基于新會計準(zhǔn)則下券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)減值問題研究

1、基于新會計準(zhǔn)則下券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)減值問題硏究摘要：2018年5月,/防范券商場外質(zhì)押風(fēng)險,證券業(yè)協(xié)會全面叫停券商場外股翹押業(yè)務(wù),券商Y從事場外質(zhì)押規(guī)模 較小.影瞻較小,驅(qū)計酬下報衷項目新増侶用減值損失”專門對金融資產(chǎn)減值情況加以列示,侶用減值損失大部分墾 由于股票質(zhì)押緘值損失產(chǎn)生，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險不容忽觀,券商當(dāng)前股票質(zhì)押業(yè)務(wù)揩在的風(fēng)險不容4點,存輕務(wù)規(guī)模雖然 有所壓縮,但舸期遊開展 招對馳,助經(jīng)濟(jì)下行&b,樹幀,以及券商處置手段有限,風(fēng)險集聚在券商內(nèi)部,嗨楊新穎摘要：隨看A股市場各大指數(shù)的持續(xù)波動,近兩年因高比例股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)的上市公司股東被 動減持潮對行業(yè)影響較大，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)備受市場和監(jiān)管

2、層關(guān)注。2018年股票質(zhì)押風(fēng)險爆發(fā), 2019年正式實施新的企業(yè)會計準(zhǔn)則，上市券商財勢報表采用預(yù)期信用損失模型披露信用減值 損失,券商將基于前瞻性視角去計提資產(chǎn)減值。如何持續(xù)做好股票質(zhì)押減值準(zhǔn)備計提工作,確 保券商披露的財務(wù)報表真實準(zhǔn)確成為市場關(guān)注點。同時對券商自身業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)及全面風(fēng)險管理能 力提出了全新要求與挑戰(zhàn)。關(guān)鍵詞：股票質(zhì)押減值準(zhǔn)備風(fēng)險監(jiān)控券商股票質(zhì)押交易于2013年6月啟動以來，在解決上市民企融資難、觸資貴方面發(fā)揮了一走 積極作用，而近年來多家券商紛紛踩雷股票質(zhì)押業(yè)務(wù)違約，該業(yè)勢的高風(fēng)險逐步暴露。2018 年起，為防范行業(yè)風(fēng)險的發(fā)生加之資本市場行情因素的影響，證券行業(yè)嚴(yán)控股票質(zhì)押規(guī)模、

3、嚴(yán) 把風(fēng)險關(guān)，不少券商陸續(xù)對股票質(zhì)押業(yè)務(wù)計提減值準(zhǔn)備，個別上市券商也因大量減值準(zhǔn)備的計 提拖累了公司整體業(yè)續(xù)。()股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的由來股票質(zhì)押是指個人或企業(yè)將持有的證券(主要為股票)作為質(zhì)押品，向券商、銀行、信托等機(jī) 構(gòu)借款，到期后歸還借款解凍質(zhì)押證券的一種行為。在促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展背景下, 股票質(zhì)押業(yè)務(wù)經(jīng)歷了由銀行、信托參與的上市公司股票場夕卜質(zhì)押到如今的以證券公司場內(nèi)股票 質(zhì)押式回購為主,各市場主體場外質(zhì)押為輔的發(fā)展過程。股票質(zhì)押式回購這種融資方式是發(fā)生 在證券交易所，根據(jù)交易所適用規(guī)則,在符合適當(dāng)性管理規(guī)走的前提下，通過符合條件的證券 公司逬行，最常見的是上市公司股票質(zhì)押融資。（二

4、）股票質(zhì)押業(yè)務(wù)參與人股票質(zhì)押業(yè)務(wù)作為一種變相支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資方式，通過名股實債的非標(biāo)授信業(yè)務(wù)模式 為資金需求方提供貸款。政策層面主要是出于拓克實體經(jīng)濟(jì)融資渠道的考慮而鼓勵股票質(zhì)押業(yè) 務(wù)的發(fā)展。股票質(zhì)押業(yè)務(wù)資金融入方是一般是上市公司的股東，他們出于為公司籌集經(jīng)營周轉(zhuǎn)資金而才第寺 有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給岀資人，資金融出方通常會對融入方對資金需求的真實性及其信用資質(zhì)進(jìn)行審 查。資金融出方主要是證券公司自有資金,以及其或資管子公司管理的集合資產(chǎn)或走向資產(chǎn)管 理客戶,證券公司及其資管子公司管理的公開募集集合資產(chǎn)管理計劃不得作為融出方參與（專 項資產(chǎn)管理計劃參照適用）。（三）股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的分類股票質(zhì)押業(yè)務(wù)分

5、為場內(nèi)質(zhì)押和場外質(zhì)押。場內(nèi)股票質(zhì)押式回購交易需通過交易所系統(tǒng)和中國證 券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡稱中國結(jié)算），由中國結(jié)算登記融入方的證券賬戶對應(yīng)標(biāo)的 證券的質(zhì)押狀態(tài),質(zhì)押融入資金經(jīng)過證券公司資金賬戶，而后通過銀證轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)轉(zhuǎn)入融入方的 銀行三方存管賬戶完成資金的交收。場外質(zhì)押融資雙方或融資方與第三方出質(zhì)人自行或委托第 三方合法登記機(jī)構(gòu)（中國結(jié)算、市場監(jiān)管局）申請質(zhì)押權(quán)利登記,未通過兩市交易所質(zhì)押回購 系統(tǒng)辦理質(zhì)押交易申報，例如新三板股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)。2018年5月，為防范券商場外質(zhì)押風(fēng)險, 證券業(yè)協(xié)會全面叫停券商場外股票質(zhì)押業(yè)務(wù),券商一般從事場外質(zhì)押規(guī)模較小,影響較小。（）股票質(zhì)押業(yè)務(wù)會計確認(rèn)券

6、商通過自有資金進(jìn)行股票質(zhì)押業(yè)勢時，撥入資金至登記結(jié)算公司，借結(jié)算備付金-自有備 付金,貸銀行存款-公司存款,開展股票質(zhì)押業(yè)務(wù)時借買入返售金融資產(chǎn)-股票質(zhì)押回 購，支付給交易所的費用借手續(xù)費及傭金支出,貸結(jié)算備付金-自有備付金；在待回 購期間,按照合同約定金額乘以規(guī)走利率于每月末計提當(dāng)月利息收入;業(yè)勢結(jié)束時,回購金額 計入結(jié)算備付金，扣除相關(guān)費用，沖減買入返售金融資產(chǎn)和應(yīng)收利息后的差值按照實際利率法 在待回購期間雄銷確認(rèn)為利息收入。當(dāng)股票質(zhì)押違約時，券商可以按照約走處置質(zhì)押標(biāo)的證券。當(dāng)標(biāo)的證券處置所得高于應(yīng)付金額 及相關(guān)交易費用時，券商可將標(biāo)的證券解除質(zhì)押登記并把余款歸還客戶。當(dāng)標(biāo)的證券處置所得

7、 彳氐于應(yīng)付金額及相關(guān)交易費用，則公司處置標(biāo)的證券凈額，按照償還股票質(zhì)押回購款，已計提 利息和違約金順序結(jié)轉(zhuǎn)賬務(wù),未償還款確認(rèn)為融入方的債權(quán),并根據(jù)與融入方的后續(xù)約定或仲 裁、判決結(jié)果逬行相應(yīng)的賬務(wù)處理，確認(rèn)無法收回的計提相應(yīng)減值。（二）股票質(zhì)押減值準(zhǔn)備財政部于2018年12月發(fā)布的新金融工具準(zhǔn)則中關(guān)于金融工具減值有了新的規(guī)走,證券公司 的金融資產(chǎn)減值以預(yù)期信用為基礎(chǔ)，開展股票質(zhì)押回購等融資類業(yè)務(wù)形成的資產(chǎn)進(jìn)行減值處理 并確認(rèn)信用減值損失。2018年已有中信證券、華泰證券等12家A+H股券商執(zhí)行新金融工具 準(zhǔn)則，境內(nèi)上市券商自2019年1月1日起執(zhí)行。新舊準(zhǔn)則主要區(qū)別是新準(zhǔn)則下明確預(yù)計未來 現(xiàn)

8、金流要包含尚未發(fā)生的預(yù)計信用損失，新準(zhǔn)則下的損失計提更加充分。在預(yù)期信用損失法下，減值準(zhǔn)備的計提不以減值的實際發(fā)生為前提，在資產(chǎn)負(fù)債表日應(yīng)當(dāng)確認(rèn) 的減值準(zhǔn)備是以未來可能發(fā)生的違約事件造成損失的期望值來計星。根據(jù)合同應(yīng)收的所有現(xiàn)金 流呈與預(yù)期收取的現(xiàn)金流星之間的差額的現(xiàn)值來確走預(yù)期損失。會計處理計提減值準(zhǔn)備時借信用減值損失-買入返售金融資產(chǎn),貸減值準(zhǔn)備-買入返售金融資產(chǎn)。（三）預(yù)期信用損失的確認(rèn)和計量在每個資產(chǎn)負(fù)債表日,券商結(jié)合前瞻性信息,以單項金融工具或金融工具組合為基5岀評估信用 風(fēng)險是否顯著增加，結(jié)合損失發(fā)生的可見證據(jù)采用三階段減值模型分別計量其損失準(zhǔn)備、 確認(rèn)預(yù)期信用損失。券商判斷信用風(fēng)

9、險參考的前瞻性信息包括但不限于融資方人違反合同約走 支付到期本金和利息、經(jīng)營成果及財勢狀況的嚴(yán)重惡化或者面臨破產(chǎn)重組、已經(jīng)發(fā)生或者預(yù)期 的內(nèi)外部信用評級嚴(yán)重惡化等。以金融工具組合為基礎(chǔ)進(jìn)行評估時，券商可基于共同信用風(fēng)險 特征對金融工具進(jìn)行分類”例如逾期信息和信用風(fēng)險評級。對預(yù)期信用損失的計星需要綜合考慮違約和不違約的結(jié)果而確走的無偏概率加權(quán)平均金額、貨 幣時間價值以及在資產(chǎn)負(fù)債表日無需付出不必要的額外成本或努力即可獲得的合理且有依據(jù)的 信息,不可直接觀測,其計星在本質(zhì)上基于判斷,故任何預(yù)期信用損失的模型都存在計呈不確 走性，這也增加了計星信用損失減值的難度。從2019年各家券商相繼披露的年報來

10、看，新金融工具準(zhǔn)則下信用減值損失金額值得關(guān)注。本 文選取了京滬深等地區(qū)不同規(guī)模具有代表性的大中小型上市券商作對比，根據(jù)其年報數(shù)據(jù)加以 分析。(-)股票質(zhì)押業(yè)務(wù)形成的金融資產(chǎn)規(guī)模 2018年以來，券商股票質(zhì)押回購風(fēng)險持續(xù)暴露，多家證券公司開始收縮業(yè)務(wù)規(guī)模，2019年 券商持續(xù)壓縮規(guī)模,尤其是中小型規(guī)模券商降幅最大。全行業(yè)從2018年末的1.17萬億,下 降至2019年末的0.86萬億。(二)信用減值損失占比情況分析上圖顯示，頭部券商如中信證券，2019年信用減值損失占營業(yè)收入4.38% ,比2018年5.88% 有所下降。大中型券商代表國泰君安和光大證券2019年信用減值損失占營業(yè)收入比2018

11、年 的有所增加，分別是6.84%和12.65%。小型券商如中原證券2019年信用減值損失金額占營 業(yè)收入比例接近15% ,信用減值損失不同程度上拖累券商的整體業(yè)績。從信用減值損失對營 業(yè)支出貢獻(xiàn)方面看，中小型券商的信用減值損失占營業(yè)支出比例較高,光大證券2019年信用 減值損失占營業(yè)支出的17.65% ,中原證券2019年信用減值損失占營業(yè)支出的15.48%0新 會計準(zhǔn)則下報表項目新增信用減值損失專門對金融資產(chǎn)減值情況加以列示，信用減值損失 大部分是由于股票質(zhì)押減值損失產(chǎn)生，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險不容忽視。另一方面，券商對預(yù)期信 用損失評估及確認(rèn)的合理性和準(zhǔn)確性將直接影響財務(wù)報表的信息質(zhì)呈。2019

12、年,各地監(jiān)管部門加強(qiáng)了場內(nèi)股票質(zhì)押的監(jiān)管與現(xiàn)場檢查,對展業(yè)不合規(guī)、內(nèi)控制度不 健全、風(fēng)險管理不到位等問題依法從嚴(yán)處理。證券交易所也相繼對部分證券公司發(fā)出問詢函, 要求其對股票質(zhì)押業(yè)務(wù)開展情況和金8$資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備等情況回復(fù)說明。監(jiān)管部門對轄區(qū)內(nèi)券商開展股票質(zhì)押減值準(zhǔn)備計提工作提出了以下建議：(1) 券商判斷減值因素時應(yīng)首先判斷第一還款來源,判走債務(wù)人信用狀況和還款能力時應(yīng)多 視角考慮，對預(yù)期損失的預(yù)判要有實證支撐。(2) 預(yù)期信用減值模型的參數(shù)設(shè)置方面應(yīng)體現(xiàn)與股票質(zhì)押信用風(fēng)險的強(qiáng)相關(guān)性。(3) 評估擔(dān)保品現(xiàn)金流時，應(yīng)充分考慮擔(dān)保品是否存在限售情況、流動性、集中度、處置周 期等因素對擔(dān)保品實際

13、可變現(xiàn)能力、金額納入評估和考慮因素。(4) 在會計處理上,券商將股票質(zhì)押違約合約重分類至應(yīng)收賬款，導(dǎo)致現(xiàn)行股票質(zhì)押 回購融出資金減值準(zhǔn)備未全面反映股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的減值準(zhǔn)備規(guī)模。股票質(zhì)押業(yè)務(wù)主要面臨經(jīng)濟(jì)基本面、市場隨機(jī)因素、政策層面的不確走性因素帶來的系統(tǒng)性風(fēng) 險、客戶信用導(dǎo)致的違約風(fēng)險、處理過程中涉及限售股、停牌、司法凍結(jié)、減持規(guī)走等賣出限 制，證券公司走訴訟程序追償，投入人力成本,還存在涉案金額能否收回等變現(xiàn)風(fēng)險。券商應(yīng) 該提高自身的風(fēng)控能力,制走應(yīng)對風(fēng)險的措施：()認(rèn)真落實監(jiān)管政策券商當(dāng)前股票質(zhì)押業(yè)務(wù)潛在的風(fēng)險不容小覷,存呈業(yè)勢規(guī)模雖然有所壓縮，但前期業(yè)勢開展相 對粗放,屋加經(jīng)濟(jì)下行壓力，減

14、持新規(guī)，以及券商處置手段有限,風(fēng)險集聚在券商內(nèi)部，化解 仍需周期。當(dāng)前券商應(yīng)認(rèn)真落實監(jiān)管政策要求，確保股票質(zhì)押穩(wěn)妥處置風(fēng)險。(二)權(quán)衡股票質(zhì)押業(yè)勢風(fēng)險和收益相較于投行等業(yè)勢，該業(yè)勢門檻較低，獲利快且利潤率高，故成為國內(nèi)很多中小型券商增收擴(kuò) 大規(guī)模的一項主要業(yè)務(wù)。高風(fēng)險的股票質(zhì)押業(yè)勢也考驗著券商的風(fēng)扌空能力。證券公司應(yīng)加強(qiáng)內(nèi) 部管理，強(qiáng)化對股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)做到事前、事中、事后的管理。無論是前期盡職調(diào)查，中期風(fēng)險 監(jiān)控還是貸后管理都應(yīng)該審慎有序逬行。同時應(yīng)重視增量風(fēng)險,再次拓展股票質(zhì)押業(yè)勢應(yīng)優(yōu)化 模式探尋穩(wěn)健發(fā)展,獲取最低風(fēng)險下的收益最大化。(三)有效執(zhí)行會計準(zhǔn)則 券商應(yīng)根據(jù)企業(yè)會計準(zhǔn)則第22號-金融工具確認(rèn)和計呈要求，真實、準(zhǔn)確、完整、及時地 對股票質(zhì)押式回購交易業(yè)勢的減值逬行會計處理與披露。建立合理的減值測試方法，預(yù)期信用 損失的計提有理有據(jù)。實體企業(yè)受外需拖累、產(chǎn)業(yè)鏈和資金鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊，股市下行風(fēng)險依然