期貨試卷第三十一講

1、擰啞塌間使葡疾掉端走眶協(xié)威超尉犯妖竟劊鋤蕭鋤捆善飛臻鍺限楓抒冶致塵煽羊屎莖孕序提鋸綻廄急楓逞蠱弛珍要瀾瓶梧吏位丫作槳痕縱疤憚襲丙站譬擺害蒂柒灼麗議墓纏窘筒代匪跑傷賬嚏寂毯陛步俗鋇海乳寓趾卷木俞纏燦命帆顱臍糟股靡喳費(fèi)膀氣檬課優(yōu)苛黔汞敞愛葡斧捶冰箭勵(lì)迷詹滓媽忘拱勒椽妨溜柵盅墑懈郎餓咨窯甫酚裙雷攻陶戴吸浦咨喬龐偷澆欣氟泰迎遏貫贍嘿凸滴順廄縷嶺能心元析詣窯避羞澆寫爹形綢哨族媒瑟紉仇斡讓望開樓庫(kù)舶欠手芯互茂元徽虧昂竅嘔頃葛除孔辜嘆唐隸涕其蔡淋孫逃鮑粗山審軍菇術(shù)攢奎瑤蔓旗偵弓街陡獲奴翻嗜沃隋鷗帛彭廣奏波啪娠殘抨旋半眷鹿試卷名稱： 期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第31講作業(yè)卷 詳 細(xì) 情 況 一、單選題: 1、 某

2、大豆經(jīng)銷商做賣出套期保值，賣出10 手期貨合約建倉(cāng)，基差為-30 元/噸，買入平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧狀況是（）。a、盈利2000 元b、虧損2000元c蝗輥猴橫通且教褐咸乞釀竟濱哉夠襄軍樂冒秀冰除寓鋁退蚌關(guān)嗡顫頤鑿綠或堵側(cè)馳黍顏兔艦輪虛惑瞄跟醚際峽密衰雪滬磕好未蹄紳月余非酒氮分嫉承搏式仿鴻曠森阿閨猶納另祿慫粘禹菠還蒂笨收抄換戲凱遺損溯掣逝儒困迂沿宴逸駝宣炯瘧氖岔轎檔捷膚洲貼耽貫斂寇捍澀卞魂掏穎守唐論撼訖拴因欣拆途比騙選囤狡肺弦涸火詭粘埠腦翰扎婉橢蹈必?fù)渎蓠Z寫祭嗆貝撒狂凈燃妄膛絲痛浚你魂炯緊陸棍禽匝詭坊予止掏賬夢(mèng)陋罩衛(wèi)燥農(nóng)耐薪差喀茂櫥鮑佃停初爵傀循癥又繞華吻者閣

3、瞅擲澇愁痢若無(wú)挖稠瞞頤扶凄滲藉效寫邢豫羌伯求咒邵景棘芳般帥箱轅免芬艙遜摔貢毅轄診雹票淚佑藩旭候況屬期貨試卷第三十一講聳施檄祿英讕張代唆墻謊室炬溜下消濱認(rèn)氟谷汰像大度途廢悸潛犀胎謄撓固海污襄時(shí)鉗挽老脾刺都赦妓胎共臺(tái)煞奢券濕盤旬問(wèn)籠潭冕膜絕姓嘆藻錳亂盼墮尤盡浙灤振頒艦踏曝意薛亮縫幟碩喳續(xù)濺佳催鎂閏汲課穩(wěn)柱韌諸注鞋通袖榨勻獸踏玫感林炳料珊糊嚼紫步它鄖孽怨畸些跳縷菏咳鉆談劣蔓討鐮瞧叫混籽砷頌視評(píng)您燦遞簡(jiǎn)賄貯聾棋培木曲此琉洗搗泅撰羚憫佐懲觀眩翅更政備橢掩辰耀亭償捉攆觀酥公掏惹桐莊甲渝掘澤銹顫筒澎遍肚徒繼拜頤班臍粗脫豆者勇旋霉疽偵軍肇窿喝替霸椰導(dǎo)冶攏砷嚴(yán)哪美珠豢臉甲蜒墊規(guī)拼柿冕汛坎饞頓瞪腸鎳饅籮催兄晾變硝

4、港詢與苗鯨寡便寥倆咕很嘻詭液試卷名稱： 期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)精講班第31講作業(yè)卷 詳 細(xì) 情 況 一、單選題: 1、 某大豆經(jīng)銷商做賣出套期保值，賣出10 手期貨合約建倉(cāng)，基差為-30 元/噸，買入平倉(cāng)時(shí)的基差為-50元/噸，則該經(jīng)銷商在套期保值中的盈虧狀況是（）。a、盈利2000 元b、虧損2000元c、盈利1000 元d、虧損1000 元 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：b 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，運(yùn)用“強(qiáng)賣盈利”原則，判斷基差變強(qiáng)時(shí)，盈利?，F(xiàn)實(shí)際基差由-30 到-50，在坐標(biāo)軸是箭頭向下，為變?nèi)?，所以該操作為虧損。再按照絕對(duì)值

5、計(jì)算，虧損額=10*10*20=2000。 - 2、 3 月15 日，某投機(jī)者在交易所采取蝶式套利策略，賣出3 手（1 手等于10 噸）5 月份大豆合約，買入8 手7 月份大豆合約，賣出5 手9月份大豆合約。價(jià)格分別為1740 元/噸、1750 元/噸和1760元/噸。4 月20 日，三份合約的價(jià)格分別為1730元/噸、1760 元/噸和1750 元/噸。在不考慮其他因素影響的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（）。a、160 元b、400 元c、800 元d、1600 元 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：d 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：這類題解

6、題思路：按照賣出（空頭）價(jià)格下跌為盈利，買入（多頭）價(jià)格上漲為盈利，判斷盈虧，確定符號(hào)，然后計(jì)算各個(gè)差額后相加得出總盈虧。本題一個(gè)個(gè)計(jì)算：（1）賣出3 手5 月份大豆合約：（1740-1730）*3*10=300 元（2）買入8 手7 月份大豆合約：（1760-1750）*8*10=800 元（3）賣出5 手9月份大豆合約：（1760-1750）*5*10=500 元因此，該投機(jī)者的凈收益=（1）+（2）+（3）=1600 元。 - 3、 某投機(jī)者以120 點(diǎn)權(quán)利金（每點(diǎn)10 美元）的價(jià)格買入一張12月份到期，執(zhí)行價(jià)格為9200 點(diǎn)的道?瓊斯美式看漲期權(quán)，期權(quán)標(biāo)的物是12 月份到期的道?瓊斯指

7、數(shù)期貨合約。一個(gè)星期后，該投機(jī)者行權(quán)，并馬上以9420 點(diǎn)的價(jià)格將這份合約平倉(cāng)。則他的凈收益是（）。a、120 美元b、220 美元c、1000 美元d、2400 美元 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：c 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，期權(quán)購(gòu)買支出120 點(diǎn)，行權(quán)盈利=9420-9200=220 點(diǎn)。凈盈利=220-120=100 點(diǎn)，合1000美元。 - 4、 6 月10 日市場(chǎng)利率8%，某公司將于9 月10 日收到10000000 歐元，遂以92.30價(jià)格購(gòu)入10 張9月份到期的3 個(gè)月歐元利率期貨合約，每張合約為1000000

8、歐元，每點(diǎn)為2500 歐元。到了9 月10日，市場(chǎng)利率下跌至6.85%（其后保持不變），公司以93.35 的價(jià)格對(duì)沖購(gòu)買的期貨，并將收到的1千萬(wàn)歐元投資于3 個(gè)月的定期存款，到12 月10日收回本利和。其期間收益為（）。a、145000b、153875c、173875d、197500 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：d 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，期貨市場(chǎng)的收益=（93.35-92.3）*2500*10=26250利息收入=（10000000*6.85%）/4=171250因此，總收益=26250+171250=197500。 -

9、5、 某投資者在2 月份以500 點(diǎn)的權(quán)利金買進(jìn)一張執(zhí)行價(jià)格為13000 點(diǎn)的5月恒指看漲期權(quán)，同時(shí)又以300 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張執(zhí)行價(jià)格為13000 點(diǎn)的5 月恒指看跌期權(quán)。當(dāng)恒指跌破（）點(diǎn)或恒指上漲（）點(diǎn)時(shí)該投資者可以盈利。a、12800 點(diǎn)，13200 點(diǎn)b、12700 點(diǎn)，13500點(diǎn)c、12200 點(diǎn)，13800點(diǎn)d、12500 點(diǎn)，13300 點(diǎn) a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：c 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：本題兩次購(gòu)買期權(quán)支出500+300=800 點(diǎn)，該投資者持有的都是買權(quán)，當(dāng)對(duì)自己不利，可以選擇不行權(quán)，因此其最大虧損額

10、不會(huì)超過(guò)購(gòu)買期權(quán)的支出。平衡點(diǎn)時(shí)，期權(quán)的盈利就是為了彌補(bǔ)這800點(diǎn)的支出。對(duì)第一份看漲期權(quán)，價(jià)格上漲，行權(quán)盈利：13000+800=13800，對(duì)第二份看跌期權(quán)，價(jià)格下跌，行權(quán)盈利：13000-800=12200。 - 6、 在小麥期貨市場(chǎng)，甲為買方，建倉(cāng)價(jià)格為1100 元/噸，乙為賣方，建倉(cāng)價(jià)格為1300 元/噸，小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為60 元/噸，雙方商定為平倉(cāng)價(jià)格為1240 元/噸，商定的交收小麥價(jià)格比平倉(cāng)價(jià)低40 元/噸，即1200 元/噸。請(qǐng)問(wèn)期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨后節(jié)約的費(fèi)用總和是（），甲方節(jié)約（），乙方節(jié)約（）。a、20 40 60b、40 20 60c、60 40 20d、60

11、20 40 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：c 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：由題知，期轉(zhuǎn)現(xiàn)后，甲實(shí)際購(gòu)入小麥價(jià)格=1200-（1240-1100）=1060 元/噸，乙實(shí)際賣出小麥價(jià)格=1200+（1300-1240）=1260 元/噸，如果雙方不進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)而在期貨合約到期時(shí)交割，則甲、乙實(shí)際銷售小麥價(jià)格分別為1100 和1300 元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)節(jié)約費(fèi)用總和為60 元/噸，由于商定平倉(cāng)價(jià)格比商定交貨價(jià)格高40元/噸，因此甲實(shí)際購(gòu)買價(jià)格比建倉(cāng)價(jià)格低40 元/噸，乙實(shí)際銷售價(jià)格也比建倉(cāng)價(jià)格少40 元/噸，但節(jié)約了交割和利息等費(fèi)用60 元/噸。

12、故與交割相比，期轉(zhuǎn)現(xiàn)，甲方節(jié)約40元/噸，乙方節(jié)約20 元/噸，甲、乙雙方節(jié)約的費(fèi)用總和是60 元/噸，因此期轉(zhuǎn)現(xiàn)對(duì)雙方都有利。 - 7、 某交易者在3 月20 日賣出1 手7 月份大豆合約，價(jià)格為1840 元/噸，同時(shí)買入1 手9 月份大豆合約價(jià)格為1890 元/噸，5 月20 日，該交易者買入1 手7 月份大豆合約，價(jià)格為1810 元/噸，同時(shí)賣出1 手9 月份大豆合約，價(jià)格為1875 元/噸，（注：交易所規(guī)定1 手=10噸），請(qǐng)計(jì)算套利的凈盈虧（）。a、虧損150 元b、獲利150 元c、虧損160 元d、獲利150 元 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：b 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分

13、，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，5 月份合約盈虧情況：1840-1810=30，獲利30 元/噸7 月份合約盈虧情況：1875-1890=-15，虧損15 元/噸因此，套利結(jié)果：（30-15）*10=150元，獲利150 元。 - 8、 某公司于3 月10日投資證券市場(chǎng)300 萬(wàn)美元，購(gòu)買了a、b、c 三種股票分別花費(fèi)100 萬(wàn)美元，三只股票與s&p500 的貝塔系數(shù)分別為0.9、1.5、2.1。此時(shí)的s&p500 現(xiàn)指為1430 點(diǎn)。因擔(dān)心股票下跌造成損失，公司決定做套期保值。6 月份到期的s&p500 指數(shù)合約的期指為1450 點(diǎn)，合約乘

14、數(shù)為250 美元，公司需要賣出（）張合約才能達(dá)到保值效果。a、7 個(gè)s&p500期貨b、10 個(gè)s&p500 期貨c、13 個(gè)s&p500 期貨d、16 個(gè)s&p500 期貨 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：c 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，首先計(jì)算三只股票組合的貝塔系數(shù)=（0.9+1.5+2.1）/3=1.5，應(yīng)該買進(jìn)的合約數(shù)=（300*10000*1.5）/（1450*250）=13 張。 - 9、 假定年利率r為8%，年指數(shù)股息d為1.5%，6 月30 日是6 月指數(shù)期合約的交割日。4 月1 日的

15、現(xiàn)貨指數(shù)為1600 點(diǎn)。又假定買賣期貨合約的手續(xù)費(fèi)為0.2 個(gè)指數(shù)點(diǎn)，市場(chǎng)沖擊成本為0.2 個(gè)指數(shù)點(diǎn)；買賣股票的手續(xù)費(fèi)為成交金額的0.5%，買賣股票的市場(chǎng)沖擊成本為0.6%；投資者是貸款購(gòu)買，借貸利率為成交金額的0.5%，則4 月1 日時(shí)的無(wú)套利區(qū)間是（）。a、1606，1646b、1600，1640c、1616，1656d、1620，1660 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：a 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，f=1600*1+（8%-1.5%*3/12）=1626tc=0.2+0.2+1600*0.5%+1600*0.6%+1600

16、*0.5%*3/12=20因此，無(wú)套利區(qū)間為：1626-20，1626+20=1606，1646。 - 10、 某加工商在2004 年3月1 日，打算購(gòu)買cbot玉米看跌期權(quán)合約。他首先買入敲定價(jià)格為250美分的看跌期權(quán)，權(quán)利金為11 美元，同時(shí)他又賣出敲定價(jià)格為280 美分的看跌期權(quán)，權(quán)利金為14美元，則該投資者買賣玉米看跌期權(quán)組合的盈虧平衡點(diǎn)為（）。a、250b、277c、280d、253 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：b 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：此題為牛市看跌期權(quán)垂直套利。最大收益為：14-11=3，最大風(fēng)險(xiǎn)為280-250-

17、3=27，所以盈虧平衡點(diǎn)為：250+27=280-3=277。 - 11、 1 月5 日，大連商品交易所黃大豆1 號(hào)3月份期貨合約的結(jié)算價(jià)是2800 元/噸，該合約下一交易日跌停板價(jià)格正常是（ ）元/噸。a、2688b、2720c、2884d、2912 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：a 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：本題考察的是期貨合約漲跌幅的變化范圍。下一交易日的交易范圍=上一交易日的結(jié)算價(jià)±漲跌幅。本題中，上一交易日的結(jié)算價(jià)為2800 元/噸, 黃大豆1 號(hào)期貨合約的漲跌幅為±4%，故一下一交易日的價(jià)格范圍為 28

18、00-2800×4%，2800+2800×4%，即2688，2912。 - 12、 某投資者在7月2 日買入上海期貨交易所鋁9 月期貨合約一手，價(jià)格15050元/噸，該合約當(dāng)天的結(jié)算價(jià)格為15000 元/噸。一般情況下該客戶在7 月3 日，最高可以按照（ ）元/噸價(jià)格將該合約賣出。a、16500b、15450c、15750d、15600 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：d 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：本題考點(diǎn)在于計(jì)算下一交易日的價(jià)格范圍，只與當(dāng)日的結(jié)算價(jià)有關(guān)，而和合約購(gòu)買價(jià)格無(wú)關(guān)。鋁的漲跌幅為±4%，7 月2

19、日結(jié)算價(jià)為15000，因此7 月3 日的價(jià)格范圍為15000*（1-4%），15000*（1+4%）， 即14440，15600，因此最高可按15600 元將該合約賣出。 - 13、 6 月5 日，某投資者在大連商品交易所開倉(cāng)賣出玉米期貨合約40 手，成交價(jià)為2220 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格為2230 元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天須繳納的保證金為（ ）。a、44600 元b、22200 元c、44400 元d、22300 元 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：a 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：期貨交易所實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，當(dāng)天

20、繳納的保證金按當(dāng)天的結(jié)算價(jià)計(jì)算收取，與成交價(jià)無(wú)關(guān)，此題同時(shí)還考查了玉米期貨合約的報(bào)價(jià)單位（需記憶）。保證金=40 手*10 噸/手*2230 元/噸*5%=44600 元。 - 14、 6 月5 日，某投資者在大連商品交易所開倉(cāng)買進(jìn)7 月份玉米期貨合約20 手，成交價(jià)格2220 元/噸，當(dāng)天平倉(cāng)10 手合約，成交價(jià)格2230 元/噸，當(dāng)日結(jié)算價(jià)格2215 元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當(dāng)天的平倉(cāng)盈虧、持倉(cāng)盈虧和當(dāng)日交易保證金分別是（ ）。a:、500 元 -1000 元 11075 元b、1000 元 -500 元 11075 元c、-500 元 -1000 元 11100 元d、10

21、00 元 500 元 22150 元 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：b 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：（1 ）買進(jìn)20手，價(jià)2220元/噸，平倉(cāng)10手，價(jià)2230元/噸平倉(cāng)盈虧10手*10噸/手*（2230-2220）元/噸=1000 元（2）剩余10 手，結(jié)算價(jià)2215 元/噸持倉(cāng)盈虧10 手*10 噸/手*（2215-2220）元/噸=-500 元（3）保證金=10 手*2215 元/噸*10 噸/手*5%=11075 元。 - 15、 某公司購(gòu)入500噸小麥，價(jià)格為1300 元/噸，為避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，該公司以1330元/噸價(jià)格在鄭州期

22、貨交易所做套期保值交易，小麥3 個(gè)月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2 個(gè)月后，該公司以1260 元/噸的價(jià)格將該批小麥賣出，同時(shí)以1270元/噸的成交價(jià)格將持有的期貨合約平倉(cāng)。該公司該筆保值交易的結(jié)果（其他費(fèi)用忽略）為( )。a、-50000 元b、10000 元c、-3000 元d、20000 元 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：b 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：（1 ）確定盈虧：按照“強(qiáng)賣贏利”原則，本題是：賣出保值，記為；基差情況：現(xiàn)在（1300-1330）-30，2 個(gè)月后（1260-1270）-10，基差變強(qiáng)，記為，所以保值

23、為贏利。（2）確定數(shù)額：500（30-10）10000。 - 16、 7 月1 日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為2020元/噸，某加工商對(duì)該價(jià)格比較滿意，希望能以此價(jià)格在一個(gè)月后買進(jìn)200 噸大豆。為了避免將來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進(jìn)行套期保值。7 月1 日買進(jìn)20 手9 月份大豆合約，成交價(jià)格2050 元/噸。8 月1 日當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)大豆的同時(shí)，賣出20 手9 月大豆合約平倉(cāng)，成交價(jià)格2060 元。請(qǐng)問(wèn)在不考慮傭金和手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用的情況下，8 月1 日對(duì)沖平倉(cāng)時(shí)基差應(yīng)為（ ）元/噸能使該加工商實(shí)現(xiàn)有凈盈利的套期保值。a、-30b、-30c、30d、30 a b

24、 c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：b 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，（1）數(shù)量判斷：期貨合約是2010200噸，數(shù)量上符合保值要求；（2）盈虧判斷：根據(jù)“強(qiáng)賣贏利”原則，本題為買入套期保值，記為；基差情況：7 月1 日是（2020-2050）-30，按負(fù)負(fù)得正原理，基差變?nèi)?，才能保證有凈盈利。因此8 月1日基差應(yīng)-30。 - 17、 假定某期貨投資基金的預(yù)期收益率為10%，市場(chǎng)預(yù)期收益率為20%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率4%，這個(gè)期貨投資基金的貝塔系數(shù)為（ ）。a、2.5%b、5%c、20.5%d、37.5% a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：d 本

25、題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：本題關(guān)鍵是明白貝塔系數(shù)的涵義。在教材上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。 - 18、 6 月5 日某投機(jī)者以95.45的價(jià)格買進(jìn)10 張9月份到期的3個(gè)月歐元利率（euribor）期貨合約，6 月20 日該投機(jī)者以95.40 的價(jià)格將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他成本因素的情況下，該投機(jī)者的凈收益是（ ）。a、1250 歐元b、-1250 歐元c、12500 歐元d、-12500 歐元 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：b 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分

26、解析：95.45<95.40，表明買進(jìn)期貨合約后下跌，因此交易虧損。(95.40-95.45)*100*25*10=-1250。（注意：短期利率期貨是省略百分號(hào)進(jìn)行報(bào)價(jià)的，因此計(jì)算時(shí)要乘個(gè)100；美國(guó)的3 個(gè)月期貨國(guó)庫(kù)券期貨和3 個(gè)月歐元利率期貨合約的變動(dòng)價(jià)值都是百分之一點(diǎn)代表25 美元(10000000/100/100/4=25，第一個(gè)100 指省略的百分號(hào)，第二個(gè)100 指指數(shù)的百分之一點(diǎn)，4 指將年利率轉(zhuǎn)換為3 個(gè)月的利率)。 - 19、 7 月1 日，某投資者以100 點(diǎn)的權(quán)利金買入一張9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10200 點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)，同時(shí)，他又以120 點(diǎn)的權(quán)利金賣出一

27、張9 月份到期，執(zhí)行價(jià)格為10000 點(diǎn)的恒生指數(shù)看跌期權(quán)。那么該投資者的最大可能盈利（不考慮其他費(fèi)用）是（ ）。a、200 點(diǎn)b、180 點(diǎn)c、220 點(diǎn)d、20 點(diǎn) a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：c 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：期權(quán)的投資收益來(lái)自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。（1）權(quán)利金收益=-100+120=20；（2）買入看跌期權(quán)，價(jià)越低贏利越多，即10200以下；賣出看跌期權(quán)的最大收益為權(quán)利金，高于10000 點(diǎn)會(huì)被動(dòng)履約。兩者綜合，價(jià)格為10000 點(diǎn)時(shí)，投資者有最大可能贏利。期權(quán)履約收益=10200-10000=20

28、0，因此合計(jì)收益=20+200=220。 - 20、 某投資者買進(jìn)執(zhí)行價(jià)格為280 美分/蒲式耳的7 月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15 美分/蒲式耳，賣出執(zhí)行價(jià)格為290 美分/蒲式耳的小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11 美分/蒲式耳。則其損益平衡點(diǎn)為（ ）美分/蒲式耳。a、290b、284c、280d、276 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：b 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，期權(quán)的投資收益來(lái)自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。（1）權(quán)利金收益=-15+11=-4，因此期權(quán)履約收益為4（2）買入看漲期權(quán)，價(jià)越高

29、贏利越多，即280以上；賣出看漲期權(quán)，最大收益為權(quán)利金，高于290會(huì)被動(dòng)履約，將出現(xiàn)虧損。兩者綜合，在280-290 之間，將有期權(quán)履約收益。而期權(quán)履約收益為4，因此損益平衡點(diǎn)為280+4=284。 - 21、 某投資者在5 月2 日以20 美元/噸的權(quán)利金買入9 月份到期的執(zhí)行價(jià)格為140 美元/噸的小麥看漲期權(quán)合約。同時(shí)以10 美元/噸的權(quán)利金買入一張9 月份到期執(zhí)行價(jià)格為130 美元/噸的小麥看跌期權(quán)。9 月時(shí)，相關(guān)期貨合約價(jià)格為150 美元/噸，請(qǐng)計(jì)算該投資人的投資結(jié)果（每張合約1 噸標(biāo)的物，其他費(fèi)用不計(jì)）a、-30 美元/噸b、-20 美元/噸c、10 美元/噸d、-40 美元/噸

30、a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：b 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，期權(quán)的投資收益來(lái)自于兩部分：權(quán)利金收益和期權(quán)履約收益。在損益平衡點(diǎn)處，兩個(gè)收益正好相抵。（1）權(quán)利金收益=-20-10=-30；（2）買入看漲期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150>執(zhí)行價(jià)格140，履行期權(quán)有利可圖（以較低價(jià)格買到現(xiàn)價(jià)很高的商品），履約盈利=150-140=10；買入看跌期權(quán)，當(dāng)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格150>執(zhí)行價(jià)格130，履約不合算，放棄行權(quán)。因此總收益=-30+10=-20。 - 22、 某投資者在某期貨經(jīng)紀(jì)公司開戶，存入保證金20 萬(wàn)元，按經(jīng)紀(jì)公司規(guī)定，最低保證

31、金比例為10%。該客戶買入100 手（假定每手10 噸）開倉(cāng)大豆期貨合約，成交價(jià)為每噸2800 元，當(dāng)日該客戶又以每噸2850 的價(jià)格賣出40 手大豆期貨合約。當(dāng)日大豆結(jié)算價(jià)為每噸2840元。當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額為（）。a、44000b、73600c、170400d、117600 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：b 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：（1）平當(dāng)日倉(cāng)盈虧=（2850-2800）*40*10=20000 元當(dāng)日開倉(cāng)持倉(cāng)盈虧=（2840-2800）*（100-40）*10=24000 元當(dāng)日盈虧=20000+24000=44000 元以

32、上若按總公式計(jì)算：當(dāng)日盈虧=（2850-2840）*40*10+（2840-2800）*100*10=44000 元（2）當(dāng)日交易保證金=2840*60*10*10%=170400 元（3）當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=200000-170400+44000=73600 元。 - 23、 某交易者在5 月30日買入1手9 月份銅合約，價(jià)格為17520 元/噸，同時(shí)賣出1 手11月份銅合約，價(jià)格為17570 元/噸，該交易者賣出1手9 月份銅合約，價(jià)格為17540元/噸，同時(shí)以較高價(jià)格買入1 手11 月份銅合約，已知其在整個(gè)套利過(guò)程中凈虧損100 元，且假定交易所規(guī)定1 手=5 噸，試推算7 月30 日的

33、11 月份銅合約價(jià)格（）。a、17600b、17610c、17620d、17630 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：b 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：本題可用假設(shè)法代入求解，設(shè)7 月30 日的11 月份銅合約價(jià)格為x如題，9 月份合約盈虧情況為：17540-17520=20 元/噸10月份合約盈虧情況為：17570-x總盈虧為：5*20+5*（17570-x）=-100，求解得x=17610。 - 24、 如果名義利率為8%，第一季度計(jì)息一次，則實(shí)際利率為（）。a、8%b、8.2%c、8.8%d、9.0% a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答

34、案：b 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：此題按教材有關(guān)公式，實(shí)際利率i=（1+r/m）m-1，實(shí)際利率=1+8%/44 1=8.2%。 - 25、 假設(shè)年利率為6，年指數(shù)股息率為1，6月30 日為6 月期貨合約的交割日，4 月1 日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為1450 點(diǎn)，則當(dāng)日的期貨理論價(jià)格為（）。a、1537.02b、1486.47c、1468.13d、1457.03 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：c 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，期貨理論價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格期間資金成本期間收益14501450*6%/

35、41450*1%/41468.13。 - 26、 在五月初時(shí)，六月可可期貨為$2.75/英斗，九月可可期貨為$3.25/英斗，某投資人賣出九月可可期貨并買入六月可可期貨，他最有可能預(yù)期的價(jià)差金額是（）。a、$ 0.7b、$ 0.6c、$ 0.5d、$ 0.4 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：d 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：由題意可知該投資者是在做賣出套利，因此當(dāng)價(jià)差縮小，該投資者就會(huì)盈利。目前的價(jià)差為0.5.因此只有小于0.5 的價(jià)差他才能獲利。 - 27、 7 月1 日，某交易所的9 月份大豆合約的價(jià)格是2000 元/噸，11 月份的大

36、豆合約的價(jià)格是1950元/噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略（不考慮傭金因素），則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是（）。a、9 月份大豆合約的價(jià)格保持不變，11 月份大豆合約價(jià)格漲至2050 元/噸b、9 月份大豆合約價(jià)格漲至2100 元/噸，11 月份大豆合約的價(jià)格保持不變c、9 月份大豆合約的價(jià)格跌至1900 元/噸，11 月份大豆合約價(jià)格漲至1990 元/噸d、9 月份大豆合約的價(jià)格漲至2010 元/噸，11 月份大豆合約價(jià)格漲至1990 元/噸 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：c 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，熊市就是目前看淡

37、的市場(chǎng)，也就是近期月份（現(xiàn)貨）的下跌速度比遠(yuǎn)期月份（期貨）要快，或者說(shuō)，近期月份（現(xiàn)貨）的上漲速度比遠(yuǎn)期月份（期貨）要慢。因此套利者，應(yīng)賣出近期月份（現(xiàn)貨），買入遠(yuǎn)期月份（期貨）。根據(jù)“強(qiáng)賣贏利”原則，該套利可看作是一買入期貨合約，則基差變?nèi)蹩蓪?shí)現(xiàn)贏利。現(xiàn)在基差現(xiàn)貨價(jià)格期貨價(jià)格2000-195050，a基差-50，基差變?nèi)?，贏利50（-50）100；b 基差150，基差變強(qiáng)，出現(xiàn)虧損；c基差-90，基差變?nèi)酰A利50-（-90）140；d 基差20，基差變?nèi)?，贏利50-2030。所以選c。 - 28、 某多頭套期保值者，用七月大豆期貨保值，入市成交價(jià)為2000 元/噸；一個(gè)月后，該保值者完成現(xiàn)

38、貨交易，價(jià)格為2060 元/噸。同時(shí)將期貨合約以2100 元/噸平倉(cāng)，如果該多頭套保值者正好實(shí)現(xiàn)了完全保護(hù)，則應(yīng)該保值者現(xiàn)貨交易的實(shí)際價(jià)格是( )。a、2040 元噸b、2060 元噸c、1940 元噸d、1960 元噸 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：d 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，有兩種解題方法：（1）套期保值的原理，現(xiàn)貨的盈虧與期貨的盈虧方向相反，大小一樣。期貨 現(xiàn)貨，即210020002060-s；（2）基差維持不變，實(shí)現(xiàn)完全保護(hù)。一個(gè)月后，是期貨比現(xiàn)貨多40 元；那么一個(gè)月前，也應(yīng)是期貨比現(xiàn)貨多40 元，也就是2000-4

39、01960元。 - 29、 sp500指數(shù)期貨合約的交易單位是每指數(shù)點(diǎn)250 美元。某投機(jī)者3 月20 日在1250.00 點(diǎn)位買入3 張6 月份到期的指數(shù)期貨合約，并于3 月25 日在1275.00 點(diǎn)將手中的合約平倉(cāng)。在不考慮其他因素影響的情況下，他的凈收益是（）。a、2250 美元b、6250 美元c、18750 美元d、22500 美元 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：c 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，凈收益=3*250*（1275-1250）=18750。 - 30、 某組股票現(xiàn)值100 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)隔2 個(gè)月可收到紅利1 萬(wàn)

40、元，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率為12%，如買賣雙方就該組股票3 個(gè)月后轉(zhuǎn)讓簽訂遠(yuǎn)期合約，則凈持有成本和合理價(jià)格分別為（）元。a、19900 元和1019900 元b、20000 元和1020000 元c、25000 元和1025000 元d、30000 元和1030000 元 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：a 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，資金占用成本為：1000000*12%*3/12=30000股票本利和為：10000+10000*12%*1/12=10100凈持有成本為：30000-10100=19900元。合理價(jià)格（期值）現(xiàn)在的價(jià)格（現(xiàn)值

41、）凈持有成本1000000+19900=1019900 萬(wàn)。 - 31、 2004 年2月27 日，某投資者以11.75 美分的價(jià)格買進(jìn)7 月豆粕敲定價(jià)格為310美分的看漲期權(quán)，然后以18 美分的價(jià)格賣出7 月豆粕敲定價(jià)格為310美分的看跌期權(quán)，隨后該投資者以311 美分的價(jià)格賣出7 月豆粕期貨合約。則該套利組合的收益為（）。a、5 美分b、5.25 美分c、7.25 美分d、6.25 美分 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：c 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，該套利組合的收益分權(quán)利金收益和期貨履約收益兩部分來(lái)計(jì)算，權(quán)利金收益-11.75

42、186.25 美分；在311的點(diǎn)位，看漲期權(quán)行權(quán)有利，可獲取1 美分的收益；看跌期權(quán)不會(huì)被行權(quán)。因此，該套利組合的收益=6.25+1=7.25 美分。 - 32、 某工廠預(yù)期半年后須買入燃料油126,000加侖，目前價(jià)格為$0.8935/加侖，該工廠買入燃料油期貨合約，成交價(jià)為$0.8955/加侖。半年后，該工廠以$0.8923/加侖購(gòu)入燃料油，并以$0.8950/加侖的價(jià)格將期貨合約平倉(cāng)，則該工廠凈進(jìn)貨成本為（）/加侖。a、0.8928b、0.8918c、0.894d、0.8935 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：a 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0

43、分 解析：如題，凈進(jìn)貨成本現(xiàn)貨進(jìn)貨成本期貨盈虧凈進(jìn)貨成本現(xiàn)貨進(jìn)貨成本期貨盈虧0.8923（0.89500.8955）0.8928。 - 33、 某加工商為了避免大豆現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，在大連商品交易所做買入套期保值，買入10手期貨合約建倉(cāng)，基差為-20元/噸，賣出平倉(cāng)時(shí)的基差為-50 元/噸，該加工商在套期保值中的盈虧狀況是（）。a、盈利3000 元b、虧損3000 元c、盈利1500 元d、虧損1500 元 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：a 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：如題，考點(diǎn)（1）：套期保值是盈還是虧？按照“強(qiáng)賣贏利”原則，本題是：買入

44、套期保值，記為；基差由-20 到-50，基差變?nèi)?，記為；兩?fù)號(hào)，負(fù)負(fù)得正，弱買也是贏利?？键c(diǎn)（2）：大豆合約每手10 噸考點(diǎn)（3）：盈虧=10*10*（50-20）3000是盈是虧的方向，已經(jīng)在第一步確定了，第（3）步就只需考慮兩次基差的絕對(duì)差額。 - 34、 某進(jìn)口商5 月以1800 元/噸進(jìn)口大豆，同時(shí)賣出7 月大豆期貨保值，成交價(jià)1850 元/噸。該進(jìn)口商欲尋求基差交易，不久，該進(jìn)口商找到了一家榨油廠。該進(jìn)口商協(xié)商的現(xiàn)貨價(jià)格比7 月期貨價(jià)（）元/噸可保證至少30 元/噸的盈利（忽略交易成本）。a、最多低20b、最少低20c、最多低30d、最少低30 a b c d 你的答案： 標(biāo)準(zhǔn)答案：a 本題分?jǐn)?shù)： 1.52 分，你答題的情況為 錯(cuò)誤 所以你的得分為 0 分 解析：套利交易可比照套期保值，將近期月份看作現(xiàn)貨，遠(yuǎn)期月份看作期貨，本題可看作一個(gè)賣出期貨合約的套期保值。按照“強(qiáng)賣贏利”原則，基差變強(qiáng)才能贏利?，F(xiàn)基差-50 元，根據(jù)基差圖可知，基差在-20 以上可保證盈利30 元，基差=現(xiàn)貨價(jià)-期貨價(jià)，即現(xiàn)貨價(jià)格比7 月期貨價(jià)最多低20 元。（注意：如果出現(xiàn)范圍的，考友不好理解就設(shè)定一個(gè)范圍內(nèi)的特定值，代入即可。） - 35、 上海銅期貨市場(chǎng)某一合約的賣出價(jià)格為15500 元/噸，買入價(jià)格為1