2011注會_財(cái)務(wù)成本管理課后習(xí)題第三章

1、第三章長期計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)測、單項(xiàng)選擇題1 下列有關(guān)現(xiàn)金流量的計(jì)算方法錯(cuò)誤的為（D ）oA. 實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-資本支出-經(jīng)營營運(yùn)資本增加B. 實(shí)體現(xiàn)金流量（企業(yè)生產(chǎn)資金）=股權(quán)現(xiàn)金流量（用途）+債務(wù)現(xiàn)金流量（用途）C. 股權(quán)自由現(xiàn)金流量=股利-股權(quán)資本凈增加（利潤留存）D. 股權(quán)自由現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-稅后利息【解析】經(jīng)營實(shí)體現(xiàn)金流量=股權(quán)自由現(xiàn)金流量+債務(wù)現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量-經(jīng)營資 產(chǎn)總投資=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-資本支出-經(jīng)營 營運(yùn)資本增加=融資現(xiàn)金流量，實(shí)體現(xiàn)金流量是企業(yè)生產(chǎn)的資金，可以自由分配，而 股權(quán)自 由現(xiàn)金流

2、量=股利（流出）-股權(quán)資本凈增加（流入），債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息（流出）-凈負(fù)債 的增加（流入），所以D錯(cuò)誤。2“可持續(xù)增長率”和“內(nèi)含增長率”的共同點(diǎn)是（ B ）oA都不改變資本結(jié)構(gòu) B.都不發(fā)行股票C.都不從外部舉債 D.都不改變股利支付率3. 以下關(guān)于籌資的優(yōu)先順序的表述中正確的是（D ）oA. 增加留存收益+動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) +增加金融負(fù)債+增加股本B. 增加金融負(fù)債+增加留存收益動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)增加股本C. 增加股本動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加金融負(fù)債+增加留存收益D. 動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn) 增加留存收益增加金融負(fù)債*增加股本4. 全面預(yù)測的起點(diǎn)是（B ）oA. 預(yù)計(jì)各項(xiàng)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營

3、負(fù)債 B.預(yù)測銷售收入 C .預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 D.預(yù)計(jì)利潤表5. 某盈利企業(yè)當(dāng)前凈財(cái)務(wù)杠桿大于零、股利支付率小于I，如果經(jīng)營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內(nèi)部融資來支持增長，則該企業(yè)的凈財(cái)務(wù)杠桿率會（A ）oA.逐步下降B.逐步上升 C.不變D.變動方向不一定【解析】凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=（有息負(fù)債-金融資產(chǎn)”股東權(quán)益，由于內(nèi)部融資增加的是經(jīng)營負(fù)債（如工資，手續(xù)費(fèi)等），不增加有息負(fù)債，所以，不會增加凈負(fù)債；因此，本題的關(guān)鍵是看股東權(quán)益的變化。由于是盈利企業(yè)， 所以，凈利潤大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，從而導(dǎo)致股東權(quán)益逐步增加，所以，凈財(cái)務(wù)杠桿逐步下降6. 在企業(yè)

4、盈利的情況下，下列說法中正確的是（C ）oA.資產(chǎn)銷售百分比提高，可持續(xù)增長率提高；B.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，可持續(xù)增長率降低；C.產(chǎn)權(quán)比率提高，可持續(xù)增長率提高；D.銷售凈利率提高，可持續(xù)增長率降低?！窘馕觥抠Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利潤留存率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)同可持續(xù)增長率是同向變化的，因此選項(xiàng)B D是錯(cuò)誤的；產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)是同向變化的， 因此選項(xiàng)C是正確的。資產(chǎn)銷 售百分比提高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，因此選項(xiàng) A是錯(cuò)誤的。7 下列關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)測的說法中，不正確的是（A ）。A. 狹義的財(cái)務(wù)預(yù)測僅指編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表；B. 廣義的財(cái)務(wù)預(yù)測包括編制全部的預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表；C. 財(cái)務(wù)預(yù)測有助于改善投資決策；D. 財(cái)務(wù)預(yù)

5、測的結(jié)果并非僅僅是一個(gè)資金需要量數(shù)字，還包括對未來各種可能前景的認(rèn)識和 思考。&（ D ）是一種可持續(xù)的增長方式。A.完全依靠內(nèi)部資金增長 B.主要依靠外部資金增長C.主要依靠內(nèi)部資金增長 D.平衡增長9. 下列各項(xiàng)中能夠改變經(jīng)營效率的是（C ）。A.增發(fā)股份B.改變資產(chǎn)負(fù)債率 C 改變銷售凈利率 D.改變利潤留存率【解析】改變經(jīng)營效率的途徑有：改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率；增發(fā)股份或改變資產(chǎn)負(fù)債 率和收益留存率屬于 財(cái)務(wù)政策的改變。10. |下列說法中，正確的有（ A ）。A.股利支付率越高，外部融資需求越大B.銷售凈利率越大，外部融資需求越大C.資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（銷售收入/總資產(chǎn)）越高，外部融資需

6、求越大 D.銷售增長率越高，外部融 資需求越大外部融資額=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比X銷售收入增加-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比X銷售收入增加-可動用的金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售凈利率X預(yù)計(jì)銷售收入X（1-預(yù)計(jì)股利支付率）【解析】股利支付率越高，外部融資需求越大；銷售凈利率越大，外部融資需求越少；資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率的提高，反而可能會使資金需要量減少（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)，所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，需要的總資產(chǎn)就越?。?；若銷售增加引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增長超過資產(chǎn)的增長，則有時(shí)反而會有資金剩余。11. 如果外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)（還有剩余資金），則下列說法中正確的有（ C ）。A.實(shí)際銷售增長率大于內(nèi)含增長率B.可持續(xù)

7、增長率大于內(nèi)含增長率C.實(shí)際銷售增長率小于內(nèi)含增長率D .可持續(xù)增長率小于內(nèi)含增長率外部融資額=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比X銷售收入增加-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比X銷售收入增加-可動用的金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售凈利率X預(yù)計(jì)銷售收入X（1-預(yù)計(jì)股利支付率）【解析】外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額。如果外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。由于內(nèi)含增長率是外部融資為零時(shí)的銷售最大增長率，所以此時(shí)的實(shí)際銷售增長率小于內(nèi)含增長率。12. 下列不屬于影響內(nèi)含增長率的因素的是（D ）。A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比 B.經(jīng)營負(fù)債銷售百分比 C

8、.計(jì)劃銷售利潤率D .資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率外部融資額=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比X銷售收入增加-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比X銷售收入增加-可動用的金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售凈利率X預(yù)計(jì)銷售收入X（1-預(yù)計(jì)股利支付率）=0因素：經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比 +經(jīng)營負(fù)債銷售百分比+計(jì)劃銷售利潤率+預(yù)計(jì)股利支付率13整批購置資產(chǎn)隨銷售收入的增長呈（C ）。A. 直線型增長 B.連續(xù)型增長 C.階梯式增長 D.以上各項(xiàng)都不對14通常企業(yè)制定為期（B ）年的長期計(jì)劃。A. 3 B 5 C 8 D 1015.假設(shè)市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，同時(shí)籌集權(quán)益資本和增加借款,以下指標(biāo)不會增長的是（D ）。A.銷售收入B 稅后利潤C(jī) .銷售

9、增長率D 權(quán)益凈利率【解析】假設(shè)市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變時(shí)，同時(shí)增加權(quán)益資本和增 加借款，營業(yè)凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)不變，即杜邦分析體系的核心指標(biāo)權(quán)益凈利率不變，也就是單純的銷售增長是不會增加股東的投入產(chǎn)出效率的。16在企業(yè)按內(nèi)含增長率增長的條件下，下列說法中正確的是（C ）。A. 增發(fā)新股B.資產(chǎn)負(fù)債率下降C.不增加借款D.資本結(jié)構(gòu)不變17在“可持續(xù)的增長率”條件下，正確的說法有（ A ）oA.假設(shè)不增發(fā)新股B.假設(shè)不增加借款 C.財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低 D.資產(chǎn)凈利率會增加18.某公司2009年銷售收入3000萬元，其他有關(guān)資料如下：單位：萬元資產(chǎn)金額負(fù)債及所有者權(quán)

10、益金額經(jīng)營資產(chǎn)1912經(jīng)營負(fù)債281金融資產(chǎn)56合計(jì)4000合計(jì)4000根據(jù)過去經(jīng)驗(yàn)，公司至少要保留20萬元的貨幣資金，以備各種意外支付。2010年預(yù)計(jì)銷售收入為4000萬元，計(jì)劃銷售凈利率為 4. 5%,股利支付率為40%。根據(jù)銷售百分比法預(yù)計(jì) 外部籌資額為（C ）萬元。A. 507.63 B .543.63 C . 399.63 D.487.63外部融資額=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比X銷售收入增加-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比X銷售收入增加-可動用的金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售凈利率X預(yù)計(jì)銷售收入X（1-預(yù)計(jì)股利支付率）外部籌資額=(4000- 3000) X (1912一281)/3)-(56-20)-400040

11、00X 4.5%X (1 -40%)=399.63(萬元)。19.某公司2009年銷售收入為4000萬元，2010年計(jì)劃銷售收入為 6000萬元，銷售增長率 為50%。假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為 66.67 %，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為 6.17 %，計(jì)劃銷售 凈利率為6%,股利支付率為 40%則外部融資銷售增長比為（ A ）oA. 49.7% B . 60.5% C . 42.5% D . 54.5%外部融資銷售增長比 =經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-預(yù)計(jì)銷售凈利率X （ 1 + 銷售增長率）/銷售增長率X（ 1-預(yù)計(jì)股利支付率）-可動用的金融資產(chǎn)/銷售收入增加=66.67%-6.17%

12、- 6% 上年可持續(xù)增長率4在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長率為8%本年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同，以下說法中正確的有（ABD ）。（ 2006年）A. 企業(yè)本年的銷售增長率為 8%B企業(yè)本年的可持續(xù)增長率為 8%C.企業(yè)本年的權(quán)益凈利率為 8%D.企業(yè)本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長率為8%【解析】本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長率的假設(shè)前提、結(jié)論以及實(shí)體現(xiàn)金流量增長率的 確定。在保持去年經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策不變，本年的實(shí)際銷售增長率=本年的可持續(xù)增長率=上年的可持續(xù)增長率=本年的資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率=凈利潤增長率，因此權(quán)益凈 利率應(yīng)保持和上年一致，而不能說等于8%同時(shí)，在穩(wěn)定狀態(tài)下

13、，本年的銷售增長率等于本年的實(shí)體現(xiàn)金流量增長率，也等于本年的股權(quán)現(xiàn)金流量增長率。5. 在“僅靠內(nèi)部融資的增長率”條件下，正確的說法是（AB ）。A 假設(shè)不增發(fā)新股 B 假設(shè)不增加借款 C 資產(chǎn)負(fù)債率會下降D .財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低 E.保持財(cái)務(wù)比率不變【解析】僅靠內(nèi)部融資，貝U A、B是對的。雖然不從外部增加負(fù)債，但還存在負(fù)債的自然增 長，即隨銷售收入增長而增長的負(fù)債，若負(fù)債自然增長超過留存收益的增長，則負(fù)債比重也可能加大，因此C、D不一定正確。6. 下列有關(guān)可持續(xù)增長表述正確的是（ACD ）。A. 可持續(xù)增長率是指目前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率B. 可持續(xù)增長思想表

14、明企業(yè)超常增長是十分危險(xiǎn)的，企業(yè)的實(shí)際增長率決不應(yīng)該高于可持 續(xù)增長率C. 可持續(xù)增長的假設(shè)條件之一是公司目前的股利支付率是一個(gè)目標(biāo)股利支付率，并且打算 繼續(xù)維持下去D. 如果某一年的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長率等于上年的可持續(xù)增長率7企業(yè)若想提高企業(yè)的增長率，增加股東財(cái)富，需要解決超過可持續(xù)增長所帶來的財(cái)務(wù)問 題，具體可以采取的措施包括（ABD ）。A. 提高銷售凈利率B. 提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C. 提高股利支付率D. 提高負(fù)債比率E. 利用增發(fā)新股【解析】選項(xiàng) C應(yīng)該是降低股利支付率，選項(xiàng)E應(yīng)該說明前提，在新增投資報(bào)酬率不超過資本成本時(shí)，利用增加權(quán)益資本可以支持高增長，但是單純銷售

15、增長不能增加股東財(cái)富&運(yùn)用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時(shí)，下列各項(xiàng)中屬于預(yù)測企業(yè)計(jì)劃年度追加資金需要量計(jì)算公式涉及的因素有（ABC ）。A. 計(jì)劃年度預(yù)計(jì)留存收益增加額B 計(jì)劃年度預(yù)計(jì)銷售收入增加額C.計(jì)劃年度預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)增加額D 計(jì)劃年度預(yù)計(jì)經(jīng)營資產(chǎn)總額和經(jīng)營負(fù)債總額【解析】外部資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負(fù)債-增加的留存收益=增加的經(jīng)營資產(chǎn)+ 增加的金融資產(chǎn)-增加的經(jīng)營負(fù)債-增加的留存收益，其中：增加的經(jīng)營資產(chǎn)=增量收入X基期經(jīng)營資產(chǎn)占基期銷售額的百分比=基期經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比X新增銷售額；增加的經(jīng)營負(fù)9除了銷售百分比法以外，財(cái)務(wù)預(yù)測的方法還有（ABC ）。（2004年）A. 回歸分析

16、技術(shù)B.交互式財(cái)務(wù)規(guī)劃模型C.綜合數(shù)據(jù)庫財(cái)務(wù)計(jì)劃系統(tǒng)D.可持續(xù)增長率模型10. 以下關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)測的步驟的表述中正確的是（ABC ）。A. 銷售預(yù)測是財(cái)務(wù)預(yù)測的起點(diǎn)B. 估計(jì)需要的資產(chǎn)時(shí)亦應(yīng)預(yù)測負(fù)債的自發(fā)增長，它可以減少企業(yè)外部融資數(shù)額（如應(yīng)付票 據(jù)，應(yīng)付賬款等，它隨銷售增長而增長）C. 留存收益提供的資金數(shù)額由凈收益和股利支付率共同決定D. 外部融資需求由預(yù)計(jì)資產(chǎn)總量減去已有的資產(chǎn)、負(fù)債的自發(fā)增長得到【解析】本題考核的是財(cái)務(wù)預(yù)測的步驟。D選項(xiàng)不正確：外部融資需求由預(yù)計(jì)資產(chǎn)總量減去已有的資產(chǎn)、負(fù)債的自發(fā)增長和內(nèi)部能夠提供的資金計(jì)算得到。11. 可持續(xù)增長率的假設(shè)條件有（ABCD ）。A. 公司目

17、前的資本結(jié)構(gòu)是一個(gè)目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去B. 增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源C. 公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負(fù)債的利息D. 公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平12. 管理者編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的作用主要有（ABCD ）。A. 評價(jià)企業(yè)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標(biāo)一致以及是否達(dá)到了股東的期望水平B. 預(yù)測擬進(jìn)行的經(jīng)營變革將產(chǎn)生的影響C. 預(yù)測企業(yè)未來的融資需求D. 預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流13. 下列屬于財(cái)務(wù)計(jì)劃的基本步驟的有（ABCD ）。A. 編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表，并運(yùn)用這些預(yù)測結(jié)果分析經(jīng)營計(jì)劃對預(yù)計(jì)利潤和財(cái)務(wù)比率的影響B(tài). 確認(rèn)支持5年計(jì)劃需要的資金C. 預(yù)測未來5年可使用的資金

18、D. 在企業(yè)內(nèi)部建立并保持一個(gè)控制資金分配和使用的系統(tǒng)14. 銷售增長率的預(yù)測需要根據(jù)未來的變化進(jìn)行修正，在修正時(shí)要考慮（ACD ）。A.宏觀經(jīng)濟(jì)B.微觀經(jīng)濟(jì) C .行業(yè)狀況D.企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略【解析】銷售增長率的預(yù)測以歷史增長率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來的變化進(jìn)行修正。在修正時(shí)要 考慮宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況和企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。15. 從資金來源上看，企業(yè)增長的實(shí)現(xiàn)方式有（ABD ）。A.完全依靠內(nèi)部資金增長B.主要依靠外部資金增長C.完全依靠外部資金增長D.平衡增長說法中，正確的有（ABCD ）。A. 股利支付率越高，外部籌資需求越大B. 營業(yè)凈利率越高，外部籌資需求越小C. 如果外部籌資銷售增長比為負(fù)數(shù)，說明企

19、業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資D. 當(dāng)企業(yè)的實(shí)際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時(shí)，企業(yè)不需要從外部籌資17下列有關(guān)債務(wù)現(xiàn)金流量計(jì)算公式正確的有（ABC ）。A. 債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出+償還債務(wù)本金（或-債務(wù)凈增加）+超額金融資產(chǎn)增加（或 -超額金融資產(chǎn)減少）B. 債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出+凈債務(wù)凈減少（或-凈債務(wù)凈增加）C. 債務(wù)現(xiàn)金流量=企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量-股權(quán)現(xiàn)金流量D. 債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息支出-償還債務(wù)本金（或+債務(wù)凈增加）+超額金融資產(chǎn)增加【解析】償還債務(wù)本金會帶來債權(quán)人現(xiàn)金流量的增加，應(yīng)加上，所以D不對。在預(yù)測未來現(xiàn)金流量時(shí)，凈負(fù)債=金融負(fù)債-額外金融資產(chǎn)=有息負(fù)債-額

20、外金融資產(chǎn)，所以選項(xiàng)A和 B是- 一致的。18. 若企業(yè)2006年的經(jīng)營資產(chǎn)為600萬元，經(jīng)營負(fù)債為 200萬元，金融資產(chǎn)為100萬元， 金融負(fù)債為400萬元，銷售收入為1000萬元，若經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債占銷售收入的比不變， 銷售凈利率為10%,股利支付率為50%,企業(yè)金融資產(chǎn)的最低限額為60萬元，若預(yù)計(jì)2007年銷售收入會達(dá)到 1500萬元，則需要從外部籌集的資金不是（ BCD ）。A. 85 B . 125 C . 165 D . 20019. 長期計(jì)劃的內(nèi)容涉及（ABCD ）。A.公司理念B.公司經(jīng)營范圍 C .公司目標(biāo) D.公司戰(zhàn)略20. 下列措施中只能臨時(shí)解決問題，不可能持續(xù)支持高增

21、長的是（CD ）oA.提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 B.提高銷售凈利率 C.提高利潤留存率 D.提高產(chǎn)權(quán)比率21. 企業(yè)所需要的外部融資量取決于（ABCD ）oA.銷售的增長B.股利支付率C.銷售凈利率D.可供動用金融資產(chǎn)22. 當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)成立時(shí)，存貨/銷售收入可能的關(guān)系有（BC ）oA.比率不變B.比率降低C .曲線關(guān)系D.比率提高23. 滿足銷售額增加引起的資金需求增長的途徑主要有（ABC ）oA.內(nèi)部保留盈余的增加B.借款融資C .股權(quán)融資D.經(jīng)營負(fù)債的自然增長24. 某公司2009年銷售收入為1000萬元，可持續(xù)增長率為 10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 5次，收 益留存為50萬元。2010年銷售收入增長1

22、5%，收益留存為100萬元，年末股東權(quán)益為 800 萬元，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 4次。則下列說法正確的有（ ACD ）oA. 2010年可持續(xù)增長率為 14.29 %B. 2010年超常增長的銷售收入為150萬元C. 2010年超常部分銷售所需資金為67.5萬元D. 2010年超常增長產(chǎn)生的留存收益為45萬元【解析】本題考核的是可持續(xù)增長率與實(shí)際增長率。2010年可持續(xù)增長率=100/（800-100）X 100%=14.29% 選項(xiàng)A正確;2010年超常增長的銷售收入 =1000 X （15%-10%）=50（萬元），選 項(xiàng)B不正確;2010年超常部分銷售所需資金 =1000 X （1 + 15%）

23、/4-1000 X （1 + 10%）/5=67.5（萬 元），選項(xiàng)C正確；2010年超常增長產(chǎn)生的留存收益 =100-50 X （1+10%）=45（萬元），因此，選 項(xiàng)D正確。25. 下列有關(guān)增長率的表述正確的有（ ABC ）。A. 解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營效率， 或者改變財(cái)務(wù)政策B. 若企業(yè)的實(shí)際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時(shí)，則表明企業(yè)不需要從外部融資C. 超常增長只能是短期的D. 即使當(dāng)投資報(bào)酬率超過資本成本，銷售增長也無助于增加股東財(cái)富【解析】可持續(xù)增長的思想，不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率，問題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并

24、且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問 題，超過部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營效率，或者改變財(cái)務(wù)政策，提高經(jīng)營效率并非總是可行，改變財(cái)務(wù)政策是有風(fēng)險(xiǎn)和極限的，因此超常增長只能是短期的，AC正確。改變經(jīng)營效率的途徑有：改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率；增發(fā)股份或改變資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率屬于財(cái)務(wù)政策的改變。內(nèi)含增長率是只靠內(nèi)部積累實(shí)現(xiàn)的銷售增長，此時(shí)企業(yè)的外部融資需求額為零，如果企業(yè)的實(shí)際增長率低于本年的內(nèi)含增長率，則企業(yè)不需要從外部融資，B正確。當(dāng)投資報(bào)酬率超過資本成本，銷售增長可以增加股東財(cái)富，D錯(cuò)誤。26. 下列表述正確的是（ CD ）oA. 一般來說股利支付率越高，外部

25、融資要求越??；B. 一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大；C. 若外部融資銷售增長比為負(fù)數(shù)，則說明企業(yè)實(shí)際的銷售增長率小于內(nèi)含增長率；D. 僅靠內(nèi)部融資的增長率 ”條件下，凈財(cái)務(wù)杠桿率會下降。27. 在下列哪些情況下不能使用銷售百分比法，需要利用回歸分析法或超額生產(chǎn)能力調(diào)整法進(jìn)行預(yù)測外部融資額（BCD ）oA. 經(jīng)營性資產(chǎn)或負(fù)債與銷售收入同比率增長B. 當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)產(chǎn)生時(shí)，各項(xiàng)比率將隨企業(yè)規(guī)模的增長發(fā)生變化C. 整批購置資產(chǎn)D. 實(shí)際的資產(chǎn)/銷售收入比率可能與計(jì)劃相差很大28.如果某年的計(jì)劃增長率高于可持續(xù)增長率，則在不從外部股權(quán)籌資或回購股份，并且其他財(cái)務(wù)指標(biāo)不變的情況下，計(jì)算確定為了

26、實(shí)現(xiàn)計(jì)劃增長率所需的經(jīng)營效率或財(cái)務(wù)政策條件 時(shí)，直接可根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長率公式求得結(jié)果的財(cái)務(wù)指標(biāo)有（CD ）o29 如果希望提高銷售增長率，即計(jì)劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率。則可以通過（ABCD ）。A.發(fā)行新股或增加債務(wù)（提高權(quán)益乘數(shù)）B 降低股利支付率（提高利潤留存率）C.提高營業(yè)凈利率D .提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率30 假設(shè)某公司本年沒有增發(fā)新股，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率與上年相同，權(quán)益乘數(shù)比上年提高了，股利支付率不變，則下列說法正確的有（AB ）。A. 本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率B. 本年的實(shí)際增長率高于上年的可持續(xù)增長率C. 本年的實(shí)際增長率小于本年的可持續(xù)增長率D.

27、 本年的實(shí)際增長率高于上年的實(shí)際增長率（為什么不對）三、計(jì)算分析題1. A公司2009年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：單位：萬元項(xiàng)目金額期末資產(chǎn)總額5000期末負(fù)債總額2500銷售收入4000銷售凈利率10%股利支付率40%要求：（1）計(jì)算2009年的可持續(xù)增長率；（2） 假設(shè)2010年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高了 0.2 ,其他的財(cái)務(wù)比率不變，不增發(fā)新股，計(jì)算2010 年的實(shí)際增長率和可持續(xù)增長率；（3） 假設(shè)2010年的銷售凈利率提高了5%股利支付率降低了 10%其他的財(cái)務(wù)比率不變， 不增發(fā)新股，計(jì)算 2010年的實(shí)際增長率和可持續(xù)增長率；（4）分析第（2）問中超常增長的資金來源。2. A企業(yè)近兩年銷售收入超

28、長增長，下表列示了該企業(yè)2008年和2009年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元）年度2004 年2005 年銷售收入1200020000凈利潤7801400本年留存收益5601180期末總資產(chǎn)1600022000期末所有者權(quán)益816011000可持續(xù)增長率7.37%實(shí)際增長率46.34%66.67%要求:（1）計(jì)算該企業(yè)2009年的可持續(xù)增長率（計(jì)算結(jié)果精確到萬分之一）（2）計(jì)算該企業(yè)2009年超常增長的銷售額（計(jì)算結(jié)果取整數(shù)，下同）(3) 計(jì)算該企業(yè)2009年超常增長所需的資金額。(4) 請問該企業(yè)2009年超常增長的資金來源有哪些？并分別計(jì)算它們的數(shù)額。3. ABC公司2009年有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如

29、下:項(xiàng)目金額占銷售額的百分比流動資產(chǎn)140035%長期資產(chǎn)260065%資產(chǎn)合計(jì)4000100%短期借款600無穩(wěn)定關(guān)系應(yīng)付賬款40010%長期負(fù)債1000無穩(wěn)定關(guān)系實(shí)收資本1200無穩(wěn)定關(guān)系留存收益800負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)4000銷售額4000100%凈利2005%現(xiàn)金股利60要求：假設(shè)該公司實(shí)收資本一直保持不變，計(jì)算回答以下互不關(guān)聯(lián)的4個(gè)問題：(1) 假設(shè)2010年計(jì)劃銷售收入為 5000萬元，需要補(bǔ)充多少外部籌資(保持目前的股利支 付率、營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變)？(2) 假設(shè)2010年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，預(yù)計(jì)其可實(shí)現(xiàn)的銷售增長率(保持其他 財(cái)務(wù)比率不變)。(3) 保持目前

30、的全部財(cái)務(wù)比率，明年可實(shí)現(xiàn)的銷售額是多少？(4) 若股利支付率為零，營業(yè)凈利率提高到6%目標(biāo)銷售額為 4500萬元，需要籌集補(bǔ)充 多少外部籌資(保持其他財(cái)務(wù)比率不變)？4. A公司2008年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元):項(xiàng)目2008年實(shí)際銷售收入3 200凈利潤160本期分配股利48本期留存利潤1 12流動資產(chǎn)2 552固定資產(chǎn)1 800資產(chǎn)總計(jì)4 352流動負(fù)債1 200長期負(fù)債800負(fù)債合計(jì)2 000實(shí)收資本1 600期末未分配利潤752所有者權(quán)益合計(jì)2 352負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)4 352假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負(fù)債為自發(fā)性無息負(fù)債，長期負(fù)債為有息負(fù)債， 不變的銷售

31、凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。A公司2009年的增長策略有兩種選擇：（1）高速增長：銷售增長率為20%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿。在保持2008年的銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)/所有者權(quán)益）提咼到2。（2）可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策（包括不增發(fā)新股）。要求：（1）假設(shè)A公司2009年選擇高速增長策略，請預(yù)計(jì)2009年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)（具體項(xiàng)目同 上表，答案填入答題卷第 2頁給定的表格內(nèi)），并計(jì)算確定2009年所需的外部籌資額及其構(gòu) 成。（2）假設(shè)A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略，請計(jì)算確定2009年所需的外部籌資額及

32、其構(gòu)成。（2009年原）四、綜合題1. M公司2009年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)及資料如下：利潤表單位：萬元項(xiàng)目2009 年一、銷售收入2500減：銷售成本1000銷售和管理費(fèi)用（不含折舊攤銷）500折舊60長期資產(chǎn)攤銷20財(cái)務(wù)費(fèi)用25三、營業(yè)利潤895營業(yè)外收入0減：營業(yè)外支出0四、利潤總額895減：所得稅（25%223.75五、凈利潤671.25力口：年初未分配利潤58六、可供分配的利潤729.25應(yīng)付普通股股利134.25七、未分配利潤595資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元項(xiàng)目2009 年經(jīng)營現(xiàn)金54應(yīng)收賬款250存貨500其他流動資產(chǎn)30流動資產(chǎn)合計(jì)834固定資產(chǎn)原值1000累計(jì)折舊200固定資產(chǎn)凈值800

33、其他長期資產(chǎn)150長期資產(chǎn)合計(jì)950資產(chǎn)總計(jì)1784短期借款249應(yīng)付賬款124流動負(fù)債合計(jì)373長期借款332負(fù)債合計(jì)705股本484未分配利潤595股東權(quán)益合計(jì)1079負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)1784(1) 公司2010年的銷售增長率為 5%(2) 利潤表各項(xiàng)目：銷售成本、銷售和管理費(fèi)用、折舊與銷售收入的比保持與 2009年一致， 長期資產(chǎn)的年攤銷額不變；金融負(fù)債利息率保持與 2009年一致；營業(yè)外支出、營業(yè)外收入、 投資收益項(xiàng)目金額為零；所得稅率為 25%企業(yè)采取剩余股利政策。(3) 資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：流動資產(chǎn)各項(xiàng)目與銷售收入的增長率相同；固定資產(chǎn)凈值占銷售收入的比保持與2009年一致；其他長期

34、資產(chǎn)項(xiàng)目除攤銷外沒有其他業(yè)務(wù)； 流動負(fù)債各項(xiàng)目(短 期借款除外)與銷售收入的增長率相同；短期借款及長期借款占投資資本的比重與2009年保持一致。假設(shè)公司不保留額外金融資產(chǎn)。要求：編制2010年預(yù)計(jì)利潤表和預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。預(yù)計(jì)利潤表單位：萬元項(xiàng)目2009 年2010 年一、銷售收入減：銷售成本銷售和管理費(fèi)用二、稅前經(jīng)營利潤減：經(jīng)營利潤所得稅三、稅后經(jīng)營凈利潤金融損益：四：短期借款利息力口：長期借款利息五、利息費(fèi)用合計(jì)減：利息費(fèi)用抵稅六、稅后利息費(fèi)用七、凈利潤合計(jì)力口：年初未分配利潤八、可供分配的利潤減：應(yīng)付普通股股利九、未分配利潤預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬元項(xiàng)目2009 年2010 年經(jīng)營流動資產(chǎn)減

35、：經(jīng)營流動負(fù)債=凈經(jīng)營性營運(yùn)資本經(jīng)營長期資產(chǎn)減：經(jīng)營長期負(fù)債=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)總計(jì)金融負(fù)債：金融負(fù)債合計(jì)減：金融資產(chǎn)凈負(fù)債股本未分配利潤股東權(quán)益合計(jì)負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)2資料：E公司的2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）收入1000稅后利潤100股利40留存收益60負(fù)債1000股東權(quán)益（200萬股，每股面值 5元）1000負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)2000要求：請分別回答下列互不相關(guān)的問題:（1 ）計(jì)算該公司的可持續(xù)增長率。（2）假設(shè)該公司2010年度計(jì)劃銷售增長率是 10%公司擬通過提高營業(yè)凈利率或提高資產(chǎn) 負(fù)債率來解決資金不足問題。 請分別計(jì)算營業(yè)凈利率、 資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到多少時(shí)

36、可以滿足銷售增長所需資金。計(jì)算分析時(shí)假設(shè)除正在考查的財(cái)務(wù)比率之外其他財(cái)務(wù)比率不變，銷售不受市場限制，營業(yè)凈利率涵蓋了負(fù)債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。（3） 如果公司計(jì)劃2010年銷售增長率為15%它應(yīng)當(dāng)籌集多少股權(quán)資本？計(jì)算時(shí)假設(shè)不變 的營業(yè)凈利率可以涵蓋負(fù)債的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、 收益留存率和經(jīng)營效率。（4） 假設(shè)公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需要增加資金200萬元。這些資金有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發(fā)股份取得。如果通過借款補(bǔ)充資金，由于資產(chǎn)負(fù)債率提 高，新增借款的利息率為 6.5%，而2009年負(fù)債的平均利息率是 5%如果通過增發(fā)股份

37、補(bǔ)充 資金，預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為 10元/股。假設(shè)公司的所得稅稅率為25%固定的成本和費(fèi)用（包括管理費(fèi)用和營業(yè)費(fèi)用） 可以維持在2009年125萬元/年的水平，變動成本率也可以維持 2009 年的水平，請計(jì)算兩種籌資方式的每股收益無差別點(diǎn)（銷售額）。3. ABC公司2009年12月31日有關(guān)資料如下：單位：萬元項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額經(jīng)營現(xiàn)金10短期借款46交易性金融資產(chǎn)18應(yīng)付賬款25應(yīng)收賬款112預(yù)收賬款7存貨100長期借款50流動資產(chǎn)240股本100固定資產(chǎn)80資本公積57留存收益35合計(jì)320合計(jì)320根據(jù)歷史資料顯示，企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債占銷售收入的比不變。2009年度公司銷售收入為4000萬元，所得稅率30%