華菱鋼鐵資本結(jié)構(gòu)分析.ppt

1、華菱鋼鐵資本結(jié)構(gòu)分析,目錄,2,3,4,Company Logo,part 1 華菱發(fā)展歷程,在金融危機(jī)的背景下又成功收購(gòu)澳大利亞FMG(澳大利亞第三大鐵礦石出口商17.34%的股權(quán)。,通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式與世界鋼鐵巨頭米塔爾鋼鐵公司進(jìn)行戰(zhàn)略合作,設(shè)立湖南華菱管線股份有限公司。 7月華菱管線首發(fā)上市融資10.86億元。,由湖南三大鋼鐵企業(yè)湘鋼、漣鋼衡鋼聯(lián)合組建。,公司與華菱集團(tuán)之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系,part 2 主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,營(yíng)運(yùn)能力分析,從圖表上我們可以看出，1996至1999年華菱鋼鐵在存貨管理上要低于行業(yè)平均水平，從2000年起開(kāi)始加強(qiáng)存貨管理，并在接下來(lái)的5年內(nèi)取得很大成效，可以看出

2、這幾年企業(yè)的營(yíng)運(yùn)狀況很好，從05年開(kāi)始跟同行業(yè)趨于一致。,短期償債能力分析,流動(dòng)比率表示的是每元的負(fù)債，有多少元的流動(dòng)資產(chǎn)可以抵償。從表中可以看出從2000年起，企業(yè)的流動(dòng)比率一直低于同行業(yè)平均數(shù)，反映出華菱鋼鐵的短期償債能力較行業(yè)偏低。,長(zhǎng)期償債能力分析,資產(chǎn)負(fù)債率不僅反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活力，而且反映了債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)。圖表顯示從2003年開(kāi)始，公司資產(chǎn)負(fù)債率隨經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大呈逐年上升趨勢(shì)，2009年首度超過(guò)70%，2010年高至80%，可見(jiàn)公司已處于嚴(yán)重的負(fù)債經(jīng)營(yíng)中。,長(zhǎng)期償債能力分析,權(quán)益乘數(shù)變化情況,權(quán)益乘數(shù)表明每1元股東權(quán)益擁有的資產(chǎn)數(shù)額，是常用的財(cái)務(wù)杠桿比率。2001-2003年公司的資

3、產(chǎn)和股東權(quán)益呈平穩(wěn)上升趨勢(shì)，權(quán)益成數(shù)基本穩(wěn)定在2.0左右。從2004年開(kāi)始，權(quán)益成數(shù)突破了3.0，并基本呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)增大，公司承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。,盈利情況分析,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入整體上看是上升的，2010年其主營(yíng)收入達(dá)到了600億。,盈利情況分析,公司在2007至2010年間毛利率都在不斷下降，2010年毛利率低至1%，這表示公司的營(yíng)業(yè)成本非常之高。根據(jù)該公司的業(yè)績(jī)公告，其主要原因在于原材料成本控制和管理。,盈利情況分析,截止08年，公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率平穩(wěn)地維持在10%左右，漲幅很小。09年是鋼鐵行業(yè)極為困難的一年，華菱同其他鋼鐵企業(yè)一樣，凈利潤(rùn)有大幅下降。2010

4、年，公司凈利潤(rùn)虧損26.42億元，股價(jià)也隨之迅速下降。,盈利情況分析,在財(cái)務(wù)費(fèi)用控制上，自2005年以來(lái)，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率始終高于行業(yè)平均水平的0.5%至1%。2010年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率高達(dá)1.9%，這也是由該公司高負(fù)債經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致的。,盈利情況分析,自1999年開(kāi)始，華菱鋼鐵的銷(xiāo)售利潤(rùn)率一直低于行業(yè)平均數(shù)，2010年銷(xiāo)售利潤(rùn)率低至-0.5%。,盈利情況分析,受銷(xiāo)售利潤(rùn)率的影響，公司的凈資產(chǎn)收益率也于06年開(kāi)始一路走低，2010年已低至-20%。,part 3 資本結(jié)構(gòu)分析,資產(chǎn)負(fù)債表,part 3 資本結(jié)構(gòu)分析,資產(chǎn)負(fù)債表,part 3 資本結(jié)構(gòu)分析,主要財(cái)務(wù)指標(biāo)一覽,Company Logo,公司整體虧損原因探究,這些矛盾在2010年公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中突出暴露出來(lái)，特別是公司控股子公司華菱漣鋼虧損26.67億元，是導(dǎo)致公司整體虧損的重要原因。華菱集團(tuán)必須在竭力扭虧的基礎(chǔ)上，保持企業(yè)的持續(xù)盈利能力，逐步的降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。,總結(jié),我們的困惑：,企業(yè)的巨額虧損多大程度上是由高的資產(chǎn)負(fù)債率引起的？,華菱集團(tuán)在之前的凈資產(chǎn)收益率與行業(yè)平均水平