利息和利率(ppt 41)

1、第四章第四章 利息和利率利息和利率 第一篇第一篇 范范 疇疇1第四章 目錄 第一節(jié)第一節(jié) 利息利息第二節(jié)第二節(jié) 利率及其種類利率及其種類第三節(jié)第三節(jié) 單利與復(fù)利單利與復(fù)利第四節(jié)第四節(jié) 利率的決定利率的決定第五節(jié)第五節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)利率期限結(jié)構(gòu)第六節(jié)第六節(jié) 利率的作用利率的作用2第四章 利息和利率第一節(jié)第一節(jié) 利利 息息 3第四章第一節(jié)第四章第一節(jié) 利息利息人類對(duì)利息的認(rèn)識(shí)人類對(duì)利息的認(rèn)識(shí) 1. 現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于利息的基本觀點(diǎn)，是把利現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于利息的基本觀點(diǎn)，是把利息理解為：投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)息理解為：投資人讓渡資本使用權(quán)而索要的補(bǔ)償。償。2. 補(bǔ)償由兩部分組成：補(bǔ)償由兩部

2、分組成： 對(duì)機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。對(duì)機(jī)會(huì)成本的補(bǔ)償；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。4第四章第一節(jié) 利息利息的實(shí)質(zhì)及其轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)利息的實(shí)質(zhì)及其轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)1. 關(guān)于利息實(shí)質(zhì)的分析，馬克思繼承英國古典經(jīng)濟(jì)關(guān)于利息實(shí)質(zhì)的分析，馬克思繼承英國古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家的思路，論證利息是利潤的一部分。學(xué)家的思路，論證利息是利潤的一部分。 2. 在現(xiàn)實(shí)生活中，利息已經(jīng)被看做是收益的一般形在現(xiàn)實(shí)生活中，利息已經(jīng)被看做是收益的一般形態(tài)：資本沒有貸出，其所有者認(rèn)為是付出了機(jī)會(huì)態(tài)：資本沒有貸出，其所有者認(rèn)為是付出了機(jī)會(huì)成本；運(yùn)用自己的資本，經(jīng)營者也總是把自己所成本；運(yùn)用自己的資本，經(jīng)營者也總是把自己所得的利潤分為利息

3、與企業(yè)主收入兩部分，似乎利得的利潤分為利息與企業(yè)主收入兩部分，似乎利息是資本的收入，而只有扣除利息所余下的利潤息是資本的收入，而只有扣除利息所余下的利潤才是經(jīng)營的所得。才是經(jīng)營的所得。5第四章第一節(jié) 利息資本化資本化1. 任何有收益的事物，即使它并不是一筆貸放出去任何有收益的事物，即使它并不是一筆貸放出去的貨幣，甚至也不是真正有一筆現(xiàn)實(shí)的資本存在，的貨幣，甚至也不是真正有一筆現(xiàn)實(shí)的資本存在，都可以通過收益與利率的對(duì)比而倒算出它相當(dāng)于都可以通過收益與利率的對(duì)比而倒算出它相當(dāng)于多大的資本金額。這稱之為多大的資本金額。這稱之為“資本化資本化”。 2. 資本化公式：資本化公式：rCP 6第四章 利息和

4、利率第二節(jié)第二節(jié) 利率及其種類利率及其種類 7第四章第二節(jié)第四章第二節(jié) 利率及其種類利率及其種類利率及其及基本表現(xiàn)形式利率及其及基本表現(xiàn)形式1. 利率，利息率的簡稱，指借貸期滿所形成的利息利率，利息率的簡稱，指借貸期滿所形成的利息額與所貸出的本金額的比率。額與所貸出的本金額的比率。2. 基本形式基本形式年率年率% 、月率、月率%、日率、日率%。3. 中國的中國的“厘厘”： 年率年率1厘，厘，1%；月率；月率1厘，厘，1 ；日拆；日拆1厘，厘，0.1。 8第四章第二節(jié) 利率及其種類基準(zhǔn)利率與無風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn)利率與無風(fēng)險(xiǎn)利率1. 基準(zhǔn)利率是指在多種利率并存的條件下，其他基準(zhǔn)利率是指在多種利率并存的條

5、件下，其他利率會(huì)相應(yīng)隨之變動(dòng)的利率。利率會(huì)相應(yīng)隨之變動(dòng)的利率。 2. 在市場經(jīng)濟(jì)中，基準(zhǔn)利率是指通過市場機(jī)制形在市場經(jīng)濟(jì)中，基準(zhǔn)利率是指通過市場機(jī)制形成的無風(fēng)險(xiǎn)利率。成的無風(fēng)險(xiǎn)利率。由于由于 利率利率 = 機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平 + 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平 所以，無風(fēng)險(xiǎn)利率也就是消除了種種風(fēng)險(xiǎn)所以，無風(fēng)險(xiǎn)利率也就是消除了種種風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)后補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的利率。溢價(jià)后補(bǔ)償機(jī)會(huì)成本的利率。9第四章第二節(jié) 利率及其種類基準(zhǔn)利率與無風(fēng)險(xiǎn)利率基準(zhǔn)利率與無風(fēng)險(xiǎn)利率3. 由于現(xiàn)實(shí)生活中并不存在絕對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)的投資，所由于現(xiàn)實(shí)生活中并不存在絕對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)的投資，所以也無絕對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率；市場經(jīng)濟(jì)中，只有國債以也無

6、絕對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率；市場經(jīng)濟(jì)中，只有國債利率可用以代表無風(fēng)險(xiǎn)利率。利率可用以代表無風(fēng)險(xiǎn)利率。 4. 有的中央銀行規(guī)定有的中央銀行規(guī)定對(duì)金融機(jī)構(gòu)的存、貸利率，也對(duì)金融機(jī)構(gòu)的存、貸利率，也稱基準(zhǔn)利率。其中，如中國人民銀行直取基準(zhǔn)利稱基準(zhǔn)利率。其中，如中國人民銀行直取基準(zhǔn)利率字眼，并必須執(zhí)行；有的不用基準(zhǔn)利率字眼，率字眼，并必須執(zhí)行；有的不用基準(zhǔn)利率字眼，其意義在于誘導(dǎo)市場利率的形成。其意義在于誘導(dǎo)市場利率的形成。10第四章第二節(jié) 利率及其種類實(shí)際利率與名義利率實(shí)際利率與名義利率 1. 在借貸過程中，存在著通貨膨脹（）的風(fēng)險(xiǎn)。在借貸過程中，存在著通貨膨脹（）的風(fēng)險(xiǎn)。2. 包括補(bǔ)償通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的利率是名義

7、利率；從名包括補(bǔ)償通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的利率是名義利率；從名義利率剔除通貨膨脹因素是實(shí)際利率。義利率剔除通貨膨脹因素是實(shí)際利率。3. 公式：公式： pir111pir11第四章第二節(jié) 利率及其種類其他種種利率其他種種利率 1. 固定利率與浮動(dòng)利率；固定利率與浮動(dòng)利率； 2. 市場利率、官定利率、行業(yè)利率；市場利率、官定利率、行業(yè)利率； 3. 一般利率與優(yōu)惠利率；一般利率與優(yōu)惠利率； 4. 12第四章 利息和利率第三節(jié)第三節(jié) 單利與復(fù)利單利與復(fù)利 131. 單利是對(duì)已過計(jì)息日而不提取的利息不計(jì)利息。單利是對(duì)已過計(jì)息日而不提取的利息不計(jì)利息。其本利和是：其本利和是： 第四章第三節(jié) 單利與復(fù)利兩種計(jì)息方法兩

8、種計(jì)息方法 nrPS1nrPS12. 復(fù)利是將上期利息并入本金并一并計(jì)算利息的復(fù)利是將上期利息并入本金并一并計(jì)算利息的一種方法。其本利和是：一種方法。其本利和是：14第四章第三節(jié) 單利與復(fù)利復(fù)利是計(jì)息的根本方法復(fù)利是計(jì)息的根本方法 1. 利息的存在，表明社會(huì)承認(rèn)資本依其所有權(quán)就可利息的存在，表明社會(huì)承認(rèn)資本依其所有權(quán)就可取得一部分社會(huì)產(chǎn)品的分配權(quán)利；取得一部分社會(huì)產(chǎn)品的分配權(quán)利；2. 只要承認(rèn)這種存在的合理性，那么按期結(jié)出的利只要承認(rèn)這種存在的合理性，那么按期結(jié)出的利息自應(yīng)屬于貸出者所有并可作為資本繼續(xù)貸出；息自應(yīng)屬于貸出者所有并可作為資本繼續(xù)貸出；3. 因而，復(fù)利的計(jì)算方法反映利息的本質(zhì)特征

9、因而，復(fù)利的計(jì)算方法反映利息的本質(zhì)特征，是，是更符合生活實(shí)際的計(jì)算利息的觀念。更符合生活實(shí)際的計(jì)算利息的觀念。 15第四章第三節(jié) 單利與復(fù)利終值與現(xiàn)值終值與現(xiàn)值 1. 在未來某一時(shí)點(diǎn)上的本利和，也稱為在未來某一時(shí)點(diǎn)上的本利和，也稱為“終值終值”。其計(jì)算式就是復(fù)利本利和的計(jì)算式。其計(jì)算式就是復(fù)利本利和的計(jì)算式。 2. 未來某一時(shí)點(diǎn)上一定的貨幣金額，把它看作是那未來某一時(shí)點(diǎn)上一定的貨幣金額，把它看作是那時(shí)的本利和，就可按現(xiàn)行利率計(jì)算出要取得這樣時(shí)的本利和，就可按現(xiàn)行利率計(jì)算出要取得這樣金額在眼下所必須具有的本金。這個(gè)逆算出來的金額在眼下所必須具有的本金。這個(gè)逆算出來的本金稱本金稱“現(xiàn)值現(xiàn)值”，也稱

10、，也稱“貼現(xiàn)值貼現(xiàn)值”。算式是：。算式是：nrSP1116第四章第三節(jié) 單利與復(fù)利終值與現(xiàn)值終值與現(xiàn)值 3. 當(dāng)當(dāng)利息成為收益的一般形態(tài)時(shí)，任何經(jīng)濟(jì)效益利息成為收益的一般形態(tài)時(shí)，任何經(jīng)濟(jì)效益的計(jì)算和比較的根據(jù)就是利率和期限這兩個(gè)變的計(jì)算和比較的根據(jù)就是利率和期限這兩個(gè)變量。量。4. 計(jì)算現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)行為，由來已久；自古及今，計(jì)算現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)行為，由來已久；自古及今，使用的范圍極廣。使用的范圍極廣。17第四章第三節(jié) 單利與復(fù)利競價(jià)拍賣與市場利率競價(jià)拍賣與市場利率 1. 在市場經(jīng)濟(jì)中，有的債券只有面額（還本時(shí)的金在市場經(jīng)濟(jì)中，有的債券只有面額（還本時(shí)的金額）而不載明利率。發(fā)行時(shí)采用競價(jià)拍賣方式。額）而

11、不載明利率。發(fā)行時(shí)采用競價(jià)拍賣方式。 拍賣成交價(jià)，即現(xiàn)值；與面額，也即終值的拍賣成交價(jià)，即現(xiàn)值；與面額，也即終值的比，決定當(dāng)前的利率。比，決定當(dāng)前的利率。2. 這樣形成的利率就是市場利率。這樣形成的利率就是市場利率。18第四章第三節(jié) 單利與復(fù)利利息率與收益率利息率與收益率 1. 有一個(gè)使用非常廣泛的有一個(gè)使用非常廣泛的“收益率收益率”概念與利率概念與利率概念并存。概念并存。 2. 收益率實(shí)質(zhì)就是利率。收益率實(shí)質(zhì)就是利率。 作為理論研究，這兩者無實(shí)質(zhì)性區(qū)別。作為理論研究，這兩者無實(shí)質(zhì)性區(qū)別。 至于在實(shí)際生活中兩者使用的差別，取決至于在實(shí)際生活中兩者使用的差別，取決于習(xí)慣于習(xí)慣。19第四章 利息和

12、利率第四節(jié)第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)利率期限結(jié)構(gòu) 20第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)什么是利率期限結(jié)構(gòu)什么是利率期限結(jié)構(gòu) 1. 各種利率大多包括期限長短不同的品種，如活各種利率大多包括期限長短不同的品種，如活期存款利率、一年定期存款利率等。期存款利率、一年定期存款利率等。“期限結(jié)期限結(jié)構(gòu)構(gòu)”反映的是利率與期限的相關(guān)關(guān)系。反映的是利率與期限的相關(guān)關(guān)系。 2. 一個(gè)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體的利率期限結(jié)構(gòu)，通常選擇基準(zhǔn)利經(jīng)濟(jì)體的利率期限結(jié)構(gòu)，通常選擇基準(zhǔn)利率率如國債利率如國債利率的期限結(jié)構(gòu)代表。的期限結(jié)構(gòu)代表。 21第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)即期利率與遠(yuǎn)期利率即期利率與遠(yuǎn)期利率 1. “即期利率即期利率”與與“遠(yuǎn)期利率遠(yuǎn)期

13、利率”在利率的期限結(jié)構(gòu)在利率的期限結(jié)構(gòu)中是一對(duì)重要的術(shù)語、概念；中是一對(duì)重要的術(shù)語、概念； 2. 即期利率是指對(duì)不同期限的債權(quán)債務(wù)所標(biāo)明的利即期利率是指對(duì)不同期限的債權(quán)債務(wù)所標(biāo)明的利率（復(fù)利）；率（復(fù)利）； 3.遠(yuǎn)期利率則是指隱含在給定的即期利率之中，從遠(yuǎn)期利率則是指隱含在給定的即期利率之中，從未來的某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率。未來的某一時(shí)點(diǎn)到另一時(shí)點(diǎn)的利率。22 如一年期和兩年期的國債利率分別為如一年期和兩年期的國債利率分別為2.25%和和2.40%： 兩年期的國債兩年期的國債1 000 000元，到期的本利和是元，到期的本利和是 1 000 000（1+0.024）2 = 1 048 600

14、元元 持有兩年期國債的第一年，應(yīng)與持有一年期國債無差別；持有兩年期國債的第一年，應(yīng)與持有一年期國債無差別；從道理分析，如按一年期國債利率計(jì)息；在一年期末，其本利和從道理分析，如按一年期國債利率計(jì)息；在一年期末，其本利和應(yīng)是應(yīng)是 1 000 000（1+0.0225）1 022 500元元 如果買的就是一年期國債，這時(shí)就可自由處理其本利和。如果買的就是一年期國債，這時(shí)就可自由處理其本利和。假如無其他適當(dāng)選擇，把本利和再買進(jìn)一年期國債，到第二年末假如無其他適當(dāng)選擇，把本利和再買進(jìn)一年期國債，到第二年末得本利和得本利和 1 022 500（1+0.0225）1 045 506.25元元 1 045

15、506.25，較之，較之1 048 600，少，少3 093.75元。元。 買兩年期國債，其所以可多得買兩年期國債，其所以可多得3 093.75元，那就是因?yàn)樵?，那就是因?yàn)榉艞壛嗽诘诙昶陂g對(duì)第一年本利和放棄了在第二年期間對(duì)第一年本利和1 022 500元的自由處置權(quán)。元的自由處置權(quán)。這就意味著，較大的效益是產(chǎn)生于第二年。如果說，第一年應(yīng)取這就意味著，較大的效益是產(chǎn)生于第二年。如果說，第一年應(yīng)取2.25%的利率，那么第二年的利率則是的利率，那么第二年的利率則是 （1 048 6001 022 5001）100 = 2.55% 這個(gè)這個(gè)2.55% 就是第二年的遠(yuǎn)期利率。就是第二年的遠(yuǎn)期利率。 2

16、3第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)即期利率與遠(yuǎn)期利率即期利率與遠(yuǎn)期利率 4. 遠(yuǎn)期利率使債權(quán)債務(wù)期限延長的價(jià)值具有了定量遠(yuǎn)期利率使債權(quán)債務(wù)期限延長的價(jià)值具有了定量的說明。的說明。 11111nnnnrrf5. 如以如以 fn 代表第代表第 n 年的遠(yuǎn)期利率，年的遠(yuǎn)期利率，r 代表即期利代表即期利 率，其一般計(jì)算式是：率，其一般計(jì)算式是：24第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)到期收益率到期收益率 1. 到期收益率相當(dāng)于投資人按照當(dāng)前市場價(jià)格購到期收益率相當(dāng)于投資人按照當(dāng)前市場價(jià)格購買債券并且一直持有到期滿時(shí)可以獲得的年平買債券并且一直持有到期滿時(shí)可以獲得的年平均收益率。均收益率。 2. 基本思路：設(shè)當(dāng)前債券的

17、市場價(jià)格與基本思路：設(shè)當(dāng)前債券的市場價(jià)格與“債券現(xiàn)債券現(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值金流的當(dāng)前價(jià)值”相等，即決定當(dāng)前實(shí)際起作相等，即決定當(dāng)前實(shí)際起作用的利率。用的利率。 “ “債券現(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值債券現(xiàn)金流的當(dāng)前價(jià)值”是指：是指：從當(dāng)前從當(dāng)前到到還本時(shí)為止，分期支付的利息和最后歸還的還本時(shí)為止，分期支付的利息和最后歸還的本金折合成現(xiàn)值的累計(jì)額。本金折合成現(xiàn)值的累計(jì)額。 25第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)到期收益率到期收益率 3. 到期收益率使不同期限從而有不同現(xiàn)金流的債券到期收益率使不同期限從而有不同現(xiàn)金流的債券收益可以相互比較。收益可以相互比較。 nnmyPCyCyCyCP1111124. 設(shè)設(shè)還有還有n 年

18、到期的國債券，其面值為年到期的國債券，其面值為P，按票面，按票面利率每期支付的利息為利率每期支付的利息為C，當(dāng)前的市場價(jià)格為，當(dāng)前的市場價(jià)格為Pm，到期收益率到期收益率 y，可依據(jù)下式算出近似值：，可依據(jù)下式算出近似值：26第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)收益率曲線收益率曲線 1. 收益率曲線是對(duì)利率收益率曲線是對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的圖形描述。期限結(jié)構(gòu)的圖形描述。 2. 收益率曲線并不總是收益率曲線并不總是期限越長利率越高，期限越長利率越高，即向上傾斜。通常歸即向上傾斜。通常歸納為四種圖形。納為四種圖形。27第四章第四節(jié) 利率期限結(jié)構(gòu)收益率曲線收益率曲線 3. 中國中國收益收益率曲率曲線舉線舉例：例：28

19、第四章 利息和利率第五節(jié)第五節(jié) 利率的決定利率的決定 29第四章第五節(jié) 利率的決定古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克思的利率決定論馬克思的利率決定論 1. 任一國家的一定時(shí)期，總有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的利率任一國家的一定時(shí)期，總有一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的利率水平，可視之為平均利息率水平，可視之為平均利息率。 2. 平均利息率平均利息率高不過平均利潤率；低不能等于零。高不過平均利潤率；低不能等于零。當(dāng)然，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中，總有例外。當(dāng)然，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)生活中，總有例外。 3. 至于處于中間何處？至于處于中間何處？沒有規(guī)律可以論證。沒有規(guī)律可以論證。 相反，傳統(tǒng)習(xí)慣、法律規(guī)定、借貸雙方的競相反，傳統(tǒng)習(xí)慣、法律規(guī)定、借貸雙

20、方的競爭等因素，都起作用。爭等因素，都起作用。30第四章第五節(jié) 利率的決定西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析 1. 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析實(shí)際上都是論證西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析實(shí)際上都是論證利率水平為什么趨高、趨低，而不是論證決定平利率水平為什么趨高、趨低，而不是論證決定平均利息率必然處于哪一點(diǎn)的規(guī)律。均利息率必然處于哪一點(diǎn)的規(guī)律。31第四章第五節(jié) 利率的決定西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析 2. 凱恩斯主義出現(xiàn)之前凱恩斯主義出現(xiàn)之前的實(shí)際利率理論：利的實(shí)際利率理論：利率的變化取決于投資率的變化取決于投資流量與儲(chǔ)蓄流量的均流量與儲(chǔ)蓄流量的

21、均衡：衡：投資不變，儲(chǔ)蓄投資不變，儲(chǔ)蓄增加，均衡利率水平增加，均衡利率水平下降；儲(chǔ)蓄不變，投下降；儲(chǔ)蓄不變，投資增加，則有均衡利資增加，則有均衡利率的上升。率的上升。32第四章第五節(jié) 利率的決定西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析 3. 凱恩斯的理論：凱恩斯的理論：利率決利率決定于貨幣供求數(shù)量，而定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又取決于人貨幣需求量又取決于人們的流動(dòng)性偏好：流動(dòng)們的流動(dòng)性偏好：流動(dòng)性的偏好強(qiáng)，愿意持有性的偏好強(qiáng)，愿意持有貨幣，當(dāng)貨幣需求大于貨幣，當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給，利率上升；貨幣供給，利率上升；反之，利率下降。反之，利率下降。 凱恩斯的理論，基凱恩斯的理論

22、，基本上是貨幣理論。本上是貨幣理論。33第四章第五節(jié) 利率的決定西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析 4. 可貸資金論：借貸資金可貸資金論：借貸資金需求來自某期間投資流需求來自某期間投資流量和該期間人們希望保量和該期間人們希望保有的貨幣余額；借貸資有的貨幣余額；借貸資金供給則來自于同一期金供給則來自于同一期間的儲(chǔ)蓄流量和該期間間的儲(chǔ)蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)。貨幣供給量的變動(dòng)。 可貸資金的供給與可貸資金的供給與需求，決定均衡利率。需求，決定均衡利率。其均衡條件為：其均衡條件為： SDMSMI34第四章第五節(jié) 利率的決定影響利率的風(fēng)險(xiǎn)因素影響利率的風(fēng)險(xiǎn)因素 影響投資風(fēng)險(xiǎn)的

23、因素影響投資風(fēng)險(xiǎn)的因素, ,決定利率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償決定利率對(duì)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）的要求：（風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)）的要求： 需要予以補(bǔ)償?shù)耐ㄘ浥蛎涳L(fēng)險(xiǎn)；需要予以補(bǔ)償?shù)耐ㄘ浥蛎涳L(fēng)險(xiǎn)； 需要予以補(bǔ)償?shù)倪`約風(fēng)險(xiǎn)；需要予以補(bǔ)償?shù)倪`約風(fēng)險(xiǎn)； 需要予以補(bǔ)償?shù)牧鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；需要予以補(bǔ)償?shù)牧鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)； 需要予以補(bǔ)償?shù)膬斶€期限風(fēng)險(xiǎn)；需要予以補(bǔ)償?shù)膬斶€期限風(fēng)險(xiǎn)； 需要予以補(bǔ)償?shù)恼咝燥L(fēng)險(xiǎn)需要予以補(bǔ)償?shù)恼咝燥L(fēng)險(xiǎn)35第四章第五節(jié) 利率的決定利率管制利率管制 1. 利率管制的基本特征是由政府有關(guān)部門直接制利率管制的基本特征是由政府有關(guān)部門直接制定利率或利率變動(dòng)的界限。定利率或利率變動(dòng)的界限。2. 利率管制的實(shí)施均有其歷史背景。利率管制的實(shí)施均有其歷史背景。3. 管制利率與提高資金效率存在矛盾。管制利率與提高資金效率存在矛盾。4. 中國的利率管制和利率管理體制的改革（中國的利率管制和利率管理體制的改革（在金在金融與發(fā)展一章討論融與發(fā)展一章討論） 。36第四章第四章 利息和利率利息和利率第六節(jié)第六節(jié) 利率的作用利率的作用 37第四章第六節(jié) 利率的作用對(duì)利率作用的一般估價(jià)對(duì)利率作用的一般估價(jià) 1. 在市場經(jīng)濟(jì)中，利率的作用相當(dāng)廣泛：在市場經(jīng)濟(jì)中，利率的作用相當(dāng)廣泛： 從微觀角度說，對(duì)個(gè)人收入在消費(fèi)與儲(chǔ)蓄之從微觀角度說，對(duì)個(gè)人收入在消費(fèi)與儲(chǔ)蓄之間的分配，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營管理和投資決策，利率間的分配，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營管理和投資決策，利率的