CF-Chapter1.ppt

1、第一章財務(wù)管理概述,第一節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容,知識點1】企業(yè)的組織形式 任何組織都需要財務(wù)管理，但是營利性組織與非營利組織的財務(wù)管理有較大區(qū)別。本教材討論的是營利性組織的財務(wù)管理，即企業(yè)財務(wù)管理。 典型的企業(yè)組織形式有三種：個人獨資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè),一）個人獨資企業(yè),含義: 個人獨資企業(yè)是由一個自然人投資，財產(chǎn)為投資人個人所有，投資人以其個人財產(chǎn)對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任的經(jīng)營實體 優(yōu)點: （1）創(chuàng)立容易。例如，不需要與他人協(xié)商并取得一致，只需要很少的注冊資金等；（2）維持個人獨資企業(yè)的固定成本較低。例如，政府對其監(jiān)管較少，對其規(guī)模也沒有什么限制，企業(yè)內(nèi)部協(xié)調(diào)比較容易；（3）不需要交納企業(yè)

2、所得稅。 缺點: （1）業(yè)主對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，有時企業(yè)的損失會超過業(yè)主最初對企業(yè)的投資，需要用其他個人財產(chǎn)償債；（2）企業(yè)的存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命。（3）難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營,二）合伙企業(yè),含義:合伙企業(yè)是由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營，共享收益、共擔(dān)風(fēng)險，并對合伙債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任的營利性組織。通常，合伙人是兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織。優(yōu)缺點優(yōu)點和缺點與個人獨資企業(yè)類似，只是程度有些區(qū)別 特點 （1）合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任（如果一個合伙人沒有能力償還其應(yīng)分擔(dān)的債務(wù)，其他合伙人須承擔(dān)連帶責(zé)任）（2）法律還規(guī)定

3、合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難,三）公司制企業(yè),含義: 任何依據(jù)公司法登記的機構(gòu)都被稱為公司。各國的公司法存在差異，因此公司的具體形式并不完全相同。它們共同特點是均為經(jīng)政府注冊的營利性法人組織，并且獨立于所有者和經(jīng)營者。 優(yōu)點 （1）無限存續(xù)。一個公司在最初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在；（2）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個份額可以單獨轉(zhuǎn)讓，無須經(jīng)過其他股東同意。（3）有限債務(wù)責(zé)任。公司的債務(wù)是法人的債務(wù)，不是所有者的債務(wù)。所有者的債務(wù)責(zé)任以其出資額為限。 缺點 （1）雙重課稅。公司作為單

4、獨的法人，其利潤被征收企業(yè)所得稅，企業(yè)利潤分配給股東后，股東還需交納個人所得稅。（2）組建公司的成本高。公司法對于建立公司的要求比建立獨資或合伙企業(yè)高，并且需要提交一系列法律文件，通?；ㄙM的時間較長。公司成立后，政府對其監(jiān)管比較嚴格，需要定期提交各種報告。（3）存在代理問題。經(jīng)營者和所有者分開以后，經(jīng)營者成為代理人，所有者成為委托人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人的利益,例多選題】在以下企業(yè)組織形式中，會導(dǎo)致雙重課稅的有（CD）。A.個人獨資企業(yè)B.合伙企業(yè)C.有限責(zé)任公司D.股份有限公司,正確答案CD 答案解析公司制企業(yè)會導(dǎo)致雙重課稅，有限責(zé)任公司和股份有限公司都屬于公司制企業(yè),例多選題

5、】以下各項中，屬于公司制企業(yè)特點的有（）。A.企業(yè)的存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命B.有限債務(wù)責(zé)任C.容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)D.存在代理問題,正確答案BCD答案解析公司制企業(yè)的優(yōu)點包括：（1）無限存續(xù)；（2）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)；（3）有限債務(wù)責(zé)任。缺點包括：（1）雙重課稅；（2）組建公司的成本高；（3）存在代理問題,知識點2】財務(wù)管理的內(nèi)容了解,Summary,第二節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo),知識點1】財務(wù)目標(biāo)的三種表達形式及其優(yōu)缺點,目標(biāo)決定全局。沒有明確目標(biāo)，就無法判斷一項決策的優(yōu)劣。財務(wù)管理的目標(biāo)決定了它所采用的原則、程序和方法。因此，財務(wù)管理的目標(biāo)是建立其知識體系的邏輯起點。從根本上說，財務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)的

6、目標(biāo)，所以財務(wù)管理的目標(biāo)和企業(yè)的目標(biāo)是一致的，創(chuàng)立企業(yè)的目的是盈利，企業(yè)目標(biāo)也稱為企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，在本書的以后論述中，我們把財務(wù)管理目標(biāo)、財務(wù)目標(biāo)和企業(yè)目標(biāo)作為同義語使用。 【提示】根據(jù)教材觀點，財務(wù)管理的目標(biāo)，也就是股東的目標(biāo),一）利潤最大化,觀點:利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富、利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多、越接近企業(yè)的目標(biāo) 缺點 （1）沒有考慮利潤的取得時間（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。（3）沒有考慮所獲利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。 特別關(guān)注如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風(fēng)險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念,二）每股收益最大化,觀點: 應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股

7、東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股收益（或權(quán)益資本凈利率）來概括企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，以避免“利潤最大化目標(biāo)”的缺點。 缺點: （1）仍然沒有考慮每股收益取得的時間。（2）依然沒有考慮每股收益的風(fēng)險。 特別關(guān)注如果假設(shè)風(fēng)險相同、時間相同，每股收益最大化也是一個可以接受的觀念,三）股東財富最大化,觀點: 增加股東財富是財務(wù)管理的目標(biāo)，這也是本書采納的觀點 【解釋】股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為企業(yè)投資資金，沒有了權(quán)益資金，企業(yè)也就不存在了，因此，企業(yè)要為股東創(chuàng)造價值衡量股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量。股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差

8、額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加值”。權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。 權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本,提示】注意區(qū)分“股東財富”與“股東財富增加”，理解股東財富最大化的含義。其他表述形式股價最大化假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。企業(yè)價值最大化假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義,提示】（1）企業(yè)與股東之間的交易，也影響股價，但不影響股東財富。例如分派股利時股價下跌，回購股票時股價上升等。權(quán)益的市場增加值=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本（2）主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。各國公司

9、法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益,例多選題】下列有關(guān)增加股東財富的表述中，不正確的有（）。A.發(fā)放現(xiàn)金股利，股價下跌，股東財富減少B.回購股票，股價提高，股東財富增加C.多余現(xiàn)金用于再投資有利于增加股東財富D.提高股利支付率，有助于增加股東財富,正確答案ABCD 答案解析企業(yè)與股東之間的交易，也影響股價，但不影響股東財富。例如分派股利時股價下跌，回購股票時股價上升等，所以選項A、B的表述不正確。多余現(xiàn)金只有投資于盈利項目才能增加股東財富，所以選項C的表述不正確。如果企業(yè)有較好的項目，則將資金留存于企業(yè)之后投資于有成長潛力的項目比發(fā)放給股東更有利于增加股

10、東財富，所以選項D的表述不正確,例多選題】下列關(guān)于財務(wù)目標(biāo)的說法不正確的有（）。A.主張股東財富最大化意思是說只考慮股東的利益B.股東財富最大化就是股價最大化或者企業(yè)價值最大化C.股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量D.權(quán)益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值,正確答案ABC 答案解析主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，所以，選項A的說法不正確。股東財富最大化與股價最大化以及企業(yè)價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項B的說法不正確。股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加額。權(quán)益的

11、市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。由此可知，選項C的說法不正確，選項D的說法正確,Summary,知識點2】財務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營者,企業(yè)是所有者即股東的企業(yè)，財務(wù)管理的目標(biāo)也就是股東的目標(biāo)。股東委托經(jīng)營者代表他們管理企業(yè)，為實現(xiàn)他們的目標(biāo)而努力，但經(jīng)營者與股東的目標(biāo)并不完全一致,經(jīng)營者的目標(biāo): 1.增加報酬人為財死，鳥為食亡。 2.增加閑暇時間人生最痛苦的事情：人死了，錢沒花完。 3.避免風(fēng)險資本的逐利性與企業(yè)家的功能。經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離 1.道德風(fēng)險。經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。他們沒有必要為提高股價而冒險，股價上漲的好處將歸于股東，如若失敗他們的“身價”將下跌。他們

12、不做什么錯事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時間。這樣做不構(gòu)成法律和行政責(zé)任問題，只是道德問題，股東很難追究他們的責(zé)任。 2.逆向選擇。經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。例如，裝修豪華的辦公室，購置高檔汽車等；借口工作需要亂花股東的錢；或者蓄意壓低股票價格，自己借款買回，導(dǎo)致股東財富受損,防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方式: 1.監(jiān)督。監(jiān)督可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題?！八燎鍎t無魚”2.激勵。激勵可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問題。錢少，自家的，多了，就是大家的，再多了就是人民的，所以叫人民幣?！咀ⅰ勘O(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼

13、長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法,例單選題】股東協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者目標(biāo)的最佳辦法是（）。A.采取監(jiān)督方式B.采取激勵方式C.同時采取監(jiān)督和激勵方式D.使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失三者之和最小的辦法,正確答案D答案解析通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標(biāo)。盡管如此仍不可能使經(jīng)營者完全按照股東的意愿行動，經(jīng)營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東最大利益的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)

14、的損失三者之和最小的解決辦法。它就是最佳的解決辦法,例單選題】經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離 A.不愿為提高股價而冒險 B.裝修豪華的辦公室 C.借口工作需要亂花股東的錢 D.蓄意壓低股票價格，以自己的名義借款買回,正確答案A答案解析所謂的道德風(fēng)險指的是經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)。逆向選擇是指經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。選項A屬于道德風(fēng)險，選項B、C、D均屬于逆向選擇,知識點3】財務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人 利益沖突原因：目標(biāo)不一致,債權(quán)人利益受損方式 （1）股東不經(jīng)債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險更高的新項目（2）股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人同意而指使管理當(dāng)

15、局發(fā)行新債，致使舊債券價值降低，使舊債權(quán)人蒙受損失。 協(xié)調(diào)方法債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護，如破產(chǎn)時優(yōu)先接管、優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等外，通常采取以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定借款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款,例多選題】下列各項中，能夠用于協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與企業(yè)債權(quán)人矛盾的方法是（）。A.監(jiān)督和激勵B.規(guī)定資金的用途C.限制發(fā)行新債數(shù)額D.提前收回借款,正確答案BCD答案解析監(jiān)督和激勵是協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營者矛盾的方法，所以選項A不是本題答案。能夠用于協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與債權(quán)人

16、矛盾的方法有尋求立法保護、在合同中加入限制性條款、不再提供新借款或提前收回借款,例單選題】下列各項中，會降低債權(quán)人債權(quán)價值的是（）。A.優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)B.優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)C.舉借新債D.發(fā)行新股,正確答案C答案解析舉借新債，會增加債務(wù)的償債風(fēng)險，損害了現(xiàn)有債權(quán)人的利益，會降低債權(quán)人的債權(quán)價值,知識點4】財務(wù)目標(biāo)與利益相關(guān)者,廣義的利益相關(guān)者廣義的利益相關(guān)者包括一切與企業(yè)決策有利益關(guān)系的人，包括資本市場利益相關(guān)者（股東和債權(quán)人）、產(chǎn)品市場利益相關(guān)者（主要顧客、供應(yīng)商、所在社區(qū)和工會組織）和企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者（經(jīng)營者和其他員工）。 狹義的利益相關(guān)者狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的，對

17、企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。通常，我們說“利益相關(guān)者”是指后者,利益相關(guān)者類型 （1）合同利益相關(guān)者，包括主要客戶，供應(yīng)商和員工，他們和企業(yè)之間存在法律關(guān)系，受到合同的約束：（2）非合同利益相關(guān)者，包括一般消費者、社區(qū)居民以及其他與企業(yè)有間接利益關(guān)系的群體。股東與利益相關(guān)者的協(xié)調(diào)股東可能為自己的利益?zhèn)贤嫦嚓P(guān)者，合同利益相關(guān)者也可能傷害股東利益。因此，要通過立法調(diào)節(jié)他們之間的關(guān)系，保障雙方合法權(quán)益，一般說來，企業(yè)只要遵守合同就可以基本滿足合同利益相關(guān)者的要求，在此基礎(chǔ)上股東追求自身利益最大化也會有利于合同利益相關(guān)者。當(dāng)然，僅有法律是不夠的，還需要道德規(guī)范的約束，以緩和雙方的矛盾。 對于

18、非合同利益相關(guān)者，法律關(guān)注較少，享受到的法律保護低于合同利益相關(guān)者，公司的社會責(zé)任政策，對非合同利益相關(guān)者影響很大,例多選題】以下屬于狹義利益相關(guān)者的是（）。A.經(jīng)營者B.債權(quán)人C.供應(yīng)商D.工會組織,正確答案CD答案解析狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人,知識點5】企業(yè)的社會責(zé)任和商業(yè)道德,社會責(zé)任的含義: 是指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的，屬于道德范疇的責(zé)任對于合同利益相關(guān)者的社會責(zé)任 （1）勞動合同之外員工的福利，例如幫助住房按揭、延長病假休息、安置職工家屬等； （2）改善工作條件，例如優(yōu)化工作環(huán)境、建立體育

19、俱樂 （3）尊重員工的利益，人格和習(xí)俗，例如尊重個人私有知識而不是宣布個人知識歸公司所有，重視員工的意見和建議，安排傳統(tǒng)節(jié)日聚會等、靈活的工作時間等； （4）友善對待供應(yīng)商，例如改進交易合同的公平性、寬容供應(yīng)商的某些失誤等； （5）就業(yè)政策，例如優(yōu)惠少數(shù)民族、不輕易裁減員工等,對于非合同利益相關(guān)者的社會責(zé)任 （1）環(huán)境保護，例如使排污標(biāo)準降低至法定標(biāo)準之下，節(jié)約能源等；（2）產(chǎn)品安全，例如即使消費者使用不當(dāng)也不會構(gòu)成危險等；（3）市場營銷，例如廣告具有高沿情趣、不在某些市場銷售的產(chǎn)品等；（4）對社區(qū)活動的態(tài)度，例如贊助當(dāng)?shù)鼗顒?，支持公益活動、參與救助災(zāi)害等。 【掌握思路】“他好，我也好”一般談

20、來，企業(yè)只要依法經(jīng)營，在謀求自己利益的同時就會使公眾受益。但是，法律不可能解決所有問題，企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會的事情、企業(yè)還要受到商業(yè)道德的約束、以及社會公眾的輿論監(jiān)督、進一步協(xié)調(diào)企業(yè)和社會的矛盾、促進經(jīng)營的和諧、有序、可持續(xù)的發(fā)展,例單選題】（2010考題）下列關(guān)于企業(yè)履行社會責(zé)任的說法中，正確的是（）。A.履行社會責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會責(zé)任C.企業(yè)只要依法經(jīng)營就是履行了社會責(zé)任D.履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展,正確答案D答案解析社會責(zé)任是道德范疇的事情，財務(wù)道德與企業(yè)的生存和發(fā)展是相關(guān)的，所以，履

21、行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展,第三節(jié)金融市場,知識點1】金融資產(chǎn),含義: 金融資產(chǎn)是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證。例如，你無法建立自己的汽車制造廠，但可以購買大眾汽車公司的股票，就可以分享該公司的收益。 【提示】金融資產(chǎn)是與生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)相對的一個概念。生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)包括土地、建筑物、機器設(shè)備以及用來生產(chǎn)商品和服務(wù)的資產(chǎn)?！舅伎肌總赡軐儆诮鹑谫Y產(chǎn)嗎,金融資產(chǎn) VS. 生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn),生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)包括土地、建筑物、及機器設(shè)備以及用來生產(chǎn)商品和服務(wù)的知識；對社會生產(chǎn)力產(chǎn)生直接的貢獻。金融資產(chǎn)并不產(chǎn)生直接貢獻，不過是計算機里的一條記錄。 金融資產(chǎn)是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)、分享其收

22、益的所有權(quán)憑證。 生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，而金融資產(chǎn)決定在投資者之間的分配 金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證，其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，金融資產(chǎn)并不構(gòu)成社會的實際財富,二）金融資產(chǎn)的特點 金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，一是收益性，即預(yù)期可以產(chǎn)生回報；二是風(fēng)險性，即預(yù)期回報具有不確定性,金融資產(chǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)相比，具有以下特點： 流動性：是指非現(xiàn)金資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。一般說來，金融資產(chǎn)的流動性比生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)強， 人為的可分性：人為可分性是指金融資產(chǎn)可以人為設(shè)定最小的交換單位。例如，銀行存款可以劃分為貨幣的最小單位（1分錢）進行存取，債券經(jīng)常以1000元為

23、發(fā)行單位，股票按1股股票為發(fā)行單位等。生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分，例如一輛汽車不可以劃分為更小的計量單位,人為的期限性 （1）期限是指金融資產(chǎn)從發(fā)行至最終支付的時間長度，簡稱期限。（2）債務(wù)工具的期限是有限的，無論債券還是借款者規(guī)定有還款期限。（3）權(quán)益工具沒有到期期限，或者說事先規(guī)定其期限為無限長。（4）實際償付時間可能與事先的規(guī)定的期限不同。例如，債務(wù)契約中規(guī)定，債務(wù)人可以提前償付債務(wù)；發(fā)生破產(chǎn)、重組或應(yīng)權(quán)益投資人要求，權(quán)益工具可能提前被償付,5）實物資產(chǎn)的期限不是人為設(shè)定的，而是自然屬性決定的。 名義價值不變性：通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不變，而按購買力衡量的價

24、值下降。實物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變,三）金融資產(chǎn)的種類金融資產(chǎn)按其收益的特征分為以下三類,固定收益證券：固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。 例如，公司債券的發(fā)行人承諾每年向債券持有人支付固定的利息。有些債券的利率是浮動的，但也規(guī)定有明確的計算方法。例如，某公司債券規(guī)定按國庫券利率上浮兩個百分點計算并支付利息。 【注意】固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益,權(quán)益證券權(quán)益證券代表特定公司所有權(quán)的份額。發(fā)行人事先不對持有者做出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司

25、經(jīng)營的業(yè)績和公司凈資產(chǎn)的價值，因此其風(fēng)險高于固定收益證券?！咀⒁狻繖?quán)益證券是收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況,衍生證券衍生證券的種類繁多，并不斷創(chuàng)新，包括各種形式的金融期權(quán)、期貨和利率互換合約?！咀⒁狻坑捎谘苌返膬r值依賴于其他證券，因此它既可以用來套期保值，也可以用來投機。衍生證券是公司進行套期保值或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險的工具,近年來，在金融領(lǐng)域衍生證券變得越來越重要。許多交易所正在進 行大量的期貨和期權(quán)交易。金融機構(gòu)與它們的客戶在交易所外的場外市場（OvertheCounter，即OTC市場）頻繁進行遠期合約、互換和其 他不同種類的期權(quán)的交易。其他更特殊的衍生證券常常

26、作為債券和股票發(fā)行的一個組成部分”，“衍生證券也稱為或有債權(quán)（Contingent Claims）。我們經(jīng)?？吹?，衍生證券所依附的標(biāo)的變量是可交易證券的價格。例如，股票期權(quán)是一個衍生證券，其價值依賴于股票的價格,提示】按照教材的分類，只有固定收益證券，沒有變動收益證券,例多選題】下列關(guān)于金融資產(chǎn)的相關(guān)表述，正確的有（）。A.生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，而金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配B.金融資產(chǎn)和生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)共同構(gòu)成社會的實際財富C.金融資產(chǎn)是指經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，是人們擁有生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)、分享其收益的所有權(quán)憑證D.金融資產(chǎn)是以信用為基礎(chǔ)的所有權(quán)的憑證,正確答案ACD答案解析金融資產(chǎn)并不

27、構(gòu)成社會的實際財富。 【例多選題】下列證券中，屬于固定收益證券的有A.甲公司發(fā)行的利率為5%、每年付息一次、期限為3年的公司債券B.乙公司發(fā)行的利率按照國庫券利率上浮2個百分點確定的債券C.丙公司發(fā)行的到期一次還本付息的債券D.丁公司發(fā)行的到期按面值還本的債券,正確答案ABCD 答案解析固定收益證券是指能夠提供固定或根據(jù)固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。 【例單選擇】在以下金融資產(chǎn)中，收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度較高、持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況的證券是（）。 A.變動收益證券B.固定收益證券C.權(quán)益證券D.衍生證券,正確答案C答案解析不存在變動收益證券，選項A錯誤。固定收益證券的收益與發(fā)行人

28、的財務(wù)狀況相關(guān)程度低，除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約，證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益。選項B錯誤。由于衍生品的價值依賴于其他證券，因此選項D錯誤。權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高，其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況。因此選項C正確,金融中介機構(gòu),1. 商業(yè)銀行 2. 保險公司 3. 養(yǎng)老基金 4. 消費金融公司 5. 投資基金 6. 證券市場機構(gòu),知識點2】金融市場的類型按照不同的標(biāo)準，金融市場有不同的分類，我們這里只介紹與企業(yè)籌資關(guān)系密切的幾種類型,按交易證券的期限不同: 貨幣市場短期債務(wù)工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年。貨幣市場工具包括國庫券、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等。 資本市場資本市場是指期限在一年以上的金融資產(chǎn)交易市場。它包括兩個部分：銀行中長期存貸市場和有價證券市場。資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款。按照證券的索償權(quán)不同債務(wù)市場債務(wù)市場交易的對象是債務(wù)憑證，例如公司債券、抵押票據(jù)等。股權(quán)市場股權(quán)市場交易的對象是股票,按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行 一級市場也稱