企業(yè)研究論文-淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng).doc

企業(yè)研究論文-淺談企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)【摘要】現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者已把負(fù)債經(jīng)營(yíng)當(dāng)作重要的理財(cái)策略,這種策略給企業(yè)帶來(lái)了巨大的經(jīng)濟(jì)效益,但同時(shí)也產(chǎn)生了一些不可忽視的負(fù)作用。怎樣運(yùn)用好這把雙刃劍,揚(yáng)長(zhǎng)避短,為企業(yè)更好的服務(wù),就需要對(duì)此進(jìn)行一定的分析。【關(guān)鍵詞】企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)如今社會(huì)中,企業(yè)以負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式越來(lái)越常見(jiàn)。通俗地說(shuō)就是企業(yè)利用所有權(quán)屬于他人的資金,來(lái)從事自己的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),其方式是通過(guò)銀行貸款、發(fā)行債券、租賃、商業(yè)信用形式籌措資金,從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),以提高資金的使用效益,獲得最大利潤(rùn)。長(zhǎng)期以來(lái),由于受到小農(nóng)經(jīng)濟(jì)思想的束縛,人們片面地認(rèn)為企業(yè)“無(wú)債一身輕”,單純地依靠自有資金辦事,有多少錢辦多少事。然而,在社會(huì)化大生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)高度發(fā)展的歷史階段,集中表現(xiàn)一個(gè)國(guó)家的實(shí)力是國(guó)民生產(chǎn)總值的多少,而不在于債券的有無(wú)和多少,世界上許多經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的國(guó)家和企業(yè),都難免舉債累累,債臺(tái)高筑,但絲毫不影響其經(jīng)濟(jì)繁榮和形象。一、負(fù)債經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)分析1.負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有融資速度快,借款彈性大的特點(diǎn),可以解決企業(yè)一產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展資金的不足,使企業(yè)迅速地適應(yīng)市場(chǎng)變化,從而滿足企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展的需要。負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以使企業(yè)運(yùn)用更大的資金力量,擴(kuò)大規(guī)模和增加經(jīng)濟(jì)實(shí)力,從而提高企業(yè)的運(yùn)行效率和競(jìng)爭(zhēng)力。2.負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以在一定程度上降低企業(yè)資本成本。因?yàn)閷?duì)于投資者來(lái)講,債權(quán)性投資收益率相對(duì)固定,一般都能夠按期收回本息,投資風(fēng)險(xiǎn)較小。因此,投資者要求的報(bào)酬率一般較低,企業(yè)的資金成本相應(yīng)也較低。同時(shí),企業(yè)可以從負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“減稅效應(yīng)”中獲利,因?yàn)楦鶕?jù)稅法規(guī)定,企業(yè)貸款利息可以計(jì)入企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本,在企業(yè)所得稅稅前扣除,從而減少所得稅支出,降低資金成本。3.負(fù)債經(jīng)營(yíng)具有財(cái)務(wù)杠桿作用。利息是與企業(yè)贏利水平無(wú)關(guān)的固定支出,當(dāng)企業(yè)的資金利潤(rùn)率高于債務(wù)資金成本時(shí),企業(yè)收益將會(huì)以更大程度增加,企業(yè)可利用負(fù)債節(jié)省下來(lái)的自有資金創(chuàng)造更多的利潤(rùn)。這個(gè)簡(jiǎn)單說(shuō)一下:比如公司有5個(gè)億的資產(chǎn),年凈收益是15%,如果沒(méi)有負(fù)債,那盈利就是5*15%=0.75億。如果有5個(gè)億的銀行貸款,利率是5.4%,那盈利是(10*15%)(5*5.4%)=1.23可見(jiàn)比沒(méi)負(fù)債多收益1.23-0.75=0.48億。也就是說(shuō),是負(fù)債經(jīng)營(yíng)發(fā)揮了他的財(cái)務(wù)杠桿作用。由于提供長(zhǎng)期資金的債權(quán)只能按固定利率獲得利息,若企業(yè)運(yùn)用資金產(chǎn)生的投資報(bào)酬率高于長(zhǎng)期負(fù)債的利率,則負(fù)債經(jīng)營(yíng)所獲收益在支付利息后,剩余的凈收益全部歸股東所有,從而提高股東的投資報(bào)酬率。4.負(fù)債經(jīng)營(yíng)能使企業(yè)從通貨膨脹中獲益。在各國(guó)通貨膨脹普遍存在的今天,貨幣貶值現(xiàn)象一直存在。在通貨膨脹環(huán)境中,貨幣貶值、物價(jià)上漲,而企業(yè)負(fù)債的償還仍然以賬面價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)而不考慮通貨膨脹因素,這樣使企業(yè)獲得貨幣貶值的好處。5.不分散控股權(quán)。股權(quán)融資會(huì)引起股權(quán)的分離,影響原股東對(duì)企業(yè)的控制。而通過(guò)債方式籌集資金,在增加企業(yè)可用資金的同時(shí),并不影響企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)的控制權(quán),有利于保護(hù)原股東權(quán)益。二、負(fù)債經(jīng)營(yíng)弊端分析1.企業(yè)有負(fù)債可以帶來(lái)優(yōu)勢(shì),但并不是說(shuō)負(fù)債越多越好。如果負(fù)債超過(guò)一定限度會(huì)轉(zhuǎn)化和形成阻礙發(fā)展的消極因素。但是負(fù)債本身并不可怕,最關(guān)鍵的是看負(fù)債后是否能最大限度地提高自身的實(shí)力和經(jīng)濟(jì)效益。如果負(fù)債不能產(chǎn)生新的效益增長(zhǎng)點(diǎn),轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力和效益,負(fù)債者就會(huì)背上沉重的包袱,增加了財(cái)務(wù)支出,使資金更為緊張,阻礙了正常的發(fā)展。同時(shí),過(guò)多的負(fù)債對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)還有還本付息的責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)額較大的利息支出將給企業(yè)帶來(lái)沉重的負(fù)擔(dān)。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)因此增加。2.利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這是指企業(yè)負(fù)債期間,由于通貨膨脹的影響,貸款利率發(fā)生增長(zhǎng)變化,利率的增長(zhǎng)必然要增加企業(yè)的資金成本,從而加大利息開(kāi)支,削減了預(yù)期收益。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看好時(shí)利率下降,將使負(fù)債成本降低,從而利潤(rùn)增加。而當(dāng)利率升高時(shí),負(fù)債成本的增加必然導(dǎo)致利潤(rùn)的減少。當(dāng)利潤(rùn)減少到不足以支付借款利息時(shí),企業(yè)入不敷出,出現(xiàn)賠本經(jīng)營(yíng)的局面。尤其在銀行緊縮時(shí),這種賠本經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)更大。3.負(fù)債比率過(guò)高,可導(dǎo)致股票市場(chǎng)價(jià)格下跌。就股份制企業(yè)而言,負(fù)債經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),不僅影響企業(yè)所有者權(quán)益,而且還會(huì)影響到股票的市場(chǎng)價(jià)格。當(dāng)負(fù)債率超過(guò)允許范圍,負(fù)債比率越高,股票風(fēng)險(xiǎn)越大,其市場(chǎng)價(jià)格也必然隨著下降。由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)存在的這些弊端,提出幾個(gè)注意問(wèn)題。合理確定企業(yè)的適度負(fù)債規(guī)模,關(guān)鍵在于嚴(yán)格控制負(fù)債總量。負(fù)債總量通常是企業(yè)的負(fù)債總額與全部資產(chǎn)(扣除折舊后凈額)之比。根據(jù)相關(guān)資料表明產(chǎn)業(yè)部門一般應(yīng)在60%,商業(yè)貿(mào)易部門應(yīng)在200%以下為宜。建立健全企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制?？茖W(xué)地運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)控制方法,防范和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)的方法有:一是實(shí)行多角化經(jīng)營(yíng)。二是選擇風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略,將企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。一般可以以保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移為主,風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生,其損失由保險(xiǎn)公司按約補(bǔ)償。三是推行自保風(fēng)險(xiǎn)。以企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)力量承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述,負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)籌措資金的重要手段,是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。做為經(jīng)營(yíng)和管理決策部門必須嚴(yán)格地遵循財(cái)務(wù)原理,把握負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“