農(nóng)產(chǎn)品期貨培訓(xùn)

1、農(nóng)產(chǎn)品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨 主要內(nèi)容 o 期貨與期貨的功能期貨與期貨的功能 o 全球商品期貨的發(fā)展全球商品期貨的發(fā)展 o 我國期貨市場發(fā)展歷程我國期貨市場發(fā)展歷程 o 農(nóng)產(chǎn)品期貨與農(nóng)村發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨與農(nóng)村發(fā)展 o 期貨訂單新模式期貨訂單新模式 o 世界商品期貨發(fā)展展望世界商品期貨發(fā)展展望 期貨概覽 期貨是富裕魔力的，它離我們并不遠期貨是富裕魔力的，它離我們并不遠 o 概念和特征 商品買賣合約的標準化遠期信用交易。 特征：杠桿性、預(yù)期性、雙向性、 浮動性 o 期貨的交易機制 作空機制 杠桿機制 信用機制 套利機制 期貨概覽 o 期貨市場的功能 本質(zhì)：價格形成和市場組織的制度創(chuàng)新 基礎(chǔ)功能：價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)

2、險配置 創(chuàng)造功能：資源整合、信用融資、改善流通 發(fā)展功能：國家戰(zhàn)略、經(jīng)濟和金融安全 o 期貨市場是怎么組成的？ a、期貨交易所 b、期貨公司 c、投機者、套期保值商 d、結(jié)算機構(gòu) e、期貨協(xié)會 f、監(jiān)管部門 現(xiàn)代經(jīng)濟體系中的期貨市場 o 期貨是現(xiàn)代市場體系的重要組成 o 期貨是大宗商品價格的主導(dǎo)力量 o 期貨是政府調(diào)控市場的有效工具 o 不會利用期貨市場教訓(xùn)深刻 中國因素導(dǎo)致中國損失 o近年來，在國際市場上，我們屢屢成為國際炒家“圍獵”的對象， “中國因素”沒有成為“中國優(yōu)勢”，反而在國際市場上買出了 “中國高價”，國內(nèi)企業(yè)為此損失慘重，教訓(xùn)非常深刻。 o如去年一季度，國內(nèi)企業(yè)在大豆價格上漲中

3、盲目大量買進，買出 了芝加哥大豆期貨市場17年來的最高價，但到4、5月份，大豆價 格出現(xiàn)“地震”，每噸狂跌1000多元，企業(yè)進口一船大豆的損失 在6000萬元以上，全國油脂企業(yè)因大豆價格下跌損失近百億元， 一些企業(yè)瀕臨破產(chǎn)，一些銀行也因貸款無法收回而蒙受重大損失。 o原油、銅、棉花等大宗商品進口貿(mào)易也都出現(xiàn)過類似情況，我國 幾乎成為為全球商品價格波動“埋單”的“冤大頭”。 國際貿(mào)易以期貨定價 cbot價格 cbot 漲跌 升貼水 fob 價格（美元/噸） 品種 船期 美分/蒲式耳 買方 賣方 買方 賣方 8 月 606.50 6.00 70 72 249.0 249.0 9 月上半月 616.

4、75 6.50 66 70 251.0 252.0 美國大豆 9 月下半月 616.75 6.50 45 47 243.0 244.0 巴西大豆 9 月 616.75 6.50 65 75 250.0 254.0 世華財訊世華財訊 以下是進口大豆以下是進口大豆8 8月月2727日成本估算表日成本估算表 合同價格期貨價格升貼水 國際市場定價權(quán)體現(xiàn)為期貨市場價格主導(dǎo)權(quán) 新一輪糧改與期貨市場 o 主旨：放開購銷市場、直接補貼糧農(nóng)、轉(zhuǎn)換企業(yè)機制、 維護市場秩序、加強宏觀調(diào)控 o 有關(guān)期貨的政策：穩(wěn)步發(fā)展期貨市場、完善糧食市場體 系、規(guī)范期貨交易行為 o 對期貨市場的現(xiàn)實需要：結(jié)構(gòu)調(diào)整、宏觀調(diào)控、價格信

5、 號、企業(yè)經(jīng)營、市場體系 o 為利用期貨創(chuàng)造的條件：企業(yè)自主經(jīng)營、市場價格放開、 多元渠道形成 結(jié)論：發(fā)展糧食期貨、利用期貨市場是落實和深化新一輪 糧改政策的內(nèi)在要求 案例：期貨與玉米市場調(diào)控 o3月份，為緩解國內(nèi)玉米市場豐收價格走低的壓力，國家實施了對 玉米出口退稅、發(fā)放300萬噸配額的舉措，來提振國內(nèi)玉米價格， 增加農(nóng)民收入，期貨市場以高度的靈敏超前性對國家這一宏觀調(diào) 控政策做出了反映。 o3月上旬政策出臺后，玉米期貨價格由2月底的1180元/噸猛漲至 1330元/噸，短短10多個交易日，上漲150多元/噸，漲幅13 %。 o在期貨上漲的拉動下，產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨價格已由政策出臺前的 1020-

6、1030元/噸漲至目前的1080-1100元/噸，農(nóng)民增強了今 年玉米種植的信心。 期貨市場與農(nóng)村金融改革 o 健全農(nóng)村金融體系健全農(nóng)村金融體系 o涉農(nóng)資本市場發(fā)展的影響涉農(nóng)資本市場發(fā)展的影響 農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化異軍突起 股票市場“農(nóng)業(yè)板塊”正在形成 穩(wěn)健經(jīng)營成為公眾企業(yè)核心價值觀 農(nóng)產(chǎn)品期貨可以成為“涉農(nóng)板塊”投資 的套保工具 o農(nóng)村保險市場發(fā)展的影響農(nóng)村保險市場發(fā)展的影響 發(fā)展農(nóng)村保險是今年乃至未來保險市場 發(fā)展的重點 農(nóng)村保險目前正在9個省區(qū)市進行試點 保險公司可以成立資產(chǎn)管理公司有廣泛 的投資領(lǐng)域 農(nóng)業(yè)風(fēng)險模型的復(fù)雜性和整體性需要利 用期貨市場 農(nóng)村金融深化對期貨市場的影響 o 深化農(nóng)村金融的

7、重點深化農(nóng)村金融的重點 著力點：改革農(nóng)村信貸市場，提高“三農(nóng)”資金可獲得性； 突出兩個方面：完善經(jīng)營機制和強化風(fēng)險防范 主要內(nèi)容：農(nóng)行商業(yè)化發(fā)展、農(nóng)發(fā)行職能完善、信用社素質(zhì)提高 o 農(nóng)行商業(yè)化改革對期貨市場影響農(nóng)行商業(yè)化改革對期貨市場影響 關(guān)注風(fēng)險，形成對期貨市場避險功能的內(nèi)在需求 注重創(chuàng)新，能夠建立有效利用期貨市場的能力 強化服務(wù)，深入挖掘客戶需求支持期貨市場建設(shè) o 農(nóng)村信用社改革對期貨市場影響農(nóng)村信用社改革對期貨市場影響 農(nóng)村資金面向好，涉農(nóng)中小主體利用期貨市場具有可行性 防范風(fēng)險任務(wù)重，對提高期貨市場參與程度具有推動性 期貨市場服務(wù)糧農(nóng)增收 o 農(nóng)民市場經(jīng)營的困境 o 國家農(nóng)民增收政策

8、的遺憾 o 期貨市場服務(wù)農(nóng)民增收的作用 o 期貨市場服務(wù)農(nóng)民穩(wěn)定增收的模式 國家政策的市場缺陷 o國家出臺了一系列鼓勵糧食生產(chǎn)、扶持農(nóng)業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策，實行 直接補貼、農(nóng)業(yè)稅減免及其他涉農(nóng)補貼扶持糧食生產(chǎn)，糧農(nóng)確實得到 了實惠，這在糧食流通體制突破性進展，在我國農(nóng)業(yè)發(fā)展中具有里程 碑意義。但是，由于糧食市場價格波動大，在糧食增產(chǎn)的情況下，糧 價往往走低，不僅吃掉了“補貼”，甚至使農(nóng)民很難增收。 o據(jù)國家糧食局有關(guān)專家估計，2004年秋季平均糧價下跌0.2元/斤， 全國3000億斤商品糧，糧價下跌就相當于讓糧農(nóng)損失600億元，算上 國家補貼和稅收減免400億元的增收因素，全國農(nóng)民還是少收入200

9、 億元左右。 o市場因素直接關(guān)系到政府扶持農(nóng)業(yè)優(yōu)惠政策的效果，對農(nóng)民增收影 響很大。價格是來自市場的問題，必須借助市場的手段來解決。在糧 食全面走向市場化以后，政府優(yōu)惠政策很難解決價格問題，價格的大 幅下跌足以吃掉所有的政府補貼，足以讓農(nóng)民白白辛苦一年。在市場 經(jīng)濟條件下，政府扶持農(nóng)業(yè)、補貼農(nóng)民需要市場的配合，需要有效利 用市場機制。 農(nóng)民面對的市場風(fēng)險 2300 2500 2700 2900 3100 3300 3500 3700 3900 4100 04-01-02 04-01-15 04-02-09 04-02-20 04-03-04 04-03-17 04-03-30 04-04-12

10、 04-04-23 04-05-11 04-05-24 04-06-04 04-06-17 04-06-30 04-07-13 04-07-26 04-08-06 04-08-19 04-09-01 04-09-14 04-09-27 04-10-14 04-10-27 04-11-09 04-11-22 04-12-03 04-12-16 04-12-29 日期 元 大商所近月期貨價格 佳木斯大豆現(xiàn)貨價格 3月底4月初，大豆價 格漲至3600元/噸即 1.8元/斤左右 9、10月份，大豆價 格跌至2600元/噸即 1.3元/斤左右 期貨服務(wù)農(nóng)民增收 o 一次“特快信息服務(wù)”使百萬豆農(nóng)受益 2

11、003年11月大商所致信黑龍江省委書記關(guān)于確保豆農(nóng)增收的緊急建議， 及時傳遞市場行情，黑龍江省迅速傳播，市場價格迅速由2.302.54上漲至2.80， 農(nóng)民把握賣糧主動權(quán)，200萬豆農(nóng)受益。 回良玉副總理批示：“此做法很好！事實說明，信息就是財富，加快農(nóng)業(yè)信息 服務(wù)體系建設(shè)，搞好信息引導(dǎo)服務(wù)，是促進農(nóng)民增收和農(nóng)村小康社會建設(shè)的一項重 要工作，送農(nóng)業(yè)部調(diào)研?！?o 先賣后種效果顯著 2004年兩會期間，大商所緊急呼吁：抓緊擴種大豆，利用期貨市場保障農(nóng) 民增收，總理做出批示，中國證監(jiān)會、農(nóng)業(yè)部等部門對有關(guān)建議進行了研究論證， 黑龍江省約有1200多個農(nóng)戶、近5000公頃土地嘗試了“先賣后種”試驗，

12、秋后算 帳每斤多賺5角多錢，增收效果十分顯著。 如果黑龍江所有豆農(nóng)都這么做，那么2004年全省收獲的650萬噸大豆，就能 額外增收50億元以上。目前大連商品交易所日均交易大豆500多萬噸，已經(jīng)成為 世界第二大大豆市場，具有足夠的市場容量滿足農(nóng)民預(yù)賣。 先賣后種操作 價差風(fēng)險補償 正常市場銷售 農(nóng)民先賣后種、穩(wěn)定增收的途徑 案例：富錦農(nóng)民李文全“賣好一畝相當于種好兩畝” 期貨價格期貨價格現(xiàn)貨價格現(xiàn)貨價格利用期貨市場利用期貨市場一般農(nóng)戶一般農(nóng)戶 春季春季11月合約1.851.7賣出20噸期貨，擴種擴種 秋季秋季1.351.2期貨平倉，現(xiàn)貨售出現(xiàn)貨售出 結(jié)果結(jié)果下跌0.5下跌0.51.20.41.6

13、1.2 先賣后種操作 現(xiàn)貨銷售 價差補償 農(nóng)民先賣后種、穩(wěn)定增收的途徑 案例：依蘭縣三道崗鎮(zhèn)合作組織“有所作為” 期貨價格期貨價格現(xiàn)貨價格現(xiàn)貨價格合作組織合作組織利用期貨市場利用期貨市場一般農(nóng)戶一般農(nóng)戶 春季春季 11月合約1.81.7賣出4000噸期貨約定交售數(shù)量擴種 秋季秋季 1.31.2期貨獲利40萬交糧現(xiàn)貨售出 結(jié)果結(jié)果 下跌0.5下跌0.5發(fā)揮了作用1.2+0.451.651.2 合理價格的訂單 現(xiàn)貨大豆銷售 售出相應(yīng)的期貨合約 交售相應(yīng)的大豆商品 農(nóng)民先賣后種、穩(wěn)定增收的途徑 案例：友誼農(nóng)場訂單農(nóng)業(yè)使企業(yè)與農(nóng)戶“各得其樂” 期貨價格期貨價格現(xiàn)貨價格現(xiàn)貨價格北大荒北大荒利用期貨市場利

14、用期貨市場一般農(nóng)戶一般農(nóng)戶 春季春季 11月合約1.851.7賣出期貨簽訂單簽訂單擴種 秋季秋季 1.31.2交割交糧現(xiàn)貨售出 結(jié)果結(jié)果 下跌0.5下跌0.5獲利2000萬穩(wěn)定收益到手1.2 現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展模式：期貨訂單 期貨訂單是將訂單農(nóng)業(yè)與期貨市場緊密結(jié)合，以期貨市場 的風(fēng)險管理和市場引導(dǎo)機制，來保障訂單農(nóng)業(yè)的組織 功能、信用功能得以充分發(fā)揮，從而實現(xiàn)農(nóng)業(yè)小生產(chǎn) 與大市場的對接，提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的組織化程度和農(nóng)產(chǎn) 品流通效率，建立一種符合市場要求的糧食流通新模 式。 期貨訂單是對普通訂單模式的完善和發(fā)展 o風(fēng)險管理社會化，內(nèi)部運行規(guī)范化，市場手段多樣化 比比較較項項目目 普普通通訂訂單單 期期貨

15、貨訂訂單單 避避險險能能力力 內(nèi)部分散風(fēng)險 風(fēng)險承受能力不強 社會化風(fēng)險流動 風(fēng)險承受能力較強 市市場場方方式式 整體上為現(xiàn)貨流通 市場手段單一 現(xiàn)貨與期貨可以有效結(jié)合 實現(xiàn)市場時空延伸 創(chuàng)造許多新的豐富的市場實現(xiàn)方式 規(guī)規(guī)范范程程度度 形式多樣 隨意性較強 信用機制不健全 由期貨市場來統(tǒng)領(lǐng) 規(guī)范水平提高 信用機制開始健全 期貨訂單是市場化的糧食流通新模式 o 政府職能實現(xiàn)轉(zhuǎn)變，糧食市場不斷發(fā)育， 產(chǎn)銷銜接更加緊密，糧食產(chǎn)業(yè)化深入發(fā)展 傳統(tǒng)流通模式傳統(tǒng)流通模式 期貨訂單期貨訂單 風(fēng)險承擔主體風(fēng)險承擔主體 政府 政府背負沉重負擔 市場 建立社會化風(fēng)險分擔機制 相當于增加政府補貼 市場調(diào)節(jié)主體市場

16、調(diào)節(jié)主體 政府 主要通過行政手段 市場 主要通過市場信號自發(fā)調(diào)節(jié) 組織化水平組織化水平 農(nóng)戶分散 政府行政化組織 市場化組織 利益機制組織 生產(chǎn)實現(xiàn)方式生產(chǎn)實現(xiàn)方式 生產(chǎn)與市場存在脫節(jié) 流通效率低 生產(chǎn)與市場直接掛鉤 流通效率高 補貼運行方式補貼運行方式 補貼流通為主 農(nóng)民很難得到實惠 市場風(fēng)險由市場分散 補貼資金全部轉(zhuǎn)化為對農(nóng)業(yè)和 農(nóng)戶的生產(chǎn)扶持 收購銷售 經(jīng)營補貼 市場調(diào)控 生產(chǎn)指導(dǎo) 生產(chǎn)指導(dǎo) 市場調(diào)控 風(fēng)險保障 直接補貼 市場保障 相互引導(dǎo) 市場實現(xiàn) 期貨訂單的主要模式 o 先買后種型 o 糧食銀行型 o 信貸扶持型 收儲企業(yè)收儲企業(yè)收儲企業(yè)收儲企業(yè)種糧農(nóng)戶種糧農(nóng)戶種糧農(nóng)戶種糧農(nóng)戶現(xiàn)貨市

17、場現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場 期貨市場期貨市場期貨市場期貨市場 延期結(jié)算 代儲代銷 把握時機經(jīng)營 風(fēng)險保障 套期保值 收儲企業(yè)收儲企業(yè)收儲企業(yè)收儲企業(yè)種糧農(nóng)戶種糧農(nóng)戶種糧農(nóng)戶種糧農(nóng)戶現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場 期貨市場期貨市場期貨市場期貨市場 延期結(jié)算 代儲代銷 把握時機經(jīng)營 風(fēng)險保障 套期保值 龍頭企業(yè)龍頭企業(yè)龍頭企業(yè)龍頭企業(yè)種糧農(nóng)戶種糧農(nóng)戶種糧農(nóng)戶種糧農(nóng)戶信貸機構(gòu)信貸機構(gòu)信貸機構(gòu)信貸機構(gòu) 期貨市場期貨市場期貨市場期貨市場 信貸支持產(chǎn)前服務(wù) 套保 價格指導(dǎo)、風(fēng)險保障 龍頭企業(yè)龍頭企業(yè)龍頭企業(yè)龍頭企業(yè)種糧農(nóng)戶種糧農(nóng)戶種糧農(nóng)戶種糧農(nóng)戶信貸機構(gòu)信貸機構(gòu)信貸機構(gòu)信貸機構(gòu) 期貨市場期貨市場期貨市場

18、期貨市場 信貸支持產(chǎn)前服務(wù) 套保 價格指導(dǎo)、風(fēng)險保障 期貨訂單的定價方式創(chuàng)新 o定價方式一：固定報價。定價方式一：固定報價。對于風(fēng)險承受能力較弱（希望在播種是 就能有理想價格、穩(wěn)定渠道的農(nóng)戶），龍頭企業(yè)可以根據(jù)期貨與 現(xiàn)貨市場情況，在春天播種季節(jié)與農(nóng)戶簽訂固定價格的收購訂單， 并在期貨市場進行套保操作，秋天按照事先約定的價格收購糧食， 實現(xiàn)穩(wěn)定的收益。 o定價方式二：二次結(jié)算。定價方式二：二次結(jié)算。對于風(fēng)險承受能力中等的農(nóng)戶（希望不 僅能夠獲取穩(wěn)定的市場保障，而且能夠分享龍頭去也穩(wěn)健經(jīng)營的 收益），龍頭企業(yè)可以采取“保底價訂單、二次結(jié)算”的方式， 在春天播種季節(jié)，根據(jù)期貨與現(xiàn)貨市場情況與農(nóng)戶簽訂價格相對 較低的固定價格訂單，同時約定若秋天價格上漲按照一定比例進 行二次結(jié)算。龍頭企業(yè)在期貨市場進行套期保值操作，若套期保 值成功、獲取超過春天價格的收益，對農(nóng)戶按約定比例進行分配。 定價方式創(chuàng)新（二） o 定價方式三：基差定價。定價方式三：基差定價。對于風(fēng)險承受能力較強的農(nóng)戶 （在有穩(wěn)定的市場渠道的基礎(chǔ)上，愿意承受市場價格波 動的風(fēng)險，