小龍蝦產(chǎn)業(yè)深度報告小龍蝦大江湖_h

1、 證券研究報告 | 行業(yè)深度報告 可選消費 | 零售 全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)力，助推小龍蝦產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。小龍蝦在我國發(fā)展歷史較短， 但近年來受到越來越廣泛的關(guān)注。在小龍蝦產(chǎn)業(yè)的中上游，供應(yīng)鏈不斷進行完善優(yōu)化，保障小龍蝦供應(yīng)的“質(zhì)”與“量”。小龍蝦產(chǎn)業(yè)的下游，餐飲消費市場異常火爆，業(yè)績表現(xiàn)遠超全國餐飲市場平均水平，江浙京滬繼續(xù)領(lǐng)跑全國。 q傳統(tǒng)路徑與現(xiàn)代模式交織，為行業(yè)發(fā)展提供充足動能。首先，小龍蝦以其自 身特點滿足了食客飲食、社交、娛樂等各方面的需求，市場廣闊；其次，小龍蝦產(chǎn)業(yè)經(jīng)營模式的多元化趨勢明顯，業(yè)態(tài)逐漸豐富；再加之政府產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持和資本的涌入，小龍蝦產(chǎn)業(yè)為餐飲經(jīng)營者和投資者提供了豐富的想

2、象空間。 q傳統(tǒng)發(fā)展難題仍未解決，龍蝦行業(yè)的天花板依舊可見。第一，經(jīng)營狀況不平 衡現(xiàn)象存在，淡旺季矛盾制約行業(yè)發(fā)展；第二，小龍蝦產(chǎn)業(yè)正處紅海，各項成本持續(xù)走高，利潤空間被一再壓縮；第三，小龍蝦行業(yè)發(fā)展地域性差異明顯，飲食文化與經(jīng)濟指數(shù)影響深刻，并不適合全國推廣，市場容量有限；第四，因缺乏統(tǒng)一的生產(chǎn)標準，食品安全的不良輿論和小龍蝦的安全性制約小 龍蝦行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。 q松哥油燜大蝦作為小龍蝦產(chǎn)業(yè)的明星案例，或能為從業(yè)者提供借鑒和參考。松哥油燜大蝦的成功經(jīng)驗主要在于對產(chǎn)品、渠道、團隊人員“三駕馬車”的塑造。松哥油燜大蝦產(chǎn)品制作采用半標準化流程，產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)秀；堂食店、外賣店雙向發(fā)展，打通線上線下雙

3、渠道；經(jīng)營團隊背景豐富，兼具行業(yè)經(jīng)驗、供應(yīng)鏈管理能力和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品思維。 q風險提示：消費情況不及預(yù)期，食品安全風險。q敬請閱讀末頁的重要說明小龍蝦作為每個夏天最為火爆的時尚單品，不僅刺激著食客的味蕾，更吸引了餐飲從業(yè)者與投資人的眼球。在互聯(lián)網(wǎng)時代和新零售的發(fā)展大潮中，小龍蝦如何凝聚各方發(fā)展動能，打造線上線下良性互動的營運模式，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)力。本文通過分析小龍蝦產(chǎn)業(yè)基本面與代表性企業(yè)松哥油燜大蝦商業(yè)模式，解讀小龍蝦如何以小身軀撬動龐大的國內(nèi)餐飲市場。上證指數(shù)2829行業(yè)規(guī)模占比%股票家數(shù)（只）681.9總市值（億元）70851.4流通市值（億元）46171.2行業(yè)指數(shù)%1m6m12m絕對表

4、現(xiàn)2.0-15.2-7.6相對表現(xiàn)5 93 3-0 8(%)零售滬深300 3020100-10-20Apr/17Jul/17Nov/17Mar/18資料來源：貝格數(shù)據(jù)、招商證券 相關(guān)報告1、商貿(mào)零售周報（2018/07/08） 不懼短期波動，多視角配臵零售2018-07-102、拼多多十問十答無限風光，還是四伏？2018-07-093、拼多多招股書解讀低成本獲客，快速崛起的電商第三極2018- 07-02許榮 S1090514090002研究助理寧浮潔推薦（維持）小龍蝦，大江湖20

5、18 年07 月22 日小龍蝦產(chǎn)業(yè)深度報告 行業(yè)研究正文目錄一、 全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)力，助推小龍蝦產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展4（一）小龍蝦在我國發(fā)展歷史較短，近期獲得越來越多的關(guān)注4（二） 中上游供應(yīng)鏈不斷優(yōu)化，小龍蝦供應(yīng)的“質(zhì)”與“量”均得到保障41. 小龍蝦養(yǎng)殖規(guī)模不斷擴大，供應(yīng)量得到保障42. 小龍蝦種業(yè)技術(shù)、防病技術(shù)不斷進步，安全監(jiān)管力度加大，多管齊下保障小龍蝦品質(zhì)5（三）下游小龍蝦餐飲市場火爆，江浙京滬領(lǐng)跑全國6二、傳統(tǒng)路徑與現(xiàn)代模式交織，為行業(yè)發(fā)展提供充足動能6（一）小龍蝦滿足了食客飲食、社交、娛樂等各方面的需求61、小龍蝦口味豐富62、小龍蝦很好地滿足了消費者的社交需要73、夜宵文化成型74、滿足

6、年輕消費者的各種需求7（二）小龍蝦產(chǎn)業(yè)經(jīng)營模式多元化趨勢明顯，業(yè)態(tài)逐漸豐富71、小龍蝦行業(yè)無論在新興的線上渠道還是傳統(tǒng)的線下門店均有較好的表現(xiàn)72、小龍蝦消費場景擴展83、小龍蝦行業(yè)領(lǐng)軍者利用豐富的營銷宣傳模式與消費者互動8（三）政府全方位支持當?shù)匦↓埼r產(chǎn)業(yè)發(fā)展9（四）資本支持與多背景的從業(yè)者涌入提供了資金與人員支持。10三、傳統(tǒng)發(fā)展難題仍未解決，龍蝦行業(yè)的天花板依舊可見11（一）經(jīng)營狀況不平衡現(xiàn)象存在，淡旺季矛盾制約行業(yè)發(fā)展11（二）紅海時期，各類成本持續(xù)走高11（三）行業(yè)發(fā)展地域性差異明顯，飲食文化與經(jīng)濟指數(shù)影響深刻12（四）行業(yè)缺乏統(tǒng)一的生產(chǎn)標準，食品安全的不良輿論制約小龍蝦行業(yè)發(fā)展12

7、四、明星案例松哥油燜大蝦，或能為從業(yè)者提供借鑒和參考13（一）發(fā)跡于華南的“明星龍蝦“13（二）產(chǎn)品、渠道、團隊人員三管齊下助力“松哥”崛起131、產(chǎn)品制作采用半標準化流程，產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)秀132、堂食店、外賣店雙向發(fā)展，打通線上線下雙渠道143、 團隊成員履歷豐富14敬請閱讀末頁的重要說明Page 2 行業(yè)研究圖表目錄圖 1：小龍蝦百度搜索指數(shù)（2011 年 1 月 1 日-2018 年 5 月 14 日）4圖 2：小龍蝦養(yǎng)殖產(chǎn)量（萬噸）5圖 3：重點省份小龍蝦養(yǎng)殖面積（萬畝）5圖 4：重點省份小龍蝦養(yǎng)殖產(chǎn)量（萬噸）5圖 5：小龍蝦消費規(guī)模及增速6圖 6：不同口味小龍蝦受歡迎情況7圖 7：樂樂茶

8、“麻辣蝦蝦包8圖 8：沈大成“上海龍棕”8圖 9：小龍蝦 KOL 互聯(lián)網(wǎng)營銷實例9圖 10：小龍蝦批發(fā)價格走勢11圖 11：全國小龍蝦門店分布12圖 12：松哥油燜大蝦門店環(huán)境14圖 13：松哥油燜大蝦骨干團隊15表 1：各地支持小龍蝦產(chǎn)業(yè)政策匯總9表 2：小龍蝦產(chǎn)業(yè)融資情況10表 3：小龍蝦產(chǎn)業(yè)新興從業(yè)者創(chuàng)始人11表 4：2017 年新興品牌 TOP15 榜單13敬請閱讀末頁的重要說明Page 3 行業(yè)研究一、 全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)力，助推小龍蝦產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展（一）小龍蝦在我國發(fā)展歷史較短，近期獲得越來越多的關(guān)注20 世紀 60 年代以后，小龍蝦才作為食品開始普遍進入飯店、賓館、超市和家庭餐桌。20

9、 世紀 90 年代初，我國小龍蝦加工業(yè)開始發(fā)展。21 世紀以來，湖北省先后發(fā)布了“十二五”和“十三五”小龍蝦產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，安徽、湖南、江西等地也將小龍蝦稻漁綜合種養(yǎng)納入了地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要手段。我國業(yè)已成為世界上最大的小龍蝦生產(chǎn)和消費國 家。 大眾及媒體對小龍蝦的關(guān)注較晚，且具有明顯的周期性。根據(jù)百度指數(shù)，小龍蝦從 2013年開始受到公眾關(guān)注，并在 2016 年獲得了井噴式的媒體關(guān)注。2017 年開始至今，小龍蝦季節(jié)性的熱度依然不減。2018 年，中國小龍蝦成立，并宣布將推動天貓生鮮、口碑網(wǎng)這樣的大型電商平臺聯(lián)合小龍蝦供應(yīng)鏈頭部的龍頭企業(yè)，共建小龍蝦產(chǎn)業(yè)生態(tài)。值得關(guān)注的是，小龍蝦的關(guān)注熱度在每

10、年夏季達到頂峰后將迅速滑落，這也與小龍蝦自 身周期性的特點不謀而合，將作為小龍蝦產(chǎn)業(yè)發(fā)展不可忽視的“金科玉律” 圖 1：小龍蝦百度搜索指數(shù)（2011 年 1 月 1 日-2018 年 5 月 14 日）資料來源：百度指數(shù)，招商證券（二） 中上游供應(yīng)鏈不斷優(yōu)化，小龍蝦供應(yīng)的“質(zhì)”與“量”均得到保障餐飲行業(yè)的重中之重便在于食材供應(yīng)的把控，尤其小龍蝦這種存在明顯季節(jié)性消費偏好的食物?？梢哉f在某種程度上，一季小龍蝦原料供應(yīng)的“質(zhì)”與“量”就決定了該行業(yè) 一年的成敗。 1. 小龍蝦養(yǎng)殖規(guī)模不斷擴大，供應(yīng)量得到保障自 2007 年至 2017 年，除 2011 年受前年江蘇洗蝦粉影響有所下滑外，全國小龍蝦

11、養(yǎng)殖產(chǎn)量持續(xù)走高，小龍蝦養(yǎng)殖產(chǎn)量 CAGR 達 15.6%。2017 年全國小龍蝦產(chǎn)量達 113萬噸，養(yǎng)殖面積達 1200 萬畝。 敬請閱讀末頁的重要說明Page 4 行業(yè)研究 圖 2：小龍蝦養(yǎng)殖產(chǎn)量（萬噸） 85.23 908072.32 65.97 7060.3556.3355.486048.6347.9450 36.46 40 26.55 30201002007200820092010201120122013201420152016資料來源：中國小龍蝦產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2018）、招商證券小龍蝦養(yǎng)殖的主產(chǎn)地為湖北、江蘇、安徽、江西、湖南五省，2017 年五省的小龍蝦產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的 96%

12、以上。綜合來看，五省的小龍年養(yǎng)殖規(guī)模均呈現(xiàn)逐年增長趨勢， 以湖南省為例，小龍蝦養(yǎng)殖面積 2014 年時僅為 7.11 萬畝，至 2017 年已達 120 萬畝， 擴大 17 倍。 圖 3：重點省份小龍蝦養(yǎng)殖面積（萬畝）圖 4：重點省份小龍蝦養(yǎng)殖產(chǎn)量（萬噸）湖北安徽湖南江蘇江西湖北安徽湖南江蘇江西600 70 60 500 50 400 40 300 30 200 20 10 100 00201220132014201520162017201220132014201520162017資料來源：小龍蝦產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2018）、招商證券 資料來源：小龍蝦產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2018）、招商證券 2. 小龍

13、蝦種業(yè)技術(shù)、防病技術(shù)不斷進步，安全監(jiān)管力度加大，多管齊下保障小龍蝦品質(zhì)種業(yè)是小龍蝦產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)。2010-2012 年，湖北省研發(fā)了蝦稻生態(tài)種養(yǎng)及繁育一體化技術(shù)，在各主要產(chǎn)區(qū)推廣使用，有效解決了小龍蝦規(guī)?；绶N供應(yīng)問題；防病技術(shù)方面，我國已對小龍蝦主要病癥進行了系統(tǒng)的研究與綜合防控試驗，建立并推廣了相關(guān)防治技術(shù)，發(fā)病率降低了 40%；安全監(jiān)管領(lǐng)域，近年來，政府、行業(yè)和企業(yè)對 小龍蝦養(yǎng)殖、流通、加工各個環(huán)節(jié)加大了監(jiān)管力度。2017 年小龍蝦樣本抽查質(zhì)量達標 敬請閱讀末頁的重要說明Page 5 行業(yè)研究率達 100%。（三）下游小龍蝦餐飲市場火爆，江浙京滬領(lǐng)跑全國小龍蝦消費市場規(guī)模不斷擴大，

14、且遠優(yōu)于餐飲行業(yè)平均表現(xiàn)。據(jù)中國小龍蝦產(chǎn)業(yè)發(fā)展 報告顯示，2017 年全國小龍蝦經(jīng)濟總產(chǎn)值高達 2685 億，2017 年小龍蝦消費量達 87.93萬噸，較 2016 年消費量增長 17%。其中以餐飲服務(wù)為主的第三產(chǎn)業(yè)貢獻了 75%的總產(chǎn)值，市場規(guī)模已超 2000 億。與此同時，小龍蝦餐飲消費發(fā)展態(tài)勢良好，增速迅猛， 自 2013 年起始終優(yōu)于全國餐飲行業(yè)平均水平，餐飲服務(wù)業(yè)已成為小龍蝦行業(yè)當之無愧 的主要驅(qū)動力。 圖 5：小龍蝦消費規(guī)模及增速消費量（萬噸）1009087.9380706050403020100201420152016資料來源：中國小龍蝦產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2017）、招商證券 二、

15、傳統(tǒng)路徑與現(xiàn)代模式交織，為行業(yè)發(fā)展提供充足動能（一）小龍蝦滿足了食客飲食、社交、娛樂等各方面的需求1、小龍蝦口味豐富市場上小龍蝦門店大多可以提供十種以上的風味可供選擇，如“麻辣小龍蝦”、“經(jīng)典十三 香”、“蒜蓉風味”等。與其同時，餐飲從業(yè)者也在不斷對小龍蝦的口味進行開發(fā)與豐富， 在原有風味的基礎(chǔ)上加以創(chuàng)新，推出多款令人耳目一新的新口味小龍蝦產(chǎn)品，如“冬陰功風味”、“蛋黃焗小龍蝦”等。相對較高的 SKU 使其能很好地滿足不同受眾的飲食習慣和偏好，而明顯的差異化風味也保證了其在不同區(qū)域市場均有較好的表現(xiàn)，地區(qū)適應(yīng)性 較強，擴展?jié)摿薮蟆?敬請閱讀末頁的重要說明Page 6 行業(yè)研究 圖 6：不同口

16、味小龍蝦受歡迎情況清水黃燜干煸椒鹽冰鎮(zhèn)清蒸油燜麻辣/香辣蒜香十三香1%1%2%3%3%4%7%15%15%16%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%資料來源：美團大眾點評、招商證券2、小龍蝦很好地滿足了消費者的社交需要一方面小龍蝦作為消費品中最具社交屬性的單品，其食用方式最大程度上限制了就餐過程中手機的使用，為人與人之間的直接溝通提供了更多機會，營造了多人輕松社交場景， 顯著地提高了餐飲作為社交活動的價值；另一方面，小龍蝦直接用手處理的食用方式無 疑也拉近了用餐者之間的距離，創(chuàng)造了相對親近的社交氛圍。 3、夜宵文化成型年輕人的作息習慣產(chǎn)生了變化，越老越多人養(yǎng)成了吃夜宵的習慣，夜宵

17、文化逐漸成型， 尤其是夏日的夜晚，約上好友外出吃夜宵成為年輕人新的娛樂活動。而吃小龍蝦作為經(jīng)典夜宵食物，自然成為年輕人追捧的對象。同時，夏季與大型娛樂活動，如球賽等相配 合，將會使引發(fā)更多的夜宵需求。 4、滿足年輕消費者的各種需求年輕消費者作為小龍蝦消費者的重要組成部分，其偏好和選擇對龍蝦行業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，而小龍蝦無疑很好地滿足了年輕消費者的各種需求：首先，小龍蝦賣相較好，加之各類精美的包裝、逗趣的名字、別出心裁的標語，充分滿足了年輕人分享生活，“曬”的需要；其次，無論是麻辣刺激的風味，還是直接用手處理的食用方式，對于年輕人來說都可視為一種很好的解壓方式，“吃起來過癮”，在年輕消費者的飲食選

18、擇中扮演著越來越重要的角色。與此同時我們還要看到，女性逐漸成為小龍蝦消費的主導(dǎo)力量，據(jù)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)“松哥油燜大蝦”統(tǒng)計，女性用戶已達七成，對女性飲食消費獨特需求的滿足， 或?qū)⒊蔀樾↓埼r行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的必經(jīng)之路。 （二）小龍蝦產(chǎn)業(yè)經(jīng)營模式多元化趨勢明顯，業(yè)態(tài)逐漸豐富1、小龍蝦行業(yè)無論在新興的線上渠道還是傳統(tǒng)的線下門店均有較好的表現(xiàn)敬請閱讀末頁的重要說明Page 7 行業(yè)研究從線上渠道來看，外賣和電商銷售是小龍蝦行業(yè)的主要經(jīng)營方式，電商銷售為小龍蝦提供了更多的客戶流量，更加直接的營銷刺激，更加低廉的渠道費用，極大地提升了整個行業(yè)的利潤率；而小龍蝦因其適合長距離配送（小龍蝦變涼對口感影響較小，而且長時

19、間的浸泡和運送過程中的碰撞晃動還能使小龍蝦更加入味）和客單均價高、配送成本低的特點，天然適合外賣這一銷售渠道。從線下門店來看，小龍蝦餐館正在力圖逐漸改善傳統(tǒng)的“臟亂差”的用餐環(huán)境，在門店裝潢與布局安排中引入了更多時尚、潮流的元素， 營造更受歡迎的輕餐飲消費環(huán)境，改善食者消費體驗。除此之外，線下的小龍蝦有餐廳、 排擋、夜市等不同規(guī)格的營業(yè)方式，能很好地滿足消費者差異化的就餐需求。 與此同時，小龍蝦從業(yè)者漸漸發(fā)現(xiàn)，線下和線上不同的消費方式，消費者對搭配產(chǎn)品的 喜好和選擇也不盡相同，小龍蝦從業(yè)者可針對不同的消費方式搭配不同的商品組合，實現(xiàn)交叉銷售，提高客單價的同時也改善了消費者的用餐體驗。 2、小龍

20、蝦消費場景擴展小龍蝦從業(yè)者日益重視對消費場景的擴展，試圖通過小龍蝦與其他產(chǎn)品的跨界組合，打造以蝦為基，以市場流通、餐飲服務(wù)、節(jié)慶文化和休閑體驗為主體的豐富消費形式，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)邊界的拓展與升華。一方面我們可以看到，諸如樂樂茶的“麻辣蝦蝦包”與上海老字號沈大成的“上海龍棕”等跨界產(chǎn)品一經(jīng)推出便輿論熱點，成為“網(wǎng)紅”；另一方面， 各類龍蝦生態(tài)旅游節(jié)、龍蝦品鑒會和形形的龍蝦節(jié)日也層出不窮。消費場景的擴展， 無疑豐富了小龍蝦行業(yè)的產(chǎn)品組合，拓寬了小龍蝦行業(yè)的產(chǎn)品邊界，勢必推動行業(yè)的進 一步發(fā)展。 圖 7：樂樂茶“麻辣蝦蝦包”圖 8：百度外賣龍蝦節(jié)海報資料來源：樂樂茶、招商證券資料來源：百度外賣、招商證券3

21、、小龍蝦行業(yè)領(lǐng)軍者利用豐富的營銷宣傳模式與消費者互動從業(yè)者可選擇自行搭建諸如微信公眾號與微博賬戶等媒體平臺，同消費者進行直接溝通和交流，快速推送活動信息，簡化營銷環(huán)節(jié)，大幅提高營銷效率。同時從業(yè)者也不應(yīng)忽視“微博大V”、各類高人氣自媒體等 KOL 的宣傳導(dǎo)向作用，加大宣傳力度，在全網(wǎng)形成火爆的輿論氛圍。例如卷福龍蝦在蔣政發(fā)布 20 年“基情故事”和張嘉佳的長微博我的 小龍蝦編年史后，憑借籠絡(luò)來的一批平 見領(lǐng)袖贏得了眾多粉絲，形成“卷福朋友 敬請閱讀末頁的重要說明Page 8 行業(yè)研究圈”效應(yīng)。經(jīng)過大半年的線上品牌鋪墊，進而用眾籌方式開設(shè)了實體的卷福餐廳。圖 9：小龍蝦 KOL 互聯(lián)網(wǎng)營銷實例資

22、料來源：卷福龍蝦、招商證券現(xiàn)如今的餐飲行業(yè)，口味已不是絕對重點，更多的是餐飲過程的樂趣與品牌的認同感， 品牌形象在競爭中扮演著日益重要的角色。加之小龍蝦行業(yè)進入門檻低，復(fù)制性強，且市場逐漸飽和，只有通過多途徑營銷，不斷推出高曝光率的吸引眼球的活動，將單一的餐飲環(huán)節(jié)擴展為長期的、持續(xù)性的用戶體驗，依托營銷引領(lǐng)品牌落地，打造品牌 IP， 才能構(gòu)建起企業(yè)在激烈競爭中的“護城河”。 （三）政府全方位支持當?shù)匦↓埼r產(chǎn)業(yè)發(fā)展為促進小龍蝦產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，多地政府加大了小龍蝦發(fā)展的政策引導(dǎo)。多個小龍蝦主產(chǎn)省份政府主管部門發(fā)布了小龍蝦產(chǎn)業(yè)規(guī)劃或指導(dǎo)意見。此外，政府在強化政策引導(dǎo)的同時，也加大了配套項目資金扶持

23、力度。整合涉農(nóng)扶貧資金用于小龍蝦產(chǎn)業(yè)發(fā)展。與 此同時，各地還積極創(chuàng)新了小龍蝦金融支持服務(wù)方式。 表 1：各地支持小龍蝦產(chǎn)業(yè)政策匯總湖北湖北省小龍蝦十三五發(fā)展規(guī)劃，關(guān)于推進小龍蝦產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。 安徽安徽省稻漁綜合種養(yǎng)雙千工程實施意見。設(shè)立漁業(yè)三進工程，將小龍蝦養(yǎng)殖列為省財政扶持專項。 敬請閱讀末頁的重要說明Page 9地區(qū)支持政策 行業(yè)研究漁業(yè)十三五發(fā)展規(guī)劃。全年省級財政累計支持資金達 8000 余萬元。開展稻田養(yǎng)殖小龍蝦互助保險， 發(fā)放小龍蝦養(yǎng)殖專項貸款。 江蘇用于稻漁綜合種養(yǎng)資金超過 3.5 億元。鼓勵支持種養(yǎng)戶購買“稻蝦種養(yǎng)保險”，對新發(fā)展的種養(yǎng)基地統(tǒng)一投保。 湖南關(guān)于大力發(fā)展稻漁綜合種養(yǎng)

24、加快產(chǎn)業(yè)精準扶貧的意見。給予稻漁產(chǎn)業(yè)苗種繁育資金 500 余萬元。 河南江西全省累計投入財政資金 5 億元。資料來源：招商證券（四）資本支持與多背景的從業(yè)者涌入提供了資金與人員支持。小龍蝦行業(yè)作為近些年一片相對穩(wěn)定安全的紅海，日益受到資本的追捧。尤其是結(jié)合新零售概念的新興時尚龍蝦店更受資本青睞，多家企業(yè)完成天使輪、A 輪融資，融資金額遠超傳統(tǒng)餐飲行業(yè)水平。 表 2：小龍蝦產(chǎn)業(yè)融資情況大蝦來了戴金勝2015 年 5 月3000 萬元58 到家閃電蝦大蛇2014 年 7 月天使輪，暫不透露金額 李治國、陳峰瘋子蝦夫小龍蝦外賣蔡曉墨2016 年 5 月種子輪 20 萬元紫金創(chuàng)投舌頭很忙汪雪2015

25、年 7 月天使輪 300 萬聯(lián)夢空間小妞龍蝦邱井麗2016 年 8 月100 萬元暫不透露蝦李林渡2014 年年底Pre-A 輪 1000 萬元Pre-A 輪 1000 萬元既有堂食又有外賣清華經(jīng)管加速器、YOU+ 早期投資人楊輝 蝦 BaBy馬懿宏2015 年 3 月不透露具體金額蝦先生很大開設(shè)線下店沈維2015 年 7 月200 萬元林個人投資資料來源：招商證券敬請閱讀末頁的重要說明Page 10項目名模式創(chuàng)始人成立時間融資情況投資方地區(qū)支持政策 行業(yè)研究同時我們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)階段新進場的從業(yè)者，其創(chuàng)始團隊大多并非深耕餐飲行業(yè)多年，而是有不同背景，他們無疑將極大豐富傳統(tǒng)餐飲行業(yè)的經(jīng)營方式與思路，

26、或?qū)樾↓埼r行業(yè)開辟全新的發(fā)展道路和經(jīng)營模式。 表 3：小龍蝦產(chǎn)業(yè)新興從業(yè)者創(chuàng)始人大蝦來了蝦 BaBy蝦 蝦先生很大瘋子蝦夫 閃 電 蝦小妞龍蝦 戴金勝馬懿宏李林渡沈維蔡曉墨大蛇邱井麗離開搜狐后，短暫擔任北青網(wǎng)總編輯在中關(guān)村管委會創(chuàng)業(yè)服務(wù)處工作 4 年畢業(yè)于清華大學精密儀器專業(yè) 金融行業(yè)出身 大學畢業(yè)后加入蘇州巨峰股份，江蘇盱眙人從支付寶離職創(chuàng)業(yè) 連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，江蘇盱眙人 資料來源：招商證券三、傳統(tǒng)發(fā)展難題仍未解決，龍蝦行業(yè)的天花板依舊可見（一）經(jīng)營狀況不平衡現(xiàn)象存在，淡旺季矛盾制約行業(yè)發(fā)展龍蝦行業(yè)受原料供應(yīng)和飲食習慣等因素的影響，存在明顯的淡旺季。龍蝦行業(yè)有所謂“賺 四月、平四月、虧四月”的說

27、法，在淡季（冬季）龍蝦從業(yè)者面臨明顯的經(jīng)營困境，營業(yè)額等經(jīng)營表現(xiàn)驟降，維持困難。同時由于營業(yè)表現(xiàn)較差，考慮到薪資條件、工作內(nèi)容等因素，淡季也是龍蝦行業(yè)員工大量流失的高峰；在旺季，產(chǎn)、銷量雙雙上漲的條件下， 小龍蝦行業(yè)又將出現(xiàn)新一輪的集體開店潮，這時如何保證高品質(zhì)原料的持續(xù)供應(yīng)，如何 應(yīng)對洶涌而來的競爭壓力，也將對從業(yè)者的供應(yīng)鏈管理和經(jīng)營能力構(gòu)成挑戰(zhàn)。 （二）紅海時期，各類成本持續(xù)走高隨著小龍蝦行業(yè)的日益升溫，與之相關(guān)的各項成本也在不斷走高，利潤空間存在被壓縮的風險。首當其沖的便是龍蝦原料的成本升高，2014 年至 2016 年全國小龍蝦市場批發(fā)價格同比累計增長 30%以上，某些月份甚至達到 4

28、5-50%。 圖 10：小龍蝦批發(fā)價格走勢7066.326560555045403512345 67 891011122016年2017年資料來源：中國小龍蝦產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2018）、招商證券 敬請閱讀末頁的重要說明Page 1160.87 60.58 60.7256.8657.92 58.42 57.38 56.455.2855.15 54.754.8248.748.9 49.3949.71 50.5846.93 47.4 46.22 45.97 41.57 36.74 項目名創(chuàng)始人背景 行業(yè)研究除此之外，小龍蝦開店數(shù)量的猛增也拉升了小龍蝦行業(yè)的人力、店面租金和拉新等成本。 越來越多的從業(yè)者

29、嘗試通過線上外賣、生鮮零售的途徑降低經(jīng)營成本，但效果仍不明顯。 （三）行業(yè)發(fā)展地域性差異明顯，飲食文化與經(jīng)濟指數(shù)影響深刻小龍蝦店并不適合開遍全國。首先供應(yīng)鏈未下潛太深，眾多中小城市加工技術(shù)不成熟、 運輸水平不高，行業(yè)整體表現(xiàn)較差，需要政府或行業(yè)巨頭率先強化強化當?shù)毓?yīng)鏈條件， 提供供應(yīng)鏈下游以發(fā)展空間；其次，這些地區(qū)受傳統(tǒng)飲食文化或發(fā)展進程的影響，尚未培育出相對發(fā)達的夜宵文化和夜生活，在這些地區(qū)小龍蝦的市場空間極其有限，難以發(fā)展。且小龍蝦客單價較高，因而受經(jīng)濟指數(shù)（居民消費水平）影響明顯，在東北、西北 等欠發(fā)達城市，小龍蝦行業(yè)表現(xiàn)持續(xù)。 圖 11：全國小龍蝦門店分布華 東 華北 西 南 東 北

30、 西 北51%13%12%2% 4%13%5%資料來源：美團點評、招商證券（四）行業(yè)缺乏統(tǒng)一的生產(chǎn)標準，食品安全的不良輿論制約小龍蝦行業(yè)發(fā)展民以食為天，食品安全得到越來越多的關(guān)注，而關(guān)于小龍蝦的“黑歷史”不絕于耳。小龍蝦重金屬、使用洗蝦粉等有害化學物質(zhì)清洗、你吃的小龍蝦可能是“腦死亡”等等 小龍蝦產(chǎn)業(yè)的快速泛濫，不僅僅帶來了整個產(chǎn)業(yè)的繁榮，同時滋生了眾多安全輿論。關(guān)于小龍蝦的安全問題常常成為輿論的焦點，小龍蝦重金屬、使用洗蝦粉等有害物質(zhì)清洗、小龍蝦“腦死亡”等新聞層出不窮。個別不良商家的劣跡一經(jīng)報道，便會讓人們對 所有小龍蝦店鋪的安全問題產(chǎn)生質(zhì)疑，制約小龍蝦行業(yè)發(fā)展。 目前國家農(nóng)業(yè)部還沒有出臺

31、全國性的小龍蝦養(yǎng)殖行業(yè)標準，只有農(nóng)業(yè)部下屬的漁業(yè)局， 牽頭指導(dǎo)過地方，制定關(guān)于小龍蝦的養(yǎng)殖技術(shù)規(guī)范。小龍蝦行業(yè)整體仍然處于混亂階段， 不論是養(yǎng)殖端、銷售流通端都缺乏行業(yè)標準，這都迫切需要一系列的小龍蝦行業(yè)標準， 來進行標準規(guī)范。 敬請閱讀末頁的重要說明Page 12 行業(yè)研究（一）發(fā)跡于華南的“明星龍蝦“松哥油燜大蝦是深圳市松哥油燜大蝦餐飲管理旗下的連鎖餐飲品牌。松哥油燜大蝦于 2015 年 5 月 22 日在深圳成立，專注于湖北口味的油燜大蝦。是深圳最受歡迎的小龍蝦餐飲企業(yè)之一。目前，松哥油燜大蝦外賣日訂單破 6000 單，占深圳小龍蝦外賣市場份額近 50%。另外，其華南區(qū)線下門店 16 家

32、，人均消費超 200 元，門店日均排隊桌數(shù)超 50+，單月營收超 3000 萬元。2017 年 8 月，品牌完成 1.2 億人民幣 A 輪融 資，創(chuàng)小龍蝦領(lǐng)域迄今最高單筆融資金額。在 2017 年新興品牌 TOP100 榜單中， 哥油燜大蝦高居第 13 位。 松表 4：2017 年新興品牌 TOP15 榜單123456789101112131415胡桃里音樂酒館小龍坎老火鍋little MO&Co.樂刻運動 INXXpomme de terre 莓 獸DEBRAND超級物種 海馬體照相館Luxury Rebel Qtools松哥油燜大蝦 JUCY JUDYMila Owen餐飲餐飲 兒童親子休

33、閑娛樂零售 兒童親子餐 飲 零售零 售 生活服務(wù)零 售 兒童親子餐 飲 零售零售 資料來源：中國新興零售品牌創(chuàng)新峰會、招商證券（二）產(chǎn)品、渠道、團隊人員三管齊下助力“松哥”崛起1、產(chǎn)品制作采用半標準化流程，產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)秀供應(yīng)鏈從原材料開始嚴格挑選，甚至小龍蝦少個鉗子都算不合格，力求將產(chǎn)品做到極致， 采購部門確定供應(yīng)商后，先付重金預(yù)訂，簽訂法律合同約束蝦農(nóng)，保證了全年的小龍蝦供應(yīng)。同時與專業(yè)水產(chǎn)公司達成商務(wù)合作，如德炎水產(chǎn)食品股份，以保證穩(wěn)定的高品質(zhì)原料供應(yīng)。依靠自身的規(guī)模和資金優(yōu)勢，松哥油燜大蝦解決了前端供應(yīng)鏈散亂和食品衛(wèi)生安全問題，這是目前國內(nèi)小龍蝦品牌所沒有兼顧到的。與此同時，這也更進一步促

34、進小龍蝦產(chǎn)業(yè)鏈透明化、規(guī)范化；力邀湖北專業(yè)烹制小龍蝦的大廚來深圳，制作 過程堅持每只小龍蝦都要經(jīng)過 9 道手工清洗處理，28 道烹飪工序，一定燜足 25 分鐘。 敬請閱讀末頁的重要說明Page 13排名品牌名稱細分業(yè)態(tài)四、明星案例松哥油燜大蝦，或能為從業(yè)者提供借鑒和參考 行業(yè)研究2、堂食店、外賣店雙向發(fā)展，打通線上線下雙渠道堂食和外賣，在各種規(guī)模的餐飲企業(yè)中一直都存在著矛盾：效率與利潤的矛盾、生產(chǎn)和配送的矛盾。因此，為了解決這些矛盾，節(jié)省租金和人工成本，很多小龍蝦品牌只以外賣為 主，堂食為輔，甚至只經(jīng)營外賣。但對于小龍蝦這種非常適合社交場景消費的餐飲品類，線下門店堂食扮演了非常重要的角色。與眾

35、多小龍蝦品牌不同，松哥油燜大蝦的打法一直出人意料：線上、線下同時兼顧，外賣與堂食的占比為 1 比 1?！八筛纭钡耐赓u業(yè)務(wù)早已實現(xiàn)深圳范圍內(nèi)全市配送。除了和“美團”、“餓了么”等外賣平臺合作外，松哥油燜大蝦還自建了外賣平臺：通過微信公眾號“松哥油燜大蝦”下單，外賣會在 12 小時內(nèi)配送到訂餐單位。針對純外賣消費群，松哥油燜大蝦在距離實體店較遠的地方設(shè)立外賣體驗店，形成網(wǎng)格立體化布局。這些外賣體驗店強化了顧客對品牌的體驗感，拉近了品牌與顧客之間的距 離，從而帶給消費者對品牌更深的認知和感受，增加了用戶黏性。與此同時，松哥油燜大蝦在實體門店的經(jīng)營上也不敢怠慢：松哥油燜大蝦采取“線下連鎖店+線上外賣”

36、策略，線下門店不同于市面上設(shè)備簡陋、環(huán)境略顯臟亂的街邊店，升級后的松哥油燜大蝦，門店設(shè)計更為簡約大氣，甚至連店內(nèi)的餐具都進行進一步優(yōu)化，打 破受眾對小龍蝦餐館固有的形象，注重顧客的體驗感。 圖 12：松哥油燜大蝦門店環(huán)境資料來源：松哥油燜大蝦、招商證券3、 團隊成員履歷豐富相比傳統(tǒng)小龍蝦餐飲企業(yè)，松哥骨干團隊大部分來自 BAT、華為等知名互聯(lián)網(wǎng)公司，擁有著豐富品牌運營和供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗，更有著互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)人的倔強與執(zhí)著。除了互聯(lián)網(wǎng)基因，徐松 2011 年開始在餐飲行業(yè)創(chuàng)業(yè)，對行業(yè)有足夠深的理解，團隊中更有經(jīng)驗豐富的主廚、管理過數(shù)十家連鎖店的門店負責人。根植行業(yè)數(shù)十載的洞見與經(jīng)驗、對餐飲行業(yè)核心競爭力之一的供應(yīng)鏈的管理能力，加之順應(yīng)時代大勢的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品思維，這樣 一只背景豐富多元的團隊將成為松哥油燜大蝦難以模仿的競爭優(yōu)勢。 敬請閱讀末頁的重要說明Page 1