負(fù)債融資培訓(xùn)課件

1、第3 3章 籌資管理 第第3 3節(jié)節(jié) 負(fù)債資金籌集負(fù)債資金籌集 一、長期債務(wù)融資一、長期債務(wù)融資 1 負(fù)債資金是借入資金，是企業(yè)向銀行、其他金融負(fù)債資金是借入資金，是企業(yè)向銀行、其他金融 機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)單位以及個(gè)人借入的資金。機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)單位以及個(gè)人借入的資金。 負(fù)債籌資方式主要有：負(fù)債籌資方式主要有： 短期負(fù)債籌資短期負(fù)債籌資 短期借款短期借款 商業(yè)信用商業(yè)信用 長期負(fù)債籌資長期負(fù)債籌資 長期借款長期借款 發(fā)行企業(yè)債券發(fā)行企業(yè)債券 融資租賃融資租賃 2 （一）（一） 長期借款長期借款 長期借款是指企業(yè)向銀行以及其他金融機(jī)長期借款是指企業(yè)向銀行以及其他金融機(jī) 構(gòu)借入的期限在一年以上的借款。構(gòu)

2、借入的期限在一年以上的借款。 3 長期借款的種類長期借款的種類 提供貸款的機(jī)構(gòu)分類：政策性貸款、商業(yè)提供貸款的機(jī)構(gòu)分類：政策性貸款、商業(yè) 銀行貸款和保險(xiǎn)公司貸款銀行貸款和保險(xiǎn)公司貸款 有無抵押品作擔(dān)保分類：抵押貸款和信用有無抵押品作擔(dān)保分類：抵押貸款和信用 貸款。貸款。 貸款的用途分類：長期流動(dòng)資金借款、固貸款的用途分類：長期流動(dòng)資金借款、固 定資產(chǎn)借款定資產(chǎn)借款 4 長期銀行借款的基本程序長期銀行借款的基本程序 企業(yè)申請借款企業(yè)申請借款 貸款審批貸款審批 簽定合同簽定合同 貸款的發(fā)放貸款的發(fā)放 5 長期借款合同長期借款合同 一般性條款一般性條款 借款種類借款種類 借款用途借款用途 借款數(shù)額借

3、款數(shù)額 利率利率 期限期限 還款方式還款方式 6 n保護(hù)性條款保護(hù)性條款 n一般性保護(hù)條款一般性保護(hù)條款 n例行性保護(hù)條款例行性保護(hù)條款 n特殊保護(hù)條款特殊保護(hù)條款 保護(hù)性條約的目的 條約設(shè)計(jì)成防止借款者從事不合意愿的風(fēng)險(xiǎn)投資條約設(shè)計(jì)成防止借款者從事不合意愿的風(fēng)險(xiǎn)投資 項(xiàng)目，使道德風(fēng)險(xiǎn)最小化；項(xiàng)目，使道德風(fēng)險(xiǎn)最小化； 條約促使借款者去從事那些有較大把握償還貸款條約促使借款者去從事那些有較大把握償還貸款 的活動(dòng)；的活動(dòng)； 條約促使借款者將抵押品保持良好狀態(tài)并保證它條約促使借款者將抵押品保持良好狀態(tài)并保證它 歸借款者所有；歸借款者所有； 條約要求借款者通過提交季度會(huì)計(jì)報(bào)表和收入報(bào)條約要求借款者通過

4、提交季度會(huì)計(jì)報(bào)表和收入報(bào) 表的形式來定期提供其活動(dòng)的信息，以便貸款者表的形式來定期提供其活動(dòng)的信息，以便貸款者 實(shí)施監(jiān)督，降低道德風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)施監(jiān)督，降低道德風(fēng)險(xiǎn)。 7 長期借款利率長期借款利率 固定利率 浮動(dòng)利率 注意優(yōu)缺點(diǎn)問題？ 8 長期借款籌資的評價(jià)長期借款籌資的評價(jià) 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)： 籌資迅速。籌資迅速。 成本低。成本低。 借款彈性較大。借款彈性較大。 有利于企業(yè)保守財(cái)有利于企業(yè)保守財(cái) 務(wù)秘密。務(wù)秘密。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 風(fēng)險(xiǎn)大。風(fēng)險(xiǎn)大。 限制條件多。限制條件多。 籌資數(shù)量有限。籌資數(shù)量有限。 9 （二）（二） 發(fā)行企業(yè)債券發(fā)行企業(yè)債券 定義：以一定利息率付息并到期還本的一定義：以一定利息率付息并

5、到期還本的一 種有價(jià)證券。種有價(jià)證券。 債券的基本要素：債券的基本要素： 債券的面值債券的面值 債券的利率債券的利率 債券期限債券期限 利息的支付方式利息的支付方式 債券發(fā)行者債券發(fā)行者 10 債券種類：債券種類： 短期債券、中期債券、長期債券短期債券、中期債券、長期債券 記名債券和無記名債券記名債券和無記名債券 抵押（擔(dān)保）債券和信用債券抵押（擔(dān)保）債券和信用債券 可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券 固定利率債券和浮動(dòng)利率債券固定利率債券和浮動(dòng)利率債券 公募債券、私募債券公募債券、私募債券 11 債券債券發(fā)行 1.債券發(fā)行的條件 2.債券發(fā)行的程序 公司債券上市 12 債券發(fā)行

6、價(jià)格的確定債券發(fā)行價(jià)格的確定 債券發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行公司或承銷代理機(jī)構(gòu)債券發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行公司或承銷代理機(jī)構(gòu) 發(fā)行債券時(shí)所使用的價(jià)格，也是投資者認(rèn)購債發(fā)行債券時(shí)所使用的價(jià)格，也是投資者認(rèn)購債 券時(shí)實(shí)際支付款項(xiàng)的價(jià)格。券時(shí)實(shí)際支付款項(xiàng)的價(jià)格。 公司債券發(fā)行價(jià)格的高低，主要取決于以下四公司債券發(fā)行價(jià)格的高低，主要取決于以下四 個(gè)因素：個(gè)因素： 債券面額債券面額 票面利率票面利率 市場利率市場利率 債券期限債券期限 13 公司債券的發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式公司債券的發(fā)行價(jià)格計(jì)算公式 ：付息期數(shù) 公司債券期限 票面金額票面利率票面金額 公司債券發(fā)行價(jià)格 市場利率市場利率 t : 11 1 n n n t t

7、 14 15 當(dāng)票面利率當(dāng)票面利率= =市場利率：債券等價(jià)發(fā)行市場利率：債券等價(jià)發(fā)行 所謂等價(jià)，應(yīng)是按照債券面額作為發(fā)行價(jià)格。所謂等價(jià)，應(yīng)是按照債券面額作為發(fā)行價(jià)格。 當(dāng)票面利率市場利率：債券溢價(jià)發(fā)行當(dāng)票面利率市場利率：債券溢價(jià)發(fā)行 即按高于債券面額的價(jià)格發(fā)行債券，使債券發(fā)即按高于債券面額的價(jià)格發(fā)行債券，使債券發(fā) 行公司能夠以債券的溢價(jià)收益補(bǔ)償今后多付出行公司能夠以債券的溢價(jià)收益補(bǔ)償今后多付出 的利息，否則，債券發(fā)行公司應(yīng)付蒙受經(jīng)濟(jì)損的利息，否則，債券發(fā)行公司應(yīng)付蒙受經(jīng)濟(jì)損 失。失。 當(dāng)票面利率市場利率：債券折價(jià)發(fā)行當(dāng)票面利率市場利率：債券折價(jià)發(fā)行 即以低于債券面額的價(jià)格發(fā)行債券，使債券投即以

8、低于債券面額的價(jià)格發(fā)行債券，使債券投 資者從折價(jià)收入中得到實(shí)惠，以補(bǔ)償今后少得資者從折價(jià)收入中得到實(shí)惠，以補(bǔ)償今后少得 利息的損失。利息的損失。 發(fā)行企業(yè)債券的優(yōu)缺點(diǎn)發(fā)行企業(yè)債券的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)： 資金成本較低。資金成本較低。 可以獲得財(cái)務(wù)杠桿可以獲得財(cái)務(wù)杠桿 利益。利益。 不分散股東的控制不分散股東的控制 權(quán)。權(quán)。 有利于公司調(diào)整資有利于公司調(diào)整資 本結(jié)構(gòu)。本結(jié)構(gòu)。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。 限制條件較多。限制條件較多。 籌資數(shù)量有限?；I資數(shù)量有限。 16 混合債券 WarrantWarrant認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證 ConvertibersConvertibers可轉(zhuǎn)換證券

9、（債券）可轉(zhuǎn)換證券（債券） 17 （三）（三） 融資租賃融資租賃 租賃是出租人以收取租金為條件，在契約租賃是出租人以收取租金為條件，在契約 或合同規(guī)定的期限內(nèi)將其財(cái)產(chǎn)使用權(quán)出讓或合同規(guī)定的期限內(nèi)將其財(cái)產(chǎn)使用權(quán)出讓 給承租人使用的一種信用行為。給承租人使用的一種信用行為。 租賃的種類租賃的種類 經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃 承租人的目的并不是為了融通資金，而是為了滿足承租人的目的并不是為了融通資金，而是為了滿足 經(jīng)營上短期的、臨時(shí)性的需要，并沒有購置資產(chǎn)的經(jīng)營上短期的、臨時(shí)性的需要，并沒有購置資產(chǎn)的 意圖。意圖。 融資租賃融資租賃 融資租賃的目的是為了融資資金，取得長期資產(chǎn)的融資租賃的目的是為了融資資金，取

10、得長期資產(chǎn)的 使用權(quán)，它是集融資和融物為一體的一種特殊籌資使用權(quán)，它是集融資和融物為一體的一種特殊籌資 方式。方式。 18 融資租賃主要形式融資租賃主要形式 1 1、直接融資租賃、直接融資租賃 出租人籌措資金，按照承租人的要求購出租人籌措資金，按照承租人的要求購 買標(biāo)的物，將標(biāo)的物出租承租人，并收買標(biāo)的物，將標(biāo)的物出租承租人，并收 取租金。取租金。 2 2、轉(zhuǎn)租賃、轉(zhuǎn)租賃 19 出租人出租人1出租人出租人2承租人承租人 售后回租售后回租 20 承租人 出租人 出售物件、出售物件、 獲得資金獲得資金 回租、回租、 支付租金支付租金 杠桿租賃杠桿租賃 21 承租人出租人 供貨商 銀行 購買租賃物

11、支付貨款20%-40% 向銀行貸款貨款 的20%60% 融資租賃的程序融資租賃的程序 承租人：選定承租人：選定租賃設(shè)備及供貨商租賃設(shè)備及供貨商 承承租人：選定租賃公司租人：選定租賃公司 租賃公司與供貨商：簽定購貨合同租賃公司與供貨商：簽定購貨合同 承承租人與租賃公司：簽定租賃合同租人與租賃公司：簽定租賃合同 租賃公司：融資及支付貨款租賃公司：融資及支付貨款 供貨商、租賃公司、供貨商、租賃公司、承承租人：交貨租人：交貨 支付租金支付租金 租賃期滿租賃物的處理租賃期滿租賃物的處理 22 融資租賃租金總額的確定融資租賃租金總額的確定 23 租金總額租金總額 租賃資產(chǎn) 購置成本 購置資產(chǎn)資金的 利息費(fèi)

12、用 出租人的 費(fèi)用及利潤 2.2.租金的計(jì)算方法租金的計(jì)算方法 （1）平均分?jǐn)偡?計(jì)算公式如下： A 每次支付的租金 C 租賃設(shè)備購置成 本 S 租賃設(shè)備預(yù)計(jì)殘值 I 租賃期間利息 F 手續(xù)費(fèi)及利潤 N 租期 24 N FISC A )( （2）等額年金法 后付等額租金計(jì)算公式如下： 25 年金現(xiàn)值系數(shù) 租金總額（現(xiàn)值） 等額租金 -n)PVIFA(i, n)i,( A P A PVIFA P A A P46例3-4 、例3-5 26 租賃籌資的評價(jià)租賃籌資的評價(jià) 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 有效提高資金流動(dòng)性有效提高資金流動(dòng)性 融資速度快融資速度快 避免無形損耗風(fēng)險(xiǎn)避免無形損耗風(fēng)險(xiǎn) 保持再融資能力保持再融資能

13、力 缺點(diǎn)缺點(diǎn) 資金成本高資金成本高 27 二 短期融資 短期借款的分類短期借款的分類 1、信用借款：指沒用保證人做保證或沒有財(cái)產(chǎn)作抵押，僅 憑借款人的信用而取得的借款。又分為： （1）信用額度借款：指商業(yè)銀行與企業(yè)之間商定的在未來 一段時(shí)間內(nèi)銀行能向企業(yè)提供無擔(dān)保貸款的最高限額。一 般要作出如下規(guī)定：1）信用額度的期限。2）信用額度的 數(shù)量。3）應(yīng)支付的利率和其他一些條款。 （2）循環(huán)協(xié)議借款：是一種特殊的信用額度借款，在此借 款協(xié)議下，企業(yè)和銀行之間也要協(xié)商確定貸款的最高限額， 在最高限額內(nèi)，企業(yè)可以借款、還款，再借款、再還款， 不停的周轉(zhuǎn)使用。 信用額度借款與循環(huán)協(xié)議借款的區(qū)別 兩者區(qū)別持

14、續(xù)時(shí)間 不同 法律約束 力不同 費(fèi)用支出 不同 信用額度借 款 一般為1年不具有法 律約束力 無須支付 費(fèi)用 循環(huán)協(xié)議借 款 超過1年， 很多是無 限期的 具有法律 約束力 須支付協(xié) 議費(fèi) 2、擔(dān)保借款：指有一定的保證人做保證或利用一 定的財(cái)產(chǎn)作抵押或質(zhì)押而取得的借款。又分為以 下三類： （1）保證借款：指按中華人民共和國擔(dān)保法 規(guī)定的保證方式以第三人承諾在借款人不能償還 借款時(shí)，按約定承擔(dān)一般保證責(zé)任或連帶責(zé)任而 取得的借款。 （2）抵押借款：指按中華人民共和國擔(dān)保法 規(guī)定的抵押方式以借款人或第三人的財(cái)產(chǎn)作為抵 押物而取得的借款。 （3）質(zhì)押借款：指按中華人民共和國擔(dān)保法 規(guī)定的質(zhì)押方式以借

15、款人或第三人的動(dòng)產(chǎn)或權(quán)利 作為質(zhì)押物而取得的借款。 3、票據(jù)貼現(xiàn)：指商業(yè)票據(jù)的持有人把未到 期的商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息 以取得銀行資金的一種借貸行為。 貼息的計(jì)算？ 短期借款的基本程序 企業(yè)提出申請銀行對企業(yè)申請的審查 簽訂借款合同企業(yè)取得借款 短期借款的歸還 銀行短期借款的優(yōu)缺點(diǎn) 銀行短期借款的優(yōu)點(diǎn) 1、銀行資金充足，實(shí)力雄厚，能隨時(shí)為企業(yè)提供 比較多的短期借款。 2、銀行短期借款具有較好的彈性。 銀行短期借款的缺點(diǎn) 1、資金成本較高。銀行短期借款成本高于商業(yè)信 用、短期融資券。而且抵押借款因需要支付管理 和服務(wù)費(fèi)用，成本更高。 2、限制較多。有些銀行要求企業(yè)把流動(dòng)比率、負(fù) 債比率維持在一定的范圍之內(nèi)。 4 商業(yè)信用 商業(yè)信用是指商品交易中的延期 付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系，是 企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。 商業(yè)信用的形式 （1）、賒購商品：買賣雙方發(fā)生商品交易， 買方收到商品后不立即支付現(xiàn)金，可延期 到一定時(shí)期后付款。賒購商品是一種最典 型、最常見的商業(yè)信用形式。 （2)、預(yù)收貨款：賣方要先向買方收取貨 款，但要延期到一定時(shí)期以后交貨。 商業(yè)信用條件 商業(yè)信用條件是指銷貨人對付款 時(shí)間和現(xiàn)金折扣所做的具體規(guī)定。主要有 以下幾種形式： 1、預(yù)付貨款：買方在賣方發(fā)出貨物之前 支付貨款。用于以下兩種情況： #賣方已知買方的信用欠佳。 #銷售生產(chǎn)周期長，售價(jià)