報告：房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力分析

1、課程名稱：多元統(tǒng)計分析報告題目： 房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力分析學院： 經(jīng)濟管理學院 專業(yè)： 物流管理與工程 會計 小組成員： 陸瑤 孫雋 于麗穎 張雪 任課教師： 李雪梅 目錄1基本模型的建立21.1數(shù)據(jù)的選取21.2指標的選取31.3任務目標31.4具體數(shù)據(jù)分析32具析方法72.1聚類分析72.1.1聚類分析的對象：72.1.2 聚類分析的目標：82.1.3 所選用的聚類分析的方法82.1.4 結(jié)果輸出及解釋82.2 回歸分析122.3因子分析132.3.1相關(guān)性分析132.3.2 KMO檢驗142.3.3變量共同度142.3.4因子貢獻率142.3.5因子載荷矩陣152.3.6標準化的數(shù)據(jù)162

2、.3.7因子得分表162.3.820052008年綜合得分排名17房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力分析摘要：本文依據(jù)滬深市A股上市公司中房地產(chǎn)企業(yè)中2005到2008年財務數(shù)據(jù)，選取26家公司，利用多元統(tǒng)計的分析方法,包括回歸分析、聚類分析、因子分析，對企業(yè)的盈利能力進行評價，以供投資者擇股之用。關(guān)鍵詞：多元統(tǒng)計；回歸分析；聚類分析；因子分析1基本模型的建立1.1數(shù)據(jù)的選取滬深市A股上市公司中共有122家房地產(chǎn)公司，依據(jù)2009年中期報告選取總股本10億元以上的房地產(chǎn)企業(yè)共26家進行分析。1.2指標的選取1每股凈資產(chǎn)：是指股東權(quán)益與總股數(shù)的比率。其計算公式為: 每股凈資產(chǎn)= 股東權(quán)益總股數(shù)。這一指標反映每股

3、股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高, 股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少, 股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。它是支撐股票市場價格的重要基礎(chǔ)。每股凈資產(chǎn)值越大，表明公司每股股票代表的財富越雄厚，通常創(chuàng)造利潤的能力和抵御外來因素影響的能力越強。 2每股收益：即EPS，又稱每股稅后利潤、每股盈余，指稅后利潤與股本總數(shù)的比率。它是測定股票投資價值的重要指標之一，是分析每股價值的一個基礎(chǔ)性指標，是綜合反映公司獲利能力的重要指標，它是公司某一時期凈收益與股份數(shù)的比率。該比率反映了每股創(chuàng)造的稅后利潤, 比率越高, 表明所創(chuàng)造的利潤越多。3每股現(xiàn)金含量：即經(jīng)營活動產(chǎn)生的每股現(xiàn)金流量，它與

4、每股凈資產(chǎn)無關(guān)。經(jīng)營活動產(chǎn)生的每股現(xiàn)金流量經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額總股本。4主營業(yè)務收入，指企業(yè)從事某種主要生產(chǎn)、經(jīng)營活動所取得的營業(yè)收入。5凈利潤：是指在利潤總額中按規(guī)定交納了所得稅后公司的利潤留成，一般也稱為稅后利潤或凈收入，是企業(yè)在某一會計期間繳納所得稅后的凈經(jīng)營成果。1.3任務目標 運用多元統(tǒng)計分析方法中的回歸分析、聚類分析及因子分析這三種分析方法，對篩選出的26家房地產(chǎn)上市公司的2004到2008年的財務數(shù)據(jù)進行分析，以便更經(jīng)濟快捷地進行綜合分析與評價這些公司的盈利能力，可供投資者投資擇股之用，對上市公司的經(jīng)營決策具有明顯的導向性。1.4具體數(shù)據(jù)分析根據(jù)2005年到2008年財務年

5、報，選取上述26家企業(yè)的五個指標的數(shù)據(jù)進行分析，整理的下表表1-1 2005年度26家房地產(chǎn)上市公司財務狀況2005年代碼名稱每股凈資產(chǎn)(元)每股收益(元)每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元)主營業(yè)務收入凈利潤（億元)萬科A2.230.360.23105.7113.50保利地產(chǎn)-0.7623.564.07新湖中寶2.470.030.2111.130.07北辰實業(yè)-0.11-29.180.00金地集團4.120.48-1.7525.783.20金融街3.280.59-0.0220.024.09泛海建設(shè)3.30.21-1.85.530.74陸家嘴3.40.310.4918.285.70中糧地產(chǎn)0.

6、242.60.33.711.13招商地產(chǎn)6.10.68-1.8626.594.22蘇寧環(huán)球0.990.040.32-0.020.16津濱發(fā)展1.150.02-0.0812.330.19嘉凱城0.14-0.940.1911.30-2.57濱江集團-1.58-0.000.95名流置業(yè)2.20.360.555.770.88世茂股份2.280.220.86.850.78銀基發(fā)展4.340.17-0.26.050.46首開股份4.310.15-4.94.580.26*ST華控3.770.01-0.4423.850.03中華企業(yè)2.790.510.5823.393.54上實發(fā)展2.170.220.2512

7、.781.31ST成功-1.05-0.5-0.121.89-2.45棲霞建設(shè)3.320.71-0.0513.251.49萬通地產(chǎn)4.420.447.998.580.40深深房1.040.010.268.520.12中國國貿(mào)3.20.310.417.782.47表1-2 2006年度26家房地產(chǎn)上市公司財務狀況2006年代碼名稱每股凈資產(chǎn)(元)每股收益(元)每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元)主營業(yè)務收入凈利潤（元)萬科A3.410.49-178.4822.98保利地產(chǎn)6.591.2-7.3140.276.71新湖中寶1.310.16-21.462.37北辰實業(yè)2.390.1-0.128.293

8、.39金地集團4.640.67-2.2135.544.75金融街3.550.490.1534.815.36泛海建設(shè)4.450.34-3.2513.382.59陸家嘴3.610.320.528.586.05中糧地產(chǎn)1.910.25-0.033.4611.27招商地產(chǎn)7.010.92-29.396.31蘇寧環(huán)球1.180.18-10.680.77津濱發(fā)展1.80.040.4210.790.68嘉凱城0.350.030.613.380.07濱江集團-0.48-0.002.04名流置業(yè)-0.446.111.18世茂股份1.890.250.2821.181.20銀基發(fā)展3.70.240.838.680.

9、80首開股份2.870.03-0.481.67*ST華控1.680.17-53.611.95中華企業(yè)3.220.62-19.784.85上實發(fā)展2.30.230.7711.821.39ST成功-0.570.11-0.740.06棲霞建設(shè)3.520.560.5223.062.32萬通地產(chǎn)6.150.2-2.342.510.29深深房1.080.02-9.910.20中國國貿(mào)3.820.240.448.172.42表1-3 2007年度26家房地產(chǎn)上市公司財務狀況2007年代碼名稱每股凈資產(chǎn)(元)每股收益(元)每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元)主營業(yè)務收入(億元)凈利潤（億元)萬 科A4.260

10、.73-1.52355.27 48.44 保利地產(chǎn)9.731.3-7.6581.15 14.89 新湖中寶2.130.24-0.2529.92 4.15 北辰實業(yè)2.440.1-43.54 3.28 金地集團1.880.390.2512.87 2.96 金 融 街4.370.68-0.7542.14 7.30 泛海建設(shè)5.380.87-41.63 6.53 陸家嘴4.40.41.0512.41 0.66 中糧地產(chǎn)3.80.61-0.398.24 4.66 招商地產(chǎn)9.35-4.741.6241.12 11.58 蘇寧環(huán)球1.590.44-0.6612.78 2.13 津濱發(fā)展1.870.06-

11、16.80 0.74 嘉凱城-0.33-0.690.2213.13 -1.87 濱江集團2.430.51-2.3226.31 4.56 名流置業(yè)1.880.390.2512.87 2.96 世茂股份2.550.141.0512.41 0.66 銀基發(fā)展2.130.230.949.74 1.42 首開股份4.460.391.9772.55 3.17 *ST華控1.47-0.340.3981.99 -3.85 中華企業(yè)3.20.67-1.5823.99 6.05 上實發(fā)展2.440.250.6416.20 1.49 ST成功-0.470.110.270.14 0.26 棲霞建設(shè)4.02-1.790

12、.8528.57 3.44 萬通地產(chǎn)4.80.371.621.76 1.65 深深房1.150.04-0.058.45 0.39 中國國貿(mào)3.990.29-8.86 2.89 表1-4 2008年度26家房地產(chǎn)上市公司財務狀況2008年代碼名稱每股凈資產(chǎn)(元)每股收益(元)每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額（元)主營業(yè)務收入（億元）凈利潤（億元)萬科A2.90 0.37 0.00 409.92 40.33 保利地產(chǎn)5.74 0.91 -3.10 155.20 22.39 新湖中寶1.59 0.30 -0.47 35.05 8.41 北辰實業(yè)3.48 0.24 -0.83 10.30 3.15 金地

13、集團5.54 0.50 -1.04 97.62 8.41 金 融 街5.87 0.43 -2.07 55.95 10.39 泛海建設(shè)3.62 0.09 -0.11 14.20 2.11 陸家嘴4.50 0.47 -0.58 17.00 8.80 中糧地產(chǎn)1.75 0.08 -1.91 10.87 1.42 招商地產(chǎn)8.65 0.94 -2.28 35.73 12.28 蘇寧環(huán)球1.37 0.40 0.32 22.86 5.20 津濱發(fā)展1.37 0.04 -0.25 12.60 0.60 嘉凱城-1.77 -1.44 0.11 9.91 -3.92 濱江集團2.78 0.61 -1.73 23

14、.26 6.04 名流置業(yè)3.48 0.24 -0.83 10.30 3.15 世茂股份2.44 0.13 -1.39 4.77 0.61 銀基發(fā)展1.21 0.11 -0.23 6.49 1.29 首開股份4.56 0.70 1.34 58.40 5.71 *ST華控0.36 1.04 0.09 1.28 -3.97 中華企業(yè)2.98 0.43 0.32 36.12 4.64 上實發(fā)展2.40 0.34 -2.15 20.11 3.63 ST成功-0.07 -0.29 0.36 0.02 -0.68 棲霞建設(shè)2.47 0.19 -0.87 15.92 1.88 萬通地產(chǎn)5.69 1.04 -

15、1.26 48.41 5.27 深深房1.19 0.02 -0.08 7.06 0.19 中國國貿(mào)4.19 0.35 0.43 8.97 3.54 但由于2004-2007年的數(shù)據(jù)缺失較多，不利于分析，故以下的三種分析方法中我們只選取2008年度的財務數(shù)據(jù)來進行分析。2具析方法2.1聚類分析 聚類分析指研究如何將研究對象（樣品或指標）按照多個方面的特征進行綜合分類的一種多元統(tǒng)計方法。 聚類與分類的不同在于，聚類所要求劃分的類是未知的。 聚類是將數(shù)據(jù)分類到不同的類或者簇這樣的一個過程，所以同一個簇中的對象有很大的相似性，而不同簇間的對象有很大的相異性。 聚類分析實際就是根據(jù)許多樣品的觀測值，按照

16、一定的數(shù)學公式具體的計算一些樣品或一些參數(shù)（指標）的相似程度，把相似的樣品或指標歸為一類,把不相似的歸為另一類。其基本思想：根據(jù)事物本身的特性研究個體分類的方法。其原則是同一類中的個體有較大的相似性不同中的個體差異很大。 2.1.1聚類分析的對象： 現(xiàn)有篩選出來的26家房地產(chǎn)公司2004-2008年度財務報表中的五個財務指標，運用多元統(tǒng)計分析方法中的聚類分析（即R型指標聚類），2.1.2 聚類分析的目標： 篩選代表性指標，以便更經(jīng)濟快捷地進行綜合分析與評價,可供投資者投資擇股之用，對上市公司的經(jīng)營決策具有明顯的導向性。2.1.3 所選用的聚類分析的方法在SPSS中選擇系統(tǒng)聚類法，聚類方法使用組

17、間連接，在選擇距離測量技術(shù)上選用Pearson相關(guān)系數(shù)，（是因為相關(guān)系數(shù)距離適用于R型聚類，即指標間的聚類）在類間聚類方法上采用的類平均法。2.1.4 結(jié)果輸出及解釋 在結(jié)果輸出窗口中將看到如下統(tǒng)計數(shù)據(jù)：共26例樣本進入聚類分析，采用相關(guān)系數(shù)測量技術(shù)。先顯示各變量間的相關(guān)系數(shù)，這對于后面選擇典型變量是十分有用的。然后顯示組間連接法的合并進程，即第一步，X4與X5被合并，它們之間的相關(guān)系數(shù)最大，為0.934；第二步，X1與X2合并，其間相關(guān)系數(shù)為0.682；第三步，X1與第一步的合并項被合并，它們之間的相關(guān)系數(shù)為0.307；第四步，與最后一個變量X3合并，這個相關(guān)系數(shù)最小，為-0.270。 按組

18、間連接法，變量合并過程的冰柱圖如下。先是X4與X5合并，接著X1與X2合并，然后前兩類再合并，最后加上X3，五個變量全部合并。下面用更為直觀的聚類樹狀關(guān)系圖表示，即X1、X2、X4、X5先聚合后與X3再聚合。這表明，在評價房地產(chǎn)上市公司，可在每股凈資產(chǎn)、每股收益、主營業(yè)務收入、凈利潤個指標中選擇一個，再加上每股現(xiàn)金含量即可，其效果與五個指標都用是基本等價的，但更經(jīng)濟更迅速。2.2 回歸分析回歸分析是確定兩種或兩種以上變數(shù)間相互依賴的定量關(guān)系的一種統(tǒng)計分析方法。運用十分廣泛，回歸分析按照涉及的自變量的多少，可分為一元回歸分析和多元回歸分析；按照自變量和因變量之間的關(guān)系類型，可分為線性回歸分析和非

19、線性回歸分析。如果在回歸分析中，只包括一個自變量和一個因變量，且二者的關(guān)系可用一條直線近似表示，這種回歸分析稱為一元線性回歸分析。如果回歸分析中包括兩個或兩個以上的自變量，且因變量和自變量之間是線性關(guān)系，則稱為多元線性回歸分析。線性回歸分析：首先根據(jù)上述聚類分析我們可知，每股凈資產(chǎn)，每股收益，主營業(yè)務收入，凈利潤是聚為一類的。下面我們現(xiàn)將一下四個變量進行回歸分析。以主營業(yè)務收入為因變量，凈利潤，每股收益，每股凈資產(chǎn)為自變量輸入移去的變量模型輸入的變量移去的變量方法1凈利潤, 每股收益, 每股凈資產(chǎn)a.輸入a. 已輸入所有請求的變量。模型匯總模型RR 方調(diào)整 R 方標準 估計的誤差1.958a.

20、918.90724.99190a. 預測變量: (常量), 凈利潤, 每股收益, 每股凈資產(chǎn)。從上面得到的結(jié)果可以看出，模型的決定系數(shù)為0.907，大于0.8，說明回歸模型可解釋的數(shù)據(jù)變動，變動為90.7%，說明模型對數(shù)據(jù)的擬合程度是較高的。Anovab模型平方和df均方FSig.1回歸.909351544.97082.525.000a殘差13741.09322624.595總計.00225a. 預測變量: (常量), 凈利潤, 每股收益, 每股凈資產(chǎn)。b. 因變量: 主營業(yè)務收入通過上述的模型分析表，對回歸模型整體的顯著性進行的檢驗，用F檢驗。對應的原假設(shè)為：回歸模型是不顯著的。備擇假設(shè)為：

21、回歸模型是顯著的。可通過p值進行檢驗，由于F后的sig.為0.000，小于0.05，因而應拒絕原假設(shè)，可認定為該回歸模型是顯著的，及回歸模型通過了F檢驗。系數(shù)a模型非標準化系數(shù)標準系數(shù)tSig.B標準 誤差試用版1(常量)14.1128.5671.647.114每股凈資產(chǎn)-8.7423.223-.237-2.712.013每股收益-1.27514.046-.008-.091.928凈利潤9.653.6331.04315.256.000a. 因變量: 主營業(yè)務收入模型系數(shù)部分給出了回歸模型的參數(shù)估計及相關(guān)的t值檢驗內(nèi)容，2對應的Sig.0.928大于0.05，所以不能通過t檢驗。下面對凈利潤，每

22、股凈資產(chǎn)，主營業(yè)務收入進行回歸分析。輸入移去的變量模型輸入的變量移去的變量方法1凈利潤, 每股凈資產(chǎn)a.輸入a. 已輸入所有請求的變量。模型匯總模型RR 方調(diào)整 R 方標準 估計的誤差1.958a.918.91124.44714a. 預測變量: (常量), 凈利潤, 每股凈資產(chǎn)。從上面得到的結(jié)果可以看出，模型的決定系數(shù)為0.911，大于0.8，說明回歸模型可解釋的數(shù)據(jù)變動，變動為91.1%，說明模型對數(shù)據(jù)的擬合程度是較高的。Anovab模型平方和df均方FSig.1回歸.763277314.881129.362.000a殘差13746.23923597.663總計.00225a. 預測變量:

23、(常量), 凈利潤, 每股凈資產(chǎn)。b. 因變量: 主營業(yè)務收入通過上述的模型分析表，對回歸模型整體的顯著性進行的檢驗，用F檢驗。對應的原假設(shè)為：回歸模型是不顯著的。備擇假設(shè)為：回歸模型是顯著的?？赏ㄟ^p值進行檢驗，由于F后的sig.為0.000，小于0.05，因而應拒絕原假設(shè)，可認定為該回歸模型是顯著的，及回歸模型通過了F檢驗。系數(shù)a模型非標準化系數(shù)標準系數(shù)tSig.B標準 誤差試用版1(常量)14.2838.1751.747.094每股凈資產(chǎn)-8.9252.459-.242-3.629.001凈利潤9.649.6171.04215.630.000a. 因變量: 主營業(yè)務收入在模型系數(shù)部分，可

24、以看出該回歸通過了t檢驗，得到回歸系數(shù)。從而得到回歸方程Y=14.283-8.925X1+9.649X2從而驗證上述聚類分析數(shù)據(jù)是基本準確的，各變量的擬合度很高，并得到其中三個變量的回歸方程更加證實上述結(jié)論。下面進行2008年公司的聚類分析案例處理匯總a,b案例有效缺失總計N百分比N百分比N百分比2696.313.727100.0a. 平方 Euclidean 距離 已使用 b. 平均聯(lián)結(jié)（組之間）組間平均聯(lián)結(jié)聚類表階群集組合系數(shù)首次出現(xiàn)階群集下一階群集 1群集 2群集 1群集 21415.000003217251.56600734264.02510947234.921001259126.56

25、7009611147.1000010716177.49502148192214.438001994916.364351210112116.65960151132017.9310017124725.77994141361841.32200181441646.981127161581150.770010201641367.936140191731083.330110211862496.1361302119419128.042168202048216.7471915222136395.89617182222341326.44021202423253515.3480024242312597.39223

26、22252512.0040240從以上數(shù)據(jù)可以得出，大概可以把以上的房地產(chǎn)公司分為三類:一類：萬科A，保利地產(chǎn)，新湖中寶，北辰實業(yè)，金地集團，金融街，招商地產(chǎn)，首開股份，萬通地產(chǎn)，中華企業(yè)二類：名流置業(yè)，中國國貿(mào)，中糧地產(chǎn)，津濱發(fā)展，泛海建設(shè)，世茂股份，銀基發(fā)展，棲霞建設(shè)三類：深深房A，嘉凱城，*ST華控，ST成功，上實發(fā)展，陸家嘴，濱江集團，蘇寧環(huán)球從分類情況來看，一類的上市公司，在盈利能力方面各指標的比較高，具有很高的投資價值，二類上市公司，盈利能力相對較弱，三類公司的盈利能力最弱。2.3因子分析因子分析（Factor Analysis）是從研究相關(guān)矩陣內(nèi)部的依賴關(guān)系出發(fā)，把一些具有錯綜復

27、雜關(guān)系的變量歸結(jié)為少數(shù)幾個變量的一種多變量統(tǒng)計分析方法。它是一種主要用于數(shù)據(jù)簡化和降維的多元統(tǒng)計分析方法。因子分析的基本思想是根據(jù)相關(guān)性的大小把原始變量分組，使得同組內(nèi)的變量之間相關(guān)性較高，而不同的變量相關(guān)性較低。每組變量代表一個基本結(jié)構(gòu)，并用一個不可觀測的綜合變量表示，這個基本結(jié)構(gòu)就稱為公共因子。對于所研究的某一個具體問題，原始變量就可以分解為兩部分之和的形式，一部分是少數(shù)幾個不可測的所謂公共因子的線形函數(shù)，另一部分就是與公共因子無關(guān)的特殊因子。2.3.1相關(guān)性分析由于因子分析要求變量間的相關(guān)性較高，所以首先進行相關(guān)性分析。實用SPSS軟件，得到如下輸出結(jié)果：相關(guān)矩陣每股凈資產(chǎn)每股收益每股凈

28、現(xiàn)金流量主營業(yè)務收入凈利潤相關(guān)每股凈資產(chǎn)1.000.682-.477.226.449每股收益.6821.000-.304.199.353每股凈現(xiàn)金流量-.477-.3041.000-.057-.241主營業(yè)務收入.226.199-.0571.000.934凈利潤.449.353-.241.9341.000Sig.（單側(cè)）每股凈資產(chǎn).000.007.133.011每股收益.000.066.164.038每股凈現(xiàn)金流量.007.066.390.118主營業(yè)務收入.133.164.390.000凈利潤.011.038.118.000從上圖可以看出各指標之間相關(guān)性比較高，所以該數(shù)據(jù)適應于因子分析。2.

29、3.2 KMO檢驗在進行數(shù)據(jù)分析之前進行KMO檢驗，p值為0.000，檢驗結(jié)果是顯著的（如下圖所示），進一步表明數(shù)據(jù)之間具有一定的相關(guān)性，可進行因子分析。KMO 和 Bartlett 的檢驗取樣足夠度的 Kaiser-Meyer-Olkin 度量。.540Bartlett 的球形度檢驗近似卡方83.782df10Sig.0002.3.3變量共同度公因子方差初始提取每股凈資產(chǎn)1.000.814每股收益1.000.670每股凈現(xiàn)金流量1.000.532主營業(yè)務收入1.000.979凈利潤1.000.975提取方法：主成份分析。從上圖可知，因子分析的變量共同度均較高，表明變量中大部分信息均被因子所提

30、取，說明因子分析的結(jié)果是有效的。2.3.4因子貢獻率解釋的總方差成份初始特征值提取平方和載入合計方差的 %累積 %合計方差的 %累積 %12.61852.36252.3622.61852.36252.36221.35227.04879.4091.35227.04879.4093.70914.18393.5924.2875.73799.3305.034.670100.000提取方法：主成份分析。因為前兩個因子的特征值均大于1，并且前兩個因子的特征值之和占特征值總量的79.409%。因此提取前2個因子作為主因子。2.3.5因子載荷矩陣成份矩陣a成份12每股凈資產(chǎn).786-.443每股收益.703-

31、.420每股凈現(xiàn)金流量-.516.515主營業(yè)務收入.710.689凈利潤.858.489提取方法 :主成分分析法。a. 已提取了 2 個成份。根據(jù)初始載荷矩陣我們得知，變量在各因子上的載荷都不是很高，因此對因子載荷矩陣進行旋轉(zhuǎn)，達到結(jié)構(gòu)簡化的目的，使各變量在某些因子上有較高的載荷，而其余因子上只有很小的載荷。采用方差最大正交旋轉(zhuǎn)法進行因子旋轉(zhuǎn)，得到下圖中的結(jié)果。旋轉(zhuǎn)成份矩陣a成份12每股凈資產(chǎn).873.228每股收益.797.187每股凈現(xiàn)金流量-.729.011主營業(yè)務收入.031.989凈利潤.277.948提取方法 :主成分分析法。 旋轉(zhuǎn)法 :具有 Kaiser 標準化的正交旋轉(zhuǎn)法。a

32、. 旋轉(zhuǎn)在 3 次迭代后收斂。因子一在每股凈資產(chǎn)、每股收益和每股凈現(xiàn)金流量上有較高的載荷。因子二在主營業(yè)務收入和凈利潤上有較高的載荷。為了對選取上市公司的盈利能力進行排名分析，所以，我們講2個因子進行線形加權(quán)平均求和，得到因子得分，綜合排名。2.3.6標準化的數(shù)據(jù)為計算因子得分，首先將原始數(shù)據(jù)進行標準化，使其期望為0、方差為1。得到下表：代碼名稱Z每股凈資產(chǎn)Z每股收益Z每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額Z主營業(yè)務收入Z凈利潤萬科A-0.050 0.110 0.670 4.470 3.890 保利地產(chǎn)1.230 1.220 -2.290 1.360 1.870 新湖中寶-0.640 -0.030 0

33、.220 -0.100 0.290 北辰實業(yè)0.210 -0.160 -0.120 -0.400 -0.300 金地集團1.140 0.380 -0.320 0.660 0.290 金 融 街1.280 0.230 -1.310 0.150 0.520 泛海建設(shè)0.270 -0.470 0.560 -0.360 -0.420 陸家嘴0.670 0.310 0.120 -0.320 0.340 中糧地產(chǎn)-0.570 -0.490 -1.160 -0.400 -0.490 招商地產(chǎn)2.530 1.280 -1.510 -0.090 0.730 蘇寧環(huán)球-0.740 0.170 0.980 -0.2

34、50 -0.070 津濱發(fā)展-0.740 -0.570 0.430 -0.380 -0.590 嘉凱城-2.150 -3.600 0.770 -0.410 -1.100 濱江集團-0.100 0.600 -0.980 -0.250 0.030 名流置業(yè)0.210 -0.160 -0.120 -0.400 -0.300 世茂股份-0.260 -0.380 -0.660 -0.470 -0.590 銀基發(fā)展-0.810 -0.420 0.450 -0.450 -0.510 首開股份0.700 0.790 1.950 0.180 -0.010 *ST華控-1.190 1.480 0.760 -0.5

35、10 -1.100 中華企業(yè)-0.010 0.230 0.980 -0.090 -0.130 上實發(fā)展-0.270 0.050 -1.390 -0.280 -0.250 ST成功-1.380 -1.240 1.010 -0.530 -0.730 棲霞建設(shè)-0.240 -0.260 -0.160 -0.330 -0.440 萬通地產(chǎn)1.200 1.480 -0.530 0.060 -0.060 深深房-0.820 -0.610 0.590 -0.440 -0.630 中國國貿(mào)0.530 0.070 1.080 -0.420 -0.260 2.3.7因子得分表根據(jù)因子分析的原理，利用標準化的數(shù)據(jù)表

36、與旋轉(zhuǎn)后的載荷矩陣，通過矩陣相乘計算，可得出不同公司的各個因子的得分。再利用因子貢獻率表，以各因子的貢獻率作為權(quán)重對其進行加權(quán)平均，得到各企業(yè)的綜合得分，并根據(jù)這個得分對其進行排序，如下表所示。代碼名稱F1F2綜合得分排序保利地產(chǎn)1.234 1.275 1.2481萬科A-1.007 4.468 0.8582招商地產(chǎn)1.248 -0.016 0.8173萬通地產(chǎn)0.863 -0.156 0.5164金 融 街0.649 0.114 0.4675濱江集團0.679 -0.278 0.3536金地集團0.224 0.419 0.2917上實發(fā)展0.622 -0.462 0.2538陸家嘴0.153 -0.025 0.0929中糧地產(chǎn)0.318 -0.587 0.01010*ST華控0.345 -0.738 -0.02411新湖中寶-0.118 0.135 -0.03212世茂股份0.186 -0.618 -0.08813北辰實業(yè)0