電路上市集團財務穩(wěn)定增長問題研究

1、電路上市集團財務穩(wěn)定增長問題研究本文是會計畢業(yè)論文，本文首先介紹了集成電路產(chǎn)業(yè)的概念以及發(fā)展現(xiàn)狀，并通過集成電路產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級趨勢以及微笑曲線，說明集成電路不同產(chǎn)業(yè)鏈分鏈的經(jīng)濟附加價值，以及具有高附加價值的集成電路設計領(lǐng)域是我國集成電路產(chǎn)業(yè)未來轉(zhuǎn)型升級的方向。其次，本文選用了希金斯模型作為集成電路上市公司財務可持續(xù)增長的測度工具，以可比的45家集成電路A股上市公司作為樣本，運用描述性統(tǒng)計、柯爾莫哥洛夫-斯米爾諾夫檢驗以及威爾科克斯符號秩檢驗，對集成電路上市企業(yè)2014年-2018年的財務可持續(xù)增長狀況進行檢驗。同時，考慮集成電路產(chǎn)業(yè)的特點，選取可能影響集成電路上市公司財務可持續(xù)增長的財務因素，

2、通過因子分析進行指標歸類，并通過回歸分析找到影響財務可持續(xù)增長的主要影響因素。最后，選取三家集成電路上游設計領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，首先對三家企業(yè)的盈利能力、營運能力以及償債能力進行分析。其次，進行財務可持續(xù)增長對比分析，從兩個方面找出了設計企業(yè)在財務層面存在的不同問題。.1緒論基于上述研究問題，本文擬通過價值鏈分析法發(fā)現(xiàn)集成電路產(chǎn)業(yè)各產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分布以及未來產(chǎn)業(yè)升級趨勢；通過因子分析法對可能影響集成電路產(chǎn)業(yè)財務可持續(xù)增長的財務因子進行歸類；通過回歸分析找到主要影響因子；通過選取企業(yè)案例進行案例分析以及對比分析找到集成電路上市公司可持續(xù)增長能力上的不足,并以此提出建議.具體研究方法如下：第一、價值鏈分

3、析法。本文通過分析集成電路產(chǎn)業(yè)的價值鏈以及我國集成電路產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀研究，明確了集成電路產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及利潤分布。并通過產(chǎn)業(yè)升級理論，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的方向是產(chǎn)業(yè)上游的集成電路設計行業(yè)。同時，通過找到現(xiàn)階段分屬不同價值鏈集成電路上市企業(yè)的經(jīng)濟附加值，畫出微笑曲線，說明了各產(chǎn)業(yè)鏈分鏈的地位，同時驗證了設計領(lǐng)域所具有的高競爭優(yōu)勢以及投資價值。第二、因子分析法。本文采用了因子分析法（參考學者的研究成果選擇了16個財務指標）對集成電路上市企業(yè)（共45家樣本企業(yè)）可能影響集成電路上市公司財務可持續(xù)增長能力的指標進行歸類，最終得到盈利能力因子、償債能力因子、營運能力因子、成長能力因子以及獲現(xiàn)能力因子。第三、回

4、歸分析法。將通過因子分析得到的五個因子與樣本上市公司2014-2018年度的平均財務可持續(xù)增長率進行回歸分析，找到影響集成電路上市公司財務可持續(xù)增長能力的主要因素，為得到提高可持續(xù)增長能力的啟示做鋪墊。.2 理論基礎與文獻綜述2.1 財務可持續(xù)增長研究綜述從以上模型可以看出，可持續(xù)增長率與四個財務指標有關(guān)，四個財務指標分別對應企業(yè)的盈利能力、償債能力、留存收益與權(quán)益乘數(shù)。這表明可持續(xù)增長率是反映公司各項財務能力的綜合財務指標。希金斯可持續(xù)增長模型易于理解，并指出了影響公司可持續(xù)發(fā)展的各種因素。因此，在實踐中被廣泛使用。該模型也存在著缺點：模型的成立的特定前提條件具有不穩(wěn)定性，在實際中容易發(fā)生巨

5、大變動，即該模型在實際中使用具有較大的約束。王亞星等（2013）著重研究民營企業(yè)，并為其構(gòu)建了符合民營企業(yè)實際狀況的可持續(xù)增長能力評價體系，通過因子分析法提取出四個因子，分別代表企業(yè)的償債能力、盈利能力、營運能力、現(xiàn)金流量，計算因子綜合得分，最終對樣本中的民營企業(yè)的可持續(xù)增長能力進行排名。康?。?016）將我國農(nóng)業(yè)上市公司為研究方向，采用因子分析方法對影響因素歸類，利用回歸分析探究主因子對農(nóng)業(yè)上市公司可持續(xù)增長率的影響。并認為農(nóng)業(yè)上市公司盈利能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流量能力對可持續(xù)增長率有正向影響，償債能力和營運能力對可持續(xù)增長率有抑制作用。2.2 產(chǎn)業(yè)價值鏈及產(chǎn)業(yè)升級研究綜述國外價值鏈的研究主要

6、側(cè)重于企業(yè)層面價值鏈研究、企業(yè)內(nèi)部價值鏈研究、全球價值鏈研究，對于產(chǎn)業(yè)價值鏈的研究較少。而在國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)價值鏈研究雖然被廣泛關(guān)注，但理論研究未完全成熟，把產(chǎn)業(yè)價值鏈同財務可持續(xù)增長結(jié)合起來進行研究還非常少，且大部分研究多集中于成熟的產(chǎn)業(yè)，對于集成電路這類新興產(chǎn)業(yè)的具體研究內(nèi)容不充分。國內(nèi)外學者對于集成電路產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的研究有著較為相似的意見。均認為勞動密集型產(chǎn)業(yè)的接收國接手從發(fā)達國家轉(zhuǎn)移的封裝測試行業(yè)，通過經(jīng)驗積累與資金支持，提升知識產(chǎn)權(quán)與研發(fā)能力等方面，不斷向具有高附加價值的設計領(lǐng)域升級，形成本國的集成電路產(chǎn)業(yè)競爭力。.3 集成電路產(chǎn)業(yè)分析 . 173.1集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程 . 173.2集

7、成電路產(chǎn)業(yè)基本現(xiàn)狀 . 193.3集成電路產(chǎn)業(yè)鏈 . 204 集成電路上市公司可持續(xù)增長實證分析 . 254.1樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 . 254.2 集成電路上市公司財務可持續(xù)增長的檢驗分析 . 265 案例研究：財務可持續(xù)增長的進一步分析 . 435.1對比案例介紹 . 435.2案例企業(yè)財務可持續(xù)增長影響因素分析 . 445.3案例企業(yè)財務可持續(xù)增長指標分析 . 50.5 案例研究：財務可持續(xù)增長的進一步分析5.1 對比案例介紹目前紫光國微正在加快推進DDR4 芯片優(yōu)化開發(fā)工作，加快產(chǎn)品批量生產(chǎn)上市進程。自主開發(fā)的存儲器產(chǎn)品因安全和高可靠性在汽車、安防通訊領(lǐng)域已實現(xiàn)批量出貨。在重構(gòu)系統(tǒng)芯片領(lǐng)

8、域，紫光國微成功研發(fā)國內(nèi)首款具備自主知識產(chǎn)權(quán)的芯片，為推進通信行業(yè)核心器件國產(chǎn)化起了巨大的推動作用。紫光國微業(yè)務已橫跨智能安全芯片、高可靠特種集成電路、高穩(wěn)定存儲器芯片、超穩(wěn)晶體頻率器件、功率半導體器件，并在以上核心業(yè)務領(lǐng)域中擁有領(lǐng)先的競爭態(tài)勢和市場地位27。 匯頂科技依托在電容觸控技術(shù)方面的長期積累,已經(jīng)擁有電容觸控技術(shù)專利數(shù)近30項，并開發(fā)出自主知識產(chǎn)權(quán)的、具有國際領(lǐng)先水平的多點電容屏觸控芯片及整體解決方案，適用于各種尺寸的智能手機及移動互聯(lián)網(wǎng)裝置。目前，匯頂科技在智能人機交互領(lǐng)域，憑借先進的電容式觸控芯片開發(fā)及軟件設計技術(shù)，已經(jīng)成為國內(nèi)首屈一指的領(lǐng)導者。其觸點坐標精確檢測、芯片的防水抗干

9、擾等多項獨特及專利技術(shù)，已經(jīng)超越了眾多國際品牌，成為全球觸控技術(shù)的領(lǐng)導者29。5.2 案例企業(yè)財務可持續(xù)增長影響因素分析上文通過因子分析以及回歸分析找到了影響集成電路上市公司的主要影響因素。本節(jié)將利用上一章中分析得到的結(jié)果，對于三家案例企業(yè)的盈利能力、營運能力以及償債能力進行分析，找到可能對于集成電路上游設計企業(yè)的財務可持續(xù)增長能力具有深度影響的因素。從上面的數(shù)據(jù)中可以看出，匯頂科技的資產(chǎn)與資本使用效率雖然沒有出現(xiàn)如紫光國微一般逐年下滑的現(xiàn)象，但其表現(xiàn)也是很難使人滿意。匯頂科技需要加強其對于資本資產(chǎn)的利用效率。此外，匯頂科技研發(fā)強度尚可，絕大部分的營業(yè)利潤都來自于占主導地位的指紋芯片設計領(lǐng)域，

10、其產(chǎn)品、專利在市場中也具有很強的不可替代性，在成本控制方面也有較好的表現(xiàn)，但近些年來卻呈現(xiàn)出銷售利率逐年下滑的現(xiàn)象。為了探究其中的深層原因，本文對于匯頂科技2017-2018年半年報的盈利能力數(shù)據(jù)展開分析。.6 結(jié)論及啟示結(jié)合上文中對于集成電路上市公司財務可持續(xù)增長能力的影響因素分析，以及對于具體的集成電路設計領(lǐng)域龍頭企業(yè)的對比分析，本文對于實現(xiàn)集成電路上市企業(yè)的可持續(xù)增長主要得到如下幾點啟示：第一、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理運用資金。優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)可以在一定程度上減少企業(yè)的財務風險。根據(jù)上文中的描述性統(tǒng)計分析，我國集成電路產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)大都存在實際增長速度過快的狀況，對于資金的需求較高?，F(xiàn)階段，集成電路上市企業(yè)總體對于債務融資較為依賴，誠然，財務杠桿可以擴大企業(yè)利潤創(chuàng)造的可能性，但它也能帶來財務風險。三家案例企業(yè)雖不存在較大財務風險，但財務杠桿逐年提高，管理層應在適度范圍內(nèi)使用財務