Chpt01保險公司財務(wù)管理.ppt

1、,公司理財導論,Principles of Corporate Finance Stephen A. Ross etc. Ninth Edition,Slides by Matthew Will,Chapter 1,The McGraw-Hill Companies, Inc., 2000,Irwin/McGraw Hill,Topics Covered,1.1 Corporate Finance and the Financial Manager 1.2 企業(yè)的組織形式 What Is A Corporation? 1.3 代理問題與公司控制 Separation of Ownership

2、and Management 1.4 財務(wù)管理的目標 1.5 Financial Markets,1.1.1 什么是Corporate Finance,回答三個問題： 1、你會采取何種長期投資？ 2、你會從哪里或哪些渠道籌集到投資所需的長期資金？ 3、你將如何管理日常財務(wù)活動？,1.1.2: Role of The Financial Manager,Financial,manager,Firms,operations,Financial,markets,(1) Cash raised from investors,(1),Role of The Financial Manager,Finan

3、cial,manager,Firms,operations,Financial,markets,(1) Cash raised from investors,(2) Cash invested in firm,(1),(2),Role of The Financial Manager,Financial,manager,Firms,operations,Financial,markets,(1) Cash raised from investors,(2) Cash invested in firm,(3) Cash generated by operations,(1),(2),(3),Ro

4、le of The Financial Manager,Financial,manager,Firms,operations,Financial,markets,(1) Cash raised from investors,(2) Cash invested in firm,(3) Cash generated by operations,(4a) Cash reinvested,(1),(2),(3),(4a),Role of The Financial Manager,Financial,manager,Firms,operations,Financial,markets,(1) Cash

5、 raised from investors,(2) Cash invested in firm,(3) Cash generated by operations,(4a) Cash reinvested,(4b) Cash returned to investors,(1),(2),(3),(4a),(4b),Financial Institutions,Company,Intermediaries Banks Insurance Cos. Brokerage Firms,Obligations,Funds,Financial Institutions,Intermediaries,Inve

6、stors Depositors Policyholders Investors,Obligations,Funds,Who is The Financial Manager?,Chief Financial Officer,Who is The Financial Manager?,Chief Financial Officer,Controller,Treasurer,財務(wù)長：即財務(wù)總監(jiān)，負責管理現(xiàn)金和有價證券，規(guī)劃資本結(jié)構(gòu)，管理籌資和信貸部。,會計長：即總會計師，負責企業(yè)內(nèi)部會計、審計和稅收問題。,做財務(wù)管理決策需考慮： 1、資本預(yù)算 2、資本結(jié)構(gòu) 3、營運資本管理 要求財務(wù)經(jīng)理具備以下

7、基本素質(zhì)： （1）熟悉國民經(jīng)濟目標和政策，熟悉宏觀經(jīng)濟環(huán)境和法律、金融市場等外部環(huán)境。 （2）掌握現(xiàn)代公司財務(wù)學的理論、知識和方法。 （3）了解企業(yè)專業(yè)技術(shù)知識和企業(yè)管理知識，具備廣泛的知識和技能等。,1.1.3 財務(wù)管理決策,1.2: 企業(yè)組織形式,Sole Proprietorships,Partnerships,企業(yè)組織形式,Sole Proprietorships,Partnerships,Unlimited Liability Personal tax on profits,企業(yè)組織形式,Sole Proprietorships,Corporations,Partnerships,U

8、nlimited Liability Personal tax on profits,企業(yè)組織形式,Sole Proprietorships,Corporations,Partnerships,Unlimited Liability Personal tax on profits,Limited Liability Corporate tax on profits + Personal tax on dividends,1.3 Ownership vs. Management,Difference in Information Stock prices and returns Issues o

9、f shares and other securities Dividends Financing,Different Objectives Managers vs. stockholders Top mgmt vs. operating mgmt Stockholders vs. banks and lenders,股東與管理者之間的委托代理關(guān)系,杠桿收購（Leveraged Buyout）: 經(jīng)營管理者用借款購買公司發(fā)行在外的股份的行為。 （籌借信貸 收購?fù)獠抗蓶|的股份 將公司據(jù)為己有） 代理成本： 監(jiān)督經(jīng)營管理者行為的費用 調(diào)整公司組織結(jié)構(gòu)，以限制經(jīng)營管理者的行為偏離組織目標的費用； 經(jīng)

10、營管理者不能及時采取行動而失去機會造成的機會成本。 協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營管理者之間的代理關(guān)系的機制通常有： 解雇的威脅 被接管的威脅 管理報酬（績效股份、經(jīng)理股票期權(quán)等） 股東的直接干預(yù),1.4 財務(wù)管理的目標,1.4.1 可能的財務(wù)管理目標,生存、避免財務(wù)困境或破產(chǎn)、擊敗競爭者 成本最小化、利潤最大化、銷售或市場份額最大化 保持持續(xù)的盈利增長,1.4.2 財務(wù)管理目標,更一般 的目標,一般 目標,引用最頻的目標,1.5: Financial Markets,Primary Markets,Money,Financial Markets,Primary Markets,Secondary Marke

11、ts,Money,Financial Markets,Primary Markets,Secondary Markets,OTC Markets,Money,場外交易市場（over the counter markets，OTC），又稱柜臺市場、店頭市場，是指在證券交易所以外的、由證券買賣雙方協(xié)商議價成交的證券交易市場的總稱，其組織方式采取做市商制。,Classification of Finance Market,（1） 實物資產(chǎn)市場（physical asset market）與金融資產(chǎn)市場(financial asset market) 金融資產(chǎn)市場交易的工具主要是股票、債券、票據(jù)、抵押

12、契據(jù)以及其他對實物資產(chǎn)的要求權(quán)，還包括衍生證券。 （2）即期市場（spot market）與期貨市場(future market) （3）貨幣市場（money market）與資本市場 (capital market) （4）一級市場（primary market）與二級市場(secondary market) 一級市場中，IPO( initial public offering market)首次公開發(fā)行市場 （5）場外市場（private market）與公開市場(public market),我國的金融機構(gòu)體系,1、中國人民銀行 2、國有商業(yè)銀行 3、政策性銀行 4、其他銀行 5、非銀行

13、金融機構(gòu) 保險公司、信托投資公司、證券公司、財務(wù)公司、信用合作社等。,金融市場對于公司財務(wù)活動的影響,1、金融市場是公司籌資和間接投資的場所，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下具有舉足輕重的地位，對公司財務(wù)活動起著直接的制約和調(diào)節(jié)作用。 2、金融市場為公司財務(wù)提供有意義的信息，是公司進行生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)決策的重要依據(jù)。 3、金融市場為公司財務(wù)提供各種金融服務(wù)，為公司理財活動提供了極大便利。,綜合案例公司財務(wù)概覽,K 在17年前開了Dover商店。現(xiàn)在該店有50名員工，其中包括k本人和其女兒A，她在商店兼職掙點上大學的學費。最近這幾年K的生意很紅火，他一直在想如何利用好這些機會。K以前接受的經(jīng)商訓練有限，現(xiàn)A已修完財務(wù)學課程。K叫她加入企業(yè)，作為一個有完全資格的合伙人。 現(xiàn)在A更傾向于留在家族企業(yè)里，部分原因是她認為這會面臨許多有趣的挑戰(zhàn)和機會，她特別想進一步擴大企業(yè)并實行公司制。K對也有此意圖，但擔心A的機會可能會改變其經(jīng)營方式，擔心實行公司制后外面的股東介入，會對產(chǎn)生影響。 A和K計劃利用一個長周末來討論所有這些問題。A做事很有條理，已列出一系列需要