證劵投資分析作業(yè)2

1、閱讀使人充實(shí)，會(huì)談使人敏捷，寫(xiě)作使人精確。培根證券投資分析作業(yè)二一、名詞解釋?zhuān)?、看跌期權(quán)：看跌期權(quán)又稱(chēng)賣(mài)權(quán)選擇權(quán)、賣(mài)方期權(quán)、賣(mài)權(quán)、延賣(mài)期權(quán)或敲出。看跌期權(quán)是指期權(quán)的 購(gòu)買(mǎi)者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格賣(mài)岀一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)擔(dān)必須賣(mài)岀的義務(wù)。2、存托憑證：存托憑證（Depository Receipts,簡(jiǎn)稱(chēng)DR，又稱(chēng)存券收據(jù)或存股證.是指在一國(guó) 證券市場(chǎng)流通的代表外國(guó)公一有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓?xiě){證，屬公司融資業(yè)務(wù)范疇的金融衍生丁具。3、第二上市：是指一家公司的股票同時(shí)在兩個(gè)證券交易所掛牌上市。如我國(guó)有些公司既在境內(nèi)發(fā)行 A股，又在香港發(fā)行上市 H股，就屬于此種類(lèi)型。還有的在兩地都上市

2、相 同類(lèi)型的股票，并通過(guò)國(guó)際托管銀行和證券經(jīng)紀(jì)商，實(shí)現(xiàn)股份的跨市場(chǎng)流通。此種方式一般又被稱(chēng)為第二上市，以存托憑證（ADR或GDR）在境外市場(chǎng)上市交易就屬于這一類(lèi)型。4、比率分析：比率分析法是以同一期財(cái)務(wù)報(bào)表上若干重要項(xiàng)目的相關(guān)數(shù)據(jù)相互比較，求岀比率， 用以分析和評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)以及公司目前和歷史狀況的一種方法，是財(cái)務(wù)分析最基本的工具。5、資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率 =（負(fù)債總額 噴產(chǎn)總額）X100 %6、利息支

3、付倍數(shù)：利息支付倍數(shù)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用意衡量企業(yè)償付借款利息的能力，也稱(chēng)利息保障倍數(shù)。計(jì)算公式為：利息支付倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)訝熄費(fèi)用。禾熄支付倍數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益為所支付的債務(wù)利息的多少倍。只要利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，否則相反。7、資產(chǎn)收益率：資產(chǎn)收益率是企業(yè)凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額地百分比。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額X100% ;該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。二、填空題1、按照產(chǎn)品形態(tài)和交易方式分衍生工具主要有（遠(yuǎn)期）、期貨、期權(quán)（互換）。2、金融期貨通常包括（貨

4、幣期貨）、利率期貨、（股票指數(shù)期貨）。3、期貨價(jià)格也就是（期貨合約的價(jià)格），或者說(shuō)是（期貨費(fèi)）?？礉q期貨的協(xié)定價(jià)應(yīng)該比市價(jià) （低）， 反之，內(nèi)在價(jià)值為（零）。看跌期貨的協(xié)定價(jià)應(yīng)該比市價(jià)（高），否則內(nèi)在價(jià)值為（零）。4、 某投資者買(mǎi)入一股票看漲期權(quán)，期權(quán)的有效期為 3個(gè)月，協(xié)定價(jià)為20元一股，合約規(guī)定股票數(shù) 量為100股，期權(quán)費(fèi)為2元一股，則該投資者最大的損失為（200.00 ）;當(dāng)該股的市場(chǎng)價(jià)格為（22.00） 時(shí)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是不是不贏(yíng)不虧的；當(dāng)該股票的市價(jià)超過(guò)（22.00 ）投資者開(kāi)始盈利；當(dāng)該股票的市價(jià)（22.00 ），投資者放棄執(zhí)行權(quán)利。5、 按證券法規(guī)定，A股上市公司總股本不得少于（

5、5000萬(wàn)）人民幣，B股上市公司個(gè)人持有的股票面值不得少于（1000元）人民幣。6、同一種股票分別申請(qǐng)?jiān)趦蓚€(gè)地方上市，稱(chēng)為（第二上市）。7、股份公司在股票發(fā)行完畢后，最長(zhǎng)（90天）要向證券交易所提出上市申請(qǐng)。8、資產(chǎn)負(fù)責(zé)比例越低，公司償債的壓力（?。?，利用財(cái)務(wù)杠桿融姿的空間（大）。一般說(shuō)來(lái)，該指標(biāo)控制在（50% ）為好。9、一般來(lái)說(shuō)資本化比例低，則公司長(zhǎng)期償債壓力（小）。固定資產(chǎn)值率越（大），表明公司的經(jīng)營(yíng)條件相對(duì)較好。10、 流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率是反映企業(yè)（短期償債能力）的指標(biāo)一般流動(dòng)比率為（2.0 ）為好，速動(dòng)比率為（1.0 ）比較合適，現(xiàn)金比率一般在（0.1 ）。11、利息支付倍

6、數(shù)是每一企業(yè)（稅息前利潤(rùn)）與（利息費(fèi)用）的比。12、股東權(quán)益比率高，一般認(rèn)為是（低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬）的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；股東權(quán)益比率低，一般認(rèn)為是（高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬）的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。第三版 P21713、股東權(quán)益與固定資產(chǎn)的比率越大，說(shuō)明企業(yè)（財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)）越穩(wěn)定。三、單項(xiàng)選擇題1、（ A）不是期貨合約中應(yīng)該包括的內(nèi)容（D）。第三版P135A、交易規(guī)格 B、交易價(jià)格2、漲跌停板制度通常規(guī)定（A、前一交易日的收盤(pán)價(jià)C、前一交易日的結(jié)算價(jià)C、交易數(shù)量D、交易品種A）為當(dāng)日行情波動(dòng)的中點(diǎn)。B、前一交易日的最低價(jià)D、前一交易日的開(kāi)盤(pán)價(jià)3、我國(guó)曾于1993年開(kāi)展金融衍生交易（B）A、利率期貨B、國(guó)債期貨C、股指期貨D、外匯期

7、貨4、貨幣期貨的標(biāo)的物是（C）A、股票B、股票指數(shù)C、外匯匯率D、利率5、在期權(quán)合約的內(nèi)容中，最重要的是（D ）。A、期權(quán)費(fèi)B、協(xié)定價(jià)格C、合約期限D(zhuǎn)、合約數(shù)量6、期權(quán)價(jià)格是以（A）為調(diào)整依據(jù)。第三版P164 165A、買(mǎi)方利益B、賣(mài)方利益C、買(mǎi)賣(mài)兩方共同利益D、無(wú)具體規(guī)定，買(mǎi)方、賣(mài)方均可7、期權(quán)的（A）無(wú)需繳納保證金在交易所。A、買(mǎi)方 B買(mǎi)賣(mài)雙方C買(mǎi)方或者賣(mài)方D、賣(mài)方8、對(duì)看跌期權(quán)的買(mǎi)方而言，當(dāng)（ A）時(shí)買(mǎi)方會(huì)放棄執(zhí)行權(quán)利。A、標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格高于協(xié)定價(jià)B、標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)C、與協(xié)定價(jià)無(wú)關(guān)D、標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格小于或者等于協(xié)定價(jià)9、該圖中 （如果此處看不見(jiàn)圖，可以看作業(yè)本上的圖）表示

8、（ B）。（第三版P160有副一樣的圖）A、買(mǎi)入看漲期權(quán)B、買(mǎi)入看跌期權(quán)C、賣(mài)岀看漲期權(quán)D、賣(mài)岀看漲期權(quán)10、看跌期權(quán)的協(xié)定價(jià)于期權(quán)費(fèi)呈（C）變化。A、反向 B、無(wú)規(guī)律性C、同向 D、循環(huán)11、如果其他因素保持不變，在相同的協(xié)定價(jià)格下，遠(yuǎn)期期權(quán)的期權(quán)費(fèi)應(yīng)該比近期權(quán)的期權(quán)費(fèi)（C）A、低 B、相等 C、高D、可能高，也可能低12、某人如果同時(shí)買(mǎi)入一份看漲期權(quán)和一份看跌期權(quán)，這兩份合約具有相同的到期日、協(xié)定價(jià)格和標(biāo)的物，在投資者（A ）。A、最大虧損為兩份期權(quán)費(fèi)之和B、最大盈利為兩份期權(quán)費(fèi)之和C、最大虧損為兩份期權(quán)費(fèi)之差D、最大盈利為兩份期權(quán)費(fèi)之差13、股份公司發(fā)行股票，作為發(fā)起人持有股份應(yīng)少于公司

9、股份總額的（C）。A、15% B、25% C、35%D、50%14、某股份公司（總股本小于 4億）如果想在上海證券交易所上市，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份不得少于公司孤本總額的（A ）。A、15%B、25%C、10%D、15%15、H股上市公司社會(huì)公眾持有的股份不得低于公司股份總額的（C）A、15%B、20%C、25%D、30%16、按照我國(guó)法律，上市申請(qǐng)人在接到上市通知書(shū)后，應(yīng)在股票上市前（A）將上市公告書(shū)刊登在至少一種中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的報(bào)紙上。A、3個(gè)工作日B、5個(gè)工作日C、4個(gè)工作日D、6個(gè)工作日17、用以衡量企業(yè)償付借款利息支付能力的指標(biāo)是（A ）。A、利息支付倍數(shù)B、流動(dòng)比率C、速動(dòng)比率D、

10、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率18、反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)的指標(biāo)是（B）。A、凈資產(chǎn)收益率B、每股凈資產(chǎn)C、每收益股D、市盈率19、股東權(quán)益比率是反映（B ）的指標(biāo)。A、經(jīng)營(yíng)能力B、獲利能力C、償債能力D、資產(chǎn)運(yùn)用能力四、多項(xiàng)選擇題1、金融期貨包括（ABC ）。A、貨幣期貨B、利率期貨C、股指期貨D、外匯期貨2、金融衍生工具的基本功能表現(xiàn)為（ABC ）。A規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)B、價(jià)格發(fā)現(xiàn)C、盈利功能D、資產(chǎn)管理不能E、籌資功能3、以交易市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分類(lèi)，衍生金融交易可以分為（AE）第三版P129A、場(chǎng)內(nèi)交易B、遠(yuǎn)期交易C、期貨交易D、期權(quán)交易E、場(chǎng)外交易4、某投資者買(mǎi)內(nèi)一股票看跌期權(quán)，期權(quán)的有效期為3個(gè)月，協(xié)

11、定價(jià)為20元一股,合約規(guī)定股票數(shù)量為100股，期權(quán)費(fèi)為2元，則下面的描述中正確的是（ ABD）第三版P152A、該投資者最大的損失為200元。B、當(dāng)該股票的市場(chǎng)價(jià)格為 18元時(shí)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)不盈不虧的C、當(dāng)該股票的市場(chǎng)價(jià)格超過(guò) 18元時(shí)，投資者開(kāi)始盈利D、當(dāng)該股票的市場(chǎng)價(jià)格低于18元時(shí)，投資者開(kāi)始盈利E、當(dāng)該股票的市場(chǎng)價(jià)格高于 20元時(shí),投資者放棄執(zhí)行權(quán)利5、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券對(duì)發(fā)行公司有（ABCE ）益處。A、低成本籌集資金B(yǎng)、擴(kuò)大股東基礎(chǔ)C、無(wú)即時(shí)攤薄的效應(yīng)D、功能在低風(fēng)險(xiǎn)下獲得高收益E、合理避稅6、存托憑證的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)為（ABD)A、市場(chǎng)容量大、籌資能力強(qiáng)B、上市手續(xù)簡(jiǎn)單C、合理避稅D、避開(kāi)直

12、接發(fā)行股票、債券的法律要求盈利能力強(qiáng)7、投資者對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行的分析，可以從上市公司的ABCDE )等方面進(jìn)行綜合分析。A、資本結(jié)構(gòu)B、償債能力C、經(jīng)營(yíng)能力D、獲利能力E、現(xiàn)金流量F、損益8、下例（ACD ）是A股上市的條件A、公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元B、公司成立時(shí)間必須在一年以上學(xué)冋是異常珍貴的東西，從任何源泉吸收都不可恥。阿卜日法拉茲閱讀使人充實(shí)，會(huì)談使人敏捷，寫(xiě)作使人精確。培根C、發(fā)起人持有股份不少于公司股份總額的35%D、持有股票面值達(dá)人民幣1000元以上的股東數(shù)不少于 1000人五、判斷題：1、激勵(lì)功能是金融衍生工具的衍生（延伸）功能之一。（“2、遠(yuǎn)期外匯交易合約的

13、流動(dòng)性比較強(qiáng)。（ X）3、看漲期權(quán)的協(xié)定價(jià)格與期權(quán)費(fèi)成正比例變化，看跌期權(quán)的協(xié)定價(jià)格與期權(quán)費(fèi) 成反比例變化。（X）4、期權(quán)的最終執(zhí)行權(quán)在賣(mài)方，而買(mǎi)方只有履約的義務(wù)。（ X）5、期權(quán)買(mǎi)入方支付期權(quán)費(fèi)可購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)，期權(quán)賣(mài)出方支付期權(quán)費(fèi)可賣(mài)出看跌期權(quán)。（X）6、理論上講，在期權(quán)交易中，買(mǎi)方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是有限的，而獲利空間是無(wú)限的。（“7、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格可以隨著股票市場(chǎng)價(jià)格的變化而調(diào)整。（“8、當(dāng)客戶(hù)賣(mài)出ADR而無(wú)人買(mǎi)入時(shí)，客戶(hù)必須等到有人買(mǎi)入時(shí)才可以將手中的ADR賣(mài)出。（訪(fǎng)9、從國(guó)際慣例來(lái)看，在交易所進(jìn)行的股票交易，在場(chǎng)外柜臺(tái)進(jìn)行股票交易都是股票的上市（交易），而我國(guó)通常意義的股票交易都是在

14、證券交易所進(jìn)行的股票交易。（“10、H股上市公司上市后公司股票的市價(jià)必須高于10000萬(wàn)港元。（X）11、股份公司上市后因違犯有關(guān)規(guī)定，被終止上市的，將不能再申請(qǐng)上市。（X）12、一般來(lái)說(shuō)，兩地上市與第二上市基本相同。（“13、一般來(lái)說(shuō)，資本化比率低，公司長(zhǎng)期償債壓力小。（“14、一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)凈值越大越好，資本固定比率越小越好。（X）15、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)。（X）六、計(jì)算題1、 某人持有總市值為100萬(wàn)港元的股票8種，他擔(dān)心市場(chǎng)利率上升，想利用恒指期貨對(duì)自己手 中持有的現(xiàn)貨進(jìn)行保值，如果當(dāng)印恒指為9000點(diǎn)（恒指每點(diǎn)價(jià)值50港元），通過(guò)數(shù)據(jù)得知，每種股票的貝塔值為

15、 1.02，1.05，1.04，1.10，1.06，1.07，1.20，1.30，每種股票的權(quán)重為 12%，15%，16%，8%， 18%，10% ,13%，8%，現(xiàn)要對(duì)該組合進(jìn)行價(jià)格下跌的保值，應(yīng)如何操作？如果 3個(gè)月后，該組合市價(jià)總 值94萬(wàn)元，恒指8500點(diǎn)，投資者對(duì)沖后總盈虧為多少？答：證券組合的b =1.02 沁2%+15% 1.05+16% X 1.04+8% X 1.10+18% X 1.06+10% X 1.07+13% X 1.20+8% X 1.30 = 1.0921投資者賣(mài)出期貨合約的份數(shù)：1000000 - （ 50 X9000 ） X1.0921 = 2.43四舍五入

16、，投資者賣(mài)岀的兩份期貨合約3個(gè)月后，投資者現(xiàn)貨虧：100-94 = 6萬(wàn)港幣期貨合約對(duì)沖盈利=（9000-8500 ） X50X2 = 5萬(wàn)港幣答：投資者總體虧損1萬(wàn)港幣。2、 某人買(mǎi)進(jìn)一份看漲期權(quán)，有效期 3個(gè)月。當(dāng)時(shí)該品種市場(chǎng)價(jià)格為18元。按協(xié)約規(guī)定，期權(quán)買(mǎi)方可在3個(gè)月中的任何一天以協(xié)定價(jià)格20元執(zhí)行權(quán)力，期權(quán)費(fèi)為每股1元。若干天后，行情上升到24元，期權(quán)費(fèi)也上升到每股 3元，問(wèn)該投資者如何操作能夠獲利最大。答：（1 ）直接購(gòu)買(mǎi)股票獲利：（24-18） X00=600 （元）收益率=600/18 X100=33.33%9 J& S3 ！ p） E: （2）履行合約獲利：（24-20-1 ）

17、 X100=300（元）收益率=300/1 X100=300% 另 外還要支付資金頭寸。（3）如果再出賣(mài)期權(quán)合約（3-1） X00=200（元）收益率=200/1 X100=200%收益率雖然比履行合約收益率低，但不需要支付資金.屬于買(mǎi)空賣(mài)空.% l+ C v） I03、 某人買(mǎi)入一份看漲期權(quán)，同時(shí)又賣(mài)出一份同品種看漲期權(quán)。期權(quán)的有效期為3個(gè)月。該品種市價(jià)為25元，第一個(gè)合約的期權(quán)費(fèi)為3元，協(xié)定價(jià)格為27元，第二個(gè)合約期權(quán)費(fèi)為 2元，協(xié)定價(jià)為28元。請(qǐng)對(duì)投資者的盈虧情況加以分析從什么價(jià)位開(kāi)始投資者正好不虧不盈？。（請(qǐng)輔助圖形說(shuō)明）答：市場(chǎng)價(jià)為30元投資者正好不虧不盈。4、 某人買(mǎi)入一份看漲期權(quán)

18、和同品種看跌期權(quán)一份，假如目前該股市價(jià)為18元，看漲期權(quán)合約期權(quán)費(fèi)3元，協(xié)定價(jià)19元，看跌期權(quán)合約期權(quán)費(fèi) 2元，協(xié)定價(jià)26元，試證明投資者最低的盈利水平為200元。答：看漲期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：（18 -19 ） X100 300 =虧400看跌期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：(26 - 18 )X100 - 200 =盈600600 - 400 = 200 元5、某人買(mǎi)入一份看漲期權(quán)，協(xié)定價(jià)22元，期權(quán)費(fèi)3元，該品種市價(jià)19元。他認(rèn)為市場(chǎng)處于牛市，看跌期權(quán)被執(zhí)行的可能性較小，于是又賣(mài)出一份看跌期權(quán)，協(xié)定價(jià)16元，期權(quán)費(fèi)2元，兩份合約到期日相同，請(qǐng)輔助圖表將投資者可能岀現(xiàn)的盈利虧損情況加以分析。答：看漲期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：虧

19、損 600看跌期權(quán)執(zhí)行結(jié)果：盈利 500+ 500 - 600 =虧 100 元七、簡(jiǎn)答題：1、期貨合約的主要內(nèi)容包括哪些？(1 )標(biāo)準(zhǔn)貨的數(shù)量和數(shù)量單位(2)標(biāo)準(zhǔn)貨的商品質(zhì)量等級(jí)(3)交收地點(diǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化(4)交割期的標(biāo)準(zhǔn)化(5 )保證金的標(biāo)準(zhǔn)化應(yīng)當(dāng)指的是，期貨合約在期貨市場(chǎng)運(yùn)作中起著舉足輕重的作用。如果期貨約的開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)隨心所欲，對(duì)期貨商品的選擇不嚴(yán)格，很容易造成該種期貨約的交易失敗。因此，必須根據(jù)商品的具體情況，合理制 定期貨合約。2、期權(quán)交易與期貨交易的區(qū)別？答：期權(quán)交易與期貨交易都以遠(yuǎn)期交割的合同為標(biāo)的物，防止市場(chǎng)變動(dòng)，可提供價(jià)格保護(hù)。兩者主要區(qū)別在于：(1) 期貨交易的標(biāo)的是商品期貨合同

20、；期權(quán)交易的標(biāo)的是一種權(quán)利。(2) 期貨交易是雙向合同，除非在交割期以前平倉(cāng)，否則雙方均有履約的義務(wù)；期權(quán)交易是一種單向合同，只賦予買(mǎi)方?jīng)Q定是否執(zhí)行合同的權(quán)利，賣(mài)方只能聽(tīng)從于買(mǎi)方的決定。(3 )期貨價(jià)格每時(shí)都在變動(dòng)，每天都有盈虧發(fā)生，由于實(shí)行逐日結(jié)算制度，交易雙方因價(jià)格變動(dòng)而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)；期權(quán)交易的履約價(jià)格事先已確定，合約價(jià)格則是買(mǎi)方所付的期權(quán)費(fèi)，在指定的期限內(nèi)不 再改變，不到期交易雙方不發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。(4)期貨交易雙方均有履約義務(wù)，故均需交納保證金；期權(quán)交易買(mǎi)方只交期權(quán)費(fèi)；賣(mài)方有履約責(zé)任，需交保證金.(5 )期貨交易不需付岀現(xiàn)金，僅付少量的保證金，到期交割才付款，而絕大多數(shù)交易者在到期前都平

21、倉(cāng)了結(jié)，因此它不屬現(xiàn)金交易；而期權(quán)交易需付比期貨交易保證金多的現(xiàn)金作期權(quán)費(fèi)，因而貼近現(xiàn)金 合同。(6) 期貨交易雙方面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)與收益一樣大，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)雙方來(lái)說(shuō)都是無(wú)限的；而期權(quán)交易買(mǎi)方的風(fēng)險(xiǎn)有限，僅是其所付的期權(quán)費(fèi)，盈利是無(wú)限的，且無(wú)需立即支付貨款；賣(mài)方盈利是有限的，僅是期權(quán) 費(fèi)收入，風(fēng)險(xiǎn)卻是無(wú)限的。(7) 期貨交易有杠稈作用；期權(quán)交易可將投資風(fēng)險(xiǎn)設(shè)置在一個(gè)可以承受的區(qū)域之內(nèi)，具有比期貨交易更強(qiáng)的杠桿作用。(8) 期貨交易大多數(shù)在交割期之前平倉(cāng)了結(jié)；期權(quán)交易到期執(zhí)行、放棄或轉(zhuǎn)讓期權(quán)合約了結(jié)。(9 )期權(quán)交易可不在交易所，比期貨交易方式靈活，有助于資金周轉(zhuǎn)，對(duì)現(xiàn)有存貨或頭寸的交易 者來(lái)說(shuō)，增加了

22、資金報(bào)酬率。(10)利用期貨交易進(jìn)行套期保值，在避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失的同時(shí)，也必須放棄若價(jià)格有利變動(dòng)可能獲得的利益；利用期權(quán)進(jìn)行套期保值，若價(jià)格發(fā)生有利變動(dòng)，可通過(guò)執(zhí)行期權(quán)來(lái)避免損失， 若價(jià)格發(fā)生不利變動(dòng)，可放棄期權(quán)保護(hù)既得利益。3、期權(quán)價(jià)格制定的依據(jù)。答：期權(quán)價(jià)格是由買(mǎi)賣(mài)雙方競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的。期權(quán)價(jià)格分成兩部分，即內(nèi)涵價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。期權(quán)價(jià)格=內(nèi)涵價(jià)值 +時(shí)間價(jià)值。(1 )內(nèi)涵價(jià)值：內(nèi)涵價(jià)值是立即執(zhí)行期權(quán)合約時(shí)可獲取的利潤(rùn)。對(duì)于買(mǎi)權(quán)來(lái)說(shuō)，內(nèi)涵價(jià)值為執(zhí)行 價(jià)格低于期貨價(jià)格的差額。對(duì)于賣(mài)權(quán)來(lái)說(shuō)，內(nèi)涵價(jià)值為執(zhí)行價(jià)格高于期貨價(jià)格的差額。(2)時(shí)間價(jià)值：時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)到期前，權(quán)利金超過(guò)內(nèi)涵價(jià)值的部份

23、。即，期權(quán)權(quán)利金減內(nèi)涵 價(jià)值。一般來(lái)說(shuō)，在其它條件一定的情況下，到期時(shí)間越長(zhǎng)，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值越大。一般來(lái)說(shuō)，平值期權(quán)時(shí)間價(jià)值最大，交易通常也最活躍。期權(quán)處于平值時(shí)，期權(quán)向?qū)嵵颠€是虛值轉(zhuǎn)化，方向難以確定，轉(zhuǎn)為實(shí)值則買(mǎi)方盈利，轉(zhuǎn)為虛值則賣(mài)方盈利，故投機(jī)性最強(qiáng)，時(shí)間價(jià)值最大。實(shí)值期權(quán)權(quán)利金=內(nèi)涵價(jià)值 +時(shí)間價(jià)值；平值期權(quán)權(quán)利金=時(shí)間價(jià)值；虛值期權(quán)權(quán)利金=時(shí)間價(jià)值。4、股票兩地上市有什么好處？答：兩地上市是指一家公司的股票同時(shí)在兩個(gè)證券交易所掛牌上市。對(duì)一家已上市公司來(lái)說(shuō)，如果準(zhǔn)備在另一個(gè)證券交易所掛牌上市，那么它可以有兩種選擇：一是在境外發(fā)行不同類(lèi)型的股票，并將此種股票在境外市場(chǎng)上市。我國(guó)有些公司既在境內(nèi)發(fā)行A股，又在香港發(fā)行上市 H股，就屬于此種類(lèi)型。二是在兩地都上市相同類(lèi)型的股票，并通過(guò)國(guó)際托管銀行和證券經(jīng)紀(jì)商，實(shí)現(xiàn)股份的跨市場(chǎng)流通。此種方式一般又被稱(chēng)為第二上市，以存托憑證(ADR或GDR)在境外市場(chǎng)上市交易就屬于這一類(lèi)型。從證券市場(chǎng)的實(shí)際運(yùn)行情況來(lái)看，將股票在兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)上市具有以下優(yōu)點(diǎn)：(1) 每一個(gè)國(guó)際性證券交易所都擁有自己的投資者群體，因此，將股票在多個(gè)市場(chǎng)上市有利于擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，方便投資者交易，提高股份流動(dòng)性，增強(qiáng)籌資能力；(2) 公司股票在不同市場(chǎng)上市還有利于提