財務(wù)分析[第十一章企業(yè)發(fā)展能力分析]課程復(fù)習(xí)

1、如果您需要使用本文檔，請點擊下載按鈕下載!第十一章 企業(yè)發(fā)展能力分析 一、企業(yè)發(fā)展能力分析的目的 企業(yè)發(fā)展能力通常是指企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動的發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)撃埽部梢苑Q之為增長能力。從形成看，企業(yè)的發(fā)展能力主要是通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不斷擴大積累而形成的，主要依托于不斷增加的資金投入、不斷增長的營業(yè)收入和不斷創(chuàng)造的利潤等。從結(jié)果看，一個發(fā)展能力強的企業(yè)，應(yīng)該是資產(chǎn)規(guī)模不斷增加，股東財富持續(xù)增長。 企業(yè)所追求的目標(biāo)通常被概括為生存、發(fā)展與獲利，從中可以窺見發(fā)展對于企業(yè)的重要性。如果說生存是企業(yè)實現(xiàn)盈利的前提，那么發(fā)展就是企業(yè)實現(xiàn)盈利的根本途徑。因此要著眼于從動態(tài)的角度分析和預(yù)測企業(yè)的發(fā)展能力。

2、 企業(yè)能否持續(xù)增長對股東、潛在投資者、經(jīng)營者及其他相關(guān)利益團體至關(guān)重要，因此有必要對企業(yè)的發(fā)展能力進行深入分析，目的在于： 1對于股東而言，可以通過發(fā)展能力分析衡量企業(yè)創(chuàng)造股東價值的能力，從而為采取下一步戰(zhàn)略行動提供依據(jù)。 2對于潛在的投資者而言，可以通過發(fā)展能力分析評價企業(yè)的成長性，從而選擇合適的目標(biāo)企業(yè)作出正確的投資決策。 3對于經(jīng)營者而言，可以通過發(fā)展能力分析發(fā)現(xiàn)影響企業(yè)未來發(fā)展的關(guān)鍵因素，從而采取正確的經(jīng)營策略和財務(wù)策略促進企業(yè)可持續(xù)增長。 4對于債權(quán)人而言，可以通過發(fā)展能力分析判斷企業(yè)未來的盈利能力，從而作出正確的信貸決策。 二、企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容 企業(yè)發(fā)展能力分析的內(nèi)容可分為以

3、下兩部分： 1企業(yè)單項發(fā)展能力分析。企業(yè)價值要獲得增長，就必須依賴于股東權(quán)益、利潤、收入和資產(chǎn)等方面的不斷增長。企業(yè)單項發(fā)展能力分析就是通過計算和分析股東權(quán)益增長率、利潤增長率、收入增長率、資產(chǎn)增長率等指標(biāo)，分別衡量企業(yè)在股東權(quán)益、利潤、收入、資產(chǎn)等方面所具有的發(fā)展能力，并對其在股東權(quán)益、利潤、收入、資產(chǎn)等方面所具有的發(fā)展趨勢進行評估。2 / 11如果您需要使用本文檔，請點擊下載按鈕下載! 2企業(yè)整體發(fā)展能力分析。企業(yè)要獲得可持續(xù)增長，就必須在股東權(quán)益、利潤、收入和資產(chǎn)等各方面謀求協(xié)調(diào)發(fā)展6企業(yè)整體發(fā)展能力分析就是通過對股東權(quán)益增長率、利潤增長率、收入增長率、資產(chǎn)增長率等指標(biāo)進行相互比較與全面

4、分析，綜合判斷企業(yè)的整體發(fā)展能力。 三、股東權(quán)益增長率計算與分析 (一)股東權(quán)益增長率內(nèi)涵和計算 股東權(quán)益增長率是本期股東權(quán)益增加額與股東權(quán)益期初余額之比，也叫做資本積累率，其計算公式如下： 股東權(quán)益增長率越高，表明企業(yè)本期股東權(quán)益增加得越多；反之，股東權(quán)益增長率越低，表明企業(yè)本年度股東權(quán)益增加得越少。 (二)股東權(quán)益增長率分析 由于股東權(quán)益變動表反映了股東權(quán)益在會計期間發(fā)生增減變化的原因，因此可以結(jié)合股東權(quán)益變動表對股東權(quán)益增長率進行分析。綜合而言，股東權(quán)益的增長主要來源于經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤、融資活動產(chǎn)生的股東凈支付以及直接計入股東權(quán)益的利得和損失。所謂的股東凈支付就是股東對企業(yè)當(dāng)年的新增

5、投資扣除當(dāng)年發(fā)放股利。這樣，股東權(quán)益增長率還可以表示為： 公式中的凈資產(chǎn)收益率、股東凈投資率和凈損益占股東權(quán)益比率都是以股東權(quán)益期初余額作為分母計算的。從公式中可以看出股東權(quán)益增長率是受凈資產(chǎn)收益率、股東凈投資率、凈損益占股東權(quán)益比率這三個因素驅(qū)動的。其中凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)運用股東投入資本創(chuàng)造收益的能力，股東凈投資率反映了企業(yè)利用股東新投資的程度，而凈損益占股東權(quán)益比率則反映了直接計入股東權(quán)益的利得和損失在股東權(quán)益中所占的份額。這三個比率的高低都反映了對股東權(quán)益增長的影響程度。從根本上看，一個企業(yè)的股東權(quán)益增長應(yīng)主要依賴于企業(yè)運用股東投入資本所創(chuàng)造的利潤。3 / 11如果您需要使用本文檔，

6、請點擊下載按鈕下載! 為正確判斷和預(yù)測企業(yè)股東權(quán)益規(guī)模的發(fā)展趨勢和發(fā)展水平，應(yīng)將企業(yè)不同時期的股東權(quán)益增長率加以比較。因為一個持續(xù)增長型企業(yè)，其股東權(quán)益應(yīng)該是不斷增長的，如果時增時減，則反映出企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定，同時也說明企業(yè)并不具備良好的發(fā)展能力，因此僅僅計算和分析某個時期的股東權(quán)益增長率是不全面的，只有利用趨勢分析法將一個企業(yè)不同時期的股東權(quán)益增長率加以比較，才能正確評價企業(yè)發(fā)展能力。 四、利潤增長率計算與分析 (一)利潤增長率內(nèi)涵和計算 由于利潤可表現(xiàn)為營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤等多種指標(biāo)，因此相應(yīng)的利潤增長率也具有不同的表現(xiàn)形式。在實際當(dāng)中，通常使用的是凈利潤增長率、營業(yè)利潤增長率這兩種比

7、率。 凈利潤增長率是本期凈利潤增加額與上期凈利潤之比，其計算公式如下： 需要說明的是，如果上期凈利潤為負值，則計算公式的分母應(yīng)取其絕對值。該公式反映的是企業(yè)凈利潤增長情況。凈利潤增長率為正數(shù)，則說明企業(yè)本期凈利潤增加，凈利潤增長率越大，則說明企業(yè)收益增長得越多；凈利潤增長率為負數(shù)，則說明企業(yè)本期凈利潤減少，收益降低。3 / 11如果您需要使用本文檔，請點擊下載按鈕下載! 利用營業(yè)利潤增長率這一比率可以更好地考察企業(yè)利潤的成長性。營業(yè)利潤增長率是本期營業(yè)利潤增加額與上期營業(yè)利潤之比，其計算公式如下： 同樣，如果上期營業(yè)利潤為負值，則計算公式的分母也應(yīng)取其絕對值。該公式反映的是企業(yè)營業(yè)利潤增長情況

8、。營業(yè)利潤增長率為正數(shù)，則說明企業(yè)本期營業(yè)利潤增加，營業(yè)利潤增長率越大，則說明企業(yè)收益增長得越多；營業(yè)利潤增長率為負數(shù)，則說明企業(yè)本期營業(yè)利潤減少，收益降低。 (二)利潤增長率分析 要全面認識企業(yè)凈利潤的發(fā)展能力，還需要結(jié)合企業(yè)的營業(yè)利潤增長情況共同分析。如果企業(yè)的凈利潤主要來源于營業(yè)利潤，則表明企業(yè)產(chǎn)品獲利能力較強，具有良好的發(fā)展能力；相反如果企業(yè)的凈利潤不是主要來源于正常業(yè)務(wù)，而是來自于營業(yè)外收入或者其他項目，則說明企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力并不強。 要分析營業(yè)利潤增長情況，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的營業(yè)收入增長情況一起分析。如果企業(yè)的營業(yè)利潤增長率高于企業(yè)的收入增長率，則說明企業(yè)正處于成長期，業(yè)務(wù)不斷拓展，企

9、業(yè)的盈利能力不斷增強。 為了更正確地反映企業(yè)凈利潤和營業(yè)利潤的成長趨勢，應(yīng)將企業(yè)連續(xù)多期的凈利潤增長率和營業(yè)利潤增長率指標(biāo)進行對比分析，這樣可以排除個別時期偶然性或特殊性因素的影響，從而更加全面而真實地揭示企業(yè)凈利潤和營業(yè)利潤的增長情況。 五、收人增長率計算與分析 (一)收入增長率內(nèi)涵和計算 可以用收入增長率來反映企業(yè)在銷售方面的發(fā)展能力。收入增長率就是本期營業(yè)收入增加額與上期營業(yè)收入之比。其計算公式如下：4 / 11如果您需要使用本文檔，請點擊下載按鈕下載! 需要說明的是，如果上期營業(yè)收入為負值，則計算公式的分母也應(yīng)取其絕對值。該公式反映的是企業(yè)某期整體銷售增長情況。收入增長率為正數(shù)，則說明

10、企業(yè)本期銷售規(guī)模增加，收入增長率越大，則說明企業(yè)營業(yè)收入增長得越快，銷售情況越好；收入增長率為負數(shù)，則說明企業(yè)銷售規(guī)模減小，銷售出現(xiàn)負增長，銷售情況較差。 (二)收入增長率分析 在利用收入增長率來分析企業(yè)在銷售方面的發(fā)展能力時，應(yīng)該注意以下幾個方面： 1要判斷企業(yè)在銷售方面是否具有良好的成長性，必須分析銷售增長是否具有效益性。正常的情況下，一個企業(yè)的收入增長率應(yīng)高于其資產(chǎn)增長率，只有在這種情況下，才說明企業(yè)在銷售方面具有良好的成長性。 2要全面、正確地分析和判斷一個企業(yè)營業(yè)收入的增長趨勢和增長水平，必須將一個企業(yè)不同時期的收入增長率加以比較和分析。 3可以利用某種產(chǎn)品收入增長率指標(biāo)，來觀察企業(yè)

11、產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)情況，進而也可以分析企業(yè)的成長性。其計算公式可這樣表示： 根據(jù)產(chǎn)品生命周期理論，每種產(chǎn)品的生命周期一般可以劃分為四個階段。每種產(chǎn)品在不同的階段反映出的銷售情況也不同，收入增長率也不一樣。根據(jù)這一原理，借助某種產(chǎn)品收入增長率指標(biāo)，大致可以分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的產(chǎn)品所處的生命周期階段，據(jù)此也可以判斷企業(yè)發(fā)展前景。對一個具有良好發(fā)展前景的企業(yè)來說，較為理想的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是 “成熟一代，生產(chǎn)一代，儲備一代，開發(fā)一代。如果一個企業(yè)所有產(chǎn)品都處于成熟期或者衰退期，那么它的發(fā)展前景就不容樂觀。 六、資產(chǎn)增長率計算與分析5 / 11如果您需要使用本文檔，請點擊下載按鈕下載! (一)資產(chǎn)增長率內(nèi)涵和計算 為了

12、反映企業(yè)在資產(chǎn)投入方面的增長情況，可以利用資產(chǎn)增長率指標(biāo)。資產(chǎn)增長率就是本期資產(chǎn)增加額與資產(chǎn)期初余額之比，其計算公式如下： 資產(chǎn)增長率是用來考核企業(yè)資產(chǎn)投入增長幅度的財務(wù)指標(biāo)。資產(chǎn)增長率為正數(shù)，則說明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模增加，資產(chǎn)增長率越大，則說明資產(chǎn)規(guī)模增加幅度越大；資產(chǎn)增長率為負數(shù)，則說明企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)?？s減，資產(chǎn)出現(xiàn)負增長。 (二)資產(chǎn)增長率分析 在對資產(chǎn)增長率進行具體分析時，應(yīng)該注意以下幾點： 1企業(yè)資產(chǎn)增長率高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長就一定適當(dāng)。評價一個企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長是否適當(dāng)，必須與銷售增長、利潤增長等情況結(jié)合起來分析。只有在一個企業(yè)的銷售增長、利潤增長超過資產(chǎn)規(guī)模增長的情況下，

13、這種資產(chǎn)規(guī)模增長才屬于效益型增長，才是適當(dāng)?shù)?、正常的?2需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長的來源。如果一個企業(yè)的資產(chǎn)的增長完全依賴于負債的增長，而所有者權(quán)益項目在年度里沒有發(fā)生變動或者變動不大，則說明企業(yè)不具備良好的發(fā)展?jié)摿?。從企業(yè)自身的角度來看，企業(yè)資產(chǎn)的增加應(yīng)該主要取決于企業(yè)盈利的增加。當(dāng)然，盈利的增加能帶來多大程度的資產(chǎn)增加還要視企業(yè)實行的股利政策而定。 3為全面認識企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長趨勢和增長水平，應(yīng)將企業(yè)不同時期的資產(chǎn)增長率加以比較。 七、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架 應(yīng)該如何分析企業(yè)的整體發(fā)展能力呢?具體的思路是： 1分別計算股東權(quán)益增長率、利潤增長率、收入增長率和資產(chǎn)增長率等指標(biāo)的實際值。7

14、 / 11如果您需要使用本文檔，請點擊下載按鈕下載! 2分別將上述增長率指標(biāo)實際值與以前不同時期增長率數(shù)值、同行業(yè)平均水平進行比較，分析企業(yè)在股東權(quán)益、收益、營業(yè)收入和資產(chǎn)等方面的發(fā)展能力。 3比較股東權(quán)益增長率、利潤增長率、收入增長率和資產(chǎn)增長率等指標(biāo)之間的關(guān)系，判斷不同方面增長的效益性以及它們之間的協(xié)調(diào)性。 4根據(jù)以上分析結(jié)果，運用一定的分析標(biāo)準，判斷企業(yè)的整體發(fā)展能力。一般而言，只有一個企業(yè)的股東權(quán)益增長率、利潤增長率、收入增長率、資產(chǎn)增長率保持同步增長，且不低于行業(yè)平均水平，才可以判斷這個企業(yè)具有良好的發(fā)展能力。 八、企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架應(yīng)用應(yīng)用企業(yè)整體發(fā)展能力分析框架分析企業(yè)整體

15、發(fā)展能力時應(yīng)該注意以下幾個方面： 1對股東權(quán)益增長的分析。股東權(quán)益的增長主要來自于兩個方面：一方面來源于凈利潤，凈利潤應(yīng)主要來自于營業(yè)利潤，營業(yè)利潤又主要取決于營業(yè)收入，并且營業(yè)收入的增長在資產(chǎn)使用效率保持一定的前提下要依賴于資產(chǎn)投入的增加；另一方面來源于股東的凈投資，而凈投資取決于本期股東投資資本的增加和本期對股東股利的發(fā)放。 2對利潤增長的分析。利潤的增長主要表現(xiàn)為凈利潤的增長，而對于一個持續(xù)增長的企業(yè)而言，其凈利潤的增長應(yīng)該主要來源于營業(yè)利潤；而營業(yè)利潤的增長又應(yīng)該主要來自于營業(yè)收入的增加。 3對銷售增長的分析。銷售增長是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源，也是企業(yè)價值增長的源泉。一個企業(yè)只有不斷開拓市場，保持穩(wěn)定的市場份額，才能不斷擴大營業(yè)收入，增加股東權(quán)益；同時為企業(yè)進一步擴大市場、開發(fā)新產(chǎn)品和進行技術(shù)改造提供