論述股票投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用

1、論述股票投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用?（1） 試解釋其科學(xué)內(nèi)涵？（2） 試論述股票投資對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用？（3） 試論述股票投資對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)的作用？（4） 總結(jié)一下！以下是這方面的材料，以上問題的答案都可以在下面的資料中找到：股票投資的本質(zhì)問題：宏微觀經(jīng)濟(jì)證券投資一般指?jìng)顿Y和股票投資。對(duì)于債券投資來說，尤其是國債投資，一般可以根據(jù)內(nèi)部收益率的比較在同類債券中進(jìn)行篩選，而且目的主要是為了獲得利息收入而不是資本利得，可以說是無風(fēng)險(xiǎn)的。而對(duì)于股票投資而言，必須要在理論上對(duì)投資和投機(jī)加以區(qū)別。一般而言，以價(jià)值為依據(jù)進(jìn)行股票買賣稱之為投資，以價(jià)格為依據(jù)進(jìn)行股票買賣稱之為投機(jī)。具體來說，股票投資從表面上來看是一種投機(jī)

2、現(xiàn)象，但事實(shí)上股票投資在本質(zhì)上反映宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方面。一方面，宏觀上股價(jià)指數(shù)在一定程度上反映了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，股票投資能夠分享經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。國內(nèi)證券市場(chǎng)有關(guān)人士一般認(rèn)為我國證券指數(shù)不反映宏觀經(jīng)濟(jì)面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢，而指數(shù)上揚(yáng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快，而指數(shù)有卻可能下跌。事實(shí)上，這種看法忽視了從中長(zhǎng)期走勢(shì)來看待證券市場(chǎng)的問題，而只能看到靜態(tài)的一個(gè)局部。我們一直認(rèn)為，股票指數(shù)能反映宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，對(duì)于我國證券市場(chǎng)也是如此。雖然在我國設(shè)立證券市場(chǎng)的初期，股市有過異常波動(dòng)，但是從1994年以來，我國股市就一直在走一個(gè)上升通道，這反映了我國經(jīng)濟(jì)也一直在走好。甚至于經(jīng)歷了今年下半年這次大幅調(diào)整，這一上升通道也并未被

3、破壞（準(zhǔn)確地說這一上升通道在2001 至2004年的下跌中被打破，不過2006年再度回漲至原來的上升通道中）。而從實(shí)證研究的結(jié)果來看，國內(nèi)GDP等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與我國上證指數(shù)的收盤價(jià)及最低價(jià)具有相當(dāng)強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，只是股指的波動(dòng)幅度與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的增長(zhǎng)幅度相關(guān)程度不高而已。而從國外的經(jīng)驗(yàn)來看，股價(jià)指數(shù)增長(zhǎng)幅度在理論上比GDP增長(zhǎng)幅度要大，甚至有可能達(dá)到2至3倍。因此，股票投資完全可能分享經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)所帶來的成果。另一方面，微觀上個(gè)股走勢(shì)也反映了上市公司的發(fā)展情況。股價(jià)趨勢(shì)，也就是證券市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行的方向。事實(shí)上，技術(shù)分析的一大前提即是“價(jià)格沿一定的趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)”，因此趨勢(shì)的分析對(duì)于我們來說比較重要。我們分析股價(jià)的運(yùn)

4、行方向，我們可以發(fā)現(xiàn)，在一定的時(shí)期內(nèi)股價(jià)總是沿著一定的方向在運(yùn)行。一般來說，這種趨勢(shì)可以分為三類：一類是長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)，如1998年至2000年年初的東方電子（0682），或上市以后一直到2000年時(shí)的清華同方（600100），等等；一類是長(zhǎng)期沿一條中軌線上下震蕩運(yùn)行的趨勢(shì)，如上市以后一直至2001年8月之前的贛粵高速（600269），上市以后一直至2001年9月的天龍集團(tuán)（600234），等等；再一類是長(zhǎng)期向下的趨勢(shì)，這些個(gè)股數(shù)四川長(zhǎng)虹（600839）最具有代表性，該股自1997年5月份以來一直處于下跌的過程中，而在2001年6月份上市的次新股由于市場(chǎng)整體行情走弱，目前也處于中長(zhǎng)期下跌的趨勢(shì)

5、之中。而對(duì)比這些個(gè)股股價(jià)表現(xiàn)與公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系，我們不難發(fā)現(xiàn)，個(gè)股走勢(shì)與上市公股票投資對(duì)于國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有何作用司的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)情況有驚人的相符之處。因此，精選個(gè)股，也可能獲得公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)所帶來的成長(zhǎng)性股票投資對(duì)于國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有何作用。1 股票是資本投資，2 發(fā)行方（上市公司）籌資注入公司來更好地追求發(fā)展，購買方（炒股的人）理論上是賺股息分紅，而實(shí)際上因?yàn)楣墒械牡雌鸱嵢〔顑r(jià)才是真實(shí)目的。3 若是要寫論文，可考慮資本投入（包括證券，債券等）對(duì)國名經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用 4.股市是一個(gè)具投資和融資為一體的金融市場(chǎng)，即為上市公司提供融資平臺(tái)，也為投資者提供投資產(chǎn)品。有利于資源配置，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)是有很大用

6、處的。不過國內(nèi)市場(chǎng)不太成熟，上市公司過分圈錢，嚴(yán)重影響投資者的利益。總體來看，是優(yōu)勝于劣。5. 理智的投資有利于資金流向有利于民生或者國家支持的朝陽產(chǎn)業(yè)，有利于社會(huì)資源的配置，與國于民都是有利的，但是惡意炒作股票非常不利于國家的經(jīng)濟(jì)建設(shè)，擾亂市場(chǎng)秩序，將會(huì)使散戶蒙受重大損失，并且這些人不搞實(shí)業(yè)就是浪費(fèi)了國家的資源，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)厲打擊 要充分估計(jì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潛力 綜合分析各種主要影響因素和國際經(jīng)驗(yàn)，從現(xiàn)在到本世紀(jì)中葉，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)并將繼續(xù)呈現(xiàn)二戰(zhàn)后一些國家曾經(jīng)出現(xiàn)的那種“趕超型”發(fā)展，經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持較高增長(zhǎng)，三次產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值結(jié)構(gòu)、就業(yè)結(jié)構(gòu)、城市化率、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)和水平等將加快趨近發(fā)達(dá)國家的特點(diǎn)。從中國經(jīng)濟(jì)

7、現(xiàn)代化的進(jìn)程分析，自2001年開始，中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新共同推動(dòng)的工業(yè)化和城市化雙加速的階段，預(yù)計(jì)將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。2003年以后，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)5年快速增長(zhǎng)，2008年，在宏觀調(diào)控政策效果累積作用和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響下，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了高位回調(diào)的變化，這一變化對(duì)于將這一輪經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)更長(zhǎng)時(shí)間的保持下去，具有非常積極的作用，同時(shí)也應(yīng)該看到，支持經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的有利條件仍然存在，包括資金、勞動(dòng)力、技術(shù)等要素保障水平較高，國內(nèi)消費(fèi)投資市場(chǎng)繼續(xù)拓展的空間仍然很大，我們已經(jīng)積累了較為雄厚的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)，只要把握好宏觀經(jīng)濟(jì)政策的力度和調(diào)節(jié)的時(shí)機(jī)，就能夠應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的變化，在世界經(jīng)濟(jì)走低的背景下

8、繼續(xù)保持中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的總體態(tài)勢(shì)，并對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形成積極拉動(dòng)。 首先，國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)拓展空間巨大。中國是13億人口的發(fā)展中國家，與發(fā)達(dá)國家比較，居民生活水平比較低下，改善生存狀態(tài)的要求比較普遍。在收入持續(xù)較快增長(zhǎng)的支持下，預(yù)計(jì)在汽車、住房等方面的需求會(huì)持續(xù)擴(kuò)大。與巨大的人口規(guī)模、巨大的城鄉(xiāng)之間轉(zhuǎn)移的人口規(guī)模聯(lián)系，可以認(rèn)為中國未來消費(fèi)市場(chǎng)拓展的空間十分廣闊。 其次，國內(nèi)投資增長(zhǎng)潛力巨大。就業(yè)壓力和改善現(xiàn)狀的迫切愿望，形成了高漲的投資熱情；房地產(chǎn)、汽車工業(yè)發(fā)展帶來的產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)大、產(chǎn)業(yè)內(nèi)部聯(lián)系深化以及工業(yè)化、城市化進(jìn)程加快等變化，為投資提供了廣闊空間；巨大的國民總儲(chǔ)蓄和國外投資，為投資提供了充足的

9、資金支持。在這些因素支持下，國內(nèi)投資增長(zhǎng)潛力巨大。 第三，國內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?。城市人口增加，城市居民改善居住條件的愿望十分迫切，必然推動(dòng)住房需求不斷擴(kuò)大；需求必然拉動(dòng)住房建設(shè)、城市建設(shè)不斷擴(kuò)大，因此，房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿薮?，房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊。股票市場(chǎng)方面，隨著國民總儲(chǔ)蓄的不斷增加，尋求投資的資金數(shù)量不斷增加，規(guī)模巨大；隨著工業(yè)化、城市化持續(xù)快速推進(jìn)，上市公司的業(yè)績(jī)和資產(chǎn)質(zhì)量會(huì)不斷改善；隨著股市的自身調(diào)整和基本制度規(guī)則的完善，監(jiān)管的完善，股市投資活動(dòng)的規(guī)范性將不斷增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)趨降；隨著股份制改革的推進(jìn)，體制機(jī)制完善會(huì)支持股票市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。因此，未來中國房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)發(fā)展前景都十

10、分廣闊，中國的資產(chǎn)市場(chǎng)還是十分年輕的、成長(zhǎng)性非常高的市場(chǎng)。 第四，政府的宏觀調(diào)控經(jīng)驗(yàn)不斷積累，宏觀調(diào)控在穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，防止大起大落方面發(fā)揮著越來越重要的作用。新一輪經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)動(dòng)力十分強(qiáng)勁，但并未出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全面過熱，相反，出現(xiàn)了持續(xù)5年的較高增長(zhǎng)。這表現(xiàn)了宏觀調(diào)控穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用更加突出。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，既有外部環(huán)境的影響，也是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，宏觀調(diào)控政策及時(shí)作出反應(yīng)，包括調(diào)整貸款額度，下調(diào)貸款利率和部分金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率；降低高新技術(shù)企業(yè)和微利小企業(yè)的所得稅率，對(duì)中小企業(yè)提供貸款貼息和擔(dān)保；調(diào)整證券交易印花稅征收辦法等。這些對(duì)于改善企業(yè)經(jīng)營環(huán)境，改善股市投資環(huán)

11、境都有積極作用宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)股票市場(chǎng)分析的作用隨著我國證券市場(chǎng)改革的推進(jìn)，與幾年前相比，特別是與剛剛開辦那些年相比，無論從規(guī)模、市場(chǎng)、制度、參與者，以及社會(huì)環(huán)境等方面都有了非常大的變化，現(xiàn)在的我國股市已初步具備可以將股市與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行對(duì)比研究的條件了，也開始逐步具備反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“晴雨表”的這種功能。 長(zhǎng)期以來，中國股市與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之間的關(guān)系較弱，很多情況下竟幾乎表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)關(guān)系，即經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)而上證指數(shù)反而下跌，經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)而上證指數(shù)反而上升。中國經(jīng)濟(jì)過去十幾年中始終處于高速穩(wěn)定成長(zhǎng)，股市在波浪形運(yùn)動(dòng)中總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，但是股市的上漲幅度從未對(duì)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)給予充分的體現(xiàn)。中國股市的滯后沒有真

12、實(shí)反映出國民經(jīng)濟(jì)的驕人成就。 我國股市與生俱來的不規(guī)范，決定了股市在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)還會(huì)受到政策的影響。證券市場(chǎng)的建設(shè)對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大，因此建立一個(gè)功能完善的證券市場(chǎng)，是我國當(dāng)前乃至今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)建設(shè)的一個(gè)大問題。要健全與完善證券市場(chǎng)，發(fā)揮股市的“晴雨表”功能，制度性變革是必要和根本的。國內(nèi)市場(chǎng)的開放以及司法與監(jiān)管改革也有助于證券市場(chǎng)的完善。要實(shí)現(xiàn)股票市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)基本面、股市波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況相關(guān)聯(lián)，更好的辦法是提供更多更大的投資機(jī)會(huì)。中國股市在總體上沒有反映宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，甚至呈現(xiàn)出相反的表現(xiàn)，導(dǎo)致這種狀況的深層次原因有五大方面：一是股市尚未成為融資主渠道；二是先天制度性缺陷

13、與體制改革滯后；三是上市公司的經(jīng)濟(jì)代表性不足；四是股票價(jià)格受政策影響大；五是非理性行為影響股市波動(dòng)。股票與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有什么關(guān)系？按正常的角度說，宏觀經(jīng)濟(jì)與股市的關(guān)系是作用與反作用的關(guān)系：宏觀經(jīng)濟(jì)直接影響著股市，原因是它影響著投資者對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)期；股市行情變化對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)只有間接反作用，沒有直接影響企業(yè)的機(jī)器設(shè)備不會(huì)因?yàn)楣蓛r(jià)下跌而少掉一個(gè)零件，宏觀經(jīng)濟(jì)更不可能因?yàn)橐粋€(gè)電子符號(hào)的變化而突然轉(zhuǎn)向。股市對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)間接關(guān)系的第一項(xiàng)是融資。融資規(guī)模的大小，影響著生產(chǎn)或服務(wù)領(lǐng)域的投資量，由此影響著宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。但在不同時(shí)期，它的作用是不一樣的。比如在經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)期，本來就要適度限制投資規(guī)模，股市融資額減少并

14、不是什么壞事。在股市走熊時(shí)期，不參與股市投機(jī)的老百姓資金有3個(gè)去處：1.儲(chǔ)蓄，2.消費(fèi)，3.投資。儲(chǔ)蓄最終的去向仍然投資于企業(yè)，只不過方式是銀行貸款也就是說，整個(gè)社會(huì)各種方式的投資是此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，股市融資能力強(qiáng)弱并不能左右宏觀經(jīng)濟(jì)整體。回過頭來說，無論股市蕭條與否，資本逐利性都是必然的，只要投資的企業(yè)和項(xiàng)目值得下注，在股市上發(fā)行的股票不可能沒人買。從這個(gè)意義上說，股市無論多蕭條，都不可能喪失融資功能，沒理由長(zhǎng)期維持一種不講價(jià)值的畸形融資功能。股票市場(chǎng)是整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,它在宏觀的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中發(fā)展,同時(shí)又服務(wù)于國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從根本上講,股市的運(yùn)行與宏觀的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行應(yīng)當(dāng)是一致的,經(jīng)濟(jì)周

15、期決定股市周期,股市周期的變化反映了經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng),同時(shí)股市的運(yùn)行狀況也會(huì)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生一定的影響 1.宏觀經(jīng)濟(jì)因素宏觀經(jīng)濟(jì)因素一方面通過直接影響公司的經(jīng)營狀況和盈利能力，從而間接影響股票的獲利能力以及資本的保值增值能力，并最終影響公司股票的內(nèi)在價(jià)值;另一方面通過直接影響居民的收入水平和對(duì)未來的心理預(yù)期，從而間接影響居民的投資欲望，并最終影響股票市場(chǎng)上的供求關(guān)系。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)有重要的影響作用。2.微觀經(jīng)濟(jì)因素微觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)股票價(jià)格的影響主要指的是企業(yè)自身狀況對(duì)股價(jià)的影響。微觀經(jīng)濟(jì)因素是股票價(jià)格變化的內(nèi)在因素，這些因素對(duì)股票價(jià)格變化的方向和幅度起著決定性的作用，因此受到

16、投資者的廣泛關(guān)注。微觀經(jīng)濟(jì)因素分析也是股票基本面分析的主要內(nèi)容。影響股票價(jià)格變化的微觀經(jīng)濟(jì)因素主要包括:微觀經(jīng)濟(jì)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律差異與中國股票市場(chǎng)投資 經(jīng)濟(jì)學(xué)一般根據(jù)研究對(duì)象分為宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，一般在經(jīng)濟(jì)學(xué)中會(huì)通用一些分析方法來分析兩個(gè)領(lǐng)域的規(guī)模。但真是這樣的嗎？前一段時(shí)間看了一本書以物理學(xué)的方式思考很有意思。物理學(xué)上從牛頓的力學(xué)到愛因斯坦的相對(duì)論再到量子力學(xué)，解析了宏觀與微觀世界其實(shí)運(yùn)行的規(guī)模是不一樣的，遵循的法則不一樣。現(xiàn)實(shí)中也存在很多這樣的情況：比如中國的股市，基本是政策市，不是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，你GDP在增長(zhǎng)，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但股市并不一定增長(zhǎng)，有時(shí)還在下降。關(guān)聯(lián)度很低。中國的

17、銀行股很賺錢，是中國最賺錢的行業(yè)，但銀行股卻是估值最低的行業(yè)。問題在那里？中國的經(jīng)濟(jì)是國有控股企業(yè)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)是一只看的見的手，國有控股企業(yè)是這只手的延伸，所以宏觀經(jīng)濟(jì)的問題，政府干涉的力度和效果比較明顯，一只看得見的手調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)走向的比較容易觀察的。一般的經(jīng)濟(jì)規(guī)律在政府的手里是運(yùn)用比較充分的。民營業(yè)務(wù)在改革開放后，有比較大的發(fā)展，但我認(rèn)為可以劃分為兩個(gè)層面。一是大型民營企業(yè)，二是眾多的小微企業(yè)。大型民營企業(yè)其實(shí)也是國有控股企業(yè)的延續(xù)，與政府的關(guān)系雖不是直接人事任免，但也是非常緊密的，屬政府窗口指導(dǎo)，信息基本與國企保持一致，不然行業(yè)準(zhǔn)入和土地等資源怎樣拿到。國家的宏觀調(diào)控和

18、行業(yè)調(diào)整，這會(huì)在大型民營企業(yè)中傳導(dǎo)。但民營小微企業(yè)卻不一樣，與政府距離比較遠(yuǎn)，信息不靈，更多是在市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)生存，受市場(chǎng)影響較大，看不見的手在影響著。我們可以將中國的微觀經(jīng)濟(jì)化成兩個(gè)圈，一個(gè)圈主要由政府主導(dǎo)，一個(gè)圈由市場(chǎng)主導(dǎo)。兩個(gè)圈的運(yùn)行有很大區(qū)別。經(jīng)營的環(huán)境也不一樣。改革初期有價(jià)格的雙軌制，現(xiàn)在有利率的雙軌制，國有企業(yè)和大型民營企業(yè)能在正規(guī)的銀行和間接融資渠道上融到資金，并價(jià)格比小企業(yè)有優(yōu)惠，但小微企業(yè)一般很難在主融資渠道融資，民間融資成本高，形成利率的雙軌制度。兩個(gè)圈的結(jié)構(gòu)變化直接影響中國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率。那大企業(yè)的股票估值變化為什么與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不一致呢？可用中國股市是政策市來解釋，大企業(yè)估值變

19、化基本與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策具有高關(guān)聯(lián)度。宏觀寬松時(shí)期估值高，緊縮時(shí)期估值低。比如銀行股在宏觀寬松時(shí)期估值是20倍，但這三四年利潤(rùn)翻番，估值卻下降到10倍下，與宏觀緊縮有很大關(guān)系。股票市場(chǎng)上的大盤、中小盤和創(chuàng)業(yè)班均出現(xiàn)了同向，基本同幅度的股價(jià)變化，可見中國宏觀政策變化對(duì)市場(chǎng)的影響巨大。這就是中國特色的資本市場(chǎng)。但仔細(xì)分析，還是可以看見不同處，按企業(yè)資產(chǎn)排名分析，所有的大企業(yè)股票價(jià)格基本在2011年處于一個(gè)下降的通道中，與國家不斷加強(qiáng)宏觀調(diào)控力度相吻合。但看創(chuàng)業(yè)班股票，情況就不太一樣，仍然有一批企業(yè)在2011年宏觀緊縮下，股票價(jià)格不段走高，處于上升通道中，當(dāng)然總體還是出現(xiàn)了趨同性，可以看見微觀經(jīng)濟(jì)中

20、受宏觀影響的程度并不一樣，運(yùn)行的規(guī)律存在一定差異。起決定的因素開始出現(xiàn)變化。如果存在這種假設(shè)，可能會(huì)給我們一些中國股市投資的啟發(fā)。一家之言供參考。【微觀西方經(jīng)濟(jì)學(xué)論文】摘要風(fēng)險(xiǎn)問題，是股票投資者最為關(guān)注的微觀西方經(jīng)濟(jì)學(xué)論文問題。在現(xiàn)代股票組合投資管理理論中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提出了一些度量風(fēng)險(xiǎn)的方法。本文利用風(fēng)險(xiǎn)度及簡(jiǎn)單加權(quán)方法，來評(píng)估非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即針對(duì)股票投資組合中的各股票的所屬產(chǎn)業(yè)的變遷、上市公司財(cái)務(wù)狀況的變化以及股票在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)賦予一定的風(fēng)險(xiǎn)度，估量投資組合中，某一股票或某類股票因上述因素的變化所引致的風(fēng)險(xiǎn)，并計(jì)算投資組合的綜合風(fēng)險(xiǎn)度，對(duì)修訂證券組合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制以及評(píng)價(jià)投資效果作參考。

21、引言風(fēng)險(xiǎn)問題，是股票投資者最為關(guān)注的問題。在現(xiàn)代股票組合投資管理理論中，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們提出了一些度量風(fēng)險(xiǎn)的方法，這些方法對(duì)市場(chǎng)及市場(chǎng)的參與者行為理想化的假定，復(fù)雜數(shù)學(xué)理論的應(yīng)用，致使投資者尤其是象在中國這樣的新興市場(chǎng)的投資者及其管理者疑惑其在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的實(shí)用性。本文利用風(fēng)險(xiǎn)度及簡(jiǎn)單加權(quán)方法，來評(píng)估非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即針對(duì)股票投資組合中的各股票的所屬產(chǎn)業(yè)的變遷、上市公司財(cái)務(wù)狀況的變化以及股票在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)賦予一定的風(fēng)險(xiǎn)度，估量投資組合中，某一股票或某類股票因上述因素的變化所引致的風(fēng)險(xiǎn)，并計(jì)算投資組合的綜合風(fēng)險(xiǎn)度，對(duì)修訂證券組合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制以及評(píng)價(jià)投資效果作參考。投資風(fēng)險(xiǎn)的研究許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家在風(fēng)險(xiǎn)度

22、量上都有獨(dú)到的見解，目前較為流行的為b（beta）系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差：（1） 以b系數(shù)衡量風(fēng)險(xiǎn)。b系數(shù)是用來衡量個(gè)別股票受包括股市價(jià)格變動(dòng)在內(nèi)的整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響程度的指標(biāo)。當(dāng)某種股票的風(fēng)險(xiǎn)情況與整個(gè)股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)相一致時(shí)，這種股票的b系統(tǒng)也就等于1。如果某種股票的b系數(shù)大于或小于1，則說一、股票投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析 (一)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要方法： 1經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析對(duì)比。宏觀經(jīng)濟(jì)分析可以通過一系列的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的計(jì)算、分析和對(duì)比來進(jìn)行。分類：一是先行指標(biāo)，如貼現(xiàn)率；二是同步指標(biāo)，如失業(yè)率；三是滯后指標(biāo)，如GDP。 2計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。 3概率預(yù)測(cè)。它常用于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行短期預(yù)測(cè)。宏觀經(jīng)濟(jì)短期預(yù)測(cè)的涵義。 (二)宏

23、觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市的影響分析 1經(jīng)濟(jì)周期對(duì)股市的影響 經(jīng)濟(jì)周期包括衰退、危機(jī)、復(fù)蘇和繁榮的四個(gè)階段，以及各個(gè)階段對(duì)股市變動(dòng)的影響。注意經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)與股市價(jià)格周期變動(dòng)的時(shí)間差距，二者通常不是合拍的。 2通貨膨脹和物價(jià)變動(dòng)對(duì)股市的影響通貨膨脹對(duì)股票市場(chǎng)既有刺激作用，又有壓抑的作用。因而其對(duì)股市的影響要具體分析。適度的通貨膨脹對(duì)股市有利。商品價(jià)格對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響，要分別不同的情形進(jìn)行分析。 3政治因素對(duì)股市的影響這里所說的政治因素包括：(1)戰(zhàn)爭(zhēng)；(2)政權(quán)政府和領(lǐng)袖的更替；(3)國際政治形勢(shì)；(4)法律制度。 4政策對(duì)股市的影響 (1)貨幣政策對(duì)股市的影響 (2)財(cái)政政策對(duì)股市的影響 財(cái)政政策是除貨

24、幣以外政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的另一種基本手段，它對(duì)股市的影響主要通過稅收和國債這兩種傳導(dǎo)機(jī)制來實(shí)現(xiàn)的；注意掌握稅收和國債這兩種機(jī)制對(duì)股市的影響的具體分析。5利率變動(dòng)對(duì)股市的影響一般來說，利率下降時(shí)，股票的價(jià)格就上漲；利率上升時(shí)，股票的價(jià)格就會(huì)下跌。利率升降與股價(jià)的變化呈反向運(yùn)動(dòng)的原因主要有三個(gè)。1)利率的上升，會(huì)增加公司的借款成本，使公司難以獲得必需的資金，迫使公司不得不削減生產(chǎn)規(guī)模，勢(shì)必會(huì)減少公司的未來利潤(rùn)。因此，股票價(jià)格就會(huì)下降。反之，股票價(jià)格就會(huì)上漲； 2)利率上升時(shí)，投資者據(jù)以評(píng)估股票價(jià)值所在的折現(xiàn)率也會(huì)上升，股票價(jià)值因此會(huì)下降，股票價(jià)格相應(yīng)下降；反之，利率下降時(shí)，股票價(jià)格就會(huì)上升。 3)利

25、率上升時(shí)，一部分資金轉(zhuǎn)向銀行儲(chǔ)蓄和購買債券，從而會(huì)減少市場(chǎng)上的股票需求，使股票價(jià)格出現(xiàn)下跌。反之，利率下降時(shí)，其他渠道的獲利能力降低，一部分資金就可能轉(zhuǎn)向股市，從而擴(kuò)大對(duì)股票的需求，使股票價(jià)格上漲。 6匯率變動(dòng)對(duì)股市的影響 一般而言，如果一國貨幣升值，該國股市股價(jià)就會(huì)上漲；反之，股價(jià)則會(huì)下跌。所以匯市行情會(huì)給股市帶來較大影響。1 宏觀經(jīng)濟(jì)因素。指宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的優(yōu)劣對(duì)股價(jià)的影響。具體包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期；通貨膨脹；利率水平等方面的因素。3微觀經(jīng)濟(jì)因素。主要指與公司經(jīng)營狀況有關(guān)的因素，具體包括股票發(fā)行公司的營利水平；公司資產(chǎn)凈值；公司的派息政策等方面的因素。2 經(jīng)濟(jì)學(xué) 包括宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)

26、。它所揭示的各經(jīng)濟(jì)主體與國民收入、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、通貨膨脹、物價(jià)指數(shù)、投資規(guī)模、進(jìn)出口和居民消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系的原理，為探索經(jīng)濟(jì)變量與股票價(jià)格之間的關(guān)系提供了理論依據(jù)。1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析。主要探討宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股票投資活動(dòng)和股票市場(chǎng)的影響。宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況主要通過一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來反映。根據(jù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與股票價(jià)格變化的一致性，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可分為三類：一是超前性指標(biāo)。主要包括貨幣供應(yīng)量、利率水平、消費(fèi)者預(yù)期、企業(yè)投資規(guī)模、主要生產(chǎn)資料價(jià)格和股票價(jià)格指數(shù)等指標(biāo)。這些指標(biāo)的變化先于股票價(jià)格的變化，可以對(duì)將來的經(jīng)濟(jì)狀況提供預(yù)示性的信息，有助于對(duì)股票價(jià)格的變化進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)。二是同步性指標(biāo)。主

27、要包括國民生產(chǎn)總值、失業(yè)率和社會(huì)商品銷售額等指標(biāo)。這些指標(biāo)的變化與股票價(jià)格的變化基本趨于同步，它們所反映的是國民經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的變化，并不預(yù)示將來的變動(dòng)。三是滯后性指標(biāo)。主要包括銀行短期商業(yè)貸款利率、銀行未收回貸款規(guī)模和優(yōu)惠利率水平等指標(biāo)。這些指標(biāo)的變化一般滯后于股票價(jià)格的變化，它們所提供的經(jīng)濟(jì)信息相對(duì)滯后。對(duì)股票價(jià)格有重要影響的宏觀經(jīng)濟(jì)政策主要包括：貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、股市政策、收入分配政策和利率與匯率政策等等。 在股票投資領(lǐng)域，宏觀經(jīng)濟(jì)分析是非常重要的。只有把握住經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向，才能作出正確的長(zhǎng)期投資決策；只有密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化，才能抓住市場(chǎng)機(jī)遇。3、微觀經(jīng)濟(jì)分析。主要是

28、對(duì)上市公司的成長(zhǎng)周期、內(nèi)部組織管理、發(fā)展?jié)摿?、?jìng)爭(zhēng)能力、盈利能力、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營業(yè)績(jī)等進(jìn)行全面分析。微觀經(jīng)濟(jì)分析是基本分析法的重點(diǎn)。如果沒有對(duì)發(fā)行股票的上市公司的基本狀況進(jìn)行全面分析，就不可能準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)特定股票的價(jià)格及其變動(dòng)趨勢(shì)，也就不可能準(zhǔn)確地選擇股票投資對(duì)象。宏觀因素分析一、 經(jīng)濟(jì)周期與股價(jià)運(yùn)行 (一)經(jīng)濟(jì)周期的定義 科學(xué)研究和實(shí)踐證明，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呈螺旋式上升、波浪式前進(jìn)，具有周期輪回的特征。宏觀經(jīng)濟(jì)的這種周期性波動(dòng)，被稱為經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)學(xué)家給經(jīng)濟(jì)周期下的定義是“經(jīng)濟(jì)水平的一種波動(dòng)，它形成一種規(guī)律性的模式，即先是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的擴(kuò)張，隨后是收縮，接著是進(jìn)一步擴(kuò)張，呈現(xiàn)出周期性的波動(dòng)”。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張到一定程度必然會(huì)出現(xiàn)繁榮，經(jīng)濟(jì)收縮到一定程度必然會(huì)發(fā)生蕭條，因此經(jīng)濟(jì)周期是經(jīng)濟(jì)繁榮與蕭條的交替。（二）經(jīng)濟(jì)周期不同階段的股價(jià)表現(xiàn) 經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)連續(xù)不斷的過程，表現(xiàn)為擴(kuò)張和收縮的交替出現(xiàn)，對(duì)股市