農(nóng)村信用社資金營(yíng)運(yùn)途徑及模式選擇--晉中武鵬

1、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)資金營(yíng)運(yùn)途徑與模式選擇農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)資金營(yíng)運(yùn)途徑與模式選擇山西省聯(lián)社晉中辦事處 武鵬聯(lián)系電話：186-3542-8193E-mail：wp_MSN：wp_ 1、差別化存款準(zhǔn)備金率，農(nóng)商行18%、農(nóng)合行和農(nóng)信社普遍執(zhí)行14%，還有支農(nóng)貸款占比較高的縣級(jí)機(jī)構(gòu)執(zhí)行更低的差別準(zhǔn)備金率優(yōu)惠政策； 2、支農(nóng)再貸款、再貼現(xiàn)的金融政策傾向； 3、存款利率市場(chǎng)化的推動(dòng)，全國(guó)普遍農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)將存款利率一浮到頂； 4、村鎮(zhèn)銀行、小額貸款公司等新型金融機(jī)構(gòu)遍地開花，中西部地區(qū)民間借貸活躍等現(xiàn)象均擠壓了一部分農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的放貸空間。 以晉中市農(nóng)村信用社為例，截止2012年9月末，全市12家縣級(jí)機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額

2、達(dá)到510億元；各項(xiàng)貸款（含票據(jù)貼現(xiàn)27.4億元）達(dá)到300億元，存差達(dá)成210億元，剔除法定存款準(zhǔn)備金62億元和繳存省聯(lián)社5%清算備付約22億，再加上所有者權(quán)益項(xiàng)下可用44億元后，自營(yíng)的可用資金達(dá)到了170億元，另外、由于山西省聯(lián)社未開展債券投資業(yè)務(wù)，委托營(yíng)運(yùn)的資金達(dá)到日均60億元，合計(jì)后自營(yíng)資金達(dá)到230億元。圖例：圖例：20092009年制定的五年規(guī)劃各項(xiàng)存款與可用資金年制定的五年規(guī)劃各項(xiàng)存款與可用資金二、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)資金營(yíng)運(yùn)途徑種類優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)1.同業(yè)存款1.操作簡(jiǎn)單2.流動(dòng)性易掌控3.風(fēng)險(xiǎn)低1.收益低2.理財(cái)投資1.監(jiān)管各異(彈性)2.收益較高3.可選產(chǎn)品豐富1.風(fēng)險(xiǎn)較高2.跟蹤監(jiān)測(cè)有難

3、度3.無流動(dòng)性3.票據(jù)市場(chǎng)1.信貸規(guī)模調(diào)控2.流動(dòng)性較高3.風(fēng)險(xiǎn)較低1.真假瑕疵辨別有難度2.杠桿化操作局限3.人工成本較高4.債券市場(chǎng)1.流動(dòng)性高2.風(fēng)險(xiǎn)低3.收益較高4.杠桿操作空間較大1.市場(chǎng)分析人才缺乏2.領(lǐng)導(dǎo)重視程度有差異委托運(yùn)作自行運(yùn)作(二)債券業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)分析1 1、市場(chǎng)龐大。、市場(chǎng)龐大。25萬億的債券存量、產(chǎn)品種類豐富、參與機(jī)構(gòu)眾多、政策操作與影響更直接、權(quán)威的托管與結(jié)算機(jī)構(gòu)。2 2、風(fēng)險(xiǎn)各異。、風(fēng)險(xiǎn)各異。外部評(píng)級(jí)公允程度高、機(jī)構(gòu)可采取不同策略迎合市場(chǎng)、從零風(fēng)險(xiǎn)（國(guó)債、央票、金融債）的利率產(chǎn)品到AAA+、AAA、AA+、AA、AA-、A+評(píng)級(jí)的信用產(chǎn)品。3 3、價(jià)格透明。、價(jià)格透

4、明。本幣交易系統(tǒng)中做市商的雙邊報(bào)價(jià)、貨幣中介的公開撮合系統(tǒng)報(bào)價(jià)、買賣雙方的雙邊談判，貨比多家真正達(dá)到市場(chǎng)化的最優(yōu)價(jià)格。4 4、結(jié)算便捷。、結(jié)算便捷。利用央行大額支付系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)當(dāng)日交割，債券由中央國(guó)債登記結(jié)算公司統(tǒng)一托管，克服了像紙質(zhì)票據(jù)存在的真假、瑕疵等的識(shí)別。三、晉中集中營(yíng)運(yùn)模式情況介紹（一）基本情況： 1、機(jī)構(gòu)情況：、機(jī)構(gòu)情況：晉中市全轄12個(gè)縣級(jí)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，3家農(nóng)商行、9家縣級(jí)聯(lián)社，目前入市機(jī)構(gòu)達(dá)到7家（乙類自營(yíng)賬戶），開展債券業(yè)務(wù)的6家； 2、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)：全市存款余額510億元、各項(xiàng)貸款300億元（其中票據(jù)貼現(xiàn)30億元），加外部委托部分綜合可用資金230億； 3、債券業(yè)務(wù)：、

5、債券業(yè)務(wù)：截止2012年9月末，債券資產(chǎn)達(dá)到390億元，放大杠桿0.70倍，其中：利率產(chǎn)品占比達(dá)到55%，信用產(chǎn)品45%； 4、營(yíng)運(yùn)模式：、營(yíng)運(yùn)模式：代理+自營(yíng)（2+4），兩個(gè)代理社分別是榆社縣農(nóng)聯(lián)社、平遙縣農(nóng)聯(lián)社；其它四家自營(yíng)社為：靈石農(nóng)商行、榆次農(nóng)商行、壽陽農(nóng)商行、晉中開發(fā)區(qū)聯(lián)社。（二）營(yíng)運(yùn)模式搭建營(yíng)運(yùn)平臺(tái)（交易室）晉中市農(nóng)村信用社資金服務(wù)協(xié)調(diào)委員會(huì)晉中市農(nóng)村信用社資金服務(wù)協(xié)調(diào)委員會(huì)交易一部交易一部交易二部交易二部靈石農(nóng)商行壽陽農(nóng)商行榆次農(nóng)商行榆社農(nóng)聯(lián)社平遙農(nóng)聯(lián)社晉中開發(fā)區(qū)聯(lián)社ABCDEF制定基礎(chǔ)投資策略績(jī)效考核制度與實(shí)施交易人員錄用與考評(píng)利潤(rùn)分配與頭寸管理網(wǎng)絡(luò)資源共享與維護(hù)業(yè)務(wù)流程審批與

6、風(fēng)控投資決策委員會(huì) 集中運(yùn)用的好處：策略方面有利于基礎(chǔ)策略的統(tǒng)一、有效貫徹；風(fēng)控方面有利于整體的風(fēng)險(xiǎn)管控；團(tuán)隊(duì)方面有利于萃取全市優(yōu)秀人才的加入并形成良好的交流氛圍；杠桿方面有利于整合不同的客戶資源，顧全整體大局，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的集中化調(diào)節(jié)；網(wǎng)絡(luò)方面有利于整體布局，避免資源浪費(fèi)；業(yè)務(wù)方面有利于形成規(guī)模效應(yīng)，提升整體層次和外部形象；績(jī)效方面有利于合理開展內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)促進(jìn)人才的有效激勵(lì)；流程方面有利于分級(jí)授權(quán)、分極審批的及時(shí)、高效；頭寸方面有利于合理調(diào)配、精細(xì)化管理；監(jiān)管方面有利于整體的協(xié)調(diào)。 右上圖：網(wǎng)絡(luò)構(gòu)架拓樸簡(jiǎn)圖外匯中心CDC上清所綜合管理系統(tǒng)ABCDEF左下圖：交易辦公環(huán)境（三）基礎(chǔ)策略1、綜

7、合久期：按機(jī)構(gòu)核算債券組合久期不得高于4年；2、放大倍數(shù)：整體核算不得超過1倍，其中：自營(yíng)社不得超過1倍、代理社不得超過0.8倍； 放大倍數(shù)= （正回購(gòu)-逆回購(gòu)）/（債券資產(chǎn)總額-正回購(gòu)）3、結(jié)構(gòu)配置：利率產(chǎn)品任何時(shí)點(diǎn)不得低于40%；4、投資范圍： 禁止類產(chǎn)品種類：ABS、MBS、ABN、PPN、SMECN、次級(jí)債、混合資債、可轉(zhuǎn)債、中小企業(yè)集合票據(jù)、小微企業(yè)專項(xiàng)金融債、信托計(jì)劃等；不得投資非上市（僅指A股市場(chǎng)）民營(yíng)企業(yè)債券； 限制類產(chǎn)品類型：不得投資于主體評(píng)級(jí)低于AA的信用產(chǎn)品（鵬元評(píng)級(jí)的下調(diào)一級(jí)對(duì)待）； 票據(jù)轉(zhuǎn)貼方面：不得買入由村鎮(zhèn)銀行、外資銀行、少數(shù)民族地區(qū)商業(yè)銀行簽發(fā)、背書的銀行承兌匯

8、票，商業(yè)承兌匯票；5、比例控制：投資于主體評(píng)級(jí)（不含鵬元）AA的城投債總額比例不得超過信用債總額的15%。（四）頭寸管理1、合作模式：同業(yè)存款（不限本金統(tǒng)一利率）2、頭寸管理：未入市機(jī)構(gòu)存放平臺(tái)社日均資金不得低于本機(jī)構(gòu)可用資金的90%，不得超過本機(jī)構(gòu)可用資金的200%； 可用資金=（各項(xiàng)存款-各項(xiàng)貸款-法定存款準(zhǔn)備金-繳存省聯(lián)社清算備付金+所有者權(quán)益類可用資金）3、資金劃轉(zhuǎn)：款項(xiàng)劃撥需提前一天進(jìn)行預(yù)約，未預(yù)約的款項(xiàng)劃撥將進(jìn)行考核登記，超過1億元的大額款項(xiàng)劃撥需報(bào)資金服務(wù)協(xié)調(diào)委員會(huì)審批方可；4、考核措施：對(duì)存放平臺(tái)社日均資金低于可用資金90%的足額按照年終分配收益下調(diào)20BP予以分配，超過100

9、%的部分實(shí)行差別化利率執(zhí)行，但最低不低于貨幣市場(chǎng)7天回購(gòu)加權(quán)利率的全年平均水平。5、收益分配：平臺(tái)社按季度進(jìn)行初次分配，年末按照整體收益情況確定的最終收益進(jìn)行二次分配；年初確定的目標(biāo)收益率和年終分配收益率均由資金服務(wù)協(xié)調(diào)委員會(huì)決定。（五）風(fēng)控管理1、各入市機(jī)構(gòu)資金營(yíng)運(yùn)的風(fēng)險(xiǎn)控制均由晉中市農(nóng)村信用社資金服務(wù)協(xié)調(diào)委員會(huì)下設(shè)辦公室風(fēng)控組（稽核審計(jì)中心）統(tǒng)一負(fù)責(zé)；2、授權(quán)授信： 對(duì)相關(guān)人員授權(quán)：實(shí)行逐級(jí)授權(quán)制度，法人機(jī)構(gòu)對(duì)業(yè)務(wù)主管授權(quán)（出具法人代表的授權(quán)委托書），業(yè)務(wù)主管對(duì)部門經(jīng)理授權(quán)（系統(tǒng)控制），部門經(jīng)理對(duì)交易員授權(quán)（系統(tǒng)控制）； 對(duì)交易對(duì)手授信：分現(xiàn)券、分銷、代持、過橋、逆回購(gòu)等具體業(yè)務(wù)對(duì)待，限制

10、類：證券公司上年債券交易量前30名、保險(xiǎn)公司上年債券交易量前20名、基金公司上年債券交易量前10名；限額類：國(guó)有及全國(guó)性股份制銀行限額單筆5億元、對(duì)城市商業(yè)銀行單筆限額3億元、對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)單筆限額2億元，經(jīng)事前授信的機(jī)構(gòu)除外；黑名單管理：對(duì)已發(fā)生惡意毀約、發(fā)生重大案件、經(jīng)監(jiān)管部門通報(bào)批評(píng)的機(jī)構(gòu)。（六）歷史軌跡 2007年3月份，榆次區(qū)農(nóng)聯(lián)社首家加入全國(guó)銀行間市場(chǎng)開展債券自營(yíng)業(yè)務(wù)；2008年4月份開發(fā)區(qū)聯(lián)社入市開展自營(yíng)業(yè)務(wù)； 2008年末晉中辦事處領(lǐng)導(dǎo)班子換屆，全市各項(xiàng)存款余額達(dá)到178.9億元，各項(xiàng)貸款余額達(dá)到108.2億元，存差達(dá)到70億元。存差迅速拉大與富余資金的低效占用成為全市農(nóng)村信用

11、社資產(chǎn)收益率低下的主要制約因素。新班子上任后由辦事處主任提出了強(qiáng)化內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，增加入市機(jī)構(gòu)開展債券投資業(yè)務(wù)，并形成了“南榆東開”的債券業(yè)務(wù)代理模式； 2009年上半年結(jié)合兩平臺(tái)社的經(jīng)營(yíng)效益差距懸殊情況，決定由靈石縣農(nóng)聯(lián)社（2009年6月份）加入市場(chǎng)開展債券自營(yíng)業(yè)務(wù)；9月份榆社縣農(nóng)聯(lián)社也相繼加入銀行間市場(chǎng)； 2010年初取消榆次農(nóng)聯(lián)社代理資格，改為“南靈東開”代理模式，當(dāng)年末提出以靈石率先改制農(nóng)商行的要求； 2011年初，結(jié)合靈石、榆次兩機(jī)構(gòu)改制農(nóng)商行的實(shí)際情況，取消兩聯(lián)社代理并暫停榆次聯(lián)社的自營(yíng)業(yè)務(wù)，存量債券資產(chǎn)改由榆社縣農(nóng)聯(lián)社繼續(xù)代理；模式上形成了“南榆東開”的格局； 2011年7月份平遙縣農(nóng)聯(lián)社入市，原由開發(fā)區(qū)聯(lián)社代理的東山六縣機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)改交平遙聯(lián)社，形成了“2+2”兩個(gè)代理社為榆社、平遙聯(lián)社，兩個(gè)自營(yíng)社為靈石農(nóng)商行和開發(fā)區(qū)聯(lián)社。 2012年6月份，隨著榆次和壽陽農(nóng)商行的相繼掛牌開業(yè)，體制改革的順利完成，恢復(fù)榆次農(nóng)商行自營(yíng)業(yè)務(wù)，壽陽農(nóng)商行也相繼開展自營(yíng)業(yè)務(wù)，形成了現(xiàn)行的“2+4”營(yíng)運(yùn)模式。200