淺談企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)用FTP機(jī)制精細(xì)化計(jì)量

1、    淺談企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司應(yīng)用ftp機(jī)制精細(xì)化計(jì)量    【摘要】ftp機(jī)制作為商業(yè)銀行盈利價(jià)值的重要衡量工具，運(yùn)用已較為成熟和廣泛。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，是否有必要在財(cái)務(wù)公司行業(yè)運(yùn)用ftp機(jī)制成為當(dāng)前該行業(yè)面臨的重要課題之一。文章以當(dāng)下利率市場(chǎng)化環(huán)境為背景，介紹ftp機(jī)制的性質(zhì)、在商業(yè)銀行應(yīng)用的作用以及探究不同財(cái)務(wù)公司類型的應(yīng)用意義?！娟P(guān)鍵詞】ftp機(jī)制 商業(yè)銀行 財(cái)務(wù)公司行業(yè) 利率定價(jià)一、ftp精細(xì)化計(jì)量和定價(jià)的主要背景自各大集團(tuán)推進(jìn)資金集中管理以來(lái)，財(cái)務(wù)公司在其所屬集團(tuán)的統(tǒng)籌安排下，以相對(duì)穩(wěn)定、優(yōu)惠的存貸款利率，促進(jìn)了集團(tuán)和成員單位的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

2、及產(chǎn)業(yè)發(fā)展。但因受利率管制，財(cái)務(wù)公司的貸款利率定價(jià)方法較為單一，通常存貸款利率在一定時(shí)期內(nèi)按照人行公布的基準(zhǔn)利率，再參考逐筆貸款特定情況，采取區(qū)間浮動(dòng)點(diǎn)差比例方式確定。鑒于財(cái)務(wù)公司所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，市場(chǎng)化操作不多，少有除利率預(yù)期外波動(dòng)以外的風(fēng)險(xiǎn)，利率產(chǎn)品定價(jià)能力薄弱，在利率市場(chǎng)化環(huán)境下測(cè)算信貸成本及利潤(rùn)變動(dòng)、保障利潤(rùn)的難度較大。2013年7月20日，央行放開貸款利率下限及貼現(xiàn)利率管制等舉措，使得利率市場(chǎng)化進(jìn)程不斷加快。為增強(qiáng)財(cái)務(wù)公司利率市場(chǎng)化改革適應(yīng)能力，提高自主定價(jià)能力，促進(jìn)財(cái)務(wù)公司進(jìn)一步優(yōu)化金融資源，2014年央行發(fā)布了加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化機(jī)制建設(shè)的指導(dǎo)意見通知，督促財(cái)務(wù)公司加快在利率定價(jià)機(jī)制

3、、定價(jià)決策體系、利率定價(jià)方法、利率風(fēng)險(xiǎn)管理、定價(jià)信息系統(tǒng)等方面加大建設(shè)投入，提高獨(dú)立定價(jià)能力和市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。2015年10月24日，央行放開存款利率上限，這是利率市場(chǎng)化過(guò)程中的大事記，未來(lái)央行如不再發(fā)布基準(zhǔn)利率，則標(biāo)志著利率市場(chǎng)化全面實(shí)現(xiàn)。建立科學(xué)合理利率定價(jià)體系是利率市場(chǎng)化改革的要求，也是資產(chǎn)負(fù)債管理的重要內(nèi)容。隨著利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的環(huán)境下，合理確定利率水平，形成內(nèi)部金融市場(chǎng)機(jī)制統(tǒng)一的、有差異的、有競(jìng)爭(zhēng)力的定價(jià)，能夠發(fā)揮價(jià)格因素促進(jìn)資金集中，提高資源配置效率；在遵守市場(chǎng)秩序基礎(chǔ)上，有重點(diǎn)有方向地給予成員單位適度優(yōu)惠，明確資源配置導(dǎo)向，發(fā)揮杠桿作用降低產(chǎn)業(yè)鏈的綜合融資

4、成本；建立成熟、穩(wěn)健、審慎經(jīng)營(yíng)以及規(guī)范有效的利率風(fēng)險(xiǎn)管控體系，確保收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配，這不僅是財(cái)務(wù)公司提高資金使用效率、提高收益水平的關(guān)鍵，也是提升財(cái)務(wù)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的必然要求。二、引入ftp機(jī)制在財(cái)務(wù)公司行業(yè)中的意義和作用（一）ftp機(jī)制的介紹資金轉(zhuǎn)移定價(jià)（ftp）是一種內(nèi)部定價(jià)方式，它建立一種模式使資金籌集部門用ftp價(jià)格將資金賣給司庫(kù)，取得利差；資金需求部門從司庫(kù)用ftp價(jià)格買到資金，交付成本，但這種買賣通常不會(huì)發(fā)生實(shí)際的資金流動(dòng)。（二）ftp機(jī)制在商業(yè)銀行應(yīng)用的作用和意義ftp機(jī)制在銀行行業(yè)已運(yùn)用較長(zhǎng)時(shí)間，是重要的盈利管理方法之一，是一種可充分了解利潤(rùn)來(lái)源的機(jī)制。此利潤(rùn)計(jì)量的單位要素不是

5、從銀行整體層面，而是從細(xì)分市場(chǎng)、行業(yè)、業(yè)務(wù)部門、最終到細(xì)微客戶層面。ftp機(jī)制的產(chǎn)生最初的意義是剝離利率風(fēng)險(xiǎn)后進(jìn)行科學(xué)的和更為精細(xì)化的績(jī)效考核，以進(jìn)行合理的資源配置。商業(yè)銀行作為完全以經(jīng)濟(jì)利益為導(dǎo)向的主體，更加關(guān)注利潤(rùn)貢獻(xiàn)。在引入ftp機(jī)制前，利率的整體波動(dòng)以及收益率曲線的變動(dòng)直接影響各業(yè)務(wù)線條的盈利情況，利率風(fēng)險(xiǎn)由業(yè)務(wù)部門自行承擔(dān)。而作為商業(yè)銀行重要風(fēng)險(xiǎn)之一，利率風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)相同，應(yīng)由專業(yè)人員從總行層面，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、利率產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、以及衍生工具應(yīng)用等多方面進(jìn)行集中管理，而非轉(zhuǎn)嫁于業(yè)務(wù)部門。引入ftp機(jī)制對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的剝離，如圖1所示。ftp的收支核算機(jī)制基于轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)曲線（轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)

6、本身基于市場(chǎng)），對(duì)按照業(yè)務(wù)產(chǎn)品或其他單位要素進(jìn)行收支計(jì)算。貸款利率與轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)曲線上對(duì)應(yīng)的資金轉(zhuǎn)移價(jià)格差額部分（即r貸原-轉(zhuǎn)移定價(jià)曲線（原）垂直對(duì)應(yīng)的點(diǎn)），存款ftp收入部分為轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)曲線上對(duì)應(yīng)的資金轉(zhuǎn)移價(jià)格與存款利率的差額部分（即r存原-轉(zhuǎn)移定價(jià)曲線（原）垂直對(duì)應(yīng)的點(diǎn)）。傳統(tǒng)利差中（r貸原-r存原）除以上存款ftp收入和貸款ftp收入外的部分稱為利率風(fēng)險(xiǎn)收益（轉(zhuǎn)移定價(jià)曲線上對(duì)應(yīng)的兩個(gè)點(diǎn)之差）。當(dāng)收益率曲線發(fā)生變動(dòng)時(shí)（非平行移動(dòng)），ftp曲線本身發(fā)生變動(dòng)，各業(yè)務(wù)ftp收入可保持不變，而利率風(fēng)險(xiǎn)收益發(fā)生變動(dòng)，此收益或正或負(fù)，由負(fù)責(zé)資產(chǎn)負(fù)債管理部門承擔(dān)。通過(guò)ftp機(jī)制的應(yīng)用，可有效剝離利率風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)

7、部門關(guān)注的是ftp收支，而資產(chǎn)負(fù)債管理相關(guān)部門關(guān)注的則是利率風(fēng)險(xiǎn)，有效使得專業(yè)部門管理專項(xiàng)成本或風(fēng)險(xiǎn)。故商業(yè)銀行普遍運(yùn)用ftp機(jī)制的主要目的為在剝離利率風(fēng)險(xiǎn)后，進(jìn)行更為科學(xué)的資產(chǎn)配置和績(jī)效考核。在此之外，ftp機(jī)制應(yīng)用還包括其對(duì)利率定價(jià)的指導(dǎo)功能。當(dāng)前，利率市場(chǎng)化全面推進(jìn)，建立和培育自主定價(jià)能力成為銀行業(yè)的面臨的緊急關(guān)鍵的任務(wù)之一。直接使用ftp作為資金成本的方式，一方面使得價(jià)格基于市場(chǎng)水平，反應(yīng)市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金公允價(jià)值，一方面使得定價(jià)過(guò)程的側(cè)重點(diǎn)更為關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)、費(fèi)用和客戶的利潤(rùn)貢獻(xiàn)水平等重要要素。除定價(jià)引導(dǎo)外，由于ftp的引入可以就細(xì)分要素的利息收支進(jìn)行計(jì)算，故可以從業(yè)務(wù)維度精算到客戶維度，從而

8、精細(xì)化計(jì)量不同客戶的貢獻(xiàn)價(jià)值，為客戶關(guān)系管理提供數(shù)據(jù)參考。綜上所述，ftp機(jī)制在商業(yè)銀行的應(yīng)用意義主要為引導(dǎo)產(chǎn)品定價(jià)、客戶關(guān)系分析以及在剝離利率風(fēng)險(xiǎn)后，銀行精益化的資產(chǎn)配置及公平的績(jī)效考核。（三）ftp機(jī)制在企業(yè)財(cái)務(wù)公司應(yīng)用的實(shí)際作用和意義企業(yè)財(cái)務(wù)公司與商業(yè)銀行無(wú)論從經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)性質(zhì)、類別到運(yùn)營(yíng)方式等都極為相似，但是戰(zhàn)略定位的不同決定財(cái)務(wù)公司無(wú)法完全照搬銀行業(yè)的管理方式與方法。商業(yè)銀行更專注的是“盈利價(jià)值”而財(cái)務(wù)公司關(guān)注的是“服務(wù)價(jià)值”?！胺?wù)價(jià)值”的關(guān)鍵體現(xiàn)為提高資金集中管理、提升資金使用效率以及降低集團(tuán)融資成本的等。當(dāng)然，不同集團(tuán)由于行業(yè)性質(zhì)或經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)等原因?qū)τ谪?cái)務(wù)公司的定位存在差異性。目前

9、，財(cái)務(wù)公司數(shù)量已達(dá)200余家并在持續(xù)增長(zhǎng)，其中一部分財(cái)務(wù)公司在提供服務(wù)職能的同時(shí)承擔(dān)利潤(rùn)目標(biāo)，而一部分財(cái)務(wù)公司則完全以服務(wù)為中心。以下就不同定位財(cái)務(wù)公司實(shí)施ftp機(jī)制的意義進(jìn)行淺析。 第一，以服務(wù)中心定位，完全讓利客戶型財(cái)務(wù)公司。針對(duì)以服務(wù)為中心定位，完全讓利客戶型的財(cái)務(wù)公司，指導(dǎo)定價(jià)的意義更為突出。對(duì)于不承擔(dān)績(jī)效目標(biāo)的財(cái)務(wù)公司，通常定價(jià)原則為跟隨市場(chǎng)最優(yōu)利率定價(jià)。但在存款利率放開后，我們可明顯觀察到市場(chǎng)上一部分中小型銀行為提高儲(chǔ)蓄規(guī)模，將存款利率提升到超出自身財(cái)務(wù)約束的水平，而此時(shí)對(duì)于跟隨定價(jià)者來(lái)說(shuō)，存在較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，完全跟隨市場(chǎng)定價(jià)的前提是市場(chǎng)的定價(jià)水平相對(duì)科學(xué)和理智并且差異在

10、合理區(qū)間。而目前在利率市場(chǎng)化的初期，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)及差異都比較大，貸款利率和存款利率或同時(shí)偏離理性水平，此時(shí)需財(cái)務(wù)公司具備自主定價(jià)能力。而ftp機(jī)制中內(nèi)部資金價(jià)格本身可作為有效成本，控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，基于ftp利率定價(jià)系統(tǒng)建設(shè)在公司數(shù)據(jù)治理和信息化應(yīng)用方面能起到引領(lǐng)和推動(dòng)作用，為公司管理會(huì)計(jì)體系建設(shè)奠定一定基礎(chǔ)，在財(cái)務(wù)公司提升數(shù)據(jù)質(zhì)量，推進(jìn)信息化應(yīng)用方面有較好的示范作用。第二，服務(wù)集團(tuán)并承擔(dān)利潤(rùn)考核指標(biāo)型財(cái)務(wù)公司。對(duì)于兼具利潤(rùn)要求與服務(wù)為定位的財(cái)務(wù)公司，ftp的應(yīng)用意義更為廣泛。首先，精細(xì)化的計(jì)量資金成本是保證收支平衡的基礎(chǔ)。利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)，面對(duì)利潤(rùn)考核的財(cái)務(wù)公司不能盲目跟從市場(chǎng)，需建設(shè)自

11、身定價(jià)機(jī)制，保證基本預(yù)算要求下的息差和收益的同時(shí)為成員單位提供優(yōu)惠利率。前文提到ftp機(jī)制有效為存貸款定價(jià)提供資金成本基礎(chǔ)。其次，財(cái)務(wù)公司可根據(jù)不同業(yè)務(wù)線條下的ftp收支情況結(jié)合不同風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行資產(chǎn)配置，平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)于資源稀缺類的財(cái)務(wù)公司顯得更為重要。再次，客戶的盈利情況分析，包括基于ftp存貸款收益等，可精細(xì)化計(jì)量客戶的價(jià)值并在定價(jià)中給予優(yōu)惠，在達(dá)到利潤(rùn)目標(biāo)的同時(shí)體現(xiàn)財(cái)務(wù)公司的服務(wù)職能。最后，基于ftp定價(jià)機(jī)制符合宏觀審慎評(píng)估體系管理標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)了自我定價(jià)約束能力，符合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序要求。未來(lái)財(cái)務(wù)公司也可在條件允許下參與利率自律合格審慎評(píng)估，獲得利率相關(guān)的創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用資格，即有利于增加財(cái)

12、務(wù)公司利潤(rùn)總額同時(shí)也實(shí)現(xiàn)了服務(wù)讓利成員單位的目標(biāo)。第三，完全利潤(rùn)中心，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化型的財(cái)務(wù)公司。對(duì)于完全利潤(rùn)中心的財(cái)務(wù)公司，應(yīng)用ftp機(jī)制的意義則與商業(yè)銀行相同，包括有效剝離利率風(fēng)險(xiǎn)，細(xì)算低維度下的ftp收支情況，優(yōu)化資產(chǎn)配置，進(jìn)行客戶關(guān)系分析以及指導(dǎo)利率相關(guān)產(chǎn)品定價(jià)等。三、結(jié)語(yǔ)隨著中國(guó)金融體制改革的不斷深化，傳統(tǒng)粗放型的國(guó)內(nèi)金融業(yè)的管理模式逐漸向精細(xì)化管理模式轉(zhuǎn)變。近年來(lái)引入和推行ftp體系成為各金融機(jī)構(gòu)全面提升經(jīng)營(yíng)管理水平的重要途徑之一。相較來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)公司行業(yè)性質(zhì)較為特殊，服務(wù)于企業(yè)集團(tuán)，提升資金集中度和使用效率是經(jīng)營(yíng)的核心任務(wù)。面臨利率市場(chǎng)化進(jìn)程不斷加速，財(cái)務(wù)公司始終需通過(guò)優(yōu)惠的價(jià)格和高效的服務(wù)促進(jìn)集中度，提升企業(yè)響應(yīng)集團(tuán)資金集中政策的積極性。ftp機(jī)制的應(yīng)用使得財(cái)務(wù)公司一方面精細(xì)化計(jì)量資金成本，提高獨(dú)立定價(jià)能力，一方面對(duì)不同維度的資金成本進(jìn)行精密的核算，提升盈利能力。ftp機(jī)制的引入不單為