財(cái)務(wù)管理公式總復(fù)習(xí)要點(diǎn)

1、財(cái)務(wù)管理公式總復(fù)習(xí)基礎(chǔ)知識(shí)一、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算1)單利的計(jì)算：單利利息的計(jì)算公式：I=P it 單利終值的計(jì)算公式：F=P+P-i t=P (1+i t)單利現(xiàn)值的計(jì)算公式：P=F-I=F- F i t =F (1 i t)2)復(fù)利的計(jì)算：復(fù)利終值的計(jì)算公式：F=P (F/P,i,n)復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算公式：P=F (P/F,i,n)復(fù)利息的計(jì)算公式：I=FP3)普通年金的計(jì)算：普通年金終值計(jì)算公式：F=A (F/A,i,n)變形公式：A=F + (F/A,i,n)普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式：P=A (P/A,i,n)變形公式：A=P+ (P/A,i,n)4)預(yù)付年金的計(jì)算：預(yù)付年金的終值計(jì)算公式：F

2、=A-(F/A,i,n+1 ) -1或：f=a (F/A ,i,n) (1+i )預(yù)付年金的現(xiàn)值計(jì)算公式：P=A-(P/A,i,n-1 ) +11或：f=a (F/A , i, n) (1+i )5)遞延年金的終值和現(xiàn)值：遞延年的現(xiàn)值的計(jì)算公式：方法一：假設(shè)遞延期為 m (m< n),可先求出 m期后的n-m期普通年金的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值這算為 第一期期初的現(xiàn)值。公式為： P=A(P/A, i, n-m) (P/F,i,m)慨念：通城*畬.是指第次等虢收M發(fā)。第二期或第二蛹戰(zhàn)后的年金.012345A J A J A，遞瞋JOk 連續(xù)收支期* m3i方法二：先求出n期普通年金的現(xiàn)值，然后

3、扣除實(shí)際并收付款的m期普通年金現(xiàn)值。公式為：P=A (P/A, i, n) -(P/A,i,m)6)遞延年的終值的計(jì)算公式：F=A(F/A, i, n)17)永續(xù)年金的現(xiàn)值計(jì)算公式：P=A一I注：永續(xù)年金可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金，沒有終值，只有現(xiàn)值。8)實(shí)際利率和名義利率之間的關(guān)系是：1 + i= (1+ r / M ) M式中：r名義利率I 實(shí)際利率年金時(shí)間終值現(xiàn)值普通年金期末(F/A,i,n)(P/A,i,n)即付年金期初(F/A,i,n) x (1+i)(P/A,i,n) x (1+i)永續(xù)年金無止境無終值A(chǔ)/i二、時(shí)間價(jià)值計(jì)算的應(yīng)用(1)不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計(jì)

4、算P = 2每年現(xiàn)金流量復(fù)利現(xiàn)值【例】有一筆現(xiàn)金流量如表所示，貼現(xiàn)率為5%求這筆不等額現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。年(t)01234現(xiàn)金流量100020001003000400001234111110002000100300040009)年金的總類示意圖：神幽年獲標(biāo)而有二水攘年金普通金的JW收11n向無窮人時(shí)形成水線單金10)年金計(jì)算總結(jié):期初三加收刊的京時(shí)仄出從第1期®. & 淀時(shí)期內(nèi)望 期期生j次收付的系殊次瞋遞延年金；為隋網(wǎng)期沒有勺金 收付.從第“沖I期1I始賬成曹 油年金叩忖年金E稱劣時(shí)時(shí)金.即指從Hi期起 4定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)答案P=1000X (P/F,5%,0)+2000 X (P

5、/F,5%,1)+100X (P/F,5%,2)+3000 X (P/F,5%,3)+4000 X (P/F,5%,4)=1000 X 1.000+2000 X 0.952+100 X 0.907+3000 X 0.864+4000 X 0.823=8878.7(2)年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況的現(xiàn)值方法：在年金和不等額現(xiàn)金流量混合的情況下，能用年金公式計(jì)算現(xiàn)值便用年金公式計(jì)算，不能用年金計(jì)算 的部分便用復(fù)利公式計(jì)算，然后把它們加總，便得出年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值?！纠磕诚盗鞋F(xiàn)金流量如表所示，貼現(xiàn)率為9%求這一系列現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。年現(xiàn)金流量11000210003100041000

6、5200062000720008200092000103000在這一實(shí)例中，14年的現(xiàn)金流量相等，可以看作是求4年期的年金現(xiàn)值，59年的現(xiàn)金流量也相等，也可以看作是一種年金，但必須先設(shè)法求出這筆59年年金的現(xiàn)值系數(shù)：P5-9=( P/A, 9%,9) ( P/A, 9%,4) =5.9952-3.2397=2.7555這樣，這筆現(xiàn)金流量的現(xiàn)值可按下式求得：P=1000x (P/A,9%,4)+2000 x ( P/A, 9%,9)-( P/A, 9%,4) +3000X(P/F, 9%,10)=1 000 X3.2 347+2 000X2.755 5+3 000X0.422 4=10 016(

7、元)資金需要量預(yù)測(cè)銷售百分比法(一)基本原理1 .含義：銷售百分比法，是根據(jù)銷售增長與資產(chǎn)增長之間的關(guān)系，預(yù)測(cè)未來資金需要量的方法。(二)基本步驟2 .確定隨銷售額而變動(dòng)的資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目3 .確定經(jīng)營性資產(chǎn)與經(jīng)營性負(fù)債有關(guān)項(xiàng)目與銷售額的穩(wěn)定比例關(guān)系經(jīng)營性資產(chǎn)(或經(jīng)營性負(fù)債)項(xiàng)目占銷售額百分比二基期經(jīng)營性資產(chǎn)(或經(jīng)營性負(fù)債)/基期銷售收入4 .確定需要增加的籌資數(shù)量外部融資需求量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益其中：(1)增加的資產(chǎn)=變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比x銷售變動(dòng)額(2)增加的負(fù)債=變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比X銷售變動(dòng)額(3)增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售額x銷售凈利率x (1-股利

8、支付率)=預(yù)計(jì)銷售額x銷售凈利率x留存收益率變動(dòng)性資產(chǎn)：貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、銀行存款等非變動(dòng)資產(chǎn)：短期投資、長期股權(quán)投資、長期債券投資、無形資產(chǎn)等變動(dòng)性負(fù)債：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款等非變動(dòng)性負(fù)債：銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃等高低點(diǎn)法1.逐項(xiàng)分析法預(yù)測(cè)一一高低點(diǎn)法設(shè)產(chǎn)銷量為自變量 X,資金占用量為因變量 V,則他們之間的關(guān)系可用下式表示：y=a+bx式中：a:不變資金 b：單位產(chǎn)銷量所需變動(dòng)資金基本公式1選擇業(yè)務(wù)量最高最低的兩點(diǎn)資料：。,最高業(yè)務(wù)量期的資金邸-最低業(yè)務(wù)量期的資金期h _ = 山最高業(yè)務(wù)量-最低業(yè)務(wù)量a =最高業(yè)務(wù)量期的資金占用-& X最高業(yè)務(wù)量或:=最低業(yè)務(wù)

9、量期的資金戰(zhàn)-以最低業(yè)務(wù)量12.回歸直線法回歸直線法-根據(jù)資金占用總量同產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測(cè)資金需要量 原理：運(yùn)用最小平方法原理(就是回歸直線法)計(jì)算公式：式中：Yi為第i期的資金占用量Xi為第i期限的產(chǎn)銷量從而彳#出Y=a + bX運(yùn)用線性回歸法必須注意以下幾個(gè)問題：資金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間線性關(guān)系的假定應(yīng)符合實(shí)際情況確定a、b數(shù)值，應(yīng)利用連續(xù)若干年(一般要三年以上)的歷史資料應(yīng)考慮價(jià)格等因素的變動(dòng)情況。三、資金籌集短期負(fù)債資金籌資(一)商業(yè)信用放棄現(xiàn)金折扣成本=一折扣百分比1 -信用期360一折扣期折扣額 X 360折扣后的金額 信用期-折扣期注意：題目中有信用期和付款期的，首選付款期作為

10、信用期放棄現(xiàn)金折扣的信用決策(1)放棄折扣信用成本 短期借款利率；在折扣期內(nèi)用短期借款付款，享受現(xiàn)金折扣。(2)放棄折扣信用成本短期借款利率；在信用期內(nèi)付款，放棄現(xiàn)金折扣。(3)如果兩家以上賣方提供不同信用條件，當(dāng)決定享受"現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)該選擇 放棄現(xiàn)金折扣信用成本最高的一個(gè)，當(dāng)決定 放棄"現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇 放棄現(xiàn)金折扣信用成本”最低的一個(gè)。即放棄時(shí)選低的，享受 時(shí)選高的。(二)短期借款(1)補(bǔ)償性余額實(shí)際利率的計(jì)算公式為：實(shí)際利率=名義利率/ (1-補(bǔ)償性余額比例)(2)收款法：名義利率=實(shí)際利率(3)貼現(xiàn)法貼現(xiàn)貸款的實(shí)際利率=名義利率/ (1-名義利率)長期負(fù)債資金籌

11、集(1) 發(fā)行債券分期付息，一次還本的債券：債券發(fā)行價(jià)格 =債券面值X ( P/F, ii,n)+債券面值x i2* (PIA, ii,n)式中：n：債券期限；L市場(chǎng)利率；i2：票面利率。(2) 融資租賃的租金計(jì)算 融資租賃租金包括設(shè)備價(jià)款和租息兩部分，租息又可分為租賃公司的融資成本、租賃手續(xù)費(fèi)等。融資租賃租金的構(gòu)成租金設(shè)備價(jià)款買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)等租息融資成本(租賃期間利息)租賃手續(xù)費(fèi)營業(yè)費(fèi)用利潤融資租賃租金的計(jì)算方法(平均分?jǐn)偡ê偷阮~年金法)平均分?jǐn)偡?這種方法不考慮資金時(shí)間價(jià)值，需要考慮預(yù)計(jì)殘值)每次支付租金等額年金法(設(shè)備成本 -預(yù)計(jì)殘值)+租期內(nèi)利息 +租賃手續(xù)費(fèi)租期(它

12、是將利息率與手續(xù)費(fèi)率綜合成貼現(xiàn)率，運(yùn)用年金現(xiàn)值方法計(jì)算，不需要考慮預(yù)計(jì)殘值)每年支付租金等額租金現(xiàn)值總額等額租金的現(xiàn)值系數(shù)租金的計(jì)算大多采用等額年金法。等額年金法下，通常要根據(jù)利率和租賃手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè)租費(fèi)率，作為 折現(xiàn)率。1、后付租金的計(jì)算P=A x (P/A, i, n)A=P/(P/A, i, n)2、先付租金的計(jì)算方法一：A=P/(P/A , i, n-1)+1方法二：P=A x (P/A, i, n) X(1+i )A = P/(P/A, i, n) x (1+i)吸收直接投資.發(fā)行股票權(quán)益資金!利用留存收益I向銀行借款利用商業(yè)信用負(fù)債資金發(fā)行公司債券融資租賃各種長期負(fù)債資金籌集方式

13、之間特點(diǎn)的比較(總結(jié))項(xiàng)目銀行借款發(fā)行公司債券融資租賃籌資速度快慢快籌資的限制條件最多較少最少籌資彈性大小一籌資數(shù)量有限大有限社會(huì)聲譽(yù)提高發(fā)行資格要求局，手續(xù)復(fù)雜設(shè)備陳舊風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)承擔(dān)免遭設(shè)備陳舊過時(shí) 的風(fēng)險(xiǎn)資本成本低較局最高資金成本與資本結(jié)構(gòu)三、財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)算與分析總成本模型 y=a+bx 式中：y指總成本 a指固定成本b指單位變動(dòng)成本x指產(chǎn)銷量邊際貢獻(xiàn)及其計(jì)算邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本=（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）x產(chǎn)銷量 =單位邊際貢獻(xiàn)X產(chǎn)銷量M=px-bx=（p-b）x=mx 式中：M表示邊際貢獻(xiàn)p表示產(chǎn)銷量 b表示單位變動(dòng)成本x表示產(chǎn)銷量 m表示單位邊際貢獻(xiàn)息稅前利潤及其計(jì)算 和息稅前

14、利潤之間的關(guān)系 息稅前利潤：是指扣除利息和所得稅之前的利潤。 息稅前利潤=銷售收入-變動(dòng)成本-固定生產(chǎn)經(jīng)營成本 =（銷售單價(jià)-單位變動(dòng)成本）x產(chǎn)銷量-固定成本 =邊際貢獻(xiàn)總額-固定成本 =利潤總額+利息 （注：一般對(duì)于固定的生產(chǎn)經(jīng)營成本簡稱為固定成本。）若以EBIT表示息稅前利潤，a表示固定成本，則表示為：EBIT= px-bx-a=（p-b）x-a=M-a（一） 經(jīng)營杠桿系數(shù) 經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 所謂經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)經(jīng)營上的原因給投資收益（EBIT）帶來的不確定性。銷售業(yè)務(wù)量增加時(shí)，息稅前利潤將以DOL倍數(shù)的幅度增加，而銷售業(yè)務(wù)量減少時(shí)，息稅前利潤又將以DOL倍數(shù)的幅度減少?？梢娊?jīng)營杠桿

15、系數(shù)越高，利潤變動(dòng)越激烈。 于是，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的大小和經(jīng)營杠桿有重要關(guān)系。一般而言，在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大。DOL將隨F的變化呈同方向變化，即在其他因素一定的情況下，固定成本F越高，DOL越大，此時(shí)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也越大；如果固定成本F為零，則DOL等于1,此時(shí)沒有杠桿作用，但并不意味著企業(yè)沒有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營杠桿的計(jì)量 息稅前利潤變動(dòng)率 經(jīng)營杠桿系數(shù)= 產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率 EBIT/EBIT EBIT/EBITDOL S/S Q/Q或簡化公式：Q （PV）S-VCDOL = =Q （P V） FS-VC F即：邊際貢獻(xiàn)DOL =邊際貢獻(xiàn)-固定成本DOL=

16、基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤=邊際貢獻(xiàn)/ （邊際貢獻(xiàn)-固定成本）注：在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越小；反之，經(jīng)營杠桿系數(shù)越 大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越大。（二）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所謂財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（又稱融資風(fēng)險(xiǎn)或籌資風(fēng)險(xiǎn)）是指企業(yè)為取得財(cái)務(wù)杠桿利益而利用負(fù)債資金時(shí)，增加了破產(chǎn)機(jī)會(huì) 或普通股利潤大幅度變動(dòng)的機(jī)會(huì)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由普通股股東承擔(dān)，它是財(cái)務(wù)杠桿作用的結(jié)果。一 般而言，在其他因素不變的情況下，固定財(cái)務(wù)費(fèi)用越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。財(cái)務(wù)杠桿的計(jì)量普通股每股利潤變動(dòng)率財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動(dòng)率 EPS/EPS息稅前利潤或 DFL

17、= = EBIT/EBIT息稅前利潤一利息EBITDFL =EBIT I在含負(fù)債、融資租賃租金和優(yōu)先股股息的財(cái)務(wù)杠桿下：EBITDFL =EBIT-I-R-D/（1 T）式中：I表不利息 R表不租金 D表小股息 T表本所得稅稅率注：在其他因素不變的情況下，固定財(cái)務(wù)費(fèi)用越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。如果企業(yè)固定財(cái)務(wù)費(fèi)用為零，則財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1（三）總杠桿系數(shù)總杠桿系數(shù)或總杠桿度（DTL）是對(duì)總杠桿作用程度進(jìn)行計(jì)量的最常用的指標(biāo)。所謂總杠桿系數(shù)是指每股收益 變動(dòng)率相當(dāng)于銷售業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)?？偢軛U系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)之間的關(guān)系可用下式表示MMDTL = DOL X DF

18、L =EBIT - I M - a - I分析結(jié)論：1、由于杠桿的存在，銷售收入的波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營利潤和每股收益發(fā)生更大的波動(dòng)，增加了企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)。2、無論經(jīng)營杠桿還是財(cái)務(wù)杠桿都有正負(fù)雙向性。3、企業(yè)杠桿大小最終取決于投融資決策。 企業(yè)管理者可在決策中利用杠桿對(duì)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，以避免杠桿損失并爭取獲得杠桿收益。（五）資金成本的計(jì)算與分析資本成本率二 年資金占用費(fèi) 二 年資金占用費(fèi)華籌資總額-籌資費(fèi)用籌資總額式上籌資費(fèi)用率）長期借款的資金成本借款利息=借款額X年利息率X （1-所得稅稅率）、年利息X （1-所得稅稅率）長期借款籌資成本=長期借款籌資總額M（1 -長期借款籌資費(fèi)率）*100

19、%=年利率X1-所得稅率1-長期借款籌資費(fèi)率X100 %X（1 -所得稅率）父（1 -債券籌資費(fèi)率）X 100 %優(yōu)先股的資金成本優(yōu)先股每年的股利發(fā)行優(yōu)先股總額M （ 1 -籌資費(fèi)率）注：優(yōu)先股股利所支付須在所得稅稅后進(jìn)行，不具有所得稅的抵減作用。 普通股資本成本1）在每年股利固定的情況下每年固定股利普通股籌資成本= 普通股籌資金額父（1-普通股籌資費(fèi)率）2）在股利增長率固定的情況下式中:D馬11 一D表示預(yù)計(jì)發(fā)放的股利、0表示剛剛發(fā)放的股利、表示股利固定增長率g w還沒發(fā)放的股利上年的股利、已經(jīng)發(fā)放的股利Po表示普通股籌資金額 f表示普通股籌資率留存收益的資金成本1 .每年股利固定留存收益籌

20、資成本=每年的固定股利 普通股的籌資金額2 .固定股利增長率X 100 %留存收益籌資成本Ke=D【總結(jié)】 對(duì)于個(gè)別資本成本,每年的固定股利普通股的籌資金額1/Po+g=Do （1+g） /PoX 100 % +股利年增長率是用來比較個(gè)別籌資方式的資本成本高低的,個(gè)別資本成本的從低到高排序:債券的資本成本年利息債券的籌資成本=" 二 彳貝券壽資金頷若債券溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行，為更精確地計(jì)算資本成本，應(yīng)以實(shí)際發(fā)行價(jià)格作為債券籌資額。 股權(quán)資本成本的計(jì)算長期借款債券融資租賃V留存收益普通股五、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化狹義的資本結(jié)構(gòu)則指長期負(fù)債與股東權(quán)益資本構(gòu)成比率。也就是債務(wù)資本在企業(yè)全部資本中所占的比重

21、。EPS (每股收益)= 凈利潤 普通股股數(shù)=(EBIT-I ) (1-T) N=(S-VC-F-I ) (1-T) NS銷售額=(aS-F-I)(1-T) NVC 變動(dòng)成本 =S(1-v)-F-I(1-T)F_固定成本NI 債務(wù)利息T 所得稅率N 普通股股數(shù)注：當(dāng)銷售額(S)或息稅前利潤(EBIT)大于每股收益無差別點(diǎn)的銷售額( S)或息稅前利潤(EBIT)時(shí), 運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益。反之，運(yùn)用權(quán)益籌資可獲得較高的每股收益。項(xiàng)目投資管理六、現(xiàn)金流量的估算所謂現(xiàn)金流量，在資本預(yù)算中是指一個(gè)項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量?，F(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量營運(yùn)現(xiàn)金凈流量

22、NCF=營運(yùn)現(xiàn)金流入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后利潤+非付現(xiàn)成本(折舊、禾I息、攤銷、回收額)其中：回收額=固定資產(chǎn)殘值+流動(dòng)資金1 .初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量是指為使項(xiàng)目建成并投入使用而發(fā)生的有關(guān)現(xiàn)金流量，是項(xiàng)目的投資支出。NCFo=-原始投資額2 .營運(yùn)現(xiàn)金流量營業(yè)現(xiàn)金流量是指項(xiàng)目投入運(yùn)行后，在整個(gè)經(jīng)營壽命期間內(nèi)因生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)而產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。這些現(xiàn)金 流量通常是按照會(huì)計(jì)年度計(jì)算。經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量=收現(xiàn)銷售收入-付現(xiàn)成本費(fèi)-所得稅=稅后利潤+折舊+攤銷+經(jīng)營期利息3、終結(jié)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項(xiàng)目終結(jié)時(shí)所發(fā)生的各種現(xiàn)金流量。終結(jié)凈現(xiàn)金流量 =稅后利潤+折舊+攤銷+利息+殘值變價(jià)收入+墊支

23、流動(dòng)資金回收七、項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)1、靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)投資回收期1）經(jīng)營期內(nèi)每年的現(xiàn)金凈流量相等時(shí)不含建設(shè)期投資回收期（PP）=原投資額年現(xiàn)金凈流量（年回收Im含建設(shè)期投資回收期=pp+建設(shè)期2）經(jīng)營期內(nèi)每年的現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)pp=累計(jì)現(xiàn)金凈流量最后一項(xiàng)負(fù)值對(duì)應(yīng)的年限該年尚未回收的投資額下年現(xiàn)金凈流量投資利潤率=年均凈利潤原始投資額X 100 % =經(jīng)營期凈利潤經(jīng)營期原始投資額X 100 %注：投資利潤率越高越好2、動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)凈現(xiàn)值（NPW =經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值-原始投資額的現(xiàn)值 經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-現(xiàn)金流出的現(xiàn)值經(jīng)營期靠黑;S的現(xiàn)值凈現(xiàn)值率（NPVR =凈現(xiàn)

24、值原始投資額現(xiàn)值X 100 %注：凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法使用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策，即可以選擇凈現(xiàn)值 或凈現(xiàn)值率大的方案為最優(yōu)方案。3、貼現(xiàn)指標(biāo)之間的關(guān)系凈現(xiàn)值NPV、凈現(xiàn)值率NPVR、現(xiàn)值指數(shù)PI和內(nèi)含報(bào)酬率IRR之間的數(shù)量關(guān)系如下:當(dāng)NPV>0時(shí)，NPVR>0 , PI>1 , IRR>i （i為投資項(xiàng)目的行業(yè)基準(zhǔn)利率，下同 ）。當(dāng) NPV=0 時(shí)，NPVR=0 , PI=1, IRR=i。當(dāng) NPV<0 時(shí)，NPVR<0 , PI<1 , IRR<i。4、項(xiàng)目投資決策方法判斷方案是否完全具備財(cái)務(wù)可行性的條件主要指標(biāo)(主

25、導(dǎo)彳用)：凈現(xiàn)值NPe 0凈現(xiàn)值率NPVe 0現(xiàn)值指數(shù)PI >1內(nèi)部報(bào)酬率IRR>行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率 ic次要指標(biāo)：包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PP< -(即項(xiàng)目計(jì)算期 的一半)2不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 PP' < (即經(jīng)營期的一半)2投資利潤率ROI '基準(zhǔn)投資利潤率i判斷方案是否基本具備財(cái)務(wù)可行性的條件主要指標(biāo)：NPV>0 NPVR > 0 PI>1 IRR>行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率 ic次要指標(biāo)：PP> PP' > R或ROI >i22證券投資管理八、債券投資(1)債券的基本估價(jià)模型：債券的價(jià)值，是指?jìng)磥?/p>

26、現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。其基本模型:市場(chǎng)利率或必要收益率n :付息總期數(shù)固定利率，每年按單利計(jì)算并支付利息，到期歸還本金。P=Fi(P/A, K, n)+F(P/F, K, n)式中：P：債券價(jià)值i:債券票面價(jià)值 F:債券面值K:一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券估價(jià)模型P=F (1+i n) x (P/F,K,n)貼現(xiàn)發(fā)行時(shí)債券的估價(jià)模型P=FX (P/F,K,n)(2)債券收益率的計(jì)算及投資決策短期債券收益率的計(jì)算1、持有期收益率分期付款、到期還本持有期U益率=債券年利息+債券賣出價(jià)-債券買入價(jià)債券買入價(jià) m持有期間 /12X 100%=(利息+利得)/投入本金到期一次還本付息持有期收益率債券買出價(jià)-債

27、券買入價(jià)債券買入價(jià)父持有期間/12X 100%2、持有期收益率分期付款、到期還本司甘口心“以債券利息收入到期收益率=修興可入八債券頭入價(jià)十債券面值-債券買入價(jià)X剩余到期年限X 100%=(利息+利得)/投入本金到期一次還本付息到期收益率=到期本息和-債券買入價(jià)“債券買入價(jià) x剩余到期年限X 100%(3)股票價(jià)值的模型為：V = E dt (P/F,K,n)+Vn(P /F,K,n)式中：V：股票每股現(xiàn)時(shí)的價(jià)格Vn：未來出售時(shí)預(yù)計(jì)的股票價(jià)格Dt：第t期的預(yù)期股利n：預(yù)計(jì)持有股票的期數(shù)長期持有、股利固定的股票股價(jià)模型K:投資者要求的必要報(bào)酬率V =d/K式中：d:每年的固定股利長期持有、股利固定

28、增長的股票股價(jià)模型V =do (1+g) /K-g=di/K-g式中：do：上年股利g：股利固定增長率di：第一年股利(4)股票收益率的計(jì)算及投資決策：1、投資資金的估價(jià)基金單位凈值基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額 基金單位總分?jǐn)?shù)基金認(rèn)購價(jià)=基金單位凈值+首次認(rèn)購費(fèi) 基金贖回價(jià)=基金單位凈值-基金贖回費(fèi)注：認(rèn)購價(jià)(賣出價(jià))2、基金收益率贖回價(jià)(買入價(jià))=年末持有分?jǐn)?shù)乂基金單位凈現(xiàn)值年末數(shù)-年初持有數(shù)乂基金單位凈值年初數(shù)年初持有分?jǐn)?shù)基金單位凈現(xiàn)值年初數(shù)基金凈現(xiàn)值價(jià)值總額=基金資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值-負(fù)債總額收益管理分配九、比例預(yù)測(cè)法銷售利潤總額=預(yù)計(jì)銷售收入X銷售收入利潤率=預(yù)計(jì)產(chǎn)品銷售成本X銷售成本利潤率=預(yù)計(jì)產(chǎn)品總

29、產(chǎn)值X產(chǎn)值利潤率十、本量利分析預(yù)測(cè)法：F= (p-b) x-c式中：F利潤率 p產(chǎn)品銷售單價(jià)b單位變動(dòng)成本x銷售量a固定成本十一、收益分配程序公司稅后利潤分配順序如下彌補(bǔ)虧損提取法定盈余公積金(經(jīng)計(jì)算有本年盈利的，按抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤計(jì)提法定盈余公積 金，只有在不存在年虧損的情況下，才能按本年稅后利潤計(jì)算提取)提取任意盈余公積金向投資者分配利潤或股利注：發(fā)生虧損的第一年利潤算起，連續(xù)五年內(nèi)的稅前利潤彌補(bǔ)虧損五年后用稅后利潤彌補(bǔ)虧損營運(yùn)資金管理十二、現(xiàn)金管理現(xiàn)金的持有成本包括：管理成本（與現(xiàn)金持有量的關(guān)系不太，是決策無關(guān)成本）、機(jī)會(huì)成本（與現(xiàn)金持有量成正比例關(guān)系）轉(zhuǎn)換成本（與現(xiàn)金持有

30、量成反比例關(guān)系）短缺成本（與現(xiàn)金持有量之間成反方向變動(dòng)關(guān)系）成本分析模式只有機(jī)會(huì)成本和短缺成本，不考慮管理費(fèi)用和轉(zhuǎn)換成本機(jī)會(huì)成本=平均現(xiàn)金持有量X有價(jià)證券利率（或報(bào)酬率、機(jī)會(huì)成本率）存貨模式計(jì)算公式：現(xiàn)金管理相關(guān)總成本 =持有機(jī)會(huì)成本+轉(zhuǎn)換成本其中：持有機(jī)會(huì)成本=平均現(xiàn)金余額X機(jī)會(huì)成本率轉(zhuǎn)換（過戶）成本=每次固定的轉(zhuǎn)換成本X轉(zhuǎn)換次數(shù)現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有成本+轉(zhuǎn)換成本一 C T TC= _xk +_x F 2 C存貨模式的最佳現(xiàn)金持有量就是使現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本之和最低的現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量（Q）= J2TF / K最低現(xiàn)金管理總成本（tc）= J2TFK其中：T： 一個(gè)周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量F：每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本K：有價(jià)證券利息率（機(jī)會(huì)成本）十三、應(yīng)收賬款的管理 應(yīng)收帳款信用成本=機(jī)會(huì)成本+管理成本+壞賬成本 應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本 =維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金x資金成本率 其中： 維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金 =應(yīng)收帳款平均余額x變動(dòng)成本率 應(yīng)收帳款平均余額 =日賒銷額x平均收帳天數(shù)=年賒銷額+ 360 x平均收帳天數(shù) 或者：應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本=日賒銷額X平均收帳天數(shù)X變動(dòng)成本率X資金成本率 計(jì)算信用成本后的收益的步驟：1 .計(jì)算各方案信用成本前的收益 信用成本前的收益=賒銷額-變動(dòng)成本=賒銷額