【基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的H公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究（數(shù)據(jù)圖表論文）10000字】

基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的H公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究目錄TOC\o"1-3"\h\u7534摘要 16675關(guān)鍵詞 131220前言 226494一、相關(guān)理論基礎(chǔ) 212508（一）財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)概念 226499（二）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)理論 228987（三）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的體系 322841二、H公司及行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析 310045（一）行業(yè)發(fā)展概況 310986（二）H公司總體概況介紹 46049（三）H公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略介紹 4264841.H公司的投資戰(zhàn)略 4323902.H公司的籌資戰(zhàn)略 431683.H公司股利分配戰(zhàn)略 530092三、H公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 67693（一）償債能力分析 6255811.短期償債能力 6209473.長期償債能力 74227（二）盈利能力分析 898551.凈利率 8278592.凈資產(chǎn)收益率 9178373.資產(chǎn)報(bào)酬率 910642（三）營運(yùn)能力分析 1073491.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 10266962.存貨周轉(zhuǎn)率 11210703.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1115088（四）發(fā)展能力分析 1297561.主營業(yè)務(wù)收入增長率 12270882.凈利潤增長率 12291133.總資產(chǎn)增長率 1330943四、H公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化方案 1332508（一）投資戰(zhàn)略優(yōu)化方案 1329031（二）籌資戰(zhàn)略優(yōu)化方案 1417805（三）股利分配戰(zhàn)略優(yōu)化方案 1422996結(jié)論 1529192參考文獻(xiàn) 15摘要：隨著人民生活水平的提高，越來越追求品質(zhì)和生活質(zhì)量，對(duì)服裝品牌的要求也更高。近些年，我國市場的包容性越來越強(qiáng)，很多國外知名品牌，打入中國市場，它們不僅資金雄厚而且還有好口碑和高知名度，想來和我國本土服裝企業(yè)分一杯羹。和國外品牌比較，國內(nèi)服裝公司并不受大眾的認(rèn)可。但是，H公司在一眾同行中殺出重圍，有了一批固定的消費(fèi)者，與其公司的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略密不可分。本文通過對(duì)H公司財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)指標(biāo)的分析，衡量財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施效果，最后提出財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的改進(jìn)措施。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表分析；財(cái)務(wù)戰(zhàn)略；投資；籌資；股利分配前言隨著科技的發(fā)展，逐漸進(jìn)入信息時(shí)代，各國之間的往來越來越密切，市場環(huán)境也越來越復(fù)雜，大量的國外競爭者涌入國內(nèi)市場。要想在眾多現(xiàn)代化企業(yè)中脫穎而出，企業(yè)戰(zhàn)略尤為重要，通過制定企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)方面的管理，提高資金使用效率，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。本文主要是基于財(cái)務(wù)報(bào)表的分析研究公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，首先，簡述財(cái)務(wù)報(bào)表以及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的相關(guān)理論。其次，分析H公司所處的行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀以及H公司現(xiàn)存的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略并判斷是否適合。然后，通過H公司近幾年披露的財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)公司的四大能力指標(biāo)進(jìn)行研究。最后，通過前文的研究分析，給出公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的優(yōu)化方案。一、相關(guān)理論基礎(chǔ)（一）財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)概念財(cái)務(wù)報(bào)表以數(shù)字的形式表現(xiàn)出企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況以及企業(yè)的所有資源，用具體數(shù)值可以客觀的反映企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀。通過對(duì)財(cái)報(bào)所披露的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營方面存在的問題，并為管理者決策提高依據(jù)，各方利益相關(guān)者可以根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀。財(cái)務(wù)報(bào)表包括了“四表一注”，雖然每部分的內(nèi)容有所區(qū)別，但只有將每部分?jǐn)?shù)據(jù)結(jié)合起來分析，才能更全面的了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀，達(dá)到分析的效果。（二）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)理論財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)資源的有效分配，企業(yè)為了長遠(yuǎn)發(fā)展，可以根據(jù)企業(yè)制定的戰(zhàn)略要求、內(nèi)部資金運(yùn)動(dòng)軌跡、行業(yè)環(huán)境以及企業(yè)內(nèi)部的變動(dòng)情況為基礎(chǔ)，為企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)制定未來的發(fā)展指南、目標(biāo)以及為實(shí)現(xiàn)目標(biāo)所做的全面性、長久性的計(jì)劃。計(jì)劃目的在于做出財(cái)務(wù)資源效用最大化的規(guī)劃，加快企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。企業(yè)制定戰(zhàn)略需要對(duì)以往財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，為戰(zhàn)略的準(zhǔn)確性做支撐。如果沒有具體數(shù)值，那么企業(yè)制定的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略將會(huì)損害企業(yè)的利益，所以在制定之前需要了解企業(yè)先存所有的資源。財(cái)務(wù)報(bào)表上會(huì)反映出企業(yè)現(xiàn)存的財(cái)務(wù)資源，通過對(duì)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)分析，可以分析出當(dāng)下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的不足之處，進(jìn)行改正并加以防范，制定最適合企業(yè)、可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)利益最大化的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定，要有大局觀，因?yàn)樨?cái)務(wù)戰(zhàn)略是整體戰(zhàn)略的組成部分，需要保證財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和公司戰(zhàn)略的一致性，但財(cái)務(wù)戰(zhàn)略也相對(duì)獨(dú)立，二者不同但相互影響。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略效果主要表現(xiàn)在投資、籌資、股利分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)上。根據(jù)獲取投資收益時(shí)間的長短，具體分為短期投資戰(zhàn)略和長期投資戰(zhàn)略。短期的投資主要是為了提高資金的使用效率，獲取短期收益。而長期投資取決于公司長期的戰(zhàn)略目標(biāo)，通過長期投資加快實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)。投資戰(zhàn)略在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略占據(jù)了重要位置，受多方因素的影響。投資戰(zhàn)略是指企業(yè)為了獲取利益和增加核心競爭力，對(duì)企業(yè)內(nèi)部資金組合分配投放，將企業(yè)資源進(jìn)行效用最大化的投放戰(zhàn)略。籌資戰(zhàn)略主要是為企業(yè)籌集資金所制定，既要有科學(xué)融資渠道，也要控制融資成本。在充分了解企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境后，對(duì)企業(yè)融資數(shù)量、方式以及目標(biāo)，制定計(jì)劃。通過增加籌資渠道，降低籌資成本，獲取日常流動(dòng)資金。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，可分為穩(wěn)定性籌資戰(zhàn)略和擴(kuò)張性籌資戰(zhàn)略。穩(wěn)定性籌資戰(zhàn)略主要是用來滿足日常所需流動(dòng)資金，融資規(guī)?；静蛔?。而擴(kuò)張性籌資戰(zhàn)略主要是用來擴(kuò)張企業(yè)的融資規(guī)模，更加注重短期資金的運(yùn)用。股利分配戰(zhàn)略是從全局出發(fā)，注重長期效果，不會(huì)過多注重短期內(nèi)股票價(jià)格的浮動(dòng)。可以用來衡量股東的收益和企業(yè)的未來發(fā)展。投資者可以根據(jù)股利分配來判斷公司經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r。（三）財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析的體系分析財(cái)務(wù)報(bào)表，是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況的一種必要手段，為了制定更符合公司現(xiàn)狀的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，需要增加的財(cái)務(wù)分析的要求，不論是縱向還是橫向。但現(xiàn)有企業(yè)財(cái)務(wù)分析的綜合性分析不足，只將報(bào)表中指標(biāo)進(jìn)行單獨(dú)分析，并沒有將報(bào)表與報(bào)表結(jié)合起來分析。財(cái)務(wù)分析不夠完善，導(dǎo)致所得出結(jié)論的不能準(zhǔn)確的符合公司現(xiàn)狀，無法精準(zhǔn)的為公司未來經(jīng)營發(fā)展提高理論依據(jù)。而戰(zhàn)略分析是站在整體戰(zhàn)略的高度上分析財(cái)報(bào)，注重整體，可以更好的管理企業(yè)，更合理的進(jìn)行資源分配。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略活動(dòng)包括投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)、經(jīng)營活動(dòng)。通過籌資活動(dòng)獲取企業(yè)日常所需的流動(dòng)資金，將籌集的資金投放到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，為經(jīng)營活動(dòng)提供保障。如果籌資活動(dòng)獲取的資金不夠，那么企業(yè)需要通過投資來擴(kuò)大發(fā)展空間，滿足企業(yè)需求。本文將從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略視角下，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析，研究H公司的發(fā)展現(xiàn)狀，探索H公司未來發(fā)展方向，為企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。二、H公司及行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析（一）行業(yè)發(fā)展概況行業(yè)是由一個(gè)個(gè)企業(yè)組成，同時(shí)是各個(gè)企業(yè)賴以生存的大環(huán)境。近幾年，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)快速發(fā)展，越來越多的人們選擇線上購物，實(shí)體店人流量就逐漸減弱。服裝行業(yè)也察覺到這一風(fēng)口，開始紛紛入駐各個(gè)電商平臺(tái)。目前，銷售渠道各式各樣，可以滿足各類消費(fèi)者的購物需求，所以近幾年網(wǎng)上零售額突飛猛進(jìn)。但是，由于外國品牌也入駐了我國的服裝市場，加上我國服裝品牌自主創(chuàng)新能力低，所以國外的一些快消品牌一入駐就吸引走了部分消費(fèi)者的目光，如優(yōu)衣庫、ZARA、H&M等，它們在國外形成的口碑以及產(chǎn)品質(zhì)量，讓其快速得到國內(nèi)消費(fèi)者的認(rèn)可，對(duì)本土服裝品牌照成較大的沖擊。表2-12021-2025年服裝行業(yè)變化情況（單位：億元）項(xiàng)目類別2021年2022年2023年2024年2025年?duì)I業(yè)收入22172.417417.716010.313697.313303利潤總額1263.71006.8872.8640.4667數(shù)據(jù)來源：中國情報(bào)網(wǎng)營業(yè)收入是企業(yè)經(jīng)營模式的直接成果，擁有一個(gè)良好的商業(yè)經(jīng)營模式，可以幫助企業(yè)獲得高利潤。由表2-1可知，2021-2025年我國服裝行業(yè)營業(yè)收入逐年降低，2022年?duì)I業(yè)收入為17417.7億元，同比增速下降4.78%，該行業(yè)同比增長率首次出現(xiàn)負(fù)增長，逐年降低的趨勢一直到2025年，有所好轉(zhuǎn)。利潤可以反映公司盈利能力。服裝行業(yè)近五年的利潤一直為正，說明公司有收益的。但是逐年降低，2021年至2025年降低了596.7億元，下降幅度47.2%，年均下降9.4%，下降較快，這說明近幾年服裝行業(yè)并不景氣，利潤持續(xù)下降。（二）H公司總體概況介紹H公司是國內(nèi)的一家服裝品牌公司。主要的經(jīng)營模式是品牌加平臺(tái)和管理。在該公司經(jīng)營過程中新開的店鋪都會(huì)采用統(tǒng)一的裝修，“千店一面”。門面的銷售人員也會(huì)經(jīng)過統(tǒng)一的專業(yè)培訓(xùn)，著裝和妝容都有要求。用熱情的態(tài)度讓顧客在消費(fèi)的過程中體驗(yàn)家的感覺，產(chǎn)生良好的購物體驗(yàn)。H公司在廣告上也下足了功夫，會(huì)讓顧客在潛意識(shí)里認(rèn)識(shí)并了解品牌，增加國民度，吸引顧客。H公司主要業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，并采取多品牌發(fā)展策略。并通過品牌加盟店提高市場占有率，減少了店面租金，降低了經(jīng)營成本。此外，H公司十分注重打造品牌影響力，通過選擇明星代言，投放地廣等營銷手段，提高知名度。H公司現(xiàn)已經(jīng)有了一批穩(wěn)定的消費(fèi)者且有知名度，在近幾年受疫情的影響下，行業(yè)整體頗受影響，但H公司所取得利潤，依舊客觀，不僅依賴于企業(yè)的經(jīng)營模式，實(shí)行品牌＋平臺(tái)的連鎖模式，還和公司系統(tǒng)化的管理密不可分。（三）H公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略介紹1.H公司的投資戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略上，H公司實(shí)施的是多元化擴(kuò)張型投資戰(zhàn)略，基本滿足當(dāng)下公司全面擴(kuò)展型戰(zhàn)略的要求。投資戰(zhàn)略直接決定了未來公司的發(fā)展情況。對(duì)企業(yè)內(nèi)部，利用輕資產(chǎn)運(yùn)營模式壓縮固定資產(chǎn)投資的比重。對(duì)外部市場，利用品牌多元化策略大規(guī)模投資布局。公司對(duì)多品牌戰(zhàn)略的建設(shè)非常完善，在經(jīng)營過程中著重于多品牌共同發(fā)展。H公司長期收益的投資戰(zhàn)略在短時(shí)間里會(huì)帶來很多潛在業(yè)務(wù)，在近幾年披露的財(cái)務(wù)報(bào)表上，通過盈利數(shù)據(jù)的改善都可以看出。但是從公司具體的發(fā)展來看仍存在問題。H公司的投資主要是長期投資為主，投資現(xiàn)金流長期為負(fù)，增加了其他現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)。而現(xiàn)金流又是一個(gè)公司長期投資的基礎(chǔ)，如果現(xiàn)金流一直為負(fù)，則無法滿足公司的需求，公司需要借助其他途徑的現(xiàn)金流滿足投資活動(dòng)的實(shí)現(xiàn)，依賴其他的現(xiàn)金流，一旦出現(xiàn)問題，就會(huì)造成籌資困難，造成資金壓力。H公司旗下有很多品牌，但一開始打入市場的同名品牌，在消費(fèi)者心里已經(jīng)根深蒂固，其他品牌難以取得關(guān)注度，照成單一品牌的一家獨(dú)大，這說明多元化的發(fā)展還有待加強(qiáng)，公司需要加大對(duì)其他品牌的投資。近年來，H公司投資的市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，但是利潤增加幅度并不可觀。通過財(cái)報(bào)分析，發(fā)現(xiàn)費(fèi)用大幅度增加，雖然收入增加但成本以更高的速度在增加，造成的直接結(jié)果就是利潤減少，賠本。說明該投資戰(zhàn)略存在問題，需要改進(jìn)。2.H公司的籌資戰(zhàn)略由于其特殊的經(jīng)營模式，H公司主要的籌資渠道是供應(yīng)鏈上下端的合作企業(yè)，通過企業(yè)擁有良好的商業(yè)信用實(shí)行商業(yè)信用籌資。H公司的商業(yè)信用籌資有兩種，一是占用供應(yīng)鏈上下游資金，在與上游供應(yīng)商簽訂合同時(shí)，只需支付30%的貨款，減少資金占用；二是加盟的保證金，加盟商初次加盟需要繳納100萬元保證金，保證金屬于無息資金。合理利用商業(yè)信用籌資，可以幫助公司賺取更多利潤。表2-2H公司第一期員工持股計(jì)劃表時(shí)間參加人數(shù)（人）價(jià)格（元/股）持股數(shù)（萬）市值（億元）占總股本比例（%）2024年4045.462927.131.5980.68%數(shù)據(jù)來源：H公司年報(bào)H公司在依靠外部籌資的同時(shí)，積極開展內(nèi)部籌資。在2019年首次推出員工持股計(jì)劃，此次計(jì)劃給公司帶來了大量的資金支持，使公司和員工緊密連接一起，通過股利分紅激勵(lì)員工。員工可以通過投票等方式參與到公司經(jīng)營管理的各個(gè)方面，一方面，促進(jìn)企業(yè)的改革與發(fā)展；另一方面，為企業(yè)留住人才，增加員工的忠誠和責(zé)任感。在2018年公司上市前期，H公司發(fā)行了一次可轉(zhuǎn)債，發(fā)行完成后，進(jìn)一步優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，同時(shí)增加了公司資金，加強(qiáng)了公司面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力。從公司長遠(yuǎn)發(fā)展來看，通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債方式籌集資金，可以提高公司持續(xù)盈利的能力，為公司后續(xù)的可持續(xù)發(fā)展打好地基。H公司流動(dòng)負(fù)債所占比例較高，雖然流動(dòng)負(fù)債成本低，但風(fēng)險(xiǎn)大，而且流動(dòng)資產(chǎn)所占比例較低，增加了負(fù)債管理難度，同時(shí)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。H公司存貨數(shù)量大，而且周轉(zhuǎn)天數(shù)高，如果出現(xiàn)意外情況，無法在短期內(nèi)置換成資金。而且市場瞬息萬變，導(dǎo)致存貨是有一定的風(fēng)險(xiǎn)的。大量存貨會(huì)影響企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量，再加上速動(dòng)資產(chǎn)比例較低，以至于企業(yè)在面對(duì)較高比例的流動(dòng)負(fù)債時(shí)，會(huì)有點(diǎn)心有力而力不足，所以公司增加貨幣資金的儲(chǔ)存量，用來應(yīng)當(dāng)負(fù)債，進(jìn)一步造成資金管理的困難。3.H公司股利分配戰(zhàn)略H公司采取了輕資產(chǎn)的運(yùn)營模式，資本周轉(zhuǎn)率較高。采用的股利分配戰(zhàn)略相對(duì)來說比較簡單，現(xiàn)金派息為主，股票股利相對(duì)較少?，F(xiàn)金分紅占據(jù)了每年凈利潤的較大一部分。2018年公司上市之后，H公司逐年增加現(xiàn)金分紅，每個(gè)年度的現(xiàn)金分紅不低于該年可分配利潤的30%，基本維持在50%以上，股利分配與公司業(yè)績正相關(guān)，這增加了市場及股東對(duì)H公司的信任。在保證公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營的同時(shí)，使公司股東的合理投資收到最大回報(bào)。表2-3H公司2022-2024年現(xiàn)金分紅情況表年度現(xiàn)金分紅金額（億元）凈利潤（億元）股利支付（%）2024年11.6017.8565.09%2023年22.0131.2370.50%2022年17.0729.5350.24%數(shù)據(jù)來源：H公司年報(bào)整理但是，這種股利政策也是有劣勢的，當(dāng)下H公司處于快速擴(kuò)展階段，為了維持日常的經(jīng)營，需要大量資金維持運(yùn)營，但是大約每年凈利潤的50%都用來分紅，現(xiàn)金分紅過多導(dǎo)致內(nèi)源融資的減少，對(duì)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展不利。H公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析基于對(duì)H公司財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)數(shù)據(jù)的掌握，通過對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表中各項(xiàng)指標(biāo)的分析，可以評(píng)價(jià)H公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施效果。（一）償債能力分析表3-1償債能力指標(biāo)項(xiàng)目2020年2021年2022年2023年2024年流動(dòng)比率（倍）1.551.421.691.741.86速動(dòng)比率（倍）0.840.740.950.991.18資產(chǎn)負(fù)債率（%）58.5355.4755.7552.0649.78數(shù)據(jù)來源：H公司各年年報(bào)整理1.短期償債能力（1）流動(dòng)比率圖3-1流動(dòng)比率圖3-1顯示了H公司流動(dòng)比率變化，以及與同行業(yè)公司的對(duì)比情況。從圖中可以看出，H公司在2020-2024年指標(biāo)整體呈現(xiàn)上升的趨勢。通過近五年的數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，H公司的流動(dòng)比率一直高于Y公司，在2023年期間，也成功反超T公司，說明H公司的短期籌資戰(zhàn)略是有效的，高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)降低了成本。H公司在同類型企業(yè)中表現(xiàn)出較高的償債能力，流動(dòng)資產(chǎn)的總額逐年遞增，企業(yè)近五年的營業(yè)狀況良好，收益逐年增加。（2）速動(dòng)比率圖3-2速動(dòng)比率從圖3-2中可知，速動(dòng)比率在近幾年逐漸增加，保持在0.9左右，這表明H公司對(duì)流動(dòng)負(fù)債的管理是有效的，逐步提高償還短期債務(wù)的能力。但仍小于1，主要原因是H公司經(jīng)營戰(zhàn)略存在不足，大量存貨影響了公司的流動(dòng)負(fù)債的安全性和穩(wěn)定性,在存貨管理方面，還需要進(jìn)一步提高。同行業(yè)的Y公司的速動(dòng)資產(chǎn)，也小于相對(duì)安全的距離，主要是因?yàn)槠渲刭Y產(chǎn)的商業(yè)模式；T公司在2022年之后，償債能力就在逐步下降。這表明，無論和同行業(yè)企業(yè)相比，還是和自身相比，H公司的短期償債能力還有提升的空間。3.長期償債能力（1）資產(chǎn)負(fù)債率圖3-3資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)負(fù)債規(guī)模的大小。如圖所示，H公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直維持在合理區(qū)間。這與H公司輕資產(chǎn)商業(yè)模式密不可分，通過商業(yè)信用籌資戰(zhàn)略，使得營運(yùn)資本充足，減少了借款。從圖中數(shù)據(jù)可以看出，相對(duì)同類型企業(yè)T而言，H公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，但是和行業(yè)領(lǐng)先者Y而言，資產(chǎn)負(fù)債比率處在一個(gè)相對(duì)安全的位置，沒有過于的激進(jìn)，這是因?yàn)镠公司采用的是長期穩(wěn)健的籌資戰(zhàn)略。綜上分析，H公司的償債能力逐步增強(qiáng)。H公司采用的商業(yè)信用籌資的方式，減少了有利息的負(fù)債，降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用，控制了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（二）盈利能力分析表3-2盈利能力指標(biāo)項(xiàng)目2020年2021年2022年2023年2024年凈利率（%）18.3718.2918.1014.429.56凈資產(chǎn)收益率（%）31.0929.7828.4823.5012.38資產(chǎn)報(bào)酬率（%）16.8918.0416.2016.0011.72數(shù)據(jù)來源：H公司財(cái)務(wù)報(bào)表1.凈利率圖3-4凈利率圖3-52024年凈利率和營業(yè)收入增長率變動(dòng)情況凈利率能夠綜合反映一個(gè)企業(yè)或一個(gè)行業(yè)的經(jīng)營效率。但是凈利率并不是越高越好，只有當(dāng)凈利率超過營業(yè)收入增長率時(shí)，才表明公司盈利在增加。由圖可知，H公司凈利率趨于穩(wěn)定，但在2024年?duì)I業(yè)收入為負(fù)增長，這主要是受新冠疫情的突然爆發(fā)影響，上半年整個(gè)行業(yè)停滯不前，線下消費(fèi)者大量減少。T公司凈利率近幾年也趨于穩(wěn)定，但一直低于H公司，而Y公司波動(dòng)幅度較大，在2021年達(dá)到最低值2.99%，H通過銷售獲取收入的能力優(yōu)于Y公司和T公司。這說明H公司采取經(jīng)營戰(zhàn)略具有一定優(yōu)勢。2.凈資產(chǎn)收益率圖3-6凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映股東收益水平，也被用來評(píng)估公司利用自有資本的有效率。該指標(biāo)數(shù)值越大，投資收益越高。從圖中數(shù)據(jù)可以看出，近五年來，H公司的凈資產(chǎn)收益率逐漸降低，主要是由于經(jīng)營戰(zhàn)略存在不足，導(dǎo)致企業(yè)積壓大量存貨，而且周轉(zhuǎn)率低，無法及時(shí)獲取收益。反觀同行業(yè)Y公司和T公司，凈資產(chǎn)收益率有所波動(dòng)，但仍在上升，投資收益也逐漸增加。3.資產(chǎn)報(bào)酬率圖3-7資產(chǎn)報(bào)酬率隨著資產(chǎn)報(bào)酬率增加，說明公司的資產(chǎn)利用效率增大，收入增加，費(fèi)用減少。從圖中可以看出，H公司資產(chǎn)報(bào)酬率在2020-2023年基本穩(wěn)定，而在2024年有所下降，但是仍高于同行業(yè)另外兩家公司。綜上所述，在外部環(huán)境突變的情況下，H公司盈利能力的仍然較強(qiáng)。主要是由于H公司采用了多元化的投資戰(zhàn)略，旗下多個(gè)品牌共同發(fā)展，齊頭并進(jìn)，避免單一業(yè)務(wù)虧損而影響公司整體的收益。（三）營運(yùn)能力分析表3-3營運(yùn)能力分析指標(biāo)項(xiàng)目2020年2021年2022年2023年2024年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）27.0929.3429.8330.1320.57存貨周轉(zhuǎn)率（次）1.141.301.261.441.37總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.720.750.710.760.64數(shù)據(jù)來源：H公司財(cái)務(wù)報(bào)表1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率圖3-8應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由圖可知，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近幾年逐步增加，而該指標(biāo)越高，表示企業(yè)的營運(yùn)能力越好。說明H公司已認(rèn)識(shí)到應(yīng)收賬款管理的重要性，不斷加強(qiáng)了對(duì)應(yīng)收賬款的管理。再與同行業(yè)企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，T公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于H公司，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)接近30天，H公司僅需要12天左右。主要是因?yàn)镠公司增加了應(yīng)收賬款的形式，減輕商家的支付壓力，進(jìn)而促進(jìn)產(chǎn)品銷售，降低了存貨數(shù)量。H公司也控制了應(yīng)收賬款的回收天數(shù)，避免過多的壞賬。2.存貨周轉(zhuǎn)率圖3-9存貨周轉(zhuǎn)率較低的存貨周轉(zhuǎn)率，表明存貨可流動(dòng)性強(qiáng)，變現(xiàn)速度快。通過對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率分析，可以看出存貨的所占用的資金比例是否合理以及是否存在積壓存貨問題。如圖所示，H公司的存貨周轉(zhuǎn)率高于Y公司，主要是因?yàn)镠公司是多元化投資戰(zhàn)略，產(chǎn)品一直在不斷地豐富，不斷推出符合市場現(xiàn)狀的產(chǎn)品，銷量增加，加快周轉(zhuǎn)速度；但與T公司相比較而言，H公司存貨周轉(zhuǎn)率卻較低，主要是因?yàn)榇尕洈?shù)量多、周轉(zhuǎn)率低，存貨有極大的風(fēng)險(xiǎn)性。3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率圖3-10總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說明銷售能力越強(qiáng)，投資效益越高。如圖所示，H公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直高于Y公司，且保持穩(wěn)定。這說明H公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較好，資金實(shí)行價(jià)值最大化，加強(qiáng)了對(duì)公司上下游企業(yè)的管理，建設(shè)了一條信息化供應(yīng)鏈，可以及時(shí)調(diào)控存貨。綜上，H公司應(yīng)改變經(jīng)營戰(zhàn)略。通過降低存貨數(shù)量，提高周轉(zhuǎn)率，加強(qiáng)對(duì)存貨管理；增加對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新方面的投資，縮短產(chǎn)品更新周期，加速產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)速度，提高公司的資金周轉(zhuǎn)率，使公司持續(xù)良性發(fā)展。（四）發(fā)展能力分析表3-4發(fā)展能力分析指標(biāo)項(xiàng)目2020年2021年2022年2023年2024年主營業(yè)務(wù)收入增長率（%）7.397.064.8915.09-18.26凈利潤增長率（%）5.726.603.80-8.34-45.78總資產(chǎn)增長率（%）3.992.9617.90-2.28-4.31數(shù)據(jù)來源：H公司財(cái)務(wù)報(bào)表1.主營業(yè)務(wù)收入增長率圖3-11主營業(yè)務(wù)收入增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率代表了企業(yè)同上一年度相比銷售收入增長的幅度，并判斷主營業(yè)務(wù)的發(fā)展情況。從2020年到2023年，H公司的主營業(yè)務(wù)收入增長率一直在上升，主要是由于公司對(duì)加盟店的收費(fèi)從2018年起發(fā)生了變化，提高加盟店的結(jié)算比例，加快收回成本，降低風(fēng)險(xiǎn)。2024年降低，由于疫情，加盟店減少，店面消費(fèi)者也減少。相比于Y公司的大幅度波動(dòng)，H公司的供應(yīng)鏈管理還是有效果的，給公司帶來收益。2.凈利潤增長率圖3-12凈利潤增長率凈利潤增長率，該指標(biāo)為正時(shí)，說明公司業(yè)績較上一年度有所增加；如果業(yè)績?yōu)樨?fù)，說明本期利潤不如上期，業(yè)績下滑。數(shù)值越大，凈利潤同上一年度相比增加的越多，說明公司盈利能力增強(qiáng)。從圖中可以看出，H公司在2023年凈利潤明顯下滑，這是因?yàn)槠陂g費(fèi)用的增加，導(dǎo)致了營業(yè)利潤的減少。同行業(yè)的另外兩家公司，在2024年凈利潤增長率仍處較好的位置，所以并不是行業(yè)的問題，導(dǎo)致H公司利潤減少，而是企業(yè)自身期間費(fèi)用不對(duì)稱再加上投資收益的虧損導(dǎo)致，公司需要改進(jìn)投資戰(zhàn)略。3.總資產(chǎn)增長率圖3-13總資產(chǎn)增長率總資產(chǎn)增長率是對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模大小進(jìn)行比較而得到的數(shù)據(jù)。數(shù)值越大，表明在企業(yè)該年度資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快，近幾年H公司總資產(chǎn)增長率都維持著較高的水平，主要是因?yàn)镠公司的核心是輕資產(chǎn)，高利潤為資產(chǎn)擴(kuò)張?zhí)岣吡嘶A(chǔ)。同行業(yè)的兩家公司，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模一直在增加，T公司近五年增速較快，發(fā)展能力較好。綜上所述，H公司采用的是擴(kuò)張型的戰(zhàn)略，高水平的投資戰(zhàn)略，對(duì)企業(yè)內(nèi)部投資逐漸增加。在股利分配戰(zhàn)略方面，現(xiàn)金分紅逐漸降低，留存收益逐漸增加，使公司的資產(chǎn)規(guī)模有所提升。四、H公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略優(yōu)化方案（一）投資戰(zhàn)略優(yōu)化方案第一，加大對(duì)聯(lián)營企業(yè)的投資。H公司是多元化發(fā)展，要想多品牌齊頭并進(jìn)，就要對(duì)其他品牌投入金錢和精力。投資的精髓在于合理有效分配資源，使資源的價(jià)值達(dá)到最大化，并且有利于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。第二，多多關(guān)注投資現(xiàn)金凈流量。當(dāng)凈流量為正時(shí)，該投資項(xiàng)目才是有收益的；當(dāng)一直有投資凈現(xiàn)金流流出時(shí)，現(xiàn)金凈流量就會(huì)為負(fù)值，會(huì)給其他項(xiàng)目的現(xiàn)金流量帶來壓力，對(duì)公司經(jīng)營所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量依賴會(huì)隨之增加，如果經(jīng)營現(xiàn)金流量降低，那么就會(huì)加大公司籌資的壓力，所以管理層要多多關(guān)注投資的投資的凈現(xiàn)金流量的變化，及時(shí)止損，避免因缺乏資金而對(duì)經(jīng)營活動(dòng)造成損害。第三，增加產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)投入。對(duì)于服裝公司而言，好的產(chǎn)品才是立足市場的根本。近幾年，H公司在廣告營銷投資過大，降低了對(duì)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)的投資，一定程度上影響了品牌形象。因此，H公司不應(yīng)滿足現(xiàn)狀，應(yīng)增加對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新設(shè)計(jì)的投入，滿足顧客越來越個(gè)性化的需求。第四，正確營銷，打開市場?，F(xiàn)階段H公司的消費(fèi)群體是前幾年普天蓋地的廣告＋代言人作用產(chǎn)生的，但是整體年齡偏高，在年輕群體中影響力不大。作為“品牌+平臺(tái)+營銷”運(yùn)營模式的先行者，H公司每年在廣告方面大約投入5億元—6億元，是同類型產(chǎn)品的數(shù)倍?，F(xiàn)階段H公司的主要任務(wù)就是打通年輕消費(fèi)者渠道，提高營銷能力促進(jìn)各品牌營銷價(jià)值最大化。通過大數(shù)據(jù)探索，采集消費(fèi)者的需求，推送最符合消費(fèi)者的產(chǎn)品，打通產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，以科技提高營銷能力。（二）籌資戰(zhàn)略優(yōu)化方案第一，減少籌資風(fēng)險(xiǎn)。H公司籌資中流動(dòng)負(fù)債所占比例較高，雖然流動(dòng)負(fù)債成本低，但公司所需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)高，由于使用期限以及到期償還的時(shí)間問題，給公司造成了管理難題。而且H公司的負(fù)債中，流動(dòng)負(fù)債所占比例要高于長期負(fù)債，這種籌集資金方式相對(duì)來說較激進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)高。這種情況就需要加大對(duì)流動(dòng)負(fù)債的管理，清楚的記錄流動(dòng)負(fù)債產(chǎn)生的原因、用途并且做好未來的還款計(jì)劃。預(yù)留資金，應(yīng)對(duì)緊急情況，禁止資金挪用，造成還款壓力。同時(shí)管理部門要出風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的方案。也可以通過增加長期負(fù)債，降低流動(dòng)負(fù)債所占比例，降低風(fēng)險(xiǎn)。所以可以通過與銀行之間的關(guān)系，用長期負(fù)債來平衡短期負(fù)債給公司帶來的壓力。第二，增加籌資的方式。從籌資的渠道上講，籌資的外部籌資可以有借款融資也可以通過股票等證券融資，證券融資風(fēng)險(xiǎn)小，對(duì)公司發(fā)展也有利，有利于長遠(yuǎn)的籌資規(guī)劃，減少短期負(fù)債，使公司良心發(fā)展。第三，減少籌資的成本。首先，可以采用賒銷式籌資，分期付尾款。在商品入庫時(shí)，向供應(yīng)商支付一定比例的貨款，剩下的貨款根據(jù)零售情況，每月向供應(yīng)商支付，降低存貨對(duì)資金的占用，也可以分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，節(jié)約成本。當(dāng)前國內(nèi)服裝市場趨于飽和，之前輕資產(chǎn)、高負(fù)債的經(jīng)營模式，風(fēng)險(xiǎn)太大。而且H公司投資過于激進(jìn)，在這種情況下，H公司采取股權(quán)與債權(quán)融合的籌資戰(zhàn)略，一方面可以降低銀行還款壓力，另一方面還可以避免股權(quán)公司遭到稀釋，獲得所需現(xiàn)金的同時(shí)，降低籌資成本。（三）股利分配戰(zhàn)略優(yōu)化方案第一，綜合企業(yè)各方利益。一個(gè)公司股利分配戰(zhàn)略的制定，需要結(jié)合現(xiàn)狀和未來發(fā)展。H公司每年都會(huì)將50%以上的凈利潤用來股利分配，會(huì)導(dǎo)致留存收益減少，影響公司內(nèi)部融資。所以當(dāng)我們制定公司股利分配戰(zhàn)略的時(shí)候，不僅要考慮利益相關(guān)者的權(quán)益，還要兼顧投資融資戰(zhàn)略，與企業(yè)投融資戰(zhàn)略取得聯(lián)系，以便獲得所需的資金支持，保證公司穩(wěn)定的現(xiàn)金流。公司作為一個(gè)綜合利益主體，在制定戰(zhàn)略方面不能出現(xiàn)差錯(cuò)，要綜合考慮，平衡股東對(duì)投資回報(bào)的需求和公司發(fā)展需求，突出企業(yè)的競爭優(yōu)勢，為謀求企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。第二，股權(quán)回購，增加股利分紅。通過股權(quán)回購可以降低公司注冊資本，注銷公司發(fā)行在外的股份。通過員工持股用來提高員工積極性，從而為市場注入信心，增加投資者的信心；增加股利分紅有利于吸引短期投資者。H公司上市以來一直保持高現(xiàn)金分紅比例，預(yù)計(jì)未來公司每年股份回購+現(xiàn)金分紅比例有望達(dá)到凈利潤80%，這將對(duì)股價(jià)形成良好支撐。未來多品牌多品類銷售與盈利占比的逐步提升，有望為公司帶來新的增長點(diǎn)。結(jié)論通過本文的研究，得到以下結(jié)論。（1）在投資戰(zhàn)略方面，應(yīng)加大對(duì)聯(lián)營企業(yè)的投資、多多關(guān)注投資現(xiàn)金凈流量、增加對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的投資、正確營銷，打開年輕消費(fèi)者的市場。（2）在籌資戰(zhàn)略方面