同仁堂財(cái)務(wù)報(bào)表獲利能力分析

1、同仁堂集團(tuán)獲利能力分析 （ 20062008年度） 獲利能力是指企 業(yè)賺取利 潤(rùn)的能力，主要由利 潤(rùn)率指標(biāo)體現(xiàn)。從 企業(yè)的角度看，獲 利能力可以用兩種方法 評(píng) 價(jià)：一是利潤(rùn)和銷 售收入 的比例關(guān)系；二是利潤(rùn)和資產(chǎn)的比例關(guān)系。 一、銷售利潤(rùn)率分析 （一）銷售毛利分析 1. 銷售毛利計(jì)算 銷售毛利率 =（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）營(yíng)業(yè)收入100% 同仁堂 2006年銷售毛利率= （23965051761428898892 ） 2396505176100% = 0.4038 即 40.38% 同仁堂 2007年銷售毛利率 = （2702850939-1613257135） 2702850939100% =

2、 0.4031 即 40.31% 同仁堂 2008年銷售毛利率 = （2939049511-1721837973） 2939049511100% = 0.4141 即 41.41% 2. 影響同仁堂集 團(tuán)毛利 變動(dòng)的因素 對(duì)于同仁堂集 團(tuán)而言，影響毛利變動(dòng)的因素可分 為外部和內(nèi)部因 素兩大方面： 外部因素（主要指市場(chǎng)供求變動(dòng)而導(dǎo)致的銷售數(shù)量 和銷售價(jià)格的升降以及 購(gòu)買價(jià)格的升降）。 內(nèi)部因素包括：同仁堂 集團(tuán)的開拓市 場(chǎng)意識(shí)和能力、成本管理水平（包括存貨管理水平） 、產(chǎn) 品構(gòu)成決策以及同仁堂自身企 業(yè)戰(zhàn)略要求等。 此外，銷售毛利率指 標(biāo)具有明顯的行業(yè)特點(diǎn)。一般說 來，營(yíng)業(yè)周期短、固定費(fèi) 用低的

3、行 業(yè) 的毛利率水平比 較低（如同仁堂集團(tuán)所在的醫(yī) 藥產(chǎn)業(yè)）；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)、 固定費(fèi)用高的行 業(yè)，則要求有較高的毛利率，以彌補(bǔ)其巨大的固定成 本（如地產(chǎn)業(yè)等）。 （二）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析 1. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的計(jì)算 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入100% 同仁堂 2006 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率= 291026176/2396505176100% = 0.1214 即 12.14% 同仁堂 2007 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率= 366889297/2702850939100% = 0.1357 即 13.57% 同仁堂 2008 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率= 408091961/2939049511100% = 0.1388 即 13.8

4、9% 同仁堂銷售毛利率計(jì)算分析 表1 營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)成本 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 銷售利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 2006 2,396,505,176 1,428,898,892 291,026,176 0.403757227 0.121437741 2007 2,702,850,939 1,613,257,135 366,889,297 0.403127597 0.135741595 2008 2,939,049,511 1,721,837,973 408,091,961 0.414151423 0.13885168 2. 影響 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的因素 影響同仁堂集 團(tuán)營(yíng)業(yè) 利潤(rùn)率的因素主要有五個(gè)方面：一是當(dāng)成本、 費(fèi)

5、用不變時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù) 收入的增減 變動(dòng)額同方向影響著 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)額。 二是主營(yíng)業(yè)務(wù)成本是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的負(fù)影響因素，即主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的增減會(huì)反方向等 額影響營(yíng)業(yè) 利潤(rùn)。三是主營(yíng)業(yè)務(wù) 稅金及附加也是 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 的負(fù)影響因素。四是營(yíng)業(yè)費(fèi) 用也是 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的負(fù)影響因素。五是管理 費(fèi)用也是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的負(fù)影響因素。 3. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的比較分析 胡慶余堂 2006年銷售毛利率= (34347064411778108284 ) 3434706441100% = 0.4823 即 48.23% 胡慶余堂 2007年銷售毛利率 = (2849555823-2102352761) 2849555823100% = 0.2622

6、 即 26.22% 胡慶余堂 2008年銷售毛利率 = (3207515739-2218268398) 3207515739100% = 0.3084 即 30.84% 胡慶余堂 2006 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率= 胡慶余堂 2007 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率= 胡慶余堂 2008 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率= 143101644/3434706441100% 0.0416即 4.16% 240722179/2849555823100% 0.0844即 8.45% 356337390/3207515739100% 0.1110 即 11.11% 同行業(yè)銷售毛利率對(duì)比分析 表2 年份 銷售利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 同仁堂 胡慶余堂 同仁

7、堂 胡慶余堂 2006 0.4037 0.4823 0.1214 0.0416 2007 0.4031 0.2622 0.1357 0.0844 2008 0.4141 0.3084 0.1388 0.1110 通過表 2可以看出：就銷售利潤(rùn)率指標(biāo)而言，同仁堂 2006年、 2007年的銷售利潤(rùn)率基本持平，2008年在 2007 年的基礎(chǔ)之上略有增長(zhǎng)，處于平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì) ，而胡慶余堂三年以來的 銷售利 潤(rùn)率對(duì)比同 仁堂來說不太平 穩(wěn)，處于波動(dòng)的狀態(tài)；就營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)而言，同仁 堂 2006年至 2008年三年 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率始終處于增長(zhǎng)的狀態(tài)，這說明企 業(yè)的盈利能力水平也有所提高，而胡 慶余堂 雖

8、然三年以來的 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 率也處于增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)對(duì)比同仁堂而言，顯然是 低于同仁堂，特別是 2006 年比同仁堂的 2006 年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率指標(biāo)值低 近 3 倍。這說 明胡慶余堂的 獲利能力是低于同仁堂集 團(tuán)的。 二、資產(chǎn)收益率分析 （一）總資產(chǎn) 收益率分析 1.總資產(chǎn) 收益率的計(jì)算 總資產(chǎn) 收益率=稅后凈利額平均資產(chǎn)總額 同仁堂 2006年總資產(chǎn) 收益率= 同仁堂 2007年總資產(chǎn) 收益率= 同仁堂 2008年總資產(chǎn) 收益率= 2.影響 總資產(chǎn) 收益率的因素 100% 156021182/3671064259100% 0.04 即 4% 232891143/40083550001

9、00% 0.06 即 6% 258946472/4372375000100% 0.06 即 6% 總資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性較強(qiáng)的指標(biāo)，指標(biāo)反映的內(nèi)容與企 業(yè) 經(jīng)營(yíng)管理的各個(gè)方面都有 聯(lián)系，因此一個(gè)企業(yè)的總資產(chǎn) 收益率越高， 表明其資產(chǎn)管理的效益越好，企 業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平越高，企業(yè)的獲利 能力也越 強(qiáng)。 對(duì)于同仁堂集 團(tuán)而言，影響其總資產(chǎn) 收益率的直接因素有兩 類， 即息稅前利 潤(rùn)額和資產(chǎn)平均占用 額 息稅前利 潤(rùn)額。息稅前利潤(rùn)額 是總資產(chǎn) 收益率的正影響因素， 其數(shù)額越大，總資產(chǎn)收益率越高。從利潤(rùn) 表反映的息稅前利 潤(rùn) 的構(gòu)成 看，息稅前利潤(rùn)的大小受到：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額、投資 收益 額和營(yíng)業(yè)外收

10、支凈額的影響。三個(gè)因素中，無疑營(yíng)業(yè) 利潤(rùn)是影響息稅前利 潤(rùn)變動(dòng) 的 最主要因素。企業(yè)營(yíng)業(yè) 利潤(rùn)占利 潤(rùn)總額 的比重越大，說明企業(yè)盈利的 穩(wěn)定性越強(qiáng)，因?yàn)樗砹似?業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利情況。 資產(chǎn)平均占用額。資產(chǎn) 平均占用額與總資產(chǎn)收益率是反比的 關(guān)系。企業(yè)總資產(chǎn) 的數(shù)量決定了企 業(yè)的生產(chǎn)規(guī) 模，如果一個(gè)企業(yè)沒有 對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)用，根本就不可能取得盈利。但是資產(chǎn) 占用實(shí)際 是資金的 停滯，如果企業(yè)資金在各類資產(chǎn)上占用時(shí)間過長(zhǎng) ，數(shù)量過大，必然會(huì) 影響到 資金的運(yùn)用效率，影響到企 業(yè)的收益。 3. 總資產(chǎn)收益率的比 較分析 同仁堂總資產(chǎn)收益率計(jì)算分析 表3 年份 收益總額 平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn) 收益率

11、% 期初資產(chǎn)總額 期末資產(chǎn)總額 2006 156,021,182 3,671,064,259 0.04 3,520,098,518 3,822,030,000 2007 232,891,143 4,008,355,000 0.06 3,822,030,000 4,194,680,000 2008 258,946,472 4,372,375,000 0.06 4,194,680,000 4,550,070,000 胡慶余堂總資產(chǎn)收益率計(jì)算分析 表4 年份 收益總額 平均資產(chǎn)總額 總資產(chǎn) 收益率 期初資產(chǎn)總額 期末資產(chǎn)總額 2006 110,405,813 2,986,352,384 0.04 2

12、,912,264,951 3,060,439,817 2007 137,972,898 3,123,076,959 0.04 3,060,439,817 3,185,714,101 2008 196,774,644 3,314,673,788 0.06 3,185,714,101 3,443,633,475 胡慶余堂 2006年總資產(chǎn)收益率 = 110405813/2986352384100% = 0.04 即 4% 胡慶余堂 2007年總資產(chǎn) 收益率 = 137972898/3123076959100% = 0.04 即 4% 胡慶余堂 2008年總資產(chǎn) 收益率 = 196774644/33

13 = 0.06 即 6% 通過表 3和表 4對(duì)比，可以看出：總資產(chǎn)收益率指 標(biāo)集中體現(xiàn)了 資產(chǎn)運(yùn)用效率和 資金利用效果之 間的關(guān)系，通過對(duì) 比可見，同仁堂集 團(tuán)與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手胡慶余堂在 資金運(yùn)動(dòng)方面周轉(zhuǎn)的都較快，證明其 資產(chǎn)占用額越小而實(shí)現(xiàn)的業(yè)務(wù)量卻很大，從而表現(xiàn)為較少的資產(chǎn)投資 能夠獲得較多的利潤(rùn)。同時(shí) ，還可以看出，這兩個(gè)企業(yè)能夠始終把資 產(chǎn)和利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)掛起鉤來，重視資產(chǎn) 管理，合理使用資金，降低了消耗， 提高了 資產(chǎn) 運(yùn)用效率，帶動(dòng) 了 總資產(chǎn) 收益率指 標(biāo)的整體提升。 （二）長(zhǎng)期資本收益率分析 1. 長(zhǎng)期資本收益率的 計(jì)算 長(zhǎng)期資本收益率 =收益總額 長(zhǎng)期資本額

14、100% 同仁堂 2006年長(zhǎng)期資本收益率= 156021182/3822022000100% = 0.04 即 4% 同仁堂 2007年長(zhǎng)期資本收益率= 232891143/4194680000100% = 0.06 即 6% 同仁堂 2008年長(zhǎng)期資本收益率= 258946472/4550075000100% = 0.06 即 6% 同仁堂長(zhǎng)期資本收益率計(jì)算分析 表5 收益總額 長(zhǎng)期資本總額 長(zhǎng)期資本 收益率 負(fù)債 所有者權(quán)益 2006 156,021,182 3,822,022,000 0.04 862,902,000 2,959,120,000 2007 232,891,143 4,1

15、94,680,000 0.06 814,330,000 3,380,350,000 2008 258,946,472 4,550,075,000 0.06 872,085,000 3,677,990,000 2.影響 長(zhǎng)期資本收益率的因素 就同仁堂集 團(tuán)而方，影響其長(zhǎng)期資本收益率的因素兩個(gè)：收益 總 額和長(zhǎng)期資本占用額。收益總額 是正影響因素；長(zhǎng)期資本占用 額是長(zhǎng) 期資本收益率的 負(fù)影響因素。顯 然要提高 長(zhǎng)期資本收益率，就必須減 少不必要的 長(zhǎng)期資本的占用。長(zhǎng) 期資本包括：長(zhǎng)期負(fù)債和所有者 權(quán)益。 這兩項(xiàng)內(nèi)容代表了企 業(yè)融資的兩條渠道，二者的比率反映了企 業(yè)的資 本結(jié)構(gòu)，不同的資本結(jié)構(gòu)會(huì)給同

16、仁堂集 團(tuán)帶來不同的 風(fēng)險(xiǎn)。從收益角 度看，當(dāng)長(zhǎng)期資本收益率高于 長(zhǎng)期負(fù)債利息率 時(shí)，所有者權(quán)益收益率 會(huì)隨負(fù)債 的增加而增加；反之，會(huì)隨負(fù)債的增加而減少。該 集團(tuán)的資 本結(jié)構(gòu)的變化對(duì)企業(yè)所有者 權(quán)益收益率的影響屬于一種典型的理 財(cái) 收益。為了使企業(yè)所有者通 過長(zhǎng)期資本的運(yùn)用得到超 額收益，在對(duì)長(zhǎng) 期資本占用 額進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)盡量減少 對(duì)長(zhǎng)期資本的占用，同時(shí)也要 合理安排 資本結(jié)構(gòu)。 3. 長(zhǎng)期資本收益率的比 較分析 胡慶余堂 2006年長(zhǎng)期資本收益率= 110405813/2608851801100% = 0.04 即 4% 胡慶余堂 2007年長(zhǎng)期資本收益率= 137972898/3185

17、714101100% = 0.04 即 4% 胡慶余堂 2008年長(zhǎng)期資本收益率= 196774644/3443633475100% = 0.06 即 6% 同行業(yè)長(zhǎng)期資本收益率對(duì)比分析 表6 年份 總資產(chǎn)收益率 長(zhǎng)期資本收益率 同仁堂 胡慶余堂 同仁堂 胡慶余堂 2006 0.04 0.04 0.04 0.04 2007 0.06 0.04 0.06 0.04 2008 0.06 0.06 0.06 0.06 通過整理以上相關(guān)表格， 匯總對(duì) 比如下： 同仁堂與胡慶余堂獲利能力綜合對(duì)比 表7 年份 銷售利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 總資產(chǎn)收益率 長(zhǎng)期資本收益率 同仁堂 胡慶余堂 同仁堂 胡慶余堂 同仁堂

18、 胡慶余堂 同仁堂 胡慶余堂 2006 0.4037 0.4823 0.1214 0.0416 0.04 0.04 0.04 0.04 2007 0.4031 0.2622 0.1357 0.0844 0.06 0.04 0.06 0.04 2008 0.4141 0.3084 0.1388 0.111 0.06 0.06 0.06 0.06 說明：本次任務(wù)涉及同仁堂集團(tuán)與胡慶余堂財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)全部來源于鳳凰財(cái)經(jīng)股市在 線查詢獲得并采集到的相關(guān)原始數(shù)據(jù)。 綜觀 表 7 可 見： 首先，同仁堂集團(tuán)2006年至 2008年的銷售毛利率指標(biāo)而言， 2007年比 2006年有所下降，但2008年又有所提升，整體來看 趨勢(shì)良 好。主要是營(yíng)業(yè) 收入上漲快于營(yíng)業(yè)成本的上 漲，上升的趨勢(shì)說明同仁 堂公司的經(jīng)營(yíng)狀況較好，獲利能力不斷增 強(qiáng)。 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是企 業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率，營(yíng)業(yè)利 潤(rùn)率越高，表明企業(yè)市場(chǎng)