另外，自從2010年6月新疆首先試點(diǎn)資源稅從價(jià)計(jì)征改革后，原油、天然氣資源稅由從量計(jì)征改為從價(jià)計(jì)征，稅率5%。實(shí)施一年后，新疆地方新增油氣資源稅收入占比超過新疆2011年財(cái)政收入的3%。關(guān)鍵詞2：土地流轉(zhuǎn)制度改革國(guó)有企業(yè)從部分行業(yè)退出或分拆一些大型國(guó)企、要求地方性國(guó)企分紅等，這才意味著政府改革國(guó)企的決心超出預(yù)期。關(guān)鍵詞4：利率、匯率市場(chǎng)化改革從放開商業(yè)銀行貸款利率的下限、到上海自貿(mào)區(qū)再到民營(yíng)銀行，我國(guó)金融改革的步伐一直在審慎邁進(jìn)。其實(shí)早在2010年底，央行行長(zhǎng)周小川《關(guān)于推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的若干思考》一文中，對(duì)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革的方向、進(jìn)程、條件等方面都做了前瞻性的闡釋。至此，中國(guó)的利率市場(chǎng)化只剩下最后的“驚險(xiǎn)一跳”——放開存款利率上限管制了，但這并不簡(jiǎn)單。招商證券分析，如果立即實(shí)施存款利率市場(chǎng)化，在中國(guó)的現(xiàn)實(shí)背景下將導(dǎo)致銀行間的攬存大戰(zhàn)，存款利率在惡性競(jìng)爭(zhēng)下不斷上升。同時(shí)為了彌補(bǔ)存款利率上升，銀行傾向于高風(fēng)險(xiǎn)的放貸業(yè)務(wù)，以維持一定的盈利空間。銀行的存貸差、風(fēng)險(xiǎn)偏好、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量都會(huì)受到負(fù)面的沖擊，從而影響金融體系的穩(wěn)定。而利率市場(chǎng)化也一直被市場(chǎng)看作是銀行股的一個(gè)長(zhǎng)期利空因素。但存款利率市場(chǎng)化需要一個(gè)過程。根據(jù)央行的表示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)存款利率市場(chǎng)化的下一步動(dòng)作將從銀行間市場(chǎng)上的同業(yè)存單入手，待條件成熟時(shí)發(fā)行面向企業(yè)及個(gè)人的大額存單，逐步擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品的市場(chǎng)化定價(jià)范圍。這也是央行一貫的思路，即利率市場(chǎng)化將按照“先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額”的順序進(jìn)行。推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，倒逼金融機(jī)構(gòu)提升競(jìng)爭(zhēng)力和創(chuàng)新能力，為人民幣資本項(xiàng)目可兌換奠定基礎(chǔ)，推進(jìn)民營(yíng)銀行形成競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制也是其中的一個(gè)新舉措。近期蘇寧云商等一大批民營(yíng)企業(yè)申請(qǐng)成立民營(yíng)銀行一度成為市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn)。同時(shí)市場(chǎng)也期待推動(dòng)大額可轉(zhuǎn)讓存單(CD)的利率市場(chǎng)化，取消貸款利率下浮限制，擴(kuò)大市場(chǎng)化定價(jià)的金融產(chǎn)品規(guī)模，形成完整的市場(chǎng)化基準(zhǔn)收益率曲線。另外就是推進(jìn)匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化和人民幣資本項(xiàng)目可兌換。