私募股權(quán)發(fā)展歷史與前景.ppt

1、私募股權(quán)投資發(fā)展歷程,第一部分：私募股權(quán)基金定義及發(fā)展歷史 第一節(jié) ：私募股權(quán)基金的概念 私募股權(quán)基金（Private Equity，PE)，是指以非公開(kāi)的方式向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集資金（即向特定的機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集資金，不通過(guò)廣告或變現(xiàn)的方式進(jìn)行募集），主要向未上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，最終通過(guò)被投資企業(yè)上市、并購(gòu)或者管理層回購(gòu)等方式退出而獲利的一類投資基金。,主要名詞解釋 PEprivate equity私募股權(quán)投資 指以非公開(kāi)的方式向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或者個(gè)人募集資金，主要向未上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，最終通過(guò)被投資企業(yè)上市、并購(gòu)或管理層回購(gòu)等方式退出而獲利的一類投資基金 VCVent

2、ure Capital風(fēng)險(xiǎn)投資 IPOInitial Public Offering首次公開(kāi)發(fā)行 preipo首次公開(kāi)發(fā)行前投資 LP：Limited Partner，即有限合伙人，有限合伙人作為真正的投資者，投入絕大部分資金，但不參與經(jīng)營(yíng)管理，并且只以其投資的金額為限承擔(dān)有限責(zé)任 GP：General Partner，即普通合伙人（又稱無(wú)限合伙人）作為真正的管理者，只投入極少部分資金，但全權(quán)負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理，并要承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任,第二節(jié) ：外資私募股權(quán)基金在中國(guó)的發(fā)展 早在1991年，就有外資基金包括黑石到中國(guó)探路，但大部分都處于觀望狀態(tài)。1992年IDG在波士頓組建太平洋中國(guó)基金，成為外資VC

3、進(jìn)駐中國(guó)的第一梯隊(duì)，隨后華登國(guó)際、漢鼎亞太、中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資有限公司和美商中經(jīng)等也進(jìn)入了中國(guó) 1995年中國(guó)通過(guò)了設(shè)立境外中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法，鼓勵(lì)國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資公司來(lái)華投資。從1995年到2004年很多風(fēng)投機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)，如凱雷、KKR、紅杉等或直接進(jìn)入，或在中國(guó)設(shè)立辦公室 2006年9也8日國(guó)務(wù)院六部委聯(lián)合發(fā)布的關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定（即10號(hào)文），中國(guó)企業(yè)通過(guò)紅籌模式在海外上市的渠道收到限制，故此外資基金募集人民幣基金同時(shí)選擇在中國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)行退出成為趨勢(shì),中國(guó)私募股權(quán)投資的發(fā)展歷程 第一次浪潮-出現(xiàn)在1992年改革開(kāi)放以后，大多在1997年之前撤出或解散 第二次浪潮-出現(xiàn)在199

4、9年中共中央關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定的出臺(tái)，為我國(guó)私募股權(quán)投資的發(fā)展作出了制度上的安排，極大的鼓舞了發(fā)展私募股權(quán)投資的熱情，掀起了第二次短暫的投資風(fēng)潮；2000年因基金退出渠道仍不夠通暢，大批投資者企業(yè)無(wú)法收回投資而倒閉 第三次浪潮-2004年深圳中小企業(yè)板正式啟動(dòng)，為私募股權(quán)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)提供了IPO的退出方式，掀起了第三次浪潮,2002年2008年國(guó)內(nèi)私募股權(quán)募資與投資情況,第二部分：私募股權(quán)基金的發(fā)展前景以及當(dāng)前面臨的問(wèn)題。 第一節(jié) ：發(fā)展私募股權(quán)投資基金的意義 1、有助于提升我國(guó)企業(yè)的整體素質(zhì) （1）、PE的加盟可以為企業(yè)提供全方位的服務(wù)- PE不但解決了資金瓶頸

5、問(wèn)題，更使企業(yè)受到了現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)行機(jī)制的洗禮。 （2）、資本的逐利性決定了資本將從劣質(zhì)行業(yè)和企業(yè)退出，并流向收益水平較高的行業(yè)-優(yōu)秀的企業(yè)獲得資本支持并迅速發(fā)展壯大，促進(jìn)了優(yōu)勝劣汰。 （3）、私募基金還促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)-結(jié)合我國(guó)近幾年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，私募股權(quán)基金恰恰是中小企業(yè)擴(kuò)張、業(yè)務(wù)重組和產(chǎn)業(yè)整合的一條理想通道。,2、有助于推動(dòng)高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展- PE投資高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)恰好適合高科技企業(yè)的特點(diǎn)，我國(guó)要發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，提升自主創(chuàng)新能力，需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資這樣的投資工具。 3.有助于我國(guó)資本市場(chǎng)的多層次發(fā)展-PE發(fā)展壯大有助于形成銀行市場(chǎng)、公募資本市場(chǎng)和股權(quán)投資市場(chǎng)三者的均衡，發(fā)展PE正是構(gòu)建

6、多層次資本市場(chǎng)不可忽略的環(huán)節(jié)。,4.有效解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題-中國(guó)人民銀行原副行長(zhǎng)吳曉靈說(shuō)過(guò)：中國(guó)不缺乏有戰(zhàn)略眼光的企業(yè)家，不缺乏有冒險(xiǎn)精神的投資人，也不缺乏有效利用的各種資源。中國(guó)缺乏組合各種要素的金融工具，而私募股權(quán)基金就是其中之一,第二節(jié) ：私募基金在我國(guó)的發(fā)展前景與趨勢(shì) 1.經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，國(guó)家重視私募基金的發(fā)展 中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)表明經(jīng)濟(jì)發(fā)展蘊(yùn)含著巨大的投資空間，同時(shí)，也蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)會(huì)，投資中國(guó)成為當(dāng)前最熱門的話題 較早進(jìn)入中國(guó)的私募投資案例的“暴利”也使更多人開(kāi)始關(guān)注PE 2.我國(guó)私募股權(quán)基金本地化能力高-海外資本進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)必須借助于我國(guó)的人才或者與我國(guó)的PE合作

7、，這為我國(guó)本地的私募股權(quán)基金的發(fā)展提供了機(jī)會(huì),3、人民幣PE漸成主導(dǎo)-我國(guó)PE地域集聚現(xiàn)象相當(dāng)明顯，基本上集中在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最活躍的三個(gè)區(qū)，即環(huán)渤海地區(qū)、長(zhǎng)江三角地區(qū)、珠江三角地區(qū) 4、資本本土化的趨勢(shì)-隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)資金的注入，中國(guó)私募股權(quán)市場(chǎng)人民幣基金的規(guī)模將不斷發(fā)展壯大，并終將占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位 5、PE發(fā)展進(jìn)入小高潮-經(jīng)濟(jì)回暖為PE的投融資均創(chuàng)造了良好的氛圍；人民幣升值為外資PE的流入創(chuàng)造了良好的契機(jī),第三節(jié) ：我國(guó)私募股權(quán)投資當(dāng)前面臨的問(wèn)題,第三節(jié) ：我國(guó)私募股權(quán)投資當(dāng)前面臨的問(wèn)題 1.專業(yè)人才稀缺-我國(guó)PE尚處于發(fā)展的初級(jí)階段，從事PE投資的人才相對(duì)稀缺。專業(yè)人才需求量的增加

8、與我國(guó)PE人才稀缺的現(xiàn)狀相矛盾 2. PE是柄“雙刃劍” -當(dāng)PE大張旗鼓成為投資明星的同時(shí)，也有人說(shuō)它是“蝗蟲(chóng)”，是“門口的野蠻人”，因?yàn)镻E畢竟是追逐利益的資本家，它并沒(méi)有那么高尚，因此，在PE受到追捧的同時(shí)，我們不得不提防它所帶的負(fù)面影響 3、投資者和項(xiàng)目存在不對(duì)稱性,第四節(jié) ：私募股權(quán)基金在我國(guó)發(fā)展的幾點(diǎn)建議 1、打造多層次資本市場(chǎng)，保障退出渠道的暢通 2、要營(yíng)造有利于私募股權(quán)基金發(fā)展的法律環(huán)境 3、要堅(jiān)持私募投資市場(chǎng)化的導(dǎo)向-我國(guó)的金融市場(chǎng)行政干預(yù)現(xiàn)象比較嚴(yán)重，政府承擔(dān)了過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)，這樣不僅制約著金融市場(chǎng)的發(fā)展，而且增加了政府的負(fù)擔(dān)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)決定了市場(chǎng)有其自身的調(diào)節(jié)機(jī)制，在一定程度下能夠自身