漫談《巴塞爾新資本協(xié)議》對(duì)未來信用建設(shè)的啟示

1、漫談巴塞爾新資本協(xié)議對(duì)未來信用建設(shè)的啟示摘要:本文闡述了巴塞爾新資本協(xié)議對(duì)未來信用建設(shè) 帶來的若干問題，初探了當(dāng)前信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中的核心內(nèi)容一一irb與 pd相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)模型的內(nèi)涵，針對(duì)該協(xié)議對(duì)于信用建設(shè)的借鑒之處 及其背后的因素進(jìn)行了分析，以期為未來信用建設(shè)奠定良好的基礎(chǔ)。關(guān)鍵詞:風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部評(píng)級(jí)法(irb)違約概率(pd)模型評(píng)估雙贏金融風(fēng)險(xiǎn)管理涉及許多內(nèi)容，近年來金融發(fā)展的過程已經(jīng)十分清 晰的說明：一個(gè)成功的管理者必須既堅(jiān)持直覺，乂同時(shí)堅(jiān)持技術(shù)的觀 點(diǎn)才能贏得成功。前紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杰拉德克里根將風(fēng)險(xiǎn)管理描述為: 在正確的時(shí)間將止確的結(jié)果告訴止確的人。巴塞爾新資本協(xié)議就是 基于以上考慮的一個(gè)縝密

2、的、精確的、前瞻的、多元文化的結(jié)晶，她 借鑒了金融數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)、信息論、管理學(xué)、離散數(shù)學(xué)、概率論、投 資學(xué)等眾多現(xiàn)代理論，循序漸進(jìn)地形成金融領(lǐng)域的一系列制度規(guī)范。 在對(duì)我國(guó)金融、銀行體制提出更高要求的同時(shí)，其戰(zhàn)略思想也對(duì)我們 工商局未來信用建設(shè)具有諸多借鑒的意義?，F(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中失信的行 為告誡我們信用評(píng)估的必要性的同時(shí)，也對(duì)我們的信用風(fēng)險(xiǎn)管理的準(zhǔn) 確程度提出更高的要求。如何展望未來信用建設(shè)？筆若竊以為：應(yīng)該 以2006年風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)為基點(diǎn)（標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪預(yù)計(jì)2006年 進(jìn)入中國(guó)），借鑒巴塞爾新資本協(xié)議的先進(jìn)指導(dǎo)思想，引進(jìn)多元文 化的精髓，完善未來我們的信用評(píng)估體系建設(shè)，積極面對(duì)未來授信市

3、 場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)?，F(xiàn)將有關(guān)拙見表述如下，僅供大家參考，不當(dāng)z處敬請(qǐng)指正。一、巴塞爾新資本協(xié)議的內(nèi)涵及影響巴塞爾新資木協(xié)議表面上看只和銀行與銀監(jiān)會(huì)有關(guān)，實(shí)際不 然。金融學(xué)認(rèn)為：當(dāng)短期資本不足以支付短期負(fù)債以及突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致 的資本輸出時(shí)，必然引發(fā)金融危機(jī)。信用建設(shè)對(duì)于我們是一項(xiàng)嶄新的 任務(wù)，其內(nèi)涵不是財(cái)務(wù)指標(biāo)稽核，也不是外部公共關(guān)系建設(shè)綜合打分, 其核心在于企業(yè)運(yùn)營(yíng)的綜合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)定，所有的企業(yè)的外部特征最終是 由內(nèi)部綜合風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系決定的，（即外因由內(nèi)因決定，短期資本負(fù)債與風(fēng) 險(xiǎn)將誘發(fā)的企業(yè)所有問題），幾乎所有條文始終圍繞關(guān)鍵詞“違約概率 pd”展開。由于世界上所有失信行為都存在一個(gè)潛在的企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn) 因素，并

4、不是一個(gè)隨機(jī)的突發(fā)事件，因此巴塞爾新資本協(xié)議在充 分強(qiáng)調(diào)銀行自己的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的基礎(chǔ)上，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)，激勵(lì) 銀行提高風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和管理水平，正確管理銀行頭寸和業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度，堅(jiān) 持多元化指導(dǎo)思想，力求基本原則適用所有銀行。其核心內(nèi)容是內(nèi)部 評(píng)級(jí)法（即irb）,巴塞爾新資本協(xié)議委員會(huì)認(rèn)為:irb的冃標(biāo)之一 是使資本要求和銀行暴露的風(fēng)險(xiǎn)更加匹配。它很大程度上取決于交易 對(duì)手和風(fēng)險(xiǎn)敞口的內(nèi)部評(píng)估。同時(shí)trb保證兩個(gè)關(guān)鍵口標(biāo)（更高的風(fēng) 險(xiǎn)敏感度和激勵(lì)相容）和巴塞爾新資本協(xié)議的標(biāo)準(zhǔn)相協(xié)調(diào)。另外 巴塞爾新資本協(xié)議irb多次提到標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域 的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，而這兩個(gè)機(jī)構(gòu)卻是全球權(quán)威的授信機(jī)構(gòu)。中國(guó)作

5、為一個(gè) 發(fā)展中國(guó)家，目前巴塞爾新資本協(xié)議對(duì)中國(guó)而言存在四個(gè)問題： 沒有可與國(guó)際巨頭相抗衡的授信機(jī)構(gòu)；沒有系統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)資料數(shù)據(jù)庫(kù)； 沒有和應(yīng)的復(fù)合型高端人才群體；入世后又不得不融入世界經(jīng)濟(jì)（具 體休現(xiàn)在境外上市、國(guó)際融資等方面）。同時(shí)由于我國(guó)金融市場(chǎng)不成熟, 做為債務(wù)主體的國(guó)家、非中央政府部門、銀行、證券公司，按標(biāo)準(zhǔn)法 進(jìn)行的外部評(píng)級(jí)，大多數(shù)會(huì)落入“eb+到e ”和“b 以下”這 兩個(gè)評(píng)級(jí)之中，如杲任由外國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，國(guó)有企業(yè)的不佳處境將 引發(fā)資本市場(chǎng)等級(jí)二次降低的惡性循環(huán)，在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩年份，更有可能 無例外地落入“b 以下”等級(jí)（與此對(duì)應(yīng)的是1 5 0 %風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重）。 國(guó)際活躍銀行對(duì)這些債務(wù)主體

6、形成的債權(quán)會(huì)隨之要增加資木要求，銀 行成本也將隨之上升。這樣，它們就傾向于將其資金大量轉(zhuǎn)移到經(jīng)濟(jì) 基礎(chǔ)雄厚、金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家，中國(guó)的國(guó)家債務(wù)主體的融資環(huán)境就 可能惡化，根本沒有語話權(quán)可言，因此目前我國(guó)暫時(shí)不加入巴塞爾 新資本協(xié)議實(shí)際上是“以時(shí)間換取空間”。但是如果認(rèn)真品味，我們 可以從巴塞爾新資本協(xié)議的深處得到許多啟示，表述如下：1.1巴塞爾新資本協(xié)議的先進(jìn)借鑒點(diǎn)巴塞爾新資本協(xié)議在信用評(píng)估方面有其系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)。首先在 理論方面極為先進(jìn)，該協(xié)議引用了當(dāng)前社會(huì)的金融前沿理論，1997年 諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)得主布萊克的布萊克舒爾茨期權(quán)定價(jià)理論、2003年 諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)得主恩格爾、格蘭杰的arcii和gar

7、cii模型等理論在該協(xié) 議中均有體現(xiàn)，許多當(dāng)今金融領(lǐng)域的優(yōu)秀管理方法在該協(xié)議中都被提 及。其次、多學(xué)科綜合知識(shí)應(yīng)用水平極高。如irb的163168條的 風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重問題，弓i用了風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法var、概率密度函數(shù)pdf,并結(jié)合歷 史數(shù)據(jù)進(jìn)行基于大型計(jì)算機(jī)應(yīng)用基礎(chǔ)上的統(tǒng)計(jì)分析；如irb第439 -457條的技術(shù)推導(dǎo)部分，彰顯統(tǒng)計(jì)學(xué)專家對(duì)于金融數(shù)學(xué)爐火純青的 應(yīng)用水平；creditrisk+模型的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算引擎更是釆用了卷積技術(shù)。第 三、內(nèi)部管理相當(dāng)嚴(yán)格，整個(gè)協(xié)議可以說是圍繞“風(fēng)險(xiǎn)”、“違約概率”（即pd）、“風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重”、“模型”等耍素展開，因此決定其在定量分析 方面的精確要求。第五、前臺(tái)數(shù)據(jù)收集緊密結(jié)合后

8、臺(tái)數(shù)據(jù)分析。如irb 的第230條明確指出：對(duì)數(shù)據(jù)收集的要求應(yīng)和銀行確認(rèn)的違約概率估 計(jì)值、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)模型的能力緊緊相扣。第六、知識(shí)產(chǎn)權(quán)意識(shí)強(qiáng)烈，相 應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)學(xué)模型具有“注冊(cè)商標(biāo)”。如irb第172條涉及的行業(yè) 標(biāo)準(zhǔn)信用風(fēng)險(xiǎn)模型 criditmetricstm 和 portfoliomanagertm。第七、 該協(xié)議鼓勵(lì)銀行運(yùn)用該協(xié)議，口評(píng)銀行本身存在的敞口風(fēng)險(xiǎn)違約概率（pd）,藉此提高銀行的參與程度和對(duì)該協(xié)議的認(rèn)可度，認(rèn)識(shí)自己不足, 調(diào)動(dòng)各個(gè)銀行的積極性，最終實(shí)現(xiàn)雙贏。第八、該協(xié)議積極引進(jìn)“事 后檢測(cè)”的手段，在該委員會(huì)的與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的資本補(bǔ)充條文 中明確了上述思想，其目的在于求出比相

9、應(yīng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)大的損失數(shù)值一 期望值，這既是一種項(xiàng)冃管理的思想，又體現(xiàn)了委員會(huì)循序漸進(jìn)的 指導(dǎo)理念。上述亮點(diǎn)對(duì)于我們今后的信用建設(shè)具有一定的指導(dǎo)意義。1.2巴塞爾新資本協(xié)議帶來的沖擊波眾所周知，建立社會(huì)信用體系制度的一個(gè)關(guān)鍵是具備完善的信用 授信機(jī)制。目前中國(guó)的信用建設(shè)實(shí)際上也是社會(huì)綜合授信體制的一個(gè) 部分。目前國(guó)內(nèi)的信用評(píng)佔(zhàn)市場(chǎng)可以說是一片處女地，截至1999年全 國(guó)只有十五家企業(yè)通過國(guó)際評(píng)估獲得授信。按照營(yíng)銷學(xué)的觀點(diǎn)， 愛斯基摩人沒有冰箱并不意味冰箱在北極沒有市場(chǎng)需求，而是意味著 一片新的市場(chǎng)空白。授信市場(chǎng)存在同樣的問題，我們現(xiàn)在進(jìn)入的是一 片處女地，關(guān)鍵是不斷改進(jìn)，強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，搶占授信市場(chǎng)

10、的市場(chǎng)份 額；國(guó)際先進(jìn)授信組織在授信領(lǐng)域明顯與我們的信用評(píng)估具有同向競(jìng) 合的問題，不能排除我們2006年面臨的授信信度技不如人的可能。同 時(shí)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理而言，建立信用建設(shè)科學(xué)決策的目標(biāo)就是在社會(huì)大環(huán) 境中推行我們自己的、具有極高信度的政府授信標(biāo)準(zhǔn)。而解決當(dāng)前社 會(huì)中的多頭授信的問題的關(guān)鍵是“我們的授信信度水平必須具備對(duì)手 不具備的、相當(dāng)?shù)膹?qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”?？v觀巴塞爾新資本協(xié)議這一領(lǐng) 域的研究和實(shí)際應(yīng)用，信用評(píng)估分析方法從主觀判斷分析法和傳統(tǒng)的 財(cái)務(wù)比率評(píng)分法轉(zhuǎn)向以多變量、依賴于資本市場(chǎng)理論和計(jì)算機(jī)信息科 學(xué)的動(dòng)態(tài)計(jì)量分析方法為主的高級(jí)法趨勢(shì)發(fā)展，按照巴塞爾新資本 協(xié)議irb笫6條的說法：“采用高

11、級(jí)法使資本要求和銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)度 量、管理更好地結(jié)合在一起，而且與（巴塞爾新資本協(xié)議）委員會(huì) 激勵(lì)銀行改善經(jīng)營(yíng)管理的理念相一致。”冃前我國(guó)的信用分析和評(píng)估技 術(shù)仍處于起步階段，信用風(fēng)險(xiǎn)的分析仍然是以表內(nèi)資產(chǎn)、單一投資項(xiàng) 目、貸款和證券為主，宏觀經(jīng)濟(jì)、衍生工具、表外資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)以及 信用集中風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估尚屬空白。更沒有集多種技術(shù)于一體的動(dòng)態(tài)量化 的信用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。巴塞爾新資本協(xié)議中的公司敞口的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重 章節(jié)（從irb第152188條）對(duì)于今后的評(píng)估問題具有相當(dāng)?shù)慕梃b 意義。因此必須通過提高我們的信用評(píng)估系統(tǒng)的綜合知識(shí)含量，“師夷 所長(zhǎng)”接軌國(guó)外的信用評(píng)估體系，引入科學(xué)方法來確定有效指標(biāo)，并建 立

12、準(zhǔn)確的定量模型來解決信用評(píng)估信度問題。 二、關(guān)于未來信用 建設(shè)的建議展望未來的信用建設(shè)，可以說就是一項(xiàng)挑戰(zhàn)，它取決于我們?cè)诙?大程度上可以容納不同文化的“侵略”，以及在多大程度上可以融入陌 生的主流變革。21、開發(fā)評(píng)估市場(chǎng)的潛在需求口前我們的企業(yè)可以花大價(jià)錢搞ts09000,購(gòu)買幾十萬元一套的 企業(yè)管理軟件，實(shí)際上告訴我們企業(yè)對(duì)其強(qiáng)化內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理方面存在 的強(qiáng)烈的潛在需求，市場(chǎng)潛力巨大。同時(shí)按照雙贏的管理思路，企業(yè) 本身并不排斥我們的某些信用激勵(lì)管理行為，只是有時(shí)他們沒有意識(shí) 到我們的信用管理行為帶給企業(yè)的既得利益，認(rèn)為付岀與收益不對(duì)稱。 因此在借鑒巴塞爾新資本協(xié)議做法的同時(shí)順勢(shì)而為，建議我們

13、運(yùn) 用ngo思想，通過一個(gè)由我們掌握的中介機(jī)構(gòu)，使信用評(píng)估積極地將 企業(yè)改善其內(nèi)部管理的欲望納入整個(gè)信用建設(shè)，根據(jù)由企業(yè)提供的信 息，作出合理的企業(yè)內(nèi)部管理評(píng)估，將結(jié)果及時(shí)低價(jià)、有償反饋給企 業(yè)，強(qiáng)化其內(nèi)部管理，實(shí)現(xiàn)雙贏。這樣做有四個(gè)方面利益：首先有利 于企業(yè)將真實(shí)的經(jīng)營(yíng)資料提供給我們。其次在滿足企業(yè)欲望的同時(shí)， 由于存在的其他高價(jià)內(nèi)部管理軟件銷售市場(chǎng)，使我們的信用評(píng)估存在 極強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，足以使企業(yè)愿意購(gòu)買我們ngo的服務(wù)及其內(nèi)部 管理評(píng)價(jià)結(jié)果(建議第一年暫時(shí)免費(fèi))。第三、有利于搶占了授信市場(chǎng) 的市場(chǎng)份額，確立半官方授信機(jī)構(gòu)的霸主地位。第四、由于巴塞爾 新資本協(xié)議基于統(tǒng)計(jì)學(xué)的考慮，要求至

14、少5年以上的資料保證 “統(tǒng)計(jì)分析”結(jié)果的擬合優(yōu)度的準(zhǔn)確，一般要求7年，我們的企業(yè)歷 史數(shù)據(jù)庫(kù)資料卻相當(dāng)完備。2006年國(guó)外的授信機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)由于沒有 5年以上的全面數(shù)據(jù)資料必須交昂貴的學(xué)費(fèi)、買高價(jià)準(zhǔn)入門票。2.2、強(qiáng)化前臺(tái)數(shù)據(jù)采集和后臺(tái)分析的匹配巴塞爾新資本協(xié)議是以后臺(tái)的數(shù)據(jù)分析為基點(diǎn)，要求前臺(tái)的 數(shù)據(jù)完備、準(zhǔn)確、系統(tǒng)。irb第219條明確指出：銀行進(jìn)行違法概率 分析時(shí)，可以采取三種估計(jì)方法：內(nèi)部違約經(jīng)驗(yàn)、映射外部數(shù)據(jù)、統(tǒng) 計(jì)違約模型。在險(xiǎn)值var計(jì)算過程中更是引進(jìn)了 “資產(chǎn)流映射”的概 念。前臺(tái)和后臺(tái)的密切聯(lián)系、相互映射保證了整個(gè)管理結(jié)果的精確性。 念過經(jīng)濟(jì)計(jì)量學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)的人都知道：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

15、往往是一個(gè)截 面，如果我們希望根據(jù)三個(gè)參變量對(duì)某個(gè)函數(shù)進(jìn)行分析，我們至少得 具備4 (=3 + 1)個(gè)以上截面數(shù)據(jù)保證統(tǒng)計(jì)結(jié)果的可信度，截面越多 最終結(jié)果越準(zhǔn)確。同吋由于不同的變量之間存在自相關(guān)的問題，在后 臺(tái)確定統(tǒng)計(jì)采集的參數(shù)時(shí)，務(wù)必確保前臺(tái)采集的數(shù)據(jù)不存在自相關(guān)的 問題。否則我們的后臺(tái)分析結(jié)果將不具備任何意義。同時(shí)關(guān)于權(quán)重的 問題建議根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)中的觀點(diǎn)，建議按照巴塞爾新資本協(xié)議的思 路，有必要結(jié)合歷史資料，精確測(cè)定各個(gè)權(quán)重。2.3、積極引進(jìn)金融數(shù)學(xué)模型隨著馬克維茨的期權(quán)選擇模型和夏普的資產(chǎn)定價(jià)模型的提出，數(shù) 學(xué)模型在投資和市場(chǎng)資木領(lǐng)域邁出了一大步。兩人因此獲得1990年的 諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

16、由于巴塞爾新資本協(xié)議是基于全球金融管理的 尖端技術(shù)，所有的風(fēng)險(xiǎn)管理由于數(shù)據(jù)流量極大，要求極為精確，必須 借助基于計(jì)算機(jī)應(yīng)用基礎(chǔ)上的金融數(shù)學(xué)模型。同時(shí)最近的金融問題定 量分析趨勢(shì)愈加明顯，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)問題更是不例外。信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型 的成功關(guān)鍵在于：良好的設(shè)計(jì)、靈巧的實(shí)施、負(fù)責(zé)的應(yīng)用及評(píng)估。未 來工商局的信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型應(yīng)該主要針對(duì)“告訴風(fēng)險(xiǎn)管理者如何將 稀缺的信用風(fēng)險(xiǎn)資本配置給各個(gè)業(yè)務(wù)，以使企業(yè)獲得最優(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)和回 報(bào)特性。”這一關(guān)鍵，扼要的說，就是給定目標(biāo)冋?qǐng)?bào)前提實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小 化的最優(yōu)管理。風(fēng)險(xiǎn)管理的起步階段的低級(jí)法(含5c要素分析法、財(cái) 務(wù)比率綜合分析法等)即將被淘汰,木文僅僅扼要的闡述一下兒個(gè)

17、經(jīng)典 模型理論。馬克維茨組合選擇理論建立在三個(gè)假設(shè)上：即已知風(fēng)險(xiǎn)和 回報(bào)、相關(guān)回報(bào)之間的協(xié)方差明確、資產(chǎn)回報(bào)呈止態(tài)泊松分布。該理 論通過求無風(fēng)險(xiǎn)利率直線和投資組合曲線的切點(diǎn)，最終謀求風(fēng)險(xiǎn)最小 和回報(bào)最大的最佳組合?，F(xiàn)代投資學(xué)的投資組合方式就是建立在 該理論基礎(chǔ)上。其次、信用分析的管理模型在不斷發(fā)展中涌現(xiàn)了一批 較為成熟的模型：交易對(duì)手信用模型、信用風(fēng)險(xiǎn)模型、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)模型、 聚合模型、輸岀模型等等，其中criditmetric > creditrisk >port fol iomanager等等模型在信用風(fēng)險(xiǎn)管理屮得到廣泛應(yīng)用。最古老 的信用風(fēng)險(xiǎn)模型就是馬爾科夫信用評(píng)級(jí)變動(dòng)模型，目前

18、被廣泛應(yīng)用的 的信用矩陣criditmetric模型(j.pmorgan, 1997)就是建立在馬爾 科夫模型的基礎(chǔ)之上，其基本假設(shè)是：企業(yè)信用等級(jí)的變動(dòng)是類似馬 爾科夫過程的隨機(jī)向上或向下，特別是一個(gè)吋段中的變動(dòng)和前一個(gè)吋 段中的變動(dòng)無關(guān)。criditmetric模型就是基于以上假設(shè)，通過蒙特卡 羅模擬（一種以概率統(tǒng)計(jì)為基礎(chǔ)隨機(jī)抽樣為實(shí)現(xiàn)手段的數(shù)值技術(shù)）來 實(shí)現(xiàn)。其他各個(gè)模型基于不同的假設(shè)條件，采用不同視角針對(duì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng) 域的不同問題舉行定量分析，因此在不同風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的應(yīng)用各有所 長(zhǎng)，但是乂有各有缺陷，一般流行做法是互補(bǔ)引用，系統(tǒng)測(cè)算，積極 盯市，綜合評(píng)價(jià)，系統(tǒng)事后測(cè)評(píng)。最近十幾年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)總是頻頻向“金融數(shù)學(xué)應(yīng)用領(lǐng)域”的 天才“暗送秋波”，巴塞爾新資木協(xié)議更是濃縮了當(dāng)今世界的金融 風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)的精華，折射出了上述先進(jìn)理