證券其它相關(guān)論文-論證券投資技術(shù)分析中歷史會(huì)重演的根本原因.doc

證券其它相關(guān)論文-論證券投資技術(shù)分析中歷史會(huì)重演的根本原因內(nèi)容摘要：技術(shù)分析是目前中小投資者在股票投資決策中運(yùn)用最多的方法，本文通過論述技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)，指出了技術(shù)分析中歷史會(huì)重演的根本原因在于操作決策中因貪婪和恐懼導(dǎo)致的投機(jī)心理。關(guān)鍵詞：證券投資股票市場(chǎng)技術(shù)分析K線流星線技術(shù)分析是指利用數(shù)學(xué)方法、圖表、數(shù)據(jù)規(guī)律的分析，再通過運(yùn)用歷史價(jià)格、成交量、未平倉(cāng)和其它交易數(shù)據(jù)去研究和分析價(jià)格的運(yùn)動(dòng)模式，找出市場(chǎng)變動(dòng)的某些規(guī)律，從而達(dá)到預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的目的的一種分析方法。技術(shù)分析是一種經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，是對(duì)歷史資料進(jìn)行科學(xué)研究與分析的一種結(jié)論。在技術(shù)分析的結(jié)論中，不僅有對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷，還有對(duì)價(jià)格目標(biāo)的推測(cè)，以及對(duì)時(shí)間規(guī)律的判別，其實(shí)用性和有效性已被交易實(shí)踐所檢驗(yàn)和證實(shí)。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)技術(shù)分析實(shí)際上是行為金融學(xué)的具體應(yīng)用。每一根K線，每一天的成交量都是投資大眾心理活動(dòng)的反映，圖表、數(shù)據(jù)實(shí)際上是與市場(chǎng)有關(guān)的各投資主體心理活動(dòng)的真實(shí)寫照。市場(chǎng)行為涵蓋一切信息，是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。其主要的思想是認(rèn)為影響股票價(jià)格的每一個(gè)因素（內(nèi)在的和外在的），包括股票市場(chǎng)上每個(gè)人對(duì)未來的希望、擔(dān)心、恐懼等等都集中反映在股票的價(jià)格和交易量上。不必對(duì)影響股票價(jià)格的因素具體是什么過多地關(guān)心。外在的、內(nèi)在的、基礎(chǔ)的、政策的和心理的因素，以及別的影響股票價(jià)格的所有因素，都已經(jīng)在市場(chǎng)的行為中得到了反映。即盤面反映一切：對(duì)于一些已經(jīng)發(fā)生、將要發(fā)生或者不會(huì)發(fā)生的事情，K線早已提前反映了價(jià)格。K線里面已經(jīng)包含了政策面、心理面及基本面等各種因素。作為技術(shù)分析人員，只關(guān)心這些因素對(duì)市場(chǎng)行為的影響效果，而不關(guān)心具體導(dǎo)致這些變化的原因究竟是什么。如果不承認(rèn)這一前提條件，技術(shù)分析所作的任何結(jié)論都是無效的。價(jià)格沿一定趨勢(shì)移動(dòng)，是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素。其主要思想是股票價(jià)格的變動(dòng)是按一定規(guī)律進(jìn)行的，股票價(jià)格有保持原來運(yùn)動(dòng)方向的慣性。正是由于這一條，技術(shù)分析師們才花費(fèi)大量心血，試圖找出股票價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律。一般來說，一段時(shí)間內(nèi)股票價(jià)格持續(xù)上漲或下跌，那么，今后一段時(shí)間，如果不出現(xiàn)意外，股票價(jià)格也會(huì)按這一方向繼續(xù)運(yùn)動(dòng)，沒有理由改變這一既定的運(yùn)動(dòng)方向?！绊槃?shì)而為”、“不要與趨勢(shì)為敵”是股票市場(chǎng)上的名言，如果股價(jià)沒有反轉(zhuǎn)的內(nèi)部和外部因素，沒有必要逆大勢(shì)而為。這也是符合辯證唯物主義的，因?yàn)槿魏问挛锒加幸粋€(gè)從量變到質(zhì)變的過程，影響股價(jià)運(yùn)行的各種因素也不會(huì)一夜之間完全逆轉(zhuǎn)。這是第二條假設(shè)合理的主要理由。否認(rèn)了第二條假設(shè)，即認(rèn)為即使沒有外部因素的影響，股票價(jià)格也可以改變?cè)瓉淼倪\(yùn)動(dòng)方向，或者認(rèn)為股價(jià)走勢(shì)完全是隨機(jī)的，沒有任何規(guī)律可尋，技術(shù)分析就沒有了立根之本。但從中國(guó)證券市場(chǎng)10多年股價(jià)走勢(shì)圖來看，股價(jià)的變動(dòng)的確是遵循一定規(guī)律的而不是隨機(jī)的，只有運(yùn)用技術(shù)分析這個(gè)工具找到這些規(guī)律，才能對(duì)今后的股票買賣活動(dòng)進(jìn)行有效的指導(dǎo)。歷史會(huì)重演，是從人的心理因素方面考慮的，也是行為金融學(xué)最具體的體現(xiàn)。正因?yàn)闅v史會(huì)重演，才使技術(shù)分析有了操作的依據(jù)，即可以通過分析過去的股價(jià)或其他投資品種的走勢(shì)圖形，總結(jié)容易上漲的和容易下跌的形態(tài)，并以此作為以后的操作指南。如果這個(gè)假設(shè)不成立，那么技術(shù)分析方法也就完全失去了作用。這三大假設(shè)就是技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)：第一條肯定了研究市場(chǎng)行為就意味著全面考慮了影響股價(jià)的所有因素，第二條和第三條可以將找到的規(guī)律能夠應(yīng)用于股票市場(chǎng)的實(shí)際操作之中。證券市場(chǎng)歷史會(huì)重演的根本原因那么歷史會(huì)不會(huì)重演呢？是簡(jiǎn)單的重復(fù)還是在本質(zhì)不變的前提下的重演呢？又是什么原因?qū)е職v史重演的呢？就拿中國(guó)股市最近的行情來說，始于2001年6月的四年熊市使大眾投資者虧損累累，意志力和心理承受能力都達(dá)到極限。2005年12月，當(dāng)上證指數(shù)跌至1074.01點(diǎn)，連漲27天，于2006年1月漲到1231.22點(diǎn)的位置，至2007年1月漲至2800點(diǎn)，漲幅180%。在金融市場(chǎng)中有人注意到這種被稱為“無理性”投資心理的問題而提出了行為金融學(xué)的理論，從投資者情緒變化來解釋一些傳統(tǒng)理論無法解釋的市場(chǎng)現(xiàn)象。市場(chǎng)上進(jìn)行具體買賣的是人，并最終決定操作行為。人必然要受到心理學(xué)中某些規(guī)律的制約。股市也一樣。在某種情況下，按一種方法進(jìn)行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情況，就會(huì)按同一方法進(jìn)行操作；如果前一次失敗了，后一次就不會(huì)按前一次的方法操作。那么歷史上操作成功或失敗的案例真能指導(dǎo)以后的操作嗎？本文僅從心理學(xué)的角度來看兩個(gè)實(shí)例。在我國(guó)證券市場(chǎng)中，或者再引而廣之，在傳統(tǒng)K線理論中，對(duì)高位放量“流星線”必須立即拋出所持股票，讓我們從投資者的心理角度來分析其內(nèi)在合理性。所謂“流星線”是指有著長(zhǎng)長(zhǎng)上影線的K線，如果這根K線同時(shí)伴隨很大的成交量，那么這根K線就具有非常強(qiáng)烈的頂部反轉(zhuǎn)征兆（見圖1）。從圖1中可以看出，標(biāo)準(zhǔn)的“流星線”一定是開盤時(shí)迅速上拉，大多直接拉到漲停位置，然后全天逐波下跌。在供求與價(jià)格的關(guān)系中，如果資金大戶集中資金力量在短時(shí)間內(nèi)大量拋出或大量買進(jìn)某種投資品種，一定能夠影響該品種的價(jià)格走勢(shì)。在“流星線”的形成過程中，開盤時(shí)迅速拉至漲停實(shí)際上就是資金大戶集中資金力量影響價(jià)格走勢(shì)的表現(xiàn)，有著非常強(qiáng)烈的戰(zhàn)術(shù)意圖，而且肯定是有計(jì)劃、有組織的行為。問題出在隨后的逐波下跌。從心理活動(dòng)上來分析這個(gè)下跌，首先，既然是有計(jì)劃、有組織的行動(dòng)，如果資金大戶的目的是要將股票價(jià)格抬升到更高的位置，那么這個(gè)漲停肯定能夠封住，至少不會(huì)逐波下跌。其次，由于開盤時(shí)參與的投資者相對(duì)較少，更容易將股票拉至漲停位置，同時(shí)給未參與買賣的該股票持有者一個(gè)心理預(yù)期，即強(qiáng)行地將漲停價(jià)作為賣出參考價(jià)格深深地烙在這些投資者心中，造成惜售。設(shè)身處地想想，如圖2，如果沒能在漲停位置賣出股票，那么在其它位置賣出會(huì)是滿意的結(jié)果嗎？所以絕大多數(shù)的投資者都會(huì)采取持股觀望的態(tài)度，而股價(jià)一直在下跌，那么是誰在不停地賣出股票呢？結(jié)論已經(jīng)非常清楚了。這也是前幾年很多投資者10元買進(jìn)0568瀘州老窖，而該股票最高漲至26.8元，但最終還虧損的原因。所以，人們?cè)诓僮鳑Q策中因貪婪和恐懼導(dǎo)致的過盛的投機(jī)心理才是證券市場(chǎng)“歷史會(huì)重演”的根本原因?！傲餍蔷€”是資金大戶巧妙地利用了人性的弱點(diǎn)，成功地賣出他們?cè)诘孜毁I進(jìn)的股票的經(jīng)典例子。對(duì)資金大戶而言，要買進(jìn)某只股票是很容易的事情，但要在較高價(jià)位賣出這些股票則很困難。因?yàn)橄鄬?duì)中小投資者而言，資金大戶持有的某只股票的數(shù)量很多，要讓絕大多數(shù)中小投資者持有股票不動(dòng)，而自己能夠從容地全身而退實(shí)在是一件很不容易的事情。歷史會(huì)重演對(duì)技術(shù)分析的啟示據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，在我國(guó)股票市場(chǎng)中，伴隨大成交量的流星線出現(xiàn)后的第二天，股價(jià)下跌的概率超過99。從“流星線”的例子中可以看出，歷史的確會(huì)重演，歷史會(huì)重演的根本原因在于人們?cè)诓僮鳑Q策中因貪婪和恐懼導(dǎo)致的過盛的投機(jī)心理才是證券市場(chǎng)“歷史會(huì)重演”的根本原因。這也是嘉路蘭螺旋歷法存在的基石。因此，在進(jìn)行技術(shù)分析時(shí)，就可以利用過去成功的案例來指導(dǎo)未來的操作，技術(shù)分析方法才有了存在的價(jià)值。但必須強(qiáng)調(diào)的是，歷史會(huì)重演但并不是簡(jiǎn)單的重復(fù)。股票市場(chǎng)的市場(chǎng)行為是千變?nèi)f化的，不可能有完全相同的情況重復(fù)出現(xiàn)，差異總是或多或少地存在。從行為金融學(xué)的角度，無論羊群效應(yīng)、處置效應(yīng)還是成本陷入陷阱等投資異象都是客觀存在的，并有其合理性。股市就是人生的縮影，悲歡離合、貪婪恐懼透過市場(chǎng)