投資經(jīng)濟學_投資估算與資金籌措.ppt

1、1,9.1 概述 9.2 項目總投資及其構成 9.3 建設投資估算 9.4 流動資金估算 9.5 項目總投資及資金使用計劃分析 9.6 項目籌資與融資方案,第9章 投資估算與融資方案,2,9.1 概述,投資估算是在項目的建設規(guī)模、技術方案、設備方案、工程方案及項目實施進度等進行研究和基本確定的基礎上，估算項目投入總資金（包括建設投資和流動資金），并測算建設期內(nèi)分年度資金需要量的過程。 估算出的項目總資金作為制定項目融資方案、進行項目經(jīng)濟評價，以及在項目實施階段編制設計概算的重要依據(jù)。,3,9.1.1 投資估算的范圍 以項目建設方案設計中確定的研究范圍和各單項工程內(nèi)容及工程量為依據(jù)。 9.1.2

2、 投資估算的內(nèi)容 項目總投資建設投資流動資金。,4,9.1.3 投資估算的依據(jù) 1、項目設計文件、批準的項目建議書及其批文； 2、項目建設管理部門頒發(fā)的建設工程造價費用構成、計算方法及其他有關計算工程造價的文件； 3、行業(yè)主管部門制定的投資估算辦法、估算指標和定額，包括工程建設估算指標、概算指標和類似工程實際投資資料； 4、國內(nèi)設備現(xiàn)行出廠價格及運雜費率，引進技術設備情況簡介及詢價、報價資料； 5、工程所在地主要材料價格實際資料、工業(yè)和民用建筑造價指標、土地征用價格和建設外部條件；,5,6、現(xiàn)行的建筑安裝工程費用定額及其他費用定額指標； 7、有關部門制定的工程建設其他費用的計算方法和費用標準，

3、以及國家公布的物價指數(shù)； 8、投資項目各單位工程的建設內(nèi)容及工程量； 9、資金來源及建設工期； 10、其他有關文件、合同、協(xié)議書等。,6,9.1.4 投資估算的深度和要求 1、投資估算的深度 機會研究階段：投資估算誤差率30%以內(nèi)； 初步可行性研究階段：估算誤差20以內(nèi)； 可行性研究階段：估算誤差10以內(nèi)； 評估階段：估算誤差10以內(nèi)。,7,2、投資估算應達到以下要求： 工程內(nèi)容和費用構成齊全，計算合理，既不能重復計算，又不能提高或降低估算標準，更不應高估冒算或漏項少算。 如果選用指標與具體工程之間的標準或條件有差異時，應進行必要的換算或調(diào)整。 估算精度要達到誤差率要求，應能滿足設計概算、施工

4、圖預算和項目管理的要求。,8,9.2 項目總投資及其構成,是指建設項目從前期準備工作開始到項目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費用和生產(chǎn)期所需的全部流動資金，即由建設期和籌建期投入的建設投資和項目建成投產(chǎn)后所需的流動資金兩大部分組成。 根據(jù)資金保全原則和企業(yè)資產(chǎn)劃分的有關規(guī)定，項目在建成交付使用時，項目投入的全部資金分別形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。 項目總投資構成及資產(chǎn)形成見圖9-1。,9,10,1、固定資產(chǎn)是指使用期限在一年以上，單位價值在國家規(guī)定的限額標準，并在使用過程中保持原有實物形態(tài)的資產(chǎn)，包括房屋及建（構）筑物、機器設備、運輸設備以及其他與生產(chǎn)經(jīng)營活動有關的工具、器具

5、等。 2、無形資產(chǎn)是指企業(yè)能長期（一般為一年以上）使用而沒有實物形態(tài)的有償使用的資產(chǎn)，是企業(yè)為生產(chǎn)商品、提供勞務、出租給他人或為管理目的而持有的非貨幣性長期資產(chǎn)，主要包括專利權、著作權、商標權、土地使用權、非專利技術、商譽和版權等。,11,3、遞延資產(chǎn)指不能計入工程成本，應當在生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)一次攤銷的各項其他費用，包括開辦費、臨時設施和以經(jīng)營租賃方式租入的固定資產(chǎn)改良工程支出等。 4、流動資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)，主要包括包括現(xiàn)金及各種存款、存貨、應收款項等。,12,練習： 1、對于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)準備用于出售的在建房屋屬于該企業(yè)的（ ）。 A、固定資產(chǎn) B、

6、流動資產(chǎn) C、短期投資 D、流動負債 答案：B,13,2、固定資產(chǎn)是企業(yè)實物資產(chǎn)的主要組成部分，其特點包括（ ）。（2003年） A、隨著時間推移逐漸磨損，因而其使用壽命是有限的； B、持有的目的是為了用于生產(chǎn)經(jīng)營活動，而不是為了轉賣； 3、使用年限超過一年，并在使用過程中保持原有的物質形態(tài)； D、單位價值在1000元以上，并且使用年限超過2年。 答案：ABC,14,3、下列資產(chǎn)中屬于不可辨認無形資產(chǎn)的是（ ）。（2005年） A、非專利技術 B、商譽 C、商標權 D、股票 答案：B,15,4、無形資產(chǎn)是非貨幣性長期資產(chǎn)，其本質特征是（ ） A、沒有實物形態(tài) B、企業(yè)有償取得的 C、持有的目的

7、是受益 D、能夠長期為企業(yè)帶來經(jīng)濟效益 答案：A,16,5、區(qū)別固定資產(chǎn)和存貨要視其是否（ ） A、可以轉賣 B、有價值 C、有使用壽命 D、具有物質形態(tài) 答案：A,17,9.3 建設投資估算,9.3.1 建設投資構成及分類 建設投資是指建設單位在項目建設期與籌建期間所花費的全部費用。 根據(jù)我國現(xiàn)行項目投資管理規(guī)定，建設投資由建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費、工程建設其他費用、基本預備費、漲價預備費、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅及建設期貸款利息構成。 建設投資可分為靜態(tài)投資和動態(tài)投資兩部分。見圖9-2。,18,1、工程費用，是指直接構成固定資產(chǎn)實體（即工程實體）的各種費用，由建筑工程費、設

8、備及工器具購置費和安裝工程費三項費用構成。 2、工程建設其他費用，是從工程籌建起到工程竣工驗收交付使用為止的整個建設期間，除了上述的建筑安裝工程費用和設備與工器具購置費以外的，為保證工程建設順利完成和交付使用后能正常發(fā)揮效用而發(fā)生的各項費用總和。 主要包括（？）,19,3、預備費，是指為保證項目建設順利實施，避免在難以預料的情況下造成投資不足而需要預先安排的一筆費用，包括： 基本預備費（工程建設不可預見費）：是項目在可行性研究和初步設計階段難以預料的支出，并需要事先預留的費用，主要是由于自然災害造成的損失及設計變更或施工過程中工程量增加所發(fā)生的工程費用； 漲價預備費（價差預備費或價格變動不可預

9、見費）：是對建設工期較長的建設項目，在建設期內(nèi)可能發(fā)生的材料、人工、設備、施工機械等價格上漲，以及費率、利率、匯率等變化，而引起項目投資的增加，需要事先預留的費用。,20,4、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅，是根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策和項目經(jīng)濟規(guī)模，對項目的固定資產(chǎn)投資額實行差別稅率征收的一種稅金，應列入固定資產(chǎn)投資總額，并于項目竣工后計入固定資產(chǎn)原值。目前，暫緩征收。 5、建設期利息，是指項目在建設期內(nèi)因使用外部資金而支付的利息。,21,9.3.2 建設投資估算,22,23,24,1、詳細估算法（即分項估算法） 1）估算步驟： 首先分別估算各單項工程所需的建筑工程費、設備及工器具購置費、安裝工程費，形成單項

10、工程費用； 在匯總單項工程費用的基礎上，估算項目工程建設其他費用和基本預備費，形成項目建設投資靜態(tài)部分； 最后估算建設投資動態(tài)部分的漲價預備費和建設期貸款利息； 匯總各項估算，計算建設投資。,25,2）估算方法 a、建筑工程費估算：建筑工程費是指為建造永久性建筑物和構筑物所需的費用。 單位建筑工程投資估算法，以單位建筑工程量投資建筑工程總量計算，即指標估算法。 單位實物工程量投資估算法，以單位實物工程量的投資實物工程總量計算。 概算指標投資估算法，按照設計概算方法進行分部分項工程詳細估算。建筑工程費=單位工程概算指標*單位工程量*修正指數(shù)。,26,建筑工程費用估算表,27,b、設備及工器具購置

11、費估算：是由設備購置費和工器具、生產(chǎn)家具購置費用。 設備購置費是指為投資項目購置或自制的達到固定資產(chǎn)標準的國產(chǎn)或進口設備、工具、器具的費用，應根據(jù)主要設備表及價格、費用資料編制。國內(nèi)設備和進口設備分別估算： 設備購置費設備原價（或進口設備價）設備運雜費 工器具及生產(chǎn)家具購置費，指投資項目（含新建和改擴建項目）按初步設計規(guī)定，保證生產(chǎn)初期正常生產(chǎn)所必需購置的、沒有達到固定資產(chǎn)標準的的設備、儀器、工卡模具、器具、生產(chǎn)家具和備品備件等的購置費用。一般按占設備費的一定比例計取。 工器具及生產(chǎn)家具購置費設備購置費工器具及生產(chǎn)家具定額費率,28,國內(nèi)設備購置費估算表,29,c、安裝工程費估算，通常按行業(yè)主

12、管部門或專門機構發(fā)布的安裝工程定額、取費標準和指標估算。具體計算方法為： 設備價值百分比法：按安裝工程費占設備費的百分比計算， 設備安裝工程費=設備原價*安裝費率 綜合噸位指標法：按設備噸位重量乘以每噸設備安裝費指標計算，常用于設備價格波動較大的非標準設備和引進設備，計算公式為： 設備安裝工程費=設備噸重*每噸設備安裝費指標（元/噸） 按座、臺、套、組、根或功率為計算單位的概算指標計算，如工業(yè)爐按每臺安裝費指標計算。 按m2建筑面積的概算指標計算，如通風、動力、照明、管道。,30,安裝工程費估算表：,31,d、工程建設其他費估算，按各項費用科目的費率或實際取費標準估算。 e、基本預備費估算，主

13、要是設計變更及施工過程中可能增加工程量的費用。 基本預備費=（建筑工程費+設備及工器具購置費+安裝工程費+工程建設其他費用）基本預備費率。 基本預備費率按國家與部門的有關規(guī)定約815%。 f、漲價預備費估算，以（？）為計算基數(shù)，計算公式為：,32,工程建設其他費用估算表： 單位：萬元,33,例題：某項目的靜態(tài)投資為3750萬元，按年度計劃，項目建設期為兩年，兩年的投資分年使用，比例為第一年40%，第二年60%，建設期內(nèi)平均價格變動率預測為6%，計算該項目建設期的漲價預備費。 解：PF=PF1+PF2 =3750*40%*（1+6%）1-1 +3750*60%*（1+6%）2-1 =368.1萬

14、元,34,練習：某建設項目的靜態(tài)投資為22310萬元，按項目實施進度計劃，項目建設期為三年，每年的投資分配使用比例為：第一年20%，第二年55%，第三年25%，建設期內(nèi)平均價格變動率預測為6%，試估算該項目建設期的漲價預備費。 （2849.74萬元）,35,練習：某工程投資中，設備、建筑安裝和工程建設其他費用分別為600萬元、1000萬元和400萬元，基本預備費率為10%。投資建設期兩年，各年投資額相等，預計年均投資價格上漲5%，則該工程的漲價預備費為（ ）萬元。（ 2002年） A、152.50 B、100.00 C、167.75 D、52.50 答案：C,36,g、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估

15、算，（建筑工程費+設備及工器具購置費+安裝工程費+工程建設其他費+預備費）稅率。 稅率分別為0%、5%、10%、15%和30%五檔，可查閱國家頒發(fā)的固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅稅目稅率表。,37,h、建設期貸款利息估算，是指項目投資的借款在建設期內(nèi)發(fā)生并計入固定資產(chǎn)投資的借款利息。按年計息，以名義利率折算為有效年利率。 對于貸款總額一次性貸出且利率固定的貸款，則 本利和F=P（1+i）n；貸款利息=F-P 其中：P一次性貸款總額；n貸款年限。 當總貸款是分年均衡發(fā)放時，通常假定借款均在每年年中支出，即借款當年按半年計息，其余各年按全年計息，計算公式為： 各年應計利息=（年初借款本息累計+本年借款額/

16、2）年實際利率。,38,例：某新建項目，建設期為3年，分年均衡進行貸款，第一年貸款300萬元，第二年600萬元，第三年400萬元，年利率為12%，建設期間只計利息不支付，計算建設期貸款利息。 解：在建設期各年利息計算如下： 第一年利息：1/230012%=18萬元； 第二年利息：（300+18+1/2 600 ）12% =74.16萬元； 第三年利息：（300+18+600+74.16+400 1/2）12% =143.06萬元 所以，建設期貸款利息為=18+74.16+143.06 =235.22萬元,39,例：某新建項目，建設期為3年，分年均衡進行貸款，第一年貸款1000萬元，第二年200

17、0萬元，第三年500萬元，年貸款利率為6%，建設期間只計利息不支付，則該項目第三年貸款利息是（ ）萬元。（2005年） A、204.11 B、243.60 C、345.00 D、355.91 答案： A,40,2、擴大指標估算法（簡單估算法或匡算法） 套用原有同類項目的資產(chǎn)投資額來進行擬建項目建設投資額估算的一種方法。具體分為： 1）單位生產(chǎn)能力投資估算法： 把投資與生產(chǎn)能力之間的關系看作線性關系，根據(jù)同類項目單位生產(chǎn)能力所消耗的建設投資額來估算擬建項目的建設投資額的一種估算方法。是由類似項目的單位生產(chǎn)能力投資乘以擬建項目的生產(chǎn)能力求得，計算公式為： I2=P2（I1/P1）f 其中：f價格調(diào)

18、整系數(shù)（物價指數(shù)）。,41,例：根據(jù)歷史資料獲得冷庫每噸靜態(tài)投資費為1.5萬元，則可推算出擬建項目生產(chǎn)能力為200噸的冷庫的靜態(tài)投資為300萬元。 練習：某擬建項目年產(chǎn)某種產(chǎn)品40萬件。調(diào)查研究表明，本地區(qū)年產(chǎn)該種產(chǎn)品20萬件的同類項目的固定資產(chǎn)投資額為1000萬元，假定不考慮物價因素的變動，則估算擬建項目的固定資產(chǎn)投資額。,42,2）生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)估算法（生產(chǎn)能力指數(shù)估算法）： 根據(jù)已建成投產(chǎn)的項目或單一工程的投資資料，來估算生產(chǎn)規(guī)模不同的同類項目或單一工程的工程費用，計算公式為： I2= I1（P2/P1）nf 其中：n生產(chǎn)能力指數(shù)，根據(jù)不同類型項目的統(tǒng)計資料確 定，0n1。 f價格調(diào)整系數(shù)

19、。 例：已知建設年產(chǎn)30萬噸乙烯裝置的靜態(tài)投資為60000萬元，試估算擬建年產(chǎn)70萬噸乙烯裝置的靜態(tài)投資額（生產(chǎn)能力指數(shù)n=0.6，f=1.2）,43,練習：某擬建項目生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)B產(chǎn)品500萬噸，根據(jù)統(tǒng)計資料，生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)400萬噸同類產(chǎn)品的企業(yè)工程費用為3000萬元，物價上漲指數(shù)為1.08，生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)為0.7，則估算擬建項目所需的工程費用。 運用此方法時，擬建項目規(guī)模的增加幅度不宜大于50倍；在同行業(yè)中，如果擬建項目與同類型項目相比，主要是靠增加設備或裝置的容量、規(guī)格來擴大規(guī)模時，n取0.60.7；以增加相同設備數(shù)量來擴大生產(chǎn)規(guī)模時，n取0.80.9；高溫高壓的工業(yè)生產(chǎn)項目，n取0.

20、30.5。,44,3）比例估算法 是根據(jù)統(tǒng)計資料先求出已有同類項目主要設備投資占整個項目工程費用的比例，然后估算出擬建項目的主要設備投資，估算擬建項目工程費用的一種方法。計算公式為： 例題：已知某類似項目的主要設備投資占項目靜態(tài)投資的70%，試估算主要設備投資總款為3500萬元的擬建項目靜態(tài)投資。,45,練習：某項目主要設備的種類、數(shù)量、到廠價格見下表。假定同類項目主要設備占總投資的比例為50%，則估算擬建項目的固定資產(chǎn)投資總額。,46,4）按設備費用的百分比估算法： 以靜態(tài)擬建項目或裝置的設備費為基數(shù)，根據(jù)已建成的同類項目或裝置的建筑安裝工程費和其他費用等占設備價值的百分比，求出相應的建筑安

21、裝及其他有關費用，其總和即為項目或裝置的靜態(tài)投資，公式為： I=E（1+f1p1+f2p2+f2p1）+C 其中：E根據(jù)擬建項目或裝置的設備清單按當時當?shù)貎r格計算的設備費（包括運雜費）的總和； p1、p2、p3分別為已建項目的建筑、安裝及其他工程費占設備費用的百分比； f1、f2、f3分別為由于時間因素引起的定額、價格、費用標準等變化的綜合系數(shù)； C擬建項目的其他費用。,47,以擬建項目中的最主要、投資比重較大并與生產(chǎn)能力直接相關的工藝設備的投資（包括運雜費及安裝費）為基數(shù)，根據(jù)同類型的已建項目的有關統(tǒng)計資料，計算出擬建項目的各專業(yè)工程（總圖、土建、采風、給排水、管道、電氣及電信、自控及其他費

22、用等）占工藝設備投資的百分比，據(jù)以求出各專業(yè)的投資，然后匯總求和，即為項目的總費用。 I =E（I+f1p1+ f2p2+ f3p3+）+C 其中； p1、p2、p3分別為各專業(yè)工程費用占工藝設備費用的百分比。,48,5、資金周轉率法 資金周轉率=年銷售總額/投資額 =產(chǎn)品的年產(chǎn)量*產(chǎn)品單價/投資額 投資額=產(chǎn)品的年產(chǎn)量*產(chǎn)品單價/資金周轉率 點評：比較簡單，計算速度快，但精確度較低，可用于投資機會研究及項目建議書階段。,49,例題：擬建某工業(yè)建設項目，各項數(shù)據(jù)如下： 1、主要生產(chǎn)項目7400萬元（其中，建筑工程費2800萬元，設備購置費3900萬元，安裝工程費700萬元）； 2、輔助生產(chǎn)項目

23、4900萬元（其中，建筑工程費1900萬元，設備購置費2600萬元，安裝工程費400萬元）； 3、公用工程2200萬元（其中，建筑工程費1320萬元，設備購置費660萬元，安裝工程費220萬元）； 4、環(huán)境保護工程660萬元（其中，建筑工程費330萬元，設備購置費220萬元，安裝工程費110萬元）； 5、總圖運輸工程330萬元（其中，建筑工程費220萬元，設備購置費110萬元） ； 6、服務性工程建筑工程費160萬元； 7、生活福利工程建筑工程費220萬元； 8、廠外工程建筑工程費110萬元；,50,9、工程建設其他費用400萬元； 10、基本預備費率為10%； 11、建設期各年漲價預備費率為

24、6%； 12、建設期為2年，每年建設投資相等。建設資金來源為：第1年貸款5000萬元，第2年貸款4800萬元，其余為自有資金，貸款年利率為6%（每半年計息一次）； 13、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅稅率為5%。 問題： 1、試將以上數(shù)據(jù)填入下表（建設項目固定資產(chǎn)投資估算表）； 2、列式計算基本預備費、漲價預備費、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅和建設期貸款利息，并將費用名稱和相應計算結果填入表中； 3、完成該建設項目固定資產(chǎn)投資估算表。 注：計算結果為百分數(shù)的，取兩位小數(shù)，其余均取整數(shù)。,51,建設項目固定資產(chǎn)投資估算表 單位：萬元,52,53,54,9.4 流動資金估算,9.4.1 概念 是指項目建成后企業(yè)

25、在生產(chǎn)過程中處于生產(chǎn)和流通領域、供周轉使用的資金，如用以購置企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所需的原材料、燃料、動力等勞動對象和支付職工工資，以及生產(chǎn)中以周轉資金形式被占用于在制品、半成品、產(chǎn)成品上的，在項目投產(chǎn)前預先墊付的資金。 屬于企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中長期占用和用于周轉的永久性流動資金，是保證企業(yè)組織和維持正常生產(chǎn)經(jīng)營的重要前提。,55,9.4.2 流動資金的構成 是流動資產(chǎn)的貨幣表現(xiàn)，包括貨幣資金、應收及預付帳款和存貨等。 流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債,56,9.4.3 流動資金的估算 擴大指標估算法 簡單估算法，采用相對固定的擴大指標定額來估算流動資金，就是根據(jù)現(xiàn)有的類似企業(yè)的實際資料，或依照行業(yè)（部門

26、）給定的參考值，確定各種流動資金率指標，將各類流動資金率乘以相應的年費用基數(shù)，從而估算出擬建項目流動資金需要量的一種方法，適用于項目建議書和初步可行性研究階段或小型項目。,57,a、銷售收入（產(chǎn)值）資金率估算法。 流動資金需要量=項目年銷售收入銷售收入資金率 銷售收入資金率是指項目流動資金需要量與其一定時期內(nèi)（通常一年）的銷售收入的比率。 適用于加工工業(yè)項目。 例題：某項目投產(chǎn)后的年產(chǎn)值為1.5億元，其同類企業(yè)的百萬元產(chǎn)值流動資金占用額為17.5萬元，估算該項目的流動資金。,58,b、總成本（或經(jīng)營成本）資金率估算法 流動資金需要量=項目年總成本（或經(jīng)營成本）總成本（或經(jīng)營成本）資金率。 總成

27、本（或經(jīng)營成本）資金率是指項目流動資金需要量與其一定時期內(nèi)（通常一年）內(nèi)總成本（或經(jīng)營成本）的比率。 一般適用于采掘項目。,59,c、固定資產(chǎn)投資資金率估算法 流動資金需要量=固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資資金率。 固定資產(chǎn)投資資金率是指項目流動資金需要量與固定資產(chǎn)投資的比率。 一般適用于某些特定的項目（如火力發(fā)電廠、港口項目等）。,60,d、單位產(chǎn)量資金率估算法 流動資金需要量=達產(chǎn)期年產(chǎn)量單位產(chǎn)量資金率 單位產(chǎn)量資金率是指項目單位產(chǎn)量所需的流動資金金額。 一般適用于某些特定的項目（如煤礦項目等）。,61,分項詳細（定額）估算法 是按各類流動資金分別估算，然后加總獲得企業(yè)總流動資金需要量。計算公式

28、為： 流動資金=流動資產(chǎn)流動負債 流動資產(chǎn)=現(xiàn)金+應收帳款+存貨； 流動負債=應付帳款； 流動資金本年增加額=本年流動資金上年流動資金。,62,a、現(xiàn)金需要量估算 項目流動資金中的現(xiàn)金是指貨幣資金，即企業(yè)生產(chǎn)運營活動中停留于貨幣形態(tài)的那部分資金，包括企業(yè)庫存現(xiàn)金和銀行存款。計算公式為： 現(xiàn)金=（年工資及福利費+年其他費用）/現(xiàn)金周轉次數(shù) 年其他費用=制造費用+管理費用+銷售費用（以上三項費用中所含的工資及福利費、折舊費、維簡費、攤銷費、修理費）,63,b、應收帳款估算 應收帳款是指企業(yè)已對外銷售商品和提供勞務尚未收回的資金。計算公式： 應收帳款=年經(jīng)營成本/應收帳款周轉次數(shù) 周轉次數(shù)=360/

29、結算天數(shù)（按30天60天估算）,64,c、存貨估算 存貨是企業(yè)為銷售或生產(chǎn)耗用而儲備的各種貨物。主要有原材料、輔助材料、燃料、低值易耗品、維修備件、外購商品、協(xié)作件、包裝物、在產(chǎn)品、自制半成品和產(chǎn)成品等。 為簡化計算，僅考慮外購原材料、外購原料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品。 存貨=外購原材料+外購燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品,65,d、流動負債估算 流動負債是指在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)，需要償還的各種債務。 只考慮應付帳款，計算公式為： 應付帳款=（年外購原材料+年外購燃料）/應付帳款周轉次數(shù)； 周轉次數(shù)=360/結算天數(shù) e、周轉次數(shù)估算 周轉次數(shù)=360/最低周轉天數(shù),66,67,例題：某擬建項目年經(jīng)

30、營成本估算為14000萬元；存貨資金占用估算為4700萬元；全部職工人數(shù)為1000人，每人每年工資及福利費估算為9600元；年其他費用估算為3500萬元；年外購原材料、燃料及動力費為15000萬元。 各項資金的周轉天數(shù)為：應收帳款為30天，現(xiàn)金為15天，應付帳款為30天。 試估算流動資金額。,68,背景： 某公司擬投資建設一個化工廠。該工廠項目基礎數(shù)據(jù)如下： 1、項目實施計劃：該項目建設期為3年，實施計劃進度為：第一年完成項目全部投資的20%，第二年完成項目全部投資的55%，第三年完成項目全部投資的25%，第四年全部投產(chǎn)，投產(chǎn)當年項目的生產(chǎn)負荷達到設計生產(chǎn)能力的70%，第五年項目的生產(chǎn)負荷達到

31、設計生產(chǎn)能力的90%，第六年項目的生產(chǎn)負荷達到設計生產(chǎn)能力的100%，項目的運營期總計為15年。 2、建設投資估算：該項目工程費與工程建設其他費用的估算額為52180萬元，預備費為5000萬元。投資方向調(diào)節(jié)稅為5%。,69,3、建設資金來源：本項目的資金來源為自有資金和貸款。貸款總額為40000萬元，其中外匯貸款為2300萬美元。外匯牌價為1美元兌換8.3元人民幣。人民幣貸款的年利率為12.48%（按季計息），外匯貸款年利率為8%（按年計息）。 4、生產(chǎn)經(jīng)營費用估計：工程項目達到設計生產(chǎn)能力以后，全廠定員為1100人，工資和福利費按照每人每年7200元估算。每年的其他費用為860萬元。年外購原

32、材料、燃料及動力費估算為19200萬元。年經(jīng)營成本為21000萬元。存貨占用流動資金為7000萬元。各項流動資金的最低周轉天數(shù)分別為：應收帳款30天，現(xiàn)金40天，應付帳款30天。 問題： 估算建設期利息。 用分項詳細估算法估算項目的流動資金。 估算項目的總投資。,70,問題1： 1、人民幣貸款實際利率計算： 實際利率=（1+12.48%/4）4-1 =13.08%； 2、每年投資的本金數(shù)額計算： 人民幣部分：貸款總額：40000-2300*8.3=20910萬元； 第1年為：20910*20%=4182萬元； 第2年為：20910*55%=11500.50萬元； 第3年為：20910*25%=

33、5227.50萬元。 美元部分：貸款總額：2300萬美元 第1年為：2300*20%=460萬美元； 第2年為：2300*55%=1265萬美元； 第3年為：2300*25%=575萬美元。,71,3、人民幣建設期貸款利息計算： 第1年貸款利息=4182/2*13.08%=273.50萬元； 第2年貸款利息=（4182+273.50+11500.50/2）*13.08% =1334.91萬元； 第3年貸款利息=（4182+273.50+11500.50+1334.91+5227.50/2）*13.08% =2603.53萬元； 人民幣貸款利息合計： 273.50+ 1334.91+ 2603.

34、53 =4211.94萬元。,72,外幣建設期貸款利息計算： 第1年貸款利息=460/2*8%=18.40萬美元； 第2年貸款利息=（460+18.40+1265/2）*8%=88.87萬美元； 第3年貸款利息=（460+18.40+1265+88.87+575/2）*8% =169.58萬美元； 外幣貸款利息合計： 18.40+ 88.87+ 169.58 =276.85萬美元。 建設期貸款利息總計： 4211.94萬元+ 276.85*8.3=6509.80萬元,73,練習：某公司擬投資一個建設項目，項目建設期為2年： 1、項目建設實施進度計劃：第一年完成項目全部投資的40%，第2年完成項

35、目全部投資的60%，第3年項目投產(chǎn)，投產(chǎn)當年項目的生產(chǎn)負荷達到設計生產(chǎn)能力的80%，第4年項目的生產(chǎn)負荷達到設計生產(chǎn)能力。項目運營期總計為10年。 2、建設投資估算為：項目工程費與工程建設其他費的估算額為12500元，預備費為：基本預備費率為8%，漲價預備費率為5%，該項目的投資方向調(diào)節(jié)稅為0%。 3、該項目的資金來源為自有資金和貸款，貸款總額為10000萬元，從中國建設銀行獲得，按照施工計劃進度分期貸入，年利率為8%（按季計息）。,74,4、建設項目達到設計能力后， 全場定員為600人，工資及福利費按照每人每年14000元估算，每年的其他費用為360萬元，年外購原材料、燃料及動力費估算為97

36、50萬元。年經(jīng)營成本為15300萬元。存貨占用流動資金4170萬元。各項流動資金的最低周轉天數(shù)分別為：應收帳款36天，現(xiàn)金40天，應付帳款30天。 問題： 1、估算建設期貸款利息； 2、用分項詳細估算法估算擬建項目的流動資金； 3、估算擬建項目的總投資。,75,9.5 項目總投資及資金使用計劃分析,9.5.1 項目總投資與分年投入計劃 1、項目總投資匯總 按投資估算內(nèi)容和估算方法估算各項投資并進行匯總，分別編制項目總投資估算匯總表、主要單項工程投資估算表，并對項目總投資構成和各單項工程投資比例的合理性、單位生產(chǎn)能力（使用效益）投資指標的先進性進行分析。,76,項目總投資估算匯總表 單位：萬元、

37、萬美元,77,主要單項工程投資估算表 單位：萬元、萬美元,78,2、分年資金投入計劃 估算出項目投入總資金后，應根據(jù)項目實施進度的安排，編制分年資金投入計劃表，并對分年資金投入計劃是否合理科學，能否符合項目實施進度的安排進行評估。,79,分年資金投入計劃表 單位：萬元、萬美元,80,9.5.2 資金使用計劃分析 1、資金使用計劃的編制依據(jù)和原則 在編制資金使用計劃時，應注意以下幾點： 各項投資支出應根據(jù)“生產(chǎn)技術方案”、“項目設計方案”及其他有關數(shù)據(jù)資料，經(jīng)過分析、審查和調(diào)整后，結合實施進度計劃確定分年按“外匯”與“人民幣”計算支出額。 測算進口設備投資支出，應注意“合同價”的內(nèi)涵。 流動資金

38、支出，應根據(jù)投產(chǎn)后的年產(chǎn)量計算，并隨產(chǎn)量的增加分年度安排流動資金增加額，以盡量減少資金的占用和流動資金的貸款利息支出。,81,2、資金使用計劃分析 項目實施進度計劃是否能與融資計劃相吻合，有無調(diào)整和修改的建議；資金使用計劃是否與項目實施進度計劃相銜接，合理安排各年投資；用款計劃安排能否與資金來源相適應。 根據(jù)項目投資估算確定的資金需要量和分年投資額，評估可行性研究報告中提出的資金來源及資金使用計劃是否合理，是否符合國家有關政策規(guī)定；對各類借款，尤其外匯借款，項目有無償還能力。 3）評估投資使用計劃的安排是否科學合理，是否能保證項目順利實施和資金最佳利用要求。,82,項目總投資使用計劃與資金籌措

39、表,83,84,9.6 項目籌資與融資方案,融資方案分析是在投資估算的基礎上，通過對擬建項目的資金來源渠道、融資模式、融資結構、融資成本和融資風險等方面的合理性和可靠性進行分析、論證和評估，對擬訂的融資方案進行比選和優(yōu)化，從中選擇具有資金獲取方便、資金來源可靠、融資結構合理、融資模式合適、融資成本最低和融資風險最小的最佳融資方案，作為資金籌措和財務評估的依據(jù)。,85,9.6.1項目融資模式和組織形式 1、項目融資模式 是項目融資所采取的基本方式，包括項目的融資組織形式和融資結構。 2、項目融資主體的組織形式 按照形成項目的融資信用體系劃分，主要有： 既有項目法人融資（公司融資）； 新設項目法人

40、融資（項目融資）。,86,既有項目法人融資形式（即公司融資） 是指依托現(xiàn)有法人進行的融資活動，特點： 擬建項目不組建新的法人，由既有法人統(tǒng)一組織融資活動，并承擔融資責任和風險； 擬建項目一般是在既有法人資產(chǎn)和信用的基礎上進行的，并形成增量資產(chǎn)； 從既有法人的財務整體狀況考察融資后的償債能力。 適用范圍：一些實力較強的公司在進行相對不大的項目投資時，可以采用公司融資形式。例如，對現(xiàn)有企業(yè)的設備更新、技術改造、改建、擴建等投資項目。,87,新設項目法人融資形式（項目融資） 是指新組建項目法人進行的融資活動，特點： 項目融資由新設項目法人籌集的資本金和債務資金構成； 由新設項目法人（項目公司）承擔融

41、資責任和風險； 項目能否還貸，取決于項目是否有財務效益及項目資產(chǎn)的大小。從項目投產(chǎn)后的經(jīng)濟效益情況考察償債能力，只能以自身的盈利能力來償還債務，并以自身資產(chǎn)作為債務追索的對象。,88,3、項目的投融資產(chǎn)權結構 是項目投資形成的資產(chǎn)所有權結構，即項目的股權投資人對項目資產(chǎn)的法律擁有形式和處置形式、收益分配關系。 項目投融資包括負債投資和權益投資。 權益投資能取得對項目產(chǎn)權的所有權、控制權和收益權，主要的權益投資方式有股權式合資結構、契約式合資結構和合伙制結構。,89,9.6.2 資金來源分析 1、資金來源渠道 項目法人（企業(yè)）自有資金； 政府財政性資金，含各級政府預算內(nèi)資金和預算資金與各種基金；

42、 國內(nèi)外銀行等金融機構的信貸資金； 國內(nèi)外證券市場資金，即在證券市場上利用各種融資工具募集的資金； 國內(nèi)外非銀行金融機構的資金，如？； 外國政府、境外企業(yè)、團體和個人等的資金； 國內(nèi)外企業(yè)、各種機構和個人捐贈的資金。,90,2、項目總資金來源構成：權益資金和債務資金。 3、資本金來源與籌措 資本金是指項目投資中由投資者提供的資金，是非債務資金，也是獲得債務資金的基礎。 出資形態(tài)可以是貨幣資金，也可以是實物、工業(yè)產(chǎn)權、非專利技術、土地使用權、資源開采權作價出資。 來源有以下幾種方式：,91,新設項目法人項目資本金籌措，來源主要有： 政府財政性資金（即各級政府財政預算內(nèi)資金、各種專項建設資金、土地

43、批租收入、國有企業(yè)產(chǎn)權轉讓收入、地方政府按國家有關規(guī)定收取的各種稅費及其他預算外資金）； 國家授權投資機構入股的資金； 國內(nèi)外企業(yè)入股的資金； 社會團體和個人入股的資金； 受贈予資金。 在可行性研究中應說明資本金的出資人、出資方式、資本金來源及數(shù)額、資本金認繳進度等。,92,既有項目法人項目資本金籌措，資金來源主要有： 項目法人可用于項目的現(xiàn)金，即庫存現(xiàn)金、銀行存款及其他貨幣資金等可用于項目投資的資金； 資產(chǎn)變現(xiàn)的資金，即變賣現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的資金； 發(fā)行股票籌集的資金，如原有股東增資擴股資金，吸收新股東的資金； 政府財政性資金； 國內(nèi)外企業(yè)法人入股資金； 受贈予資金。 在可行性研究中，應說明資本金的各種來源和數(shù)量，應考察主要投資方的出資能力。,93,資本金的最低需要量是根據(jù)擬建項目的固定資產(chǎn)投資總額與鋪底流動資金（為全部流動資金的30%）之和乘以國家規(guī)定的各行業(yè)最低資本金比例計算的。公式為： 項目資本金最低需要量=（固定資產(chǎn)投資總額+鋪底流動資金）*國家規(guī)定的項目最低資本金比例 國家規(guī)定，不同行業(yè)項目的資本金最低比例是：P144。,94,4、債務資金來源 1）債務資金來源渠道