貨幣銀行學(xué)第一章利息與利率.ppt

1、1,第一章,利息與利率,2,本章重點(diǎn),利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)、收益資本化 利息的種類(lèi)及計(jì)算 利率水平的決定 利率的期限結(jié)構(gòu),3,第一節(jié) 利 息,4,一、人類(lèi)對(duì)利息的認(rèn)識(shí),1. 現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于利息的基本觀點(diǎn)，是把利息理解為：投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償。 2. 補(bǔ)償由兩部分組成： 對(duì)機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。,5,利息的來(lái)源與本質(zhì),1、馬克思 2、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家 1）古典 配第“地租派生論” 諾思：“資金余缺論” 杜爾閣：“貨幣所有權(quán)論” 2）近現(xiàn)代： 西尼爾“節(jié)欲論” 龐巴維克：“時(shí)差利息論” 凱恩斯“流動(dòng)偏好理論”,6,二、利息的實(shí)質(zhì)及其轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài),1. 關(guān)于利息實(shí)質(zhì)的

2、分析，馬克思繼承英國(guó)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的思路，論證利息是利潤(rùn)的一部分。 2. 在現(xiàn)實(shí)生活中，利息已經(jīng)被看做是收益的一般形態(tài)。,7,三、收益資本化,1. 任何有收益的事物，即使它并不是一筆貸放出去的貨幣，甚至也不是真正有一筆現(xiàn)實(shí)的資本存在，都可以通過(guò)收益與利率的對(duì)比而倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額。這稱(chēng)之為“資本化”。 2. 資本化公式：,8,例：一塊土地每畝年平均收益100元，年利率為5%，這塊土地可以每畝2000元價(jià)格成交。,9,第二節(jié),利率的種類(lèi)、計(jì)算方法,10,一、基準(zhǔn)利率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率,1. 基準(zhǔn)利率是指在多種利率并存的條件下，其他利率會(huì)相應(yīng)隨之變動(dòng)的利率。 2. 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，基準(zhǔn)利率是指通過(guò)

3、市場(chǎng)機(jī)制形成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。由于 利率 = 機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平 + 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平 所以，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率也就是消除了種種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)后補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的利率。,11,二、實(shí)際利率與名義利率,1. 在借貸過(guò)程中，存在著通貨膨脹（）的風(fēng)險(xiǎn)。 2. 包括補(bǔ)償通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的利率是名義利率；從名義利率剔除通貨膨脹因素是實(shí)際利率。 3. 公式：,12,三、其他種種利率,利率的種類(lèi),固定利率與浮動(dòng)利率,市場(chǎng)利率、官定利率、行業(yè)利率,長(zhǎng)期利率與短期利率,一般利率與優(yōu)惠利率,13,第三節(jié) 單利與復(fù)利,14,1. 單利是對(duì)已過(guò)計(jì)息日而不提取的利息不計(jì)利息。其本利和是：,一、兩種計(jì)息方法,2. 復(fù)利是將上期利息并入本金并一并計(jì)算利息

4、的一種方法。其本利和是：,15,二、終值與現(xiàn)值,1. 在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的本利和，也稱(chēng)為“終值”。其計(jì)算式就是復(fù)利本利和的計(jì)算式。 2. 未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上一定的貨幣金額，把它看作是那時(shí)的本利和，就可按現(xiàn)行利率計(jì)算出要取得這樣金額在眼下所必須具有的本金。這個(gè)逆算出來(lái)的本金稱(chēng)“現(xiàn)值”，也稱(chēng)“貼現(xiàn)值”。算式是：,16,第四節(jié) 利 率 的 決 定,17,一、古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克思的利率決定論,1.任一國(guó)家的一定時(shí)期，總有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的利率水平，可視之為平均利息率。 2.利息量的多少取決于利潤(rùn)總額，利率取決于平均利潤(rùn)率。 3.平均利息率高不過(guò)平均利潤(rùn)率；低不能等于零。,18,二、實(shí)際利率理論,凱恩斯主義出現(xiàn)之前

5、 的實(shí)際利率理論：利 率的變化取決于投資 流量與儲(chǔ)蓄流量的均 衡：投資不變，儲(chǔ)蓄 增加，均衡利率水平 下降；儲(chǔ)蓄不變，投 資增加，則有均衡利 率的上升。,19,三、凱恩斯的理論,凱恩斯的理論：利率 決定于貨幣供求數(shù) 量，而貨幣需求量又 取決于人們的流動(dòng)性 偏好：流動(dòng)性的偏好 強(qiáng)，愿意持有貨幣， 當(dāng)貨幣需求大于貨 幣供給，利率上升； 反之，利率下降。 凱恩斯的理論，基本 上是貨幣理論。,20,四、可貸資金論,可貸資金論：借貸資金需 求來(lái)自某期間投資流量和 該期間人們希望保有的貨 幣余額；借貸資金供給則 來(lái)自于同一期間的儲(chǔ)蓄流 量和該期間貨幣供給量的 變動(dòng)。 可貸資金的供給與需求， 決定均衡利率。

6、其均衡條 件為：,21,五、新古典綜合學(xué)派對(duì)利率的分析ISLM模型,該理論認(rèn)為：利率由商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的總均衡共同決定，即取決于儲(chǔ)蓄供給和投資需求、貨幣供給和貨幣需求四個(gè)因素決定。,LM,IS,r,Y,ye,re,E,22,第五節(jié) 利率的作用及其發(fā)揮,23,一、利率的作用 1、利率對(duì)儲(chǔ)蓄的作用 2、利率對(duì)投資的作用 二、利率發(fā)揮作用的環(huán)境與條件 1、利率發(fā)揮作用的限制因素 （1）利率管制； （2）授信限量； （3）市場(chǎng)開(kāi)放程度； （4）利率彈性； 2、利率發(fā)揮作用的條件 （1）市場(chǎng)化的利率決定機(jī)制； （2）靈活的利率聯(lián)動(dòng)機(jī)制； （3）適當(dāng)?shù)睦仕剑唬?）合理的利率結(jié)構(gòu)；,24,案例分析利率

7、適度調(diào)控 經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng),美國(guó)作為當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，其經(jīng)濟(jì)狀況一直頗受人們關(guān)注。特別是20世紀(jì)的末期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)從1990年至1998年持續(xù)9個(gè)年頭連續(xù)增長(zhǎng)，通貨膨脹率和失業(yè)率也都處于近30年來(lái)的最低水平。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的這種繁榮局面是多種因素促成的，其中美聯(lián)儲(chǔ)成功地運(yùn)用利率作為重要調(diào)節(jié)工具是不可或缺的一環(huán)。作為美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席的格林斯潘最善于動(dòng)用利率杠桿，左右美國(guó)乃至全球的經(jīng)濟(jì)。,25,利率適度調(diào)控 經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng),1993年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度加快，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過(guò)熱跡象。從1994年2月到1995年2月1日的1年時(shí)間里，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)7次提高短期利率，把聯(lián)邦基金隔夜拆借利率從3提高到6，有效地遏制了

8、美國(guó)的消費(fèi)熱，對(duì)過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)起到了降溫作用。1995年，經(jīng)濟(jì)放緩，但是并沒(méi)有收縮。而1998年8月末，由于受東南亞金融危機(jī)的影響，美國(guó)股市暴跌，為使美國(guó)經(jīng)濟(jì)避免陷入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)則分別于1998年9月29日、10月15日、11月17日，在不到兩個(gè)月的時(shí)間里，連續(xù)3次降低利率，使股價(jià)強(qiáng)勁反彈。顯示了利率杠桿對(duì)股市的強(qiáng)有力作用。,26,三、我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革,1、利率市場(chǎng)化的內(nèi)涵 2、改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)利率體制的改革 1)調(diào)整利率水平 1978-1989年，改變長(zhǎng)以來(lái)的低利率上調(diào)利率1990-1992年，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)回落下調(diào)利率 1993-1995年，為抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱上調(diào)利率； 1996-2003，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升連續(xù)下條利率； 2003、10月-為抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱上調(diào)利率；,27,2)簡(jiǎn)化利率結(jié)構(gòu) A、簡(jiǎn)化金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率結(jié)構(gòu)； B、簡(jiǎn)化和理順中央銀行的利率結(jié)