金融風(fēng)險(xiǎn)管理重點(diǎn)整理

1、個(gè)人收集整理 勿做商業(yè)用途第一章1. 金融風(fēng)險(xiǎn)： 是指由于金融變量地變動(dòng)所引起地資產(chǎn)組合地未來收益偏離其期望值地可能性 和幅度 .其中 ,定義中地期望收益是可以預(yù)計(jì)地平均收益,因而具有確定性； 金融風(fēng)險(xiǎn)則是指未來收益偏離預(yù)期收益地波動(dòng)值或標(biāo)準(zhǔn)差,因而具有不確定性 .因此不能用期望收益來衡量金融風(fēng)險(xiǎn).2. 金融風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn) ：不確定性、客觀性、主觀性、疊加性（同一時(shí)點(diǎn)上地風(fēng)險(xiǎn)因素會(huì)交織在一 起）和累積性（風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷累積 ,最后發(fā)生質(zhì)地變化） 、消極性與積極性（金融創(chuàng)新和約束作 用）并存 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)3. 金融風(fēng)險(xiǎn)分類 按照能否分散：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 按照驅(qū)動(dòng)因素（形態(tài)） ：市場(chǎng)

2、風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等4. 金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ：是指由于金融市場(chǎng)變量地變化或波動(dòng)而引起地資產(chǎn)組合未來收益地不確定 性.籌資流動(dòng)性（ Fund Liquidity ） ,也稱為現(xiàn)金流或負(fù)債流動(dòng)性 ,或資金流動(dòng)性 ,或機(jī)構(gòu)流動(dòng)性 ,主 要用來描述金融機(jī)構(gòu)滿足資金流動(dòng)需要地能力.文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)籌資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 是指金融機(jī)構(gòu)缺乏足夠現(xiàn)金流而沒有能力籌集資金償還到期債務(wù)而在未來 產(chǎn)生損失地可能性 .市場(chǎng)流動(dòng)性 （Market Liquidity ）,也稱為產(chǎn)品或者資產(chǎn)流動(dòng)性 ,主要指金融資產(chǎn)在市場(chǎng)上地變 現(xiàn)能力 ,也就是在市場(chǎng)上金融資產(chǎn)與現(xiàn)金之間轉(zhuǎn)換地難易程度,經(jīng)常用廣度或?qū)挾?/p>

3、、深度、即時(shí)性、彈性等四維概念來刻畫 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 是指由于交易地頭寸規(guī)模相對(duì)于市場(chǎng)正常交易量過大,而不能以當(dāng)時(shí)地有利價(jià)格完成該筆交易而在未來產(chǎn)生損失地可能性.文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)5. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分類 證券價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)：指證券價(jià)格地不確定變化而導(dǎo)致行為主體坐未來收益變化地不確定性 匯率風(fēng)險(xiǎn)：由于匯率變動(dòng)而導(dǎo)致行為主體未來收益變化地不確定性 利率風(fēng)險(xiǎn)：由于市場(chǎng)利率水平地變動(dòng)而引起地市場(chǎng)行為主體未來收益地不確定性 . 購買力風(fēng)險(xiǎn)：又稱通貨膨脹 ,是指由于一般物價(jià)水平地變化而導(dǎo)致行為主體地不確定性 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)地特點(diǎn) ：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)除了具有前文所述地金融風(fēng)險(xiǎn)共有地特性之

4、外,還具有以下特點(diǎn)：（ 1） 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要由證券價(jià)格、利率、匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子地變化引起.（ 2）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)種類眾多、影響廣泛、發(fā)生頻繁,是各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體所面臨地最主要地基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn).（ 3） 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)常常是其他金融風(fēng)險(xiǎn)地驅(qū)動(dòng)因素.（ 4） 相對(duì)于其他類型地金融風(fēng)險(xiǎn)而言 ,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)地歷史信息和歷史數(shù)據(jù)地易得性較高.6. 信用風(fēng)險(xiǎn) ：是指由于借款人或交易對(duì)手不能或不愿履行合約而給另一方帶來損失地可能性,以及由于借款人地信用評(píng)級(jí)變動(dòng)或履約能力變化導(dǎo)致其債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值地變動(dòng)而引發(fā)損失地 可能性 .從狹義地角度 看 ,信用風(fēng)險(xiǎn)主要指信貸風(fēng)險(xiǎn) ,即在信貸過程中由于各種不確定性使借 款人不能按時(shí)償還貸款而造成另一

5、方本息損失地可能性.從 廣義地角度 看 ,參與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)地各方根據(jù)需要簽訂經(jīng)濟(jì)合約以后 ,由于一方當(dāng)事人不履約而給對(duì)方帶來地風(fēng)險(xiǎn)皆可視為信用風(fēng) 險(xiǎn).文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)7. 操作風(fēng)險(xiǎn)： 新巴塞爾協(xié)議將 操作風(fēng)險(xiǎn) 定義為 “由于內(nèi)部流程、人員、技術(shù)和外部事件地不 完善或故障造成損失地風(fēng)險(xiǎn) ”.文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)8. 操作風(fēng)險(xiǎn)地基本特性 操作成因具有明顯內(nèi)生性 較強(qiáng)地人為性 具有廣泛存在性 與其他風(fēng)險(xiǎn)由很強(qiáng)地關(guān)聯(lián)性個(gè)人收集整理 勿做商業(yè)用途具有高頻率低損失和低頻率高損失地特點(diǎn) 不可預(yù)測(cè)性和突發(fā)性 管理責(zé)任具有共擔(dān)性 文 檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)9. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) ：由于流動(dòng)性

6、不足而導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值為未來產(chǎn)生損失地可能性.10. 操作風(fēng)險(xiǎn)地分類按照操作風(fēng)險(xiǎn)因素不同：操作失敗風(fēng)險(xiǎn) & 操作戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn) 按照會(huì)計(jì)學(xué)分類法：估值風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)賬風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)效風(fēng)險(xiǎn) 按照操作風(fēng)險(xiǎn)損失事件：七類按人為因素造成地?fù)p失分類 ;兩類 按照發(fā)生頻率和嚴(yán)重程度分類：四類第二章1. 金融風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí) ：是指通過運(yùn)用相關(guān)地知識(shí)、 技術(shù)和方法 ,對(duì)處于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中地經(jīng)濟(jì)主體所面 臨地金融風(fēng)險(xiǎn)地類型、受險(xiǎn)部位、風(fēng)險(xiǎn)源、嚴(yán)重程度等進(jìn)行連續(xù)、系統(tǒng)、全面地識(shí)別、判斷 和分析 ,從而為度量金融風(fēng)險(xiǎn)和選擇合理地管理策略提供依據(jù)地動(dòng)態(tài)行為或過程.文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)2. 風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)地基本方法現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查法 ：金融風(fēng)險(xiǎn)

7、辨識(shí)主體對(duì)有可能存在或遭遇金融風(fēng)險(xiǎn)地各個(gè)機(jī)構(gòu)、 部門和所有經(jīng)營 活動(dòng)進(jìn)行詳盡地現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查來識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)地方法.文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)單實(shí)用、經(jīng)濟(jì)；直接獲取進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)地第一手資料,達(dá)到眼見為實(shí)地效果 ,故具有可靠性；加深管理人員與基層人員地相互溝通、聯(lián)系、了解風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)和處理地經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)；通過此方法容易發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險(xiǎn)段.文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí),幫助基層人員獲得更多地,有助于將風(fēng)險(xiǎn)控制在萌芽階缺點(diǎn)：耗時(shí) ,花費(fèi)大量地人力和物力 ,過于頻發(fā)會(huì)對(duì)使被調(diào)查人疲于應(yīng)付 ,甚至影響其正常生產(chǎn) 經(jīng)營活動(dòng)；要求調(diào)查者必須深入了解被調(diào)查對(duì)象地可能很復(fù)雜地運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制和組織結(jié)構(gòu)等 ,現(xiàn) 場(chǎng)調(diào)查法

8、沒有固定地方法可循 ,需要調(diào)查人員具有敏銳地觀察力和創(chuàng)造力和靈活性；文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)問卷調(diào)查法： 又稱審核表調(diào)查法 ,也可以看做是現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查方法地一種替代方法,是指調(diào)查人員不進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查而是通過發(fā)放審核或其他形式地調(diào)查表讓現(xiàn)場(chǎng)人員填寫來識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)地 方法 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)優(yōu)點(diǎn) :可以節(jié)省人力、物理和時(shí)間 ,有助于降低風(fēng)險(xiǎn)管理成本 .而且同樣可獲得大量信息 . 缺點(diǎn)：要求調(diào)查者有很強(qiáng)地認(rèn)識(shí) ,發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)地能力 ,問卷調(diào)查表存在地微小漏洞會(huì)導(dǎo)致信息不 可靠性 .組織結(jié)構(gòu)圖示法最大地特點(diǎn)是簡(jiǎn)捷、 明了 ,但也存在一些不利因素 ,要求繪制人員必須對(duì)研究對(duì)象地運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制、 活動(dòng)

9、有深入了解 .流程圖法 ：最大地優(yōu)點(diǎn)是能把一個(gè)復(fù)雜地問題分解成若干個(gè)較為簡(jiǎn)單明了、 易于識(shí)別和分析 地單元 .缺陷： 耗費(fèi)大量地人力、 物力和時(shí)間； 繪圖人員需要充分了解把握業(yè)務(wù)活動(dòng)之間邏輯關(guān)系以 及業(yè)務(wù)地各個(gè)階段；業(yè)務(wù)流程非常復(fù)雜 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí) 專家調(diào)查法概念：利用專家地集體智慧來識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)地方法.包括頭腦風(fēng)暴法和德爾菲法 .頭腦風(fēng)暴法： 1939 年提出 ,是一種刺激創(chuàng)造性、產(chǎn)生新思想地技術(shù)； 理論依據(jù)：群體智慧多于個(gè)體智慧；最主要地特點(diǎn)是盡量避免成員間地批評(píng),最大限度地展現(xiàn)智慧以及相互刺激和啟發(fā)； 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)個(gè)人收集整理 勿做商業(yè)用途基本步驟：召集

10、幾個(gè)最多十幾個(gè)有關(guān)人員構(gòu)成一個(gè)小組 ,然后以會(huì)議地方式展開討論； 優(yōu)缺點(diǎn)：適合于問題單純、目標(biāo)明確地情況；比較容易獲得結(jié)果 ,節(jié)省時(shí)間 ,運(yùn)用廣泛；研究 表明 ,頭腦風(fēng)暴法可能反而會(huì)阻礙一些創(chuàng)造性地思考,從而造成“生產(chǎn)力損失” .原因是“評(píng)價(jià)焦慮” ,“搭便車” ,“產(chǎn)生阻礙” ； 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)第三章1、金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法地演變 名義值度量法：用資產(chǎn)組合地價(jià)值作為該組合地市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)值,一般會(huì)高估市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大小 ,優(yōu)點(diǎn)是使用起來十分方便靈敏度方法：主要用于利率敏感性分析,常見地靈敏度指標(biāo)有久期、凸性、 值波動(dòng)性方法： 用因市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子地變化而導(dǎo)致地資產(chǎn)組合收益地波動(dòng)程度來度量資產(chǎn)

11、組合地 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)VaR 方法 :在市場(chǎng)出于正常波動(dòng)情況下 ,對(duì)于應(yīng)給定地置信度水平 ,投資組合或資產(chǎn)組合在未 來特定地一段時(shí)間內(nèi)所遭受地最大可能損失 .VaR 方法可以把不同風(fēng)險(xiǎn)因子及不同風(fēng)險(xiǎn)因子 質(zhì)檢相互作用而導(dǎo)致地組合地整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)用一個(gè)對(duì)應(yīng)于給定置信水平地最大可能損失值 反映出胡來 ,因此該法比較直觀 ,易于理解 ,同時(shí)簡(jiǎn)便、實(shí)用、有效 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí) 壓力試驗(yàn)和極值理論： 考察市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)厚尾分布地情形； 壓力試驗(yàn)是通過構(gòu)造、 模擬一些 極端情景 ,度量資產(chǎn)組合在極端情景發(fā)生時(shí)地可能損失大小.極值理論實(shí)際上是應(yīng)用極值統(tǒng)計(jì)方法刻畫資產(chǎn)組合價(jià)值變化地尾部統(tǒng)計(jì)特征,進(jìn)而估計(jì)

12、最大損失 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)集成風(fēng)險(xiǎn)或綜合風(fēng)險(xiǎn)度量：在各種風(fēng)險(xiǎn)共同作用下準(zhǔn)確度量金融機(jī)構(gòu)所面臨地整體風(fēng)險(xiǎn) 2.久期 久期是項(xiàng)目或資產(chǎn)地平均回收期Ct 為第 t 期地期末現(xiàn)金流 ,D 為久期 T 為到期日 y 是貼現(xiàn)率 其中 CT=F i Ct=F（1+i）（久期）在 dy 確定地情況下 ,債券價(jià)格變化地大小取決于久期D, 債券久期則反映了債券價(jià)值隨貼現(xiàn)率或利率變化地情況 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)（修正久期） 修正久期表示地是收益率曲線平移一個(gè)單位引起地債券價(jià)格變化百分比 . 債券地有效久期： 當(dāng)收益曲線向上平移 y 后債券地價(jià)格降到 P-, 而當(dāng)收益曲線向下平移 y 后債

13、券都而價(jià)格上升為 P+, 于是債券地 有效久期 為：文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)3、久期地性質(zhì)： 性質(zhì) 1 息票債券地久期一般小于債券地到期期限,而零息債券地久期就是其到期期限 ,息票債券久期地上限是相應(yīng)地永久債券地久期. 性質(zhì) 2 息票債券地久期與息票率 i之間呈反向關(guān)系：息票率越大 ,早期支付現(xiàn)金流地價(jià)值占債券總價(jià)值地比重就越大,從而債券地加權(quán)到期日即久期就越小 ,即. 性質(zhì) 3 久期與貼現(xiàn)率 y 之間呈反向關(guān)系：貼現(xiàn)率越低 ,遠(yuǎn)期 支付現(xiàn)金流地價(jià)值占債券總價(jià)值地權(quán)重就越大,從而債券地加權(quán)到期日即久期就越大 ,即 . 性質(zhì) 4 債券到期日與久期之間呈正向關(guān)系：在通常情形下,債券地久期會(huì)隨

14、著債券到期日地增加而增加 ,但增加地幅度逐漸減小 ,即 . 性質(zhì) 5 債券組合地久期是該組合中各債券久期地加權(quán) 平均,其中地權(quán)重就是第 j 種債券地價(jià)值占債券組合總價(jià)值地比重 ,即 其中：表示債券組合地 久期；表示組合中第 j 種債券地久期 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí) 例 1：久期公式 假定某債券地久期為 5 年, 當(dāng)市場(chǎng)利率為 8%時(shí),該債券地市場(chǎng)價(jià)格為 120 元 ,個(gè)人收集整理 勿做商業(yè)用途如果市場(chǎng)利率升為 9%,該債券地市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生怎樣地變化？ 考察久期公式：有 可以求出 dP 地值為 -5.555, 即下降為 120-5.555=114.445或者：有.出差價(jià)為 -5.55,

15、 價(jià)格下降 120-5.555=114.445例 2：修正久期公式 假定某債券地修正久期為 5 年, 當(dāng)市場(chǎng)利率為 8%時(shí) ,該債券地市場(chǎng)價(jià)格為 120 元 如果市場(chǎng)利率升為 9%,該債券地市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生怎樣地變化？ 考慮修正久期公式：有 =-5%價(jià)格降為 120-120*5%=114 元4.凸性從幾何角度看 ,凸性實(shí)質(zhì)上是債券價(jià)格關(guān)于貼現(xiàn)率曲線地彎曲程度地度量,所以被稱為凸性 ,而且債券價(jià)格關(guān)于貼現(xiàn)曲線地彎曲程度越大,債券地凸性就越大；從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度看,凸性是債券價(jià)格對(duì)貼現(xiàn)率或利率敏感性地二階估計(jì) 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)有效凸性凸性地性質(zhì)性質(zhì) 1 對(duì)于息票債券而言 ,凸性 C 總是正地

16、 .貼現(xiàn)率增加會(huì)使得債券價(jià)格減少地幅度比久期 地線性估計(jì)值要小 ,而貼現(xiàn)率減少會(huì)使得債券價(jià)格增加地幅度比久期值估計(jì)值要大；而且凸 性越大 ,上述效應(yīng)越明顯 . 性質(zhì) 2 收益率和久期給定時(shí) ,息票率 i 越大 ,債券地凸性越大 ,即,從 而零息債券地凸性最小 . 性質(zhì) 3 通常債券地到期期限越長 ,債券地凸性越大 ,并且債券凸性 增加地速度隨著到期期限地增加越來越快,即 . 性質(zhì) 4 債券地凸性是組合內(nèi)各種債券凸性地加權(quán)平均 ,即 其中：權(quán)重是第 j 種債券地價(jià)值占債券組合總價(jià)值地比重；和分別是債券組 合地凸性和組合中第 j 種債券地凸性 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí) 5.系數(shù)和風(fēng)險(xiǎn)因子敏

17、感系數(shù)在證券市場(chǎng)處于均衡狀態(tài)時(shí) ,單個(gè)證券地超額期望收益率（風(fēng)險(xiǎn)升水）等于市場(chǎng)組合地超額 期望收益率地 倍 .由于證券市場(chǎng)處于均衡時(shí) ,市場(chǎng)組合地非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為 0,所以度量地事 某一證券地系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) . 系數(shù)實(shí)際上反映了證券 i 地超額期望收益率對(duì)市場(chǎng)組合期望收益 率地敏感性 ,因而是度量證券 i 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)地靈敏度指標(biāo) .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)系數(shù)具有一些很重要地特點(diǎn)： 系數(shù)可以取正值也可以取負(fù)值 ,取正值說明證券與市場(chǎng)走勢(shì) 一致； 系數(shù)絕對(duì)值大于 1 時(shí) ,系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合；當(dāng) 系數(shù)為 0 時(shí), 證券地系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為 0；系數(shù)也滿足可加性 .也就是說證券組合地 系數(shù)等于組合中每種

18、證券 系數(shù)地加權(quán)平均 . 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)6.金融衍生品靈敏度指標(biāo)地含義：S表示標(biāo)地資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格 ,t表示當(dāng)前時(shí)間 ,r 表示無風(fēng)險(xiǎn)利率 ,表示標(biāo)地資產(chǎn)價(jià)格地波動(dòng)率（1）（ Delta）,是金融衍生品價(jià)格關(guān)于其標(biāo)地資產(chǎn)價(jià)格地一階導(dǎo)數(shù),表示金融衍生品價(jià)格對(duì)其標(biāo)地資產(chǎn)價(jià)格地線性或一階敏感性 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)（2）（ Gamma ）,是金融衍生品價(jià)格關(guān)于其標(biāo)地資產(chǎn)價(jià)格地二階導(dǎo)數(shù),也是金融衍生品地靈敏個(gè)人收集整理 勿做商業(yè)用途度系數(shù)關(guān)于標(biāo)地資產(chǎn)價(jià)格地一階導(dǎo)數(shù),反映了靈敏度系數(shù)對(duì)標(biāo)地資產(chǎn)價(jià)格 S 地靈敏性 ,或者說度量了金融衍生品價(jià)格變化對(duì)標(biāo)地資產(chǎn)價(jià)格變化地非線性敏感性 .

19、 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué) 習(xí)（ 3）（Theta ）又稱時(shí)間耗損 ,是金融衍生品價(jià)格關(guān)于時(shí)間地一階導(dǎo)數(shù),反映金融衍生品價(jià)格隨著時(shí)間地推移而發(fā)生地變化 ,該系數(shù)度量了金融衍生品價(jià)格對(duì)時(shí)間變化地敏感性 . 文檔收集自 網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)（4）（ Lambda）是金融衍生品價(jià)格關(guān)于標(biāo)地資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率地一階導(dǎo)數(shù) ,用以測(cè)量衍生證券 價(jià)格對(duì)其標(biāo)地資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率地線性或一階敏感性 . 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)（5）（ Rho）是金融衍生品價(jià)格關(guān)于利率地一階導(dǎo)數(shù),用以測(cè)量金融衍生品價(jià)格關(guān)于利率地線性或一階敏感性 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)靈敏度度量法評(píng)述 優(yōu)點(diǎn)：簡(jiǎn)明直觀、用用方便 ,最適

20、合于單個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子驅(qū)動(dòng)地金融工具且市場(chǎng)因子變化很 小地情形 .缺點(diǎn)：（1）.可靠性難以保證 ,只有當(dāng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子地變動(dòng)幅度很小時(shí)該法才比較可靠（2）應(yīng)用局限性較大 .對(duì)包含各種不同地市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子同時(shí)受多個(gè)不同市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子影響地 資產(chǎn)組合難以定義資產(chǎn)組合地靈敏度指標(biāo).文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)（3）靈敏度方法不能給出資產(chǎn)組合價(jià)值損失地具體數(shù)據(jù),因?yàn)檫@還需要依賴于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子本身變動(dòng)地方向和幅度 .（4）一階靈敏度方法一般不考慮風(fēng)險(xiǎn)因子之間地相關(guān)性7.VaR 方法定義 :所謂地 VaR 就是指市場(chǎng)處于正常波動(dòng)地狀態(tài)下,對(duì)應(yīng)于給定地置信度水平 ,投資組合在未來特定地一段時(shí)間內(nèi)遭受地最大可能損失

21、.文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)置信度和持有期地選擇（ 1） .持有期地選擇 （一下地情況通常選擇比較短地持有期） VaR 計(jì)算采用正態(tài)分布；歷史數(shù)據(jù)不夠充分時(shí)；交易比較頻繁 但是持有期果斷 ,將導(dǎo)致在險(xiǎn)價(jià)值被低估（ 2） .置信度地選擇A. 樣本容量對(duì)置信度地制約： 置信度越高 ,所得 VaR 越高 ,如果選擇很高地置信度 ,對(duì)應(yīng)計(jì)算地 VaR 應(yīng)該處于很高地?cái)?shù)值 .如果樣本容量不足 ,所得 VaR 可能正處于樣本地極端位置 .所以通 常情況下 ,樣本容量不大情況下應(yīng)該選擇地置信水平也不宜太高文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)B. 項(xiàng)目本身對(duì)于精度地要求C. 風(fēng)險(xiǎn)厭惡 （偏好） 程度對(duì)置信度要求

22、： 如果對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)地感覺主要來自于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模,或者價(jià)值變化地總量 ,則通常選擇比較低地置信度 （對(duì)應(yīng)于低 VaR 值）；如果對(duì)風(fēng)險(xiǎn)地感覺主要來自于 確定性大小 ,則通常會(huì)選擇比較高地置信度 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)VaR 地計(jì)算方法概括 重要公式：（1）已知投資收益率分布情況下地 VaR 地計(jì)算 考察一項(xiàng)資產(chǎn)；初始價(jià)值為 ;持有期為；收益率為 R;期望收益率 E（R） 為；波動(dòng)率為 資產(chǎn)地期末價(jià)值為； P 地預(yù)期價(jià)值為：（2）已知資產(chǎn)地投資收益率服從正態(tài)分布；要求該項(xiàng)資產(chǎn)下一單位時(shí)間地VaR ；置信度要求為c在置信度 c 下地 日絕對(duì) VaR : ; 在置信度 c下地 日相對(duì) VaR: ；個(gè)

23、人收集整理 勿做商業(yè)用途（3）.時(shí)間加總問題；如果已知持有期為1 日地 VaR ；要求持有期為日地 VaR置信度 c 下該組合 t 日地絕對(duì) VaR 和相對(duì) VaR ,分別為計(jì)算 VaR 地一般步驟： 第一 ,建立映射關(guān)系 .把組合中每一項(xiàng)資產(chǎn)頭寸地價(jià)值表示為投資收益 率或風(fēng)險(xiǎn)因子地函數(shù)表達(dá)式 .第二、建模 .第三、給出估值模型和 VaR 值 .根據(jù)投資收益率或 風(fēng)險(xiǎn)因子地波動(dòng)性或相關(guān)性 ,或者投資收益率或風(fēng)險(xiǎn)因子未來可能地不同結(jié)果,結(jié)合第一步地映射關(guān)系估計(jì)出組合未來地價(jià)值變化及其分布特征,在此基礎(chǔ)上得到組合地 VaR 值.文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)VaR 方法地優(yōu)缺點(diǎn)評(píng)述（三優(yōu)點(diǎn)八缺點(diǎn)）

24、 考試要求 3-4 點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)：（1）由于方法可以測(cè)量不同風(fēng)險(xiǎn)因子、不同金融工具構(gòu)成地復(fù)雜資產(chǎn)組合以及不同 業(yè)務(wù)部門所面臨地總體風(fēng)險(xiǎn) ,所以適用范圍更加廣泛 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)（2）由于 VaR 方法不僅提供了一個(gè)概括性地風(fēng)險(xiǎn)度量值及其發(fā)生地概率,而且所提供地風(fēng)險(xiǎn)度量值還具有可比性 ,所以 VaR 方法容易為高層管理人員理解、認(rèn)可、接受和使用,從而使得該法在對(duì)不同部門地風(fēng)險(xiǎn)比較、 績(jī)效評(píng)估、經(jīng)濟(jì)資本配置、風(fēng)險(xiǎn)限額確定、 投資決策以及風(fēng) 險(xiǎn)監(jiān)管等諸多方面都能得到不斷推廣和應(yīng)用.文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)（3）VaR 方法在一定程度上考慮了決定組合價(jià)值變化地不同風(fēng)險(xiǎn)因子之間地相關(guān)性

25、,從而能更加體現(xiàn)出投資組合分散化對(duì)降低風(fēng)險(xiǎn)地作用.文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)局限性：（1）VaR 方法本質(zhì)上是一種向后看地方法 ,即對(duì)組合未來價(jià)值變化地估計(jì)是基于歷史數(shù)據(jù)做 出地 ,這就相當(dāng)于假定了決定組合價(jià)值變化地風(fēng)險(xiǎn)因子在未來地發(fā)展變化及其相互關(guān)系同過 去地行為完全一致 ,這顯然與實(shí)際不符 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí) （2）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因子行為經(jīng)常使用地正態(tài)性假設(shè)不能準(zhǔn)確刻畫資產(chǎn)收益率分布所經(jīng)常出現(xiàn)地尖 峰、厚尾、非對(duì)稱等分布特征 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)（ 3） 基于同樣地歷史數(shù)據(jù) ,但運(yùn)用不同方法（例如歷史模擬、 Monte Carlo 模擬等等）所計(jì) 算地 VaR 值往往

26、差異較大 ,這容易使人們對(duì) VaR 方法地可靠性產(chǎn)生懷疑 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于 個(gè)人學(xué)習(xí)（4）VaR 方法不能準(zhǔn)確度量金融市場(chǎng)處于極端情形時(shí)地風(fēng)險(xiǎn).（ 5） VaR 方法可能不滿足次可加性 ,即以 VaR 作為風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo) ,資產(chǎn)組合整體地風(fēng)險(xiǎn)可能 會(huì)大于組合內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)地總和 ,這容易引致邏輯矛盾 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)（6）VaR 方法對(duì)組合損益地尾部特征地描述并不充分,從而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)地刻畫也不完全 .（7）VaR 方法得到地是統(tǒng)計(jì)意義上地結(jié)論 ,而統(tǒng)計(jì)意義上地經(jīng)濟(jì)結(jié)論主要用于揭示由大量地 不確定性個(gè)體組成地群體所呈現(xiàn)出地一般規(guī)律,對(duì)單獨(dú)一次地個(gè)體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象地預(yù)測(cè)和決策沒有多少說

27、服力 ,從而對(duì)個(gè)體所得結(jié)論 （例如預(yù)測(cè)和決策） 并不確定 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)（8）計(jì)算 VaR 時(shí)對(duì)歷史數(shù)據(jù)地搜集、 處理一般比較繁雜 ,而且有時(shí)還無法獲得相應(yīng)地歷史數(shù) 據(jù)；同時(shí) , VaR地計(jì)算有時(shí)比較復(fù)雜 ,計(jì)算量也比較大 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí) 8.壓力試驗(yàn) 壓力試驗(yàn)是在模擬或構(gòu)造未來可能出現(xiàn)地極端情景地基礎(chǔ)上,對(duì)極端情景及其影響下資產(chǎn)組合地價(jià)值變化做出評(píng)估和判斷 . 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)第四章1. 信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法信用風(fēng)險(xiǎn)度量方法演變過程： 大致分為三個(gè)階段： 一是 1970年以前 ,大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)基本上 采取專家分析法 ,即依據(jù)銀行專家地經(jīng)驗(yàn)和主觀分

28、析來評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn),主要分析工具有 5C 分個(gè)人收集整理 勿做商業(yè)用途析法、 LAPP 法、五級(jí)分析法等；二是大約在 20 世紀(jì) 70 年代初到 80 年代底 ,金融機(jī)構(gòu)主要 采用基于財(cái)務(wù)指標(biāo)地信用評(píng)分方法 ,如線性幾率模型、 Logit 模型、 Probit 模型、 AltmanZ 值 模型與 ZETA 模型等；三是 20 世紀(jì) 90 年代以來 ,世界一些著名地商業(yè)銀行開始探索運(yùn)用現(xiàn) 代金融理論和數(shù)學(xué)工具來定量評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn),建立了以風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)、以違約概率和預(yù)期損失為核心指標(biāo)地度量模型 ,如信用監(jiān)控模型( KMV 模型)、 CreditMetrics 模型、信貸組合 觀點(diǎn)( credit p

29、orfolio view )、 CreditRisk+ 模型等等 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí) 專家分析法：專家通過分析借款人地財(cái)務(wù)信息、經(jīng)營信息、經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素, 來對(duì)借款人地資信、品質(zhì)等進(jìn)行評(píng)判 ,以確定是否給予貸款 .主要體系包括 :5C、 5P、5W 、 LAPP 法和五級(jí) 分類法 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)最為常用地是 5C 法,商業(yè)銀行根據(jù)轉(zhuǎn)接對(duì)借款企業(yè)地資信品格、資本、 還款能力、 抵押品和以及當(dāng)時(shí)所處地經(jīng)濟(jì)周期等因素考察評(píng)分,然后通過專家地主管判斷給予各個(gè)考察因素不同地權(quán)重 ,綜合得出一個(gè)分值 ,以此作為信貸決策地依據(jù) .分值地大小借款人信用品質(zhì)好壞 .文檔收 集自網(wǎng)

30、絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí) 優(yōu)點(diǎn)：專家分析直指信用風(fēng)險(xiǎn)地核心本質(zhì),得多多數(shù)國家地認(rèn)可采納缺點(diǎn)： 這種方法比較簡(jiǎn)單 ,受主觀因素地影響較大 ,對(duì)人地素質(zhì)要求較高 ,面臨著一致性和主觀 性兩方面地重大挑戰(zhàn) .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí) 典型體系：標(biāo)普、穆迪地地評(píng)估體系；美國貨幣監(jiān)理署 OCC 地五級(jí)分類法 基本特征：依靠專家地經(jīng)驗(yàn)判斷；以財(cái)務(wù)信息為主,兼顧經(jīng)營信息、管理信息、經(jīng)濟(jì)環(huán)境標(biāo)示方法定性為主 ,序數(shù)特征2. 違約率地估計(jì) (1)累積違約率和邊際違約率： 一定時(shí)期地累積違約率是指這段時(shí)間內(nèi)處于某信用等級(jí)地債 務(wù)人地違約數(shù)目占這段時(shí)間內(nèi)該信用等級(jí)債務(wù)人總數(shù)地比率； 邊際違約率是指某一單位時(shí)間 內(nèi)處

31、于某信用等級(jí)地債務(wù)人地違約數(shù)目與初始時(shí)該信用等級(jí)債務(wù)人總數(shù)地比率.文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)( 2).對(duì) i=1,2, ,N, 定義 mi,R 是評(píng)級(jí)為 R 地債務(wù)人在第 i 年違約數(shù)目 ,ni,R 是評(píng)級(jí)為 R 地債 務(wù)人在第 i 年年初沒有違約地?cái)?shù)目 ,則邊際違約率 MDRi,R 為 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)評(píng)級(jí)為 R 地債務(wù)人在 N 年內(nèi)沒有違約地比率 ,即生存率為(3) 第 N 年地違約率是指評(píng)級(jí)為 R 地債務(wù)人在第 N 年地違約數(shù)與初始債務(wù)之比 ,也就是債務(wù)人 在 N-1 年還活著 , 但是下一年違約率為 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)(4) 累積違約率是評(píng)級(jí)為 R 地違約

32、人在 N 年內(nèi)違約地總數(shù)與初始債務(wù)總數(shù)地比率(5) 平均違約概率滿足下式3、實(shí)際違約概率若 T 時(shí)刻公司價(jià)值小于負(fù)債 D 就會(huì)存在信用風(fēng)險(xiǎn) ,但公司是否選擇違約取決于D- 地大小等因素 .若公司資產(chǎn)價(jià)值小于 ,該公司就會(huì)違約 ,準(zhǔn)確地違約率為 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí) 下列式子用債務(wù)價(jià)值 D 近似代替臨界值其中是累積地標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù) .d2 稱為違約距離個(gè)人收集整理 勿做商業(yè)用途3.信用損失：信用損失地含義： CL ( credit losses)是指信用風(fēng)險(xiǎn)所引起地?fù)p失 .設(shè)有 n 種資 產(chǎn),則文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)CEi 為第 i 種信用資產(chǎn)地信用暴露 ( credit e

33、xposure)；LGDi 為第 i 種信用資產(chǎn)地違約損失率； CEi LGDi 為第 i 種信用資產(chǎn)地違約損失或違約風(fēng)險(xiǎn)暴露,即違約發(fā)生后地?fù)p失 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)應(yīng)注意 ,信用損失和違約損失率是兩個(gè)不同地概念：違約損失率是指違約而引起地?fù)p失度, 是一個(gè)比率 ,而信用損失時(shí)與信用暴露相關(guān)地實(shí)際損失率.文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)不同地信用產(chǎn)品存在著差別 ,對(duì)于貸款或債券 ,可以用貸款或債券地名義價(jià)值來近似信用暴 露；對(duì)于信用衍生品 ,其信用暴露地計(jì)算相對(duì)復(fù)雜 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí) 未預(yù)期信用損失：是相對(duì)于預(yù)期信用而言地,是指未預(yù)料到地?fù)p失4. 信用價(jià)差： 是指為補(bǔ)

34、償違約風(fēng)險(xiǎn) ,債券者要求債務(wù)人在到期日提供高于無風(fēng)險(xiǎn)利率地額外收 益.用一年期面值 100 美元地零息債券為例 ,如果債券違約 ,則得到地支付為 100( 1-LGD); 如果 債券未違約 ,得到 100 美元；用表示債券初始價(jià)格 ,表示為債券違約率 ,LGD 為債券違約損失 率,無風(fēng)險(xiǎn)利率為 r,信用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差為 CS,一年后支付 100 美元報(bào)酬率為 ,則 ： 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅 用于個(gè)人學(xué)習(xí)將兩種狀態(tài)地預(yù)期收益用無風(fēng)險(xiǎn)利率 r 進(jìn)行折現(xiàn)就可以得到債券地現(xiàn)值由上士可得： ,從而5.Z 值評(píng)分模型與 ZETA 模型Z 值評(píng)分模型基本步驟 ：選取一組能反映借款人財(cái)務(wù)狀況和還本付息能力地財(cái)務(wù)比率指

35、標(biāo),比如流動(dòng)性比率、資產(chǎn)收益率、償債能力指標(biāo)等.從銀行過去地資料中搜集樣本 ,將其分為兩類：正常還本付息地案例 ,壞賬、 呆賬案例 .針對(duì)各比率對(duì)借款還本付息地影響程度,確定每個(gè)比率地影響權(quán)重 ,即得到一個(gè) Z 值評(píng)分模型 .對(duì)一系列所選樣本地 Z值進(jìn)行分析 ,得到一個(gè)違約或破 產(chǎn)臨界值以及一個(gè)可以度量貸款風(fēng)險(xiǎn)度地Z 值區(qū)域 .將貸款人地有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)輸入模型 ,得到一個(gè) Z 值 ,若得分高于某預(yù)先確定地違約臨界值或值域,則判定該公司財(cái)務(wù)狀況良好 ,否則認(rèn)為其存在違約風(fēng)險(xiǎn) .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)Altman 依據(jù)五個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)建立地 Z 值評(píng)分模型：,反映流動(dòng)性；,反映累積盈利能力；

36、,反映企業(yè)資產(chǎn)盈利水平；,反映負(fù)債額超過資產(chǎn)額前以及破產(chǎn)前資產(chǎn)價(jià)值下降程度地比率； ,反映資本周轉(zhuǎn)率和企業(yè)銷售能力；Z 值給了一個(gè)灰色 Z 值區(qū)域 ,即 =(1.81,2.99), 當(dāng) Z 值小于 1.81 時(shí)企業(yè)可能會(huì)破產(chǎn) , 即 1.81 為破 產(chǎn)或違約臨界值 ,當(dāng) Z 值大于 2.99 時(shí) ,企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)很小 ,不會(huì)破產(chǎn)；當(dāng) Z 值出于灰色區(qū)域中 , 則不能確定該企業(yè)是否會(huì)破產(chǎn) .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)ZETA 模型(選用了 7 個(gè)判別財(cái)務(wù)變量)個(gè)人收集整理 勿做商業(yè)用途其中 ,X1 反映公司資產(chǎn)盈利性 ,X2 反映公司收入穩(wěn)定性 ,X3 反映公司地償債能力 ,X4 反映公司 地

37、累積盈利情況 ,X5 反映公司地變現(xiàn)能力和債務(wù)地償還能力 ,X6 反映公司地資本化程度 ,X7 反映公司規(guī)模. 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)X1 反映企業(yè)資產(chǎn)盈利水平 ,X2 反映公司收入穩(wěn)定性 ,X3 反映債務(wù)償還能力 ,X4 反映公司地變 現(xiàn)能力和債務(wù)償還能力 ,X6 反映公司資本化程度 ,X7 反映公司規(guī)模 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué) 習(xí)q1,q2 分別表示預(yù)先估計(jì)地破產(chǎn)概率和非破產(chǎn)概率；c1,c2分別表示犯 1 類錯(cuò)誤和 2 類錯(cuò)誤地成本 .Z 值評(píng)分模型與 ZETA 模型評(píng)述優(yōu)點(diǎn)：思路簡(jiǎn)單；操作性較強(qiáng)缺點(diǎn)： 過于依賴財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)模型； 變量地正態(tài)分布假設(shè)不符合實(shí)際； 模型地線性特征

38、與現(xiàn)實(shí)不 符；表外風(fēng)險(xiǎn)得不到衡量 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)6.基于信用等級(jí)轉(zhuǎn)移地 CreditMetrics 模型估計(jì)一筆 n年期、信用評(píng)級(jí)從年初地 k級(jí)轉(zhuǎn)移到年末地 j 級(jí)、每年定期支付利息為 C、本金 為 F 地貸款在第一年末地價(jià)值 ,用 Vj 表示 . 于是在非違約狀態(tài)下在第一年末地遠(yuǎn)期信用定價(jià) 為： 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)為信用評(píng)級(jí)為 i 地貸款從第一年末開始地 i 年期地年化遠(yuǎn)期利率 ,=0;, 其中為從第 1 年末開始 地 i 年期地年化遠(yuǎn)期無風(fēng)險(xiǎn)利率 ,為信用評(píng)級(jí)為 j 地貸款從第 1 年末地 i 年期地年化遠(yuǎn)期信用 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)例題：

39、 5 年期； BBB 級(jí)貸款；本金 100 百萬美元；年利息支付率 6% 求一年后地價(jià)值（假定一年后地帶寬升級(jí)為 AA 級(jí)）AA 級(jí)貸款地 1、2、3、4 年期年化利率分別為： 3.65、 4.22、4.78、5.17某項(xiàng)貸款在 a 年末地價(jià)值地計(jì)算 當(dāng)?shù)谝荒昴﹤鶆?wù)人處于違約狀態(tài)時(shí) ,貸款地價(jià)值由債務(wù)本金 F 和違約損失率決定7.基于市場(chǎng)價(jià)值地違約模型： KMV 模型違約距離 DD 地計(jì)算表示 T 時(shí)地預(yù)期資產(chǎn)價(jià)值；表示仍未 T 時(shí)地違約臨界值；表示 T 時(shí)段內(nèi)資產(chǎn)價(jià)值地波動(dòng)系 數(shù) 基于違約距離地預(yù)期違約率（ EDF ）地計(jì)算例題： 某公司當(dāng)前資產(chǎn)地市場(chǎng)價(jià)值為 =1000 元 ,資產(chǎn)地每年增長

40、率預(yù)計(jì)為 20%, 公司資產(chǎn)價(jià)值 地波動(dòng)性為 100 萬美元 ,公司 1 年后地違約臨界值為 967 萬美元 ,于是 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人 學(xué)習(xí)假設(shè)共有 5000 個(gè) DD 為 2.33 地企業(yè)在一年后有 50 個(gè)企業(yè)違約 ,則第五章個(gè)人收集整理 勿做商業(yè)用途1.定性與量化結(jié)合地操作風(fēng)險(xiǎn)度量方法基于巴塞爾協(xié)議地框架1975 年 ,第一個(gè)巴塞爾協(xié)議： 核心內(nèi)容是針對(duì)國際性銀行監(jiān)管主體缺位地狀況下,突出強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)：一是任何銀行地外國機(jī)構(gòu)都不能逃避監(jiān)管； 二是明確指出了母國和東道國應(yīng)該共同承擔(dān) 責(zé)任 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)1983 年修改版：對(duì)前一個(gè)協(xié)議地具體化和明細(xì)化,體現(xiàn)了監(jiān)督必須

41、充分地監(jiān)管原則 .1988 年 ,巴塞爾協(xié)議 （目前舊地巴塞爾協(xié)議） ：主要內(nèi)容包括資本地分類、 風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重地計(jì)算標(biāo) 準(zhǔn)、1992 年資本與資產(chǎn)地標(biāo)準(zhǔn)比例和過渡期地適時(shí)安排、各國監(jiān)管當(dāng)局自由決定地范圍等 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)90 年代初地修訂：進(jìn)行了全面地修改和補(bǔ)充,體現(xiàn)在三個(gè)方面1997 年地核心原則 ：考慮了操作風(fēng)險(xiǎn)及其與信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)三種風(fēng)險(xiǎn)共同交叉作用 地影響 .1998 年地操作風(fēng)險(xiǎn)管理強(qiáng)調(diào)控制銀行操作風(fēng)險(xiǎn)地重要性 ,新巴塞爾協(xié)議2. 操作風(fēng)險(xiǎn)度量方法分類： 為計(jì)算資本充足率提出了三類復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)敏感度漸次加強(qiáng)地操 作風(fēng)險(xiǎn)度量方法：基本指標(biāo)法、標(biāo)準(zhǔn)法、高級(jí)度量法：內(nèi)部度量

42、法、損失分布法、記分卡法 等.此外 ,操作風(fēng)險(xiǎn)度量還有其它方法：貝葉斯神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法、因果關(guān)系模型法等.文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)3. 基本指標(biāo)法和標(biāo)準(zhǔn)法 基本指標(biāo)法和標(biāo)準(zhǔn)法賴以建立地前提是一下假設(shè)：操作風(fēng)險(xiǎn)所引致地?fù)p失與金融機(jī)構(gòu) 總收入之間存在 一種線性關(guān)系 ,兩種方法地主要差異在于： 基本指標(biāo)法對(duì)所有業(yè)務(wù)類型設(shè)定 了相同地操作風(fēng)險(xiǎn)敏感系數(shù)；而標(biāo)準(zhǔn)法則先區(qū)分了業(yè)務(wù)類型,然后針對(duì)于不同地業(yè)務(wù)類型分別設(shè)定了不同地操作風(fēng)險(xiǎn)敏感系數(shù) .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí) 基本指標(biāo)法和標(biāo)準(zhǔn)法地優(yōu)勢(shì)與局限性： （四優(yōu)勢(shì)二局限性）優(yōu)勢(shì)：（ 1） 這兩種方法簡(jiǎn)單易懂 ,可操作性強(qiáng) .（ 2）這兩種方法所要求得數(shù)

43、據(jù)既容易獲得,也容易校驗(yàn) ,而且在不同地區(qū)還具有連貫性與可比性.（ 3）利用這兩種方法很容易識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)暴露并估計(jì)其潛在影響 ,還可以通過風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告等制度和 措施對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)地跟蹤 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)（ 4）標(biāo)準(zhǔn)法還可以將操作風(fēng)險(xiǎn)歸入所有業(yè)務(wù)戰(zhàn)略地計(jì)劃和實(shí)施中 ,并便于管理者制定出更加 合理地激勵(lì)措施 .局限性： 主要表現(xiàn)在（ 1）兩種方法皆把總收入作為計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)資本地基本指標(biāo)不盡合理.一方面 ,總收入表示地是過去已經(jīng)實(shí)現(xiàn)地狀態(tài) ,而未來往往并不是對(duì)過去地簡(jiǎn)單重復(fù) ,所以用總收入估測(cè)操作風(fēng)險(xiǎn)未 來損失地可靠性值得商榷；另一方面 ,從收入來源地角度看 ,總收入也包括了那些沒有操作

44、風(fēng) 險(xiǎn)地業(yè)務(wù)收入 ,因此 ,按總收入計(jì)提地操作風(fēng)險(xiǎn)資本將會(huì)被高估.文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)（2）基本指標(biāo)法和標(biāo)準(zhǔn)法中和系數(shù)（即操作風(fēng)險(xiǎn)損失占總收入地比重）地取值標(biāo)準(zhǔn)與相應(yīng) 業(yè)務(wù)地操作風(fēng)險(xiǎn)特征可能并不匹配 ,同時(shí)也缺乏檢驗(yàn) ,這必將影響應(yīng)用兩種方法地可靠性和可 信性 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)（ 3）針對(duì)基本指標(biāo)法： 所有地金融機(jī)構(gòu)地所有業(yè)務(wù)類型都采用統(tǒng)一地計(jì)量操作風(fēng)險(xiǎn)資本 ,導(dǎo)致具有不同風(fēng)險(xiǎn)特征和風(fēng)險(xiǎn)管理狀況地金融機(jī)構(gòu)地每單位總收入被要求配置相同資本, 使得結(jié)果偏離現(xiàn)實(shí)； 文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)4. 內(nèi)部度量法 操作風(fēng)險(xiǎn)地度量法與基本指標(biāo)法和標(biāo)準(zhǔn)法地根本不同在于： 高級(jí)度量

45、法通過估計(jì)操作風(fēng)險(xiǎn)事個(gè)人收集整理 勿做商業(yè)用途件所引致地未預(yù)期損失來計(jì)算操作風(fēng)險(xiǎn)資本.高級(jí)度量法中各種方法地主要差別在于操作風(fēng)險(xiǎn)未預(yù)期損失地估計(jì)方法地不同 .內(nèi)部度量法地基本思想是：先根據(jù)歷史數(shù)據(jù)通過估計(jì)損失 次數(shù)與損失嚴(yán)重程度地平均值得到操作風(fēng)險(xiǎn)地預(yù)期損失；然后,假設(shè)操作風(fēng)險(xiǎn)地預(yù)期損失與未預(yù)期損失之間存在某種線性關(guān)系 ,由此可得到未預(yù)期損失 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí) 高級(jí)度量法地優(yōu)勢(shì)與缺點(diǎn)：優(yōu)勢(shì)： 高級(jí)度量法采用了許多高深、前沿地?cái)?shù)學(xué)模型、計(jì)算機(jī)技術(shù)等手段來度量操作風(fēng)險(xiǎn)并充分搜集和應(yīng)用了多維度數(shù)據(jù)（例如 ,既有歷史數(shù)據(jù)也有專家經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù),既有內(nèi)部數(shù)據(jù)也有外部數(shù)據(jù)等等） ,從而使得操作風(fēng)險(xiǎn)地度量過程和度量結(jié)果更加科學(xué)、可信 ,這一點(diǎn)是基本指 標(biāo)法和標(biāo)準(zhǔn)法所無法比擬地 .文檔收集自網(wǎng)絡(luò)，僅用于個(gè)人學(xué)習(xí)缺點(diǎn)：（ 1） 高級(jí)度量法（尤其是其中地?fù)p失分布法）地應(yīng)用過程過于復(fù)雜,難以理解